FedEx Corporation

Operador: Buen día y bienvenidos a la Conferencia sobre Resultados del Tercer Trimestre Fiscal 2026 de FedEx. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora me gustaría pasar la conferencia a Jenny Hollander, vicepresidenta de Relaciones con Inversionistas. Jenifer Hollander: Buenas tardes y bienvenidos a la llamada de conferencia sobre resultados del tercer trimestre de FedEx Corporation. El comunicado de resultados del tercer trimestre, el Formulario 10-Q y el libro de estadísticas están disponibles en nuestro sitio web en investors.fedex.com. Esta llamada y las diapositivas que la acompañan se transmiten desde nuestro sitio web. [Instrucciones del operador]. Ciertas declaraciones en esta conferencia pueden considerarse declaraciones a futuro, según se define en la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995. Dichas declaraciones a futuro están sujetas a riesgos, incertidumbres y otros factores que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los expresados o implícitos en esas declaraciones a futuro. Para obtener información adicional sobre estos factores, por favor consulten nuestros comunicados de prensa y presentaciones ante la SEC. La presentación de hoy también incluye ciertas medidas financieras que no son GAAP. Consulten investors.fedex.com para una conciliación de las medidas financieras que no son GAAP analizadas en esta llamada con las medidas GAAP más directamente comparables. Participan con nosotros en observaciones preparadas en la llamada de hoy: Raj Subramaniam, presidente y director general; Brie Carere, vicepresidente ejecutivo y directora de Experiencia del Cliente; y John Dietrich, vicepresidente ejecutivo y director financiero. Ahora pasaré la llamada a Raj. Rajesh Subramaniam: Gracias, Jeni. En primer lugar, quiero extender un sincero agradecimiento al equipo de FedEx por entregar resultados muy sólidos este trimestre, respaldados por un pico excepcional, el más rentable hasta ahora. El compromiso del equipo de hacer que cada experiencia de FedEx sea sobresaliente y su ejecución constante impulsaron nuestro sólido desempeño financiero del T3. También quiero expresar mi gratitud a los miembros de nuestro equipo en Medio Oriente. Su seguridad y protección es nuestra máxima prioridad. Estamos monitoreando de cerca la situación, hemos implementado contingencias y operamos en alineación con las autoridades locales mientras continuamos brindando el mejor servicio posible a nuestros clientes. Nuestros sólidos resultados del T3 estuvieron impulsados en gran medida por Federal Express Corporation, o FEC, demostrando el poder y la resiliencia de nuestra red industrial global. Tal como describimos recientemente en nuestro Investor Day, toda la organización de FEC está alineada y avanzando en nuestras 4 prioridades estratégicas: crecer en verticales de alto margen, transformar nuestra red y aprovechar nuestra ventaja en datos y tecnología, mientras entregamos ganancias continuas de eficiencia. Nuestra estrategia nos permitió lograr un crecimiento secuencial y año con año del EPS ajustado para FedEx Corp., por delante de nuestras expectativas al inicio del trimestre. Este desempeño operativo, junto con nuestra disciplina en CapEx, se está traduciendo en un fuerte flujo de caja libre ajustado. Además, nuestros planes para escindir FedEx Freight el 1 de junio siguen en marcha. Estamos seguros de que la separación desbloqueará un valor significativo a largo plazo para nuestros accionistas. Pasando a nuestros resultados consolidados del T3. Los ingresos aumentaron un 8% año contra año, impulsados por la fortaleza de tarifas y volúmenes en prácticamente todos nuestros servicios de paquetes. Y entregamos un incremento del 7% en el ingreso operativo ajustado año contra año, ya que gestionamos con éxito los vientos en contra relacionados con el cambio de políticas de comercio global, un entorno de demanda LTL desafiante y el aterrizaje en tierra de nuestra flota MD-11. También superamos de manera efectiva importantes limitaciones del servicio relacionadas con el clima. En FEC, incrementamos los ingresos en un 10% y ampliamos el margen operativo ajustado en 50 puntos base. Este fue nuestro sexto trimestre consecutivo de expansión de márgenes, lo que nos permitió crecer el ingreso operativo ajustado en un 18%. Esto es una clara prueba de que nuestra estrategia comercial para subir en la cadena de valor está funcionando. Al mismo tiempo, estamos ejecutando nuestras prioridades de transformación y reducción de costos. Como se anticipaba, los resultados de carga siguen presionados como consecuencia de las tendencias actuales de la industria LTL, junto con el aumento de los gastos relacionados con la separación. Lo más importante es que estamos enfocados de forma intensiva en la calidad de los ingresos. Como resultado, el mayor peso y los ingresos por envío en FedEx Freight ayudaron a mitigar el menor volumen de envíos. Dada la solidez de nuestros resultados consolidados del 3T y las suposiciones actualizadas para el 4T, estamos elevando nuestra perspectiva de ganancias ajustadas para el AF '26 a un rango de entre 19,30 y 20,10 dólares por acción diluida. Brie y John detallarán las suposiciones de la perspectiva en breve. Las ganancias de participación de ingresos en nuestros verticales B2B prioritarios fueron un impulsor importante de nuestro desempeño del 3T. Al igual que en el 2T, casi la mitad de nuestro crecimiento de ingresos estuvo impulsado por los servicios B2B, un habilitador importante para aumentar la rentabilidad. Nuestra transformación hacia una red inteligente integrada está bien encaminada. Al final de este mes, alrededor del 35% del volumen elegible fluirá a través de cerca de 400 instalaciones optimizadas Network 2.0. Seguimos en el camino previsto para que, para el próximo pico, alrededor del 65% del volumen elegible fluya a través de instalaciones Network 2.0. Y seguimos esperando 2.000 millones de dólares en ahorros acumulados provenientes de Network 2.0 y las iniciativas asociadas de One FedEx para finales de 2027. Este fue nuestro primer pico con un volumen significativo fluyendo a través de instalaciones Network 2.0, y los resultados hablan por sí mismos. Las soluciones basadas en datos continúan respaldando el despliegue de Network 2.0 y desempeñaron un papel crucial en la mejora del servicio durante el pico. Recientemente presentamos nuestra herramienta de priorización para el descargue de remolques, que utiliza datos en tiempo real para secuenciar de manera inteligente las operaciones del patio en función del contenido del remolque. A medida que las instalaciones Network 2.0 escalan, esta capacidad se vuelve cada vez más importante, permitiéndonos comprender mejor la combinación de servicios de un remolque, especialmente durante los repartos de la mañana. Esta herramienta ayuda a mantener sólidos niveles de servicio al priorizar de forma aún más eficiente nuestros envíos que requieren más tiempo. Internacionalmente, seguimos ajustando nuestra red aérea en respuesta a los cambios de la política comercial global. Reducimos la capacidad de salida transpacifica de Purple y White-tail en aproximadamente un 15% y un 25%, respectivamente, durante el trimestre. Asia hacia Europa y dentro de Asia, donde estamos reasignando parte de nuestra capacidad de Purple-tail, continúan impulsando un fuerte crecimiento de ingresos. En un trimestre con un crecimiento significativo del volumen de paquetes, reducimos la capacidad neta, el uso de combustible para jets y el uso de combustible vehicular, lo que señala nuestro éxito en densificar esta red. El equipo continúa enfocándose en la transformación en Europa, donde logramos nuestra 11.ª ganancia consecutiva de participación de ingresos internacionales. En enero, compartimos planes para transformar nuestras operaciones terrestres en Francia con el objetivo de mejorar la experiencia para nuestros empleados, contratistas y clientes. Como parte de este esfuerzo, planeamos simplificar nuestra huella doméstica, optimizar nuestra red vial, agilizar nuestra propuesta de valor y aprovechar las capacidades digitales para mejorar la competitividad de Francia. Más específicamente, estamos optimizando la red hub-and-spoke con menos hubs, pero mejor ubicados, y reduciendo el número total de estaciones en más de un 40%. El mes pasado, también anunciamos nuestra participación en un consorcio, haciendo una oferta por todas las acciones de InPost. Como comenté en nuestro reciente Día del Inversionista, los verticales B2B de alto valor son una prioridad central dentro de nuestra estrategia de crecimiento rentable. Al mismo tiempo, nuestro compromiso de brindar un excelente servicio a los consumidores en todo el mundo permanece sin cambios. La fuerte presencia de InPost y su historial altamente rentable en el segmento de entregas fuera del hogar en Europa complementan nuestra estrategia, permitiéndonos enfocarnos en nuestras fortalezas principales. Se espera que esta transacción sea accretiva para nuestras ganancias en el año 1 después del cierre, que está previsto para la segunda mitad del año calendario 2026. Al completarse la transacción, celebraremos acuerdos comerciales que se espera generen beneficios para ambas partes.Importantly, FedEx y InPost no integrarán sus operaciones, y seguiremos siendo competidores, cada uno operando en sus respectivos mercados y segmentos. En nuestro Día del Inversionista, destacamos el papel de FedEx Digital Intelligence como nuestro multiplicador de fuerza, transformando la forma en que planificamos, operamos, atendemos a los clientes y creamos nuevos servicios. Un gran ejemplo de creación de valor a través de nuestra inteligencia digital es nuestra colaboración estratégica con Dun & Bradstreet. Juntos, lanzaremos el Dun & Bradstreet y el Retail Momentum Index de FedEx Dataworks, un sistema de alerta temprana diseñado para detectar puntos de inflexión cruciales en la oferta y la demanda minorista de EE. UU. Al combinar enormes cantidades de conocimientos de envío e información empresarial, podemos ofrecer una visión agregada casi en tiempo real de la oferta y la demanda minorista en EE. UU. Esta inteligencia puede ayudar a los líderes empresariales a detectar puntos de inflexión antes de que aparezcan en informes económicos tradicionales como las ventas minoristas mensuales o los datos de inventario. Planeamos publicar este índice mensualmente a partir de esta primavera, marcando el inicio de una colaboración cada vez mayor para desarrollar insights conjuntos adicionales para el mercado. Physical AI es otro elemento crítico de nuestra estrategia a más largo plazo, que complementará y fortalecerá nuestra extensa e indispensable red industrial. Descargar remolques es una de las tareas físicamente más exigentes en nuestras operaciones de paquetería. El mes pasado, anunciamos la implementación de un nuevo sistema robótico autónomo de Berkshire Grey, el descargador robótico de paquetería Scoop. Esta colaboración complementa muy bien nuestra asociación con Dexterity, que proporciona robots para la carga de remolques. Ambas colaboraciones están en fase piloto y se espera que se desplieguen aún más más adelante durante este mismo año calendario. Este trabajo señala nuestro compromiso tanto con la seguridad de nuestros miembros del equipo como con la innovación que mejora la eficiencia y la rentabilidad de nuestras operaciones. Para cerrar, entregamos un trimestre sólido y, al mismo tiempo, nos desenvolvimos con éxito en un entorno dinámico. Crecimos en verticales de alto margen. Seguimos transformando nuestra red. Aprovechamos nuestras capacidades de datos y tecnología para mejorar la ejecución y la creación de valor. Team FedEx se desempeñó de manera excepcional, brindando un gran servicio a nuestros clientes durante la temporada alta crítica y más allá. Estoy verdaderamente agradecido por su desempeño. Ahora, es el turno de ustedes, Brie. Brie Carere: Gracias, Raj. Me gustaría agregar mis agradecimientos a nuestros miembros del equipo por entregar otra increíble temporada alta. En comparación con el año anterior, incrementamos el volumen y mejoramos el servicio durante el trimestre, al mismo tiempo que entregamos más rápido a más ubicaciones que la competencia. En diciembre, entregamos el mejor desempeño mensual de ingresos de la historia de nuestra compañía, lo que, por supuesto, respaldó el sólido crecimiento de las utilidades del T3. Atendimos a nuestros clientes con excelencia durante este periodo crítico y cumplimos con nuestra estrategia de crecimiento objetivo, mientras, por supuesto, manteníamos la disciplina en los precios. Con el enfoque de nuestro equipo y una ejecución sobresaliente, crecimos los ingresos de FEC un 10%, impulsados por un 10% de crecimiento de los ingresos nacionales de paquetería en EE. UU. Esto marcó nuestro mayor ingreso doméstico trimestral en EE. UU. desde el año fiscal '22. Los ingresos de exportación internacional de paquetería también crecieron con fuerza, un 8%. Europa y la ruta Asia a Europa se destacaron como impulsores clave. Continuamos ganando participación rentable en el mercado global de carga aérea, entregando un crecimiento del 14% en los ingresos de carga internacional priority y economy, respaldado por nuestra estrategia Tricolor. En FedEx Freight, los ingresos disminuyeron 5%, presionados por menos envíos. Nos alienta el aumento secuencial tanto de los ingresos por envío como del logro de incrementos de precios contractuales, ya que FedEx Freight prioriza la calidad de ingresos en un mercado LTL desafiante. En FEC, crecimos el volumen doméstico promedio diario en EE. UU. en 5%. Nuestro enfoque estratégico en verticales B2B respaldó un crecimiento del 7% en el volumen en los servicios U.S. Priority y Deferred Express. Los volúmenes de exportación internacional mejoraron positivamente por primera vez en el año fiscal '26, con un aumento del 2% año tras año.Este es un logro impresionante dada la continuidad de las caídas en la ruta transpacific debido al entorno dinámico del comercio global. Este crecimiento internacional es un resultado directo de nuestra estrategia específica para desviar capacidad hacia nuestras rutas Asia-Europa e intrarregionales de Asia, ambas de las cuales aportaron un crecimiento significativo de ingresos, junto con el crecimiento continuado de la salida internacional de EE. UU. y nuestra región europea. En FedEx Freight, en línea con los continuos retos de las tendencias de la industria LTL, los envíos disminuyeron un 6%. Con prácticamente todo el equipo comercial dedicado planificado de LTL ya contratado, tenemos la confianza de que la carga está bien posicionada para crecer a medida que el mercado se recupere. Nuestra estrategia de precios está impulsando el crecimiento del rendimiento. Estas tendencias son consecuencia directa de nuestro enfoque en envíos de alto valor y en un servicio líder en la industria, respaldado por un entorno de precios en mejora. Hemos visto una fuerte tasa de captación en el aumento general de tarifas del 5,9% que implementamos en enero. También mejoramos nuestros modelos de precios dimensionales, tanto en paquetes como en carga expresa, respaldados por herramientas de aprendizaje automático que mejoran la precisión. Además, el ajuste del recargo por combustible que implementamos en diciembre respaldó nuestros resultados del T3. En FEC, el rendimiento del paquete nacional de EE. UU. aumentó un 5%, impulsado por la fortaleza en todos los servicios. El rendimiento del paquete de exportación internacional creció un 6%, impulsado por el mayor peso por envío asociado al cambio en el de minimis, acciones favorables en divisas y mejoras en la calidad de los ingresos. En FedEx Freight, el ingreso por envío aumentó un 1%, principalmente debido al aumento del peso por envío. En cuanto al combustible, tanto en FEC como en FedEx Freight actualizamos nuestros recargos por combustible semanalmente en función del precio actual del combustible. Nuestros recargos por combustible para paquetes y carga de EE. UU. nacional y de exportación de EE. UU. están indexados a los precios del combustible publicados por el Departamento de Energía de EE. UU., lo que nos permite proteger la rentabilidad durante periodos de volatilidad de los precios de la energía. En nuestro Día del Inversionista, detallamos nuestros planes para impulsar un crecimiento disciplinado en los segmentos donde nuestra diferenciación es más importante para nuestros clientes: específicamente, el B2B de alto valor y el B2C especializado. Nos alientan los logros del T3 y el crecimiento de nuestro pipeline de ventas en los principales verticales B2B. Nuestro equipo de ventas ha hecho un trabajo fenomenal al vender servicios FEC combinados a nuestros clientes, respaldando mayores tasas de cierre y una mayor lealtad de los clientes. Dentro de atención médica, seguimos creciendo nuestros ingresos centrales por transporte junto con servicios de valor añadido. Para atraer nuevos negocios en el sector farmacéutico, donde actualmente estamos poco penetrados, estamos mejorando nuestra oferta para atender las necesidades únicas y especializadas de nuestros clientes con un énfasis extremo en la calidad. Justo la semana pasada, incorporamos a un vicepresidente de Calidad enfocado en atención médica, que aporta una amplia experiencia externa en logística de salud global. Esta posición recién creada ayudará a fortalecer nuestra gobernanza global de calidad y a armonizar los estándares en nuestra red. Me entusiasma el ritmo con el que nuestro equipo está introduciendo nuevas innovaciones en FedEx. El mes pasado, anunciamos FedEx Returns+, un servicio de seguimiento digital y devoluciones impulsado por IA, líder en el mercado, para nuestros clientes. Nuestras nuevas capacidades permiten a los remitentes simplificar la experiencia del cliente después del pago, incorporando más visibilidad, comunicación y eficiencia en los propios canales digitales de los remitentes, con conectividad directa a nuestros datos casi en tiempo real. La reacción inicial del mercado a este lanzamiento en EE. UU. ha sido muy positiva, y estamos emocionados de ampliar la oferta a Europa en abril de este año. Cambiando ahora a nuestra perspectiva de ingresos para el año fiscal '26 y para el cuarto trimestre. Teniendo en cuenta la fortaleza de FEC en el T3 y la expectativa de que estas tendencias persistan, ahora esperamos un crecimiento consolidado de ingresos de entre el 6% y el 6,5% para este año fiscal, frente a nuestra proyección anterior de entre el 5% y el 6%. Esto implica un crecimiento de ingresos de entre el 6% y el 7,5% en el T4, sobre una base consolidada. En FEC, el punto medio de nuestro rango para el año completo ahora implica aproximadamente un 8% de crecimiento de ingresos interanual. Q4, pronosticamos aproximadamente un 8% de crecimiento de los ingresos de FEC en el punto medio, impulsado por fuertes rendimientos nacionales e internacionales de EE. UU. A medida que avanzamos aún más en nuestra estrategia para crecer en verticales de alto margen, esperamos un crecimiento sostenido del rendimiento. Esperamos que el crecimiento del volumen nacional de EE. UU. continúe en Q4. Como recordatorio, estaremos compensando el proceso de incorporación de ingresos de atención médica significativos, lo que crea una comparación difícil para nuestro servicio prioritario de EE. UU. en Q4. En FedEx Freight, ahora esperamos que los ingresos del año fiscal '26 estén en la parte baja de los dígitos en términos interanuales, con los ingresos estables o ligeramente a la baja en Q4 debido a la debilidad continua de la demanda de la industria LTL. Seguimos esperando que el crecimiento de los rendimientos en Q4 proporcione una compensación a una disminución de porcentaje de un dígito medio en el envío de mercancías. Para cerrar, tenemos una estrategia comercial ganadora y estás viendo los resultados directos de esta estrategia. Nuestro equipo ejecutó excepcionalmente bien esta temporada alta, entregando a nuestros clientes y posicionándonos para un cierre muy sólido del año fiscal. Gracias, Equipo FedEx, por su excelente trabajo. Y ahora se lo cederé a John. John Dietrich: Gracias, Brie. Nuestros resultados de Q3 destacan la ejecución comercial de nuestro equipo al entregar un crecimiento de ingresos premium, gestionando de manera agresiva nuestros costos en un entorno muy dinámico. Y logramos estos resultados sólidos mientras continuábamos avanzando en nuestras iniciativas transformadoras y estratégicas a más largo plazo. En base interanual, incrementamos el ingreso operativo ajustado de Q3 en un 7% y entregamos un sólido crecimiento del EPS ajustado del 16%. Debería señalar que nuestro EPS ajustado de Q3 incluye un beneficio único de 0,41 dólares debido a un efecto favorable de la tasa de impuesto efectiva de 99 millones de dólares relacionado con nuestra reestructuración empresarial en Brasil. Y entregamos estos resultados al navegar el impacto de los cambios en la política comercial global, las presiones de demanda en FedEx Freight y el aterrizaje en tierra de nuestra flota MD-11. Esto es una verdadera demostración del enfoque incansable de nuestros equipos y la resiliencia de nuestra destacada red industrial global. Ahora proporcionamos más detalle por segmento para Q3 en base interanual. En FEC, crecimos nuestro ingreso operativo ajustado en 252 millones de dólares o un 18%. Esto estuvo impulsado tanto por la mejora del rendimiento base y del volumen, como por la ejecución de nuestras prioridades de reducción de costos. El crecimiento de los ingresos premium en nuestros carriles internacionales de exportación, en particular las rutas de EE. UU. hacia el exterior y la ruta de Asia a Europa, contribuyó a la mejora del ingreso operativo ajustado en el trimestre. El rendimiento evolucionó mejor de lo esperado, lo que refleja el entorno de precios en mejora, tanto en el mercado nacional de EE. UU. como a nivel internacional, y nos centraremos en continuar este impulso en el cuarto trimestre. Con respecto a nuestra flota, Q3 marcó el primer trimestre completo con nuestra flota MD-11 en tierra. Mi sincero agradecimiento a nuestro equipo de clase mundial, incluidos nuestros pilotos, los equipos de planificación de red y operaciones de vuelo, que hicieron un trabajo sobresaliente ajustando la red bajo circunstancias muy difíciles para mitigar los impactos operativos y financieros de la puesta en tierra durante la temporada alta. En total, la puesta en tierra de la MD-11 llevó un viento en contra de 120 millones de dólares en ingreso operativo ajustado en el trimestre debido a mayores costos operativos y a los ingresos perdidos. Y esperamos un viento en contra adicional en base interanual en Q4 de hasta 55 millones de dólares, ya que planeamos comenzar a devolver estas aeronaves al servicio a finales del trimestre. En FedEx Freight, el ingreso operativo ajustado disminuyó 127 millones de dólares en términos interanuales debido a la debilidad del mercado de la industria y la presión de la demanda que continuó, junto con costos adicionales de separación relacionados con el giro de carga. En concreto, incurrimos en aproximadamente 60 millones de dólares en costos relacionados con la separación que no se ajustaron fuera de nuestros resultados. Estos costos se relacionaron principalmente con la contratación y otros costos necesarios de empresa pública independiente que impulsarán la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Sin embargo, la mejora del rendimiento base compensó parcialmente estos vientos en contra de la separación y la demanda.Si nos centramos en nuestras perspectivas y, dado nuestro desempeño del 3T mejor de lo esperado, junto con las tendencias positivas esperadas y sostenidas en FEC, estamos aumentando nuestra previsión de EPS diluido ajustado por acción para el AF '26 a un rango de $19.30 a $20.10. Esto se compara con nuestro rango anterior de $17.80 a $19. El punto medio de nuestro rango de perspectivas implica un EPS ajustado en el 4T de aproximadamente $5.80, que sería el mayor beneficio trimestral del año y es consistente, en términos generales, con las tendencias típicas. Sin embargo, debido a la fortaleza de nuestra máxima rentabilidad en el 3T, no esperamos un aumento secuencial tan grande en las ganancias del tercer al cuarto trimestre como el que hemos visto en los últimos años. Además, el beneficio fiscal único de este 3T y la ganancia de $33 millones de freight por la venta del centro en el 4T del año pasado distorsionan las comparaciones secuenciales. También señalaré que nuestra perspectiva revisada no incluye ninguna recompra de acciones incremental en el 4T. Como resultado, esperamos un viento en contra para el EPS por la dilución de acciones, con una suposición equivalente de acciones comunes en el 4T de aproximadamente 242 millones de acciones, lo que eleva nuestro promedio esperado del AF '26 a 239 millones de acciones. Además, y debido a la emisión reciente de deuda de FedEx Freight, también anticipamos un viento en contra en el trimestre debido a los mayores costos por intereses resultantes. Y en total, este impacto combinado por el mayor número de acciones y el costo de intereses representa aproximadamente un viento en contra secuencial y año contra año de $0.10, que hemos incorporado en nuestra perspectiva del 4T. En el 4T, seguiremos priorizando de manera estratégica el crecimiento de ingresos de alto valor, mientras continuamos reduciendo nuestros costos estructurales, y al mismo tiempo avanzamos con nuestras otras prioridades estratégicas como Tricolor y Network 2.0, lo que respaldará nuestra expectativa de crecimiento secuencial en el ingreso operativo ajustado en el 4T. En FEC, anticipamos tanto crecimiento secuencial como año contra año en el ingreso operativo ajustado, a pesar de los vientos en contra año contra año provenientes de una compensación variable por incentivos más alta, cambios en la política de comercio global, el desfase del alta de varios clientes de atención médica de alto margen y los impactos continuados de MD-11. También esperamos que los ingresos de FedEx Freight en el 4T se mantengan planos o bajen ligeramente y que el ingreso operativo ajustado disminuya con respecto al año anterior. Y, de nuevo, esto se debe a las condiciones de debilidad del mercado LTL y a los mayores costos de separación a los que me referí. El desfase de la ganancia por la venta que mencioné anteriormente también da como resultado una comparación más difícil para el 4T. Ahora, pasando a nuestro actualizado puente de ingreso operativo ajustado para todo el AF '26. Este puente muestra los elementos año contra año incluidos en nuestro escenario de punto medio de las perspectivas para el año completo, lo que resulta en un ingreso operativo ajustado de $6.5 mil millones, $300 millones más que nuestra perspectiva anterior. En este escenario, los ingresos netos de costos variables relacionados con el volumen en FEC ahora se esperan como un viento a favor de $600 millones. Esto representa una mejora de $100 millones frente a lo que compartimos con ustedes en diciembre. Esto se debe principalmente a unas tendencias de demanda mejores en paquetes domésticos de EE. UU. y en exportación internacional. Con respecto al rendimiento (yield) de FEC, ahora esperamos un viento a favor de $3.2 mil millones. Esto marca una mejora de $200 millones frente a lo que compartimos en diciembre y demuestra nuestro compromiso continuo con la calidad de los ingresos y la mejora en la fijación de precios. Para el incremento en gastos base, ahora asumimos $1.6 mil millones en aumentos generales año contra año relacionados con mayores tarifas salariales y de transporte por compra, y otros factores inflacionarios. Esto representa una mejora de $500 millones frente a la suposición de diciembre, y estamos satisfechos con nuestro progreso de reducción de costos a la fecha y ahora esperamos superar el objetivo de ahorro de $1 mil millones de este año. Nuestro puente también incluye compensaciones parciales a estos rubros. La mayoría permanece sin cambios respecto a lo que compartimos en diciembre, excepto el viento en contra de FedEx Freight y la compensación variable por incentivos. Ahora esperamos una disminución de $400 millones en el ingreso operativo ajustado en FedEx Freight en comparación con la expectativa de $300 millones que compartimos en diciembre.Además, ahora esperamos que la compensación variable por incentivos sea un obstáculo (“headwind”) de 800 millones de dólares, reflejando nuestro compromiso de premiar a nuestros empleados. En cuanto a Oriente Medio, nuestras perspectivas asumen un obstáculo moderado vinculado al impacto del negocio en la región, y seguiremos supervisando la situación. Como recordatorio, también están incorporados en nuestras suposiciones los obstáculos continuos para los ingresos y las utilidades derivados de los cambios en la política de comercio global, que se ven más que compensados por los ahorros relacionados con la transformación. Pasemos a la asignación de capital. Estamos manteniendo nuestro enfoque disciplinado del capital y priorizamos la inversión de capital para reinvertir en el negocio, incluyendo Network 2.0 y la devolución de efectivo a los accionistas. En línea con este enfoque, ahora anticipamos que las CapEx de FY '26 serán como máximo de 4.1 mil millones de dólares, una reducción de al menos 400 millones de dólares frente al pronóstico de 4.5 mil millones de dólares que proporcionamos en diciembre. También seguimos comprometidos a llevar las CapEx de aeronaves a 1 mil millones de dólares o menos en este ejercicio y hasta 2029. Nuestra disciplina en CapEx, junto con la expectativa de mayores ingresos operativos ajustados, respalda un potencial al alza adicional para la suposición de flujo de efectivo libre ajustado de FY '26 de 3.8 mil millones de dólares que compartimos previamente. El potencial de flujo de efectivo libre ajustado de nuestro negocio tiene un valor significativo, y vamos por buen camino, comprometidos a lograr nuestro objetivo de 6 mil millones de dólares de flujo de efectivo libre ajustado en 2029 para FedEx Corp., excluyendo freight. Como compartimos en el Investor Day, seguiremos evaluando las recompras de acciones de manera oportunista, y también planeamos usar las recompras de acciones para compensar la dilución más allá de FY '26 y mantener nuestro número de acciones al nivel promedio de conteo en FY '26, en apoyo de nuestro objetivo de EPS ajustado para 2029 de 25 dólares, excluyendo FedEx Freight. Antes de pasar a preguntas y respuestas, una actualización rápida sobre nuestro plan de separación de FedEx Freight. Como mencionó Raj, el spin-off planificado de FedEx Freight para el 1 de junio de 2026 sigue en curso. FedEx Freight completó con éxito una emisión de deuda por 3.7 mil millones de dólares en enero, y esto fue un hito importante, ya que freight pretende distribuir los ingresos netos en forma de dividendos a FedEx Corp. en relación con el spin-off. Y dado que esta es nuestra última llamada de resultados antes del spin-off, hemos invitado al CEO de Freight, John Smith; y al CFO, Marshall Witt, para que se unan a nosotros hoy y participen en la sesión de preguntas y respuestas. Como recordatorio, celebrarán su FedEx Freight Investor Day el 8 de abril en la ciudad de Nueva York. Con eso, abramos la llamada para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy es de Ari Rosa de Citigroup. Ariel Rosa: Felicitaciones por un resultado sólido. Raj, esperaba que pudieras hablar sobre el impacto del conflicto en Irán. Entiendo, evidentemente, que estamos solo a unas pocas semanas de esto. Pero háblenos de cómo están ajustando la red y en qué medida podría estar alterando los flujos, y en qué medida tendría un poco de obstáculo para la utilidad en el cuarto trimestre fiscal. Rajesh Subramaniam: Gracias, Ari. En primer lugar y sobre todo, nuestros pensamientos y oraciones están con los miembros del equipo en la región y con todas las personas afectadas por el conflicto. Si bien la situación sigue siendo fluida, la seguridad de nuestros miembros del equipo siempre es lo primero. Tengo que decirle que nuestro equipo ha hecho un trabajo absolutamente extraordinario gestionando nuestra red de una manera muy rápida para adaptarse a la zona de conflicto y mover ese tráfico. Y en este momento, estamos asumiendo que la demanda global más amplia que viene de Q3 continúa hasta Q4. Y nuestras primeras 2 semanas de marzo, esencialmente, van en línea con esa tendencia. Oriente Medio en sí es una parte relativamente pequeña de nuestros ingresos totales. Así que, evidentemente, supervisaremos estas tendencias a medida que avancemos. Solo agregaré a esto. Sé que hay algún comentario de que la gente también está pensando en el combustible. Yo diría que el combustible forma parte de nuestra estrategia de precios y de nuestro impacto neto de combustible, especialmente en FEC, que se espera que sea relativamente moderado para FEC durante el cuarto trimestre. Con suerte, eso responde tu pregunta, Ari. Operador: La siguiente pregunta es de Stephanie Moore de Jefferies. Stephanie Benjamin Moore: Repite que felicitarse por el buen trimestre. Dado que sí tenemos a John y al equipo en la línea, quería tratar un poco el negocio de LTL. Usted señaló claramente, John, algunas inversiones que vimos durante el trimestre y que tuvieron un impacto en la rentabilidad interanual, pero también señaló cierta presión en los volúmenes subyacentes. Al considerar su perspectiva para el cuarto trimestre y quizá incluso una perspectiva de 12 meses, ¿puede hablar un poco sobre la magnitud de las inversiones que deberíamos esperar ver? ¿El 3T fiscal es un nivel que deberíamos esperar que se mantenga en el futuro? ¿Deberíamos esperar un aumento? Y quizás también algún comentario sobre el entorno general de volumen. Rajesh Subramaniam: Gracias, Stephanie. Permítanme pedirle a Marshall Witt, nuestro CFO de FedEx Freight, que responda esa pregunta. Marshall Witt: Stephanie, gracias por la pregunta. Entonces, primero hablaré de los resultados del tercer trimestre y luego abordaré el 4T. Como vio en las observaciones preparadas, nuestro volumen y nuestros ingresos cayeron en cifras de un dígito medio. Eso no es exclusivo del transporte. Es una reflexión más amplia de la propia industria de LTL. Al observar las inversiones reales que vimos, que nosotros definimos como costos de separación, vimos algunos costos de separación más altos en el 3T y esperamos que continúen en el 4T. Vemos esos costos como un buen gasto, principalmente porque están relacionados con la construcción de nuestra infraestructura de TI, que necesitaremos como parte de la escisión, que se proyecta para el 1/6, y también con el desarrollo de nuestro talento, lo cual representa tanto personas que se incorporan externamente como personas que se están trasladando desde FedEx Corporation. Tener a esas personas y esas plataformas construidas ahora y listas para abordar la escisión y la operación independiente de FedEx Freight es un resultado positivo para nosotros. Y en cuanto a su pregunta sobre la perspectiva para los próximos, digamos, 12 meses o 4 trimestres y más allá, planeamos profundizar en ello en el Investor Day. Operador: La siguiente pregunta es de Richa Harnain de Deutsche Bank. Richa Talwar: ¿Pueden oírme bien? Rajesh Subramaniam: Sí, podemos. Richa Talwar: Entonces, John, creo que hiciste un trabajo realmente excelente, de forma muy completa, al desglosar lo que está incorporado en la perspectiva. Pero a nivel general, por un lado, dado el fuerte nivel base y mis felicitaciones por un muy buen resultado del 3T, ustedes están asumiendo un aumento secuencial menor. Eso está claro. Pero en términos interanuales, el margen incremental en FEC sí se ve reflejado. Y como Raj, hace un momento, nos recordó, ustedes están asumiendo que la demanda se mantiene en el 4T. Solo quería entender mejor los posibles vientos en contra del 4T. Y sé que es muy temprano, pero mirando hacia el año fiscal '27, Network 2.0 empieza a acelerarse y ustedes tienen un gran impulso en la base de su negocio. ¿Crees que podríamos esperar crecimiento de EPS? Sé que es temprano, pero quería intentar esa pregunta. Rajesh Subramaniam: Sí. Bueno, Richa, permíteme intentar responder a eso y, por supuesto, John puede agregar algo. Estratégicamente, una de las cosas que es muy importante desde una perspectiva secuencial que debemos tener en cuenta es que nuestro equipo ha hecho un trabajo absolutamente sobresaliente en esta temporada alta. Es la temporada alta más rentable de nuestra historia en FedEx. Ahora déjeme ayudarle a entender por qué fue así. Primero, hicimos un trabajo fantástico pronosticando. Somos mucho más disciplinados y basados en datos en la forma en que pronosticamos y operamos. Y ese mejor modelado y la colaboración más estrecha con los clientes llevaron a una asignación de recursos mucho más efectiva para la temporada alta. Esa asignación de recursos, por ambos lados, aumentando después y también reduciéndose después de la temporada alta. Segundo, el equipo comercial hizo un trabajo muy bueno gestionando las estrategias que estaban implementadas, especialmente impulsando la calidad de los ingresos durante la temporada alta. Y finalmente, la eficiencia con la que operamos, además de que ya tenemos algunos resultados iniciales de Network 2.0 al entrar en esto. Así que — y las nuevas herramientas tecnológicas de las que hablamos también ayudaron mucho.Así que, entre nuestra mejora en la previsión y las eficiencias de la misma, entre nuestras estrategias comerciales y nuestra eficiencia general, tuvimos un pico realmente, realmente bueno. La razón por la que lo saco a colación hoy es que estos son cambios permanentes en la forma en que operamos y que realmente implican un cambio estructural en la manera en que pensamos la rentabilidad máxima. Y, en consecuencia, las estacionalidades tradicionales de nuestro negocio ahora se han alterado fundamentalmente, ya que la fortaleza de nuestro tercer trimestre se convierte en un nuevo estándar. Así que, eso es una cosa que tienes que tener en cuenta cuando miremos el desempeño de un trimestre respecto al anterior. En términos interanuales, es bastante directo. Tenemos un viento en contra de 500 millones de dólares en el año respecto al año anterior; 275 millones es debido a la compensación variable. Hay 135 millones debido al negocio de LTL y 50 millones de ahí provenientes de los MD-11. Ellos explican el impacto interanual en los resultados. Así que, con suerte, esto lo pone en contexto y te ayuda a entender cómo te orientamos para todo el año fiscal. Operador: La siguiente pregunta es de Scott Group de Wolfe Research. Scott Group: Así que, si retrocedo un paso, tenemos el volumen doméstico al alza en el rango de un dígito medio, el rendimiento doméstico también al alza en un rango de un dígito medio, y los volúmenes internacionales acaban de volverse positivos; los rendimientos internacionales están subiendo mucho. Y lo pregunto en el contexto de que no creo que estemos viendo esto en ninguna otra parte del mundo del transporte. O sea, no acabo de entender por qué estamos viendo esta combinación de crecimiento de volumen y crecimiento de rendimiento. Y, en última instancia, creo que mi pregunta es: ¿qué tan sostenible es esto de cara al futuro? ¿O debemos empezar a pensar en alguna especie de, como, compensación de ingresos imposible para el próximo año? Cualquier comentario sobre por qué está pasando esto y si es sostenible. Rajesh Subramaniam: Gracias, Scott. Te doy Brie. Brie Carere: Gracias por la pregunta, Scott. Creo que, en primer lugar, esto es algo que se ha venido construyendo a lo largo de un par de años, ¿verdad? Hemos estado increíblemente enfocados. Compartimos mucho de esto en el Investor Day: realmente necesitábamos replegar al equipo, y lo hemos hecho, y hemos sido igual de disciplinados con B2B y B2C. Tenemos una propuesta de valor de clase mundial en B2C y hemos tenido eso durante muchos años. Como sabes, eso nos permitió una racha de 20 años de crecimiento de la cuota de mercado—en el mercado rentable. Y tuvimos que replegar en B2B, y lo hemos hecho, y el equipo comercial está realmente, realmente enfocado en ello. Así que nos sentimos muy bien con este trimestre. Reconocemos que esto es una anomalía en el mercado. Hemos logrado cuota de mercado rentable durante 11 trimestres consecutivos en Europa. Aquí, en Estados Unidos, este es el mayor crecimiento de cuota de mercado rentable que hemos visto en más de 20 años. Así que fue un trimestre extraordinario. Sentimos buenas perspectivas de que estas tendencias continúen en el cuarto trimestre. Un par de cosas a tener en cuenta: al final del cuarto trimestre, vamos a superar el impulso que estamos viendo en el volumen prioritario internacional respecto al volumen doméstico. Reconocemos que a finales del año pasado asumimos algunos clientes de atención médica muy grandes, y eso lo vamos a superar. Dicho eso, en términos de volumen total, tenemos algo de impulso que se asegurará de que mantengamos esto. A medida que salimos de este año hacia el siguiente, el objetivo que expresamos en el Investor Day sigue siendo nuestro objetivo. Estamos enfocados en un crecimiento de ingresos del 4%. Queremos mantenernos increíblemente disciplinados. Ese objetivo del 4% nos permite asegurarnos de mantener la calidad de los ingresos, pero sentimos que tenemos un gran impulso al salir del año y nos sentimos bien respecto al próximo año. Rajesh Subramaniam: Bien dicho, Brie. Permíteme hacer un par de comentarios. Uno: lo que dijo Brie—lo que quiso decir—era el volumen prioritario doméstico en el internacional. Así que tuve que asegurarme de aclararlo. Pero, en segundo lugar, déjame aprovechar para dar unas enormes felicitaciones a Brie y a su equipo comercial. La ejecución ha sido absolutamente sobresaliente. Así que, para todo el equipo. Operador: La siguiente pregunta es de David Vernon de Bernstein. David Vernon: Así que, tal vez, solo profundizando un poco en eso, Brie.Si observa la prioridad y la diferida, ese crecimiento de ADV de alrededor del 6% y el 9%, supongo que ahí es donde está la atención médica. Y luego la parte de entrega en tierra y a domicilio es realmente donde está el gran y pesado de Amazon. ¿Puede confirmarlo? Y luego, si piensa en el impacto que está teniendo el onboarding de Amazon con los productos grandes y pesados, como, ¿cuánto está impulsando eso? Es decir, ¿qué porcentaje del crecimiento está siendo impulsado por eso en la parte terrestre del negocio? Brie Carere: Gran pregunta. Entonces sí, la respuesta, desde una perspectiva de prioridad doméstica, es que ahí verá la mayor parte de la atención médica. Hay un poco en la diferida, pero en realidad el volumen diferido proviene del impulso que tenemos en nuestro segmento de clientes pequeños y medianos. Y entonces se distribuye más entre B2B y B2C, lo cual en realidad no es solo atención médica. Así que anticipó que el impulso diferido en realidad continuará hacia el próximo año. En cuanto a la entrega a domicilio, sí, ahí es donde verá la mayor parte del volumen de Amazon. Todavía se está incrementando, y no es material en este trimestre, y no anticipamos que sea material. Nos sentimos muy bien con la asociación. Solo un gran reconocimiento a los operadores por estar incorporando este volumen. Hemos sido muy disciplinados. Será incrementalmente favorable. No serán nuestro cliente principal y no fue material en el trimestre, pero definitivamente está ahí. Operador: La siguiente pregunta es de Ken Hoexter de Bank of America. Ken Hoexter: Haré eco de eso. Excelente trabajo. Me encanta ver las ganancias de participación, los avances del despliegue de la Red 2.0 y la recuperación en Europa durante tantos trimestres. Pero quiero enfocarme en el extremo alto y el extremo bajo de su perspectiva. Parece que los salarios y beneficios aumentaron 13% año contra año en el FEC. John, mencionaste algunos de los incentivos, las tendencias de compra y el escalamiento de costos. Pero supongo que, dada la combinación, habría pensado que los costos habrían bajado un poco al eliminar costos superpuestos. Quizá podrían explicarnos cómo funciona el cálculo ahí y qué deberíamos esperar de eso de cara al futuro. John Dietrich: Gracias, Ken. Creo que en gran parte, el impacto del que estás hablando se relaciona con el volumen. Y así, en realidad, ese es el factor que está en juego aquí. Nos sentimos muy bien con la contención de costos y con todas las iniciativas que tenemos para gestionar nuestros costos. Ha habido cierta armonización con respecto a nuestros beneficios. Y otra gran parte de esto, también, es la parte de compensación variable de la que hemos estado hablando. Así que yo creo que esos 3 factores están en juego. Operador: La siguiente pregunta es de Tom Wadewitz de UBS. Thomas Wadewitz: Felicitaciones por los resultados sólidos y la ejecución. Así que quería conocer sus impresiones sobre la posibilidad de un mercado de carga aérea más ajustado. Creo que los eventos en Medio Oriente y cómo podría usted ver algún beneficio que se refleje en su operación internacional. ¿Sería eso... si hubiera un beneficio de un mercado de carga aérea más ajustado, sería en precio? ¿Sería en el tipo de carga IP o en el paquete IP? ¿O cómo pensamos en ese tipo de... tal vez es algo que esperarían? Y ¿dónde entraría ese beneficio en lo internacional? Brie Carere: Tom, es Brie. Entonces primero que nada es que nosotros... si pensamos en el punto medio o en el percentil intermedio del rango cuando avanzamos hacia el Q4, no estamos esperando un impacto material debido al conflicto en Medio Oriente. Así que creo que esa es la parte más importante. En cuanto a combustible, el índice de combustible está cumpliendo su función. Se ajusta semanalmente. Cubrirá y garantizará que mantengamos la rentabilidad. A principios de marzo, obviamente, salió una cantidad significativa de capacidad del mercado. En realidad, creo que en el pico, fue cerca del 20% de la capacidad de carga aérea la que salió. Eso ya se ha estabilizado y ahora está más cerca del 10%. Hemos ajustado nuestra fijación de precios en consecuencia. Hoy contamos con recargos por demanda en vigor.Y así, como mencionó Raj, el equipo está haciendo un trabajo sobresaliente manteniendo la capacidad y los precios bajo vigilancia. Un enorme agradecimiento a nuestras operaciones aéreas y a nuestro equipo de ingeniería, que están trabajando incansablemente para gestionar esto. Pero en este momento, no esperamos ningún impacto material en el 4T, y el equipo solo está ejecutando la política. Operador: La siguiente pregunta es de Conor Cunningham, de Melius Research. Conor Cunningham: Quizá solo... quiero decir, me doy cuenta de que el aumento en la energía ha sido... es relativamente reciente. Pero esperaba que pudieras darme alguna perspectiva sobre cómo ha evolucionado históricamente la demanda después de un entorno de energía elevado y sostenido, ya sea con nuestros socios B2B o con nuestros socios B2C. Me interesa saber, en definitiva, si puedes hablar un poco sobre ese impacto en la demanda, como cuándo esperarías que ocurriera. Me doy cuenta de que no lo están viendo ahora. Pero si fuera el caso, como... ¿qué estás buscando? ¿Cómo estás hablando con los clientes hoy? ¿Qué te están diciendo actualmente sobre sus perspectivas en este momento? Rajesh Subramaniam: Gracias, Conor, por la pregunta. Obviamente, esto no es... Hay tantos factores que influyen en la demanda. Al mirar el cuarto trimestre, nuestra expectativa actual es que las tendencias de demanda se mantengan fundamentalmente sin cambios. Y nuestras primeras 2 semanas de marzo esencialmente han estado en línea con nuestra expectativa. Obviamente, vamos a supervisar esto con extrema atención. Una cosa que esperas que ahora también reconozcas es que nos enfocamos en las cosas que podemos controlar y en la resiliencia que ahora hemos construido en nuestro sistema para gestionar este tipo de cambios. Así es que estamos actuando. Esperamos que las tendencias de demanda sean razonablemente buenas para continuar en el 4T, como ya hemos delineado, y, nuevamente, supervisaremos y ajustaremos según sea necesario. Operador: La siguiente pregunta es de Jonathan Chappell, de Evercore ISI. Jonathan Chappell: John Smith y Marshall, sé que probablemente tocarán esto el 8 de abril, pero quiero aprovechar la oportunidad también aquí. Si miras el margen de FedEx Freight, está como en un mínimo de 5 años. Entiendo que el macro no es bueno. Obviamente, están contratando a un montón de personas para prepararse para la escisión y para ser una empresa independiente. Pero si miramos algunos de los otros indicadores, como la tasa de variación de los envíos que se está desacelerando, los pesos suben un poco, pero no mucho; los rendimientos suben un poco, pero no mucho. Se siente como que esto está impulsado más por la parte de ingresos en la parte superior que quizás lo que estamos viendo en otras partes del segmento LTL, especialmente en el último trimestre o dos. Entonces, ¿qué es lo que frena esa tendencia en esos impulsores de ingresos, en esos impulsores de la parte superior? ¿Es algo estrictamente macro? ¿O hay algo que esté pasando cuando se desagregan de FEC a FedEx Freight y que pudiera, no sé, tal vez cambiar la situación en el entorno macro adecuado a medida que comienzan como una entidad independiente? Marshall Witt: Jonathan, soy Marshall. Empiezo yo y luego se lo paso a John Smith por si tiene alguna pregunta de seguimiento. Así que buena observación. En general, a nivel más alto, sí creo que es un mercado LTL más amplio en el que estamos, y no hay nada necesariamente único sobre nuestros volúmenes y lo que estamos viendo en los distintos atributos de los ingresos. Pero dicho eso, ciertamente reconocemos que tenemos y necesitamos seguir mejorando nuestro crecimiento de rendimiento. Si pienso en de dónde creo que vendrán, esperamos seguir mejorando nuestra experiencia del cliente. Como Brie ha mencionado... había mencionado, esperamos seguir siendo disciplinados en nuestros precios, renovaciones de contratos. También creemos que el impulso continuo continuará con este equipo de ventas dedicado, sobre lo que John podría hablar en un poco. Y luego seguiremos mejorando nuestras ofertas de producto de economía prioritaria. John Smith: Sí, Jonathan, solo para añadir a eso, Marshall mencionó nuestro equipo de ventas. Quería ampliar eso.Estamos contratando desde febrero, un equipo dedicado de ventas de LTL, y básicamente ya estamos completos con eso; es una combinación tanto de excelentes candidatos internos como de contrataciones externas. Y nuestro objetivo es ofrecer una experiencia de ventas excepcional, y sería impulsada por datos con un servicio personalizado para nuestros clientes. Así que el equipo de ventas también está ubicado estratégicamente en toda nuestra red para alinearse estrechamente con nuestros clientes y nuestras operaciones, así como con nuestro mejor activo: nuestros conductores. Así que realmente estamos entusiasmados por poner en marcha ese equipo y nos sentimos muy bien con el futuro de cara al futuro. Operador: La siguiente pregunta es de Chris Wetherbee, de Wells Fargo. Christian Wetherbee: Supongo que quería preguntar por el lado de los costos. Entonces, parece que este año va mejor de lo esperado. Usted redujo la dinámica de costos en el puente. Suena a que estarán por encima de los $1 mil millones en ahorros. Aunque, Raj, creo que mencionaste $2 mil millones acumulados para finales del próximo año, que es la forma en que hay que pensarlo. Supongo que, ¿dónde hay oportunidades adicionales en el lado de los costos? Y quizá si podemos echar un vistazo un poco antes al puente para el próximo año fiscal. Sé que van a cambiar hacia calendario, así que allí es un poco confuso. Pero, ¿cuáles son las grandes piezas en las que deberíamos pensar? Sé que los costos comerciales se eliminan, pero, ¿cuáles son los otros factores que están más bajo su control? John Dietrich: Correcto. Gracias, Chris. Y, realmente, de punta a punta es en lo que estamos enfocando nuestros costos. Estamos encantados, como dijimos en nuestras observaciones, de que en realidad vamos a estar superando los $1 mil millones en ahorros relacionados con la transformación. Y la mejora ha sido: con base en la ejecución favorable de nuestras iniciativas estructurales de reducción de costos a través de Drive y a través de SG&A. Nuestros costos de mantenimiento están a la baja. Y como he dicho antes, en esta categoría, lo vemos como un proceso, no como un destino. Es parte de nuestra cultura. Y así, a medida que sigamos migrando hacia One FedEx, Network 2.0, vamos a continuar encontrando y descubriendo cada vez más oportunidades de ahorro y eficiencias, y estamos empezando a ver el apalancamiento de eso, como usted vio en el tercer trimestre, que fue una gran parte del beneficio que vimos, particularmente en nuestras cifras de gastos base. Así que estamos entusiasmados con el futuro y con hacia dónde nos llevará, y vamos a ser implacables persiguiendo nuestros costos. Operador: La siguiente pregunta es de Jordan Alliger, de Goldman Sachs. Jordan Alliger: Solo tengo curiosidad: el negocio comercial de ground, que creo que ha estado subiendo alrededor de 1% en los últimos un par de trimestres. Presumiblemente, eso es un negocio de empresa a empresa. Entonces, solo me pregunto qué parte de la ecuación del lado B2B, en última instancia, hará que esa tasa de crecimiento aumente. Brie Carere: Jordan, gracias por la pregunta. Entonces sí, ground commercial es B2B. Eso es, en cierto modo, el núcleo de la cartera de productos ground. Desde la perspectiva del enfoque, creemos que 3 de las 4 grandes prioridades en salud — o 3 de las 4 grandes prioridades verticales — se están apuntando a ese segmento. Sabemos que el sector automotriz tiene oportunidades en ground commercial, y estamos muy enfocados en eso. Como mencioné, hemos estado observando algunas oportunidades para ampliar aún más nuestro servicio de fin de semana y utilizar nuestra cobertura de fin de semana para fines comerciales, en lugar de solo fines de comercio electrónico, y vemos alguna oportunidad ahí. Sabemos que a medida que se expanden los centros de datos, sí, habrá algo de negocio LTL para mis amigos en freight. Pero además, habrá algo de negocio de paquetería que impulsará el área comercial. Y también, aún tengo oportunidades de participación de mercado para pequeñas empresas en este segmento. Esta es una oportunidad. El equipo lo ha hecho de forma sobresaliente desde la perspectiva de las PYMEs. Ha sido realmente una gran victoria para nosotros este año, y también enfocando a nuestro equipo de ventas en campo en los productos de ground commercial. Así que esas son algunas de las áreas de enfoque y las oportunidades. Operador: La siguiente pregunta es de Eric Morgan, de Barclays. Eric Morgan: Solo quería dar seguimiento a los comentarios sobre el combustible. Raj, sé que mencionaste que el impacto del recargo neto será relativamente moderado en el FEC en el 4T. ¿Puedes solo aclarar qué nivel de precios del combustible estás asumiendo allí? Y luego, tal vez, cualquier ayuda con las cuentas, creo que sería útil porque sé que no reportas los dólares del recargo, pero has tomado muchas medidas para mover la curva del recargo hacia arriba durante los últimos años. Así que solo me gustaría saber cómo deberíamos pensar el efecto neto del combustible en distintos niveles de combustible. Brie Carere: Sí. Es una pregunta justa. Desde la perspectiva del recargo por combustible, el precio del combustible no es tan relevante. El índice se encarga de ello. Y entonces, desde una perspectiva del 4T, creo que las implicaciones son que se actualiza cada semana. Hay un desfase. Así que al inicio de este trimestre, obviamente, tenemos que ponernos al día porque los precios subieron con rapidez. Creo que lo más importante es que, a medida que bajen, también nos beneficiaremos porque obviamente nos beneficia el desfase a la baja. En el 4T, no anticipamos un alza material por el combustible. Así que realmente no es relevante desde esta perspectiva del trimestre. Operator: La siguiente pregunta es de Brian Ossenbeck, de JPMorgan. Brian Ossenbeck: Tal vez solo volver a Marshall por un momento aquí. Están hablando del impacto de algunos de los, supongo, costos de la escisión o costos de separación para el negocio. Y suena a que se trata de personal y de algunas contrataciones e inversiones, y parte de eso se mantiene dentro de lo que, no se ajusta fuera. Pero luego, en el camino hacia las EPS ajustadas, hay un adicional de 100 millones de dólares en costos de separación que se — en realidad son ajustados. Así que solo quiero asegurarme de entender qué está dentro y qué está fuera y qué está aumentando aquí. Y luego, tal vez, siguiendo con el combustible para cerrar todo, si puedes darnos una idea de cómo esto va a — cómo este repunte en el precio del combustible impactará el negocio de carga aquí en el cuarto trimestre. Rajesh Subramaniam: Marshall, a ti. Marshall Witt: Brian, lo abordaré primero en cuanto a qué está dentro y qué está fuera. Entonces, tanto para GAAP como para no-GAAP, en el lado GAAP, esas inversiones de las que hablé que tú acabas de confirmar son los impulsores clave de por qué vimos que se aceleraran desde el inicio del año hasta el final. Si piensas en H1 versus H2, la mayoría de esos costos estuvo en la separación, a la que llamaré costos de separación GAAP. Y de nuevo, no califican como no-GAAP. Así que se incluyen en los gastos GAAP impulsados por eso. Desde el no-GAAP, los 700 millones de dólares, John Dietrich, probablemente me apoye en ti. Creo que parte de ese aumento es probablemente por la misma razón. Es el costo de las inversiones en plataformas tecnológicas y otros honorarios profesionales que están relacionados con la construcción de esas plataformas. Pero solo quería confirmarlo contigo. John Dietrich: Sí. Gracias, Marshall, y eso es exactamente. Creo que otra nota importante es que los 100 millones de dólares incrementales de los que estamos hablando no son incrementales al proyecto total. Es solo la aceleración de la inversión que beneficiará a la carga en el entorno posterior a la escisión. Así que quiero dejar claro ese punto. Rajesh Subramaniam: Y, ¿quieres ocuparte del combustible, John Smith? John Smith: Sí, lo haré con el combustible. Cuando lo piensas desde la perspectiva de FedEx Freight, nuestro recargo por combustible, tal como dijo Brie, el índice se actualiza semanalmente y está diseñado para proteger nuestra rentabilidad. Nuestro recargo por combustible nunca es realmente un traspaso puro, pero normalmente es un beneficio neto para FedEx Freight por encima de nuestro costo de combustible. El recargo por combustible puede ser un obstáculo (headwind) año contra año o un impulso (tailwind) en cualquier año en particular. Y recuerda, es realmente solo un elemento de nuestra estrategia de precios para impulsar de manera efectiva una mejor calidad de ingresos. Operator: La siguiente pregunta es de Jason Seidl, de TD Cowen. Jason Seidl: Felicitaciones por el buen trimestre. Quiero volver al frente de LTL. Y creo que todos nos damos cuenta de que ha sido un entorno de demanda difícil para todos los transportistas de LTL.Pero acabamos de tener 2 buenos números del índice industrial por primera vez en mucho tiempo. Y asumo que, a medida que se acerque el final de la contratación de todos los nuevos vendedores, va a haber un periodo de adaptación hasta que empiecen a generar algunos frutos por su trabajo. ¿Deberíamos considerarlo de cara al futuro, para que veas algunas, quizá algunas ventajas secuenciales del lado de LTL? John Smith: Bueno, Jason, espero que te conectes a nuestro Día del Inversionista el 8 de abril. Ahí es donde vamos a compartir muchos detalles sobre nuestra estrategia de cara al futuro. Y dicho eso, cualquiera que me conozca de mi etapa en FedEx sabe que siempre priorizo la seguridad por encima de todo, con un enfoque total en nuestra gente, pero también con un énfasis extremo en la calidad de los ingresos y en una ejecución sólida. Así que espero presentarte a nuestro equipo de alta dirección y exponer nuestra estrategia de aquí en adelante para los próximos varios años en materia de transporte de carga. Y reunimos un equipo muy sólido de talento interno y externo en nuestro equipo de liderazgo, y estamos entusiasmados por compartir lo que creemos que es una historia extraordinariamente convincente de Freight como una empresa pública independiente. Y de nuevo, compartiremos objetivos a largo plazo que cubren ingresos, utilidad, y otras métricas operativas y financieras. Operator: Esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a Raj Subramaniam para cualquier comentario final. Rajesh Subramaniam: Gracias, operador. Para cerrar, los resultados de este trimestre son una reflexión directa de la ejecución disciplinada de nuestras prioridades estratégicas. Estoy increíblemente optimista sobre nuestro camino hacia adelante y extiendo mi más sincero agradecimiento al equipo de FedEx por su enfoque incesante y su dedicación. Continuaremos construyendo sobre este impulso mientras entregamos un valor significativo a nuestros clientes y accionistas. Muchas gracias. Operator: La conferencia ya ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.