Ponente desconocido
Operador: Gracias por mantenerse en línea y bienvenido a la conferencia telefónica de resultados de Eaton del Primer Trimestre de 2026. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, el programa de hoy está siendo grabado. Y ahora me gustaría presentar a su anfitrión de hoy para el programa, Yan Jin, Vicepresidente Senior de Relaciones con Inversionistas. Adelante, por favor.
Yan Jin: Hola, buenos días. Gracias a todos por acompañarnos en la conferencia telefónica de resultados del Primer Trimestre de 2026 de Eaton. Hoy me acompañan Paulo Ruiz, Director Ejecutivo; y Dave Foster, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero. Nuestra agenda de hoy, incluyendo las observaciones iniciales de Paulo, y luego yo se la cedo a Dave, quien destacará el desempeño de la compañía en el primer trimestre. Como hemos hecho en nuestras llamadas anteriores, tomaremos preguntas al final de los comentarios de cierre de Paulo. El comunicado de prensa y la presentación que revisaremos hoy, incluidas las conciliaciones con medidas no-GAAP, se han publicado en nuestro sitio web, y una repetición de este webcast estará disponible en nuestro sitio web después de la llamada. Antes de comenzar, me gustaría señalar que nuestros comentarios de hoy incluirán declaraciones prospectivas con respecto a las ventas, las ganancias y otros asuntos. Nuestros resultados reales podrían diferir materialmente de nuestras proyecciones debido a una amplia gama de riesgos e incertidumbres que se describen en nuestros recientes informes ante la SEC. Dicho esto, se la cedo a Paulo.
Paulo Sternadt: Gracias, Yan, y gracias a todos por acompañarnos. A partir de la Página 3, me complace informar que hemos entregado resultados sólidos para comenzar el año. Desde la perspectiva de la demanda, seguimos viendo una fuerza extraordinaria. Los pedidos en los últimos 12 meses aumentan en todos los negocios: 42% en Electrical Americas y 13% tanto en Electrical Global como en Aerospace. Estamos ganando negocios a tasas sin precedentes, lo que ha llevado nuestro backlog a un nuevo máximo histórico tanto en Electrical como en Aerospace, con el book-to-bill aumentando a 1.2 combinado sobre una base móvil de 12 meses y aún más fuerte que eso en comparación interanual. Nuestros pedidos acelerándose impulsados por los pedidos de centros de datos, que subieron 240%, demuestran la demanda sostenida y nuestra propuesta de valor de ganar como proveedor de soluciones de extremo a extremo. En general, los negocios se están ejecutando bien para comenzar el año. Publicamos ingresos récord de $7.5 mil millones, junto con una utilidad segmentaria récord del primer trimestre de $1.7 mil millones y márgenes de 22.7%. Nos complace superar nuestra guía de EPS ajustado y el consenso. Todo fue operativamente exitoso. También entregamos un crecimiento sólido de los ingresos totales del 17% y márgenes superiores a los anticipados. Además, estamos ejecutando bien en nuestros acuerdos para impulsar el crecimiento. Cerramos Ultra PCS en enero y Boyd Thermal en marzo, ambos antes de lo previsto. Nuestras asociaciones con NVIDIA dieron como resultado una solución completa para su generación de chips, Vera Rubin. Gracias a nuestros equipos por el gran trabajo mientras seguimos dando forma a nuestro portafolio. Al mirar hacia el resto del año, con un panorama de demanda sin precedentes, elevamos nuestra perspectiva de crecimiento orgánico en 200 puntos básicos a un punto medio del 10% y también elevamos nuestras expectativas de punto medio de EPS ajustado a ahora $13.28 para el año, lo que cubre la dilución del EPS derivada de la adquisición de Boyd. Otra actualización importante: el 2 de marzo, anunciamos a Dave Foster como CFO. Nos entusiasma tenerte de vuelta, Dave, y cuenta con 29 años de trayectoria en Eaton, lo que aporta un profundo conocimiento de nuestro negocio y mercados, así como una capacidad comprobada para impulsar el desempeño. Dave y yo revisaremos el primer trimestre y la perspectiva 2026. Pero primero, avancemos a la Diapositiva 4. Seguimos impulsando eaten forward con nuestra estrategia audaz de liderar, invertir y ejecutar para el crecimiento. Los 3 pilares están diseñados para acelerar nuestro crecimiento y crear valor sostenido para los accionistas. Hoy, analizaremos cómo estamos ejecutando para el crecimiento en Electrical Americas, invirtiendo para crecer, incluida la adquisición de Boyd Thermal, y liderando para el crecimiento con un enfoque centrado en el cliente. La Diapositiva 5 incluye una actualización sobre cómo estamos ejecutando para el crecimiento en Electrical Americas. La demanda sigue siendo increíblemente sólida. Estamos ganando como nunca antes, y el orden y el crecimiento de la cartera respaldan eso. Mientras tanto, estamos acelerando nuestra puesta a punto de producción en las Américas para satisfacer la demanda. Las inversiones que estamos realizando, más de 1.000 millones de dólares en CapEx, están en un nivel récord para nosotros, pero dentro de nuestra capacidad para gestionarlas. Y lo más importante, estamos encaminados según lo planificado y nos sentimos seguros en nuestro camino a seguir, dado nuestra sólida posición en mercados en crecimiento y nuestro historial comprobado de una ejecución sólida en Eaton. Las Américas se recuperaron bien de un enero y febrero difíciles, con impacto de las tormentas invernales en nuestras instalaciones y en toda la cadena de suministro. Nuestro equipo se recuperó bien en marzo. Abril fue otro mes sólido. Desde la perspectiva de ventas y margen, el primer trimestre será el punto más bajo y, como se mencionó en nuestra última llamada de resultados en febrero. Esperamos avances al entrar en el segundo trimestre y un impulso en el tercer y cuarto trimestre, lo que posicionará al negocio para cumplir o superar nuestro objetivo de margen del 32% para 2030. Pasando a la página 6 y a nuestra inversión para el pilar estratégico de Crecimiento, donde nos estamos enfocando aún más en mercados de alto crecimiento y alto margen para aprovechar oportunidades de una vez en la vida. Hemos tomado ambas acciones en el portafolio durante el último año, incluida la integración exitosa de Fiber bond, que mejora nuestro enfoque de modelo. Power resiliente, que acelera nuestra tecnología de transformadores de estado sólido y diversas asociaciones, como la asociación de diseño con NVIDIA y la asociación de energía in situ con Siemens Energy para ayudar a resolver las restricciones globales de energía. Ahora, el amplio portafolio de Eaton se ha mejorado aún más con la adquisición de Boyd Thermal. Nuestra oferta completa para centros de datos ahora cuenta con soluciones líderes de enfriamiento líquido, un enfoque verdadero de la red al chip, único de Eaton. Tenemos soluciones desde la generación de energía y la red, la infraestructura de energía del espacio gris y ahora una presencia más fuerte en el espacio blanco, junto con soluciones de enfriamiento. En particular sobre Boyd Thermal de Eaton, este negocio es un socio de diseño central para los principales hiperescaladores y proveedores de silicio. A medida que [indiscernible] las placas se expanden por componentes de cómputo, redes y a nivel de rack, también aumentó la adopción de CDU en la posición de sistema de Boyd. Integrado a nivel de costo y de sistema, Boyd Thermal amplía la presencia de Eaton en el espacio blanco y le da a Eaton una visibilidad temprana sobre los requisitos cambiantes de la plataforma de centros de datos, impulsando la gestión de energía y enfriamiento de próxima generación. El negocio de enfriamiento está encaminado para lograr 1.700 millones de dólares o más en ingresos en el año completo de 2026, de los cuales aproximadamente 1.400 millones se incluirán en las cifras financieras de Eaton para el año, con márgenes generalmente en línea con las expectativas previas. El negocio de Boyd tuvo un arranque muy sólido del año, con un crecimiento de más del 100% en el primer trimestre frente al año anterior. De hecho, la cartera de Boyd se duplicó durante los últimos 6 meses. Las victorias recientes de Boyd subrayan un fuerte impulso en el enfriamiento líquido, reflejando la preferencia de los clientes por su integración profunda de ingeniería, la participación temprana en el diseño, la velocidad de ejecución, la preparación de fabricación y la capacidad de escalar globalmente. Por lo tanto, estamos seguros de las perspectivas para 2026. Estamos muy emocionados de dar la bienvenida al equipo sólido al portafolio de Eaton y esperamos seguir logrando éxitos juntos. Pasando a la página 7. Estamos liderando el crecimiento esforzándonos por avanzar rápido, co-creando soluciones innovadoras con nuestros clientes en el centro de todo lo que hacemos. Aquí destacamos la plataforma Eaton [indiscernible] DSX como parte de nuestra colaboración con NVIDIA para respaldar la próxima generación de fábricas de IA con infraestructura integral de la red al chip. Las fábricas de IA representan una nueva clase de infraestructura y están impulsando una gran construcción global, donde la demanda de energía de los centros de datos podría casi triplicarse entre 2025 y 2030. Esta demanda sin precedentes requiere soluciones integrales para construcciones más rápidas y un uso de energía más eficiente. Por eso desarrollamos la plataforma Eaton [indiscernible] DSX.It delivers a complete modularized implementation of AI factory infrastructure, spanning grid connection, power distribution, advanced cooling and structural architectures engineered for higher speed, efficiency and resilience, truly an ideal solution. Al integrar la arquitectura de acceso a la red de Eaton, estamos permitiendo a nuestros clientes ir más allá de diseños a medida hacia soluciones eficientes, fiables y modulares. Es una colaboración única, adaptada para ayudar a nuestros clientes con sus mayores desafíos, y no podríamos estar más emocionados de que nuestros clientes se beneficien de esta tecnología. Ahora voy a ceder la palabra a Dave para que explique las cifras financieras.
David Foster: Gracias, Paulo. En primer lugar, me gustaría decir lo honrado que me siento de volver a Eaton. He visto muchos cambios excelentes en mis casi 30 años con la empresa, pero nunca he estado más emocionado que hoy por ser parte de la trayectoria de crecimiento de Eaton por lo bien posicionados que estamos para cumplir con nuestros compromisos. Comenzaré proporcionando un breve resumen de los resultados del primer trimestre en la página 8. El crecimiento orgánico del trimestre fue del 10%, impulsado por la fortaleza en Electrical Americas, Electrical Global y Aerospace, parcialmente compensado por menores ventas y movilidad, impulsadas por -- principalmente por una acción deliberada para corregir el tramo final, saliendo de un negocio de vehículos ligeros en Norteamérica de bajo margen. Excluyendo las caídas en movilidad, nuestro crecimiento orgánico habría sido casi del 12%. Generamos unos ingresos récord en el primer trimestre de 7,5 mil millones de dólares, y un récord de 1,7 mil millones de dólares de beneficio operativo por segmento en el primer trimestre. Las EPS ajustadas de 2,81 dólares son un récord del primer trimestre y están 0,06 dólares por encima del punto medio del rango de nuestras previsiones. También tuvimos un trimestre sólido en flujo de caja libre, que aumentó un 245% respecto al año anterior. Ahora pasemos a los detalles por segmento. En la diapositiva 9, destacamos el segmento Electrical Americas. La demanda se está acelerando. Nuestro pipeline de negociaciones aumentó un 81% en el primer trimestre frente al año anterior, lo que se tradujo en pedidos y cartera récord. El negocio mantuvo un fuerte impulso operativo, con entrega de ventas récord y un beneficio operativo récord en el primer trimestre. Las ventas orgánicas del 14% estuvieron impulsadas principalmente por la fortaleza en centros de datos, que aumentaron aproximadamente un 50%, junto con un crecimiento sólido en la industria comercial e institucional y en los OEM de maquinaria. El margen operativo fue del 25,6%. Como comentamos el trimestre pasado, esperábamos vientos en contra a principios de 2026, ya que Estados Unidos está aumentando su capacidad a una escala sin precedentes para satisfacer la demanda acelerada. Si bien el crecimiento de los ingresos fue muy fuerte, nos enfrentamos a vientos en contra adicionales en el trimestre por costos de insumos más altos que los planificados originalmente, además de costos relacionados con la entrega de volúmenes más altos en el trimestre. Los costos más altos son un viento en contra temporal a corto plazo, que se está compensando con un aumento de precio anunciado para el 1 de abril y otras acciones adicionales de precios. Tenemos confianza en ejecutar nuestros compromisos para 2026. Ahora resumiré los resultados de nuestro segmento Electrical Global. El crecimiento total del 21% incluyó un crecimiento orgánico del 9% y un 6% atribuido a la adquisición de Boyd. En general, un desempeño muy sólido para el trimestre. Tuvimos fortaleza en centros de datos, residencial y OEM de maquinaria. Un margen operativo del 19,2% estuvo 60 puntos básicos por encima de los años anteriores, impulsado principalmente por mayores ventas y las continuas eficiencias operativas. Como puede ver en el gráfico, la demanda en Global sigue siendo increíblemente fuerte, impulsada por pedidos sólidos, con un aumento del 13% en base a 12 meses móviles, gracias al impulso amplio de los mercados finales y a una fortaleza excepcional en la demanda de centros de datos. Esto refuerza una poderosa trayectoria de crecimiento que se avecina para el negocio. Antes de pasar a nuestras actividades industriales, me gustaría recapitular brevemente el desempeño combinado del segmento Electrical. En el primer trimestre, registramos un crecimiento orgánico del 13% y un crecimiento total del 20%, un gran comienzo de año, y estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando en todas nuestras adquisiciones. Los márgenes del segmento fueron del 23,4%. En base a 12 meses móviles, los pedidos se aceleraron un 32% y nuestra relación pedidos-facturación para nuestro sector eléctrico creció hasta 1,2 desde 1,1 el trimestre pasado. En el trimestre, los pedidos del Electrical Sector aumentaron un 47%. Como resultado, el backlog eléctrico total aumentó 48% respecto al año anterior. La demanda sigue aumentando con fuerza, proporcionando una visibilidad extraordinaria y respaldando nuestra confianza en el negocio de Eléctrica. La página 11 destaca nuestro segmento de Aerospacial. El crecimiento orgánico de ventas del 9% se mantuvo en un nivel alto y dio lugar a ventas récord, con fortaleza particular en el aftermarket de defensa, junto con fortaleza en el OEM comercial y el aftermarket comercial. Cerramos la adquisición de Ultra PCS en enero y el negocio se desempeñó en línea con nuestras expectativas, contribuyendo con 5 puntos al crecimiento total de ventas. El margen operativo se expandió en 360 puntos básicos hasta un récord de 26.7%, impulsado principalmente por el crecimiento de las ventas y una ganancia puntual por la venta de una instalación en el trimestre. Incluso excluyendo la ganancia puntual, el margen de aerospacial se expandió 80 puntos básicos frente al año anterior: un desempeño muy sólido para comenzar el año. Los pedidos robustos y un backlog en crecimiento continúan posicionando a Aerospacial para crecer. Pasando a nuestro segmento de movilidad en la página 12. En el trimestre, el negocio —ahora incluyendo tanto vehículos como eMobility— disminuyó 6% de forma orgánica, impulsado principalmente por la decisión que mencioné antes de salir de un negocio de baja rentabilidad. Los márgenes se mantienen planos año tras año, impulsados principalmente por la mezcla y mejoras operativas para compensar una mayor inflación de commodities y salarios. Seguimos en camino para ejecutar el giro (spin) del segmento para el primer trimestre de 2027. Ahora se lo devuelvo a Paulo para analizar nuestra guía actualizada y cerrar la presentación.
Paulo Sternadt: Gracias, Dave. La página 13 incluye nuestras suposiciones de crecimiento por mercado final. La demanda en el mercado de centros de datos y de IT distribuida continúa creciendo aún más rápido que lo que estimamos hace 3 meses. Ahora estimamos 32 gigavatios de capacidad total de centros de datos en construcción en EE. UU., de los cuales el 70% es de IA. El backlog total de centros de datos ha crecido hasta 228 gigavatios, o 12 años de backlog, a ritmos de construcción de 2025; esto es superior a los 11 años en nuestra última actualización. Como pueden ver en el gráfico, los centros de datos no son el único mercado fuerte para nosotros. Vemos una fortaleza durable en muchos mercados eléctricos y en Aerospacial. Estas múltiples vías para un crecimiento sostenible nos dan confianza para lograr un crecimiento diferenciado continuo en 2026 y más allá. Pasando a la página 14. Resumimos nuestra guía de ingresos y márgenes para 2026. Tras un trimestre sólido, ahora esperamos que el crecimiento orgánico total de la compañía esté entre 9% y 11%, 200 puntos básicos más en el punto medio, con fortaleza en Eléctrica Américas y Eléctrica Global, que ambas aumentaron 300 puntos básicos en el punto medio. Para los márgenes por segmento, nuestro rango de guía de 24.1% a 24.5% es 50 puntos básicos menor que la guía anterior, principalmente debido al desempeño de Eléctrica Américas en el 1T. Estamos tomando acciones decisivas para compensar vientos de cola temporales de costos en Eléctrica Américas. Y, como analizamos antes, tenemos confianza en nuestra mejora secuencial de márgenes en Eléctrica Américas y esperamos cerrar el año con márgenes por encima de 30%. En la siguiente página, tenemos el resto de nuestra guía para 2026 y el 2T. Para 2026, estamos elevando el extremo inferior de nuestra guía de EPS ajustado. Ahora esperamos que el EPS del año completo esté entre $13.05 y $13.50, $13.28 en el punto medio. Para el año completo, la guía de EPS ajustado incluye el traspaso completo del resultado superior (beat) del 1T y la absorción de la dilución de Boyd al EPS. Los impactos de los aranceles están incluidos en esta guía y se consideran inmateriales. Estamos reafirmando nuestras expectativas de flujo de caja para el año, y hemos proporcionado una guía para el 2T en esta página. Los mercados finales saludables, junto con nuestro backlog récord, brindan una visibilidad sólida sobre nuestro panorama para el año. Con el portafolio mejor posicionado de la industria, nos enfocamos intensamente en una ejecución disciplinada durante todo 2026. Cerraré con un resumen rápido en la página 16. Nuestra estrategia de liderar, invertir y ejecutar para crecer está funcionando. Continuamos transformando nuestro portafolio, asignando capital y recursos hacia negocios de mayor crecimiento y mayor margen. El entorno de demanda sigue siendo excepcional. Estamos ganando a tasas sin precedentes. Nuestros pedidos volvieron a acelerarse y nuestros récords de cartera pendientes ofrecen visibilidad hacia adelante. Este fue otro trimestre sólido para Eaton. Entregamos un récord de EPS ajustado del primer trimestre y de beneficio por segmento, junto con un récord de ingresos que reflejan una ejecución mejorada, la ampliación de capacidad, así como el impacto de las acciones estratégicas que hemos tomado para impulsar el desempeño de las ganancias. En conclusión, vemos un camino prometedor y emocionante por delante, con nuestras oportunidades de crecimiento más sólidas todavía ante nosotros. Y con eso, espero con interés hacer sus preguntas.
Yan Jin: Gracias, Paulo. [Instrucciones del operador] Con eso, se lo cederé al operador para las instrucciones.
Operador: Nuestra primera pregunta de hoy proviene de la línea de Scott Davis de Melius Research.
Scott Davis: Estoy seguro de que van a recibir muchas preguntas sobre los márgenes, así que voy a ir en una dirección diferente. Pero hay mucho debate sobre las arquitecturas a largo plazo y los centros de datos, y creo que hay mucha confusión al respecto. ¿Podrían hablar un poco sobre su posición competitiva en el panorama de los transformadores de estado sólido o en el lado de media tensión? ¿Y tal vez incluso sobre un TAM, si pueden abordarlo?
Paulo Sternadt: Seguro. Bueno, gracias, y gracias por comenzar con una pregunta estratégica. Lo agradezco. Voy a empezar a hablar de esto en términos más amplios. Usted lo dijo correctamente: gran parte de la discusión gira en torno a la tecnología de transformadores de estado sólido de media tensión, pero también estamos liderando el grupo de manera más amplia, como empresa, sobre cómo transformar los centros de datos completos a tecnología de corriente continua. Así que es más amplio que solo los transformadores de potencia, ¿verdad?, desde la utilidad hasta los chips. Entonces tenemos que pensar también en la distribución de energía, la protección de energía, 800 [ininteligible] DC o superior, en realidad, para aplicaciones futuras. Y esto es exactamente — quiero aclarar, este es exactamente el alcance amplio de nuestra asociación con NVIDIA que lanzamos para la nueva generación de chips Rubin. Así que ese [ininteligible] alcance ya es de 800 voltios de corriente continua. Pero la pregunta más importante para los inversores es: ¿por qué esto importa? ¿Por qué importa tanto para los operadores de centros de datos? Y diría que es porque la industria quiere aumentar los tokens por megavatio, es decir, aumentar la eficiencia de los centros de datos. Entonces, si observan dónde operamos como empresa y también donde operan otras compañías, el mayor impulsor para aumentar esta eficiencia es reducir el uso de enfriadores (chillers) porque hoy, los chillers consumen alrededor del 20% de la energía del centro de datos. Así que con la nueva tecnología barata, por ejemplo, la que NVIDIA anunció a principios de año, ya que pueden funcionar más calientes, y considerando nuestras soluciones avanzadas de enfriamiento de Boyd, podemos hacer esto posible. Ese es el mayor impulsor. Pero el segundo mayor impulsor es exactamente lo que mencionó aquí, Scott, es pasar de arquitecturas de CA a arquitecturas de CC. Si observan la eficiencia de hoy, incluso en los diseños más mejorados en CA, la eficiencia está en 93% y estimamos, y todos los líderes de la industria estiman, que cambiar a esta tecnología de corriente continua de 800 voltios o superior puede ahorrar hasta un 5% en operaciones de centros de datos, llevando la eficiencia hasta el 98%. Entonces, si lo piensan, esto son dólares enormes y ganancias de eficiencia enormes que pueden cambiar por completo la economía del centro de datos. Quiero dejar eso claro. Diría esto: como empresa, estamos en una posición de liderazgo para comercializar nuestros transformadores de estado sólido de media tensión, para ser más específicos sobre su pregunta. El hecho de que adquirimos Resilient Power Systems acelera su [ininteligible] desarrollo porque adquirimos una oferta de código de inmersión que impulsa mucha más densidad de potencia en un espacio mucho más reducido. Así que realmente dio un gran salto en nuestra evolución aquí. Y tenemos más que un puñado de pilotos de transformadores de estado sólido, en realidad acercándonos a un par de puñados, incluyendo clientes hyperscaler.Lo que obtenemos de esas discusiones con ellos es una gran cantidad de comentarios positivos. Estamos avanzando con esos pilotos. Y mientras tanto, empezamos a asumir también un papel de liderazgo desarrollando códigos y estándares de la industria en EE. UU., pero también en Europa. Como mencioné antes, al asumir el liderazgo comercial aquí, ya estamos proporcionando cotizaciones para proyectos de CC de 800 voltios. Esperamos pedidos en la segunda mitad del año para envíos que comienzan a finales de 2027 y algunos de ellos también a principios de '28. Así que estamos logrando un progreso sólido. Entonces, si debo concluir aquí a modo de resumen, aunque otras empresas están trabajando en esta tecnología, lo cual diría que es bueno para una adopción más rápida de la industria, estamos muy seguros de nuestra posición de liderazgo en los transformadores de estado sólido y, de manera más amplia, liderar la conversión completa de energía a CC.
Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chris Snyder de Morgan Stanley.
Christopher Snyder: Quizá yo lo equilibre para Scott y pregunte más por lo cercano a corto plazo aquí. Entonces, en el primer trimestre, los márgenes de Electrical Americas estuvieron por debajo de lo esperado. Parecía que quizá hubo alguna inflación de costos inesperada. Así que, ¿podrían dar solo un poco más de contexto sobre eso? Y luego, ¿qué les da confianza o podrían ayudar a desglosar los factores que llevan el margen de Americas al 30%, o incluso un poco más alto, hacia la segunda mitad? Parece, a partir de las declaraciones preparadas, que hay precios en camino. Así que, cualquier cosa sobre qué tan relevante podría ser en esa línea de tiempo para elevar esos márgenes en la segunda mitad.
Paulo Sternadt: Gracias, Chris. Bueno, gracias por esta pregunta. Ciertamente, esto está en la mente de todos los inversores. Me gustaría comenzar proporcionando un poco de contexto para esta conversación sobre márgenes, porque necesitamos abordar esta discusión en un sentido más amplio de nuestra trayectoria de crecimiento. Y como escuchaste en nuestras declaraciones preparadas, la demanda es fantástica. Y quiero darle a este equipo —este grupo de personas— 3 datos para que reflexionen. El primero es ver los pedidos, ¿verdad?, un 60% más año contra año. Y esto está sobre una base muy sólida en 2025, teniendo data centers con un crecimiento del 240%, validando nuestras decisiones estratégicas. Así que este es un dato fuerte. El segundo que mencionaré, como escuchaste, es que nuestros backlogs aumentaron 44% en Electrical Americas. Esto fue un listón alto en 25, y este negocio agregó 4.4 mil millones de dólares al backlog en solo 1 año. Es increíble lo que el equipo pudo agregar, mientras aún entregamos un crecimiento de dos dígitos en la línea de ingresos. Así que este es el segundo dato. El tercero es el pipeline de negociación, como escuchaste de Dave, que aumentó 81%. Ahora, si retrocedes y miras todos esos datos, diría que estamos al borde de un nuevo ciclo de crecimiento para este negocio, un ciclo de crecimiento real, un punto de inflexión, y estamos empezando a prepararnos para ello. Necesitamos prepararnos para ese punto de inflexión. Como recordatorio para todos, me estoy metiendo en los detalles del desarrollo del margen. Como recordatorio para todos, finalizamos la construcción y actualmente estamos escalando 12 fábricas, mientras hablamos, para manejar este crecimiento. La mayor parte de estos costos de escalamiento se concentra en el cuarto trimestre del año pasado y en la primera mitad de este año, y estas expansiones están yendo bien. Se están desarrollando según lo planeado. Ahora, sobre los detalles del desarrollo del margen, el margen año contra año se ve temporalmente afectado por 2 razones. Reenfatizo: afectado temporalmente. El primer impacto temporal es un rezago negativo de precio contra costo basado en la inflación de materias primas al inicio del año. Este impacto temporal se compensará con creces en el año completo mediante los precios que ya implementamos el 1 de abril. Así que esa es la primera parte de la recuperación del margen. El segundo es que aceleramos los costos de escalamiento en el primer trimestre para entregar un 30% más de crecimiento de ingresos. Así como recordarás, en febrero, cuando lo discutimos, nos comprometimos con un crecimiento promedio del 10% para Electrical Americas. Ahora nos comprometemos con un crecimiento del 13%. Así que necesitamos cargar inversiones en el primer trimestre. Esto es parte de ello.Es también un efecto temporal, dadas las tendencias de esta ordenanza. Tomamos esta acción deliberada y seguimos con inversiones [ilegible] en el primer trimestre, y estamos acelerando nuestra rampa. Como saben, lo analizamos en la última llamada de resultados: cada vez que se agregan costos fijos, mano de obra, la depreciación de nuevos CapEx y gastos de puesta en marcha antes del volumen, se crea este obstáculo temporal de márgenes. Lo más importante, quiero informar que, si observan la unidad de economía del producto, los márgenes del producto se mantienen muy saludables, y seguimos esperando en esta nueva guía que esperamos que la utilidad del segmento para el año completo 2026 en dólares sea aproximadamente la misma, alrededor de $4.4 mil millones, según la guía anterior. Y si preguntan cuál es la confianza que tenemos, tanto yo como el equipo, en nuestros márgenes del segundo semestre, diría que estamos en la trayectoria correcta para empezar. Terminamos marzo con un desempeño sólido en el primer trimestre y abril también fue un buen comienzo para el segundo trimestre. Así que ese es el primer punto que quería sacar. Pero el segundo, y lo más importante, al mirar hacia el segundo semestre: a medida que aumenta la utilización y entran en efecto las acciones recientes de precios, esperamos lograr un fuerte apalancamiento operativo y una recuperación de márgenes durante los próximos trimestres. Esto se refleja en nuestra guía; como pueden ver, muestra una mejora secuencial de los márgenes a partir del segundo trimestre y ganando impulso hacia el segundo semestre. Y como se explicó en nuestras últimas 2 llamadas de resultados, este es el año de ejecución para las Américas, sin duda. Y el equipo está muy enfocado. Quiero informar que el equipo está realmente enfocado y muy respaldado por toda la corporación. El progreso es tangible incluso en las reuniones semanales que tenemos con el equipo: podemos ver avances de una semana a otra. Por eso seguimos manteniendo confianza sobre la fuerte tasa de salida para 2026 y estamos comprometidos con el 32% de margen para 2030.
Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Deane Dray de RBC Capital Markets.
Deane Dray: Sí. Perdón, ¿pueden oírme ahora?
Paulo Sternadt: Sí.
Deane Dray: También quiero dar la bienvenida de nuevo a Dave, y mi pregunta está dirigida a Dave. Me gustaría mucho escuchar sobre sus observaciones iniciales ahora que ha regresado a Eaton: ¿dónde están sus prioridades y su enfoque como CFO?
David Foster: Dean, gracias por la bienvenida. Comencemos con la cultura, que es una de las razones por las que he trabajado en Eaton durante casi 30 años. Así que ya puedo ver y sentir cambios positivos dentro de la empresa, y tenemos un enfoque mayor en nuestros clientes, y hemos prestado mucha atención a mejorar la dinámica operativa de nuestro equipo. Ha sido excelente verlo. Si miro el crecimiento, nunca he visto este nivel de crecimiento orgánico en toda la empresa en mi carrera. Y es más que solo una historia de Electrical Americas. Lo vemos en Electrical Global. Lo vemos en Aerospace. Y luego Paulo habló un poco sobre ello en su última respuesta, pero el compromiso que hemos asumido de invertir para hacer crecer la empresa de manera orgánica destaca para mí, tanto en personas como en activos. Personalmente revisé los proyectos de crecimiento en las Américas durante mis primeras 3 semanas en el cargo, y me fui con una confianza muy alta en nuestra capacidad para entregar 2026. No, voy a -- esta será una toma un poco distinta. Pero para mí, al regresar, claramente veo los beneficios de los esfuerzos de transformación funcional que se han venido realizando en Eaton durante los últimos 4 años. Lo veo en toda la empresa, pero permítanme compartir uno de los muchos ejemplos desde la función de finanzas. Así que a finales de 2023, nos enfocamos por completo en centralizar y especializar los equipos de cobranza de crédito. Y estoy muy contento de decir que logramos un desempeño récord en el porcentaje de morosidad al final de 2025, y luego lo superamos de nuevo por 100 puntos básicos al final del primer trimestre. Así que el resultado final es un mejor flujo de efectivo y un menor riesgo, pero también nos ayuda a liberar tiempo en nuestras plantas y divisiones para enfocarnos en las operaciones. Muy similar a lo que, desde que regresé hace 9 semanas, puedo ver un progreso y una mejora visibles en toda la empresa. Lo veo en las cifras.Veo eso en las reseñas en las que me siento. Y de nuevo, en segundo lugar, lo que dijo Paulo: terminamos marzo con mucha fuerza y los resultados preliminares para abril continúan generando el impulso que nos llevará a la segunda mitad del año. Así que, si miro las principales prioridades para mí y para la empresa: una, obviamente, cumplir nuestros compromisos de crecimiento, márgenes y flujo de caja en 2026 y asegurar que estemos bien posicionados para superar o cumplir, o incluso superar, nuestras expectativas para 2030. Para mí, personalmente, tengo la oportunidad de aprovechar mi sólida experiencia en operaciones y mi experiencia en fijación de precios con grandes clientes directos. Entiendo muy bien el sistema de negocios de Eaton y cómo operamos como empresa. Así que para mí ha sido muy fácil volver a integrarme en la empresa. Y además tengo relaciones sólidas con todos los líderes operativos en todo el mundo, y eso realmente ayuda a impulsar los resultados y a resolver los problemas a medida que surgen. Si lo vemos, una de las grandes metas de este año es integrar con éxito las adquisiciones de Boyd Thermal Ultra-PCS y de fibra, y también ejecutar la escisión de nuestro negocio de movilidad. Y tal vez muchos de ustedes no lo sepan, pero el año pasado apoyé a las empresas de Eaton en ambas adquisiciones: Boyd y Ultra PCS. Y también pasé algún tiempo en el gasto de movilidad en el cuarto trimestre del año pasado. Esa experiencia me ha permitido incorporarme rápidamente y participar en nuestros esfuerzos relacionados con todos estos proyectos. Conozco claramente qué debemos hacer para generar sinergias en ambos acuerdos, además de entender el negocio base. Y por último, desde el punto de vista funcional, voy a continuar trabajando con nuestro equipo de liderazgo en finanzas para impulsar los objetivos de transformación financiera. Y personalmente, voy a liderar de verdad una cultura de mejora continua en todas las finanzas, que refleje al resto de la empresa, con el objetivo sencillo de mejorar cada día. Así que, con suerte, eso responde su pregunta.\nOperador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Nicole DeBlase de Deutsche Bank.\nNicole DeBlase: Supongo que siguiendo un poco con todos los aspectos más destacados del fuerte crecimiento de los pedidos que estamos viendo, y Paulo, lo que usted dijo sobre esto como una especie de punto de inflexión con respecto a la demanda. Estoy pensando en si tienen suficiente capacidad para atender ese punto de inflexión en la demanda con base en lo que ya se ha hecho y en lo que está en marcha dentro de Electrical Americas. ¿O deberíamos esperar quizá otra tanda de ampliación de capacidad en los próximos trimestres y años? Y, de ser así, ¿podría esa ampliación ser de un tamaño similar al que ustedes ya han iniciado en EA? ¿O podría ser algo más pequeña?\nPaulo Sternadt: Gracias. Como ya indicamos antes, anunciamos la expansión de 24 instalaciones, y ya hemos terminado 12 de ellas. Estamos aumentando la capacidad; aún faltan 6 por poner en marcha para finales de este año, que anunciaremos el próximo año, y las otras 6 más allá de 2027. Por supuesto, hay mucho éxito en nuestros pedidos. Hay mucho éxito en nuestro portafolio combinado y en nuestra creciente cartera de pedidos, pipeline de negociación, todo eso, pero yo no esperaría ver un aumento tan grande en las inversiones de capacidad de manera que afecte a nuestro negocio en el corto plazo. Va a ser más bien como una inversión continua a lo largo del tiempo. Y también es algo en lo que el equipo está muy enfocado: Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chad Dillard de Bernstein.
Charles Albert Dillard: Así que tengo una pregunta para usted sobre los competidores que se incorporan al mercado de las cold plate. Entonces, supongo que la parte uno es qué participación del mercado de las cold plates representa Boyd. Y luego, la parte 2 es cómo estas adquisiciones impactan el panorama competitivo?
Paulo Sternadt: Gran pregunta, otro tema muy presente en la mente de los inversores. Gracias por esa pregunta. Me limitaré a empezar mostrando mi bienvenida y mi emoción de tener al equipo de Boyd como parte de Eaton. Yo diría que es un equipo ganador en la parte de más rápido crecimiento del mercado de centros de datos, el enfriamiento líquido avanzado. Así que estamos realmente contentos de poder contar con el respaldo de ese equipo con mucho talento. Y me alegra habérselo dicho: espero que hayan estado en nuestra última llamada de resultados; hice un comentario breve, sarcásticamente, de que deberíamos prepararnos para comentarios sobre el enfriamiento que surgirían cada mes. Y yo diría que esto es más cierto que nunca con las últimas noticias que vimos del mercado. Pero ahora, hablando en serio, si miro hacia atrás incluso en el espacio de 3 meses, diría que considero que esta comunidad inversora ha evolucionado en su forma de pensar en los últimos meses. Y creo que la mayoría ya entiende que las cold plates no son productos básicos, vi un par de informes realmente buenos saliendo de analistas. Así que hay una comprensión de que las cold plates en realidad son activos estratégicos para la cocreación con nuestros clientes, la centralidad en el cliente y las victorias futuras, que de hecho pueden combinarse y pueden generar victorias para el negocio de sistemas como las CDU para enfriamiento y gestión de energía, especialmente una de esas 3 cosas bajo la misma regla. Así que hay mucha más comprensión de su potencial de crecimiento. Me alegra que ese sea el caso ahora.
Si empezamos a analizar las recientes adquisiciones de cold plates, yo diría que, en mi opinión, una validación adicional de nuestra estrategia, porque demuestra el atractivo de esa tremenda oportunidad de crecimiento de mercado que veíamos antes. Y otra cosa que quiero destacar en términos de panorama — el panorama competitivo para la segunda parte de su pregunta — antes de adquirir Boyd, el equipo realmente hizo — nuestro equipo realmente hizo los deberes y evaluó sistemáticamente el panorama del mercado durante más de un año. Así que hicimos eso por nuestra cuenta. Contratamos a un consultor externo. Contratamos a un experto en enfriamiento del Departamento de Energía. Esos 3 puntos de datos independientes de análisis del mercado apuntaron hacia Boyd. Por eso estamos seguros de que adquirimos el negocio de BaaS, el líder del mercado, con el múltiplo adecuado, y también es muy importante decirlo. Y, basado en la posición líder en el mercado de Boyd, también estamos muy contentos con sus capacidades y con la escala que pueden implementar en los próximos meses y años.
Y como usted dijo, hay muchos acuerdos. Conocemos esos acuerdos. En mi opinión, eso no cambia nuestra visión del mercado porque, como dije antes, analizamos el mercado para conseguir el mejor acuerdo posible. Y este juego sobre el enfriamiento líquido es un juego, en mi opinión, que se definirá como un juego de confianza dado el alto nivel de riesgo de estar tan cerca de los chips y mantener los servidores funcionando y los activos generadores de ingresos operando bien. Es un juego de confianza, es un juego de velocidad y coste en la innovación. La innovación constante es lo que marca este mercado de manera muy clara. Así que lo otro que quiero decir es, y este es el enfoque mental de nuestro equipo aquí, que protegeremos, aprenderemos y aumentaremos lo que hizo grande a Boyd: su velocidad, la ingeniería superior que tienen, la calidad de fabricación a una escala mayor. Así que nos estamos centrando mucho en eso.
Ahora bien, si paro aquí, esto es una visión general del negocio y del mercado de enfriamiento. Sabemos que el futuro es prometedor para esta tecnología. Pero entonces deberíamos preguntarnos qué es lo que nos hace sentir bien sobre el corto plazo. Y aquí, una vez más, si miramos el negocio de Boyd y ahora lo llamamos nuestro negocio de enfriamiento líquido en Eaton, los ingresos deberían alcanzar o superar los 1.700 millones de dólares en ingresos, ciertamente un crecimiento enorme frente a los 1.100 millones de dólares que este equipo logró el año pasado.Y nos sentimos realmente seguros. Por qué nos sentimos seguros con ese número. Los ingresos del primer trimestre de este negocio de refrigeración en Boyd más que se duplicaron año con año. Además, el backlog se duplicó frente a hace 6 meses. Así que el negocio está creciendo a un ritmo realmente acelerado y ganando mucho. Lo segundo, diría, el ritmo de ejecución (run rate) en el primer trimestre ya estaba alrededor de 400 millones de dólares. Así que modelamos mantenernos en ese nivel en el segundo trimestre y elevar la segunda mitad a 450 millones de dólares por trimestre; es razonable, es conservador, y pensamos que es perfectamente factible mientras el negocio se acelera. Ahora, solo poseíamos el negocio desde hace 3 semanas. Así que pensamos que era prematuro elevar el pronóstico completo del año en este momento. Pero quiero tranquilizar a todos que estamos apuntando a un potencial al alza (upside) y estaremos preparados para ese potencial. Entonces, para resumir, solo para darte mis palabras finales sobre este tema: la validación del mercado de nuestra estrategia, dada la trayectoria de los últimos años, estamos extremadamente contentos de tener a Boyd en nuestro portafolio, y estoy muy confiado en cumplir nuestros propios planes de crecimiento para 2026 y más allá.
Operador: Y nuestra próxima pregunta viene de la línea de Andy Kaplowitz de Citi.
Andrew Kaplowitz: Obviamente, ustedes elevaron su guía de ingresos orgánicos para el año, que parece provenir en su mayoría de la fortaleza del centro de datos, pero ¿qué están viendo en términos de otros mega proyectos? ¿Simplemente están desbloqueando más allí? ¿Y quizá sus pensamientos sobre tendencias económicas más amplias que impactan a EA y Electrical Global, algún impacto del Medio Oriente en su negocio, por ejemplo?
Paulo Sternadt: Muy buena pregunta. Daré primero un panorama sobre mega proyectos. Otro trimestre fuerte, otro trimestre fuerte. Los anuncios aumentaron un 29% año con año, creciendo 36% en el año completo de 2025. Así que, si haces una pila de 2 años, la pila [no se entiende] está un 65% por encima. Así que un desarrollo realmente fuerte en mega proyectos. Por lo tanto, el backlog de mega proyectos ahora es de alrededor de 3,3 billones de dólares y está un 31% por encima año con año. Pero lo más importante para el primer trimestre es que vimos un repunte en los inicios de mega proyectos, que es cuando la gente empieza a gastar dinero y a comprar equipos. Las partes de mega proyectos alcanzaron 54 mil millones de dólares en el primer trimestre. Así que es más del doble que en el mismo periodo del año pasado. Y desde que empezamos a dar seguimiento a esto en 2021, es el tercer mejor trimestre registrado. Entonces, vientos de cola muy fuertes que vendrán de mega proyectos en los años por venir. Tenías una segunda y una tercera parte en tu pregunta. Daré un panorama sobre los otros mercados, entonces permitimos que otros colegas hagan preguntas. Pero también vimos fortaleza: vemos fortaleza en pedidos de servicios públicos (utility), vemos fortaleza en OEM de maquinaria, vemos fortaleza en aeroespacial más ampliamente para la compañía. Así que tenemos diferentes vectores de crecimiento, que no necesariamente son solo centros de datos. Así que no daré todos los detalles ahora, para que también otros colegas puedan hacer sus preguntas. Pero gracias por tus puntos destacados sobre mega proyectos. Así que, otro trimestre sólido.
Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Patrick Baumann de JPMorgan.
Patrick Baumann: Solo tengo una pregunta rápida sobre el margen de EA nuevamente por los comentarios que hicieron sobre que marzo y abril fueron mejores y luego el precio incremental que aplicaron en abril. Me pregunto si podrían dar alguna idea sobre cuánto mejora vieron en esos meses. Y luego, qué tipo de mejora esperan en el margen del primer trimestre al segundo trimestre. Porque suena a que esperan que mejore. Pero no queda claro en qué medida.
Paulo Sternadt: Excelente. Entonces, me gustaría empezar diciendo también que permitamos que Dave haga algunos comentarios después. Vemos que la misión más grande para este negocio, en realidad, es alcanzar la línea superior (top line) y seguir creciendo. Y lo lograron excepcionalmente bien en marzo. Tenemos un cierre de trimestre muy fuerte. Ese desempeño se repitió en abril. Y en cuanto al desarrollo del margen, las 2 cosas que dije antes, las compartí antes, hay vientos en contra temporales. Se resolverán a medida que ejecutemos el aumento de volumen (volume ramp). Así que esto va por el camino correcto, y eso nos da confianza.En segundo lugar, que todavía no ha impactado por completo nuestras cifras es la fijación de precios que implementamos a principios de abril. Así que, si juntas estas 2 cosas, el negocio está demostrando crecimiento en la facturación y ejecutando bien la expansión; además, tomamos las medidas correctas en términos de precios, que ya se implementaron. Así que veremos que se refleje en la segunda mitad. Y para volver a lo que dijimos el año pasado sobre la división del EPS entre la primera y la segunda mitad, es prácticamente lo que vemos en esta guía también, ¿verdad? Así que empezaré haciendo esos comentarios y permitiré que Dave agregue algo de contexto desde su perspectiva.
David Foster: Sí. Basándonos en cómo cerramos marzo y abril, con nuestra guía, estamos 150 puntos básicos por encima de Q1 a Q2 en Electrical Americas. Y tengan en cuenta que, con las acciones sobre precios, no obtenemos la toma completa en el primer trimestre cuando las ejecutamos. Eso tiende a reflejarse en el trimestre siguiente. Así que, de nuevo, estamos confiados en nuestra guía para Q2 para Electrical Americas. Y, de nuevo, abril demostró que estamos continuando el impulso que vimos al final de Q1.
Patrick Baumann: ¿Y esos 150 puntos básicos que usted está diciendo de 1T a 2T es la expectativa?
David Foster: Correcto.
Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Buscaglia de BNP.
Andrew Buscaglia: Solo quería comprobar: hubo mucha conversación en el frente de centros de datos y los pedidos fueron bastante sólidos allí. Pero, ¿pueden dar algún comentario sobre qué está pasando en términos de pedidos y de tendencia en los demás subsegmentos dentro de Electrical Americas?
Paulo Sternadt: Claro. Les daré un comentario. Permítanme hablar de las utilities, porque es un mercado importante y está estrechamente conectado con el auge de los centros de datos, como ustedes saben. Así que seguimos viendo un impulso muy fuerte en términos de pedidos para el negocio de utilities aquí. Entonces tuvimos un crecimiento de dos dígitos sobre una base de 12 meses en rolling para Electrical Americas y para Electrical Global, de cifras de un solo dígito medio. Así que pedidos sólidos que nos llegan por el lado de utilities. Y en el comentario estratégico, quiero decir que continuamos avanzando para ganar participación en reguladores de voltaje, capacitores y switchgear, que en realidad son 3 grupos de productos que estamos aumentando con nuestras inversiones; así mantenemos la ganancia de participación en esa área. Y ese es nuestro enfoque porque es donde tiene el desempeño más diferenciado. Somos un poco más selectivos con los transformadores monofásicos porque es la parte más pequeña de nuestra cartera, también la menos diferenciada, y diría esto: esperamos que el mercado siga siendo fuerte durante un período de tiempo muy largo. Solo si recuerdan todas esas noticias sobre centros de datos que se anunciaron, lo que diría es que todos ya ven la inversión en generación y transmisión de energía. Así que se refleja muy bien en la generación y transmisión de energía, pero todavía no se refleja tanto en el negocio de utilities de distribución de energía, ¿verdad? Vemos este repunte en pedidos, pero creemos que la ola más grande de inversión llegará más adelante. Y para recordar a todos, qué bueno es ver la inversión en generación de energía para nosotros en Eaton: cada inversión en generación crea una oportunidad de capitalización para ello. Y, en primer lugar, cuando hay un proyecto de generación de energía, vendemos el equipo de media tensión necesario para ese proyecto. Y luego, en una etapa posterior, cuando la energía se pueda volver a distribuir a través de la red, existe la oportunidad para nosotros de distribuir y proteger esos [indiscernible]. Y por último, y aún con mayor impacto para nosotros, es cuando esta energía llega a nuestros clientes finales, que son los centros de datos, el segmento comercial, institucional, cualquier otro mercado final; porque necesitamos gestionar esa energía de manera confiable y segura. Así que estamos, muy, muy convencidos de que el negocio de utilities va a mantenerse más fuerte durante más tiempo. Y también: yo diría esto, les daré algo de contexto sobre los negocios de ciclo corto que tenemos. Así que, de nuevo, ciclo corto: en Q1, ingresos de dígitos altos en un solo dígito desde dígitos medios en Q4. Entonces vemos este impulso continuo de un trimestre a otro.Y luego, si repasas los detalles de lo que impulsa a los negocios de ciclo corto, vimos cierta recuperación en Américas para la división residencial, de un solo dígito bajo. Y una vez más, no contamos con que el mercado residencial sea fuerte para lograr nuestras cifras de ninguna manera. También vimos una recuperación más sólida en el negocio de EMEA en el espacio residencial. MOEM vuelve a estar activo, tanto para Américas como para Global. Y en TI distribuida, vemos un crecimiento de un solo dígito alto en Américas, ¿cierto? Un aumento de un solo dígito alto, y estuvo un poco por debajo a nivel global frente al año pasado. Así que vemos brotes verdes que vienen de Q4 y se extienden hacia Q1 en los mercados de ciclo corto. Y voy a decir esto, y me enorgullece afirmar que nuestro equipo está aprovechando esta recuperación del mercado, la recuperación, y ganando. Y esto es importante porque también impulsamos la utilización de nuestras fábricas que atienden esos mercados finales. Espero que esto ayude.
Operador: Y nuestra próxima pregunta viene de la línea de Joe Ritchie de Goldman Sachs.
Joseph Ritchie: Quería—quería volver a hablar sobre Boyd. Así que, claramente, empezaron muy bien este año. Me interesa saber cómo están gestionando posibles disrupciones derivadas de la integración de este activo con Eaton heredado. Y, además, en lo que respecta a la capacidad, sé que ustedes abordaron la capacidad para su negocio principal. Pero supongo que, al incorporarse Boyd, ¿qué tipo de adiciones de capacidad se necesitan para cumplir con su backlog y qué tan rápido están creciendo?
Paulo Sternadt: Gran pregunta. Entonces, sobre la primera parte de su pregunta—primero, como dije antes, es un juego de confianza, es un juego de velocidad. Es un juego de implementar la tecnología y también de completar la puesta a punto de la manera correcta. Estamos aplicando un enfoque muy cauteloso y deliberado para integrar este negocio en Eaton. La razón por la que fuimos por Boyd es que ellos eran el líder del mercado. No queríamos ir por un activo más pequeño, que hemos encontrado que sería muy difícil de hacer que funcione en nuestra organización. Así que aquí ellos saben lo que están haciendo. Formaron parte de Goldman antes y ya estaban desempeñándose antes. Entonces nuestra filosofía no puede ser más difícil ni más complicada en absoluto. Así que estamos cuidando muy bien al equipo, un equipo muy talentoso. Los están reteniendo. Informan directamente a nuestro COO a nivel de sector. Informan directamente a Heath, por lo que hay mucha visibilidad y mucha atención. Y en términos de inversiones, con el tiempo, este negocio creció con tasas fantásticas a niveles de CapEx muy bajos frente a las ventas; piense en 3%, 4%. Y con ese crecimiento explosivo que tienen ahora, tienen más inversión en términos de ventas acercándose temporalmente a cifras de dos dígitos; eso ya forma parte de nuestra guía para el año, y todo ya ha sido implementado. Así que los equipos están funcionando y, como dije antes, un muy buen Q1 en términos de producción y crecimiento. Ayer mismo recibimos las cifras de abril, también con un desempeño muy fuerte. Así que estamos realmente entusiasmados con el negocio. Estamos siendo respetuosos con lo que construyeron y, de hecho, estamos aprovechando algunas de sus conexiones con fabricantes baratos para servir de referencia y liderar para que otras tecnologías de Eaton ganen. Y un buen ejemplo de eso también podría ser lo que estamos haciendo con NVIDIA y otras empresas. Así que mantenemos una conexión de alto contacto con este equipo. Queremos que operen rápido y los estamos apoyando para que operen rápido.
Operador: Y nuestra próxima pregunta viene de la línea de Julian Mitchell de Barclays.
Julian Mitchell: Quizá solo para volver al tipo de pendiente de puesta a punto sobre la que se basa la guía, y supongo que hay dos aspectos en eso. Uno es el EPS de la empresa en general; es decir, ¿la guía se basa en un número de tipo 4 en Q4? ¿Y en relación con eso, en la división de Electrical Americas, creo que los márgenes incrementales los estás guiando año contra año en aproximadamente un 10% en Q2 año contra año? ¿Deberíamos pensar en el tercer trimestre en el rango de los 20 y luego en el cuarto trimestre en el rango de los 50 por ciento de margen incremental?
Paulo Sternadt: Sí. Yo empezaré, también, Dave, para dar algunos detalles. Gracias por su pregunta. Aquí, yo diría un par de cosas.Una vez más, tiene usted toda la razón en el análisis. Eso es exactamente con lo que estamos comprometidos. Y las razones detrás de esto son, una vez más, dos: Una es la fijación de precios ya implementada; y dos, vamos a obtener el apalancamiento de las inversiones de ramp-up que tenemos, que van a empezar a implementar nuestras ganancias, mejorando nuestro incremento aquí. Y además, todas las eficiencias con las que estamos lidiando a medida que aprendemos a operar en esas plantas estarán detrás de nosotros. Así que sí, absolutamente en línea, y esto es perfectamente factible y está alineado con la orientación previa que teníamos respecto a la desagregación de EPS entre la primera y la segunda mitad. ¿Algún comentario adicional, Dave?
David Foster: Lo único que añadiría es que, además de los beneficios que vemos en el crecimiento a escala de los costos de fabricación, también vemos el beneficio de reducir los costos de soporte como porcentaje de las ventas en la segunda mitad del año.
Paulo Sternadt: De acuerdo. Gracias. Me gustaría hacer un par de comentarios para cerrar aquí la llamada, algunos comentarios finales. Son preguntas muy interesantes. Me alegra que hayamos pasado a este formato de una sola pregunta por analista, quizá más dinámico. Podemos hablar con más personas. Déjenme hacer un par de comentarios para concluir la llamada. Empezaré diciendo que diría que nuestra estrategia está funcionando, ¿verdad? En mi opinión, estamos más cerca de nuestros clientes y estamos diseñando el futuro juntos con ellos. Esto es realmente importante para el desarrollo futuro de esta compañía. Estamos dando forma a nuestra cartera a un ritmo rápido. Solo piensen en cuánto terreno cubrimos el año pasado: asignamos capital con decisión y, además, de manera quirúrgica, el respaldo en nuestros números: puede ver que el negocio de Eléctrica creció un 20% en ventas totales con un 13% orgánico, y que el negocio de Aerospacial creció un 16% en ventas totales con un 9% orgánico. Esos fueron 2 mercados en los que decidimos invertir y asignar capital. Y en términos de ejecución, destacaría una vez más que estamos ejecutando una demanda sin precedentes. Las órdenes y los pedidos en cartera récord se combinan con una sólida cartera de negociación, y esto nos da un nivel muy alto de visibilidad y confianza hacia adelante. Yo diría también que mostramos mejoras operativas que nos permiten superar el compromiso de ingresos de la compañía para el trimestre y, además, elevar la guía de crecimiento orgánico para el año completo. Y en términos de márgenes y el desarrollo en las Américas, el ramp está en el camino. Estamos acelerando la ejecución. Como dije antes, tenemos confianza en el desempeño de ingresos y en el potencial de mejora de márgenes a medida que avance el año. Entonces, en pocas palabras, esto nos permitió superar el EPS del Q1, tener confianza para absorber el impacto en EPS de nuestras adquisiciones y aun así poder elevar la guía de EPS para todo el año. Así que gracias a todos por su tiempo y gracias por sus preguntas. Muchas gracias.
Operador: Muchas gracias, damas y caballeros, por su participación en la conferencia de hoy. Esto concluye el programa. Ahora pueden desconectarse. Que tengan un buen día.
