CSX Corporation

Operadora: Damas y caballeros, gracias por esperar. Mi nombre es Abby, y seré su operadora de la conferencia en el día de hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la llamada de resultados del primer trimestre de 2026 de CSX Corporation. [Instrucciones para la operadora] Y ahora me gustaría ceder la palabra en la conferencia a Matthew Korn, director de Relaciones con Inversionistas y Comunicaciones Corporativas. Puede comenzar. Matthew Korn: Gracias, Abby. Buenas tardes, a todos. Nos complace mucho que se unan a nuestra llamada de resultados del primer trimestre de 2026. Forman parte de mí, desde el equipo de liderazgo de CSX, Steve Angel, presidente y director ejecutivo; Mike Cory, vicepresidente ejecutivo y director de Operaciones; Kevin Boone, vicepresidente ejecutivo y director financiero; y Maryclare Kenney, vicepresidenta senior y directora de Asuntos Comerciales. En la presentación que acompaña esta llamada, disponible en nuestro sitio web, encontrarán diapositivas con nuestras declaraciones prospectivas y nuestras divulgaciones no-GAAP. Les animamos a revisarlas. Dicho esto, me complace ceder la llamada al señor Steve Angel. Stephen Angel: Buenas tardes, y gracias por unirse a nuestra llamada. Me complace el fuerte inicio de año que han logrado nuestros ferroviarios. Hemos logrado avances importantes en seguridad y nos hemos adaptado a los desafíos meteorológicos. Asimismo, adelantamos nuestros esfuerzos para mejorar la eficiencia y simplificar nuestra estructura de costos. El progreso que hemos logrado se ve claramente en nuestros resultados trimestrales. El volumen y los ingresos crecieron año contra año, mientras que el gasto operativo se redujo de manera sustancial, lo que dio lugar a una expansión significativa del margen y al crecimiento de EPS. Unos resultados sólidos y la disciplina continua en el capital nos ayudaron a impulsar un mayor flujo de caja libre. En conjunto, esto representa un paso inicial alentador hacia nuestro objetivo de desempeño de clase mundial. Al mismo tiempo, reconocemos que todavía estamos al principio de este proceso y que las condiciones del mercado siguen siendo inciertas. Como Maryclare analizará, el conflicto en Medio Oriente y el aumento de los precios de la energía están creando oportunidades para algunos de nuestros clientes, pero esto también ha incrementado las preocupaciones más amplias sobre la presión inflacionaria y los posibles efectos en la confianza del consumidor. Lo que se mantiene constante es nuestro enfoque en la ejecución. Nuestro equipo responde a las necesidades de los clientes ampliando nuestras ofertas de servicios, mejorando los tiempos de tránsito y convirtiendo carga de camión a ferrocarril. También avanzamos en una amplia gama de iniciativas de costos mientras impulsamos el desarrollo de la capacidad de productividad necesaria para sostener el desempeño a largo plazo. Ahora se la paso a Mike Cory para que cubra nuestros aspectos destacados de seguridad y operaciones. Michael Cory: Gracias, Steve. La diapositiva 5 muestra los aspectos destacados de nuestro desempeño de seguridad y operaciones. El desempeño de clase mundial comienza con la seguridad, y hemos logrado buenos avances durante el primer trimestre. Nuestra tasa de lesiones de la FRA mejoró un 13% en comparación con el año pasado, y eso se logró con una reducción del 9% en horas de personal, además de que nuestra tasa de accidentes de tren mejoró en más de un 30%. Operar de manera segura beneficia a nuestros empleados y a nuestros clientes, y nos permite operar una red más fluida y eficiente. Seguimos comprometidos con desarrollar una cultura en CSX, donde la concientización efectiva sobre riesgos y las prácticas seguras de operación sean consistentes en toda nuestra organización. Operativamente, gestionamos con éxito las severas tormentas invernales que cubrieron la mayor parte del Medio Oeste y el Noreste de Estados Unidos durante el trimestre. Nuestras métricas clave se comparan favorablemente con las del año pasado, cuando los cierres debido a la reconstrucción de Blue Ridge y el proyecto del Túnel Howard Street afectaron nuestra resiliencia. La velocidad de los trenes, la permanencia (dwell) y los vagones en línea mejoraron todos sobre una base año contra año. También logramos un récord de eficiencia de combustible en el primer trimestre de 0.97 galones por cada 1,000 toneladas brutas-milla y alcanzamos 0.93 galones por cada 1,000 GTM en marzo, nuestro mejor desempeño desde 2021. El desempeño en nuestras terminales intermodales ha sido muy bueno incluso cuando hemos absorbido un volumen nuevo sustancial.Por ejemplo, el equipo de Fairburn en Atlanta gestionó un aumento del 15% en los levantamientos intermodales con nuestro negocio doméstico ampliado en el sureste, manteniendo el servicio que nuestros clientes pueden esperar. Además, el equipo ha sido muy eficaz al encontrar y eliminar ineficiencias. Nuestros equipos de ingeniería y de red están mejorando la productividad de forma sustancial mediante un uso más eficiente de los bloques de trabajo y una mejor coordinación general con nuestros equipos de transporte. Hemos visto una mejora de eficiencia de dos dígitos en la instalación de rieles y traviesas para comenzar el año gracias a la ejecución disciplinada del toque de queda. Estoy enormemente orgulloso de este equipo y de lo que hemos logrado, y aún hay mucho más en lo que estamos trabajando. Tenemos un gran impulso y nuestro objetivo es construir sobre estos éxitos a medida que avanzamos durante el resto del año. Con eso, se lo cedo a Kevin para los resultados financieros del trimestre. Kevin Boone: Gracias, Mike, y buenas tardes. Como tanto Mike como Steve señalaron, 2026 ha comenzado con fuerza. El volumen y los ingresos están al alza, mientras que los costos son más bajos en toda la compañía. Estos resultados reflejan un trabajo importante y una sólida colaboración en CSX para impulsar eficiencias en casi todas las partes del negocio, manteniendo al mismo tiempo nuestros compromisos con la seguridad y el servicio al cliente. Los ingresos totales aumentaron un 2% con un crecimiento del 3% en volumen, ya que las ganancias de precios y la recuperación de combustible más alta se vieron compensadas por impactos en la combinación del negocio. Los gastos totales cayeron un 6% gracias a las medidas adoptadas para mejorar nuestra estructura de costos y aumentar la fluidez de la red. Como resultado, el ingreso operativo aumentó un 20%, con ganancias por acción al alza un 26%. Pasando a la siguiente diapositiva. El gasto del primer trimestre total disminuyó en 153 millones de dólares frente al año anterior. La variación incluye más de 100 millones de dólares en ahorros de eficiencia año contra año, además de otros beneficios de bienes raíces y del aplazamiento de costos por disrupciones de la red, parcialmente compensados por la inflación y precios de combustible más altos. Los costos laborales fueron un 1% más bajos debido a una reducción del 5% en la dotación de personal, acompañada de una disminución de 10 millones de dólares en el gasto por horas extra, compensando la inflación. Los ahorros de PS&O se extendieron ampliamente: se beneficiaron de una mayor rendición de cuentas sobre los costos discrecionales, la eliminación de gastos improductivos y una mejor utilización de activos. Por ejemplo, la flota de vehículos de CSX es un 7% más pequeña en relación con el cierre de 2024, incluidas las oportunidades que encontramos para devolver alquileres de equipos costosos, lo que reducirá tanto el gasto operativo como el desembolso de capital. Continuaremos presionando estos costos a nivel de activo individual, y nuevas herramientas respaldarán la rendición de cuentas y abordarán prácticas de conducción inseguras e ineficientes. Estamos llevando el control de costos a las primeras líneas de la organización y capacitando a nuestros líderes sobre costos más allá de sus propios presupuestos. Como mencionó Mike, nuestro equipo de ingeniería ha encontrado formas de impulsar la eficiencia, incluyendo un menor uso de mano de obra por horas extra, lo que reducirá el desembolso de capital este año. En la misma línea, estamos mejorando la visibilidad del gasto de alquiler de vagones, para que nuestros líderes en campo puedan respaldar al centro de la red en la gestión del fondo de costos de más de 1 millón de dólares de gasto por día. Si bien el gasto de combustible fue un obstáculo en el trimestre, dado que los precios del diésel fueron más altos, logramos una eficiencia récord de combustible en el primer trimestre y seguimos enfocados en reducir tanto el gasto en combustible de locomotoras como el de no locomotoras. Al avanzar hacia el segundo trimestre, esperamos algún gasto no estacional por compensación por incentivos, el momento en que incurrimos en costos contractuales de locomotoras, incluidos overhauls y costos de asesoría relacionados con la consolidación en la industria. Como señaló Steve, estamos enfocados en crear un proceso de eficiencia sostenible que proporcione a nuestros líderes herramientas y visibilidad de datos, a la vez que les permita tomar medidas. No nos falta oportunidad de seguir mejorando a medida que miramos hacia los años que vienen. Con eso, se lo cedo a Maryclare para revisar los resultados de ingresos. Maryclare Kenney: Gracias, Kevin, y buenas tardes a todos.Nuestro negocio se desempeñó bien en el primer trimestre gracias al gran trabajo del equipo comercial y a nuestra sólida asociación con el grupo de operaciones. Al principio, el clima frío y las tormentas afectaron los envíos en ciertos mercados, pero nuestra red fue resiliente. Mantenemos el vínculo con nuestros clientes y cerramos marzo con impulso, respaldados por nuevos negocios, un servicio confiable y tendencias favorables en mercados selectos. Hemos tenido un buen comienzo de año y vemos varios indicadores positivos de cara a la primavera. De cara al futuro, seguimos siendo ágiles y centrados en el cliente mientras ejecutamos iniciativas para ampliar el alcance de nuestra red, mejorar la experiencia de nuestros clientes y generar un crecimiento rentable. La diapositiva 10 cubre el volumen y el desempeño de los ingresos del primer trimestre. En general, el volumen total aumentó 3% en el trimestre, mientras que los ingresos subieron 2%. El mix del negocio generó una caída del 1% en los ingresos totales por unidad. En mercancías, el volumen se mantuvo plano año con año, mientras que los ingresos y el RPU crecieron 2%. La fijación de precios en tiendas comparables estuvo alineada con nuestras expectativas, aunque los ingresos totales por unidad de mercancías se vieron afectados por el mix. Al observar algunos mercados individuales, el crecimiento de minerales impulsó las mercancías, con un aumento del 4% en volumen, respaldado por envíos de cemento y sal. En Químicos, se apoyó en mayores envíos de arena frac, ya que la demanda de centros de datos impulsa la producción de gas natural, y la fortaleza en plásticos se dio cuando los productores nacionales se beneficiaron de disrupciones en la cadena de suministro del exterior. Los Fertilizantes registraron ganancias gracias a que las exportaciones de fosfato desde Bone Valley mejoraron. Por otro lado, los productos forestales siguieron arrastrando resultados, con un volumen 9% menor. Estamos enfrentando comparativos difíciles ya que atravesamos cierres que ocurrieron en 2025, mientras que la demanda sigue afectada por la debilidad de la vivienda. Un positivo emergente en este frente es que los embarcadores están considerando más la conversión a ferrocarril, al sopesar los efectos de los mayores costos de combustible y de transporte por camión. Intermodal fue fuerte este trimestre: los ingresos subieron 5% con un aumento del 6% en el volumen. El nuevo negocio con clientes clave nos benefició tanto en mercados internacionales como en el ámbito nacional. El mix también fue un factor: el RPU bajó 1% ya que observamos un crecimiento sustancial en nuestro negocio de puertos interiores, que tiende a tener una distancia de transporte más corta. Finalmente, los ingresos de nuestro negocio de carbón cayeron 1% por un volumen 1% menor, con el tonelaje nacional ligeramente al alza y las exportaciones ligeramente a la baja. La demanda de carbón para utilidades sigue siendo alta y el desempeño operativo sólido en marzo respaldó el reabastecimiento de los clientes; sin embargo, los envíos de exportación se vieron afectados por el clima frío, que redujo temporalmente las cargas. Secuencialmente, los puntos de referencia globales de carbón metalúrgico se mantuvieron en gran medida sin cambios, pero el RPU del carbón se benefició de un mix favorable de entregas de utilidades del sur. La diapositiva 11 cubre los aspectos destacados de nuestras expectativas de mercado para el resto de 2026. Empezando por mercancías, vemos oportunidades a corto plazo en químicos, ya que los productores nacionales de plástico tienen un suministro estable de materias primas y buscan aprovechar las diferencias de oferta a nivel global. Productos básicos como agregados, cemento y acero de construcción siguen con alta demanda para proyectos de infraestructura. Nuestro negocio de metales también debería beneficiarse del aumento de operaciones de nuevas instalaciones a las que damos servicio. La asequibilidad de la vivienda sigue siendo un obstáculo real, particularmente en nuestro negocio de productos forestales, donde hemos visto cierres adicionales a lo largo del año hasta la fecha. La industria automotriz continúa presionada por una menor producción y el retooling prolongado de una planta importante en nuestra red. Nuestro negocio de Intermodal tiene buen impulso, con una oferta de transporte por camión más ajustada y precios del diésel más altos creando vientos a favor para las conversiones de carga. Los clientes también están respondiendo bien a las nuevas opciones de servicio más rápidas. Seguimos buscando formas de mejorar el servicio tanto en rutas intermodales tradicionales como en nuevas ofertas. Estamos finalizando las mejoras de infraestructura en el antiguo Ferrocarril Meridian & Bigbee y pronto lanzaremos un servicio mejorado con CPKC en nuestro producto SMX. SMX ofrece un tránsito competitivo para camiones entre los principales mercados del sudeste con Dallas y México, y las inversiones recientes mejorarán tanto la velocidad como la eficiencia.Además, las mejoras finales de infraestructura en torno a los despejes del Túnel Howard Street están cerca de completarse. Cuando finalice, reduciremos un día en nuestro tránsito de este a oeste y conectaremos los mercados del sureste con los del noreste de manera más eficiente que nunca. Nuestro desempeño internacional ha sido sólido frente a comparaciones difíciles del año anterior. Por lo tanto, la inflación del costo de la energía representa un riesgo para la demanda de los consumidores y para las importaciones. El carbón de exportación debería verse beneficiado por la reapertura de minas. La demanda de energía sigue siendo fuerte, respaldando los volúmenes de las utilidades nacionales. Ahora bien, sí contamos con 2 instalaciones en nuestra red programadas para cerrar en el segundo trimestre, pero las extensiones de la vida útil de las plantas presentan un posible alza. Los precios globales de metales se mantienen relativamente estables y esperamos que eso persista en medio de una desafiante demanda mundial de acero. En la siguiente diapositiva, les daré una actualización sobre nuestro programa de desarrollo industrial. Nuestro equipo está posicionando el ferrocarril CSX como una solución atractiva para instalaciones manufactureras nuevas y en expansión. Nuestra cartera de aproximadamente 600 proyectos activos sigue siendo sólida. Solo en el primer trimestre, 21 proyectos entraron en servicio, lo que debería aportar una estimación de 33,000 toneladas-coche anuales en plena rampa. Para el año completo, esperamos que aproximadamente 100 proyectos entren en servicio. Este es un año muy fuerte, con múltiples instalaciones que se pondrán en línea y que fueron aprobadas hace 3 a 4 años. Como contexto, se espera que estos 100 proyectos aporten alrededor de un 50% más de volumen en plena rampa que los 85 proyectos combinados del año pasado. El mapa de esta diapositiva muestra detalles de nuestros proyectos del Q1 en servicio, incluidos aspectos destacados de 3 proyectos clave. Colaboramos con Keystone Terminals, un terminal de materias primas a granel en Jacksonville, Florida, para desarrollar una nueva extensión ferroviaria, que permite que los embarques de yeso sintético se muevan en nuestra red. Martin Marietta amplió una instalación de carga de agregados con servicio ferroviario en Green Cove Springs, Florida, con nueva infraestructura ferroviaria. Con una demanda sólida en este mercado, se espera que esta instalación alcance la plena rampa a finales del 2T. También apoyamos a Diamond Pet Foods con una búsqueda de ubicación multiespectral que se resolvió en Indiana. Nuestro equipo trabajó con la empresa para desarrollar un diseño completo de vías que se incorporó en su plan de sitio. Me enorgullece la profundidad del trabajo realizado por nuestros equipos de ventas, marketing y desarrollo industrial, mientras siguen construyendo relaciones sólidas con clientes y la comunidad que sustentan nuestros esfuerzos de crecimiento. Con eso, se lo devuelvo a Steve. Stephen Angel: Gracias, Maryclare. Ahora revisaremos nuestra guía actualizada para 2026 en la Diapositiva 14. Nuestro desempeño de ingresos estuvo en línea con nuestras expectativas y mostró tendencias favorables a medida que avanzó el trimestre. Seguimos alentados por las oportunidades que se presentan para el resto del año. El cambio en nuestra perspectiva de resultados de primera línea se debe en gran medida a precios de energía más altos de lo esperado, particularmente diésel, que comenzará a incrementar los ingresos relacionados con el combustible a partir del segundo trimestre. Incluyendo el combustible y asumiendo que los precios del diésel siguen la curva forward a partir de esta semana, ahora esperamos un crecimiento de ingresos para el año completo en el rango de las cifras medias, frente a las cifras bajas previamente. Como saben, un combustible más alto aumenta nuestros ingresos y amplía nuestros gastos, lo que puede presionar el margen reportado. Dicho esto, estamos satisfechos con nuestro desempeño de costos hasta la fecha. Y como describió Kevin, tenemos una amplia gama de iniciativas de productividad en marcha que nos posicionan bien para el próximo año y más allá. Como resultado, anticiparemos una expansión del margen operativo año contra año de 200 a 300 puntos básicos, pero ahora esperamos que los resultados se inclinen hacia el extremo alto de ese rango. Todavía esperamos que el gasto de capital total de 2026 sea inferior a $2.4 mil millones. Y ahora anticipamos que el flujo de caja libre crecerá más de 60% en comparación con 2025. Para cerrar, quiero agradecer a todos en CSX por sus aportes para un trimestre exitoso. Seguimos enfocados en nuestros objetivos y confiamos en nuestra capacidad de mantener este impulso a través de 2026 y más allá.Y con eso, Matthew, lo abriremos para preguntas. Matthew Korn: Gracias, Steve. Ahora procederemos con la sesión de preguntas y respuestas. [Instrucciones del operador] Abby, con eso, estamos listos para comenzar. Operador: [Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta proviene de la línea de Chris Wetherbee de Wells Fargo. Christian Wetherbee: Supongo que solo mirando la guía aquí, quizás comencemos donde ustedes terminaron. Según nuestras cuentas, el combustible agrega aproximadamente 100 puntos básicos al ratio operativo o quita 100 puntos básicos del margen operativo mientras pensamos el resto del año. Y para mantenerlo y, obviamente, sesgado hacia el extremo alto, es un buen resultado. Esperaba que pudieras, de alguna manera, detallar algunas de las oportunidades de productividad que han descubierto. Si pudieras poner algo de números al respecto, eso sería genial. Pero también, más o menos, qué queda por venir, supongo, a medida que avanza el año y cómo deberíamos pensar en ese rango superior de 200 a 300 puntos básicos mientras avanzamos en los próximos varios trimestres? Kevin Boone: Sí, Chris, gracias. Obviamente, muy, muy contentos con el inicio del año. Cuando nos reunimos en el cuarto trimestre y elaboramos un plan, ese plan consistía en más de 100 iniciativas diferentes. Y obviamente, es mucho trabajo por parte de muchas personas diferentes a lo largo de la organización, reuniéndose y impulsando ese progreso. Y francamente, creo que muchas de las cosas que sabíamos que estaban ahí, ocurrió que el equipo entregó quizá incluso más rápido de lo que pensábamos que lo harían. Y por eso estás viendo esto en los resultados del primer trimestre. Creo que esa matemática en torno al recargo por combustible es relativamente correcta en términos direccionales. Obviamente, hay mucha incertidumbre sobre en qué terminará el combustible durante el resto del año. Pero cuando miras las iniciativas, claramente, viste mucho progreso en la partida de PS&O, y eso es mucho trabajo en todas partes. Hablé de los vehículos. Cuando miras los costos de energía, ese es uno de los que estamos hablando mucho internamente, no solo el combustible de las locomotoras, sino el combustible relacionado con los vehículos y otras áreas: también las utilidades; el gasto en servicios públicos es una parte importante de nuestro gasto. Así que diría que la energía durante los próximos meses estará en el centro de atención de todo lo que intentamos hacer para impulsar eficiencias, el gasto en vehículos, como mencioné. Pero la lista sigue y sigue, y continuamos desarrollándola. Lo que nuestro progreso ha logrado nos ha dado la oportunidad de pensar ahora en 2027 y comenzar a construir ese pipeline. Me entusiasma ese progreso. No puedo agradecerle a Mike y a su equipo lo suficiente por todo su trabajo. Ha sido un esfuerzo conjunto por ir tras ello, y espero que sigamos por este camino. Tenemos que mantener estas iniciativas. Así que ese será el gran enfoque mientras continuamos a lo largo del año: entregar el plan que establecimos en el cuarto trimestre. Operador: Y nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Ken Hoexter de Bank of America. Ken Hoexter: Realmente genial escuchar esto y muy buen trabajo en el lado de los costos y el progreso allí. Qué emocionante para observar el potencial. Si pensamos en, Maryclare, el servicio, el proyecto del Túnel de Howard Street y el Puerto de Baltimore, quizás solo hablemos sobre el calendario y la escalabilidad de cuándo la doble estiba se lanzará completamente y cargará. Y luego, ¿qué tan rápido podemos verlo? Porque ya están publicando un crecimiento de alrededor de cifras de un solo dígito medio. ¿Qué puede manejar el sistema? ¿Y qué tan rápido podemos ver que esa variación de volumen aumente? Maryclare Kenney: Entonces diría que sobre el Túnel de Howard Street, hablamos un poco sobre esto antes, pero realmente estamos emocionados con este proyecto. Ha tardado mucho en llegar y el equipo operativo realmente hizo un trabajo fenomenal el año pasado al completar el trabajo de nuestro lado. El último puente debería estar completo en la próxima semana más o menos, y luego tendremos acceso para doble estiba. Ya lo hemos comentado antes. Hay un par de cosas que esto desbloquea para nosotros.Uno, es capacidad adicional y eficiencia en el corredor este-oeste. Así que, si piensas en ir desde el oeste de EE. UU. hasta Baltimore o viceversa, incluso de Chicago hacia y desde Baltimore. En esencia, duplica nuestra capacidad allí, y también va a quitarnos aproximadamente un día del tránsito actual. Así que estamos realmente emocionados con eso. También nos otorga la eficiencia en el corredor de la I-95. Así que tenemos un servicio muy rápido, un gran servicio desde Florida hasta llegar a Nueva Jersey y Baltimore. Una vez más, allí tendremos el doble de capacidad. Y así estamos emocionados de desbloquear eso. Pero el tercer componente de aquí es que nos permite atender de manera eficiente mercados a los que realmente no podíamos servir antes. Así que estamos agregando puntos de conexión cuando piensas en lugares como Atlanta hasta el noreste. Y cuando digo noreste, Nueva Jersey, Chambersburg, Filadelfia, lugares como esos. Y así es un servicio más nuevo que no hemos ofrecido tradicionalmente porque no podíamos ser eficientes con eso en el pasado. Y así llevará algún tiempo construirlo. Hemos estado hablando con nuestros socios de canal y con los cargadores durante un tiempo sobre esto. Están muy entusiasmados. Estamos llegando a la parte final de la temporada de licitaciones de este año, pero vemos algo de tracción, y eso seguirá creciendo a lo largo del próximo año o más. Por mi experiencia previa, te diría que los servicios nuevos normalmente tardan un par de temporadas de licitación en llegar a un nivel de puesta en marcha completa. Operador: Y nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Stephanie Moore de Jefferies. Stephanie Benjamin Moore: Quería quizá tocar lo que están viendo con respecto al entorno macro y de carga en general. Creo que su guía, al menos la guía anterior, no asumía ningún tipo de recuperación macro. Asumo que la guía de ingresos actual tampoco asume ninguna recuperación macro. Solo quería ver su perspectiva sobre lo que están viendo en el mercado, el nivel de conservadurismo con esa suposición subyacente. Maryclare Kenney: Sí. Así que daré una actualización un poco sobre los mercados. Hablé de algunas cosas en las declaraciones preparadas. Pero diría que, cuando empezamos este año y hablábamos de nuevo en enero, vimos oportunidades en algunos mercados, pero también vimos vientos en contra más amplios con la producción industrial. Y así, partiendo de lo que dijimos en enero, hablamos de áreas alrededor de la inversión en infraestructura; todavía sentíamos mucho optimismo al respecto. Así que, pensando en el lado agregado del negocio, piensas en los metales que van hacia la construcción. Entonces, tubería, lámina, refuerzo de barras, esas áreas en las que nos sentimos bien. Y luego también nos sentimos bien con nuestro negocio doméstico de intermodal con oportunidades de conversión de camiones y servicios nuevos que habíamos lanzado. Dijimos, del otro lado, sin embargo, que una gran parte de nuestro negocio está ligada a la vivienda y a la automoción, y esos mercados han estado bastante sombríos. Diría que, estando aquí hoy, no hemos visto realmente una mejora en ninguna de esas áreas. Y así, la producción de automóviles todavía ahora mismo está pronosticada para bajar aproximadamente un 2% este año. Hemos mencionado un par de veces que tenemos una planta grande en nuestra red que está cerrada durante el año para una readecuación. Y así, ese es otro viento en contra para nosotros. Y cuando piensas en el lado de la vivienda, es un tema de asequibilidad. Las tasas de interés siguen altas, y han vuelto a subir un poco después de todo lo que ha pasado en Medio Oriente. Y así esos siguen siendo vientos en contra. Además, en nuestro negocio de productos forestales, hablamos el año pasado bastante sobre el hecho de que teníamos cierres de plantas de papel y de pasta de papel que tenemos que solapar y que en realidad no superaremos hasta más tarde este año. Entonces esos elementos desde el comienzo de este año no han cambiado. Yo te diría qué he visto como diferencia en una cosa: uno, con el conflicto en Medio Oriente, vimos una mejora al final del trimestre pasado y al inicio de este trimestre en el negocio de plásticos. Y así, las materias primas, los productores domésticos tienen una oportunidad, creo, aquí.No estamos seguros de cuánto tiempo durará, pero ha sido una perspectiva positiva más favorable de lo que esperábamos al entrar en este año, cuando originalmente habíamos visto un exceso de oferta global en esa área. La segunda área que mencionaría es la de los precios del combustible más altos; eso incrementa la propuesta de valor del ferrocarril. Y así diría que hoy somos más optimistas que en enero en cuanto a oportunidades de conversión de camiones. Probablemente principalmente en nuestro negocio de intermodal nacional, pero también en algunas otras áreas, como nuestro segmento de productos forestales. Operador: Y la siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Group con Wolfe Research. Scott Group: Entonces, no sé, Steve o Kevin: hemos visto una inflación tan masiva en esa línea de PS&O en los últimos 4 años. Y supongo que acabas de tocarlo un poco antes, pero, como ver progresos positivos en el primer trimestre para reducir eso. ¿Esto es una buena — el de 660 millones de dólares, es una buena tasa de ejecución? ¿O hay más oportunidades para seguir corrigiendo esa línea de PS&O? Y luego, tal vez si puedo, solo de forma puntual, en el corto plazo hay mucho ruido. Tuvimos una ganancia en el Q1. Tenemos combustible moviéndose. ¿Alguna idea sobre cómo pensar la mejora secuencial del margen del Q1 al Q2? Kevin Boone: Sí. El PS&O representa — hay muchas cosas diferentes que están ahí dentro. Y diría que Steve diría que no estamos terminados ahí. El equipo de compras sigue presionando a nuestros proveedores para obtener valor, y eso continuará aquí con toda intención. Pero — como mencioné antes — hay muchos componentes diferentes. Era un área que — definitivamente, yo y el equipo — vimos muchas áreas de mejora. En cuanto a la sostenibilidad de esto, vamos a seguir yendo tras ello. Y como mencioné antes, Mike y el equipo, junto con el equipo de finanzas y otros, ya están cambiando el enfoque hacia 2027 y evaluando todos los rubros de costos para ver dónde hay oportunidades. Y así, absolutamente habrá más por venir en eso. Vamos a incorporarlo y ser muy, muy cuidadosos sobre cómo pensamos esos costos. Pero esas son cosas que seguiremos identificando aquí. Mirando el segundo trimestre, mencioné algunas de las cosas dentro de PS&O que, obviamente, no tendremos la ganancia inmobiliaria que ocurrió en el primer trimestre de 44 millones de dólares. También mencioné las revisiones del lado de los motores que serán un poco más altas que lo que vimos en el primer trimestre; los costos por transacciones y los costos relacionados que mencioné. Yo también diría que el combustible en niveles más altos para el segundo trimestre, que anticipamos que será más alto que el promedio del primer trimestre, por defecto tendrá algo de presión en el margen en esas cosas, también, dado dónde están hoy los precios del combustible. Pero como mencioné, eso solo motiva al equipo a ir tras esos costos y generar más eficiencia en esas áreas. Entonces, creo que el enfoque ahora mismo es entregar el plan que trazamos aquí en el cuarto trimestre y asegurarnos de que el equipo y todos sean responsables de eso, y luego empezar a construir el pipeline para los años por delante, asegurándonos de tener visibilidad para continuar los esfuerzos de costos hacia adelante. Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Brian Ossenbeck con JPMorgan. Brian Ossenbeck: Tal vez solo un seguimiento rápido para Kevin para empezar. La ganancia por venta, sé que puede ser irregular. ¿Eso es más o menos lo que esperaban al entrar en el año en términos de una tasa de ejecución para los trimestres restantes? ¿Y cómo deberíamos pensar esto en la segunda mitad del año, supongo, ya que dijiste que no se repetirá en el 2T? Y esto es una pregunta más amplia para Mike. Obviamente, muchas ganancias de productividad están empezando a materializarse. Entonces, tal vez, el tiempo de permanencia un poco más elevado en algunos de estos terminales que estamos observando no tiene tanto impacto como podríamos pensar desde fuera.Pero quiero conocer tu perspectiva porque, si bien hay comparables más fáciles año tras año y aún está mejorando pese a las condiciones meteorológicas difíciles, algunas de las áreas han aumentado bastante en términos del tiempo de permanencia. Así que no sé si esa es una perspectiva mezclada, si es una reconfiguración de parte del patio y de los sistemas, pero me gustaría escuchar tus pensamientos con más detalle sobre ese punto en particular. Kevin Boone: De acuerdo. Me encargaré de bienes raíces. Creo que lo anticipamos de cara a este año, los 44 millones de dólares. No esperaría que hubiera nada de ese tamaño: no hay nada en el plan ni en el pronóstico para el resto del año. Siempre hay algunas cosas pequeñas que surgen, y Christina y su equipo hacen un gran trabajo identificando esas cuestiones, pero nada material hasta este punto. Siempre hay cosas ahí fuera y veremos si podemos convertirlas y adelantarlas, pero no está considerado actualmente en el plan para este año. Michael Cory: Sí. Gracias por la pregunta, Brian. Como Kevin mencionó antes, nuestras iniciativas de productividad son realmente amplias y abarcan todas las operaciones. Y el enfoque general está realmente en el desperdicio, en reducir los costos generales y, especialmente, en mejorar nuestra eficiencia de capital. Así que hemos sido muy disciplinados con nuestros equipos de trabajo: los horarios de inicio de nuestros equipos de trabajo de ingeniería y la finalización completa de su tiempo asignado. Y como un ejemplo, este año, hemos estado cerca del 100% en nuestros toques de queda; las interrupciones de las vías este año versus, digamos, un 70%, 60% en los años anteriores. En algunos casos, no terminamos el trabajo, y eso es una responsabilidad por temas de seguridad y, además, el costo general es enorme. Entonces, en algunos casos, para terminar este trabajo este año, hemos afectado nuestros planes de trenes y patios porque estamos implementando métodos nuevos para realizar el trabajo. Cerrar una línea o una parte del patio durante 24 horas y trabajar de manera continua ha ocasionado cierto desvío de trenes y del tráfico, y eso ha causado demoras. Ahora bien, eso no es nuestro diseño, pero en este punto es más bien una oportunidad de aprendizaje para lograr esa eficiencia y ver si podemos hacerlo. Y el plan a futuro es construir el plan adecuado en torno al trabajo que estamos haciendo y a las cosas que estamos aprendiendo. Así que el enfoque en las últimas 30 a 45 días en estas oportunidades de eficiencia nos ha empezado a mostrar dónde no solo tenemos que profundizar y mejorar, sino también dónde quizá necesitamos hacer trabajo de capital. Y por eso, algunos ejemplos de los que estamos avanzando: en nuestro patio de Cincinnati, este año estamos completando los cambios de potencia, y hemos empezado a comenzar el trabajo en Nashville de la misma manera. Hemos identificado ese trabajo en apartaderos a lo largo de algunos de nuestros corredores meridionales más transitados para aumentar la fluidez. Nuestro enfoque siempre es mejorar esas métricas operativas. Y aunque estamos profundamente comprometidos con la seguridad y el servicio, estamos impulsando con la misma intensidad las métricas internas; pero estamos probando cosas diferentes para crear una productividad general. Y yo — todos estamos muy al tanto de la permanencia y de la velocidad del tren, y eso es un foco enorme para nosotros, y lo vamos a volver a alinear. Pero no vamos a dejar de intentar ser más inteligentes y mejores en cómo desplegamos todos nuestros costos. Operator: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Brandon Oglenski, de Barclays. Brandon Oglenski: Steve, estás ya en otro trimestre dentro del trabajo, y sé que tú y el equipo tienen aspiraciones aquí para lograr un mayor retorno sobre el capital invertido. Supongo que esta pregunta está un poco abierta, pero me gustaría obtener tu punto de vista. Al ver cómo impulsar un mayor ROIC en el futuro, ¿se trata realmente de productividad de activos? ¿De una mejor combinación de negocios o de precios, de eficiencias de costos o de todo lo anterior? Quiero saber si puedes darnos alguna orientación sobre eso. Stephen Angel: Claro. Entonces, como sabes, en el retorno sobre el capital invertido tienes un numerador y un denominador. Y he tenido mucha experiencia con esto a lo largo de los años. La mejor manera de impulsar el retorno sobre el capital invertido es impulsar el numerador. Y eso está mejorando nuestros márgenes operativos, nuestro desempeño en el margen operativo, impulsando el ingreso operativo. Esa es la línea superior. Y ustedes han visto nuestra guía para el año. Han escuchado tanto a Kevin como a Mike hablar sobre el hecho de que estamos trabajando en iniciativas de productividad para 2027, además de ejecutarlas durante 2026. Y, para mí, ese es realmente el secreto para llevar esa línea superior a impulsar el margen: asegurarnos de que construimos ese músculo de productividad para que podamos contar con esa contribución, año tras año. Y luego, en el capital, en el lado del denominador, se está siendo más prudentes en cuanto a cómo gastamos el capital. Ciertamente, eso tiene un impacto. Tenemos: Mike habló sobre cómo estamos realizando nuestro trabajo de ingeniería en conjunto con Transporte, de modo que somos mucho más eficientes y eficaces en la forma en que ejecutamos algunos de estos proyectos importantes. Yo diría que estábamos en un modo en el que teníamos muchos proyectos en marcha simultáneamente, no avanzábamos realmente lo que necesitábamos y no los llevábamos a una conclusión. Y al trabajar más en modo por bloques, somos capaces de ejecutar proyectos grandes más rápido y con más eficiencia, gastar menos dólares y obtener el beneficio de esa inversión. Así que ese es solo un ejemplo de lo que estamos haciendo en el lado del capital. Kevin participa de forma intensa en la gestión del proceso de financiación del capital. Ahora revisamos cada proyecto. Cada uno tiene que poder sostenerse por sí mismo. Los seguimos individualmente. Vamos a asegurarnos de que estemos ejecutando como necesitamos ejecutar. Y luego, a más largo plazo, cuando miras el gasto de capital, creo que la analítica predictiva puede desempeñar un papel importante para asegurarnos de que enfocamos nuestro gasto de capital, ciertamente en el lado de la infraestructura: podemos enfocarnos en el gasto de capital y priorizar ese gasto en función de lo que se necesita, no necesariamente de lo que creemos que debemos hacer desde un punto de vista de mantenimiento, sino de lo que nos dicen los análisis y los datos sobre qué debemos priorizar en términos de nuestro gasto. Y a medida que avanzamos por ese camino, a medida que hagamos un mejor trabajo con eso, esperaría que nuestro gasto de capital general sea más bajo, año tras año, porque estamos gastando el dinero en las cosas correctas en lugar de lo que creemos, basándonos en nuestra experiencia, que necesitamos gastar. Así que todo eso es una respuesta larga para decir que así es como yo pienso en el retorno sobre el capital invertido. Hemos dicho que queremos ser de clase mundial en muchos indicadores. Ese es uno de ellos. Y la forma de hacerlo es seguir impulsando ese numerador hacia el norte, hacer crecer nuestras ganancias año tras año, gestionar nuestro gasto de capital con mucha eficacia, y así lo lograremos. Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Tom Wadewitz con UBS. Thomas Wadewitz: Quería preguntar un poco sobre el lado de los precios. Ha habido un ajuste bastante sustancial y rápido en el mercado spot de camiones, y creo que las tarifas de los contratos también están subiendo bastante. Para Maryclare o para el conjunto, ¿cómo deberíamos pensar sobre el desfase de tiempo entre eso? ¿Hay ese y lo que podríamos ver en intermodal o en mercancías en precios? ¿Hay algo de eso que pueda beneficiarlos en la segunda mitad? ¿O esto es realmente como, es excelente verlo, pero deberíamos esperar más precios en '27? Y entonces, supongo que, tal vez, solo dentro del trimestre, ¿están viendo algún tipo de cambio en los precios subyacentes en mercancías? Sé que hablaste sobre la combinación como un obstáculo, pero, simplemente, ¿es algo similar a lo que ha sido o hay algún cambio ahí? Maryclare Kenney: Sí. Gracias por la pregunta. Así que hablamos sobre precios el trimestre pasado también. Y diría que es un área que observé cuando llegué a este puesto. Y creo que hemos dicho antes que esperamos que, en base a ventas comparables en la misma tienda, los precios sean mejores este año que lo que vimos el año pasado. Ofrecemos un producto de servicio importante para nuestro cliente, y es importante asegurarnos de que estemos fijando precios de manera adecuada y obteniendo el valor del servicio que entregamos. Diría que, al observar los precios de mercancías a lo largo de este año, los precios discrecionales, lo que podemos ajustar, han sido sólidos.Y eso nos beneficiará a medida que avancemos más adelante en este año y, desde luego, de cara al próximo. Como hemos mencionado antes, de nuestro libro total, solo alrededor del 50% es lo que podemos abarcar en cualquier año dado. Y así no podemos [ touch ] en ese plazo. Así que no podemos abarcar todo al mismo tiempo. Y por lo tanto existe un efecto de rezago. Diría que, al pensar en el lado intermodal del negocio, seguimos enfocándonos en el precio allí igual que lo hacemos en otros mercados, pero es diferente a otros segmentos. Y por ejemplo, cuando piensas en el intermodal internacional, está bastante concentrado. Se gestiona principalmente mediante contratos en acuerdos de largo plazo, y no está realmente muy correlacionado con los cambios en el mercado de camiones. Y así es un poco un área distinta para nosotros. Operador: Y nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Ari Rosa, de Citigroup. Ariel Rosa: Felicidades por estos resultados tan sólidos. Steve, me gustaría que nos actualices sobre la situación de M&A. El año pasado, escuchamos mucha preocupación de que una fusión transcon pudiera dejar a CSX en una desventaja competitiva -- o, perdón, en una desventaja competitiva. Claramente, hay un progreso considerable. Pero si nos alejamos un poco y pensamos en cómo se ve el negocio dentro de un año, dentro de 2 años, dentro de 3 años, ¿en qué medida es una preocupación? ¿Qué pasos están tomando para posicionar el negocio para ello? Maryclare habló sobre la construcción en el negocio intermodal que se ha abierto gracias al Túnel Howard Street y algunas de las oportunidades que hay ahí. Solo danos tus ideas actualizadas sobre en qué podrían estar las vulnerabilidades y cómo está posicionada CSX para ese futuro si eso se desarrolla. Stephen Angel: Primero que nada, es hacer lo que estamos haciendo hoy y seguir ejecutando a un alto nivel en el negocio base. Maryclare habló sobre algunas oportunidades de crecimiento que tenemos, de las cuales hay bastantes. Obviamente, hay incertidumbres en el mercado, y demás. Pero nos sentimos bastante bien con nuestras oportunidades de crecimiento. Nos sentimos bastante bien con cómo estamos operando, nuestro enfoque en el capital, etc., etc. Así que muchas cosas van de manera positiva en ese sentido. La forma en que pienso sobre la fusión, y de nuevo, ya me habrás escuchado decir esto antes, es un proceso largo. El que yo estuve involucrado tomó 3 años de principio a fin. Así que va a pasar mucho tiempo entre ahora y alguna conclusión, sea cual sea. Yo miraría cualquier consolidación en la industria y diría que si estás en esa industria, habrá algunos desafíos que tendrás que gestionar. Habrá algunas oportunidades para aprovechar. Y sospecho que si esta fusión se concreta, veremos ambas cosas. Pero va a llevar bastante tiempo. No sabemos cuál será el resultado final. Creo que, en el interín, nos vamos a enfocar en la ejecución y asegurarnos de que, pase lo que pase en el futuro, vamos a entrar en esa situación desde una posición de fortaleza. Y esa siempre ha sido mi filosofía, y es con la que seguiremos. Operador: Y nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Richa Harnain, de Deutsche Bank. Richa Talwar: Así que quería preguntar sobre los 21 proyectos que se espera que contribuyan. Creo que Maryclare, tú dijiste 33,000 en cargas anuales de vagones al ritmo máximo. ¿Cuándo esperas llegar al ritmo máximo? ¿Y si tienes un total de 100 proyectos esperados para el año, el incremento de 80 o algo tendría el mismo impacto que los 21? Quiero decir, a ese nivel de contribución, podríamos lograr un crecimiento de cargas de vagones muy fuerte, implicado sobre una base anual. Así que solo quería asegurarme de que no me estoy perdiendo nada o de que no estoy entendiendo mal el ritmo de ese proceso. Si podemos profundizar en eso, sería genial. Maryclare Kenney: Sí. Gracias por la pregunta. Diría que cada proyecto es un poco diferente, ¿verdad? Y así que cuando hablamos de los 21 proyectos, están distribuidos entre múltiples unidades de negocio diferentes. Y cuando pienso en nuestros esfuerzos de desarrollo industrial el año pasado, lo que hemos visto este año y lo que tenemos en el pipeline futuro, varían.Hay algunos proyectos más grandes. El año pasado hablamos de una planta automotriz que entró en funcionamiento y, con el tiempo, una vez que alcance su nivel máximo de producción, será bastante considerable. Empezó con un solo vehículo. Y así, llevará tiempo que alcance su ritmo. También tenemos otros proyectos cuando piensas en algunas de nuestras áreas, donde se trata de algunos miles de cargas de automóviles, ¿verdad? Es de menor escala, con menor facturación. Y por eso, lo bueno de esto es que es una cartera de proyectos bastante diversa, y nos entusiasma. No está tan correlacionada ni concentrada en una sola área en particular. Así que, cuando pensamos en cambios en el mercado, eso nos da una ventaja mientras pensamos en el futuro. Así que estamos entusiasmados con ello. Diría que probablemente es todo lo que vamos a obtener desde la perspectiva de la guía en este punto sobre ID, pero ciertamente estamos entusiasmados con la cartera que vemos, y es un área que seguiremos desarrollando a medida que avancemos. Operador: Y nuestra próxima pregunta viene de la línea de Jonathan Chappell, de Evercore ISI. Jonathan Chappell: Muy claro. El único segmento que probablemente no hemos tocado desde una perspectiva de precios o rendimiento es el carbón, aproximadamente un 3% secuencialmente. Es la primera vez en varios años, básicamente plano año contra año, y también la primera vez desde el 22. ¿Es una función de que algunos de los vientos en contra del índice finalmente se estén aliviando? ¿Es un beneficio de la mezcla? ¿Es que cierta volatilidad en los precios de las materias primas ayudó al carbón quizá frente al petróleo? Y a lo lejos, para llegar hasta ahí, ¿esto es como el comienzo de una recuperación? O, cuando piensas en el RPU del carbón para el resto de este año, piensa en 1T y extrapola eso? Maryclare Kenney: Sí. Gracias. Entonces, diría que hablamos en nuestra última llamada sobre el hecho de que, del lado del carbón de exportación, el año pasado vimos que los benchmarks bajaron a lo largo de todo el año. Así que para cuando llegamos al cuarto trimestre, estaban bastante más bajos que donde empezaron en enero del año. Lo que diría es que lo que he visto del cuarto trimestre al primer trimestre de este año es que el benchmark principal con el que estamos atados en el lado de los precios altos ha sido relativamente estable. Entonces probablemente tuvimos el mayor impacto interanual en el primer trimestre. Y cuando vimos esos precios de benchmark bajar el año pasado, esa brecha se va a cerrar en cierta medida si los benchmarks se mantienen donde están hoy, que es nuestra expectativa actual y lo que está detrás de nuestros pensamientos a futuro. Diría que, del lado doméstico del negocio, sí vemos buena demanda. Así que hay una demanda sólida de energía, centros de datos, y la inversión continua en esa infraestructura va a seguir tirando de la demanda de energía. Por eso nos sentimos bien respecto a la demanda doméstica. Antes hemos mencionado que hay un par de empresas de servicios públicos en nuestra red que están planeadas para cerrar este trimestre. Pero con la demanda de energía que hay en este momento, esperamos que pueda haber algunas extensiones asociadas con esos cierres. Y así, vemos que el mercado doméstico en general es fuerte. Pero en cuanto al impacto para nosotros, una parte dependerá de si vemos que esos cierres se concretan o si vemos las extensiones en esas instalaciones. Operador: Y nuestra próxima pregunta viene de la línea de Jason Seidl, de TD Cowen. Jason Seidl: Preguntas para Mike. Mike, las vías para operar trenes de doble pila se están abriendo aquí para permitirles que ustedes funcionen con doble stack y ustedes han hecho algunos cambios en los flujos de flete alrededor de Chicago. ¿Qué más está más o menos en marcha para el resto del año que ayude a la productividad y, obviamente, a impulsar los márgenes? Michael Cory: Gracias, Jason. Bueno, en Chicago, solo para aclarar, estamos simplificando nuestro servicio haciendo realmente que operemos directo desde puntos de origen en CSX hacia nuestros transportistas conectores y las líneas de correa para procesamiento hacia otros transportistas. Siempre hemos usado transportistas de banda para reenviar el tráfico, y ahora estamos combinando todo el tráfico que llega desde fuera de Chicago a través de Chicago con el transportista de banda. Eso reduce la manipulación, reduce el tiempo de todo el tráfico. Y en sentido inverso, funciona de la misma manera.Así que, en el resto de la red, lo que realmente estamos viendo, como dije antes, es una sección transversal de iniciativas de productividad. Y tenemos un trabajo en equipo realmente bueno. Nuestro grupo de ingeniería está logrando bastante eficiencia, que vemos extrapolando a lo largo del año, y trabajan extremadamente bien con nuestro equipo de red. Entonces Casey Albright, Doug Ryhorchuk están impulsando de verdad: aprendemos nuevas eficiencias todos los días, Jason. Lo diré así. Las cosas que no sabemos son hacia las que vamos. Y en el lado intermodal, acelerando de verdad las observaciones anteriores de Maryclare sobre ofrecer carriles de servicio más rápidos, para conseguir ese nuevo negocio. Vamos a poner una ampliación en nuestra terminal de Atlanta, Fairburn en Atlanta. Carrie Crozier y el equipo están logrando buenos resultados allí. Mire, buscamos tanta productividad como sea posible en términos de reducir la manipulación, acelerar el tráfico y eliminar estas ineficiencias que han estado dentro de todas las operaciones, no solo a través de la permanencia y la velocidad del tren, sino que hay mucho más fuera de eso que está dentro de todo el grupo al que vamos. Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Walter Spracklin, de RBC Capital. Walter Spracklin: Entonces Maryclare, esta pregunta es para ti. Noté que, obviamente, tocaste el flujo de proyectos en el que están trabajando. Y estoy tratando de separar lo que obtendrías en términos de crecimiento de los proyectos específicos de la empresa en total versus lo que están viendo en términos de presión en el macro. Obviamente, el resultado neto es que estás guiando hacia algo plano. Solo tengo curiosidad por si eso es más 2% en proyectos, menos 2% en macro o algo menos o más que eso. Nuevamente, tratando de aislar el crecimiento específico de tu empresa para que, ojalá, cuando el mercado mejore y veamos alguna mejora macro, podamos superponer las oportunidades específicas de tu empresa sobre eso. Maryclare Kenney: Sí. Gracias. Así que yo diría que les hemos hablado de los proyectos que tenemos en el pipeline. Cuando pienso en por dónde hemos estado, hemos incorporado una actividad buena y sólida a lo largo de los últimos varios años a través de ID, y esperamos que continúe. Creo que con el tiempo hemos recibido preguntas sobre fuerzas macro más amplias que afectaron el desarrollo industrial. Y lo que diría de nuestro lado es que nuestro pipeline ha seguido manteniéndose fuerte. Hemos visto en algunas áreas donde los proyectos se han acelerado un poco más lentamente que lo que originalmente esperábamos debido a la economía macro. Creo que tenemos que tener en cuenta aquí y sin entrar en los detalles de una cosa versus la otra, también tuvimos cierres que impactaron nuestra red el año pasado. Y eso se concentró principalmente en lo que hablábamos en el lado de la industria de pulpa y papel del negocio, ya que algunos de nuestros clientes estaban impulsando la eficiencia dentro de su propio negocio. Pero aun así, neto de eso, vemos oportunidades incrementales con ID. Y así no puedo proyectar el futuro completo en términos de si veremos que algo más suceda este año en materia de un cierre. Pero por ahora, pensamos que ciertamente es un balance neto positivo para nosotros. Operador: Operador: [Instrucciones del operador] Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ravi Shanker, de Morgan Stanley. Ravi Shanker: Solo una pregunta en dos partes para Kevin. Creo que destacaste algunos vientos en contra de costos en tu comentario: la compensación variable por incentivos y un par de otras cosas. ¿Podrías darnos un poco más de detalle sobre la cantidad y el calendario de esos elementos? Además, ustedes han dicho un par de veces que están virando hacia 2027 y las acciones de productividad. ¿Puedes desglosar un poco más eso de forma que... es porque el pastel de 2026 ya está prácticamente horneado y cualquier ganancia incremental vendrá en '27? ¿O es porque la naturaleza de esas acciones es más de largo plazo? Kevin Boone: Sí.Bueno, primero, solo desglosando el comentario del segundo trimestre, las cosas que me gustaría señalar; nuevamente, las mejoras del motor que mencionamos, algunos costos adicionales con, obviamente, los costos de transacción. Y luego destaqué que, en el lado del combustible, con el precio del combustible más alto, verán que parte de eso se traslada desde el perfil de margen. Y así, fuera de eso, probablemente no va a estar un poco más en específico, pero diría que probablemente desde una perspectiva de PS&O, en base secuencial, no la estacionalidad normal que verías allí en función de algunos de esos elementos que discutí. Por qué estoy hablando de esto y por qué el equipo habla de los esfuerzos en torno a 2027 es, sí, tenemos un plan establecido para 26. ¿Vamos a esperar encontrar cosas? Como dijo Mike, él encuentra cosas todo el tiempo. Sí. Lo que queremos hacer es crear un músculo, como dijo Steve, y el ritmo de la mejora continua. Y entonces, obviamente, esas cosas que queremos hacer en 2027, tenemos que empezar ahora y tener un plan juntos para mediados de año, para poder ejecutarlo. Y obviamente, construir impulso. Y hablamos sobre las tasas de salida en cualquier año y queremos incorporar una tasa de salida en '26 y '27 para asegurarnos de que estemos entregando una mejora de año a año de manera constante. Y entonces, eso va a ser algo en lo que el equipo se enfoca durante el resto de este trimestre y entrando en el próximo año. Y obviamente, las más de 100 iniciativas que tenemos para este año, tenemos que asegurarnos de mantenernos en el camino y seguir sumando a esas también. Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de David Vernon de Bernstein. David Vernon: Entonces, si pensamos en el marco de la guía, el 5% de la línea superior, obviamente, estamos incluyendo el combustible. Me pregunto si ustedes también están teniendo un poco más de optimismo o menos optimismo en el lado del volumen y si hay alguna desagregación entre precio y cantidad en la guía actualizada. Y entonces, Mike, cuando miras el nivel de dotación de personal de la plantilla en el que están ahora, ¿están en un nivel en el que sienten que pueden manejar un crecimiento de un solo dígito bajo? ¿O vamos a necesitar recargar un poco el grupo de talento? Me pregunto cómo están pensando sobre la dotación de personal subyacente a la guía que nos dieron hoy. Kevin Boone: En el lado de los ingresos, creo que Maryclare y tanto Steve como destacaron que la presión al alza en nuestra guía en términos de los ingresos o la mejora adicional de la que hablamos, es, en gran medida, por el lado del combustible y los costos de energía. Pero esos están impactando positivamente algunos mercados. Ciertamente, hay muchas piezas móviles en la economía en este momento. Lo estamos monitoreando. Pero Maryclare mencionó que salimos del primer trimestre con resultados positivos, y veremos si eso continúa. Esperamos que continúe. Y parte de eso, una cantidad pequeña, ha sido incorporada en nuestra guía futura. Y luego se lo paso a Mike. Michael Cory: Sí, David. Mire, en este momento nos sentimos cómodos con nuestros niveles actuales de dotación de personal. Podemos ver un aumento en la mano de obra de T&E en Q2 a Q3, donde generalmente vemos un poco más de volumen y algo de tiempo pico de vacaciones. Pero vamos a seguir gestionando con cuidado nuestros niveles de rotación. Y siempre buscamos maneras de ser efectivos y productivos con nuestra fuerza laboral, pero nos mantenemos muy cerca de Maryclare y su equipo para asegurarnos de que estemos contratando para el volumen donde lo necesitamos. Así que, por ahora, estamos cómodos. Operador: Y señoras y señores, eso concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas, así como la llamada de hoy. Les damos las gracias por su participación y ahora pueden desconectarse.