Cisco Systems, Inc.

Operador: Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los Resultados Financieros del Tercer Trimestre y del Año Fiscal 2026 de Cisco. A solicitud de Cisco, esta conferencia se está grabando. Si tiene alguna objeción, puede desconectarse. Ahora me gustaría presentar a Sami Badri, Director de Relaciones con Inversionistas. Señor, puede comenzar. Ahmed Sami Badri: Buenas tardes a todos. Soy Sami Badri, Director de Relaciones con Inversionistas de Cisco, y cuento con la participación de Chuck Robbins, nuestro Presidente y CEO; y Mark Patterson, nuestro CFO. Nuestro comunicado de resultados de Cisco y la información suplementaria, incluidas las conciliaciones de GAAP a no-GAAP, están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. La llamada de hoy también se transmite en vivo en YouTube y LinkedIn. Después de esta llamada, también pondremos a disposición en nuestro sitio web el webcast grabado y las diapositivas. Durante toda la llamada de hoy, nos referiremos tanto a los resultados financieros de GAAP como a los de no-GAAP. Hablaremos de los resultados de productos en términos de ingresos y de los resultados geográficos y de clientes en términos de pedidos de productos, salvo que se indique lo contrario. Todas las comparaciones se realizarán sobre una base interanual. Tenga en cuenta que nuestra discusión de hoy incluirá declaraciones prospectivas, incluidas nuestras previsiones para el cuarto trimestre y el año fiscal 2026. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres detallados en nuestros informes ante la SEC, particularmente en nuestros informes más recientes de 10-K y 10-Q, que identifican factores de riesgo importantes que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en nuestras declaraciones prospectivas. Con respecto a las previsiones, por favor consulte también las diapositivas y el comunicado de prensa que acompañan esta llamada para obtener más detalles. Cisco no comentará sus previsiones financieras durante el trimestre a menos que se haga mediante una divulgación pública explícita. Ahora voy a ceder la palabra a Chuck. Charles Robbins: Gracias, Sami, y gracias a todos por unirse a nosotros hoy. El Q3 fue un gran trimestre para Cisco, con nuestro impulso acelerándose y los ingresos y las ganancias por acción creciendo en ambos casos a dos dígitos, y ubicándose por encima del extremo alto de los rangos de nuestras previsiones. Entregamos un récord de ingresos de $15.8 mil millones en el Q3, un 12% más interanual. Los ingresos por productos aumentaron un 17%, una vez más impulsados por una demanda sólida de nuestra infraestructura de IA y soluciones de redes de campus. Nuestro desempeño récord en ingresos, combinado con eficiencias operativas y una ejecución sobresaliente por parte de nuestros equipos, nos permitió entregar un crecimiento de EPS no-GAAP del 10%, demostrando la efectividad de las iniciativas que delineamos el trimestre pasado para mitigar los incrementos del precio de la memoria en todo el mercado. Creemos que la confianza que nuestros clientes y socios depositan en nosotros nunca ha sido tan importante, y que nuestra tecnología es más relevante que nunca en la era de la IA. Como resultado, vimos una demanda récord en el Q3. En general, los pedidos totales de productos crecieron 35% interanual. Excluyendo los pedidos de hiperescaladores, que crecieron a tres dígitos, los pedidos de productos aumentaron 19% interanual, lo que demuestra la demanda amplia y generalizada que vemos para nuestra tecnología a nivel global. Los pedidos de productos del segmento empresarial aumentaron 18% interanual en el Q3, con fortaleza en todo nuestro portafolio de redes. Los pedidos del sector público crecieron 27% interanual, con crecimiento a dos dígitos en todas las geografías. Los pedidos de clientes de proveedores de servicios y de clientes en la nube se aceleraron en el Q3, creciendo 105% interanual, y 5 de los principales hiperescaladores crecieron cada uno a tres dígitos. También vimos un crecimiento sólido por parte de los clientes de telecom en el Q3, con pedidos al alza del 9%. Las telefónicas están invirtiendo en la tecnología de Cisco mientras preparan sus redes para manejar la escala, la velocidad y la complejidad de la IA. Ahora, un poco más de contexto sobre la demanda desde la perspectiva de productos. Los pedidos de productos de redes continúan acelerándose, creciendo más de 50% en el Q3, impulsados por el crecimiento a tres dígitos en el enrutamiento y la computación de los proveedores de servicios y el crecimiento a dos dígitos en el conmutado de centros de datos, conmutación de campus, inalámbrico, enrutamiento empresarial y productos de IoT industrial. Esto marca el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento a dos dígitos para nuestro portafolio de redes en general. Los pedidos de infraestructura de IA tomados por hiperescalares totalizaron 1.9 mil millones de dólares en el tercer trimestre frente a 600 millones de dólares en el año anterior, con un crecimiento sólido en nuestros sistemas Silicon One y en Acacia Optics, líder en el mercado. El total acumulado a la fecha de 5.3 mil millones de dólares en pedidos tomados por hiperescalares ya supera nuestras expectativas previas de 5 mil millones de dólares para el AF '26, con un trimestre completo restante. Dada la fuerte demanda, ahora esperamos tomar pedidos de infraestructura de IA de aproximadamente 9 mil millones de dólares de hiperescalares en el AF '26. 4.5 veces el total de nuestro AF '25. Esperamos reconocer aproximadamente 4 mil millones de dólares en ingresos por infraestructura de IA procedentes de hiperescalares en el año fiscal '26. Nuestro negocio de Acacia tuvo su trimestre más fuerte hasta la fecha, con más de 1 mil millones de dólares en pedidos en el tercer trimestre, y está en vías de crecer más de un 200% interanual en el año fiscal '26. Acacia está liderando el mercado de ópticas modulares coherentes y enchufables, y vimos un impulso sólido en todo este negocio. A la fecha, hemos enviado más de 750,000 ópticas coherentes enchufables de 400 gig y más de 40,000 de 800 gig, lo que creemos que supera ampliamente los envíos del siguiente proveedor más grande para ambas velocidades. En el tercer trimestre tuvimos 5 nuevos acuerdos de diseño con hiperescalares: 2 para ópticas, cada una con diferentes hiperescalares, y 3 para sistemas, incluidos los primeros 2 acuerdos para nuestro sistema impulsado por Silicon One P200 para una implementación a gran escala en múltiples casos de uso y un sistema impulsado por Silicon One G200 para un caso de uso de escalado horizontal. Por separado, tomamos aproximadamente 300 millones de dólares en pedidos de infraestructura de IA de clientes de Neocloud, Sovereign y Enterprise en el tercer trimestre. Hemos visto un crecimiento de los pedidos interanual de tres dígitos en cada trimestre del año fiscal '26, con aproximadamente 900 millones de dólares en pedidos tomados acumulados a la fecha, y contamos con un pipeline creciente de aproximadamente 3 mil millones de dólares para nuestra cartera de infraestructura de IA de alto rendimiento en estos clientes. Los pedidos de conmutación de centros de datos empresariales crecieron más de un 40% interanual y ahora han crecido con dos dígitos en 7 de los últimos 9 trimestres. Creemos que la oportunidad de infraestructura de IA en el segmento empresarial sigue acelerándose, ya que los pedidos de switches Nexus etiquetados para despliegues de IA aumentaron casi un 50% secuencialmente en el tercer trimestre. Dentro de las redes de campus, tuvimos pedidos récord en el tercer trimestre, creciendo más de un 25% interanual. Estamos viendo una demanda excepcionalmente fuerte de nuestra cartera de conmutación, enrutamiento y redes inalámbricas de próxima generación, que continúa escalando más rápido que los lanzamientos de productos anteriores. Reportamos los pedidos inalámbricos más altos de nuestra historia este trimestre, creciendo más de un 40% interanual. Los clientes están actualizando a WiFi moderno, evidenciado por un crecimiento secuencial sólido de dos dígitos en pedidos de WiFi 7, que representa la mitad de la mezcla inalámbrica en el tercer trimestre. La investigación realizada recientemente con alrededor de 3,500 líderes tecnológicos en empresas globales confirma una urgencia creciente por modernizar las redes de campus y de sucursales. Con la expectativa de que el tráfico en estas redes aumente 3x en los próximos 3 años debido a la IA, el 93% de los encuestados está acelerando sus planes de modernización de redes. Estos hallazgos respaldan nuestra creencia de que aún estamos al inicio de una oportunidad de renovación de campus multianual y de varios miles de millones de dólares. La fuerte demanda que vemos por nuestra tecnología se debe a nuestra capacidad de entregar capacidades nativas de IA en nuestros productos, incluida la integración de la seguridad en el tejido de la red y la modernización del stack operativo de las redes de campus. Muchas de las principales empresas del mundo están invirtiendo en las soluciones de Cisco de redes seguras para la conectividad de alto rendimiento, la gestión automatizada y la seguridad robusta que necesitan para escalar sus iniciativas de IA. Nuestra solución Cisco Unified Edge también está ganando tracción, y ya hemos reservado un único acuerdo empresarial por más de 1,200 unidades. Unified Edge reúne cómputo, redes, seguridad, almacenamiento y software para ejecutar aplicaciones de IA en el borde, donde se generan los datos y se toman las decisiones. Nuestra cartera de IoT industrial también reportó su trimestre más fuerte hasta la fecha en el tercer trimestre y ahora ha crecido con dos dígitos durante 8 trimestres consecutivos.Esperamos que esta demanda continúe con la externalización de la fabricación hacia Estados Unidos y, dado que se espera que la IA agentica y la IA física impulsen aumentos masivos del tráfico de red. Ahora pasamos a seguridad. En el T3, nuestro portafolio central de seguridad, excluyendo Splunk, registró un crecimiento de pedidos de dos dígitos en productos nuevos y renovados, con un sólido crecimiento de pedidos de dos dígitos año tras año en firewalls. Además, más de 1,000 clientes nuevos compraron nuestros productos nuevos, incluidos Secure Access, XDR, Hypershield y AI Defense en el T3, lo que eleva el total de clientes netos nuevos a aproximadamente 5,000 desde el lanzamiento. La caída en nuestro portafolio de la generación anterior continúa compensando el crecimiento de nuestro portafolio nuevo y renovado, pero en menor medida que en la primera mitad del año. Pasemos a Splunk. Como se esperaba, seguimos viendo una aceleración en el cambio hacia suscripciones en la nube y alejándonos de los acuerdos on-premise, lo que genera un lastre a corto plazo en el crecimiento de los ingresos, tal como ya detallamos. Esperamos que la combinación de negocios en la nube continúe creciendo en el T4, y estamos en vías de superar nuestro objetivo de 1,000 nuevos logos de clientes para Splunk en el año fiscal '26. La IA está acelerando el ritmo de la innovación para los defensores y los adversarios de la seguridad, y estamos innovando con velocidad y escala para ayudar a crear una ventaja asimétrica para los defensores. En marzo, anunciamos una expansión importante de nuestra fábrica de Secure AI con NVIDIA, brindando a los clientes un marco para implementar IA en toda su infraestructura, desde centros de datos hasta sitios locales, eliminando la necesidad de unir sistemas desconectados e integrando la seguridad desde el principio. También hemos introducido varias nuevas innovaciones de seguridad diseñadas para proteger todo el ciclo de vida de la IA. DefenseClaw es una solución de código abierto que ayuda a los clientes a implementar agentes de forma segura usando marcos comunes, como OpenClaw, al hacer cumplir límites de seguridad y proteger contra comportamientos maliciosos y ataques. Para ofrecer una solución integrada de Zero Trust para la fuerza laboral agentica, presentamos Zero Trust Access para agentes de IA y recientemente anunciamos nuestra intención de adquirir Galileo y Astrix para ampliar nuestra plataforma de seguridad y observabilidad e incluir identidad agentica, gestión de accesos y monitoreo del comportamiento. También anunciamos nuevas capacidades para el SOC agentica y la observabilidad para IA, para ayudar a detectar y responder a amenazas emergentes nuevas a velocidad y escala de máquina. Trabajamos de manera colaborativa en toda la industria para ayudar a defendernos contra amenazas habilitadas por IA y dar forma a capacidades de seguridad de próxima generación. Cisco es un miembro fundador del Project Glasswing y participa en pruebas privadas del modelo de vista previa Anthropic's Claude Mythos, diseñado específicamente para pruebas proactivas de defensa en ciberseguridad. También formamos parte del programa Trusted Access for Cyber de OpenAI. A partir de estas iniciativas, anunciamos esta semana que Cisco está poniendo a disposición de la comunidad el Foundry Security Spec, un plano de nivel de producción para crear sistemas de evaluación de seguridad agentica escalables utilizando modelos de IA disponibles y nuevos. Estamos proporcionando este plano a los clientes para acelerar su capacidad de aprovechar la IA agentica y mantenerse por delante de los adversarios. Pasemos a nuestra innovación y a otras áreas. Cisco IQ, nuestro motor unificado de entrega impulsado por IA para los servicios de Cisco, ya está disponible de forma general con más de 250 clientes ya incorporados. Cisco IQ ofrece a los clientes una vista de referencia en tiempo real de los activos y configuraciones de Cisco en su entorno, ayudando a prepararlo para el futuro frente a amenazas arquitectónicas emergentes. También continuamos acelerando los avances de IA internamente para nuestros equipos. Circuit, nuestro asistente de IA propietario, ya está integrado por completo en la forma en que opera Cisco, con una adopción casi universal en la base de empleados y más de 8 millones de interacciones totales trimestrales. Circuit aprovecha una red de avanzados modelos de IA de terceros, seleccionando automáticamente el mejor motor para cada tarea o permitiendo a los usuarios elegir esa opción.Como socio fundador de diseño de OpenAI en Codex, nuestros ingenieros lo han estado usando desde el principio. Y a partir de esta semana, hemos puesto Codex a disposición de toda nuestra organización de productos para permitirles crear herramientas y replantear productos nuevos a una velocidad sin precedentes. Finalmente, también nos enorgullece el increíble avance que hemos logrado en redes cuánticas. Recientemente presentamos un prototipo funcional de investigación diseñado por Cisco Universal Quantum Switch, pensado para enrutar y preservar información cuántica entre sistemas a temperatura ambiente y a través de fibra óptica de telecomunicaciones estándar. Al construir esta infraestructura ahora, estamos ayudando a acelerar todo el ecosistema cuántico que impulsará los centros de datos del futuro. Para garantizar que estamos capturando las oportunidades significativas en silicio, óptica, seguridad y IA, hoy anunciamos un plan de reestructuración para reasignar recursos y permitirnos invertir en estas áreas clave de crecimiento. Estas acciones se construyen a partir de una posición de fortaleza y se enfocan en las tecnologías que acelerarán nuestro crecimiento, ofrecerán una innovación sin igual a nuestros clientes y socios y definirán nuestro futuro. Para resumir, nuestra canal de innovación se acelera y nuestras últimas ofertas en toda la cartera están viendo algunas de las tasas de adopción más rápidas de nuestra historia. Esto se traduce en una demanda récord generalizada de nuestra tecnología, que nunca ha sido tan relevante para los clientes como lo es en la era de la IA. Esta combinación, junto con la excelente ejecución de nuestros equipos, está impulsando resultados récord y entregando valor a nuestros accionistas. Ahora se lo dejo a Mark para más detalles sobre el trimestre y nuestras perspectivas. Mark Patterson: Gracias, Chuck. Me complace informar que entregamos otro trimestre sólido en el tercer trimestre, con ingresos y ganancias por acción por encima del extremo superior de nuestra guía. Los ingresos totales del trimestre fueron un récord de 15.8 mil millones de dólares, un 12% más año con año. El ingreso neto no-GAAP fue de 4.2 mil millones de dólares y las ganancias por acción no-GAAP fueron de 1.06 dólares; ambos aumentaron 10%. Viendo nuestros ingresos del tercer trimestre con más detalle. Los ingresos totales por productos fueron de 12.1 mil millones de dólares, un 17% más, y los ingresos por servicios fueron de 3.7 mil millones de dólares, un 1% menos año con año, principalmente impulsados por el calendario de las fechas de inicio de los contratos de servicios. El crecimiento de los ingresos por productos estuvo liderado por networking, con el crecimiento acelerando hasta el 25% año con año, impulsado por infraestructura de IA y la renovación de campus. Vimos crecimiento en toda la cartera, liderado por crecimiento de dos dígitos en conmutación de campus, conmutación de centros de datos, redes inalámbricas y enrutamiento de proveedores de servicios. La seguridad se mantuvo estable, reflejando dinámicas similares a las comentadas en los últimos trimestres, con crecimiento en productos nuevos y renovados que continúan compensándose con descensos en productos de generaciones anteriores y la transición en nuestro negocio de Splunk de acuerdos on-premise a suscripciones en la nube. La colaboración disminuyó 1%, con caídas en Webex, parcialmente compensadas por el crecimiento en dispositivos. Observando nuestras métricas recurrentes. El RPO total fue de 43.5 mil millones de dólares, un 4% más. El RPO de productos creció 6%. El ARR total cerró el trimestre en 31.2 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 2%, con crecimiento de ARR de productos del 4%. Los ingresos totales por suscripción fueron de 7.8 mil millones de dólares y representaron el 49% de los ingresos totales de Cisco. Los ingresos totales de software fueron de 5.7 mil millones de dólares, un 1% más. Los pedidos de productos del tercer trimestre aumentaron 35% año con año, y la fortaleza estuvo distribuida. Todos los segmentos geográficos vieron crecimiento de pedidos de productos de dos dígitos y en aceleración, con América aumentando 35%, EMEA aumentando 39% y APJC aumentando 25%. En cuanto a los mercados de clientes, el crecimiento estuvo liderado por crecimiento de triple dígito en Proveedores de servicios y Cloud. También vimos fortaleza en el sector público y en empresas, que aumentaron 27% y 18%, respectivamente. El margen bruto total no-GAAP llegó a 66%, 260 puntos base menos año con año. El margen bruto de productos no-GAAP fue del 64.3%, 330 puntos base menos, principalmente impulsado por impactos negativos de la combinación y mayores costos de memoria, parcialmente compensados por mejoras de productividad. El margen bruto de servicios no-GAAP fue del 71.6%, 30 puntos base más. Seguimos centrados en mejorar la rentabilidad y promover la disciplina financiera con un margen operativo no-GAAP del 34,2%, lo que refleja una ejecución sólida y eficiencia operativa. Nuestro tipo impositivo no-GAAP fue del 19% para el trimestre. Pasando al balance. Cerramos el tercer trimestre con un total de efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones de 16,6 mil millones de dólares. El flujo de caja operativo fue de 3,8 mil millones de dólares, un 7% menos debido a las inversiones continuas para satisfacer la demanda creciente, especialmente la proveniente de la infraestructura de IA. Desde una perspectiva de asignación de capital, devolvimos 2,9 mil millones de dólares a nuestros accionistas durante el trimestre, compuestos por 1,7 mil millones de dólares para nuestro dividendo trimestral en efectivo y 1,3 mil millones de dólares de recompras de acciones, lo que lleva el total acumulado hasta la fecha a más de 9 mil millones de dólares. Quedan 9,6 mil millones de dólares pendientes bajo nuestro programa de recompra de acciones. Para resumir, tuvimos otro trimestre más de un crecimiento sólido tanto en la línea superior como en la inferior, por encima de nuestras expectativas, impulsado por un crecimiento fuerte de los pedidos y un margen operativo robusto, demostrando el poder de nuestro motor de innovación. Seguimos centrados en realizar inversiones estratégicas en innovación para capitalizar las importantes oportunidades de crecimiento que vemos por delante. Estas inversiones seguirán sustentándose en nuestro compromiso con una gestión disciplinada del gasto. Es esta poderosa combinación la que continúa impulsando un fuerte flujo de caja y nuestra capacidad de devolver un valor significativo a nuestros accionistas. Además, como mencionó Chuck, estamos realineando nuestros recursos para capturar mejor las oportunidades en torno a silicio, óptica, seguridad e IA. Como parte de nuestro plan de reestructuración anunciado, esperamos reconocer hasta 1 mil millones de dólares en cargos antes de impuestos, de los cuales 450 millones de dólares se reconocerán en el Q4 del AF '26 y el resto durante el AF '27. Pasando a la guía. Tenga en cuenta que nuestra guía de Q4 y del año fiscal AF '26 asume que los aranceles y las exenciones actuales permanecen vigentes hasta el final de nuestro año fiscal 2026. De cara al futuro, puede esperar que sigamos centrados en un crecimiento durable con disciplina financiera que impulse el apalancamiento operativo y las devoluciones de capital continuas. Para el trimestre fiscal Q4, nuestra guía es la siguiente: esperamos que los ingresos estén en el rango de 16,7 mil millones de dólares a 16,9 mil millones de dólares. Anticipamos que el margen bruto no-GAAP estará en el rango de 65,5% a 66,5%. Se espera que el margen operativo no-GAAP esté en el rango de 34% a 35%. Se espera que las ganancias por acción no-GAAP estén en el rango de 1,16 a 1,18 dólares. Estamos asumiendo un tipo impositivo efectivo no-GAAP de aproximadamente 19%. Cisco está posicionada para su mejor año de la historia, como indica nuestra guía para el año fiscal '26, que es la siguiente: esperamos que los ingresos estén en el rango de 62,8 mil millones de dólares a 63 mil millones de dólares. Se espera que las ganancias por acción no-GAAP estén en el rango de 4,27 a 4,29 dólares. Sami, ahora pasemos a la sección de preguntas y respuestas. Ahmed Sami Badri: Gracias, Mark. Antes de comenzar la parte de preguntas y respuestas de la llamada, me gustaría recordar a los analistas que hagan una pregunta y una sola pregunta de seguimiento en el momento. Operador, ¿podemos pasar al primer analista de la cola? Operador: Amit Daryanani, de Evercore ISI. Amit Daryanani: Felicitaciones por un buen conjunto de resultados. Supongo que, Chuck, quizá para empezar con la primera pregunta: si pienso en la guía de la segunda mitad, específicamente la guía del trimestre de julio, realmente implica que el crecimiento de los ingresos se está acelerando hacia el rango de las bajas dos cifras, lo cual es un buen aumento respecto al marco de más largo plazo que ustedes han tenido históricamente. ¿Podrían hablar sobre la durabilidad de este crecimiento de doble dígito? ¿Están empezando a ver que las empresas están comenzando a actualizar su arquitectura de redes, y realmente eso es lo que lo está ayudando? ¿O es un adelanto? Me gustaría entender la durabilidad de lo que ven en la segunda mitad. Y quizá también haré mi pregunta de seguimiento. Va sobre Silicon One. Creo que ustedes—mencionaron una victoria de diseño P200 para escalar, que es la primera de la que ustedes han hablado. ¿Puedes dedicar un poco de tiempo a explicar cuándo los clientes eligen Silicon One frente a otras ofertas u ofertas de comerciantes que hay ahí fuera? ¿Cuál es la propuesta de valor que Cisco les ofrece y que les resulta tan atractiva? ¿Y qué tan grande y hasta dónde puede escalar desde la perspectiva del mercado para ustedes? Charles Robbins: Gracias, Amit. Voy a dejar que Mark empiece sobre la solidez de la pregunta del crecimiento, y haré comentarios y luego me ocuparé de la pregunta sobre Silicon One P200. Mark Patterson: Sí, claro. Así que gracias, Amit. Entonces, creo que, obviamente, estamos viendo muchos vientos favorables y estamos muy satisfechos con el crecimiento que estamos viendo. En el Q4, como mencionaste, 14,5% de crecimiento de ingresos en la línea superior y, incluso, más alto en la línea inferior. Así que son muy buenas señales. Creo que, cuando miramos hacia el próximo año, hablaremos con más detalle y con más especificidad a medida que cerremos el AF '26, y les daremos una guía más firme. Pero en términos de la solidez, creo que hay un par de cosas a considerar que podrían ayudarte al evaluar el AF '27. La primera es simplemente separar el negocio de hiperescala de IA del resto del portafolio, si se puede decir así. En el lado de hiperescala de IA, probablemente sea razonable esperar que reconozcamos al menos 6 mil millones de dólares de ingresos en el AF '27. De nuevo, tendremos una guía más formal para ustedes en 90 días. El resto del portafolio, creo que es razonable asumir que crece en línea con nuestro modelo a largo plazo. Y recuerda que el modelo a largo plazo que te dimos inicialmente incluía toda la oportunidad de hiperescala de IA. Por lo tanto, creo que el balance del portafolio puede crecer y es razonable suponer que crecerá en línea con esa guía. Charles Robbins: Gracias, Mark. Espera, necesito responder la segunda pregunta. Entonces, sobre Silicon One, las victorias de P200 en particular; así que permíteme aclarar un poco esto. Durante el Q3, recibimos dos victorias de diseño P200 por parte de dos hiperescalares diferentes, que son nuestro producto: nuestro silicio, el que va en nuestro producto y se usa para escalar a través de aplicaciones. Esas fueron nuestras primeras victorias de escala. Solo como complemento, en la primera semana o dos de este trimestre, ganamos una tercera victoria de diseño P200 por parte de otro hiperescalar para escalar también. Así que estamos realmente emocionados con la adopción y muy satisfechos con el trabajo que los equipos están haciendo en el frente del silicio. Diría que, si observas Silicon One, la razón por la que ganamos es por Silicon One. He dicho repetidamente en estas llamadas durante los últimos un par de años que, cuando nos movemos hacia el futuro, si no tienes silicio, vas a tener dificultades para seguir siendo relevante para los hiperescalares. Y creo que eso es lo que estamos viendo. Entonces, cuando miras las cifras que presentamos y el porcentaje de eso, aproximadamente la mitad son sistemas, que es Silicon One: es un diferenciador enorme para nosotros. Además —hablaremos más adelante en la sesión de preguntas y respuestas, estoy seguro— también nos da mucho más control sobre la cadena de suministro y nos permite tener un poco más de confianza en nuestra capacidad de entregar a nuestros clientes. Así que estamos muy contentos con en dónde estamos. Operator: Tal Liani, de Bank of America. Tal Liani: Bienvenido de vuelta a 1999. Es genial ver que la acción sube y que los pedidos están 35% arriba. Eso es genial. Pero tengo una pregunta sobre los pedidos y lo estoy mirando al revés. Los pedidos no relacionados con IA crecieron 19%, excluyendo hiperescalares. Ahora bien, en no IA, el entorno no es tan mejor este trimestre frente al anterior trimestre. Y me pregunto qué lo impulsa. ¿Y les preocupa que las empresas —clientes no relacionados con IA— estén comprando con anticipación debido a restricciones de suministro, por dificultades para conseguir productos a tiempo? Solo una pregunta sobre la sostenibilidad de este tipo de crecimiento. Charles Robbins: Gracias, Tal. Entonces, ¿qué vemos que está pasando ahora mismo y que creemos que está contribuyendo a la aceleración? Así que, en primer lugar y principalmente, vemos una expansión continua de un enfoque en IA en la empresa.Vemos que ahora los clientes se están preparando para la inferencia y las aplicaciones agentic. Y en esos casos, la red es increíblemente importante, y mover los bits con baja latencia es súper importante; además, los clientes se están dando cuenta de que tienen que modernizarse. Por eso vimos que nuestro negocio de conmutación de centros de datos empresariales aumentó más de un 40% en pedidos durante el trimestre. Y eso es solo una construcción estrictamente empresarial. Así que vemos esa aceleración. En segundo lugar, lo que lidera a través de este proceso es la modernización, pero también creemos que los clientes se están preparando para niveles más altos de amenazas de ciberseguridad. Hablaremos un poco sobre Mythos en un momento. Pero creo que hay algunos clientes que están empezando a considerar las implicaciones y lo que necesitan hacer para estar preparados para ello. Y, obviamente, seguimos viendo oportunidades de diseño en el espacio hyperscale, así como una adopción continua de nuestros productos basados en silicio y también de nuestras ópticas. Así es, más o menos, como vemos que suceden las cosas. Mark va a hablar un poco sobre algunas de las cifras. Tampoco creo que veas que nuestros plazos de entrega en el lado de redes tradicionales, Mark, me corrijan, pero no son extremos ahora mismo. Entonces, ¿quieres hablar un poco sobre las cifras, Mark? Mark Patterson: Sí. Gracias, Tal. Así que creo que lo que hemos recibido son muchas preguntas y, ciertamente, las notas previas a las ganancias se centraban en si era una aceleración o un adelanto. Y en primer lugar, solo déjame decir que me parece razonable asumir que hay cierto nivel de adelanto hacia el tercer trimestre. Yo sí creo que es muy difícil especular exactamente cuánto, pero creemos que fue una cantidad muy modesta la que ocurrió en el tercer trimestre. Y te daré 3 puntos de datos sobre por qué pensamos eso. Primero, y tú lo citaste, en términos de la tasa de crecimiento subyacente ex webscale, la tasa de crecimiento de pedidos de nuestro segundo trimestre fue del 10%. Y luego, nuestra tasa de crecimiento de pedidos del tercer trimestre, de nuevo, ex webscale, fue del 19%. Así que viste alrededor de 9 puntos de aceleración. Y si hacemos las cuentas solo con los incrementos de precio que aplicamos, eso en realidad representa cerca de la mitad de esa aceleración, aproximadamente de 4 a 5 puntos de crecimiento adicional que verías, las mismas unidades, pero con precios más altos. El segundo punto de datos que te daría es que siempre observamos los adelantos en el pipeline hacia trimestres futuros. Y, por supuesto, siempre hacemos algo de eso. Si miras el pipeline del cuarto trimestre que adelantamos al tercero y cerramos, en realidad no notamos casi ninguna diferencia ni ningún pipeline incremental que se hubiera adelantado desde el cuarto trimestre al tercero, si lo comparas con el mismo periodo de un año antes. Y el tercer punto de datos que te daría es realmente en torno al pipeline del cuarto trimestre en sí. Así que el pipeline está muy sano, con un crecimiento interanual muy bueno. Y lo que pasó fue que, si observas de la semana 1 a la semana 13 del tercer trimestre, o sea, estamos hablando del pipeline del cuarto trimestre, aunque viéramos no hubo ninguna degradación de ese pipeline del cuarto trimestre desde el inicio del tercer trimestre hasta el final. Y de hecho, creció mientras avanzaba el trimestre. Así que, en conjunto, otra vez, creo que es difícil especular exactamente cuánto. Es razonable suponer que hay algo, pero creemos que es una cantidad modesta. Operador: Ben Reitzes de Melius Research. Benjamin Reitzes: Yo creo un poco como norma felicitar solo a los equipos de dirección cuando están ganando dinero para la gente, y eso es digno de felicitación aquí. Así que gracias por la pregunta. Quería hablar sobre el comentario que hizo Mark acerca de que la parte no relacionada con IA crecía en línea con el modelo para el próximo año, de 2% a 5%, creo que es lo que dijiste en tu jornada con analistas. Tal vez tengo el número equivocado, quizá estoy siendo demasiado bajo. Pero yo pensaría que en la parte no relacionada con IA, los incrementos de precio... incluso aunque tengas una comparación difícil por el 3T, los incrementos de precio prácticamente te pondrían por encima de eso.Y así es que solo quería que ustedes lo desglosaran un poco más si el no relacionado con IA del que hablan sobre el modelo a largo plazo es efectivamente del 2% al 5% y si los incrementos de precios no les llevan por encima de eso, dado todo lo que estamos viendo y estas tendencias sólidas. Mark Patterson: Ben, soy Mark. Así que creo que, en términos del modelo a largo plazo, en realidad era del 4% al 6% en su conjunto. Entonces, el 2% al 5%, creo que era únicamente del lado de las redes. En cambio, tuvimos una tasa de crecimiento mucho más alta en seguridad y observabilidad, por ejemplo. Y así, lo que realmente estamos diciendo es que, en primer lugar, les daremos una guía mucho más detallada y específica a medida que avancemos en el AF '26. En 90 días, realmente hablaremos con más detalle al respecto. Pero solo decía que, ese 4% al 6%, que, a falta de la oportunidad hiperescalable basada en IA, podrían esperar que crezcamos en línea con eso. Y de nuevo, como mencionaste, tendremos algunos comparables más difíciles a medida que avancemos al próximo año. Los incrementos de precios también deberían ayudarnos, y hablaremos más dentro de un trimestre a partir de ahora. Operador: Aaron Rakers, de Wells Fargo. Aaron Rakers: Se los preguntaré a ambos al mismo tiempo. Supongo que la primera pregunta es sobre la cadena de suministro. Uno de sus competidores recientemente dio a entender que todo se está poniendo aún más ajustado e incluso lanzó el comentario de posibles desprogramaciones. Entonces me interesa si podría ofrecer una visión general de la evaluación de lo que está pasando en la cadena de suministro en general, quizá más allá de la memoria, en cuanto a lo que están haciendo para conseguir asignación de obleas para Silicon One o cualquier cosa que puedan compartir en ese frente. Y luego, supongo que mi breve seguimiento es que ustedes tienen un aumento muy significativo implícito en la recepción de pedidos de IA en el 4Q fiscal, pasando de $1.9 mil millones. Si mi cálculo es correcto, cerca de $3.7 mil millones. Me pregunto qué lo está impulsando. ¿Es la escala a través de las victorias? ¿Ustedes empiezan a ver que la escala se construye en su cartera? Solo me interesa si pueden desglosar ese salto bastante notable para el próximo trimestre. Charles Robbins: Sí, haré un comentario rápido y luego Mark puede hablar sobre las cuestiones de la cadena de suministro que hemos hecho. Así que solo quiero recordarles que esta es una de las grandes ventajas de Silicon One. Es una de las grandes ventajas. Controlamos mucho más nuestra cadena de suministro y no tenemos la cantidad de dependencias que otros podrían tener. Pero, Mark, ¿quieres pasar por algunas de las... Creo que deberías hablar un poco sobre algunas de las acciones que hemos tomado también y cómo nos sentimos, y el hecho de que en realidad no hemos visto ninguna desprogramación? ¿Quieres pasar por eso... Mark Patterson: Así es. Encantado, Chuck. Entonces sí, creo que, como estaba diciendo Chuck, el hecho de que diseñamos nuestro propio silicio nos da un mayor control de punta a punta. Quiero decir, el hecho de que gestionamos directamente obleas, sustratos, ensamblaje y pruebas nos da mucho más control sobre la cadena de suministro, si se quiere. En términos de silicio, aseguramos nuestro suministro a través del año calendario '26 para los próximos 8 meses, por lo menos. Y luego, las negociaciones normales están activas y en marcha para el calendario '27. Creo que, si miras la memoria, ha habido varias iniciativas. Hay más de 20 programas que pusimos en marcha y que están activos para reducir la utilización de memoria en toda la cartera; un ejemplo es en el espacio inalámbrico: verán productos que serán ordenables en el Q4 que en realidad requerirán un 50% menos de memoria. Y así, eso es una gran ventaja. Creo que lo otro es que estamos invirtiendo en nueva capacidad. Probablemente ya hayan visto el anuncio que hicimos sobre nuestra inversión estratégica en... en un acuerdo de suministro de 3 años con ellos también. Eso nos ayudará mucho. El hecho de que también estemos moviendo una serie de... en varios lugares, de DDR4 a DDR5, y esos proyectos de conversión que están en marcha también es algo muy positivo. En general, en cuanto a inventario y compromisos de compra anticipada, realmente podemos avanzar con todo en esa línea dada nuestra fortaleza financiera.Así que, en conjunto, el aumento es de 6,7 mil millones, solo en los últimos 90 días, es decir, un 48% al alza. Cuando lo miras año tras año, nuevamente, los inventarios y los compromisos de compra anticipada aumentan 11,6 mil millones año tras año. Así que creo que, en general, ya sea a través de silicio, sustratos, memoria, fotónica, PCB, potencia, estamos asegurando acuerdos a largo plazo cuando es posible. Trabajamos con nuestros proveedores de nivel inferior y estamos construyendo inventario estratégico. Así que esa es una gran diferencia. Y solo quiero reiterar lo que dijo Chuck: no vimos ninguna desinversión en el trimestre. Charles Robbins: Sí. Y luego, sobre tu segunda pregunta acerca de qué está impulsando los pedidos de IA: los pedidos de IA significativos. Quiero decir, la mayor parte de lo que veremos en el 4T. En primer lugar, solo quiero recordarte que hemos dicho que este negocio no es lineal. Y si miras el gráfico que presentamos en las observaciones preparadas, realmente indica que el 3T fue 1,9, un poco más bajo que el 2T, pero luego el 4T acelera. Así que hay muchas dependencias de calendario aquí que sugieren que recordemos que esto es no lineal a medida que avanzamos hacia el futuro. Quiero decir, estos son logros de Silicon One. La mitad de las victorias fueron en óptica. Nuestro negocio de óptica realmente aceleró. El negocio de Acacia está en auge. Tuvimos... es mucha expansión de capacidad, principalmente expansión de capacidad. Solo acabamos de recibir la palabra sobre la expansión a nivel global. Así que, en realidad, aún no hay expansión a nivel global en las cifras. Para esos 5 diseños ganadores de los que hablamos, esperamos que empecemos a ver algunos pedidos iniciales en el 4T y... pero no a escala hasta que pasemos al año fiscal '27. Así que creo que es una consecuencia de todo el excelente trabajo de relación que los equipos han estado haciendo a lo largo de los años. Les encanta nuestro silicio. Les encanta el suministro y les encanta nuestra óptica. Y... eso es realmente todo. Así que solo pretendemos seguir trabajando con mucha dedicación y entregar lo que necesitan. Operador: Meta Marshall con Morgan Stanley. Meta Marshall: Tal vez construyendo sobre esa última pregunta. Solo entre lo que están planteando para los ingresos de IA del año fiscal '26 y del año fiscal '27, los pedidos de IA ciertamente no tienen la duración más larga, pero solo quería tener una idea de qué tipo de aumento de duración están viendo en esos pedidos, dado los temores sobre la cadena de suministro que quizá no sea tan aplicable para ustedes, pero que definitivamente se aplica a lo largo de la cadena. Y luego, sobre una segunda pregunta, ¿hay alguna manera de dividir el obstáculo para el margen bruto del producto entre memoria y mezcla de producto? Charles Robbins: ¿Quieres encargarte de esas, Mark? Mark Patterson: Sí. Gracias, Meta. Entonces, creo que primero, solo para decirlo de inmediato. En términos de duración, realmente no estamos viendo nada. Siempre hemos dicho que estos pedidos son no lineales y que se planifican con bastante antelación, y realmente nada nuevo. En cuanto al margen bruto, creo que los equipos han hecho un trabajo fantástico. Vimos márgenes brutos en el 3T del 66%, que está exactamente donde esperábamos, donde planeamos y justo en el punto medio de nuestra guía. Y creemos que los márgenes brutos se han estabilizado. Así que, si lo miras, también se refleja en nuestra guía del 4T con el punto medio, de nuevo, justo en el 66%. Como mencioné, en términos de los más de 20 programas que tenemos en marcha alrededor del uso de memoria. Los equipos lo están haciendo muy bien ahí. La conversión de DDR4 a DDR5. También hay varias cosas de las que hablamos el trimestre pasado y que hemos implementado, elevando precios, obviamente, que mencionaste, pero también ajustando los términos y condiciones y, realmente, aprovechando nuestra fortaleza financiera en los compromisos de compra anticipada. Y viste que aumentaron aproximadamente 6 mil millones en los últimos 90 días. Tal vez también solo mencionar que más allá del margen bruto, estamos enfocados en impulsar el apalancamiento operativo. Y estamos haciendo crecer el resultado final más rápido que los ingresos. Lo ves en la guía del 4T. También lo ves en el año completo para el AF '26 y en lo que también guiamos. Y una vía clave para el apalancamiento operativo es un enfoque muy marcado en los propios márgenes operativos.Vimos un récord en dólares de margen operativo en el 3T. Estamos centrados en lograr un 34% de margen operativo -- o el ingreso operativo como porcentaje de los ingresos. Y de nuevo, ya lo has visto en cada trimestre del AF '26. Lo ves también para el año completo. Y podemos hacer algunos ajustes. Entonces, a más largo plazo, si vemos algo de presión sobre el margen bruto, creo que hay una serie de cosas que podemos hacer. Solo te daré un ejemplo que vimos en el 3T: mientras teníamos los márgenes brutos disminuyendo 2.6%, si miras el OpEx, en realidad también disminuyó más de 2% como porcentaje de los ingresos. Un año atrás era 34.1% y este trimestre fue 31.9%. Así que creo que habrá negocios a los que nos incorporemos que tienen una escala diferente. Y entonces hay mucho que podemos hacer para proteger ese 34% de ingreso operativo. Operador: David Vogt con UBS. David Vogt: Daré mis dos comentarios al mismo tiempo. Así que Chuck, mencionaste brevemente la cartera de seguridad y software. Sé que ha sido como una espina en el costado de la compañía. Pero, ¿puedes hablar de cómo estás pensando en ese negocio a medida que mejora hacia adelante en comparación con la cartera anterior frente a la nueva? Y, en cierto sentido, ¿cómo pensamos sobre el impacto de la transición al modelo de Splunk mientras entramos al año fiscal '27, ya que los clientes pasan continuamente de licencias a suscripción? Sé que has dado, en términos generales, un rango sobre hacia dónde podría terminar esa cartera desde la perspectiva del crecimiento del ARR el próximo año, pero solo me encantaría una actualización sobre ese punto. Y entonces te haré mi segunda pregunta sobre los márgenes. Así que creo que escuché que ustedes dicen que los márgenes están más o menos estables, lo cual tiene mucho sentido. ¿Cuánto de esa dinámica de margen está impulsada en gran medida por la mezcla hacia hardware? Sé que no diste detalles específicos -- pero obviamente, si esperamos $6 mil millones de ingresos de IA el próximo año, frente a $4 mil millones, como ¿cuáles son los contrapesos que estás pensando para ayudar a mitigar esa mezcla de productos frente a, efectivamente, la mezcla de seguridad de software, si esa parte del software crece 50% el próximo año desde una base de $4 mil millones este año? Charles Robbins: Gracias, David. Entonces, en cuanto a seguridad, en realidad vimos una mejora bastante buena durante el trimestre. Lo nuevo y actualizado siguió creciendo en doble dígito. Obviamente, lo heredado todavía es una carga, pero no era, ni de cerca, esa carga como lo fue en la primera mitad del año. Y -- pero lo que realmente hemos visto en los últimos pocos trimestres, en particular, es fortaleza en nuestro negocio de firewalls. El trimestre pasado, vimos un crecimiento de pedidos muy fuerte en doble dígito en firewalls. Así que, a esta altura, en la última llamada, dije que saldríamos de este año fiscal acercándonos a un crecimiento de ingresos en doble dígito en la cartera tradicional -- en la cartera orgánica de seguridad de Cisco. Y creo que vamos en esa dirección, y me siento bien con que podamos lograrlo. Creo que seguiremos viendo, trimestre tras trimestre, una mejora lenta y constante allí. Entonces, en realidad -- los resultados de firewalls son los que me están dando mucho optimismo ahora mismo. Tuvimos varios trimestres con grandes tasas de cierre, y nos sentimos bien con eso. Entonces -- y luego, sobre Splunk para el AF '27, creo que va a depender en gran medida de lo que suceda con la combinación entre nube y on-prem. ¿Continúa -- vemos un cambio sostenido? Creo que vimos otros 2 o 3 puntos durante el trimestre, en el 3T, desde donde estaba en el 2T. Y si se estabiliza, entonces ajustaremos las comparaciones, obviamente. Y luego, el próximo año, no debería ser una carga tan marcada. Pero tendremos que ver cómo evoluciona esa mezcla. Mark, ¿algún comentario sobre eso? Y si no, puedes tomar la pregunta sobre márgenes. Mark Patterson: Sí. No, creo que acertaste en la transición de Splunk. En cuanto a los márgenes brutos, los 2 factores más grandes ahí, David, son ciertamente la mezcla y la memoria. El factor más grande en realidad es la mezcla, ciertamente. Cuando miras el crecimiento del negocio, tienes hardware que se acelera, lo cual nos complace mucho, con aproximadamente un crecimiento del 30%, mientras que el software está en 1%.Entonces, les dice que nuestros márgenes de hardware en realidad son muy buenos. Y también les dice que el equipo de la cadena de suministro que tenemos es de nivel mundial. Creo que las mejoras de productividad que continúan mostrando son sustanciales. Ya revisé algunas de esas en esta llamada. Pero además, a medida que obtienen más escala y los ingresos siguen creciendo a un ritmo considerable, también hay algún beneficio que se traslada a la línea de margen bruto. Y eso ha sido un factor clave para que podamos estabilizar realmente los márgenes brutos. Operador: Samik Chatterjee, de JPMorgan. Samik Chatterjee: Felicitaciones por los resultados. Chuck, tal vez para empezar, antes en la llamada mencionaste más o menos que formabas parte del Proyecto Glasswing y que querías compartir tus impresiones sobre las implicaciones que estás viendo para tu negocio a partir de Mythos. ¿Y cómo deberíamos pensar las implicaciones para tu negocio de seguridad en el largo plazo? ¿Cuándo empezamos a ver quizá ciertos impulsores para tu negocio de seguridad desde ese frente? Y luego, Mark, para ti, con la reestructuración que estás anunciando hoy, ¿deberíamos pensar que el apalancamiento operativo en el negocio será marginalmente mejor el próximo año en comparación con lo que vimos este año? ¿Cómo deberíamos pensar en cuánto de esos ahorros se reinvierte en el negocio y cómo pensar el apalancamiento operativo el próximo año? Charles Robbins: Gracias, Samik, y agradezco las amables palabras. Sobre Glasswing, sí, creo que las implicaciones... primero que nada, lo estamos usando de manera significativa para probar nuestro propio código. Y creo que van a ver que aceleramos los parches y cosas de ese tipo para nuestros clientes. Así que eso todo es positivo. Desde la perspectiva de implicación para el negocio, que creo que es el núcleo de tu pregunta, yo creo que claramente habrá implicaciones de seguridad para nosotros, y creo que podría haber oportunidades para nosotros, sin duda. Creo que... al hablar con los clientes hoy, y he hablado con muchísimos de ellos durante las últimas semanas desde que esto se hizo público, hay mucha preocupación, obviamente, por la tecnología no parcheada en su infraestructura, no solo en la nuestra. Y hay un enfoque particular en el equipamiento de fin de vida útil o el equipamiento que ya pasó el último día de soporte, y esa tecnología que no se puede parchear. Entonces, yo diría que, si bien habrá una oportunidad de seguridad, lo más probable es que haya mucho enfoque por parte de nuestros clientes en modernizar su infraestructura para que no tengan este riesgo de tecnología que simplemente no se puede parchear porque ya está muy por encima del último día de soporte. Así es como lo vería. Y te diría que en el tercer trimestre, efectivamente diría que no hay pedidos impulsados por Mythos. Puede que haya habido 1 o 2 de un cliente que decidió hacerlo, y que ya tenía planeado hacerlo; Mythos los empujó a cruzar la línea, pero no creo que tuviéramos pedidos significativos en el tercer trimestre como resultado de Mythos. Pero eso podría cambiar en el futuro mientras seguimos trabajando con los clientes. Mark Patterson: Sí. Gracias, Samik. Y, en cuanto a la reestructuración, esto realmente no fue una reestructuración impulsada por ahorros. Es más... las cosas se están moviendo increíblemente rápido ahora mismo. Y esto es más una reorientación a partir de una base ya sólida, como se ve en nuestras finanzas, pero realmente realineando los recursos en torno a silicio, óptica, seguridad e IA. Y así, poder avanzar rápido significa que no siempre tenemos los recursos exactos que necesitamos hacia adelante en los lugares adecuados. Y por eso es, básicamente, de lo que se trata, más que de ahorros. Operador: Karl Ackerman, de BNP Paribas. Samuel Feldman: Este es Sam Feldman en lugar de Karl Ackerman. Primera pregunta: ¿pueden comentar por qué los pedidos de IA del ejercicio '26 fueron tan conservadores? Sé que mencionaste la no linealidad en los pedidos de los clientes, pero ¿también hay una función de que el mercado sea más grande de lo que esperaban? Cualquier detalle sería muy apreciado. Charles Robbins: Sí. Gracias, Sam. Yo diría que pienso que probablemente hemos tenido más victorias de diseño y más éxito de lo que esperábamos al principio de año, eso es una cosa. Pero lo otro es que a veces estos clientes toman decisiones. Y cuando deciden irse, a veces no lo sabes con 3 meses de antelación. Te enteras y te dicen: “Estamos listos para movernos”. Y entonces, cuanto más usan nuestros productos, más cómodos se sienten con ellos, y más cómodos están con nuestra hoja de ruta. Así que creo que eso simplemente les ha llevado a tener más confianza en seguir invirtiendo con nosotros. No creo que sea nada más que eso. Pero realmente es que —en algunos casos, surgirán oportunidades enormes y no lo sabrás y, de repente, tienes un número grande en el pipeline 30 días después. Así que ojalá continúe, pero eso es más o menos lo que yo atribuiría a eso. Operador: Ben Bollin con Cleveland Research. Benjamin Bollin: Chuck, esperaba que pudieras ampliar un poco sobre este esfuerzo de inferencia interna que ustedes tienen con Circuit. ¿Podrías hablar un poco sobre qué está resolviendo para el crecimiento de ingresos, la eficiencia de OpEx? ¿Qué es lo que están viendo con eso? Y luego también, me da curiosidad dónde crees que las grandes empresas, con sus propios esfuerzos en actividades adicionales en la categoría. Charles Robbins: Sí. Muchas empresas han hecho exactamente lo que nosotros estamos haciendo al crear Circuit como un front end para estos modelos. Nos permite poner barandillas basadas en Cisco para lo que —cómo queremos que se usen estos modelos, además de las barandillas que ellos ya proporcionan. Y entonces nos permite combinar tanto información de modelos públicos como información de Cisco propietaria y dar a nuestros equipos la capacidad de aprovechar la IA tanto en datos públicos de Internet como en nuestros propios datos propietarios. Entonces es —por ejemplo, un representante de ventas puede entrar y aprovecharlo y hacer que Circuit construya una presentación de ventas sobre nuestros productos en función de la información interna sobre nuestros productos. Y —así que ese es un ejemplo sencillo de cómo podría funcionar, además de tener APIs hacia los distintos modelos. Y la persona puede elegir el modelo que quiere usar o nosotros —o nosotros haremos el valor predeterminado al que creemos que es el mejor modelo. Pero también estamos trabajando en la entrega de agentes independientes para cada empleado en la empresa para que puedan tener agentes que trabajen en su nombre. Hay mucho trabajo que nuestros equipos están haciendo. Estoy muy contento con dónde estamos. ¿Había una segunda —hubo una segunda, fue? Mark Patterson: Solo cómo otras empresas... Charles Robbins: Sí. Y creo que otras empresas están haciendo lo mismo. Diría que en el lado de la inferencia, creo que ves que los clientes en realidad están haciendo exactamente eso. Están intentando construir su propia infraestructura para respaldar una combinación de aplicaciones de inferencia que llevan a aplicaciones agentic, que utilizan combinando APIs hacia modelos públicos, además de información en sus fuentes de datos propietarias usando diferentes protocolos que están disponibles hoy. Conectividad MCP, etc. Así que creo que —y creo que eso es parte de lo que está impulsando el aumento en nuestro negocio de centros de datos privados es que los clientes se están preparando para esto. Operador: Michael Ng con Goldman Sachs. Michael Ng: En mi caso, solo sobre precios. En respuesta a una pregunta anterior, creo que dijiste que había 4 a 5 puntos porcentuales de beneficio en la aceleración de pedidos a escala web por precios. Me preguntaba si podrías hablar un poco sobre la estrategia de precios de este año en todos los productos que ustedes implementaron. ¿Y si están haciendo algo para cambiar su enfoque de mantener las ofertas abiertas? ¿Están repricando PO? Cualquier cosa que estén viendo en torno a la elasticidad del precio, eso sería útil. Mark Patterson: Sí, claro. Michael, entonces sí, hay un par de cosas. Creo que —en términos de —primero voy a tocar la última parte, en realidad. En cuanto a los términos y condiciones que realmente reforzamos, teníamos aproximadamente 30 días en los que daríamos aviso. Anunciaríamos un aumento de precio, pero luego no entraba en vigor durante 30 días. Y luego tenías entre 30 y a veces 45 días para seguir respetando las cotizaciones que estaban al precio anterior. Y así terminaste con un par de meses, además de esa exposición. Y como sabes, el mercado se mueve mucho más rápido que eso. Y estamos en tiempos sin precedentes en relación con el pricing basado en memoria. Entonces, en realidad, lo que hicimos fue ajustarlo: dijimos, te daremos 15 días de aviso. y luego otros 15 días al final para respetar las cotizaciones. En esencia, recortamos el tiempo a la mitad o incluso un poco mejor. Y eso realmente nos ha ayudado. Tienes razón en cuanto al impacto del aumento de precio en la cantidad que tuvimos en el trimestre para el T3. Así que, si observas ese negocio que no es de escala web, nuevamente, creció con un ritmo del 19% en el T3, un 10% en el trimestre anterior. Si solo -- lo que hicimos fue básicamente ejecutar esas SKU en el T3 y, en esencia, 5 -- alrededor de 4 a 5 puntos de aceleración fue puramente por el precio, no por unidades incrementales, sino por precio. Y así de preciso fue eso. Y luego, en cuanto a cómo manejamos el aumento de precio, creo que no pusimos nada realmente en el software. Así que solo se aplica al lado del hardware del negocio. Y luego, tratamos de ser muy cuidadosos en el lado del hardware para decir, ¿dónde somos más competitivos? ¿Dónde está la utilización de la memoria más alta? y tratar de aplicarlo con cierta lógica sólida. Operador: George Notter con Wolfe Research. George Notter: Solo tenía curiosidad por el impacto en la fijación de precios. Mencionaste 4 a 5 puntos en el trimestre pasado. Al mirar hacia adelante, ¿es justo decir que en el trimestre de julio tendrás un impacto más significativo por el hecho de que el precio ya estará totalmente asimilado en el trimestre completo? ¿Hay una dinámica aquí que forme parte de su guía? Mark Patterson: Sí. George, al mirar hacia adelante, creo que hay una pequeña diferencia entre órdenes e ingresos. Entonces, en el lado de las órdenes, yo diría que es una suposición razonable que verías un impacto mayor de los aumentos de precio, ya que los aumentos de precio ahora están completamente absorbidos, si se quiere, a medida que entramos en el T4. En el lado de los ingresos, realmente no viste ningún impacto en el T3, por lo menos, debido a los aumentos de precio, solo por la temporización de cuándo tomas la orden y cuándo entra en el plan de fabricación, etc. Empezarás a ver parte de ese beneficio en el T4, lo cual es bueno porque esas son -- esas acciones que nos están ayudando a estabilizar los márgenes brutos. Entonces, el impacto de precios de memoria más altos es mucho más pronunciado en el T4, pero también tienes los aumentos de precio ayudándonos en términos de lo que enviaremos en el T4, y eso ha sido una gran parte de lo que nos ha ayudado a estabilizar los márgenes brutos. Ahmed Sami Badri: Voy a pasarle a Chuck para algunos comentarios finales. Charles Robbins: Primero que nada, gracias a todos por unirse a nuestra llamada de hoy, y quiero agradecer a nuestros equipos. Estoy muy orgulloso de lo que hemos podido lograr, los excelentes resultados, realmente impulsados por la relevancia de nuestra tecnología y nuestro papel, que creemos que es el de un actor de infraestructura crítica para esta era de la IA. Hemos logrado un progreso increíble con los hyperscalers gracias a la posición de Silicon One y Optics, lo que nos ha posicionado tan bien. Seguimos siendo extremadamente relevantes en el segmento empresarial y vemos que esta expansión de la IA y la modernización continúan. Y a medida que la IA siga destacando la importancia de la postura de seguridad, creo que subraya la criticidad de integrar la seguridad en el tejido de la red, y estamos especialmente posicionados para hacerlo. Así que tengo mucha confianza en lo que viene. Muchas gracias de nuevo a nuestros equipos y gracias a todos los que se unieron hoy. Sami, para ti. Ahmed Sami Badri: Gracias, Chuck.Como recordatorio, Cisco recibirá a miles de clientes y partes interesadas de Cisco en su conferencia anual de usuarios, Cisco Live, en Las Vegas del 31 de mayo al 4 de junio. Las ponencias y el resto del contenido se transmitirán en vivo y estarán disponibles bajo demanda, y esperamos poder conectar con algunos de ustedes allí. La próxima llamada trimestral de Cisco, en la que se presentarán los resultados del cuarto trimestre del AF '26, será el miércoles 12 de agosto de 2026, a la 1:30 p. m. hora del Pacífico, 4:30 p. m. hora del Este. Esto concluye la llamada de hoy. Si tienen alguna pregunta adicional, no duden en comunicarse con el departamento de Relaciones con Inversionistas de Cisco, y les agradecemos mucho por unirse a la llamada de hoy. Operador: Gracias por participar en la conferencia telefónica de hoy. Si desea escuchar la llamada en su totalidad, puede llamar al 1 (800) 839-2232. Para los participantes que llamen desde fuera de EE. UU., por favor marquen el (203) 369-3662. Esto concluye la llamada de hoy. Ya puede desconectar sus líneas en este momento. Gracias.