The Chemours Company

Operador: Buenos días. Me llamo Michelle, y hoy seré el operador de esta conferencia. Me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica sobre los resultados del primer trimestre de 2026 de The Chemours Company. [Instrucciones del operador] Me gustaría recordarles que esta llamada de conferencia está siendo grabada. Ahora me gustaría ceder la conferencia a Brandon Ontjes, vicepresidente, responsable de Estrategia y Relaciones con Inversionistas de Chemours. Puede comenzar su conferencia. Brandon Ontjes: Buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre de 2026 de The Chemours Company. Hoy me acompañan Denise Dignam, presidenta y directora ejecutiva de Chemours; y nuestro vicepresidente sénior y director financiero, Shane Hostetter. Antes de comenzar, me gustaría recordarle que los comentarios realizados en esta llamada, así como en la información complementaria proporcionada en nuestro sitio web, contienen declaraciones prospectivas que implican riesgos e incertidumbres, según se describe en los informes de Chemours ante la SEC. Estas declaraciones prospectivas no son garantías de resultados futuros y se basan en ciertas suposiciones y expectativas sobre eventos futuros que podrían no cumplirse. Los resultados reales pueden diferir, y Chemours no asume ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva como resultado de desarrollos futuros o información nueva. Durante el transcurso de esta llamada, nos referiremos a ciertas medidas financieras no-GAAP que consideramos útiles para los inversionistas al evaluar el desempeño de la compañía. Una conciliación de los términos y ajustes no-GAAP se incluye en nuestro comunicado de prensa emitido anoche. Además, publicamos nuestra presentación de resultados en nuestro sitio web anoche también. Con eso, cedo la palabra a Denise Dignam. Denise Dignam: Gracias, Brandon, y gracias a todos por unirse a nosotros. Durante la llamada de hoy, comenzaré analizando los aspectos destacados de nuestro desempeño reciente antes de ceder la palabra a Shane, quien proporcionará detalles sobre nuestras perspectivas para el segundo trimestre de 2026 y algunos comentarios sobre el resto del año. Por último, proporcionaré actualizaciones sobre nuestro progreso significativo en nuestra ruta para impulsar la estrategia y la visión actual de nuestro entorno operativo antes de pasar a sus preguntas. Iniciamos 2026 con resultados sólidos, entregando un primer trimestre que estuvo muy por encima de las expectativas de resultados y que mostró la fortaleza de la ejecución disciplinada y el enfoque estratégico de Chemours en toda la compañía. Tanto las soluciones térmicas y especializadas como Titanium Technologies ofrecieron actuaciones destacadas: TSS no solo logró otro trimestre de crecimiento interanual de dos dígitos en refrigerantes sin CFC, sino que también sobresalió en la ejecución de cuotas y capturó oportunidades adicionales en refrigerantes mediante un enfoque agudo en el mercado y una ejecución comercial ágil. TT también superó nuestras expectativas de resultados, impulsado por acciones globales de precios, una sólida disciplina comercial en todas las regiones y segmentos de clientes, y una atención operativa continua. En Advanced Performance Materials, el negocio trabajó para estabilizar rápidamente las operaciones después de la interrupción en Washington Works y la misma fortaleza en nuestro libro de pedidos de Performance Solutions, especialmente en los mercados de centros de datos de alto valor y de semiconductores. Sumando el fuerte desempeño y alineándolo con nuestros esfuerzos por mejorar nuestro balance, completamos la venta de casi todas nuestras propiedades de Kuan Yin antes de lo previsto y utilizamos de inmediato los ingresos disponibles para reducir una parte sustancial de nuestra deuda de corto plazo, fortaleciendo aún más nuestro balance y mejorando la flexibilidad financiera de Chemours a medida que miramos hacia adelante. Seguimos en vías de completar la venta del terreno restante en 2026, lo que debería aportar $60 millones adicionales en ingresos brutos. Este desarrollo siguió a la refinanciación de $700 millones completada en marzo de nuestras notas no garantizadas de 2027 y parte de nuestras notas no garantizadas de 2028, extendiendo esos vencimientos hasta 2034 y aumentando la flexibilidad de nuestro balance. Permítanme ampliar un poco más sobre las actividades comerciales del trimestre. Nuestro negocio de TSS entregó un primer trimestre récord, con fortaleza continuada tanto en los refrigerantes Freon como en Opteon, impulsando un crecimiento de dos dígitos año contra año. Las ventas netas de TSS aumentaron 22% frente al trimestre del año anterior, impulsadas en gran medida por un mayor nivel de precios, un crecimiento de volumen más sólido y una combinación de productos favorable en los mercados de refrigerantes. Los precios se beneficiaron del mercado de recambios automotrices a partir de las ventas de refrigerante en América del Norte y de las mezclas Opteon, mientras que el crecimiento general de volumen estuvo respaldado por la fortaleza estacional. Estos resultados de la línea superior se tradujeron en un EBITDA ajustado récord para TSS durante el trimestre, con márgenes que se expandieron hasta 33% y reflejaron una fuerte realización de precios para Freon y una mejora en la combinación de mezclas de Opteon. Si bien los mayores costos de insumos, en particular el R-32, generaron cierta compensación. Estos resultados subrayan el poder de nuestra ejecución comercial y la gestión disciplinada de las cuotas. En forma secuencial, las ventas netas aumentaron 28%, en línea con la rampa estacional típica que vemos en refrigerantes cruzados y la fortaleza de precios en ciertos productos. Para nuestro negocio de TT en el primer trimestre, el equipo ejecutó bien en medio de un entorno de mercado desafiante. Experimentamos estabilidad global continua y observamos una mejora sólida de la demanda estacional en América del Norte y Europa. Sin embargo, menores volúmenes y una combinación de productos menos favorable en algunos mercados no occidentales compensaron estas ganancias, lo que dio como resultado volúmenes globales reducidos en general frente al trimestre anterior. Aunque los volúmenes siguieron una tendencia a la baja de manera secuencial, las ventas netas terminaron dentro de nuestras expectativas debido a una ejecución disciplinada de precios a nivel global. En particular, el EBITDA ajustado superó nuestras expectativas, impulsado por nuestras acciones de precios, junto con una gestión sólida de costos y nuestro enfoque en línea con nuestros esfuerzos por mejorar la seguridad del suministro y la optimización de insumos; firmamos un contrato de suministro de cloro a largo plazo con [indescernible] para atender nuestro sitio DeLisle a partir de 2028. Este acuerdo garantiza un suministro confiable con una economía atractiva y que agrega valor. Fortalece la competitividad global de DeLisle y apoya nuestro enfoque en excelencia operativa bajo la vía hacia Thrive. También refuerza el compromiso de Chemours de ser uno de los productores de cloruro TiO2 de menor costo a nivel mundial. Si bien previamente habíamos anunciado nuestra intención de buscar una instalación en sitio de [ Corning ] en nuestro DeLisle con un tercero, en marzo el acuerdo de suministro se dio por terminado y no avanzaremos con este proyecto. Al mirar hacia adelante, nuestro equipo sigue siendo ágil y receptivo a los cambios continuos del mercado y la incertidumbre económica. Continuamos manteniendo nuestras operaciones de fabricación flexibles, modificando los niveles de producción para ajustarnos a la demanda cambiante. Nuestra estrategia de precios está firmemente establecida, como se ejemplifica en nuestra comunicación reciente sobre aumentos de precios: primero en diciembre y continuando el 1 de abril en todos los mercados finales clave. Estos anuncios demuestran nuestra capacidad de ajustar precios mientras seguimos entregando un servicio y calidad sobresalientes y confiables de manera constante. Los resultados del primer trimestre, con precios al alza 3% de forma secuencial, reflejan el impacto inicial de la implementación de estos cambios de precios junto con nuestro avance en la confiabilidad operativa, lo cual fortalece nuestra capacidad para responder de manera efectiva a los cambios en la demanda del mercado. Los resultados de ATM en el primer trimestre reflejaron tanto vientos en contra operativos como relacionados con la cartera, con ventas netas a la baja año contra año debido principalmente a menores volúmenes. En general, las ventas del primer trimestre estuvieron limitadas por la interrupción en Washington Works y el cierre previo de la línea Advanced Materials SPS Capstone. Estos factores proporcionaron una comparación difícil frente al año pasado y la interrupción afectó de manera significativa las ventas y los costos incrementales, lo que resultó en un obstáculo de $25 millones en el EBITDA ajustado. Aunque el desempeño de nuestro primer trimestre no fue lo que creemos que el negocio es capaz de lograr. Con estos eventos discretos ya superados hoy, APM está construyendo una base más efectiva y eficiente para los próximos trimestres.Cabe destacar que nuestro libro de pedidos de Performance Solutions muestra una fortaleza particular en mercados de alto valor. Posicionar APM para una mejora continua mientras avanzamos en 2026. Por otro lado, nuestro nivel corporativo de rendimiento también registró una disminución significativa de los gastos en comparación con el mismo trimestre del año pasado, principalmente debido a menores costos asociados con actividades de litigio heredadas. Seguimos centrados en equilibrar la ejecución oportuna de las iniciativas corporativas globales con los gastos de efectivo adecuados. Dicho esto, se lo paso a Shane para que revise nuestras perspectivas para el trimestre que viene y comparta sus ideas sobre lo que queda por delante para 2026. Shane Hostetter: Gracias, Denise, y buenos días, a todos. Tal como se compartió en los materiales de resultados disponibles en nuestro sitio web para inversionistas. Ahora me gustaría hablar sobre nuestras expectativas para el segundo trimestre y proporcionar algunas actualizaciones sobre nuestro negocio a medida que avanzamos. Empezando con TSS. Para el segundo trimestre, proyectamos que las ventas netas aumenten de forma secuencial en un rango bajo a medio de dos dígitos porcentuales, principalmente atribuible a tendencias estacionales favorables relacionadas con la temporada de enfriamiento en el hemisferio norte. Vale la pena señalar que cierta demanda y las ventas asociadas de aproximadamente $10 millones de impacto en el EBITDA ajustado se adelantaron al primer trimestre por cuestiones de calendario, lo cual atenúa modestamente la progresión secuencial que de otro modo habríamos esperado y agregó fortaleza al desempeño de ESS del primer trimestre. A pesar de este adelanto, el impulso estacional que anticipamos para TSS se verá respaldado por la fortaleza en nuestros canales de Opteon y Freon. También se espera que el EBITDA ajustado de PFS crezca de manera secuencial, en un rango de $210 millones a $225 millones, principalmente impulsado por la estacionalidad, así como por oportunidades específicas que nuestro equipo comercial está aprovechando en el mercado de repuestos de Freon y la transición continua a referidores de Opteon. En el primer trimestre y hacia el segundo, la debilidad en la demanda residencial fue más pronunciada de lo que se había anticipado. Esta demanda más débil se debe en gran medida a un inicio más lento de la temporada de enfriamiento de referencia, lo que ha retrasado equipos y simulaciones y la actividad asociada del mercado de repuestos. y es consistente con lo que escuchamos de manera más amplia en toda la cadena de valor de HVAC residencial. Específicamente sobre las expectativas en el primer trimestre y hacia el segundo trimestre, la demanda total del mercado de repuestos se ha desacelerado a medida que la demanda de equipos nuevos se ha frenado hacia las redes de distribución, un indicador líder importante para la demanda aguas abajo. De cara al año completo, seguimos esperando crecimiento interanual en el negocio respaldado por nuestra sólida posición de mercado, vientos a favor regulatorios y precios generales. Sin embargo, seguimos manteniendo una cautela adecuada respecto a los segmentos de demanda residencial. Un factor adicional importante a considerar es que TSS es un negocio que se determina. Nuestra empresa puede impulsar un valor diferenciado mediante la ejecución disciplinada, asignando nuestra cuota disponible a los bolsillos de demanda más atractivos. Aunque no esperamos el mismo crecimiento interanual de doble dígito en la línea superior para el resto de 2026, ya que las comparaciones comenzarán a reflejar la adopción impulsada por la regulación bajo la Ley U.S. AIM que impulsó una demanda sólida a finales de 2025, seguimos siendo optimistas sobre la oportunidad por delante, mientras asignamos nuestra cuota para lograr una rentabilidad óptima. En general, la demanda en nuestros canales de Opteon, junto con el impulso continuo en el mercado automotriz de repuestos de Freon, respaldan el perfil de crecimiento y los márgenes consistentes que expusimos el trimestre pasado. Para nuestro negocio de PT, esperamos que las ventas netas secuenciales aumenten en un rango de porcentaje de mediados a alto de dos dígitos en el segundo trimestre, impulsadas por una comparación estacional más favorable y las acciones de precios relacionadas. Esta mejora se ve respaldada por un mayor nivel de ventas de minerales tras la dinámica de calendario del primer trimestre asociada a nuestra reestructuración minera, así como por cierta fortaleza que estamos viendo en las ventas de pigmento TiO2 en medio de condiciones de mercado globales que se están desarrollando activamente.Nuestra guía para el segundo trimestre anticipa los efectos iniciales del aumento de precios a partir del 1 de abril, así como los efectos continuados de los incrementos de precios anunciados en diciembre. Estos ajustes se están aplicando en nuestros principales mercados finales, en la medida en que los contratos lo permiten. Aunque los acontecimientos geopolíticos mundiales siguen afectando las cadenas de suministro y los impactos en el mercado mundial de TiO2, tanto directa como indirectamente, estamos seguros de que nuestro negocio de PC está estratégicamente posicionado para aprovechar las oportunidades emergentes. En línea con el entorno de mercado actual y la mayor agilidad de nuestro circuito operativo para el segundo trimestre, esperamos que el EBITDA ajustado de TT se sitúe entre 40 y 50 millones de dólares. Aunque los resultados geopolíticos siguen siendo inciertos y el impacto del mercado relacionado no está claro, las mejoras recientes a nuestro circuito operativo y la mayor visibilidad del tiempo de pedido para respaldar las ganancias del segundo trimestre. A medida que avanza el año, de acuerdo con los mensajes anteriores, estamos controlando aquello que podemos controlar, y pretendemos mantenernos fieles a nuestra estrategia comercial, que se respaldará con esfuerzos de fijación de precios sólidos que continuarán en función de nuestra evaluación de las condiciones del mercado. Seguimos firmes en nuestra convicción de que esta estrategia posiciona nuestro negocio de TT para el éxito independientemente de las condiciones de mercado y la demanda. Ahora, sobre nuestro negocio de APM. Para el segundo trimestre, anticipamos que las ventas netas aumentarán en un rango del 30% bajo al 30% alto, de forma secuencial, principalmente debido a la reanudación de las operaciones normales en las plantas de Washington específicamente. Se pronostica que el EBITDA ajustado estará entre 12 y 18 millones de dólares. Si bien se espera un crecimiento secuencial del EBITDA, las ganancias se mantendrán en los niveles objetivo bajos, ya que las presiones de costos y las limitaciones de volumen relacionadas con el tiempo de inactividad de las plantas de Washington experimentado en el primer trimestre siguieron pesando en la rentabilidad del segundo trimestre. Aunque nos enfrentamos a restricciones relacionadas con paradas, la velocidad de pedidos de nuestro APM ha alcanzado un nivel que no se ha visto en los últimos varios años. Dentro de nuestra cartera de Soluciones de Desempeño, la demanda se mantiene sólida en los mercados finales de semiconductores y centros de datos, lo que impulsa los pedidos de nuestros productos de Soluciones de Desempeño. Estos sectores están vinculados a una demanda creciente y sostenible de los productos de APM y son áreas en las que Chemours está posicionada de manera única para atender estos préstamos. Además de la actividad en nuestro mercado final de mayor valor, nuestra cartera de Materiales Avanzados también estaba experimentando niveles sólidos de pedidos. Si bien los mercados finales industriales que, en general, atienden los materiales avanzados siguen siendo débiles, nuestro equipo comercial ve señales de desabastecimiento de materiales especiales que podrían haberse sobrecomprado en años anteriores. Si bien el impacto de estos vientos de cola de demanda es limitado en nuestras perspectivas para el segundo trimestre, vemos los caminos restantes para lograr una fortaleza significativa en la segunda mitad mientras el entorno macroeconómico sigue siendo moderado. En base consolidada, anticipamos que las ventas netas del segundo trimestre aumentarán en el rango de 15% a 20% de forma secuencial, y que el EBITDA ajustado consolidado esperado se situará entre 220 y 250 millones de dólares. Asimismo, anticipamos que los gastos corporativos oscilarán entre 45 y 50 millones de dólares. Las inversiones de capital para el segundo trimestre se esperan en el rango de 50 millones de dólares, con generación de flujo de caja libre de al menos 100 millones de dólares. En relación con la sólida generación de flujo de caja libre que anticipamos para el segundo trimestre, esperamos materializar ahorros por gastos por intereses en el trimestre, ya que reducimos nuestra deuda en aproximadamente 160 millones de dólares. Además, seguimos comprometidos con mejorar la flexibilidad de nuestro balance, incluido el refinanciamiento de 700 millones de dólares completado en marzo, que se apoya en los cerca de 2 mil millones de dólares de deuda a corto plazo que hemos abordado desde el cuarto trimestre de 2025. Nos enorgullecen estos esfuerzos, que fortalecen nuestro balance y mejoran la flexibilidad financiera. Factores habilitadores clave de nuestra estrategia de [indescernible]. Pasando al año completo. A pesar de un entorno operativo global mixto que incluye mercados finales comerciales difíciles y una inflación general de las materias primas y otros costes. Seguimos esperando que nuestras previsiones para el año completo de ventas netas consolidadas, EBITDA ajustado y gasto de capital se alineen con nuestra orientación previa. La conversión del flujo de caja libre del año completo ahora se espera que esté por encima del 20%, ligeramente inferior a nuestra orientación anterior, impulsada por una implicación de impuestos por una venta de terreno en la que una afecta al flujo de caja libre. Dicho esto, el cierre antes de lo previsto de la mayoría de las posiciones de calidad de las piezas sitúa a Chemours en condiciones de comenzar inmediatamente a entregar, a medida que amortizamos aproximadamente 150 millones de dólares de nuestro préstamo a plazo en euros B pendiente con calificación. Al cerrar la parcela final de terreno de Kuan Yin y repatriar los ingresos restantes que se espera este año, pretendemos utilizar esos ingresos para seguir amortizando vencimientos futuros de deuda; este desarrollo positivo, respaldado por nuestras diligentes actividades de gestión de caja, nos da confianza para alcanzar nuestro objetivo de liquidez de un apalancamiento neto por debajo de 3x el EBITDA ajustado. Para 2026, ahora prevemos que nuestro ratio de apalancamiento neto estará por debajo de 3.8x el EBITDA ajustado para finales de año. Además, nuestros esfuerzos proporcionarán aproximadamente 9 millones de dólares en ahorros de gastos por intereses para la empresa, de forma anual y hasta finales de año, después de la necesidad de reembolso de referencia. En general, empezamos el año bien. Y al observarlo, vemos un fuerte impulso de precios en TT, una demanda sólida de refrigerantes y una mejora de la fiabilidad operativa en todos nuestros centros, lo que nos da confianza para lograr un incremento en el desempeño en la segunda mitad del año, lo que nos permite cumplir con nuestra guía para el año completo. Además, seguimos actuando con iniciativa en nuestra evaluación de los impactos operativos y comerciales derivados de consideraciones geopolíticas en todo el mundo, para asegurarnos de abordar la inflación antes de cualquier impacto financiero, así como de abordar cualquier oportunidad potencial a medida que se presente. Tenemos el equipo adecuado y una sólida comprensión de nuestra base de clientes, que alcanzó las metas y las perspectivas que hemos establecido para el año en curso. Dadas estas perspectivas sobre el segundo trimestre y el resto del año, me gustaría ahora devolver la llamada a Denise para que comparta sus comentarios finales y perspectivas. Arun Viswanathan: Gracias, Shane. Al revisar el desempeño de nuestro primer trimestre, seguimos viendo avances claros con nuestra estrategia Pathways, que sigue siendo la base de la manera en que operamos, asignamos capital y creamos valor a largo plazo. Seguimos en camino y estamos viendo logros tangibles en los cinco pilares, incluidos una mayor fiabilidad operativa, una ejecución disciplinada de costes, inversiones de crecimiento específicas, la mejora continua de la cartera y esfuerzos para reducir el riesgo de nuestro balance, con el objetivo de fortalecer el negocio con el tiempo. Nuestros equipos se están desempeñando de manera efectiva en los cinco pilares [no inteligible]. En el área de excelencia operativa, seguimos integrando el sistema de negocio de Chemours para implementar principios Lean, garantizando un alto estándar de consistencia, fiabilidad y eficiencia de costes. Aunque el CBS se implementó a principios de este año, ya estamos observando resultados positivos. Para habilitar el crecimiento, nuestro enfoque se mantiene en áreas que nos diferencian y proporcionan ventajas claras en el mercado. Esto se evidencia por el impulso continuo en los refrigerantes Opteon, el mayor compromiso dentro de los mercados finales de alto valor en TSS y APM y los esfuerzos continuados para generar valor a través de estrategias de precios recientes. En cuanto a la gestión de la cartera, combinada con nuestro enfoque disciplinado de asignación de capital, hemos mejorado nuestro balance con la venta de terreno de Kuan Yin casi completada y las reservas de efectivo existentes, lo que nos permite reducir la deuda que continuará durante el año. Estamos comprometidos a reducir agresivamente nuestro apalancamiento mientras avanzamos de manera constante y fortalecemos el pilar a largo plazo en el que trabajamos progresivamente para reducir nuestra exposición a asuntos heredados. Estos esfuerzos resaltan nuestro enfoque en reducir el riesgo de Chemours para garantizar nuestra capacidad de asegurar nuestro futuro en emocionantes mercados finales de alto valor y oportunidades. Al adoptar una visión más amplia de Chemours, supervisamos de cerca el conflicto en curso en Oriente Medio y la volatilidad resultante en los mercados energéticos y en las cadenas globales de suministro de productos químicos, lo que incrementa la incertidumbre en el entorno macro más amplio, con el potencial de afectar la demanda, especialmente en las regiones más impactadas. Para ello, estamos enfocados en trabajar activamente para mitigar los vientos contrarios de costos mediante mecanismos centrales de fijación de precios y otros mecanismos de precios. A medida que los mercados de azufre se ajustaron debido a este conflicto, los productores de TiO2 a base de sulfato están viendo una inflación tangible de costos, lo que crea oportunidades potenciales para que esas posiciones respondan. Chemours tiene décadas de liderazgo en el mercado del dióxido de titanio, con experiencia técnica, comercial y regional profunda. A medida que las condiciones evolucionan y pueden surgir vientos a favor, aplicamos esa experiencia con disciplina, manteniéndonos selectivos y deliberados mientras monitoreamos el entorno macro y actuamos en consecuencia. En paralelo, estamos adoptando un enfoque disciplinado para la gestión de riesgos en toda la empresa, priorizando el control de costos, la resiliencia de la cadena de suministro y la asignación de capital para asegurar flexibilidad en el incierto entorno macro de Chemours. Creemos que nuestra posición, considerando estas dinámicas de mercado, ofrece oportunidades para Chemours a medida que avanzamos hacia la segunda mitad. Antes de pasar a las preguntas, quiero agradecer a nuestros empleados en todo el mundo por su enfoque continuo, resiliencia y compromiso. Su ejecución y adaptabilidad son fundamentales para nuestro desempeño y para nuestro progreso contra Pathway to Thrive. También quisiera agradecer a nuestros clientes por su asociación continua y la confianza que depositan en nosotros mientras apoyamos sus necesidades en los mercados finales críticos. Con un buen comienzo del año, las acciones estratégicas correctas ya en marcha y una capacidad comprobada para ejecutar en medio de la incertidumbre, Chemours está bien posicionada para cumplir con nuestros compromisos y generar creación de valor sostenida para todos nuestros grupos de interés a medida que avance 2026. Dicho esto, me gustaría abrir la línea para sus preguntas. Operator: [Operator Instructions] La primera pregunta vendrá de la línea de Joshua Spector, de UBS. Joshua Spector: Quería preguntar, específicamente sobre TSS y, en particular, en el primer trimestre, donde habla de algunos beneficios del ajuste de precios en los productos de Freon hacia el mercado de reposición para automóviles (auto aftermarket). Me preguntaba si puede caracterizar eso. ¿Se trató más de un aumento en algún tipo de estructura contractual? ¿O se trata más bien de un ajuste/tensión del mercado de refrigerante heredado? ¿Y esperaba eso, supongo, cuando dio su guía antes de que terminara el año? Denise Dignam: Gracias por la pregunta, Josh. Sí. Por Freon, nosotros -- en primer lugar, como negocio, siempre estamos buscando optimizar nuestro EBITDA por cuota. Así que vemos fortaleza en el mercado de reposición para automóviles, pero estamos posicionados de manera única cuando se trata del mercado de reposición para automóviles. Tenemos 1 de 2 proveedores nacionales de 134a frente a otros proveedores extranjeros. También tenemos una posición bien respaldada en cuanto a cotizaciones. Y además, existen algunas limitaciones para otros proveedores que provienen de la reducción gradual regulada por la EPA de una materia prima clave que se utiliza en el proceso de TCE. Por eso lo vemos como algo muy “pegajoso”. Diría que, de cara al trimestre, sí anticipamos fortaleza entrando, quizá no tan alta como resultó, pero ciertamente esperamos que continúe. Joshua Spector: De acuerdo. Y supongo que, manteniéndonos en TSS y pensando en el 2T, creo que sus comentarios dejan claro que espera un resi OEM más débil. Creo que esa es la interpretación. Entonces, ahí está siendo un poco conservador. ¿Eso ayuda a su visión sobre los márgenes en el trimestre? Y supongo que ahora hay un montón de piezas en movimiento: los costos suben, estás intentando conseguir precios y, en general, simplemente intentando entender el tipo de cadencia de margen que cabría esperar ya sea que el OEM vuelva a entrar en la mezcla o que algunos otros factores quizá ayuden en el lado de los costos a medida que avanzas más durante el año? Denise Dignam: Siempre hablamos del negocio de TSS para que esté alrededor del 30%, un margen del 30% o superior, en los bajos 30. Así que es más o menos donde estamos. Cuando pienso en las instalaciones de equipos en 2026, estamos realmente alrededor de—la proyección es de aproximadamente 7,5 millones de unidades, que es realmente bajo. Y esperamos que eso crezca a medida que haya más optimismo sobre la vivienda y se espere más, alrededor de 9 millones de unidades en una base de más largo plazo. Vemos mucha fortaleza en nuestra posición en el mercado de posventa y vemos que gran parte del crecimiento viene de ahí. Así que anticipamos que Opteon siga siendo todavía un muy buen año de crecimiento para nosotros. Shane Hostetter: Josh, solo para agregar. Quiero decir, mencionaste un poco que la guía de Q2 está algo débil. Sí quiero enfatizar en el guion que hablaste de un impacto de 10 millones de dólares de EBITDA ajustado que se incorporó al primer trimestre. Nuestro equipo comercial ha estado, excelente ejecutando en la última parte del trimestre, y trasladamos aproximadamente 10 millones de dólares en EBIT al primer trimestre. Así que si normalizas el Q2 para esos 10 millones de dólares, creo que verías más tendencias estacionales. Operador: Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de John Roberts con Mizuho. Analista Desconocido: Esto es [indiscernible] para John. Una pregunta sobre APM. Con la interrupción de Washington works y el cierre de la línea SPS Capstone, ¿qué deberíamos esperar ver en términos de una capacidad sostenible de generación de ganancias del segmento? ¿Y cuál es el cronograma de ese crecimiento? Denise Dignam: Gracias por la pregunta. Sí, esperamos que el negocio de APM esté en el rango de EBITDA de 30 millones a 40 millones de dólares, y definitivamente esperamos volver a ese rango en la segunda mitad del año. Tenemos un libro de pedidos realmente sólido. Y cuando miras nuestro portafolio de Performance Solutions, está centrado realmente en el crecimiento de semiconductores y en centros de datos. Así que empezarán a verse esas cosas a medida que se adentren en la segunda mitad. Analista Desconocido: Y cambiando de tema aquí. Sobre Corpus Christi, quiero decir, tú compartes cuál es tu plan de juego si la ciudad declara una emergencia hídrica de Nivel 1. ¿Qué palancas pueden activar aquí potencialmente? Denise Dignam: Gracias por la pregunta. Esto es algo que ha estado en nuestra mira durante la mayor parte de 2 años. Así que hemos sido muy proactivos. De hecho—no vemos—en este momento, hay una posibilidad de una reducción del 25%, que potencialmente se anunciaría para el cuarto trimestre. Eso ya está incorporado en nuestro panorama. Así que no vemos ningún contratiempo por eso. Y también tenemos una cadena de suministro de barrars. Así que si llegara a haber otras “perillas”, tenemos otros socios con los que trabajamos que pueden abastecer a nuestros clientes. Operador: Nuestra próxima pregunta viene de la línea de John McNulty con BMO. John McNulty: Entonces, quería profundizar en uno de los puntos que estaban mencionando al final sobre el impacto relacionado con el azufre en otras partes del mercado productor de TiO2, supongo. Parecía—hemos visto—que debido a las restricciones de azufre, hemos observado aumentos de precios realmente significativos por parte de muchos productores chinos. Entonces, ¿cómo piensas sobre tu plan de juego a medida que avanzas el resto de este año, en términos de ir tras el precio y trabajar bajo ese paraguas de precios más altos que están empujando algunos de tus competidores, o ir tras los volúmenes que podrían quedar en la mesa porque no necesariamente tienes que subir el precio tanto? Quiero decir, ¿cómo lo estás pensando desde la perspectiva del plan de juego? ¿Y puedes hablar de tu capacidad para atender algunos de los mercados internacionales que están empezando a ver que se está imponiendo esa estrategia de precios, bastante agresiva? Denise Dignam: Excelente. Nuestro plan de juego es, como hablamos antes, que nuestra estrategia es ganar participación en regiones de comercio justo.Pero además de eso también está la rentabilidad y la priorización del precio. Así que salimos en diciembre por delante de cualquier disrupción con la guerra de Irán y empezamos a subir precios; funcionó con éxito. Podrías ver que de cara al primer trimestre, nuestros precios subieron un 3%, así que vamos a seguir, ya que vemos oportunidades para aumentar el precio. Ya hicimos un anuncio para un aumento de precios del mismo orden de magnitud en abril. Una cosa, solo para decirlo: tenemos gran flexibilidad en nuestra contratación para impulsar el precio. Así que diría que vamos a continuar en nuestros libros de órdenes, continuando con el impulso de nuestra participación en el mercado de comercio justo, pero también priorizando la rentabilidad y subiendo precios. Está claro que, dado que los costos de azufre están aumentando, hay una oportunidad de volver en el historial: en el aumento del costo de azufre, existe una correlación de uno a uno con lo que sucede en la curva de costos de los productores de pulpa de azufre. Shane Hostetter: Yo solo añadiría esto también, John: es decir, si los mercados empiezan a generar oportunidades de volumen. Quizá recuerdes que en el tercer trimestre del año pasado hablamos de reducir capacidad entre un 10% y un 20%. Solo para alinearnos con lo que pensábamos sobre hacia dónde iba la demanda. Pero tenemos un circuito operativo flexible que podemos volver a subir para hacer frente a eso también. Denise Dignam: Sí. E incluso en el primer trimestre, vimos que los volúmenes aumentaban por encima de lo que habíamos esperado, con variabilidad para responder. John McNulty: Entendido. Está bien, eso ayuda. Y entonces, supongo que, ¿pueden darnos una actualización sobre su solución 2 PIC? Creo que NTT estaba haciendo ensayos fuertes en su caso. También creo que ustedes tienen cierta capacidad potencial que se pondrá en marcha más adelante este año. Supongo que, ¿pueden darnos una actualización sobre cómo va eso? Denise Dignam: Así que sí: estamos emocionados de que hacia el final del año tendremos la capacidad que entra. Y la usaremos tanto para muestrear clientes como para refinar nuestra tecnología de procesos para una ampliación futura. Así, cuando se trata de NTT, el ensayo de campo de 12 meses usando nuestro combustible fue exitoso. No hubo señales de degradación de fluidos ni de equipos. Hubo clientes y socios potenciales que han visto el fluido en acción. Así que vamos a seguir trabajando con NTT durante 2020 y, en realidad, continuar ampliando la visibilidad de esa tecnología. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Hassan Ahmed con Alembic Global Advisors. Hassan Ahmed: Shane, una pregunta sobre tu Q2, así como sobre la guía para el año completo. Es decir, si observo lo que ustedes han indicado, ustedes están guiando a un EBITDA de la primera mitad de alrededor de $404 millones. Y si lo comparo con lo que eso significa o implica para la segunda mitad del año, es esencialmente un rango de $396 millones a $496 millones. Entonces estoy intentando, más que nada, averiguar ese puente hacia el extremo superior del rango de EBITDA. Quiero decir, ¿qué nos lleva a esos casi, digamos, $100 millones adicionales en el lado del extremo superior, especialmente teniendo en cuenta la estacionalidad y cosas así? Denise Dignam: Gracias por la pregunta, Hassan. Empezaré diciendo esto: al entrar en 2026, estábamos muy optimistas sobre el crecimiento de 2025 a 2026. Y seguimos muy optimistas sobre ese panorama. Cuando piensas en precios, tenemos precios muy sólidos. Cuando piensas en la columna vertebral, vemos volúmenes muy estables y nuestras acciones de costos realmente están funcionando. Así que nos sentimos bien con el crecimiento año contra año, pero voy a cederle la palabra a Shane para entrar en más detalles sobre los aspectos específicos de tu pregunta. Shane Hostetter: Gracias por las preguntas, Hassan. Entonces, ciertamente, como acabas de plantear las matemáticas, parece que estamos ponderados hacia el final del año. Pero tienes que recordar que empezamos el año muy lento en la ATM con interrupciones de trabajo en Washington. Mencionamos $25 millones en el primer trimestre. Y luego también tuvimos algunos gastos que entraron, así como limitaciones en las ventas generales hacia el segundo trimestre también. Eso se normaliza para la segunda mitad y es una buena trayectoria para llegar a ese equilibrio.Yo diría que, fuera de eso, hablamos un poco sobre TT. De verdad estamos analizando precios sólidos y algunos vientos de cola, según ese lado. Denise mencionó la fuerte adopción en diciembre, y nosotros también anunciamos en abril. Así que, respaldados por muchos de estos esfuerzos para controlar lo que controlamos también en la operación. Y luego, además, APM tuvo un muy buen libro de pedidos, y mencioné en el guion que es lo mejor que hemos visto en varios años. Así que nos sentimos muy confiados con esta guía. Y cuando pensamos en oportunidades dentro de TiO2, creo que hay un potencial al alza también con algunos vientos de cola. Hassan Ahmed: Muy útil. Y como seguimiento, en el lado de TT, quiero decir, sé que ustedes comentaron sobre el ácido sulfúrico y algunos de los aumentos de precios que hemos visto allí. Es decir, al observarlo —la pregunta realmente es en torno a dónde están los costos hoy y también, en cierto modo, cómo eso impacta la racionalización que estábamos viendo de cara a algunos de estos movimientos de precios del ácido sulfúrico. Quiero decir, si ejecuto mis números correctamente, algunas de las últimas rondas de alzas de precios en TiO que hemos visto, parece que apenas cubren el mayor costo que proviene de precios más altos de ese activo, etc. Así que, quiero decir, el estado de las ventas para TiO2, de cara, era bastante crítico incluso antes de esta subida en los precios del ácido sulfúrico. Entonces, quiero decir, ¿dónde están hoy las curvas de costos? ¿Una gran parte de los productores sigue perdiendo dinero a pesar de estas alzas de precios? ¿Y cómo eso impacta la racionalización, particularmente en China, con miras al futuro? Denise Dignam: Sí. Gracias por la pregunta. Primero que nada, volvamos a lo que es nuestra estrategia: es ser un productor global de cloruro de bajo costo, y continuamos por ese camino. No tenemos ninguna producción. Así que estamos claramente en el lado izquierdo de la curva de costos. Claramente, para los productores de sulfato, se mueven hacia la derecha, dependiendo de cuánto aumente el azufre y de si eso les afecta, ¿verdad? Y digo qué tipo de decisiones van a tomar en torno a su capacidad. No, pero lo que sí puedo decir es que estamos claramente enfocados en nuestra estrategia de ganar participación en el mercado de comercio justo, continuar con nuestra labor de defensa y ser proveedores confiables para nuestros clientes. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Arun Viswanathan, de RBC Capital Markets. Arun Viswanathan: Felicidades por los resultados aquí. Así que supongo que solo quería dar seguimiento al último punto. Para TT, creo que están orientando a aproximadamente entre 40 y 50 millones de dólares para el EBITDA del segundo trimestre. ¿Cómo evoluciona a medida que avanzan a lo largo del año? ¿Hay algún elemento discreto, como reducciones de costos, o algo en el lado del suministro de mineral que lo impulse en el tercer trimestre? ¿O va a depender principalmente de la demanda? Denise Dignam: Yo diría que definitivamente vemos una mejora mientras avanzamos durante el año, y señalaría 2 factores principales. No estamos incorporando ninguna mejora por volumen en nuestro panorama. Se trata realmente de precios y de continuar con costos. Nuestro trabajo para reducir costos, que definitivamente vemos evidencia de ello, lo vimos en el primer trimestre y vemos que se reflejará durante el resto del año. Arun Viswanathan: Bien. Y otra pregunta sobre TSS, supongo, si puedo. Cuando piensa en el último año, y si bien usted sí tuvo una mejora bastante grande debido a la reducción en la cuota, ¿cómo está viendo que se desarrolla el crecimiento este año en TSS? En ausencia de eso, ¿todavía tienen un backlog sólido que intenta ponerse al día con pedidos anteriores? Y también, tal vez si pudieras comentar sobre el entorno de precios y el entorno de la mezcla: ¿vamos a vender más Freon y eso afectaría la mezcla de manera positiva o negativa? ¿O es que ya se terminó todo el proceso de reducción de inventario? Denise Dignam: Excelente. Gracias por eso. Sí. Entonces, entre otras cosas, dijimos —primero que nada, todavía esperamos crecimiento año contra año en Opteon y TSS. A medida que llegamos a la segunda mitad del año, vamos a ver una desaceleración más fuerte, como hemos hablado, debido a esta transición.Pero vemos mucho potencial al alza en el mercado de posventa a medida que se instala equipo nuevo, y tenemos una posición realmente, realmente sólida en el mercado de posventa. Cuando piensas en el Freón y, como dije antes, vemos cierta persistencia en nuestros precios y en nuestros volúmenes debido a nuestra posición en el mercado de posventa automotriz. Así que nos sentimos muy optimistas sobre el crecimiento de nuestra posición durante el resto del año. Y en lo que respecta a los márgenes, se habló de márgenes de más de 30 en este negocio, y nos sentimos muy confiados con eso; estacionalmente, el segundo y el tercer trimestre tienden a ser, estacionalmente, los márgenes más fuertes, y anticipamos que sea así nuevamente. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Pete Osterland de Truist Securities. Peter Osterland: Solo quería empezar con TT. Entonces, usted destacó las menores ventas de TI en Norteamérica en el primer trimestre. Parece que las ventas bajaron 12% año contra año en la región. ¿Fue eso un reflejo de la demanda subyacente del mercado, o hay algo que destacar desde la perspectiva de inventario del cliente? ¿Y, de cara a los próximos un par de trimestres, cuál es su perspectiva para el mercado norteamericano? Denise Dignam: Sí. Quiero decir, de cara al... en realidad, al comenzar el año, habíamos proyectado el volumen. De hecho, nosotros y, en particular, en Norteamérica, teníamos un volumen menor del que habíamos anticipado. A medida que entramos al segundo trimestre, definitivamente vemos un aumento con la temporada de recubrimientos. Peter Osterland: De acuerdo. Y luego, como aclaración sobre su guía de flujo de caja libre que es más baja, al 20% desde el 25%. ¿Eso representa algo más además de la salida de impuestos por los resultados de Kuan Yin? Supongo que cualquier otro viento en contra de caja que no hubieran incorporado previamente? Shane Hostetter: Gracias, Pete. Sí, agradezco que lo plantees. Como mencionaste, esto es realmente solo específico de la venta de terrenos de Kuan Yin. Tuvimos impuestos que se pronosticaron dentro del flujo de caja de operación, mientras que los ingresos de Kuan Yin estarán fuera del flujo de caja libre. Así que es realmente solo un modelo de presentación. Pero me aseguraré de enfatizar que el 20% es un piso, ¿verdad? Estamos seguros de generar un potencial al alza aquí y seguiremos enfocándonos en esa generación de flujo de caja libre de esta empresa. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Duffy Fischer de Goldman Sachs. Patrick Fischer: Pregunta sobre el nuevo contrato de cloro. Uno: ¿es más bien un contrato de costo más margen? ¿O es del tipo mercado menos? Y luego dos: si lo comparas con lo que has pagado durante los últimos 2 o 3 años, ¿es una ventaja de costo significativa para ti cuando eso se traslade? Denise Dignam: Sí. Gracias por la pregunta, Duffy. No podemos hablar sobre detalles de los términos contractuales. Pero lo único que puedo decir es que esto brinda un suministro seguro y confiable a una tarifa muy atractiva. Asegura nuestra posición competitiva y está muy alineado con nuestra iniciativa de situarnos en el lado izquierdo de la curva de costos. Patrick Fischer: De acuerdo. Y luego, en el material de diapositivas del primer trimestre, usted mencionó 17 millones de impactos de una sola vez que esperaba que ocurrieran en TT. Con ese trimestre ya terminado, ¿cuánto fue—vino a 17 millones? ¿Fue más alto fue más bajo? ¿Algo de eso se empujó hacia el segundo trimestre? ¿Puede hablar de eso? Shane Hostetter: Sí. Gracias, Duffy. Aprecio que lo plantees. Esto estaba realmente relacionado con algunos elementos de mezcla de mineral dentro de la temporada fría y nuestros clientes. Diría que los 17 millones que vimos efectivamente se materializaron. Sin embargo, también tuvimos algunos beneficios de una sola vez que se presentaron. Así que tuvimos menos que los 17 millones que vimos entrar, pero no demasiado de [no se entiende]. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Laurence Alexander de Jefferies. Daniel Rizzo: Este es Dan Rizzo por Laurence. Usted mencionó la persistencia del Freón. ¿—verá esa persistencia para este año, donde sea algo de reposición? ¿O es como una historia de crecimiento multianual? Y supongo que, más importante, ¿podrían brindar algún viento de cola cuando la adopción de Opteon se desacelere un poco? Denise Dignam: Lo siento, ¿puedes repetir la segunda parte de esa pregunta? Daniel Rizzo: Bueno, me preguntaba si Freon va a ser una historia de crecimiento multianual porque — quiero decir, Opteon sigue siendo muy fuerte. Eventualmente se va a ir agotando — con que se agote lo suficiente, se va a desacelerar hacia un ritmo, supongo, más largo. Me preguntaba si Freon podría, de alguna manera, complementar eso. Denise Dignam: Sí. Quiero decir que vemos una trayectoria multianual en torno a la fortaleza de Freon. Así que, como dijimos, siempre nos enfocamos — la forma en que manejamos este negocio es gestionando las cuotas y obteniendo los mejores márgenes por equivalentes de CO2. Como dije, tenemos una posición muy ventajosa en EE. UU. en relación con este producto. Y tenemos una buena posición de cuota. Y tenemos — nuestro proceso no se ve afectado por algunas de las acciones de la EPA. Así que definitivamente vemos esta persistencia. Daniel Rizzo: Y, ¿la demanda — o sea, quizá una pregunta simple, pero es la demanda que proviene completamente del mercado de posventa de automóviles? ¿O hay otros factores u otras áreas que contribuyan? Denise Dignam: Sí. Realmente es el mercado de posventa de automóviles. Y yo diría que si miras incluso la trayectoria de, por ejemplo, los vehículos de combustión interna (ICE), hay una cola larga para eso. Así es como puedes pensar en esas ventas de Freon. Operador: Nuestra última pregunta vendrá de la línea de Vince Andrews con Morgan Stanley. Vincent Andrews: Solo quería saber si podrías comentar un poco sobre el mercado de TiO2 y cuál crees que será el impacto en el mercado, así como en ustedes, a partir del reinicio de los activos de Venator; supongo que hay uno en Italia que se está reiniciando y luego LB parece haber recibido la aprobación para el de Reino Unido. Verás, no está claro exactamente cuándo podría reiniciarse eso. Pero ¿qué — sé que Europa no necesariamente es el mercado más grande para ustedes, pero qué crees que eso hará con el mercado? ¿Y cómo van a desenvolverse allí? Denise Dignam: Sí. O sea — gracias por la pregunta. Creo que definitivamente — habrá un impacto pequeño. Veremos cómo arrancan esos activos. Definidamente necesitan algo de trabajo para empezar. Así que creo que, si acaso, podríamos empezar a ver algo tal vez el próximo año. Pero sentimos, especialmente en torno al activo del Reino Unido, que va a haber — yo diría que nuestra mayor preocupación allí es que ese activo se use para impulsar la venta de otros volúmenes de China. Y vemos el riesgo de que eso ocurra como bajo. Tenemos mucha defensa comercial en marcha para asegurarnos de que no — no haya elusión de los aranceles antidumping y, además, realmente estamos fortaleciendo, trabajando con las autoridades para fortalecer la definición del país de origen. Así que solo diría que realmente no es algo que veamos como un impacto grande. Además, esas instalaciones también son de costos muy altos para operar. Vincent Andrews: De acuerdo. Y luego, Shane, si pudiera hacer solo un seguimiento sobre el flujo de caja. El cuarto trimestre, cuando publicaron el número del 25%, obviamente han anunciado la venta del terreno. En ese momento, ¿simplemente pensaron que habría una manera de no incurrir en impuestos por eso y luego no salió como esperaban? ¿O qué sería lo que ocurriría? Shane Hostetter: Sí. Gracias, aprecio la pregunta. Yo diría que cuando anunciamos eso, creo que estábamos ajustando el plan de distribución general desde Taiwán. Vamos a mantenerlo. Dicho esto, estamos — hemos anunciado ingresos netos de 290 millones de dólares aquí con bastante antelación, ¿verdad?, y también estamos viendo neto-neto probablemente más de lo que efectivamente. Dijimos neto, aproximadamente 300 millones de dólares. Yo diría que neto, estamos en el rango de 310 millones de dólares. Entonces sí, el 25% original no tuvo en cuenta ese elemento impositivo, pero era más una presentación; esperábamos que ese componente neteara con la cantidad y los ingresos en lugar de presentarse en el flujo de caja operativo. Operador: Y no muestro más preguntas en este momento. Señoras y señores, esto concluye la sesión de preguntas y respuestas de hoy, así como la conferencia de hoy. Gracias por participar, y pueden desconectarse ahora. Todos, que tengan un excelente día.