Capgemini SE

Operador: Buenos días y gracias por mantenerse en línea. Le damos la bienvenida a la retransmisión por web y conferencia telefónica de resultados del Año Completo 2025 de Capgemini. [Instrucciones del operador] Le informamos de que esta conferencia se está grabando. Ahora me gustaría ceder la palabra a nuestro primer ponente de hoy, Aiman Ezzat, CEO. Señor, adelante. Aiman Ezzat: Gracias. Buenos días. Gracias por acompañarnos en la llamada de resultados del año completo 2025, y por supuesto cuento con la presencia de nuestro CFO, Nive Bhagat. Así pues, Capgemini entregó un conjunto sólido de resultados para 2025. El margen operativo y el flujo de caja libre orgánico estuvieron en línea con lo previsto y el crecimiento de los ingresos finalizó por encima de las directrices revisadas. En un entorno de demanda que permaneció en gran medida sin cambios, nuestro desempeño subyacente se fortaleció trimestre tras trimestre, con un impulso que mejoró en todas las regiones, negocios y sectores. Ganan donde nuestros clientes invierten en cloud, datos e IA y en servicios de procesos de negocio digitales. Capturamos donde más importa para los clientes: los grandes programas de transformación. En el año, los ingresos fueron de 22,46 mil millones de euros, lo que representa un crecimiento del 3,4% a tipo de cambio constante, con un impacto del perímetro de alrededor de 2,5 puntos. Las reservas fueron de 24,36 mil millones de euros, lo que representa un sólido 1,08 de book-to-bill para el año y un fuerte 1,21 en el Q4, lo cual es una evidencia de una tracción comercial sostenida impulsada por un mayor número de grandes acuerdos. Demostramos la fuerte resiliencia de nuestro margen operativo, del 13,3%, y del flujo de caja libre orgánico, en 1,95 mil millones de euros, a pesar de la presión de costes derivada de un mayor banco en Europa continental. El EPS normalizado asciende a 12,95 euros, un +5,8% interanual. De acuerdo con nuestra política de dividendos, el Consejo propondrá un dividendo de 3,4 euros por acción en la Junta General Anual. Así pues, en un entorno de cambio rápido, también tomamos medidas estratégicas para liderar en IA, Operaciones Inteligentes y para reforzar nuestra posición en Soberanía, y hablaré de estas tendencias del mercado en breve. Concluimos el año con fuerza, con otra mejora en nuestro crecimiento subyacente en el Q4. El crecimiento a tipo de cambio constante fue del 10,6% en el Q4, incluyendo un impacto del perímetro de alrededor de 6,5 puntos, impulsado principalmente por WNS y Cloud4C. Ahora, retrocediendo y centrándonos en la tendencia subyacente, vemos claramente los beneficios de las acciones implementadas durante el último trimestre. Todas las regiones mejoraron entre el Q1 y el Q4. América del Norte registró la aceleración más fuerte, mientras que Reino Unido e Irlanda y APAC y LatAm mejoraron sobre un desempeño ya sólido. Francia mejoró gradualmente, pero sigue siendo un reto a cierre de año. La recuperación en el resto de Europa fue más pronunciada y ahora vuelve a crecer. La mejora también se aprecia en todos los sectores, que han mejorado significativamente desde el inicio del año, incluso la fabricación ahora es estable interanual, excluyendo el impacto de M&A. Por último, desde la perspectiva del negocio, Operaciones e Ingeniería registraron la aceleración más fuerte, tanto a tipo de cambio constante como de forma orgánica, con crecimiento de doble dígito en BPS digital tanto en Capgemini como en WNS. Uno de los aspectos más destacados de 2025 es la fortaleza de nuestro ecosistema de asociaciones tecnológicas. Hoy, más de 2/3 de nuestras reservas están asociadas con nuestros 12 principales socios tecnológicos. Y en un mundo impulsado por cloud, datos e IA, ciberseguridad y soberanía, los clientes buscan soluciones que combinen el ecosistema de socios tecnológicos y los servicios proporcionados por un enfoque transformacional relevante, aprovechando el conocimiento de dominio industrial y la experiencia funcional. También quiero destacar específicamente el sector de Defensa, que sigue disfrutando de un crecimiento de doble dígito en 2025. Y como líder europeo, Capgemini está en una posición única para capturar esta oportunidad de crecimiento estructural. Espero ver una mayor aceleración en los próximos 2 a 3 años a medida que Europa intensifica sus programas de defensa. Así pues, esperamos que el buen crecimiento continúe en el H1. Para el Q1, en línea con la estacionalidad tradicional, el crecimiento a tipo de cambio constante debería estar en el rango de 8,5% a 9,5% a tipo de cambio constante, con alrededor de 6,5 puntos de contribución procedentes de M&A.Unas palabras rápidas sobre los logros de nuestra política de ESG de 2025. De nuevo, aquí demostramos una mejora continua en la responsabilidad corporativa con avances importantes en nuestra hoja de ruta de ESG. Permítanme destacar algunos puntos. En el plano ambiental, aceleramos hacia nuestro objetivo de lograr cero emisiones netas en todos los alcances para 2040, alcanzando el 100% de electricidad renovable para todas las operaciones. También logramos avances notables en el equilibrio de género. La proporción de mujeres en la fuerza laboral global alcanzó el 40,5%, 7 puntos más desde 2019. Y, entre las mujeres en cargos ejecutivos y de liderazgo, llegamos al 30,5%, 13 puntos más desde 2019. Finalmente, en gobernanza, avanzamos aún más en torno a la ciberseguridad con una puntuación CyberVadis de 990 sobre 1.000, posicionándonos como líderes en nuestra industria. Ahora enfoquémonos en nuestro motor de crecimiento. Y, por supuesto, empecemos con la IA. La IA en la empresa se ha convertido en una realidad. La madurez está aumentando tanto en sus posibilidades como en lo que hará falta para lograr una adopción real y resultados medibles. Así que 2026 es, de verdad, el momento de la verdad para la IA, el momento en el que la IA debe pasar de [indescernible] a un impacto empresarial medible, integrado en las operaciones esenciales, aportando valor mediante la transformación impulsada por IA. A medida que avanzamos hacia la transformación, existe una conciencia creciente de que las bases aún no están en su lugar, ya hablemos de infraestructura, datos, marcos estandarizados de gobernanza, gestión de riesgos y cumplimiento. En la práctica, los clientes se enfrentan a sistemas heredados aislados que impiden la orquestación de flujos de trabajo de IA, una disponibilidad y calidad de datos deficientes que impiden el rendimiento de la IA y el ajuste fino, y cargas de trabajo heredadas que se ejecutan en las instalaciones, lo que impide la computación de IA a escala. Por último, se trata de la colaboración humano-IA y la confianza. Aquí es donde reside la verdadera complejidad. Este es nuestro campo de juego. Toda esta complejidad es donde podemos impulsar una transformación real, que requiere una sólida visión del negocio, conocimiento del dominio, capacidades de transformación, profundidad en datos, IA y tecnología. Y en este contexto, Capgemini cuenta con las capacidades adecuadas y la estructura necesarias para ofrecer la transformación en IA a nuestros clientes, aprovechando el ecosistema y las alianzas pertinentes. Ahora veamos un par de ejemplos para hacerlo más concreto. Así que: el primer ejemplo de cliente es un cliente que quiere identificar sus actividades de compras de extremo a extremo para ser más competitivo. Desde la estrategia y el abastecimiento, pasando por procure to pay y los procesos de extremo a extremo. Actualmente estamos construyendo una suite de 7 productos Agentic que aportarán inteligencia de mercado, ayudarán a los compradores en la fase de abastecimiento, analizarán las respuestas de los proveedores a las licitaciones, automatizarán los cálculos de coste de alimentos, simularán escenarios de costes, analizarán variaciones de costes, consolidarán la previsión, redactarán contratos y automatizarán el seguimiento del valor. Como puede ver, el alcance es bastante completo. Y el producto está orientado a ofrecer un impacto tangible a corto plazo: fortalecer el capital de trabajo optimizando los plazos de pago, reduciendo la exposición al inventario y mejorando el impacto de caja de las compras; reducir los costes operativos y de adquisición mediante la automatización y una toma de decisiones más inteligente; reducir los costes de ejecución de procesos y disminuir la dependencia de esfuerzos manuales en todo el flujo de compras. Ya podemos documentar EUR 27 millones de ahorros hasta la fecha en relación con lo que se ha logrado. El segundo cliente se enfrentaba a problemas de fiabilidad en el centro de datos con un impacto financiero significativo de hasta cientos de miles de dólares por minuto de inactividad o de indisponibilidad de un servicio, además del daño a la reputación. Desarrollamos un modelo de IA con conocimiento de la física, identificando variaciones anómalas para predecir y prevenir fallos catastróficos del equipo, y una plataforma de alertas integrada con el flujo de trabajo de pedidos existente, sin requerir formación por parte de operadores, y una visión global y unificada del funcionamiento, las relaciones y el rendimiento del equipo, retroalimentando las mejoras operativas y de diseño. Implementada y en funcionamiento, nuestra solución ha logrado prevenir y mitigar con éxito eventos catastróficos, ahorrando a nuestros clientes millones y millones cada año.Y solo una métrica clave: hemos evitado alrededor de 50 incidentes críticos al año que se habrían prevenido. Ahora pasemos al segundo vector de crecimiento, que es Intelligent Operations, que consideramos que sigue siendo el mayor escaparate para la IA agentica. En ese contexto, WNS se adquirió para aportar la escala y la experiencia vertical necesarias para liderar este mercado. La integración avanza según lo previsto y debería estar operativa en H2. Puedo confirmar que los beneficios van por buen camino. Permítame recordarle: un índice anual de sinergias de ingresos de EUR 100 millones a EUR 140 millones para finales de 2027 y un índice anual de sinergias de costes de EUR 50 millones a EUR 70 millones, también para finales de 2027. Las actividades de go-to-market, como se esperaba, están siendo dinámicas, y hoy tenemos identificadas 100 oportunidades de cross-selling. El pipeline de oportunidades de Intelligent Operations también está creciendo, con algunos acuerdos muy grandes en seguimiento. Con Intelligent Operations, estamos aprovechando la IA para rediseñar y gestionar áreas completas de la operativa del negocio de nuestros clientes, con el objetivo de lograr la creación de valor estratégico de extremo a extremo, combinando eficiencias de costes y mejores resultados para el negocio. Me complace informar que cerramos nuestro primer mega acuerdo de más de EUR 600 millones para una gran empresa global, que abarca múltiples funciones y procesos basados en una solución de transformación liderada por IA agentica, logrando una reducción de costes significativa y mejores resultados para el negocio, y funcionando con un modelo comercial no basado en FTE. Así pues, este es el mayor de varios contratos firmados en los últimos 4 meses, con algunas posibles ampliaciones de alcance. Y esto es una prueba clara de que la estrategia de Intelligent Operations está funcionando y será uno de nuestros pilares de crecimiento en los próximos años. Déjenme pasar ahora a soberanía, donde vemos una demanda significativa por parte de los clientes para que les ayudemos a desarrollar e implementar su estrategia de soberanía. Este tema se ha convertido en una cuestión enorme en el mundo multipolar de hoy. Lo tomé como una prueba: lo tomo como prueba esta cifra impactante. Más del 50% de los contratos de servicios incluirán algunos requisitos de soberanía para 2029, frente al 5% en 2025, según Gartner. Y la soberanía no es un marco monolítico, sino que se compone de 4 dimensiones clave: datos, operaciones, tecnología y regulación, y nadie puede ser realmente soberano en toda la cadena de valor. Ahora está claro que, como el mayor actor europeo, somos la fuerza impulsora en el desarrollo de ofertas, ecosistemas y asociaciones para ayudar a las grandes organizaciones a implementar soluciones habilitadoras de soberanía adaptadas a sus necesidades y a su entorno. Reforzamos nuestra cartera de soluciones con la adquisición de Cloud4C, proporcionando una operación cloud hiperautomatizada, lista para IA y gobernada localmente, con monitorización conforme a soberanía, recuperación ante desastres, ciberseguridad y continuidad, y además, con especialización en algunos sectores y marcos de cumplimiento de soberanía. Ahora estamos aprovechando la configuración de Cloud4C para crear una plataforma espejo alojada en Europa con la que operar la carga de trabajo soberana de nuestros clientes europeos. Esto es un complemento perfecto para nuestra joint venture Bleu SecNumCloud con Orange en Francia. También estamos aprovechando nuestros socios principales, la solución de soberanía. Realizamos 3 anuncios en la semana pasada con Google Cloud, AWS y Microsoft, además de la asociación tecnológica de soberanía firmada con SAP en noviembre. Ahora estamos extraordinariamente bien posicionados para capturar la tendencia de crecimiento en soberanía. Ahora bien, el mercado se mueve rápido. Y aunque algunas áreas se han mostrado más débiles en los últimos años, el conjunto de oportunidades que tenemos por delante es realmente prometedor, especialmente en IA, Intelligent Operations y Soberanía, tal como he delineado anteriormente. Estamos ejecutando un plan claro con una M&A estratégica selectiva, inversión disciplinada y un enfoque más nítido en aquello en lo que lideramos. Hoy, también estamos acelerando nuestro cambio de capacidades para cumplir la agenda de crecimiento. Esto se traducirá en una serie de iniciativas de adaptación de la fuerza laboral y las habilidades específicas por país, lo que llevará a una reestructuración estimada de EUR 700 millones en los próximos 2 años. Estas iniciativas locales Fit for Growth fortalecen nuestra posición competitiva y respaldan un crecimiento sostenido y rentable. Para 2026, nuestros objetivos están claros: un crecimiento de los ingresos en moneda constante de alrededor del 6,5% al 8,5%, con una contribución inorgánica de alrededor de 4,5 a 5 puntos. Margen operativo del 13,6% al 13,8%. Flujo de caja libre orgánico de alrededor de 1.800 a 1.900 millones de euros, incluyendo el aumento estimado interanual de alrededor de 200 millones de euros en salidas de efectivo por reestructuración. En 2026, vamos a demostrar nuestra capacidad para encaminar al grupo hacia una nueva agenda de crecimiento rentable en torno a la IA, las Operaciones Inteligentes y la Soberanía. Y esto reforzará aún más el perfil financiero del grupo. Estamos pivotando claramente al grupo para que sea el catalizador de la adopción de la IA en toda la empresa; habrá más información durante el Capital Markets Day de mayo. Gracias por su atención y ahora se la cedo a Nive. Nivedita Bhagat: Gracias, Aiman, y buenos días, a todos. Empecemos con los titulares del AF '25. Hemos logrado una cifra sólida de negocio total de 22.465 millones de euros, que aumenta un +1,7% sobre una base reportada y un +3,4% en moneda constante, situándonos por encima del rango superior de las previsiones que actualizamos en octubre. Esto demuestra que nuestras iniciativas de crecimiento aplicadas a lo largo del año dieron resultados pese a un entorno mixto. En cuanto a la rentabilidad, protegimos el margen operativo al 13,3%, estable interanual y en línea con la guía que establecimos. Mantener el margen operativo pese a los desafíos afrontados en Europa Continental es una prueba de que nuestro modelo operativo es más resiliente que nunca y muestra la eficacia continuada de nuestra disciplina de costes. La utilidad neta atribuida a la participación del grupo cerró en 1.601 millones de euros, con un EPS básico de 9,46 euros. El EPS normalizado, que excluye las otras partidas de ingresos y gastos operativos, fue de 12,95 euros, +5,8% interanual. Por último, entregamos un flujo de caja libre orgánico de 1.949 millones de euros, en línea con el objetivo de alrededor de 1.900 millones de euros que fijamos a principios de año, una fuerte demostración de nuestra disciplina financiera y enfoque. Permítanme tomarme un momento para explicarles ahora la evolución del año. Las tasas de crecimiento mejoraron gradualmente, trimestre tras trimestre, en moneda constante, pero también excluyendo M&A. El crecimiento subyacente se fortaleció aún más en el 4T y, tras tener en cuenta el impacto del alcance de alrededor de 6,5 puntos, nuestro crecimiento en moneda constante alcanzó el 10,6%. Me complace confirmar que el crecimiento orgánico en el 4T fue, por tanto, de alrededor del 4%. A tal efecto, hay un error en la diapositiva 27 del dossier. Ahora, al reflexionar sobre la aceleración desde el inicio del año, lo que nos da confianza es que esto no fue un pico de un solo sector o de una sola región. Vimos una mejora generalizada en todos los negocios, regiones y sectores. El impacto de divisas fue negativo en 370 puntos básicos, es decir, menos 370 puntos básicos en el 4T y menos 170 puntos básicos para el AF '25. Con base en las tasas actuales, los vientos en contra por tipo de cambio deberían continuar en el 1T 2026 con un valor ligeramente superior a 4 puntos y luego estabilizarse entre menos 1 y menos 1,5 puntos para el año completo 2026. En resumen, aunque el entorno de demanda se ha mantenido en gran medida sin cambios, nuestro impulso actual es claramente más fuerte que el de hace un año. Pasemos a las reservas. Estas fueron de 24,4 mil millones de euros para el año, con un muy sólido 7,2 mil millones de euros en el 4T. En moneda constante, nuestras reservas aumentan +3,9% para el año y +9,1% en el 4T, lo cual refleja la mejora en el impulso de ingresos que acabamos de comentar. El book-to-bill de 1,21 en el trimestre y 1,08 para el año es sólido según los estándares históricos, y esto refleja dos cosas. Seguimos ganando en clientes, nuevas prioridades estratégicas, en particular datos e IA, y ganamos un mayor número de grandes operaciones, lo que aporta algo de visibilidad adicional. Como dijo Aiman antes, nuestras inversiones de cartera de la nube, los datos y la IA hacia la modernización del núcleo digital, la Soberanía y las Operaciones Inteligentes sigue mostrando una buena conversión, lo que nos posiciona bien para el futuro. Desde una perspectiva sectorial, la mejora se extendió al 4T sobre una base comparable. Esto también se observa en fabricación, que se mantuvo estable en el 4T. Este sólido desempeño se vio complementado por la contribución de las adquisiciones de WNS y Cloud4C, que se reflejó principalmente en los sectores de servicios, servicios financieros, energía y servicios públicos, y bienes de consumo y retail. Ahora bien, al conjunto del año, nuevamente a tipo de cambio constante. Los sectores de servicios financieros y TMT fueron los más dinámicos en 2025, creciendo un +9,2% y un +7,7%, respectivamente. Con la excepción de fabricación, que siguió ligeramente en negativo, todos los demás sectores registraron un crecimiento de ingresos de bajo a medio un dígito en 2025. En términos geográficos, el 4T mostró un repunte en las tendencias subyacentes en nuestras regiones más grandes. Norteamérica mejoró y el resto de Europa volvió a registrar crecimiento positivo. La tasa de crecimiento mejoró en Francia, aunque seguía siendo negativa en el 4T. El impacto del perímetro por WNS y Cloud4C se aprecia sobre todo en Norteamérica, Reino Unido e Irlanda, y en Asia Pacífico y América Latina. En el 4T, esto eleva las tasas de crecimiento ya sólidas de estas regiones hasta alrededor del 20% en una base de tipo de cambio constante. Para el conjunto del año a tipo de cambio constante, los ingresos en Norteamérica aumentaron un +7,3% interanual. Esto se ha visto impulsado por una aceleración subyacente sostenida a lo largo del año, con un fuerte desempeño de los servicios financieros y, en menor medida, en los sectores TMT y fabricación. La región de Reino Unido e Irlanda creció un +10,5%, principalmente impulsada por un sólido impulso subyacente, especialmente en los servicios financieros, TMT y sectores públicos. Los ingresos de Francia disminuyeron un -4,1% en un entorno exigente, como pone de manifiesto la debilidad persistente del sector de fabricación y la contracción de los sectores de energía y servicios públicos, y bienes de consumo y retail. En la región de Resto de Europa, los ingresos cayeron un -0,7%. El buen desempeño del sector público y el crecimiento en Energía y Servicios Públicos y en los sectores de servicios se vieron compensados por un sector de fabricación débil. Por último, en la región de Asia Pacífico y América Latina, los ingresos crecieron un +13,8%, impulsados por los servicios financieros, así como por la sólida tracción en los sectores de bienes de consumo y retail, y TMT. En rentabilidad, el margen operativo de Norteamérica se amplió en 40 pb; es decir, +40 pb hasta el 16,9%, mientras que el Reino Unido e Irlanda mantuvieron un 18% sólido, 170 pb por debajo de un récord de 2024, que sigue siendo un nivel muy saludable. El margen operativo en Francia se sitúa en el 10,9%, frente al 10,2% del año pasado. Como se comentó en el primer semestre (H1), esta mejora se ha debido a partidas puntuales. Excluyendo estas partidas, no ha habido mejora en el margen subyacente. Asia Pacífico y América Latina fue del 12,6% con +20 pb y el resto de Europa cerró en el 11,4% con -60 pb. En todas nuestras líneas de negocio, el repunte secuencial del 4T también fue visible. Las tasas de crecimiento mejoraron en todas las líneas de negocio a tipo de cambio constante, pero también excluyendo M&A. Estrategia y operaciones, que no tiene impacto de M&A, mejoró significativamente. Esto vino con cierto contraste entre regiones, como hemos visto durante los trimestres anteriores. El otro punto destacado es Operaciones e Ingeniería. Voy a desglosarlo, ya que aquí se reportan tanto WNS como Cloud4C. Empezando por BPS digital, esto es claramente el negocio de más rápido crecimiento. Tenemos crecimiento de dos dígitos en base comparable tanto en Capgemini como en WNS. Cloud Services e Ingeniería también ya son positivos. Pasando al conjunto del año a tipo de cambio constante. Aplicaciones y Tecnología crecieron un +4,6%. Operaciones e Ingeniería, +4,9%, y Estrategia y Transformación, +2,4%. En términos de evolución de la plantilla, la plantilla cerró en 423.400, un +24% interanual y un +19% desde finales de septiembre, lo que refleja principalmente la integración de WNS. WNS también contribuye positivamente a nuestra ventaja de offshore. La ventaja de offshore pasó del 60% en septiembre al 66% a cierre de año. Esto supone +8 puntos interanual. La attrition bajó ligeramente hasta el 14,9% sobre una base de últimos 12 meses antes de incorporar los datos de WNS en 2026. Ahora bien, veamos el puente del margen operativo. El margen bruto fue del 27,1%, 30 pb menos interanualmente. Esto refleja principalmente un periodo prolongado de mercado débil en Europa continental. En este contexto, me gustaría señalar que nuestro margen bruto ha sido significativamente más resistente que en cualquier otro ciclo de caída anterior. Además, en el entorno de demanda actual, hemos ajustado nuestros gastos de venta en 20 pb y nuestros G&A en 10 pb. El resultado neto es que el margen operativo se mantiene estable en el 13,3% dentro del rango previsto para el año. Pasemos a los resultados financieros. Con el gasto por intereses de los nuevos bonos y los menores ingresos por intereses sobre el efectivo, pasamos de un ingreso neto por intereses de 13 millones de euros el año pasado a un gasto neto de 30 millones de euros este año. En cuanto al impuesto sobre la renta, la tasa impositiva efectiva baja interanualmente hasta el 24,6% tras algunos ajustes positivos no monetarios que mencioné en el H1. Ahora, pasando de los márgenes operativos al resultado final. Como estaba previsto, otros ingresos y gastos de explotación aumentan interanualmente hasta 784 millones de euros. Los costes de reestructuración ascendieron a 205 millones de euros, en línea con nuestros comentarios de julio. Y con la adquisición de WNS, nuestros costes de adquisición e integración están en 97 millones de euros. Esto lleva el beneficio operativo a 2.199 millones de euros, el 9,8% de los ingresos, inferior al 10,7% del año pasado, debido a esos conceptos no recurrentes. Tras los efectos financieros e impositivos previamente comentados, el beneficio neto del grupo se sitúa en 1.601 millones de euros, un 4,2% menos. El BPA básico es de 9,46 euros, un -3,7%, mientras que el BPA normalizado fue de 12,95 euros, un +5,8% interanualmente. Sobre la generación de caja y la asignación de capital, generamos 1.949 millones de euros de flujo de caja libre orgánico, estable interanualmente y en línea con nuestro objetivo de alrededor de 1,9 mil millones de euros. Este año, nuevamente, la conversión de nuestro beneficio neto en flujo de caja libre orgánico está claramente por encima de 1, en 1,2x. En términos de nuestra asignación de capital, en 2025 destinamos alrededor de 4,9 mil millones de euros: aproximadamente 3,8 mil millones de euros en WNS y C4C; 1,1 mil millones de euros a retornos a los accionistas, que se dividieron entre 578 millones de euros en dividendos y 542 millones de euros en recompras. El programa de accionistas empleados llevó a un aumento de capital de 0,3 mil millones de euros, lo que resultó en una salida neta de 4,6 mil millones de euros. En el balance, reembolsamos el bono de 0,8 mil millones de euros en junio y, a continuación, completamos con éxito una emisión de bonos por 4 mil millones de euros en septiembre. Cerramos el año con 5,3 mil millones de euros de deuda neta. Y, como estaba previsto, el ratio de deuda neta sobre EBITDA se sitúa en 1,66, frente a 0,7x un año antes. Y como recordatorio, esto fue de 2,8x tras la adquisición de Altron. En 2026, a medida que integramos WNS, esperamos un M&A limitado y aceleraremos nuestras recompras, lo que es coherente con el programa de recompra de acciones de 2 mil millones de euros anunciado en julio. A propósito, Aiman, se lo devuelvo. Aiman Ezzat: Gracias, Nive. Así que, antes de pasar al turno de preguntas y respuestas, permítanme reconocer brevemente la volatilidad actual del mercado, que refleja la percepción y la incertidumbre sobre los impactos relacionados con la IA. Sin embargo, lo que importa es lo mismo. Los fundamentos de Capgemini son sólidos. Nuestras prioridades estratégicas están claras y nuestros equipos siguen completamente centrados en las necesidades de nuestros clientes. Ahora, al escuchar a nuestros grandes clientes Global 2000, sus necesidades se basan en lo que son: una organización compleja que requiere capacidades de transformación de extremo a extremo, ejecución global a escala, experiencia profunda en la industria, integración agnóstica en tecnología y una gobernanza de cumplimiento normativo rigurosa. Estas necesidades estructurales no desaparecen con la IA; incluso se vuelven más esenciales. Y eso hace que el papel de Capgemini sea integral para que las organizaciones afronten el futuro. La adopción de la IA y GenAI impulsará un crecimiento rentable sostenido para el grupo y valor para todas nuestras partes interesadas. En 2026, reafirmaremos nuestro papel crítico en hacer realidad la IA para nuestros clientes. Con eso, abramos el turno de preguntas y, para permitir que el mayor número de personas posible en la cola haga preguntas, les pido amablemente que se limiten a una pregunta y un único seguimiento. Operador, ¿podría compartir las instrucciones para el turno de preguntas y respuestas? Operador: [Instrucciones para el operador] Y la primera pregunta viene de la línea de Laurent Daure, de Kepler Cheuvreux. Laurent Daure: Felicitaciones por el primer trimestre del cuarto trimestre. Entonces, dos preguntas para mí. Como puedes imaginar, dado el impacto cada vez mayor del alcance en el cuarto trimestre, para nosotros es un poco difícil conciliar las cifras. Sé que no nos compartirás con nosotros el desempeño orgánico por regiones, pero me interesaba ver si podrías ofrecernos un poco más de información sobre las tendencias orgánicas subyacentes en las principales regiones entre el tercer y el cuarto trimestre. En otras palabras, ¿has visto mejoras adicionales en EE. UU. y el Reino Unido, o la mejora proviene principalmente de una mejor Europa? Y luego mi pregunta de seguimiento probablemente hablará más durante el CMD sobre eso. Pero cuando hablas con los clientes sobre su ambición a mediano plazo y su presupuesto potencial, yo diría que, en 3, 4 años, cuando miran el negocio adicional relacionado con la IA frente a los ahorros que les aportaréis, ¿los ves teniendo en mente una reducción de su presupuesto? ¿O cuál es su postura en este momento? Aiman Ezzat: Escucha, el orgánico subyacente y — Nive puede añadir precisión a eso. Quiero decir, para mí, todo está yendo en una dirección positiva. Quiero decir, definitivamente en Norteamérica, seguimos viendo una aceleración adicional, lo que realmente subraya la recuperación. El Reino Unido, Francia han mejorado y el resto de Europa también ha mejorado. Entonces — y en la cifra orgánica, solo para recordarte, Nive dijo que la cifra orgánica está alrededor de un 4% en el 4T en general para el grupo. Nivedita Bhagat: Y creo que solo para añadir, geográficamente, el 4T ha mostrado un paso al frente en las tendencias subyacentes en todas nuestras regiones. Así que Norteamérica ha mejorado. Sí, el resto de Europa ha vuelto a un crecimiento positivo. Y, por supuesto, también hemos visto algunas mejoras en lo que respecta a Francia. Aiman Ezzat: De acuerdo. Sobre tu segunda pregunta, no creo que los clientes estén pensando de esta manera sobre una reducción, etcétera. Los clientes están viendo qué tan crítico es para ellos adoptar IA y dónde puede tener impacto, tanto desde una perspectiva estratégica como desde esto. No están pensando en “vale, voy a ahorrar dinero, voy a reducir mi gasto”, etcétera. Están mirando cómo puedo obtener un valor real de la IA, y están listos para poner el dinero sobre la mesa para que suceda porque consideran que esto es crítico para su futuro en términos de transformación. No creo que tengamos — he visto clientes que discuten a 3, 4 años vista, cuando hago el — ¿voy a reducir mi coste de TI o voy a reducir mi gasto en IA, etcétera, cualquier cosa de ese tipo? Laurent, no creo que estemos ahí. Creo que los clientes están realmente centrados en dónde está la creación de valor. Esto va muy rápido: cómo puedo adoptarla, dónde puedo implementarla, cómo obtengo beneficios de ella, ya sea ahorros, tiempo de salida al mercado, innovación, una mejor relación con los clientes, etcétera. Y esto es realmente en lo que se centra mucho más que en predecir lo que harán en 3 o 4 años. Quiero decir, ves la incertidumbre que está creando en muchas industrias, incluida la nuestra, por la IA, y realmente la gente está lidiando con eso más que intentar planificar: “¿voy a ahorrar dinero y reducir mis presupuestos de TI en 3 o 4 años?” Operador: Ahora tomaremos la siguiente pregunta. Y la pregunta viene de la línea de Nicolas David, de ODDO BHF. Nicolas David: Felicitaciones por mi parte también por este cierre de año tan fuerte. Mi primera pregunta es sobre las tendencias de 4T a 1T que estás describiendo. ¿Podrías ayudarnos a entender si en el 4T viste algún tipo de “descarga” presupuestaria excepcional o elementos que te lleven a esperar un crecimiento orgánico en el rango bajo a medio de la guía que describiste para el 1T, un poco por debajo de lo que viste en el 4T? ¿O es solo efecto comparativo (comps) o una pizca de cautela?Y la segunda pregunta es: cuando hablas con los clientes y estás firmando contratos sobre la identificación de flujos de trabajo, ¿podrías ayudarnos a entender si esos proyectos de identificación se realizan dentro del software empresarial tradicional en la nube con herramientas proporcionadas por los proveedores de software, el proveedor de software heredado? ¿O están diseñados usando herramientas de nuevos participantes o herramientas que ustedes desarrollan por su cuenta alrededor de las capas de aplicación históricas? Aiman Ezzat: De acuerdo. Escucha, del Q4 al Q1, es más, creo, la estacionalidad que básicamente es la que ves y que va a impactar en eso, ¿vale? Quiero decir, siempre construiremos algo de cautela en lo que decimos sobre hacia dónde nos dirigimos, pero estamos bastante seguros sobre el crecimiento que vemos por delante. Quiero decir, no hay ninguna preocupación específica que veamos en cuanto a que el negocio vaya hacia el Q1. En el proyecto, creo que está todo lo anterior. Porque, como sabes, todo el mundo quiere poner a sus agentes de IA, a sus modelos de IA, y orientar el consumo hacia ellos. Entonces, ya sea que hables de los proveedores de software y la capa Agentic, hablas de los hiperescaladores y hablas de todos los nuevos participantes como OpenAI, Anthropic, Mistral, etcétera. Todo esto funciona; todos ellos están ganando algo de negocio. Trabajamos con todos ellos. Y la pregunta es cuál es la solución pertinente para el cliente según lo que necesita y quién, al final del día, según la estrategia, ya sea a corto o a medio plazo, en función de quién les haya resultado más convincente en términos de lo que están proponiendo, y eso es realmente lo que hacen los clientes. Pero en un número de casos, también están experimentando. Muchos clientes no tienen una estrategia a largo plazo: deciden decir “esto es lo que haré, esta es mi línea y no me moveré de ahí”. Y creo que — si la gente evoluciona y trae la solución adecuada que realmente es pertinente para el cliente, para las industrias del cliente y el entorno específico, eso es lo que adoptarán. Lo que tenemos con el cliente es navegar a través de parte de eso y asegurarnos de que realmente obtengan un valor real, porque esto no trata de qué solución o qué agente se va a adoptar: se trata de cómo hacerlo realidad en tus procesos críticos, cómo asegurarte de que sea a escala empresarial, cómo asegurarte de que sea seguro, cómo asegurarte de que puedas confiar, cómo asegurarte de que el modelo humano de IA funcione. Ahí es donde reside realmente la complejidad. Pero en esta etapa, no vemos a los clientes diciendo: “haré esto o haré aquello”. Creo que aún está bastante abierto. Nicolas David: De acuerdo. Pero con base en lo que ves, ¿crees que el actor de software incumbente puede ser relevante en este movimiento? Aiman Ezzat: Sí. Quiero decir, otra vez, he escuchado a varios CEOs de tecnología hablar de ello, incluyendo de los hiperescaladores recientemente. Quiero decir, lo de la “muerte del software”, creo, es un poco prematuro. La pregunta es: ¿qué valor estás aportando? Si no evolucionas, o sea, lo mismo en nuestra industria. Si los proveedores de software no evolucionan, entonces tendrán un papel menor que desempeñar en el futuro. Pero tienes que evolucionar para poder abrazar y aportar valor a los clientes. Al final del día, lo que buscan los clientes no es: “¿debo comprar un software, debo comprar un [indiscernible]?”. Lo que quieren es valor entregado. Quién puede ayudarme a entregar un valor tangible. Eso es lo que buscan. Y si participas ahí, entonces tienes un papel que desempeñar. Si no contribuyes con eso, entonces te conviertes en una mercancía y, básicamente, te van minimizando con el tiempo. Sencillo. Operador: Tu siguiente pregunta de hoy viene de la línea de Sven Merkt de Barclays. Sven Merkt: Tu guía para 2026 es obviamente muy sólida, pero aún está por debajo de la tasa de salida de Q4 en base orgánica. ¿Puedes ayudarnos a cuadrar esto? ¿Y hubo algo excepcional en Q4? ¿O simplemente has incorporado una cantidad significativa de conservadurismo en la guía? Noté que llamaste la atención sobre un entorno macro aún complejo antes. Y luego, en segundo lugar, mucho enfoque, obviamente, en ayudar a tus clientes a adoptar IA.Pero, ¿puedes hablar un poco más sobre tu hoja de ruta interna para adoptar la IA y lograr eficiencia, y qué impacto financiero podría tener a largo plazo? Aiman Ezzat: De acuerdo. Escucha, la orientación, quiero decir, cuando empiezas el año, me refiero a que todavía tenemos un entorno que, básicamente, no es el más estable. Así que sí, vamos a mantener cierto conservadurismo al comenzar el año, y veremos cómo se desarrolla el año. Pero cuando ves la geopolítica, las conversaciones sobre los aranceles y varios puntos calientes en todo el mundo, vas a tener que ser prudente y no limitarte a replicar lo que vemos en el Q4 diciendo que así es como se va a comportar el año. Entonces vemos un H1 sólido. Tenemos buenas perspectivas para el H2, pero sabemos que aún puede haber fluctuaciones que ocurran a lo largo del año. Si me voy a tu -- a la gente, creo que es una pregunta muy buena sobre cómo estamos adoptando la IA. Entonces, primero, hay 2 áreas clave. Además, hablamos un poco sobre lo que estamos haciendo con los clientes, 2 áreas clave. Una es nuestras operaciones, la segunda cosa es nuestra entrega. En nuestra entrega, estamos impulsando. Y fue lento porque parte de ello está vinculado al entorno de nuestro cliente. Trabajamos principalmente en el entorno del cliente. Si ellos no nos proporcionan la herramienta, etc., realmente no podemos aprovecharlo. Y luego está el conservadurismo del cliente sobre lo que usamos, qué impacto va a tener, si es seguro, etc., antes de simplemente ir a por los ahorros. Empezamos a ver algunos beneficios más acelerados en ciertas áreas. No puedo -- así que no es en toda la plataforma todavía, pero realmente empezamos a ver focos donde ganamos madurez, los clientes ganan madurez y donde vemos que podemos avanzar más rápido. Quiero decir, típicamente, si tomas nuestra oferta en Operaciones Inteligentes, eso es lo que hacemos. Quiero decir que básicamente le estamos diciendo al cliente: hacemos esto cargo, vamos a realizar la transformación agentic. Y, por supuesto, al hacer eso, como imaginas, nos movemos con bastante rapidez por la curva de experiencia porque estamos adoptando internamente en nuestro modelo de entrega cómo lograrlo. Y tenemos varios casos de éxito. Hablé de un par de ejemplos, pero hay otros. Así que avanzamos en esa zona de curva de experiencia, área por área, negocio por negocio, para ver cómo podemos acelerar la adopción. Y, por supuesto, estamos impulsando una aceleración fuerte este año, ¿de acuerdo? La segunda parte es en nuestras Operaciones. Y aquí, hemos desarrollado y creado una plataforma de datos interna. Entonces, lo que impulsamos a nuestros clientes, eso ya lo hemos hecho. Hemos construido todas las capas de LLM encima de eso con uno de los socios tecnológicos, uno de los grandes socios tecnológicos. Y ahora -- hemos comenzado a desarrollar las diferentes capas agentic: agente de RR. HH., agente de ventas, agente de finanzas, agente de propuestas. Así que estamos desplegando internamente lo que predicamos a nuestros clientes. Creo que probablemente profundizaremos con más detalle sobre el número de estos elementos en el Capital Markets Day y hablaremos sobre el impacto que vemos en términos del futuro, ya que tanto adoptamos como desplegamos más de la solución también en los clientes. Operador: Su siguiente pregunta hoy proviene de la línea de Frederic Boulan de Bank of America. Frederic Boulan: Si puedo quedarme solo en el debate sobre la IA. Entonces, el escenario negativo para la industria de servicios de TI, como sabes, se basa en el impacto negativo de recortar eficiencia y en la simplificación masiva en el despliegue de software. ¿Puedes compartir con nosotros qué crees que el mercado está pasando por alto y cómo CAP puede mantener su relevancia en ese nuevo ecosistema? Y si puedo hacer una pregunta de seguimiento sobre precios. Quiero decir, ¿hay alguna área específica donde veas una presión de precios significativa por una entrega más eficiente respaldada por GenAI? Aiman Ezzat: Así que escucha, de nuevo, reconozco que el mercado busca una evidencia clara de que la IA ya está convirtiéndose en un valor tangible, ya sea en margen bruto u otros. Y para mí, cambiar la percepción no se trata de hacer promesas; se trata realmente de la ejecución. Y eso es exactamente en lo que nos estamos enfocando. Estamos centrando la ejecución en el crecimiento, en el margen, en el flujo de caja, además de proporcionar cada vez más visibilidad y comprensión sobre la trayectoria en términos de cómo está avanzando la IA. Estamos integrando la IA en todas nuestras ofertas. Así que estamos rediseñando nuestra oferta de cierta manera. Así que es por diseño, no diciéndole a la gente que vea cómo puede usar la IA para mejorar las cosas. Básicamente, estamos diseñando cómo debe utilizarse la IA. Y creo que esto es realmente hacia donde se dirige todo el mundo y hacia donde ayudamos a nuestros clientes a llegar. Tienes que rediseñar tus procesos, la forma en que trabajas y todo lo relacionado con el impacto de la IA. Pero puedo decirte que, en realidad, cuando hablo con clientes —además de ejemplos— el nivel de adopción en el que todavía estamos es el comienzo. Y debido a que la transformación es compleja, no es fácil hacer estas cosas. Y nuestra mejor respuesta a algunos de los miedos del mercado hoy en día es entregar valor: entregar valor, explicar en qué estamos ganando, explicar a los socios con los que nos estamos comprometiendo a firmar, que básicamente hablan con ellos sobre cómo estamos entregando valor y de cómo los necesitamos, y algunos se incorporarán en el futuro cercano, otros adicionales. Así que, en realidad, se trata de pruebas de concepto. Quiero decir, esta es nuestra mejor respuesta: demostrar que esto funciona, que somos capaces de crear valor a lo largo de la cadena de valor de lo que estamos haciendo en Capgemini. Sobre la fijación de precios, no creo que haya ningún cambio. No hay un área específica de presión sobre los precios. El entorno es competitivo. Y, por supuesto, a medida que demuestras más potencial de creación de valor, tú, por supuesto, puedes generar mejores márgenes en determinadas áreas. Y creo que esto es realmente en lo que nos estamos centrando. Operador: Y la siguiente pregunta procede de la línea de Mo Moawalla, de Goldman Sachs. Mohammed Moawalla: Y es alentador ver la inflexión de los ingresos. En cuanto al crecimiento de los ingresos, en primer lugar, quería aclarar más o menos cómo es el entorno de gasto discrecional. En qué medida obtuviste un poco de efecto de “liberación de presupuesto”. Y luego, mirando hacia adelante, hablaste de un pipeline alentador en operaciones inteligentes. ¿Se trata de algo que está incorporado en la guía en términos de —o va a formar parte de la prudencia que comentaste? Y, en segundo lugar, mientras el tipo de crecimiento está mostrando una inflexión, estamos viendo esta erosión en el margen bruto. ¿Puedes ayudarnos a entender esa dinámica de cara al futuro? Y deberíamos anticipar esa erosión continua en el margen bruto a medida que el entorno de precios siga siendo difícil y ustedes estén teniendo que ver algún efecto desinflacionario derivado de la IA? ¿Y eso es entonces lo que pueden hacer en el lado de OpEx para intentar gestionar ese impacto en el margen operativo? Aiman Ezzat: Entonces, primero, sobre el crecimiento de los ingresos. No, quiero decir, no considero que hubiera ninguna “liberación de presupuesto” llegando al Q4. Creo que es un crecimiento real, el que hemos impulsado, mejorando en general, como dijimos, incluso en manufactura ahora ya no es un obstáculo, porque incluso excluyendo M&A, la manufactura se ha vuelto prácticamente plana. Así que todo está yendo en la dirección correcta. Sobre Intelligent Ops, nunca apostaremos por incluir en nuestro pronóstico algunos acuerdos muy grandes. Así que en nuestra guía, nunca apostaremos por acuerdos grandes. Lo otro, solo recuerda para que no nos quedemos —entendemos el impacto completo de eso— algunos de estos acuerdos, como decimos, son acuerdos complejos. Es decir, estamos hablando de clientes que terminan dejando una parte de su operación y confiándonos para ejecutarla y transformarla. Así que esto no — lleva tiempo poder cerrar algunos de estos acuerdos. Y lo segundo, lleva tiempo la transición. Así que los ingresos no llegan inmediatamente. Entonces, un acuerdo que tenemos hoy en el pipeline tendrá un impacto mínimo en 2026, tendrá un impacto total en 2027, está bien, solo para que tengas una idea aproximada con esa referencia. Nive, sobre el margen bruto. Nivedita Bhagat: Sí. En el margen bruto, claramente, por supuesto, esto refleja principalmente un mercado bastante duro y prolongado que, por supuesto, hemos tenido en Europa continental. Y creo que esa es realmente una de las razones por las que el margen bruto está donde está. Ahora bien, dicho esto, creo que el margen bruto ha sido mucho más resistente en este ciclo a la baja que en cualquier ciclo a la baja anterior. Y creo que si vuelvo al pasado, si mirara el periodo de la crisis financiera, creo que estábamos aproximadamente 180 pb por debajo. Si miro la COVID, estábamos aproximadamente 120 pb por debajo, mientras que esta vez es 30 pb. Así que, sin sonar defensivo, pero para decir que creo que hemos sido bastante resilientes durante este periodo de tiempo a pesar, por supuesto, de 7 trimestres con crecimiento negativo a tipo de cambio constante, solo como recordatorio. Ahora, volviendo a los mecanismos del margen, creo que siempre he dicho que la combinación y la combinación de cartera es nuestra mayor área de enfoque cuando se trata de esa mejora. Así que esa es un área de enfoque que seguirá ocurriendo. Y todas estas inversiones que hemos realizado a través de nuestras adquisiciones, a través de la cartera, en lo que vemos que va a ayudar con ese crecimiento de cara al futuro. Pero además, sí, nuestras iniciativas de Fit for Growth de las que Aiman acaba de hablar abordarán parte de eso y abordarán también parte de la mejora del margen desde esa perspectiva. Y, por supuesto, también seguiremos mirando todo en términos de nuestros parámetros operativos. Así que, ya sea SG&A y mirar el onshore/offshore, mirar lo que hacemos con nuestra pirámide, etc., todos esos aspectos, seguiremos observándolos con mucha fuerza. Así que el enfoque es, muy claramente, una mejora del margen bruto a medida que avanzamos, Mo. Operator: Su siguiente pregunta hoy proviene de la línea de Michael Briest de UBS. Michael Briest: ¿Podrían hablar un poco más sobre el programa Fit for Growth? ¿Cuál es su ambición con el sobre de reestructuración de 700 millones de euros? Y luego, pensando en el personal en general, Obviamente, están utilizando IA internamente. WNS, hay una oportunidad ahí en torno a la automatización. ¿Podrían hablar sobre cómo esperan que evolucione el número de empleados a lo largo del año? Y luego, solo como seguimiento, esa operación de 600 millones de euros que anunciaron, Aiman, mis felicitaciones. ¿Cómo encaja eso en las sinergias de ingresos de 100 a 140 millones de libras? Parece pronto haber ganado algo tan pronto después de que se cerrara el acuerdo. Pero mencionaste el pipeline completo. ¿Podrían dar algo más de contexto sobre eso y qué tan rápido pueden llegar a esas sinergias de 100 millones de libras más? Aiman Ezzat: Bien. Para el programa Fit for Growth, es decir, escuchen, reconocimiento de que, primero, es decir, han visto que en los últimos pocos trimestres, logramos cierta — tuvimos algunos entornos desafiantes en Europa, ok, en varios países. Algunos de ellos están vinculados a sectores. Pero también, estamos anticipando cierta evolución por parte de la tecnología y, en particular, de la IA en términos de la evolución de algunas capacidades. Así que creo que — y tenemos que hacer bastante recualificación también en algunas áreas para poder preparar a nuestra fuerza laboral para el futuro. Entonces, realmente, este programa Fit for Growth va de eso. Va, básicamente, de realinear algunas capacidades con donde vemos ahora las oportunidades que se presentan, ya sea Intelligent Operations, IA, Soberanía o algunos otros nichos que están surgiendo donde necesitamos invertir. Entonces, lo que hicimos es básicamente decir que tenemos que avanzar rápido. El mercado se mueve rápido, y esto trata básicamente de hacer rápido algo que, a lo que se supone, podríamos hacer durante varios años; no tenemos tiempo que perder. Realmente tenemos que actuar rápido, y tomamos la decisión de acelerar lo que hacemos tradicionalmente a lo largo del tiempo para hacerlo con un ritmo mucho más rápido. Así que eso es para el programa Fit for Growth. Sobre el número de empleados, siempre vas a tener ambos aspectos. El crecimiento impulsa el número de empleados. Y al mismo tiempo, estamos impulsando con mucha fuerza la IA y la automatización. Un acuerdo de gran Intelligent Operations nos agrega personal.Del otro lado, también impulsamos mucha productividad en algunos de los contratos existentes. Así que el 2 cambiará. Así que, si pensamos en el año en concreto, cómo evolucionará la cuenta dependerá mucho de la combinación de negocios que vayamos a ganar, cuánto es en territorio nacional (onshore) y cuánto es en territorio externo (offshore), etc. Creo que — la forma en que yo lo vería es que, definitivamente, espero que, a lo largo del periodo intermedio, lo que veremos es un aumento de los ingresos por cada empleado. En este momento, básicamente, al emprender un gran negocio de BPO desde WNS, reducimos efectivamente eso, porque en este tipo de negocio los ingresos por empleado son más bajos. Pero con el tiempo, definitivamente espero una tendencia en la que, con el apalancamiento de la IA Agentic, etc., estemos impulsando los ingresos por empleado hacia arriba. Y en Operaciones Inteligentes, siempre dijimos, recuerdo, ya que nos han estado siguiendo durante mucho tiempo, que hicimos toda la acumulación en términos de ingresos, la sinergia de ingresos del acuerdo IGATE en un solo acuerdo, con un solo cliente. Y aquí, básicamente, sí. Vamos a poder hacer, probablemente en algunos de los dos o algunos acuerdos grandes, una gran parte de la acumulación de ingresos. Va a llevar tiempo que todo esto pueda acelerarse. Y, además de algunos de estos acuerdos grandes, tampoco descuiden las oportunidades de venta cruzada. Mencioné 100 oportunidades de venta cruzada. Cuando vea el tamaño de ambos negocios, por nuestra parte, por la suya, 100 oportunidades de venta cruzada son muchos acuerdos. Algunos son pequeños, pero algunos son bastante grandes. Creo que respondí a sus tres preguntas. Así que vamos a tomar una última pregunta mientras nos acercamos casi a la hora. Operador: Su pregunta final proviene de la línea de Balajee Tirupati de Citi. Balajee Tirupati: Felicitaciones, Aiman y Nive, por un cierre sólido de 2025, y también por haber ganado el acuerdo mega. Si puedo empezar con Operaciones Inteligentes, primera pregunta: en esta etapa, ¿podrían compartir cómo se ve la madurez del pipeline de mega acuerdos similares en este momento? Y también, ¿cuál es su opinión sobre la sostenibilidad del crecimiento de doble dígito que están viendo en Operaciones Inteligentes? Y si me permite, también quisiera hacer una segunda pregunta sobre la evolución de las herramientas de IA y los complementos. Aprecio que las empresas todavía están en una fase inicial de adopción y que la preparación probablemente también está en una etapa incipiente. Entonces, ¿están viendo o esperan que el alcance de las ganancias de productividad posibles aumente y se amplíe el contexto, no limitado a, por ejemplo, el comentario de Palantir sobre lograr una migración de complejidad en tan solo un par de semanas? ¿Cómo esperaría que la comunidad de analistas lo concilie con eso? Aiman Ezzat: Entonces, primero, quiero decir, escuchen, el pipeline, como saben, cuando se trata de acuerdos grandes, el tiempo de cierre siempre es un poco difícil de estimar, porque pueden tardar meses y meses y meses antes de que podamos llegar a cerrar. Pero el pipeline es bueno. Tenemos algunos acuerdos muy grandes, pero también tenemos acuerdos que son de varios pasos. Hay un cliente con el que firmamos el primer paso alrededor de 2 o 3 funciones al final del año pasado. Y ahora, básicamente, ya estamos mirando la ampliación del alcance este año, probablemente en la primera mitad y tal vez otro más adelante en el año. Así que no todos llegan como un solo acuerdo. A veces llegan como múltiples pasos en términos de cerrar algunos de estos acuerdos. Pero tenemos buena confianza en nuestra capacidad para sostener un crecimiento de doble dígito cuando vemos el pipeline y los acuerdos que tenemos. Tengo buena confianza para el futuro cercano de sostener el crecimiento de doble dígito en todo ese negocio. Sobre las herramientas de IA y las ganancias de productividad, la productividad llega poco a poco. Cada vez que hablo con los clientes, todos tienen algunos casos interesantes cuando les pregunto a escala. Creo que recientemente hubo entrevistas con CIOs de grandes bancos.Cuando ustedes dicen lo que dicen, todavía estamos al principio, porque la realidad es que, además de generar código en un LLM y de verdad intentar integrarlo en una empresa que es muy compleja, con sistemas heredados, datos aislados y todo lo demás, es mucho más complejo. Así que lleva más tiempo. Y sí, existe una brecha entre la expectativa del CEO; se lo puedo decir, y lo que su equipo es capaz de entregar hoy. Así que todo el mundo intenta acelerar, pero hay desafíos. En cosas como Palantir, pienso, nuevamente, que la gente termina quedándose con el titular y no profundiza en el detalle, ¿ok? Y cada vez que vemos algo más, lo tomamos en serio. Lo tomamos en serio sobre lo que está pasando, ¿estamos pasando por alto algo, etc.? Y profundizamos en el detalle, y de verdad entendemos qué es. Creo que necesitas conseguir a algunas personas en tu organización u otras para que profundicen de verdad en el detalle sobre qué es. Es: sí, hay avances en ciertas áreas. Cuando lo miras realmente a fondo en detalle de lo que es y a qué se aplica, no va a hacer que tu migración de SAP sea en 2 semanas, ¿ok? Así que no te quedes con el titular; profundiza un poco más en el detalle. Como digo, nos tomamos las cosas en serio. Lo hicimos. Y entendemos exactamente qué hay detrás. Hay avances en algunas áreas, pero no es algo estratosférico en términos de que de repente puedas hacer una migración de SAP en 2 semanas, ¿ok? Ese es el titular que la gente tomó y ese titular está significativamente equivocado. Y parte de lo que hacen, realmente la manera en que se muestra que se aplica, encaja más en un entorno de datos de PYMES que en grandes corporaciones, ¿ok? Me encanta profundizar en ese detalle, pero le aseguro que no nos preocupa después de profundizar. Muchísimas gracias. Aprecio, por supuesto, el intercambio y todas las preguntas, y espero interactuar con usted durante los próximos días y semanas. Operador: Gracias. Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ahora puede desconectarse.