Air Products and Chemicals, Inc.

Operador: Buenos días y bienvenidos a la conferencia sobre la llamada de resultados del segundo trimestre de Air Products. Esta llamada se está grabando por solicitud de Air Products. Tengan en cuenta que esta presentación y los comentarios realizados en nombre de Air Products están sujetos a derechos de autor por parte de Air Products y se reservan todos los derechos. Al comienzo de esta llamada, se une Megan Britt. Megan Britt: Hola y bienvenidos a la llamada de conferencia de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Air Products. Hoy, nuestras observaciones preparadas estarán a cargo de Eduardo Menezes, Director Ejecutivo; y Melissa Schaeffer, Directora Financiera. Hemos preparado diapositivas de presentación para complementar nuestros comentarios durante la llamada, las cuales se publican en la sección de Relaciones con Inversionistas del sitio web de Air Products. Durante esta llamada, haremos declaraciones sobre el futuro que reflejan nuestras expectativas sobre el futuro. Estas declaraciones se basan en las expectativas y suposiciones actuales, que están sujetas a diversos riesgos e incertidumbres. Nuestros resultados reales podrían diferir materialmente de estas declaraciones debido a dichos riesgos e incertidumbres, incluidos, entre otros, los analizados en esta llamada y en las secciones de Declaraciones sobre el futuro y Factores de riesgo de nuestros informes presentados ante la SEC o suministrados a la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna declaración sobre el futuro. Tengan en cuenta que, en la presentación de hoy, nos referiremos a diversas medidas financieras, incluidas ganancias por acción, gastos de capital, ingreso operativo, margen operativo, la tasa efectiva de impuestos, ROC y deuda neta neta a EBITDA a nivel de empresa total. A menos que indiquemos específicamente lo contrario, las declaraciones sobre estas medidas se refieren a nuestras medidas financieras ajustadas que no se rigen por GAAP. Las conciliaciones de estas medidas con nuestras medidas financieras GAAP más directamente comparables pueden encontrarse en nuestro sitio web para inversionistas en la sección correspondiente al comunicado de resultados. Ahora es un placer para mí ceder la palabra a Eduardo. Eduardo Menezes: Gracias, Megan. Hola y gracias por acompañarnos hoy en nuestra llamada. Antes de comenzar, quiero aprovechar para expresar mi agradecimiento a todo el equipo de Air Products, especialmente a más de 3,000 empleados de nuestras operaciones directas y de empresas conjuntas de propiedad minoritaria en Medio Oriente. Durante este periodo de incertidumbre, nuestro personal ha continuado demostrando dedicación, manteniéndose enfocado en la seguridad, prestando a nuestros clientes un servicio fiable y apoyando proyectos y operaciones críticos. Ahora, por favor, pasemos a la Diapositiva 3. Más temprano hoy, informamos los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026. Logramos una mejora amplia y basada en la operación en todos nuestros segmentos de reporte. Las ganancias por acción de 3.20 USD aumentaron un 19% en comparación con el trimestre del año anterior, gracias a volúmenes mejorados, productividad y divisas. También experimentamos menores vientos en contra (headwinds) por volúmenes mejores de lo esperado en el Q2 en el segmento de Aerospacial. Nuestro margen operativo del 23.7% también estuvo por encima del trimestre del año anterior, reflejando los sólidos volúmenes subyacentes, particularmente en nuestro negocio en planta, así como el beneficio continuo de la productividad de costos. La rentabilidad del capital invertido (Return on capital) del 11.4% estuvo alineada con la del año anterior y mejoró de forma secuencial. En general, pudimos mejorar el desempeño de nuestro negocio durante la primera mitad del año fiscal y gestionar de manera efectiva la dinámica del mercado que ha surgido debido al reciente conflicto en Medio Oriente. Pasemos a la Diapositiva 4. Seguimos enfocados en 3 prioridades clave para 2026, en línea con nuestra hoja de ruta estratégica. En cuanto a desbloquear el crecimiento de las ganancias, estamos aumentando nuestra guía de resultados para el año completo, lo que ahora implica una mejora del 8% al 10% en el punto medio del año fiscal completo. Esperamos que el crecimiento de EPS se logre principalmente mediante nuestro continuo enfoque en acciones de fijación de precios, productividad y contribuciones de nuevos activos. Además, anticipamos un entorno operativo más favorable en la segunda mitad para lograr mejores volúmenes en varios mercados finales clave, incluyendo refinación, electrónica y aeroespacial. En nuestra segunda prioridad, seguimos avanzando en la optimización de nuestra gran cartera de proyectos. En NEOM, las negociaciones sobre un acuerdo de comercialización y distribución con Yara avanzan de acuerdo con las expectativas. El proyecto sigue avanzando y está listo para producir energía renovable que se utilizará en la puesta en marcha de las plantas de hidrógeno y amoníaco. En particular, las actividades en NEOM no se han visto afectadas por los acontecimientos recientes en Oriente Medio. Seguimos supervisando la situación de cerca y priorizando la seguridad. En el proyecto de Louisiana, hemos establecido un listón alto para avanzar, donde exigimos una estimación fiable de los costos de capital y acuerdos de construcción que cumplan con nuestros requisitos de rentabilidad ajustada al riesgo del proyecto. Actualmente estamos dando a conocer las ofertas de construcción de las firmas EPC y seguimos comprometidos a alcanzar una decisión de avanzar o no avanzar en conjunto con nuestros socios a mediados de este año calendario. Por último, en nuestra tercera prioridad: mantener la disciplina de capital. Nos mantenemos centrados en nuestra asignación de capital, invertir en proyectos de crecimiento y devolver efectivo a los accionistas. Como ya hemos indicado, esperamos reducir nuestro gasto de capital en aproximadamente 1.000 millones de dólares en el año fiscal 2026 y seguimos en vías de cumplir ese objetivo. Nos enfocamos en invertir en nuestra cartera de proyectos tradicionales de gases industriales y hemos fortalecido nuestro pipeline de proyectos en electrónica y aeroespacial. En el área de electrónica, actualmente estamos ejecutando aproximadamente 1.000 millones de dólares en proyectos de ASU e hidrógeno en Asia para varios proyectos multipaís que atienden a clientes de semiconductores y memoria. Esperamos añadir entre 1.500 millones y 2.000 millones de dólares de cartera en los próximos 6 meses, incluido el proyecto que anunciamos ayer para construir, ser propietarios y operar múltiples instalaciones de producción tanto en sistemas de suministro de gases especiales para una nueva planta avanzada con Samsung en Corea del Sur. También hemos anunciado nuestra intención de construir, ser propietarios y operar una nueva ASU en Florida para mejorar aún más nuestro apoyo a los clientes de lanzamientos espaciales. Por último, seguimos comprometidos con asignaciones de capital disciplinadas que aseguren que estemos bien posicionados para continuar con nuestro sólido historial de devolución de efectivo a nuestros accionistas. En la primera mitad del año fiscal 2026, hemos devuelto 800 millones de dólares a los accionistas en forma de dividendos. Por favor, pasen a la Diapositiva 5. Como se ha informado ampliamente, los acontecimientos recientes en Oriente Medio han dado lugar a la reducción del suministro de helio desde Qatar. El helio es una línea de productos importante para nuestros productos con las mayores ventas en el extremo del mercado en electrónica, aeroespacial y medicina. La cadena de suministro de helio de Air Products es muy resiliente, con uno, múltiples fuentes en EE. UU., además de nuestras asociaciones a largo plazo en Argelia con Sonatrach y en Qatar con Qatar Energy. Dos, una caverna dedicada de almacenamiento de helio en Texas, que ha estado operativa durante casi 5 años. La caverna contiene un volumen significativo, lo que nos permite ofrecer una alta fiabilidad de suministro a nuestros clientes cuando una de nuestras fuentes no puede producir, como es lo que estamos experimentando ahora. Y tres, una flota grande de contenedores ISO de helio, producida por nuestra subsidiaria, Gardner Cryogenics, que ofrece flexibilidad y capacidad de respuesta para gestionar los flujos de suministro durante períodos de incertidumbre. Desde el inicio del conflicto, hemos activado nuestros planes de contingencia, extrayendo producto de la caverna y posicionando nuestra flota de contenedores para evitar las áreas afectadas por el conflicto. Esperamos que nuestros socios en Qatar reanuden la producción normal lo antes posible. Pero hasta que eso pueda lograrse, estamos bien posicionados para permitir la resiliencia de la cadena de suministro a través de esta interrupción actual del suministro. Trabajamos muy de cerca con nuestros clientes para cumplir con nuestros compromisos y captar crecimiento de volumen a largo plazo en mercados finales críticos. Pasando a la Diapositiva 6 antes de que Melissa comparta el desempeño trimestral detallado, quería ofrecer un poco más de contexto sobre las condiciones de los mercados finales.Dado el conflicto en curso en Oriente Medio, estamos comprometidos de manera estrecha con los clientes clave en cada mercado final. También estamos trabajando estratégicamente más allá de los acontecimientos actuales para participar plenamente en un crecimiento atractivo de los mercados finales. Al ingresar al año fiscal, tenemos una visión relativamente conservadora debido a unas perspectivas moderadas para la producción industrial y el crecimiento de la manufactura. Ahora, con nuestro desempeño durante la primera mitad, tenemos más confianza en un nivel sostenido de actividad industrial y en el potencial de un crecimiento continuo de volúmenes en algunas áreas. Aunque el conflicto en curso en Oriente Medio introduce cierta incertidumbre, esperamos que una combinación de dinámicas favorables en los mercados finales principales y algunas nuevas victorias respalde la mejora de volúmenes. Veamos algunos aspectos destacados. Vemos sólidos ritmos de ejecución en toda nuestra base de clientes de refinación, particularmente en la Costa del Golfo de EE. UU., donde atendemos a una gran cantidad de refinerías complejas que pueden procesar crudos ácidos pesados y producir productos de alta demanda como el diésel para aviones. Esperamos que las refinerías de EE. UU. sigan operando con fuerza, lo que respaldará mayores volúmenes en planta. Pasando a Químicos: estamos monitoreando de cerca las condiciones de la cadena de suministro que podrían afectar los volúmenes. En Europa, los desafíos para asegurar materias primas y los altos costos que los clientes no pueden mitigar con precios podrían impactar los ritmos de operación. Más allá de Europa, los volúmenes son relativamente estables. Además, esperamos ver una mayor demanda de oxígeno por parte de nuestros clientes de gasificación de carbón en China, donde el aumento de los costos del petróleo y del GNL está impulsando volúmenes más altos. Electrónica y aeroespacial siguen siendo puntos brillantes. Históricamente, hemos tenido un porcentaje significativo de nuestras ventas en electrónica y estamos beneficiándonos de un aumento de volúmenes en este mercado final gracias a un nuevo activo en operación este año. La industria está en medio de un período de superciclo histórico para satisfacer las demandas de la IA, con gastos de CapEx récord proyectados entre ahora y 2030. Esta expansión generará oportunidades de expansión para los proveedores de gases industriales. Actualmente, trabajamos de manera estrecha con nuestros grandes clientes electrónicos de contratos a largo plazo en el suministro de helio. Ya con los acuerdos a largo plazo firmados durante los últimos 6 meses, esperamos que nuestros volúmenes “ocultos” con grandes clientes de electrónica en Asia se dupliquen con creces entre 2026 y 2030. Por último, en Aeroespacial, hemos seguido viendo una mejora en volumen en lanzamientos, pruebas de motores y manufactura. Nos enorgulleció mucho haber sido parte de la reciente misión NASA Artemis 2, donde nuestros productos suministran hidrógeno líquido y helio líquido usando nuestras bombas patentadas de helio líquido. Vemos una oportunidad enorme para continuar creciendo en el área espacial y nuestra inversión recientemente anunciada se espera que aumente nuestra participación tanto en lanzamientos de NASA como comerciales. Ahora cederé la llamada a Melissa para que analice nuestros resultados financieros con mayor profundidad y revise nuestras perspectivas para 2026. Melissa? Melissa Schaeffer: Gracias, Eduardo. Hola y bienvenidos quienes se han unido a nuestra llamada hoy. Por favor, pasen a la Diapositiva 7 para un resumen de alto nivel de los resultados financieros del segundo trimestre. Las ventas aumentaron 9%, mientras que el ingreso operativo creció 19% por volumen, divisas y menores costos, parcialmente compensado por el efecto adverso de precios. Con respecto al volumen, vimos crecimiento en parte gracias al aumento de la producción proveniente de nuestros activos de refinería en EE. UU. y de los nuevos activos que entraron en operación en Asia. También superamos el gran periodo de parada programada del segmento de Europa. Los volúmenes de “merchant” se mantuvieron estables, incluido un modesto incremento en helio. En precios, el efecto adverso del helio se compensó parcialmente con precios de productos “merchant” no basados en helio, particularmente en las Américas y en Europa. El negocio base volvió a generar este trimestre y el margen operativo se expandió más de 200 puntos básicos hasta 23,7%, a pesar de un efecto adverso de 50 puntos básicos por un mayor “energy pass-through”. Hemos observado expansión de margen en parte debido a nuestras iniciativas de productividad.Hemos reconocido aproximadamente 50 millones de dólares en ahorros acumulados a la fecha gracias a la reducción de personal, lo cual está en línea con nuestro plan para el año. El beneficio por acción de 3,20 dólares creció un 19% frente al año anterior y superó el extremo superior de nuestro rango de orientación debido a un mayor volumen en sitio y a un volumen de helio mejor de lo esperado proveniente de lanzamientos espaciales. El rendimiento sobre el capital de 11,4% estuvo alineado con el del año anterior y aumentó 40 puntos básicos de forma secuencial gracias al sólido desempeño del negocio base mientras ejecutamos nuestro backlog de proyectos. Pasemos ahora a la Diapositiva 8. Nuestro beneficio por acción del segundo trimestre de 3,20 dólares aumentó 0,51 dólares o un 19% frente al año anterior. Seguimos viendo una presión del helio impulsada por precios más bajos. En línea con nuestra orientación, el tipo de cambio fue favorable en un 3% ya que el dólar estadounidense se debilitó frente a nuestras divisas clave. El negocio base se mantuvo resiliente en un entorno macroeconómico incierto. El crecimiento derivado de nuestro volumen en sitio, la fijación de precios no relacionada con helio, el avance continuo en nuestras iniciativas de productividad y la menor depreciación se vio parcialmente compensado por la inflación de costos fijos y las paradas de mantenimiento planificadas en las Américas. Además del sólido desempeño del negocio base en este trimestre, también observamos un mayor ingreso de afiliadas que se capitaliza, principalmente en México. Pasemos ahora a la Diapositiva 9. Ofreceré una descripción general de nuestros resultados por segmento. Puede encontrar detalles adicionales de los resultados trimestrales por segmento en el apéndice. Para el segundo trimestre, el crecimiento del ingreso operativo en las Américas del 2% se debió principalmente al volumen en sitio. El volumen de Merchant también aumentó, incluido el helio suministrado para los lanzamientos espaciales. Además, el precio del merchant no relacionado con helio contribuyó a los resultados. Esta mejora se vio parcialmente compensada por los ingresos del año anterior de un adendum de contrato de un cliente en una sola ocasión, el menor precio del helio y los mayores costos de energía y las paradas de mantenimiento del trimestre. El ingreso operativo creció un 25% en nuestro segmento de Asia, principalmente debido a las mejoras continuas en productividad y a volúmenes favorables en sitio y de helio. Vimos una contribución moderada de nuestros nuevos activos a medida que continúan en fase de escalamiento, lo cual esperamos que siga contribuyendo en la segunda mitad de nuestro año fiscal. Además, la menor depreciación de ciertos activos de gasificación clasificados como disponibles para la venta también benefició nuestros resultados. Esta mejora se vio parcialmente compensada por un viento en contra del precio del helio. El ingreso operativo en Europa aumentó un 8% debido al volumen favorable en sitio, incluyendo una reversión (turnaround) del año anterior, así como el tipo de cambio favorable y el precio no relacionado con helio. Observamos mayores costos en el segmento, incluida la depreciación y la inflación de costos fijos, así como el viento en contra del volumen y el precio del helio. En nuestro segmento de Medio Oriente e India, el ingreso operativo mejoró gracias a menores costos, mientras que el ingreso por inversiones y afiliadas fue ligeramente positivo. Por último, los resultados del segmento Corporativo y Otros mejoraron debido a menores costos por la venta de equipos frente a los vientos en contra, así como a la continua solidez en productividad. Pasemos ahora a la Diapositiva 10. Nuestro negocio base continúa generando un flujo de caja estable a medida que ejecutamos nuestro backlog de proyectos tanto para la transición energética como para proyectos tradicionales de gases industriales. Seguimos en camino para reducir el gasto de capital en más de 1.000 millones de dólares en comparación con el año anterior. Además, durante la primera mitad del año fiscal, devolvimos 800 millones de dólares en efectivo a nuestros accionistas en forma de dividendos. Con respecto a nuestro apalancamiento, nuestra relación de deuda neta a EBITDA es de 2,2x. Estamos comprometidos a llevar nuevamente a la empresa a una calificación A/A2 a largo plazo. Por favor, diríjase a la Diapositiva 11, donde revisaremos nuestras perspectivas. Con una primera mitad sólida y un desempeño superior en el volumen del mercado, estamos elevando nuestra orientación para el año fiscal completo a 13 a 13,25 dólares, o un crecimiento del 8% al 10% frente al año anterior. Sin embargo, seguimos siendo cautelosos debido a la incertidumbre en torno al entorno macroeconómico, especialmente en Europa y Asia. En la segunda mitad, esperamos ver beneficios de las acciones continuas de fijación de precios no relacionados con helio y del avance en nuestras iniciativas de productividad, mientras los nuevos activos se ponen en marcha.Todavía esperamos que el helio sea un viento en contra debido al menor precio, mientras buscamos captar un compromiso de volumen a largo plazo. En concreto durante el tercer trimestre, esperamos entregar ganancias por acción (EPS) en el rango de 3,25 a 3,35 dólares, lo que representa un crecimiento del 5% al 8% frente al año anterior. Para gastos de capital, mantenemos nuestra guía en aproximadamente 4 mil millones de dólares para el año fiscal. Ahora abriremos la conferencia para preguntas. ¿Operador? Operador: [Instrucciones del operador] Tomaremos nuestra primera pregunta de John McNulty de BMO Capital Markets. John McNulty: Desde la última llamada, obviamente, el conflicto en Medio Oriente ha afectado a un montón de cosas que podrían haber cambiado. Supongo que podemos empezar con una sobre el proyecto. Así que NEOM, ¿pueden darnos una actualización sobre el progreso allí, así como, en este punto, dado el repunte de los precios del amoníaco gris y la preocupación de que algunas industrias puedan estar supeditadas al petróleo, pueden decirnos si el entorno de demanda ha cambiado mucho para su proyecto de amoníaco verde? Eduardo Menezes: Gracias por la llamada. Sí, yo diría que, empezando por NEOM, el proyecto, como saben, está en la costa oeste de Arabia Saudita. Así que, hasta este punto, no se ha visto afectado por el conflicto. Por supuesto, estamos tomando muchas precauciones en cuanto a seguridad, pero tenemos todos los materiales a mano. Tenemos a las personas en el sitio y el proyecto sigue continuando con normalidad en el, diría, sentido general. Y en términos de progreso, básicamente ya terminamos con la parte de energía renovable. Acabamos de energizar la subestación usando la energía de la red. El siguiente paso es básicamente conectar el parque solar y empezar la puesta en marcha usando nuestra propia energía renovable. Así que está avanzando como se esperaba allí. En cuanto al precio del amoníaco, todo el mundo puede ver lo que está pasando en el mercado del amoníaco. Creo que los precios están acercándose mucho a los 1.000 dólares por tonelada. Por supuesto, eso genera algunas especulaciones sobre los proyectos, etc. Pero yo diría que es demasiado pronto para que entendamos la demanda de amoníaco verde y el impacto que tendrán en los precios a largo plazo. De nuevo, esto es—nosotros consideramos que es un efecto temporal que durará unos cuantos meses. Pero creo que, a largo plazo, está claro que existe alguna ventaja de desconectarse del gas natural en algunas partes del planeta. En esa perspectiva, el suministro de gas natural de Estados Unidos será el ganador. Y creo que el amoníaco verde producido por energía limpia en lugares como Arabia Saudita, también podemos beneficiarnos de eso, pero es un poco pronto para decirlo. John McNulty: Entendido. De acuerdo. Muy bien. Y quizá solo como seguimiento, supongo que nos sorprendió un poco, dada lo que está pasando en los mercados de helio, ver que aún esperan aproximadamente un lastre del 4% en el EPS en 2026. Admitidamente, entendemos, mira, que algunos de estos son contratos de varios años y, incluso, los que se reajustaron el año pasado, iban a ser un lastre. Pero yo diría que nos sorprende un poco no ver alguna alza en contratos que podrían estar firmándose ahora o en la parte mínima que ustedes tienen que está ligada al spot. Así que supongo que pueden ayudarnos a pensar sobre lo que está pasando en los mercados de helio y quizá por qué ese lastre sigue siendo prácticamente el mismo que esperaban al inicio del año. Eduardo Menezes: Sí. Yo diría que, para empezar, en cuanto al mercado del helio, estaba estructuralmente en déficit antes de la guerra. Y, por supuesto, con Qatar representando 1/3 del volumen mundial de helio, el mercado está corto ahora, pero todos esperamos que volveremos al estado original en unas cuantas semanas, en unos cuantos meses después de que termine la crisis. Así que este es un periodo temporal que tenemos aquí. Como describí en las declaraciones preparadas, Air Products tiene un sistema muy resiliente que se diseñó, básicamente, para poder seguir suministrando a nuestros clientes en caso de interrupción en una de nuestras fuentes, como la que estamos teniendo hoy. Está diseñado básicamente para los volúmenes de Air Products, no para todo el mercado. Así que puede que tengamos un poco más de volumen que el que teníamos antes cuando impulsamos nuestra caverna.Pero no es tan significativo y, en realidad, no nos permite suministrar los volúmenes que hoy no están presentes en el mercado. Así que, por supuesto, estamos tratando de firmar acuerdos a plazos más largos. Ese es el objetivo. Creo que también hicimos un comentario de que esto no empezó con eso; el conflicto empezó antes. Estábamos tratando de firmar estos acuerdos a más largo plazo. Hicimos el punto de decir que nuestros volúmenes de helio en Asia para electrónica se van a más que duplicar en los próximos 4 años. De hecho, espero que sea más que eso. Así que nos enfocamos en ello, en la firma de estos acuerdos a largo plazo. Podríamos tener una ganancia pequeña aquí y allá en el mercado spot. Pero es — en este punto, para nosotros sería incorrecto incluir eso en el pronóstico, al no saber cuándo el mercado bajará o volverá a condiciones normales. Operador: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Jeff Zekauskas, de JPMorgan. Jeffrey Zekauskas: Cuando piensa en el proyecto Darrow, usted habló de tomar una decisión de ir o no ir. ¿Es posible que ese proyecto se reduzca de tamaño? En otras palabras, ¿tiene sentido producir la mitad de amoníaco dado que ya invirtieron en equipos que podrían usar, y que eso, a su vez, limite los factores inflacionarios al construir una instalación? ¿Hay esa posibilidad? . Eduardo Menezes: Sí. Vemos todo eso. Es un poco más complicado que eso. Esta planta, yo diría, tiene como 3 unidades de proceso diferentes. Tienes las plantas de separación de aire, tienes las unidades de generación de hidrógeno y tienes las plantas de amoníaco, los trenes de amoníaco, y no tenemos exactamente 2 trenes para cada área de proceso. Tenemos una de las áreas de proceso que tiene 3 trenes, lo que hace que sea muy difícil para nosotros ejecutar solo la mitad del proyecto. Así que diría que esto aumentaría el costo de manera significativa porque necesitaríamos construir una planta más grande que el 50% y haría que la economía sea aún más desafiante de lo que ya es construir toda la instalación. Jeffrey Zekauskas: De acuerdo. Y luego, en segundo lugar, año contra año, sus precios promedio bajaron 1%. Si excluimos el helio, ¿cuáles habrían sido sus precios? ¿Habrían subido 1%, 2% para la empresa en su conjunto? Melissa Schaeffer: Sí, claro. Gracias, Jeff. Voy a tomar esa pregunta. Así que, desde la perspectiva de un comerciante que no es de Helio, la fijación de precios en realidad habría estado alrededor de un 2% más alta. La mitad de eso lo habríamos visto en las Américas y la otra mitad en Europa. Asia y, desde la perspectiva de un no Helio, en gran medida estaba plana. Operador: Pasaremos a continuación a John Roberts, de Mizuho. John Roberts: Estoy aquí por las discusiones con Yara. ¿Ustedes y Yara están básicamente en la misma página con respecto al riesgo en torno al CBAM, para que no sea un tema clave para cerrar sus conversaciones, o es eso algo clave que necesitamos seguir vigilando aquí? . Eduardo Menezes: Creo que mencioné eso antes: el CBAM no forma parte de nuestro acuerdo. Nuestro acuerdo es un acuerdo de EE. UU. para hidrógeno y nitrógeno, así que es más un tema para Yara. Pero creo que — lo mencioné en la última pregunta: la crisis ahora está dejando claro para todos que la gran ventaja que tienes es estar conectado al suministro de gas natural de EE. UU., y creo que esto es mucho más grande que el debate sobre el CBAM. Pero creo que, por todo lo que escuché de Yara, ellos entienden cuáles son las posibilidades en términos de CBAM y eso no forma parte de nuestras discusiones con ellos. John Roberts: De acuerdo. Y luego, en segundo lugar, ¿tienen algún cliente importante en Asia que esté por debajo debido a limitaciones de suministro de materias primas, ya sea refinerías o plantas químicas que están tomando tiempo de inactividad porque no pueden obtener insumos? . Eduardo Menezes: No, no realmente. Nosotros — el mayor suministro para estos sectores está en China. Y yo diría que China básicamente está reemplazando mucho del LNG con las instalaciones de carbón que tienen. Y de hecho, hemos visto un aumento significativo en los volúmenes de oxígeno para este tipo de plantas en China. Operador: Bien. A continuación, con David Begleiter, de Deutsche Bank. David Begleiter: Eduardo, en Darrow, mencionó una meta alta para ese proyecto. Entonces, ¿el caso base sigue siendo que no avanza? ¿Y si no avanza, tienen proyectos a los que podrían pivotar en poco tiempo con ese capital? Esa es mi primera pregunta. Eduardo Menezes: Nosotros... Melissa Schaeffer: Sí. Entonces, tal vez yo pueda tomar ese, absolutamente. Así que, desde la perspectiva de Darrow, creo que Eduardo ha dicho antes que, de hecho, nuestro caso base es que no avanzaremos. Pero necesitamos revisar la situación económica a medida que recibamos las ofertas de la parte de construcción con la que estamos hablando. Y entonces tomaremos una decisión económica sobre si avanzamos o no a partir de ahí. Desde la perspectiva del capital, acabamos de anunciar el proyecto de Samsung. Ese es uno que vemos como una zona importante de crecimiento en electrónica que podría reemplazar rápidamente el capital que íbamos a gastar en Darrow, y seguimos estando muy optimistas sobre el espacio de electrónica durante los próximos un par de años a través del hiperciclo. Así que, de nuevo, tenemos un caso base de Darrow de no avanzar en este momento, pero estamos revisando la situación económica. Y, de nuevo, estamos muy entusiasmados con otras oportunidades de crecimiento si Darrow no avanza. Eduardo Menezes: Sí. Y solo quiero hacer un punto aquí. Cuando digo caso base, para que Darrow avance, necesitamos llegar a un acuerdo. Entonces, hasta que se llegue a un acuerdo, el caso base es que no—no tienen un acuerdo hoy. Pero estamos trabajando en eso, y veremos cuál será el resultado en los próximos 3 meses. Pero hoy, como saben, todavía no tenemos un acuerdo para avanzar ese proyecto. David Begleiter: Y solo sobre los márgenes en las Américas, creo que estuvieron por debajo de los de hace 3 años. Mencionaste gastos de recuperación del costo de la energía. ¿Esperarías que los márgenes se recuperen bien en el tercer trimestre frente al segundo, dados esos vientos en contra? Melissa Schaeffer: Sí. Entonces, cuando piensas en los márgenes en las Américas, una cosa que obviamente necesitas considerar es la transferencia del costo de la energía, que obviamente afecta los márgenes, ¿verdad? Así que hemos visto contribuciones muy fuertes en nuestros activos de HyCo, lo cual tiene un impacto desde la transferencia del costo de la energía. Pero esperamos que, una vez que el costo de la energía se estabilice, entonces sí, nuestros márgenes continuarían mejorando. Seguimos viendo una productividad fuerte allí, lo cual obviamente también contribuirá a un margen saludable de cara al futuro. Operator: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Duffy Fisher de Goldman Sachs. Patrick Fischer: Solo una pregunta sobre las plantas de gasificación de carbón en China. Así que, una, en el trimestre, ¿cuánto fue el beneficio de la menor D&A al sacarla del segmento? Y luego, dos, creo que has hablado de que, en conjunto, están en equilibrio neto a nivel de ingresos desde que son extensamente carbón a diésel o aceite sintético al final del día. Yo imaginaría que ahora son mucho más rentables y probablemente te pagan el porcentaje regulado que creo que antes estabas diciendo que ellos te estaban descontando al pagar. Entonces, ¿puedes hablar sobre cómo han cambiado las condiciones económicas de esos planes dentro de su P&L? ¿Y esto continúa mejorando desde aquí mientras el petróleo se mantenga por encima de $100? Melissa Schaeffer: Sí. Duffy, gracias por la pregunta. Y entonces, sí, hemos puesto 2 de nuestros activos de gasificación de carbón mantenidos para la venta en China. El impacto para el trimestre es un poco de doble vertiente. Entonces, digamos, alrededor de 1%, 1.5% en cuanto a la cancelación o el cese de la depreciación. Y luego, tienes toda la razón. Carbón y metanol, desde una perspectiva económica, ha mejorado. Así que estamos cobrando adeudos anteriores que no teníamos en nuestros resultados anteriores porque estamos siendo prudentes y provisionando completamente esos rubros. Y esa cobranza, en realidad, es un impulso de alrededor de 1% a 1.5% para nosotros también. Pero estamos persiguiendo activamente la venta de esos activos y seguiremos haciéndolo. Patrick Fischer: Genial. Y luego, Eduardo, si pudieras quizá reflexionar un poco. ¿Cuándo crees que, bajo dos escenarios, dejaría de ser negativa la fijación de precio del helio? Uno, si hay una resolución bastante rápida con Qatar y dos, si esto se mantiene semipermanente, ¿qué crees que pasa con tu precio del helio? Básicamente, ¿cuándo vemos el punto de inflexión en el que el helio deja de ser un factor negativo en el precio? . Eduardo Menezes: Sí. Esperábamos que el helio tocara fondo a finales de este año. Seguimos esperando que sea así. Hay que recordar que todo depende de con qué estemos comparando, ¿verdad? Entonces partimos de un nivel de precios muy alto. Y estamos trabajando en la firma de estos acuerdos a largo plazo. Nuestros acuerdos, por término medio, están entre 3 y 5 años. Pero más recientemente, hemos estado firmando acuerdos incluso más largos que eso, a medida que las personas se preocupan más por la fiabilidad del suministro, ¿cierto? Así que el sistema que tenemos con la caverna a la que podemos llevar el producto, almacenarlo como gas y luego tomar el gas como líquido y llevarlo a una de nuestras instalaciones para licuarlo. Es muy fiable, pero tiene un costo, ¿verdad? Entonces solo piensa en el “justo a tiempo” en inventario. Tenemos cientos de miles de millones de dólares en helio en nuestro CAPEX. Así que este sistema tiene un costo. Es mucho más difícil obtener valor por ese costo cuando el mercado está largo. Las conversaciones son mucho— no es fácil, pero ahora es un poco menos difícil cerrar estos acuerdos a largo plazo, y en eso es en lo que nos estamos enfocando. Operador: Pasaremos a Chris Parkinson de Wolfe Research. Christopher Parkinson: Melissa o Eduardo, solo por cómo se ajusta la guía de la segunda mitad, implica una tasa de crecimiento relativamente baja de un solo dígito en términos de EPS para el cuarto trimestre. ¿Eso es así? ¿Hay algo más ocurriendo ahí? ¿Hay algo que debamos monitorear en términos de paradas, demanda de hidrógeno, ya trataste lo del helio, el precio base en el mercado? Yo solo— ¿o es que, bueno, queremos ver cómo sale el año fiscal en función del grado de incertidumbre que hay en Oriente Medio? Melissa Schaeffer: Chris, gracias por la pregunta. Entonces, hemos elevado nuestra guía, aumentándola aproximadamente un 10% o $0.10 desde el nivel medio, ¿correcto? Y entonces, si piensas en la fuerte primera mitad que tuvimos, si partimos de ahí, primero, observamos los volúmenes del mercado, ¿verdad? Esperamos alguna mejora continua en los volúmenes del mercado, principalmente en las Américas, como vimos en la primera mitad. También tenemos contribuciones de nuevos activos que esperamos seguir aumentando, tanto en Asia como en las Américas, y que verán contribuciones continuas en aumento en la segunda mitad. Sin embargo, seguimos teniendo incertidumbre sobre el entorno macroeconómico, especialmente en Asia y Europa. Además, estamos monitoreando de cerca las condiciones de la cadena de suministro de nuestros clientes con impacto en el Estrecho de Ormuz. Y por último, tenemos una parada técnica que movimos desde el segundo trimestre. Esperamos que en el segundo trimestre se desplace y se distribuya entre el tercero y el cuarto, de modo que nos generará un pequeño viento en contra también. Así que sí, tenemos algunos brotes verdes en las Américas desde la perspectiva de volumen: contribuciones de nuevos activos. Pero queremos asegurarnos de que estamos monitoreando de cerca tanto el entorno macroeconómico en Asia y Europa como, de nuevo, las paradas adicionales. Christopher Parkinson: Entendido. Y como seguimiento rápido, en el comunicado de Samsung de ayer, usaste la frase, la mayor inversión— la inversión más grande en la industria de los semiconductores, creo que hasta la fecha o algo en esa línea. ¿Es eso— solo para confirmar la definición aquí, considerando que, creo que, hiciste $900 millones para construir en TSMC, eso implicaría que las etapas múltiples de Samsung serían por encima de esa cantidad? ¿Hay algún marco adicional que puedas aportar? Y también, un detalle rápido: ¿esperas que esto sea algo más consistente en términos de actividad de licitación durante los próximos 12 meses más o menos? Eduardo Menezes: Sí. Creo que el mensaje es exactamente como lo describiste.Es la mayor inversión que jamás hicimos en el lado de la electrónica, y no vamos a divulgar el número, pero la referencia que hiciste a través de un proyecto anterior es correcta. Así que eso es todo lo que puedo decir al respecto. Probablemente sea el sitio más grande para electrónica del mundo hoy en día. Air Products fue el primer proveedor de ese sitio en la Fase 1, y las fases se están haciendo más grandes en términos de consumo de gases industriales. Así que esta es la quinta fase del sitio y los volúmenes que vamos a suministrar bajo este acuerdo, cuando esté completamente construido, son aproximadamente 3 veces más grandes que lo que hicimos en la Fase 1. Así que eso te da una idea. Es un proyecto muy significativo para nosotros. Estamos muy orgullosos de haber llegado a este punto con Samsung. Y: pero es solo el inicio de probablemente una construcción de 4 años que tenemos que hacer en proyectos de múltiples fases como ese. Y sobre tu otra pregunta acerca de: lo siento, la otra pregunta sobre: lo que esperamos en términos de actividad de licitación. Como dijimos, hay: he visto cifras superiores a 0,5 billones de dólares de CapEx que están gastando los fabricantes de semiconductores y de memoria. Y, por supuesto, hay muchos proyectos en gases industriales. Están creciendo en volumen, y trabajamos arduamente para conseguir nuestra parte justa de eso. Operador: Pasaremos a continuación a Vincent Andrews, de Morgan Stanley. Vincent Andrews: Solo mirando la Diapositiva 17, los ingresos operativos de la empresa y otros cayeron mucho menos año contra año y secuencialmente. Llamaste la atención sobre los cambios más bajos en las estimaciones del proyecto de venta de equipos. ¿Podrías darnos un poco más de detalle sobre eso? Y también ayudarnos a entender si esto es una buena tasa de ejecución para el resto del año. ¿O es que hay algún grado de irregularidad? Y tal vez la segunda mitad será un poco más alta en la tasa de ejecución, y eso significará una reversión hacia arriba. Esa es mi primera pregunta. Melissa Schaeffer: Sí. Gracias, Vincent. Así que hablando de nuestro segmento de Corporativo y Otros, es un panorama un poco mixto. Pero tienes razón en que la gran mayoría de la mejora fue el aumento de costos del año anterior que vimos en el proyecto de venta de equipos, de nuevo, que es un proyecto de porcentaje de avance; así, los costos incrementales van a la línea inferior. Así que fue un poco una función de un aspecto del año anterior. Sin embargo, seguimos teniendo una productividad sólida en nuestro segmento de Corporativo y Otros también. Así que continuaremos viendo ese efecto desde una perspectiva año contra año a medida que sigamos reduciendo la dotación de personal y ajustando el tamaño de la organización. Vincent Andrews: De acuerdo. Tal vez podrías darnos una idea de cómo debería verse ese número en la segunda mitad. Y también preguntaría, sobre la tasa impositiva: llegó un poco más baja que lo que esperábamos para el trimestre. Bajó aproximadamente 1 punto año contra año y aproximadamente 0,5 punto secuencialmente. Entonces, ¿es ese el 18 por ciento, es lo que deberíamos usar para la segunda mitad? Melissa Schaeffer: Entonces sí, gracias por el seguimiento. Así que, desde una perspectiva continua, creo que la tasa de ejecución que tuvimos este trimestre debería ser consistente con lo que vemos en corporativo para el resto del año, ya que no deberíamos tener más vientos en contra por la venta de equipos. Así que esa comparación seguirá fluyendo durante el resto del año. Desde la perspectiva de la tasa impositiva, sí, 18 es el número que deberíamos estar pronosticando en adelante. Tuvimos algunos créditos fiscales por inversión en EE. UU. y aumentamos las estimaciones para un incentivo de inversión en los Países Bajos que redujeron nuestro ETR para este trimestre, pero deberíamos ver que eso se refleje durante el resto del año. Operador: Pasaremos a continuación a James Hopper, de Bernstein. James Hooper: Primera pregunta. ¿Podrías hablar sobre: un poco sobre la dinámica de precios para los gases sin helio durante el resto del año? Obviamente, mencionaste +2 desde Europa y Américas. Pero, ¿el hecho de que la inflación llegue a cambiar significa que tus supuestos de precios para Asia también han cambiado? Eduardo Menezes: Perdón, no capté la última parte. ¿Qué supuestos... Melissa Schaeffer: Para Asia. Eduardo Menezes: Sí, Asia.Asia es un poco diferente. Creo que la dinámica allí es que China es un mercado hipercompetitivo. Creo que todas las empresas occidentales te dirán que el PPI, el CPI es negativo durante los últimos varios años, y que es un archivo realmente difícil para mantener estables tus precios en China. Fuera de eso, diría, en Europa y en EE. UU., consideramos que el traspaso es un tema aparte. Diría que, en fijación de precios, seguimos avanzando. Y nuestro objetivo siempre es poder traspasar la inflación que experimentamos en nuestro negocio a los precios. Así que espero que siga siendo el caso en el futuro cercano. Y con el helio, por supuesto, disminuyendo los efectos año contra año, como dije, para finales de año, esperamos que el contraviento del helio en la fijación de precios también haya terminado. James Hooper: Y entonces, en términos de la pregunta de seguimiento, la Diapositiva 6. ¿Podrían indicarnos solo algunas referencias de dónde esperan que se produzcan los mayores cambios en sus mercados finales, provenientes de la segunda mitad versus la primera mitad? Por ejemplo, en químicos. ¿Están viendo alguna mejora en volúmenes en Europa basada en algunos de los recortes de suministro de Asia? Eduardo Menezes: Sí. En Europa, como saben, se benefician en términos de precios por la ausencia del suministro de Medio Oriente en el mercado. Pero, por otro lado, están sufriendo una inflación de costos en petróleo y gas natural. Así que es una dinámica difícil. No creo que la industria europea esté cambiando estructuralmente los problemas que tienen en la industria química. Creo que volverán cuando acabe el conflicto. Pero creo que en esta ventana, ahora mismo, básicamente estamos viendo las cosas un poco estables, pero Air Products no es un proveedor muy grande para la industria química en Europa. Así que probablemente puedan encontrar mejores respuestas en otras empresas sobre eso. Diría que, en general, los segmentos, como dije, la electrónica es un gran punto brillante para nosotros. Estamos trabajando para capturarlo. Lo mismo con la energía en aeroespacial en EE. UU., porque gracias a nuestra conexión en el sistema de oleoductos en la Costa del Golfo con refinerías, esto está funcionando en niveles récord en este momento. Así que nuestro volumen de hidrógeno nunca ha sido tan alto como ahora mismo. Así que eso va bien. Y los segmentos de automoción, como alimentos y medicina, están muy estables y son menos cíclicos que otros segmentos aquí. Operator: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Kevin McCarthy de Vertical Research Partners. Kevin McCarthy: ¿Podrían hablar sobre sus grados de libertad en el lado del suministro del mercado de helio? Aprecio que tengan un gran colchón de inventario y que estén tomando medidas para mantener un suministro altamente confiable. Pero en el escenario de que tengamos un conflicto prolongado, ¿qué están haciendo de manera diferente? ¿Cuánto podrían aumentar los acuerdos de abastecimiento y la licuefacción? Tal vez podrían enmarcar cómo están operando hoy versus hace 2 o 3 meses. Eduardo Menezes: Sí. Yo diría, Kevin, que la mayor parte de nuestra flexibilidad proviene de la posición que históricamente tenemos en Kansas en el área donde estamos, donde estábamos conectados con el BLM. Seguimos conectados, pero tenemos volúmenes muy bajos allí. Tenemos algunos otros volúmenes privados que podemos licuar en nuestra planta, pero tenemos acceso a capacidad de licuefacción. Y nuestro proyecto con la caverna estaba conectado a eso. Así que la restricción que tenemos es realmente la capacidad de mover los productos de Texas a Kansas y, luego, la segunda restricción sería la capacidad de licuefacción que tenemos allí. Estamos trabajando para maximizar ambos puntos para eliminar estas restricciones. No es una cadena de suministro fácil porque tienes que — del este de Texas a Kansas, como 900 millas en un solo sentido, pero estamos trabajando en eso para maximizarlo. Pero probablemente podamos cubrir una de nuestras fuentes si llegara a estar caída. Como sabrán, en Qatar, estamos conectados a, que es una fuente diferente. No es la fuente de LNG; es la red local de gas natural. Así que podemos reemplazar eso, pero no mucho más que eso. Así que diría que el diseño era para — cubrir a nuestros clientes.Y si esta situación se prolonga durante mucho tiempo, será un momento difícil para el mercado. Pero diría que, al final, los clientes que más necesiten el producto, creo que el mercado encontrará la manera de mantenerlos abastecidos. Esa es mi suposición en este momento, pero solo puedo hablar sobre los productos de nuestro suministro. Kevin McCarthy: Muy útil. Si me permite hacer una segunda pregunta. ¿Podría hablar sobre lo que está incorporando en su orientación financiera para el crecimiento del volumen en la segunda mitad del año? Creo que su cifra del 4% en el segundo trimestre fiscal fue la mejor en 3 años. Y parece que parte del impulso detrás de eso tiene que ver con los cambios en el mercado energético, ¿verdad? Hidrógeno de refinería y quizá también algo de gasificación. Pero creo que los PMI se han estado ampliando y mejorando. Entonces, ¿cómo está abordando la segunda mitad en cuanto a, llamémoslo, la trayectoria de la demanda no relacionada con la energía? Eduardo Menezes: Sí, Kevin, tuvimos muchos debates sobre eso para establecer nuestra orientación. Y como puedes imaginar, no es una situación fácil, ¿verdad? Nosotros: el conflicto: estamos en medio de este conflicto. Lo que tenemos ahora es un alto el fuego, ¿verdad? Así que nadie puede decirte cuál será la situación dentro de 1 mes, 2 meses, cuáles serán los precios del petróleo, qué pasará en el mercado de LNG, cuáles serán los precios de la energía en Europa, etc. Entonces, en ausencia de claridad sobre este punto, lo que hicimos fue básicamente ajustar la orientación en función del resultado que tuvimos en el segundo trimestre. Y en este punto, sería prematuro para nosotros cambiar lo que pronosticamos para la segunda mitad del año. Espero que sea mejor. Pero, de nuevo, puede pasar cualquier cosa, ¿verdad? No esperábamos que ocurriera este conflicto. No creo que nadie lo esperara. Y el impacto que hemos visto en helio, por ejemplo, no fue uno de los escenarios que esperábamos. Teníamos un escenario de que una de las plantas de Qatar estuviera inactiva por razones técnicas. Eso siempre sucede, pero nunca tuvimos un escenario en el que 3 plantas estuvieran fuera al mismo tiempo porque este comercio está cerrado o porque una de estas instalaciones se vio afectada por la guerra. Entendemos que una de estas instalaciones está intentando volver a llevarse a producción. La que tenemos conectada se supone que vuelva a funcionar en un año: en los próximos meses. Por supuesto, está el tema de cómo movemos ese producto considerando los problemas logísticos que tienes ahora mismo, pero hay mucha incertidumbre en el mercado. Y con base en esa incertidumbre, decidimos que lo prudente era mantener la orientación de la segunda mitad del año que ya teníamos. Operator: Pasaremos con Patrick Cunningham de Citi. Patrick Cunningham: Solo sobre el Helio, solo preguntas de seguimiento adicionales. Si la interrupción del suministro persiste, ¿necesitarían poner a los clientes en asignación? ¿Cuánto tiempo tarda en calificarse una fuente alternativa de suministro con algunos de los clientes más grandes del sector de semiconductores? Eduardo Menezes: De nuevo, nosotros: desde la perspectiva de los productos, tenemos inventario y estamos trabajando para reemplazar los volúmenes que estábamos tomando de Qatar. De hecho, la planta que suministra en Qatar estuvo caída desde diciembre. Así que no estábamos tomando producto de Qatar desde diciembre. Entonces no cambió mucho el conflicto; no cambió tanto. La situación que tenemos es que contamos con suficiente producto para abastecer a nuestros clientes, y esa será nuestra postura de cara al futuro. Patrick Cunningham: Entendido. ¿Y podría proporcionar una actualización sobre el proyecto en Alberta en cuanto a los tiempos de los contratos de compraventa (offtakes) y cualquier actualización sobre costos? Eduardo Menezes: No hay actualizaciones sobre el proyecto. Seguimos encontrando una manera de mejorar las condiciones. Hay algunas: del lado regulatorio, hay cosas que se están moviendo en Canadá. Estamos intentando entender exactamente cuál será la regulación final y el impacto que eso tiene en el proyecto, y hemos estado trabajando con el gobierno de Canadá y con el gobierno de Alberta para tratar de mejorar las condiciones en la medida de lo posible para este proyecto. Operator: Pasaremos con Josh Spector de UBS. . Joshua Spector: Me preguntaba si podrían darnos el tamaño de cuál es ahora su cartera de proyectos que contribuyen a las ganancias, considerando que han firmado algunos más frente a donde estaban hace 6 meses. ¿Podrían ayudarnos a pensar en lo que entra en funcionamiento en los próximos años o solo en un número total para que lo tengamos en mente? Melissa Schaeffer: Entonces, miramos nuestra cartera de forma bastante consistente, ¿verdad? Así que esto son cosas que contribuyen, que han sido aprobadas por la Junta, pero una cosa, obviamente, es que hemos hablado sobre el proyecto de NEOM, que ha tenido variabilidad en el impacto mientras avanzamos hacia 2030, cuando CBAM y RFNBO estén completamente en rampa. Pero ahora mismo, de nuevo, la cartera es de 9 mil millones de dólares. Siento un impulso positivo por el crecimiento en el segmento electrónico al que veremos contribuciones continuas y ganar nuestra parte justa de proyectos en ese espacio. Y hemos dado el pronóstico a 5 años. Previamente, eso muestra nuestro crecimiento de un dígito medio a alto desde la perspectiva de las EPS, tanto por las contribuciones de la base y el crecimiento del mercado, así como por los nuevos activos que entrarán en funcionamiento. Y como mencioné anteriormente, tenemos 2 nuevos activos que estarán contribuyendo en la segunda mitad de este año, y vemos que continuará hasta donde las contribuciones sean similares durante el resto de los próximos 5 años. Joshua Spector: De acuerdo. Se lo agradezco. Y quizá debería haberme calificado y dicho, excluyendo NEOM, Darrow y todos los proyectos que ustedes han destacado, que contribuyen sin fines de lucro. ¿Qué es eso en términos de recortar esos 9 mil millones de dólares? Melissa Schaeffer: Entonces, tenemos un poco más de 2.5 en nuestra, lo que llamaríamos, cartera tradicional de gases industriales. Una parte importante de eso está en el segmento de electrónica. . Operator: Iremos ahora con Mike Sison de Wells Fargo. Michael Sison: Hay una IPO bastante grande que viene en el verano, en el sector de espacio. Solo tengo curiosidad por saber cuáles son sus opiniones sobre su negocio en ese sector, qué tan grande es y en qué posición están? Eduardo Menezes: Sí. Es un segmento que está creciendo muy rápido, como sabrán, a partir de las noticias, la situación básicamente cambia cada semana o cada día con los lanzamientos comerciales. Air Products tiene un negocio muy tradicional en el sector aeroespacial. Trabajamos con la NASA desde los años 60, y somos un gran proveedor de hidrógeno, hidrógeno líquido y helio líquido para el programa espacial tradicional, y ahora estamos trabajando para aumentar nuestra participación con los lanzamientos comerciales. Ustedes ven pronósticos que van desde volúmenes extremadamente altos hasta volúmenes fuera de este mundo en el segmento, y creo que como todos, necesitamos ver cómo se desarrollará y si realmente llegarán al punto de lanzar un cohete cada día. Por eso, estamos intentando hacer algunas inversiones en las áreas para intentar hacer crecer nuestra participación en los gases de separación tradicionales para el segmento, pero no puedo darles información más específica en este punto. Operator: Y en este momento, no hay más preguntas. Eduardo Menezes: Gracias. Así que me gustaría agradecer a todos por unirse a nuestra llamada el día de hoy. Agradecemos su interés en Air Products y esperamos analizar nuestros resultados con ustedes nuevamente el próximo trimestre. Que tengan un buen día. Gracias. Adiós. Operator: Esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por su participación. Ahora pueden desconectarse.