World Kinect Corporation

운영자: 대기해 주셔서 감사합니다. World Kinect Corporation의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 이제 브라우리오 메드라노(Braulio Medrano), FP&A 및 투자자 관계 선임 이사에게 콜을 넘기겠습니다. 브라우리오 메드라노: 모두 좋은 오후입니다. World Kinect의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 본 콜은 현장에서 진행되는 슬라이드 발표와 함께 제공됩니다. 오늘의 발표 자료는 또한 당사 투자자 관계 웹사이트를 통해 웹캐스트로도 시청하실 수 있습니다. 저는 FP&A 및 투자자 관계 선임 이사인 브라우리오 메드라노입니다. 오늘 콜에 함께하신 분은 이라 번스(Ira Birns) 최고경영자(CEO); 마이크 테헤다(Mike Tejada) 전무이사 겸 최고재무책임자(CFO); 그리고 존 러(John Rau) 사장입니다. 이제 안전보장(세이프 하버) 관련 진술을 검토하겠습니다. 오늘 말씀드리는 내용 중 향후 계획 및 성과에 대한 당사 기대와 관련된 언급을 포함하여, 일부 진술은 미래지향적 진술로서 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 다양한 불확실성과 위험의 영향을 받습니다. 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 요인은 당사의 최근 Form 10-K 및 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 기타 보고서에서 확인하실 수 있습니다. 당사는 새로운 정보나 향후 사건을 고려하여 이러한 미래지향적 진술에 대한 어떠한 수정 결과를 수정하거나 공개적으로 발표할 의무를 지지 않습니다. 또한 본 발표에는 일부 비-GAAP 재무지표가 포함되어 있습니다. 이러한 비-GAAP 재무지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무지표 간의 조정 내역은 당사 보도자료에 포함되어 있으며, 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 당사는 먼저 준비된 개회 발언을 몇 분간 진행한 뒤, 질문 및 답변 시간을 갖겠습니다. 이 시간에 최고경영자 이라 번스에게 소개를 드리겠습니다. 이라 번스: 매우 감사합니다, 브라우리오. 그리고 모두 좋은 오후입니다. 먼저 우리 팀에 대해 얼마나 자랑스러운지 말씀드리고 싶습니다. 누구도 예상했던 것보다 훨씬 더 변동성이 크고 예측 불가능한 환경 속에서도, 당사는 강력한 실행과 당사가 집중하는 포트폴리오 전략의 지속적인 이점을 바탕으로 2026년의 강한 출발을 이뤘습니다. 중동에서의 분쟁이 확대되며 상황이 빠르게 전환되어, 급격한 가격 변동과 전 세계 에너지 시장 전반의 불확실성이 높아지는 가운데서도, 우리 팀은 고객과 공급업체와의 관계에서 계속해서 집중적이고 절제된 태도를 유지하며 깊이 관여하고 있습니다. 이들은 실제 현장에서의 복잡성을 헤쳐 나가며, 신속한 가격 변화, 물류상의 과제, 그리고 여건의 타이트해짐을 관리하면서도 고객을 안전하고 효율적으로 제공하는 데 있어 명확하고 일관된 초점을 유지했습니다. 이러한 실행, 전문성, 그리고 집중의 조합은 우리 조직의 정의적인 강점이며, 이는 계속해서 우리를 차별화하는 요소로 작용하고 있습니다. 무엇보다도, 여러분이 이 결과에서 보고 계신 것은 변동성이 큰 운영 환경에서의 단순한 회복력만이 아니라, 포트폴리오 최적화 전략의 성공적인 실행에 대한 증거입니다. 말씀드린 바와 같이, 당사는 Land 내에서 특히 비핵심 및 저마진 활동으로부터의 철수를 통해 재무적 유연성을 강화했고, 더 예측 가능하고 견고하며 매력적인 수익을 기대할 수 있는 분야에 투자하는 데 집중할 수 있는 능력을 높였습니다. 당사는 오늘 World Fuel이 실질적으로 모든 내부 및 외부 목적을 위한 당사의 통합된 기업 및 상업 브랜드가 될 것이라고 발표했습니다. 이는 우리의 재포지셔닝 노력에서 논리적인 다음 단계이며, 가치 창출에 대한 당사의 접근 방식에서 전략적 명확성과 확신을 반영합니다. 전 세계의 고객들은 이미 World Fuel로 당사를 알고 있으며, 이 브랜드는 오늘날 우리가 바로 누구인지—운송 연료 및 보완적인 서비스를 제공하는 신뢰받는 공급자임을—명확하게 보여줍니다. 더 중요하게는, 이러한 당사의 뿌리로의 회귀는 우리가 이뤄낸 진전을 반영합니다. 사업을 단순화함으로써, 우리 팀이 규모의 이점을 바탕으로 탄탄한 수익을 창출하고 장기 성장에 의미 있는 기회를 제공하는 핵심 활동에 전적으로 집중할 수 있게 해주었습니다. 저희의 실적 발표에서 언급드린 대로 World Kinect는 당사의 회사 법적 명칭으로 유지되며, 당사 티커 심볼도 WKC로 유지됩니다. 그러면 Mike에게 넘기기 전에, 분기 재무제표를 살펴보기 전에 당사 핵심 사업 부문 각각에 대한 개요를 말씀드리고자 합니다. 해양(Marine) 부문 결과는 우리가 오래전부터 소통해 온 내용과 일관됐습니다. 가격이 실질적으로 상승하고 변동성이 커지면, 이 사업은 매우 뛰어난 성과를 냅니다. 이런 일이 이전에도 있었고, 글쎄요, 이번에도 그대로 일어났습니다. 중요한 점은 이번이 단순히 시장이 저희를 위해 일을 해준 한 분기만은 아니었다는 것입니다. 성과는 팀들이 압박 속에서 가격, 신용 익스포저 및 운영 리스크를 실시간으로 적극적으로 관리하면서도, 어려운 시장 상황 속에서 고객 지원을 지속한 데서 비롯됐습니다. 우리는 이 같은 놀라운 결과를 매우 높이 평가하며, 1분기 해양 팀 전체의 성과를 치하하고 싶습니다. 항공(Aviation) 부문도 이번 분기에 기대를 초과했습니다. 더 높은 가격과 증가한 변동성이, 핵심 상업 사업에서의 기회를 확대하는 한편 정부 관련 활동도 늘리며 영향을 미쳤습니다. Universal Trip Support Services 사업의 통합은 순조롭게 진행 중이며, 그 성과와 팀들이 얼마나 효과적으로 하나로 결집하고 있는지에 대해 만족하고 있습니다. 육상(Land) 코어 활동은 대체로 기대에 부합했습니다. 강한 카드록(cardlock) 및 리테일 성과가 천연가스 사업의 다소 완만한 흐름을 상쇄했습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 포트폴리오 종료(Exit)와 관련해 큰 진전을 이뤘고, 해당 작업의 대부분은 2분기 말까지 완료될 것으로 예상합니다. 이러한 종료 활동을 제외하면, 육상 부문은 전년 대비 유의미하게 높은 영업 마진을 기록했는데, 이는 포트폴리오 최적화 노력에서 이어진 모멘텀과 그 효과를 반영한 것입니다. 전사 전반, 그리고 저희가 제공하는 시장 전반에 걸쳐 고객들은 점점 더 규모와 재무 건전성, 실행 역량을 갖춘 신뢰할 수 있는 상대방(컨트러파티)을 찾고 있습니다. 글로벌 플랫폼, 오랜 기간 이어온 공급업체와의 견고한 관계, 그리고 탄탄한 재무상태표가 고객의 기대를 충족하고 초과하는 한편, 신뢰성이 가장 중요한 순간에 지속적으로 성과를 내는 데 필요한 기반을 제공합니다. 이는 함께 볼 때, 다양한 시장 상황에서 폭넓게 대응할 수 있는 규모, 측정된 실행력, 견고한 밸런스시트로 더 단순하고 더 집중된 사업을 구현한 결과입니다. 수익 관점에서 볼 때, 저희는 1분기에 이미 시장 전반에서 관측된 고가·고변동성 환경에 힘입어 이익의 점진적 증가를 이뤘습니다. 일상적인 예측 불가능성이 존재하는 만큼 추가적인 상방 여지도 가능하지만, 연중 나머지 기간에 대한 당사의 핵심 기대치는 변함이 없으며, 연간 가정은 1분기 이미 창출된 수익성을 반영하기 위해서만 조정했습니다. Mike가 잠시 후 업데이트된 가이던스를 설명드릴 것입니다. 이번 분기의 성과는 당사 플랫폼에 대한 저의 확신, 팀의 강점, 그리고 고객 및 공급업체 관계의 견고함을 뒷받침합니다. 저희의 강한 결과는 다양한 시장 상황 전반에서 당사 모델의 일관성을 보여주며, 저희가 운영하는 데 있어 확실한 규율을 어떻게 갖추고 있는지도 입증합니다. 그럼 Mike에게 넘기겠습니다. Mike가 보다 자세한 내용으로 재무 결과를 설명드리겠습니다. Mike? Jose-Miguel Tejada: 감사합니다, Ira. 그리고 안녕하세요, 여러분. 제가 결과를 논의하기 전에, 비(非)GAAP 지표의 사용에 대해 간단히 언급하고자 합니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 저희의 GAAP 결과에는 구조조정 및 종료 비용, 손상차손, 비핵심 자산 매각 및 사업 종료의 영업결과, 그리고 기타 일회성 항목 등 지속적인 영업 성과를 반영하지 않는 항목이 포함될 수 있습니다. 저희는 투자자 관계(Investor Relations) 웹사이트와 오늘 웨비나 자료에서 이러한 조정 항목과의 조정을 제공하고 있습니다. 1분기 총 비(非)GAAP 조정은 약 1,600만 달러였으며, 세후 기준으로는 1,300만 달러였습니다.이제 이러한 비(非)GAAP 조정 항목을 제외한 당사 통합 실적에 대해 말씀드리겠습니다. Ira께서 언급하신 것처럼 우리는 역동적인 시장 환경의 영향으로 견조한 1분기를 보냈습니다. 당사 실적은 지난 분기 설정한 기대치에 부합하는 당사의 핵심 사업에서 기반을 두고 있었지만, 여기에 더해 우리 팀의 뛰어난 실행력과 가격 및 변동성에 따른 기회에서 추가적인 상승 여력을 포착하는 능력으로 실적이 한층 강화되었습니다. 1분기 실적은 중동의 분쟁과 이에 따른 관련 시장 역학의 영향을 받았습니다. 이와 같은 환경에서 우리는 고객을 위한 핵심 파트너로서의 역할을 균형 있게 수행하는 동시에 당사의 규모, 공급업체와의 관계, 그리고 대차대조표를 활용해 시장 주도의 기회를 포착할 수 있는 검증된 역량을 보여주었습니다. 이는 World Fuel 플랫폼의 핵심 강점이며, 기회가 발생할 때 추가 가치를 창출할 수 있는 유연성을 제공해 줍니다. 이러한 기회는 항상 예측 가능하진 않지만, 이번 분기 우리가 확인했듯이 당사의 전반적인 성과에 의미 있는 기여를 할 수 있습니다. 통합 기준으로 1분기 물동량은 40억 갤런으로 전년 동기 대비 6% 감소했으며, 1분기 매출총이익은 2억 5,400만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가하여 분기 진입 시 기대치를 상회했습니다. 이번 분기 우리의 강한 성과를 Marine이 주로 견인했으므로, 먼저 그 부분부터 시작하겠습니다. 1분기 물동량은 약 400만 미터톤으로 전년 동기 대비 4% 증가했으며, 매출총이익은 6,600만 달러로 전년 동기 대비 86%라는 상당한 폭으로 증가했습니다. 이러한 강한 성과는 해상 부문 기준으로 기록상 세 번째로 좋은 분기입니다. 우리는 분기를 낮은 가격과 낮은 변동성이 이어지는 환경이 될 것이라 예상하고 진입했습니다. 하지만 3월에 조건이 빠르게 변하면서 변동성이 급격히 상승했고, 평균 벙커 가격은 월평균 기준으로 약 70%가량 상승했습니다. 당사는 공급업체와의 관계와 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 팀이 자신들이 가장 잘하는 일을 해냈고, 고객을 지원하는 한편 핵심 재판매 사업과 물리적 재고 보유 위치에서 견조한 리스크 조정 수익을 포착하며 매우 훌륭하게 실행했습니다. 과거에 논의한 바와 같이, Marine은 낮은 가격·낮은 변동성 환경에서의 기초 성과가 최소한의 운전자본 요구로도 견실한 수익을 제공해 왔습니다. 그러나 가격이 상승하면 신용 가용성이 타이트해지고 변동성은 커지며, 이 사업의 현물(Spot) 성격은 우리에게 유리한 위치를 제공해 필요할 때 고객이 요구하는 제품, 서비스, 그리고 신용을 계속 제공할 수 있게 해줍니다. Marine 사업은 이러한 환경에서 절제된 리스크 관리 수준을 유지하면서 실행해 온 검증된 실적을 보유하고 있으며, 이번 분기도 예외가 아니었습니다. 이러한 성과는 우리 팀의 역량을 입증하며, 당사 모델에 내재된 선택권(optional)도 보여줍니다. 우리는 이것이 주요 차별화 요소이자 가치의 명확한 동인이라고 계속 보고 있습니다. 2분기를 전망하면 Marine의 매출총이익은 가격 변동성이 완만해짐에 따라 전분기 대비 낮아질 것으로 예상하지만, 전년 동기 대비로는 매출총이익이 의미 있게 더 높을 것으로 보입니다. 이제 Aviation으로 전환하겠습니다. 1분기 Aviation의 물동량은 예상대로 5% 감소했습니다. 하지만 매출총이익은 1억 3,800만 달러로 전년 동기 대비 20% 증가했으며, 분기 진입 시 기대치도 앞섰습니다. 핵심 제공 부문의 기초 성과는 기대치에 부합했으며, 전년 동기 대비 증가분은 주로 지난해 11월에 완료한 Universal Trip Support 인수의 영향으로, 계획대로 성과를 내고 있습니다. 핵심 Aviation 결과는 주로 유리한 시장 상황에 힘입어 기대치를 초과했습니다. 해당 환경은 당사 핵심 상업 사업에서 단기적으로 추가 수익을 창출할 수 있는 기회를 일부 제공했을 뿐 아니라, 정부 관련 활동의 증가도 이끌었습니다. 앞으로도 우리는 Aviation의 전망에 대해 확신을 유지하고 있지만, 글로벌 공급 환경을 면밀히 모니터링하고 있습니다.연중으로 나아가면서, 중동에서의 분쟁이 장기간 지속될 경우 지금까지 대체로 제한적으로 관리되어 온 수준을 넘어 전 세계의 공급과 고객 수요에 더 광범위한 영향을 미치기 시작할 수 있음을 인식하고 있습니다. 기준선 관점에서, 그리고 지난 분기에 논의한 바와 같이, 우리는 확장된 서비스 역량의 이점과 증가하는 국제 활동이 어떤 경쟁 압력보다도 더 큰 상쇄 효과를 낼 것으로 기대합니다. 2분기로 접어들면서, 항공 부문의 매출총이익은 분기 대비로 증가할 것으로 예상합니다. 이는 부분적으로는 활동의 전형적인 계절적 증가, 그리고 현재 시장 환경에서의 일부 지속적인 기여가 있기 때문이며, 또한 Universal Trip Support 인수의 포함으로 전년 대비로도 상승할 것으로 봅니다. 당사의 토지(Land) 사업은 1분기에 당사 기대에 부합하는 성과를 보였습니다. 물량과 매출총이익은 각각 전년 대비 15%와 38% 감소했는데, 이는 당사의 포트폴리오 조치와 이전에 발표한 사업 철수의 영향이 반영된 결과입니다. 남아 있는 철수 관련 활동은 계획대로 진행 중이며 2분기 말까지 실질적으로 완료될 것으로 예상됩니다. 2025년에는 이와 같은 수익률이 낮은 사업들이 당사 포트폴리오에서 의미 있는 비중을 차지했지만, 앞으로의 핵심 성장 전략의 일부는 아닙니다. 다만 우리는 원활한 전환을 통해 고객을 지원하기 위해 계속해서 자원을 투입하고 있습니다. 해당 분기 동안 당사의 카드락(cardlock) 소매 사업은 우수한 성과를 냈습니다. 이는 수익률(yield) 관리에 대한 규율 있는 운영 덕분에, 가격이 상승하는 환경에서의 더 높은 운전자본 비용 및 신용 요건에도 불구하고 마진이 그 흐름을 따라갈 수 있었기 때문입니다. 이러한 결과는 1월에 미국 중서부에서 발생한 혹독한 날씨로 인해 부정적인 영향을 받은 천연가스 사업에 의해 상쇄되었습니다. 우리는 2분기 매출총이익이 분기 대비로는 증가할 것으로 예상하지만, 전년 대비로는 감소할 것으로 보는데, 이는 주로 우리가 철수했거나 철수 중인 사업들과 그에 따른 비교 기간의 영향 때문입니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 핵심 토지(Land) 사업이 계속해서 개선되며 의미 있는 전년 대비 성장을 견인할 것으로 기대합니다. 영업이익은 여전히 거의 두 배 수준을 향해 순조롭게 진행 중이며, 영업이익률은 2026년 30% 목표를 향해 크게 개선될 것으로 보입니다. 다음으로 영업비용과 순이자비용을 다루겠습니다. 1분기 영업비용은 1억 8,100만 달러였고, 전년 대비 2% 증가했습니다. 전년 대비 증가는 Universal Trip Support 사업의 포함뿐 아니라, 1분기에 대한 당사의 강한 성과로 인해 일부가 뒷받침된 더 높은 변동 보상 비용이 반영된 결과입니다. 이러한 영업비용 증가는 주로 토지 간소화 조치로 인한 더 낮은 비용에 의해 대부분 상쇄되었습니다. 해당 분기의 순이자비용은 2,600만 달러로, 전년 대비 증가했는데 이는 부분적으로 이자수익 감소와 더불어, 분기 중 가격 상승에 따라 추가 운전자본 요건이 발생했기 때문입니다. 이러한 배경을 바탕으로, 이제 당사의 전망과 가이던스 프레임워크를 살펴보겠습니다. 상기하자면, 2026년에는 연간 조정 EPS 가이던스를 제공하고 있습니다. 우리는 이러한 접근이 사업을 어떻게 운영하는지를 더 잘 반영하고 계절성을 반영하며, 투자자들이 성과를 평가하는 데 있어 명확한 프레임워크를 제공한다고 믿습니다. 2분기에는 마린(Marine)이 전반적으로 예외적인 1분기 성과를 반복할 것으로 기대하지는 않지만, 조정 EPS는 전년 대비 더 높을 것으로 기대합니다. 2026년 연간의 경우, 조정 EPS 가이던스를 주당 2.65달러에서 2.85달러로 업데이트하며, 이는 기존 범위인 주당 2.20달러~2.40달러보다 상향 조정된 것입니다. 이는 현재까지의 성과가 기대를 초과하고 있으며, 기준선 기준의 전망이 계속해서 계획대로 진행되고 있다는 점에 기초합니다. 이제 현금흐름으로 넘어가겠습니다. 주로 상품 가격의 급격한 상승으로 인해 운전자본에 영향을 받은 결과, 1분기 영업현금흐름은 -4,600만 달러였고, 자유현금흐름은 -6,000만 달러였습니다.향후 몇 분기 동안 가격이 정상화될 것으로 예상하지만, 우리는 노출(익스포저)을 선제적으로 관리하고 있으며, 이전 연도와 일관되게 2026년에 긍정적인 잉여현금흐름을 창출할 수 있도록 강한 유동성을 바탕으로 여전히 매우 잘 포지셔닝돼 있다고 믿습니다. 그리고 마지막으로, 1분기에 배당과 자기주식 매입을 통해 주주에게 8,600만 달러의 자본을 반환했다는 점을 상기드립니다. 여기에는 2월 콜에서 논의한 대로 1월에 완료한 7,500만 달러의 자기주식 매입이 포함됩니다. 올해 나머지를 보면, 우리는 자본 배분 프레임워크에 있어 계속해서 규율을 유지하고, 자본 반환에 지속적인 초점을 두면서 주주에게 장기적 가치를 제공하는 데 집중하고 있습니다. 마무리로, 몇 가지 핵심 요점을 말씀드리고 싶습니다. 첫째, 우리는 기대를 훨씬 상회하는 실적과 함께 연초를 매우 강하게 시작했습니다. 핵심 사업들은 목표대로 실행했지만, 특히 해양(Marine)에서 더 높은 가격과 더 변동성이 큰 시장 상황 속에서 추가 상승 여지를 포착했습니다. 이러한 조건은 4월까지도 지속됐지만, 우리의 전망은 보다 정상화된 시장 환경으로의 복귀를 전제로 합니다. 무엇보다 이런 시기들은 고객에게 시장 전문성과 핵심 공급업체 관계에 대한 접근을 제공하는 신뢰받는 파트너로서의 우리의 역할을 다시 한번 강화해줍니다. 이때 강한 신용과 유동성 포지션이 그 기반이 됩니다. 둘째, 우리가 논의했듯이 Marine은 변동성이 큰 시장에서 매우 강력한 성과를 내어, 규율 있는 위험 관리에 뒷받침된 매력적인 시장 주도형 기회를 포착할 수 있었습니다. 우리 팀의 역량과 시장을 선도하는 포지션은 해당 분기에 대한 우리의 기대치를 크게 초과하는 데 가능성을 열어줬습니다. 셋째, 이번 분기 Aviation은 우리의 기대를 상회했으며, 우리는 강력한 글로벌 네트워크와 확대되는 서비스 역량의 도움을 계속 받고 있습니다. 우리는 규율 있는 수익(리턴)에 계속 집중하고 있습니다. Universal Trip Support 사업의 통합은 순조롭게 진행 중이며, 의미 있는 연간 대비 성장(Year-over-year growth)을 제공할 수 있도록 잘 포지셔닝되어 있다고 믿습니다. 넷째, Land는 지난 분기에 논의한 매각 및 지분 처분(익스잇 및 디베스트처)을 거치며 순조롭게 진행되고 있습니다. 더 단순하고 더 집중된 포트폴리오와 개선되는 영업 레버리지를 바탕으로, 핵심 제공 상품에서 더 안정적이고 예측 가능한 기초 기여를 보이기 시작했습니다. 우리는 앞으로도 성장과 개선된 연간 대비 영업이익 및 영업이익률(operating margin)에 초점을 맞춰 이 추세를 이어가기를 기대합니다. 그리고 마지막으로, 재무 규율은 비용 관리부터 자본 배분에 이르기까지 우리가 운영하는 방식에 있어 필수적입니다. 우리는 우리의 전략을 실행하고, 탄탄한 재무상태표(대차대조표)를 유지하며, 일관된 핵심 이익 성장과 현금흐름 창출을 제공하는 데 계속 집중하고 있습니다. 이에 따라 Q&A 세션을 위해 콜을 진행하겠습니다. 감사합니다. 진행자: [진행자 지침] 첫 번째 질문은 뱅크 오브 아메리카의 켄 호엑스터(Ken Hoexter) 님입니다. Ken Hoexter: 변동성 있는 환경에서도 정말 훌륭한 성과를 냈습니다. 연간 기준으로 적어도 0.44달러만큼은 우리의 예상치를 상회했고, 목표는 0.45달러인데요. 마이크, 아마 지난 파트에서 이미 조금 답변하셨겠지만, 이것을 좀 더 자세히 들여다볼 수 있을까요? 제 생각엔, 하락(풀백)을 예상하고 계신가요? 단지 당신의 추정치에 따르면 연도 남은 기간이 2달러가량(what $2 remaining for the rest of the year) 남아 있으니, 분기당 약 0.66달러 정도가 되겠네요. 그래서 연중 내내 일관된 하락을 예상하고 계신 건가요? 우리가 그것을 어떻게 생각해야 할지(또는 판단해야 할지) 그냥 설명해 주실 수 있을까요? Jose-Miguel Tejada: 네. 켄, 질문 감사합니다. 저희가 제시하는 가이던스에 반영된 것은 1분기(Q1)에서의 개선(픽업)입니다. 4월에는 몇 가지 역풍(headwinds)도 감안하고 있지만, 아시다시피 시장의 역학(dynamic market)은 변동성이 꽤 큽니다. 그래서 이를 상쇄하고 있습니다. 분기마다 남은 기간이 아직 많습니다. 따라서 연도 나머지에 대한 우리의 가이던스는 전반적으로 일관되게 유지됩니다. 가이던스가 높아진 것은 주로 우리가 이미 기록해 둔 1분기 실적 초과(performance) 결과에 대한 반영입니다. 그래서 우리는 연도 나머지 기간에 대해서는, 기존에 비해 더 이상 크게 바꾸기보다는, 그때의 수준을 유지하고 있는 겁니다. Ira Birns: 네, 다른 방식으로 말씀드리면요, 켄. 크게 다르진 않아요.1분기 때 어디에 대해 비공식적으로 안내했는지 고려해 보면, 연중 나머지 기간에 대해 언급하신 그 2는 1분기에 들어가면서 우리가 Q2~Q4가 향할 것이라고 생각했던 지점과 꽤 일치합니다. -- 물론, 추가 상승 여지가 있습니다. 하지만 오늘 벌어지고 있는 상황에서 보시듯이, 우리는 매일 다른 이야기를 듣고 있고, 우리는 단지 연중 나머지 기간 동안 우리가 갈등이 시작되기 전 예상했던 수준의 수익성을 동일하게 창출할 것이라고 가정하고 있습니다. 만약 어떤 상승 여지가 있다면 다음 분기에 이야기하겠지만, 우리는 똑같이 플레이하기로 결정했습니다. Ken Hoexter: 그런데 명확히 하자면, 지금 말씀하시는 건 그 수준으로 당장 되돌아간 게 아니라는 거죠. 예측 모델에서 롤오버와 되돌림(풀백)을 반영하고 있다는 것뿐이고요. 그런데 지금도 우리는 가격이나 톤당/갤런당 이익의 변동성이 여전히 높은 수준으로 유지되고 있다고 보고 있나요? 아니면 이미 다시 내려간 건가요? Ira Birns: 그때 그 수준으로는 돌아오지 않았습니다. 여전히 그때보다 높은 상태예요. 변동성의 정점은 -- 이런 갈등이 발생하면, 그 혼란은 언제나 맨 처음에 가장 심각합니다. 가격과 변동성, 그리고 불확실성을 합치면, 아직 그 부분이 남아 있는 거죠. 하지만 3월 초 몇 주에 있었던 것과 같은 정도는 아닙니다. 물론 2월보다 큰 수준의 시장 변동성은 여전히 존재합니다. 이게 얼마나 오래 갈지는 아무도 모릅니다. 또 다른 일주일, 또 다른 한 달, 또 다른 분기까지 갈 수 있는데, 예측하기가 정말 어렵습니다. 길게 간다면 이론상 추가 상승 여지가 있을 수도 있습니다. 하지만 저는 누구도 그걸 예측할 수는 없다고 생각합니다. 그래서 다시 말씀드리면, 지금은 갈등이 시작되기 전 우리가 예측했던 방식대로 연중 나머지가 흘러올 것이라고 가정하고 있습니다. 물론 어떤 상승 여지, 추가 상승 여지가 있을 가능성은 분명 있지만, 그게 장부에 반영되고 마감한 뒤에야 그 부분을 보고드릴 겁니다. Ken Hoexter: 그럼 벙커 연료를 보면, 그리고 Ira, 이게 우리가 마린(Marine)을 어떻게 봐야 하는지에 대한 좋은 기준인지 모르겠지만, 갤런당 매출총이익을 두 배로 늘리셨잖아요. 이게 다시 빠져야 할까요? 물량은 줄어든 것처럼 보였는데도 수익성은 분명히 두 배가 됐어요. 그래서 마린 쪽 배경을 조금만 더 이야기해 주실 수 있을까요. 말씀하신 것처럼 그들은 정말 변동적인 시장을 잘 활용한다고 했으니, 그게 얼마나 지속 가능할지 이야기해 주세요. Jose-Miguel Tejada: 네, Ken. 제가 Ira가 말한 것에 조금 덧붙여 설명드리면, 우리가 지금까지 보았던 변동성의 정점은 3월이었습니다. 그래서 4월은 확실히 그 변동성 수준에서 내려오는 구간입니다. 이런 상황에서는 추가적인 점진적 요소를 볼 수 있는 영역이기도 하고요. 월 평균 기준으로 보면 4월 성과가 더 강한데, 그 이유는 당연히 1~2월이 그 산정에 반영되기 때문입니다. 변동성도 가격도 확실히 높고, 더 고수준으로 유지되고 있습니다. 그래서 4월에는 분명히 -- 우리는 당연히 그 더 높은 수준의 성과를 받아들이고 있습니다. 하지만 Ira가 말씀드린 것처럼, 그건 빠르게 사라질 수도 있습니다. 마지막 실적 발표 콜에서도 말씀드렸듯이, 3월 한 달 동안 우리가 보았던 것과 같은 가격 인상은 예측하거나 기대하지는 못했을 겁니다. 그래서 우리는 나머지 분기와 연중 잔여 기간에 대해 조심스럽게 낙관적인 관점을 갖고, 그 부분을 그 순간에 바로 논의해보겠습니다. Ira Birns: 네. 몇 가지 사실만 말씀드리겠습니다. 마린의 다양한 제품에 대한 평균 가격이 3월에는 2월 평균 대비 두 배가 됐습니다. 그리고 4월에는 그 최대치에서 약 20% 정도 빠졌지만, 그래도 2월 평균보다는 훨씬 위에 있죠. 그러니 그 숫자를 보고 해석해서, 예를 들어 3월의 고점은 내려왔더라도 오늘 우리가 있는 수준에서 그대로 유지된다면 -- 다시 말해, 이는 3월과 같은 수준은 아니더라도, 3월에 봤던 것보다 더 큰 이익 기여가 될 수 있는 어떤 기회가 될 수도 있습니다. 그리고 연중 초 2개월 동안 우리가 보았던 것보다 분명 더 큰 이익을 기여할 수 있을 겁니다. 하지만 그 숫자는 하룻밤 사이에 극적으로 바뀔 수도 있고, 아닐 수도 있죠, 맞나요? 그래서 우리는 그 부분을 아주 면밀히 보고 있고, 팀은 이 불확실한 환경에서 어떤 부당한 위험도 감수하지 않으면서 자신들이 낼 수 있는 최고의 위험조정 수익을 만들어내려고 현장에서 노력하고 있습니다. Ken Hoexter: 그래서 Ira, 그거는 아마도 좋은 얘기일 것 같고요. 아니면 당신이나 Mike에게도 해당되는 얘기일지 모르겠는데요. 계절성 말이죠, 맞나요? 예를 들어 안정화된 4월이 있고, 2Q부터 4Q까지 말씀하신 것처럼 간다고 하면, 우리는 보통 3Q에서 상당한 상승이 나타납니다. 그게 -- 이 변동성 때문에 사라질 거라고 보시나요? 아니면 -- 그 상승에 대해서는 여전히 계절성이 일부 남아있다고 보시나요? Ira Birns: 그건 사실 항공 쪽 계절성에 더 가깝습니다. 그래서 그건 사라지지 않아요. 그리고 그 계절성은 연초에 제시하는 가이던스에 반영되어 있습니다. 그러니까 어떤 충돌이 있든 없든, 3분기 계절성은 그대로 존재합니다. 그것이 언제나 우리의 -- 그래서 1분기는 대체로 일 년 중 가장 약한 분기입니다. 물론 올해는 그게 일어나지 않았죠. 우리는 보통 3분기에 조금씩 개선되고 2분기에도 어느 정도 반등이 있으며 3분기에 정점을 찍고, 그리고 4분기에 다시 내려옵니다. 그래서 3분기 이야기 자체는 그렇게까지 많이 바뀌지 않을 겁니다. 물론 연초에 생각했던 것에 비하면 1분기와 3분기 사이의 차이는 훨씬 작아질 거예요. 그래서 -- 다만 John, 그에 대한 어떤 리스크가 있을 수 있는지 조금 얘기해 주실래요? John Rau: 저희가 본 바로는 항공사들이 운항 스케줄을 줄인다고 많이 발표하고 있습니다. 그래서 그게 3분기에 우리가 기대해야 할 성장의 일부를 상쇄할 수 있겠죠. 그래서 거기서 어떤 감소가 나타날 가능성이 있습니다. Ira Birns: 그래서 우리는 여전히 계절성을 보겠지만, 물론 무슨 일이 일어날지는 알 수 없죠. 하지만 들으셨겠지만 Lufthansa가 많은 편을 운항 중단하는 쪽으로 되돌리겠다고 발표했어요. 더더욱 안전을 기하기 위한 조치였죠. 그래서 항공 물량이 저하되는 모습을 볼 수도 있습니다. 그 이유는 그 영향이 훨씬 더 오래 끌릴 수 있기 때문이에요. 하지만 그런 상황이 있더라도, 가능성의 관점에서는 여전히 계절적으로 강한 분기가 될 겁니다. 다만 여름 시즌이 진행되는 동안 그러한 상황들이 현실화되기 시작하면, 연초에 연간을 전망할 때 생각했던 것만큼은 강하지 않을 수 있다는 거죠. Ken Hoexter: 네. 그리고 항공에 대해 이해하려고 한 가지 더 여쭤볼게요. 항공에서 갤런당 총이익이 좋게 상승한 걸 봤습니다. 다만 해상(Marine)에서 봤던 정도까지는 아니었는데요. 그런데 아마도 그중 어느 정도가 방위(armed services)와 관련이 있는 건지, 아니면 말씀하시는 비행 패턴과 관련이 있는 건지, 중동과 관련해서 바뀌는 비행 패턴 때문일지, 대략 어느 정도인지 모르겠습니다. Jose-Miguel Tejada: 그러니까 Ken, 우리가 Q1 성과를 볼 때 한 가지 고려할 점이 있어요. 서비스 사업과 관련된 Universal Trip Support가 있는데, 그 서비스에는 물량이 연결되어 있지 않습니다. 그래서 단위당, 즉 그로스 마진 관점에서 보면 더 강하게 나타날 거예요. 우리는 Q1이 좋았고요. 다만 일부 현장 스팟 사업 활동이나 정부 관련 활동도 있었죠. 그게 저희 사업에서 큰 비중을 차지하는 건 아니지만, Q1에서 그런 기회를 포착할 수 있었고 팀이 그걸 활용할 수는 있었던 거예요. 하지만 지금 보시고 있는 마진 개선의 일부는 서비스 사업과 관련이 있습니다. Ken Hoexter: 알겠습니다. 그럼 마지막으로 하나만 더요. 시간 내주셔서 감사합니다. 신용 연장(credit extension)에 대한 생각인데요. 보통 가격이 오르면 연장을 많이 해야 하죠. 저희는 매출채권(accounts receivable)이 직전 분기 대비 거의 8억 달러 증가한 걸 봤습니다. 그리고 미지급금(payables)은 거의 9억 달러 정도 늘었죠. 그런데 매출채권을 보면, 이게 우리가 봐야 할 문제인가요? 저희는 당신들이 예전부터 늘 아주 훌륭한 리스크 매니저였다는 걸 알고 있습니다. 그럼 -- 그 프로세스를 우리가 이해할 수 있게 설명해 주실 수 있을까요? 보통은 그게 감소하면 현금흐름이 늘어나고, 아마 Ira, 그러면 더 많은 기회를 가질 수 있을 테니까요. 그냥 그 부분에 대해 업데이트해 주시겠어요? Ira Birns: 좋은 질문입니다. 1분기는 말 그대로 고객을 고객으로 상대하면서(hand-to-hand combat) 진행한 상황이었고요. 분명히 고객이 x백만 달러 규모의 신용 한도를 가지고 있고, 그들이 같은 물량을 끌어오며 제트 연료 가격이 두 배로 오르는 상황이라면, 그 물량 수준을 뒷받침하기 위해 고객의 신용 한도도 두 배로 늘려야 합니다. 그 여부를 결정해야 합니다. 그래서 팀은 역사적으로 각 고객, 각 상황을 하나하나 꼼꼼히 살펴보며 우리가 그 여력을 가지고 있는지, 혹은 그렇지 않은지 판단해 왔고, 우리의 선택지가 무엇인지 검토해 왔습니다. 그 결과는 모두 다르지만, 저는 그 부분을 충분히 해결해 왔다고 봅니다. 팀은 지금까지 그 일을 매우 훌륭하게 해 왔습니다. 분명히 우리는 신용 관련 리스크에 더 많은 시간을 할애하고 있습니다. -- 우리가 항상 그런 일을 하지 않았다는 뜻은 아니지만, 분명히 우리는 이 상황에서 그 대응을 한층 더 강화했습니다. 말씀하신 대로 수치가, 전체적으로 수억 달러 규모로 증가했기 때문입니다. 하지만 이것은 우리가 아주, 아주 잘하는 일입니다. 무슨 일이든 잘못될 수는 있지만 우리는 그것을 잘 관리합니다. 우리는 이를 매일매일 모니터링하고, 특히 리스크가 가장 큰, 우리 고객들에 가능한 한 가장 가깝게 붙어 있습니다. 운영자: 이제 컨퍼런스를 종결 발언을 위해 Ira Birns에게 다시 넘기겠습니다. 선생님? Ira Birns: 글쎄요, 여러분. 모두 감사합니다. Latif에게도 감사드립니다. 저는 우리 팀에 대해 제가 얼마나 자랑스럽고, 그들이 1분기에 쏟아낸 놀라운 노력을 강조하며 마무리하고 싶습니다. 물론 그들이 매 분기마다 그런 노력을 하지 않는다는 뜻은 아닙니다. 다만 이번 분기에 대해서는 ‘엄청난’ ‘주목할 만한’이라는 말이 정말 많이 어울린다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 그리고 John과 저, 그리고 Mike는 그 노력에 대해 매우 감사하게 생각합니다. 앞으로를 바라보면, 우리는 앞서 말씀드린 대로 규모에 기반한 더 단순하고 더 집중된 사업, 엄격한 리스크 관리, 견실한 재무 상태를 바탕으로 올해 나머지 기간을 맞이하고 있습니다. 물론 앞서 말씀드린 것처럼, 매우 재능 있고 경험이 풍부한 팀의 지원도 함께합니다. 우리는 Ken에게 제 답변에서 말씀드렸던 것처럼 고객과 가까운 거리를 유지하고, 이번 지난 분기에서 보셨던 것과 동일한 엄격함으로 실행하며, 모든 시장 환경에서 견조한 성과를 제공하겠다는 약속을 계속 지킬 것입니다. 우리는 -- 전환 노력의 과정에서 거의 완료된 ‘모든 출구’와 관련해 항상 명확한 그림을 그려 드린 것은 아니란 점을 알고 있습니다. 하지만 우리 이야기는 점점 더 단순해지고 있습니다. 우리는 수년, 수년간 관리해 온 핵심 사업에 더 많은 집중을 할 수 있고, 그 사업들은 모두 탄탄한 수익을 만들어 내고 있으며, 각각은 서로 다른 수준의 성장 기회를 갖고 있습니다. 그리고 우리는 지금 그 성장 기회들에 100% 집중하고 있습니다. 그러니 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 여러분의 시간과 World Fuel에 대한 지속적인 관심에 감사드리며, 다음 분기에 다시 이야기하겠습니다. 대단히 감사합니다. 운영자: 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.