Visa Inc.

발표자: Visa의 2026회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [발표자 안내] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이의가 있으시면 현재 시점에서 연결을 해제하실 수 있습니다. 이제 컨퍼런스를 진행할 호스트를 귀하의 청중에게 소개하겠습니다. Jennifer Como 씨, 투자자 관계 담당 글로벌 총괄 수석 부사장입니다. Como 씨, 시작해 주시기 바랍니다. Jennifer Como: 감사합니다. 여러분, 안녕하세요. Visa의 2026회계연도 2분기 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께하신 분은 Ryan McInerney, Visa의 최고경영자; 그리고 Chris Suh, Visa의 최고재무책임자입니다. 본 콜은 당사 웹사이트 investor.visa.com의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 중계되고 있습니다. 또한 당사 사이트에 30일 동안 다시보기(리플레이)가 보관될 예정입니다. 재무 및 통계적 하이라이트를 포함한 슬라이드 덱은 당사의 IR 웹사이트에 게시되어 있습니다. 아울러 본 프레젠테이션에는 미래예측진술(forward-looking statements)이 포함되어 있음을 다시 한 번 상기해 드립니다. 이러한 진술은 미래 실적에 대한 보장이 아니며, 실제 결과, 성과 또는 시기는 여러 요인으로 인해 중대하게 달라질 수 있습니다. 이러한 요인에 관한 추가 정보는 SEC 웹사이트 및 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있는 당사 최신 연차보고서(양식 10-K)와 이후의 분기보고서(양식 10-Q) 및 8-K 보고서에 제공되어 있습니다. 법이 요구하는 경우를 제외하고는, 우리는 이러한 미래예측진술을 업데이트할 책임을 지지 않습니다. 오늘 발표하는 당사 재무 결과에 대한 코멘트는 달리 명시하지 않는 한 GAAP 기준의 매출(revenue)과 기타 모든 결과는 비GAAP 명목(non-GAAP nominal) 기준을 반영합니다. 관련 GAAP 지표 및 조정(화해, reconciliation)은 오늘의 실적 발표 및 당사 IR 웹사이트에서 제공되는 관련 자료에서 확인하실 수 있습니다. 그러면 Ryan에게 콜을 넘기겠습니다. Ryan McInerney: 고마워요, Jennifer. 당사 회계 2분기에는 순매출(net revenue)이 전년 동기 대비 17% 증가해 112억 달러를 기록했으며, EPS도 20% 상승했습니다. 이는 2022년 이후 가장 강력한 순매출 성장세였습니다. 또한 포스트 팬데믹 회복과 Visa Europe 인수를 제외하면 2013년 이후 가장 강력한 수준이었습니다. 결제 처리량(payments volume)은 변동환율 고정 기준(constant dollars)으로 전년 동기 대비 9% 성장해 3.7조 달러를 기록했으며, 처리된 거래(transaction processed)도 전년 동기 대비 9% 증가해 660억 달러를 기록했습니다. 당사의 사업은 놀라운 모멘텀을 보이고 있습니다. Visa는 글로벌 결제 분야의 선도적인 하이퍼스케일러(hyperscaler)가 되었고, 당사의 전략과 Visa as a Service 스택은 앞으로의 성장을 4가지 중요한 방식으로 이끌어 주는 데 도움이 될 것입니다. 첫째, 우리는 소비자 결제, 상업 결제, 그리고 자금 이동(money movement)에서 승리하고 있습니다. 우리의 투자와 혁신이 의미 있는 성과로 이어지고 있으며, 이는 계속해서 성장을 견인할 것입니다. 둘째, AI와 에이전틱 커머스(agentic commerce)는 당사의 타깃 시장을 확대하고, 당사의 노력이 Visa의 장기 성장에 가속을 제공할 것입니다. 셋째, 스테이블코인(stablecoins)과 블록체인은 중대한 기회이며, 우리는 이 강력한 인프라와 사용자들을 위한 실제 솔루션 사이에서 Visa의 역할을 핵심 상호운용성 계층(interoperability layer)으로 정립해 왔습니다. 그리고 넷째, 부가가치 서비스(value-added services)는 더 큰 기회이며 성장의 핵심 동인으로 그 가치를 입증해 왔습니다. 현재 이 서비스는 당사 순매출의 30%를 차지하고 있으며, 변동환율 고정 기준으로는 25% 이상 성장하고 있습니다. 이러한 서비스는 대부분이 거래, 카드 및 계좌와 연동되어 있어, 내구성 있는 경쟁 우위를 갖고 있으며 AI와 함께 더욱 강화되어 왔고, 그 중요성은 앞으로 수년간 성장 레버로서 더욱 굳건해질 것입니다. 저는 단지 향후 3~5년뿐만 아니라 그 이후까지도 미래에 걸쳐 매출을 탄탄히 성장시킬 수 있다는 데 깊이 확신합니다. 이제 이 4가지 성장 동인 각각을 더 자세히 살펴보겠습니다. 앞서 말씀드린 대로, 소비자, 상업 및 자금 이동 분야에 대한 당사의 투자는 의미 있는 성과를 내고 있습니다. 우리는 핀테크(fintechs), 지갑(wallets) 및 앱에서 승리하고 있습니다. 이들은 당사의 스택을 기반으로 구축하면서, 당사의 혁신과 방대한 가맹/수용(acceptance) 인프라를 활용해 하이퍼스케일러들이 자신의 성장과 우리의 성장을 동시에 이룰 수 있도록 돕고 있으며, 카드 결제(carded payments)와 비카드 결제(non-carded payments) 모두를 포착하고 있습니다. 몇 가지 최근 사례입니다. 지난주 영국에서 우리는 콘텐츠 크리에이터를 위해 특별히 설계된 직불카드를 출시하기 위해 TikTok과 파트너십을 체결했습니다. 크리에이터 카드는 TikTok LIVE의 수익, 브랜드 파트너십, 플랫폼 지급금에 대한 더 빠른 접근을 가능하게 하여, 크리에이터가 콘텐츠 수익을 빠르게 사용하고 계획을 세우며 사업에 재투자할 수 있도록 돕습니다. 현금 지출 비중이 거의 50%에 달하는 일본에서는, 모바일 결제 앱 PayPay와 협력하고 있습니다. PayPay의 월간 거래 사용자 4,000만 명과 수백만 개의 가맹 승인 지점을 바탕으로 국내 및 국제 신규 솔루션을 배포할 계획입니다. Visa와 PayPay는 일본의 가맹점 수용을 확대하고, 당사의 Visa Flex Credential을 활용해 여러 결제 수단을 단일 Visa 자격증명으로 통합하며, 해외로도 국제적 확장을 추진할 예정입니다. 수익과 자금 이동 솔루션으로 전환하는 가운데, 당사는 제공 가치의 확장된 도달 범위와 맞춤형 솔루션을 통해 강화해 나가고 있으며, 불변(상수) 달러 기준 매출이 24% 성장했습니다. 전 세계 최대 규모의 자금 이동 네트워크인 Visa Direct는 이제 180억 개가 넘는 엔드포인트를 보유하고 있습니다. 이 방대한 네트워크는 새로운 비즈니스를 따내고 더 많은 거래를 처리하는 데 도움을 주고 있습니다. 2분기에는 37억 건의 거래를 기록했으며, 전년 동기 대비 23% 증가했습니다. 미국에서는 X가 곧 X Money에 대한 조기 공개 액세스를 시작하여 Visa Direct를 통해 그들의 수백만 사용자에게 푸시 및 풀 결제를 제공하고, Visa가 수용되는 어디에서나 Visa Flex Credential을 사용해 결제할 수 있게 할 예정입니다. 중국 본토에서는 UnionPay International이 Visa Direct를 UnionPay의 Moneyexpress와 연결하여 단일 통합을 통해 실시간의 해외 송금 및 지급을 가능하게 하고, 직불카드 보유자 95% 이상에 도달할 수 있게 합니다. 상업 부문으로 전환하면서 이번 분기에는 여행, 플릿, 프리미엄 비즈니스 리워드 포트폴리오에서의 강점을 바탕으로 불변(상수) 달러 기준 결제 처리량이 11% 성장했습니다. 상업 부문의 크로스보더(국경 간) 물량은 이제 Visa 역사상 상업 물량과 전체 크로스보더 물량 모두에서 가장 높은 비중을 차지합니다. 여행 부문에서는 핀테크 발급사 프로세서 Highnote와의 계약을 확대하여, 여행 가치 사슬 전반에 걸친 특정 자동화, 제어 및 정산 기능도 포함하는 가상카드용 유연한 인터체인지 상품인 Visa Commercial Choice for Travel을 통해 그들의 8개 OTA 플랫폼을 지원할 수 있게 했습니다. 플릿(법인 차량/운송 관리) 부문에서는 상업 카드 현대화를 위한 Pismo의 잠재력을 보여주며 당사의 파트너십을 확장하는 새로운 계약을 Westpac과 체결했습니다. 또한 소상공인을 위한 신용 및 직불을 포함해 그들의 상업 카드 포트폴리오를 확보했습니다. 고객사와의 관계를 더욱 심화하는 또 다른 사례는 Scotiabank입니다. 라틴아메리카와 카리브해의 11개 국가 전역에서 우리는 새로운 전략적 계약을 통해 관계를 통합하고, 부유층과 소상공인을 중심으로 하는 발급의 새로운 영역으로 확장했습니다. 따라서 소비자, 상업, 자금 이동 분야에서의 당사 모멘텀은 분명히 강하며, 에이전틱 커머스와 스테이블코인으로 더욱 강화될 것입니다. 먼저 에이전틱 커머스부터 말씀드리겠습니다. 우리는 AI와 에이전틱 커머스가 다음 4가지 중요한 방식으로 우리의 주소 가능 시장을 확장할 것이라고 믿습니다. 첫째, 이전에 eCommerce와 모바일 커머스가 그랬던 것처럼, 에이전틱 커머스는 전 세계 상거래의 디지털화를 가속할 것입니다. 그리고 eCommerce와 모바일 커머스의 가속처럼, Visa도 그 혜택을 받게 됩니다. 둘째, 에이전트는 훨씬 더 많은 거래를 만들어낼 것입니다. 에이전트는 구매를 여러 거래로 지능적으로 분할하여 구매자에게 가격, 타이밍, 가치를 최적화합니다. 무엇보다도, 일부 사용 사례에서는 에이전트가 자신의 데이터와 자원 사용에 대한 비용을 거래 단위, 이벤트 단위로 직접 지불할 것으로 예상하며, 이는 마이크로 거래가 특징인 완전히 새로운 범주의 커머스를 만들어냅니다. 셋째, 우리는 AI 에이전트가 제거하는 데 도움을 줄 수 있는 엄청난 마찰이 여전히 존재하는 B2B 결제의 디지털화가 더 빠르게 진행되는 것을 보게 될 것입니다. 에이전트는 인보이스와 계약서에서 결제 개시를 직접 자동화하고, 승인도 자율적으로 관리할 수 있을 것입니다.이러한 맥락에서 가상 카드와 토큰화는 결제하고 결제를 받는 데 있어 선호되는 방식이 될 것입니다. 그리고 마지막으로, 이커머스와 모바일 커머스의 출현과 마찬가지로 에이전틱 커머스는 전반적으로 경제 성장을 촉진할 것입니다. 제3자 추정에 따르면 우리는 AI로 인해 추가로 국내총생산(GDP)이 80~150 베이시스 포인트(basis points) 증가하는 효과를 기대하고 있으며, GDP가 성장하면 지출도 늘고 디지털 결제 거래도 증가합니다. 비자는 에이전틱에서 승리할 수 있는 3가지 중요한 이유로 매우 유리한 위치에 있습니다. 네트워크, 보안, 신뢰입니다. 우리의 네트워크는 175 million(1억 7,500만) 개 이상의 판매자 위치, 200개 국가 및 지역에서 50억 개의 자격 증명(credentials)을 보유하고 있으며, 이 네트워크를 사용하도록 선택한 거의 14,500개의 금융기관 클라이언트를 통해 그 규모가 막대합니다. 결제 보안은 앞으로 더 어려워지고 더 가치 있게 평가될 것입니다. 규모에 더해 우리는 연간 3,000억 건 이상의 거래를 처리하고 있으며, 이는 하루 평균 약 9억 건의 거래에 해당하고, 그와 함께 방대한 데이터가 축적됩니다. 비자는 이 거래 데이터를 통해 거래 위험, 신원 위험, 사기(fraud)를 관리하는 방법을 알고 있음을 입증해 왔습니다. 그리고 신뢰입니다. 비자는 우리의 표준과 브랜드에 기반한 탄탄한 신뢰를 갖추고 있습니다. 우리는 디지털 및 새롭게 부상하는 에이전틱 생태계에서 신뢰할 수 있는 결제를 가능하게 하는 표준을 만들어 왔습니다. 또한 네트워크, 보안, 신뢰의 큰 부분을 차지하는 것이 비자 토큰(Visa tokens)입니다. 비자는 토큰화 분야에서 검증된 선도 기업으로, 이는 이커머스의 기반이며 에이전틱이 지배하는 세계에서 신뢰할 수 있는 거래의 필수 요소가 될 것으로 기대됩니다. 사람들은 압도적으로 대면 및 온라인에서 카드를 사용해 결제하는 것을 선택하며, 에이전트가 카드로 결제해 주는 것을 더 선호할 것입니다. 이를 원한다는 점에서 가맹점도 마찬가지입니다. 우리는 최근 Intelligent Commerce Connect를 출시했는데, 이는 에이전트 빌더, 가맹점, 활성화 주체를 위한 에이전틱 커머스의 네트워크 프로토콜이자 토큰 볼트(token vault) 비구속형 온램프 역할을 합니다. 이제 아직 초기이긴 하지만, 우리는 에이전틱 쇼핑의 성장과 초기 에이전틱 커머스의 출현, 즉 비자 에이전틱 토큰을 사용하는 실제 거래를 보고 있습니다. 그리고 AI는 계속 진화하고 있습니다. AI 환경에서 우리는 Claude 코드(clause code)와 같은 다른 에이전틱 코딩 보조 도구가 누구나 개발자가 될 수 있게 해준다는 것을 확인하고 있습니다. 명령줄 인터페이스(CLI) 같은 단순한 명령형 도구에서 작업하는 것이 바로 그만큼 쉽기 때문입니다. 이러한 에이전틱 코딩 보조 도구들은, 누구나 새로운 비즈니스 아이디어를 현실로 구현할 수 있게 하면서 AI와 에이전틱 커머스가 경제 성장을 촉진하는 방식을 우리가 어떻게 보고 있는지를 보여주는 좋은 사례입니다. 우리는 우리 모두가 직접 디지털 제품과 경험을 설계, 구축, 출시하고, 디지털 플랫폼과 상호작용하며, CLI를 사용해 디지털 서비스를 구매하는 세상을 봅니다. 또는 그에 준하는, 매끄럽고 소비자 친화적인 버전을 인터페이스로 삼을 수도 있습니다. CLI 자체가 커머스 플랫폼이 되고 있으며, 우리는 카드의 선호도와 가치가 마이크로 트랜잭션을 포함해 모든 규모의 거래에서 똑같이 강할 것이라고 믿습니다. 이를 가능하게 하는 핵심은 모든 API 엔드포인트에서 널리 수용되는, 안전하고 단순하며 쉬운 결제를 가능하게 하는 것입니다. 우리는 최근 비자 CLI를 개념 증명(proof of concept)으로 출시했으며, 이를 통해 개발자가—머지않아 우리 모두가—CLI를 통해 이미지, 웹사이트 빌더 또는 그 밖의 디지털 서비스에 대해 비자 자격 증명을 얼마나 쉽게 사용할 수 있는지 보여줍니다. 개발자들로부터 받고 있는 초기 피드백은 매우 긍정적입니다. 그리고 우리가 앞으로 나아가며 CLI 커머스를 규모 있게 지원할 계획임에 따라, 이는 표준, 제품, 규칙, 그리고 가격을 널리 알리는 방식으로 커맨드 라인 도구의 보급과 카드 수용성을 확장한다는 뜻입니다. 시간이 지나면서, 새로운 결제 사용 사례가 등장할 때마다 이길 수 있도록 우리는 기술과 상업 모델을 계속해서 적응해 왔습니다. 교통, 자판기, 주차, 구독, 앱 구매, 그리고 비자 다이렉트(Visa Direct)는 우리가 더 작은 금액의 결제 사용 사례를 제공하기 위해 상업적·기술적 모델을 강화하려고 의도적으로 투자해 온 곳의 훌륭한 예입니다. 에이전틱 커머스도 또 하나의 훌륭한 예가 될 것입니다. 이 모든 사용 사례에서 비자 카드는 상당한 가치를 제공하고 있습니다.사용하기 쉽고, 널리 받아들여지며, 거래 흐름에 통합되어 있고, 대부분의 스테이블코인과 달리 프라이버시를 제공하며, 수백만 건의 실시간 마이크로 거래를 자금 조달하는 대신 집계된 형태로 유동성을 관리하는 방법을 제공하고, 발행자 KYC 사용자를 위한 보안 보호 장치까지 있으며 무언가 잘못되었을 때의 대비책이 있고, 많은 경우 카드는 리워드와 혜택도 제공합니다. 저희는 이 모든 기능을 함께 제공하는 다른 결제 수단이 지구상에는 없다고 봅니다. 구매자들은 이를 알고 있고, 판매자들도 알고 있으며, 곧 에이전트도 알게 될 것입니다. 앞으로 에이전트(에이전트 기반) 분야에서 더 많은 거래, 더 많은 부가가치 서비스, 그리고 그에 따른 더 많은 매출이 생길 것으로 기대합니다. 스테이블코인과 온체인 결제로 전환해 보겠습니다. 저희의 전략과 혁신은 Visa를 스테이블코인과 현실 세계의 솔루션 및 애플리케이션 사이를 잇는 하이퍼스케일링 브리지 레이어로 자리매김하게 했습니다. 중요한 예를 3가지 말씀드리겠습니다. 온램프와 오프램프, 정산 및 머니 무브먼트, 블록체인 인프라입니다. 전 세계 많은 국가, 특히 신흥 시장에서는 소비자와 기업이 가치 저장 수단으로 스테이블코인을 점점 더 많이 사용하고 있습니다. 본질적으로 온체인 형태이며, 주로 미국 달러 표시 계정입니다. 이들 국가에서는 스테이블코인이 일반적으로 결제 수단으로 받아들여지지 않습니다. 저희는 스테이블코인 연동 Visa 카드와 함께 온램프와 오프램프를 제공하고 있습니다. 따라서 이들 국가의 소비자들은 Visa가 허용되는 곳에서 스테이블코인을 온라인과 지역 마트, 주유소, 레스토랑에서 결제하기 위해 점점 더 스테이블코인 연동 Visa 카드를 사용하고 있습니다. 기업들은 스테이블코인 연동 Visa 카드를 사용해 디지털 광고와 비즈니스에 필요한 물품을 구매하고 있습니다. 그리고 현재 Rain, Reap, Bridge 같은 주요 파트너와 함께 전 세계적으로 160개가 넘는 스테이블코인 카드 프로그램을 보유하고 있으며, 결제 물량은 매우 강한 속도로 계속 성장하고 있습니다. 2분기에는 전년 동기 대비 거의 200% 증가했습니다. 이제 두 번째 예로, 현실적인 B2B 활용 사례인 Visa의 자체 정산 역량입니다. 지난해 Visa는 거의 14,500개에 이르는 금융기관 파트너 간에서 거의 13조 달러를 정산했습니다. 이 중 거의 전부가 월요일부터 금요일까지 피아트 통화로 정산되었습니다. 저희는 고객들이 스테이블코인을 사용해 저희와 함께 정산할 수 있도록 해 왔습니다. 따라서 스테이블코인에서 일하는 발행자는 일주일 내내 스테이블코인으로 저희에게 지불할 수 있고, 스테이블코인으로 지급받고 싶은 어쿼이어 또는 가맹점은 스테이블코인으로 지급받을 수 있습니다. 이는 막대한 유동성과 효율성의 이점을 제공합니다. 저희는 정산을 위한 5개의 추가 블록체인을 방금 더 추가했습니다. [ Arc, Base, Canton, Polygon and Tempo ]로, 총 9개가 되었습니다. 현재 스테이블코인 정산 물량에 대한 연간 70억 달러 규모의 러닝 레이트가 있으며, 이는 빠르게 성장하고 있습니다. 직전 분기 대비 50% 이상 증가했습니다. 이제 세 번째 예로, 블록체인 인프라에서 핵심 플레이어가 되는 일입니다. 저희는 Visa가 부상하는 결제 중심 블록체인에서 중요한 역할을 하도록 적극적으로 참여하고 혁신하고 있습니다. 저희는 Layer 1 블록체인에 대한 디자인 파트너이며, Tempo에서 밸리데이터가 되었고 Canton 네트워크에서는 슈퍼 밸리데이터가 되었습니다. Tempo와의 디자인 파트너 역할은 Visa CLI 결제를 가능하게 하는 머신 페이먼츠 프로토콜 카드 스펙을 개발하고 출시하는 데 있어 중요한 역할을 할 수 있게 해 주었습니다. 밸리데이터 노드를 실행하면 Visa가 블록체인 참여자에서 인프라 리더로 위치가 바뀝니다. 그리고 Canton의 경우, 저희가 슈퍼 밸리데이터인 만큼 Visa는 거래를 검증하는 네트워크를 거버넌스하는 데도 도움을 줍니다. 궁극적으로는 프라이빗하고 규제된 블록체인 거래를 가능하게 하는 인프라를 운영하는 데 일조할 것입니다. 또한 저희는 크립토 네이티브 파트너와 전통적 금융기관 파트너들에게 점점 더 가치가 더해진 서비스를 제공하여, 사용자들에게 더 잘 서비스를 제공할 수 있도록 스테이블코인 상품을 확장하도록 돕고 있습니다. 이는 Visa 성장의 네 번째 동력인 가치가 더해진 서비스로의 자연스러운 전환입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 가치가 더해진 서비스는 Visa에게 그 어느 때보다도 더 큰 기회입니다.부가가치 서비스 매출은 2분기에 변동 달러 기준으로 27% 성장했으며, 이제 막 시작입니다. VAS는 당사의 네트워크 사업과 불가분의 관계에 있으며, 그에 따라 전 세계적으로 상당한 유통 역량이 수반됩니다. 우리는 규모에 맞는 거래 데이터를 보유하고 있으며, 여기에 AI로 데이터를 고도화할 것입니다. 우리는 고객을 위한 그리고 Visa의 성장을 위한 독특한 기회를 제공할 브랜드 자산과 스폰서십을 갖추고 있습니다. 또한 VAS 솔루션 포트폴리오가 강력한 역량을 제공하고, Visa가 지키는 신뢰가 있으며, 지속적인 혁신에 대한 당사의 약속이 결합되어 있기 때문에 우리는 이기고 있습니다. 부가가치 서비스 매출의 대부분은 거래, 카드, 계좌와 연결되어 있습니다. 따라서 소비자 및 상거래 결제를 성장시키는 동시에 VAS 성장도 함께 견인하고 있습니다. 예를 들어, 전자상거래 거래는 소비자 및 상거래 결제에서 가장 빠르게 성장하는 분야이며, 그중 많은 거래가 승인률을 높이고 사기를 줄이는 데 도움이 되는 당사의 부가가치 서비스를 활용합니다. 또한, 부유층 카드가 소비자 결제에서 가장 빠르게 성장하는 영역이고, 그와 연결된 다양한 카드 혜택과 로열티 서비스 또한 점점 더 깊게 갖추고 있습니다. Visa 전반에서 AI는 우리가 하는 일을 한층 더 향상시키고 있으며, 특히 부가가치 서비스에서 더욱 그러합니다. 새 Visa 대규모 거래 모델은 Visa 내에서 다양한 AI 기반 사기 및 리스크 서비스의 기반 모델로서 작동하기 시작하고 있습니다. 초기 결과에 따르면 사기 가치 포착을 최대 5배까지 높일 수 있습니다. 당사 팀은 최근 공개된 6가지 분쟁 해결 역량을 포함해 VAS 솔루션 전반에 걸쳐 새로운 AI 지원 기능을 통합해 왔습니다. 실제로 모든 서비스에 걸쳐, Smarter Stand-In Processing과 Visa Provisioning Intelligence 같은 AI 내장 서비스에서의 고객 도입 속도가 가장 빨랐습니다. 또한 브랜드와 스폰서십 관계의 가치도 매우 높습니다. 2026 회계연도에 올림픽 및 패럴림픽 동계 게임 스폰서십은 70개가 넘는 고객과 40개에 가까운 시장을 대상으로 100개 이상의 프로젝트에서 계획을 앞서 진행되고 있습니다. 그리고 FIFA와 관련해서도 고객사로부터 카드 사용, 지출, 참여가 늘어난 것을 이미 확인했습니다. 인수한 역량 또한 중요한 성장 기회를 제공합니다. 2분기에는 Pismo가 프랑스, 필리핀, 파라과이, 루마니아에서 첫 고객을 계약하며, 인수 이후 15개 신규 국가에 도달했습니다. 또한 Wells Fargo가 앞으로 몇 년간 코어 뱅킹 현대화의 일환으로 Pismo의 핵심 계정 원장으로 마이그레이션하기로 하는 계약에 진입했다고 발표드리게 되어 기쁩니다. 이는 Wells Fargo와 Visa 간 파트너십의 강도를 반영합니다. 우리는 최근 Prisma 인수도 발표했는데, Prisma는 신용·체크·선불 발급사 프로세서이며, Newpay는 실시간 결제 서비스, 빌 페이 및 ATM 네트워크입니다. 두 개의 결합된 기술 플랫폼이 토큰화, 생체 인증, 지능형 리스크 도구, 에이전틱 커머스 솔루션 같은 첨단 기술의 도입을 가속하고, 아르헨티나에서 카드 보유 및 비카드 기반 사업 모두를 성장시키는 데 도움이 될 것으로 믿습니다. 부가가치 서비스는 차별화되어 있으며, AI 시대에는 그 차별화가 더욱 큽니다. 마무리하기 전에, 중동의 분쟁이 미치는 영향을 면밀히 지켜보고 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다. Chris가 곧 우리 사업에 대한 영향에 대해 더 자세히 설명할 것입니다. 우리의 최우선 관심사는 그리고 지금도 계속되는 것은, 우리 팀과 고객의 안전입니다. 2분기 성과를 통해 우리 사업에 모멘텀이 있고, 우리 뒤에는 순풍이 있으며, 앞에는 엄청난 기회가 있다는 것을 확인할 수 있습니다. 우리는 매일 더 빠르고 더 나은 방식으로 결제의 미래를 구축하기 위해 노력하고 있으며, 파트너가 세계 결제 생태계에 연결하는 데 있어 가장 역량 있고 가장 가치 있는 방식이 되도록 당사 스택을 만들고 있습니다. 당사의 실적, 전략, 혁신, 그리고 Visa as a Service 스택은 앞으로도 장기간 성장을 견인하는 데 도움이 될 것입니다. 이제 Chris가 재무 성과에 대해 논의하겠습니다. Christopher Suh: 고마워요, Ryan. 그리고 여러분, 안녕하세요. 우리는 강한 매출과 이익 성장을 바탕으로 뛰어난 2분기를 달성했으며, 이는 당사 전략의 효과적인 실행과 다각화된 비즈니스 모델의 견고함에 힘입은 결과입니다. 성장 동력은 1분기와 비교해 여전히 강하고 비교적 일관적으로 유지되고 있습니다. 불변 달러 기준으로 글로벌 결제 처리액은 전년 대비 9% 증가했습니다. 유럽 내 역내 거래를 제외한 국경 간 물량은 11% 증가했으며, 총 처리 거래 건수는 9% 성장했습니다. 2분기 순매출은 전년 대비 17% 증가했으며, 성과가 예상보다 크게 좋았던 배경에는 예상보다 높은 변동성, 예상보다 강한 부가가치 서비스 매출, 예상보다 낮은 인센티브가 주로 작용했습니다. 2분기 순매출은 불변 달러 기준으로 16% 증가했습니다. EPS는 명목 및 불변 달러 기준 모두에서 전년 대비 20% 증가했으며, 이는 예상보다 나은 실적이고 주로 예상보다 강한 순매출 성장에 기인합니다. 이제 세부 사항으로 들어가겠습니다. 미국 결제 처리액은 전년 대비 8% 성장했으며, 1분기 대비 거의 1.5포인트 상승했습니다. 이는 소비 지출의 회복력을 반영합니다. 이커머스 지출이 대면(오프라인) 지출을 앞질렀습니다. 미국의 신용 및 체크 모두에서 광범위한 지출 개선이 나타났고, 우리는 이 또한 부분적으로 더 높은 세금 환급의 영향을 받은 것으로 보고 있습니다. 체크는 7% 성장했으며 1분기 대비 거의 1포인트 상승했고, 신용은 10% 성장했으며 1분기 대비 2포인트 이상 상승했습니다. 두 경우 모두 소비자 및 상업(기업) 부문에서 여행 관련 지출이 강했습니다. 소비 지출 구간 전반에서 1분기 대비 추가적인 개선이 나타났으며, 가장 높은 지출 구간이 계속해서 가장 빠른 속도로 성장했습니다. 전체 물량 기준으로도 재량 지출과 비재량 지출 모두 견조한 상태를 유지하고 있습니다. 우리는 당사 물량에서 지출이 낮아진 소비자가 약해지는 징후를 보지 못하고 있습니다. 2분기 총 해외(국제) 결제 처리액은 불변 달러 기준으로 전년 대비 10% 증가했으며, 이는 최근 여러 분기 동안 우리가 보았던 성장과 전반적으로 일관됩니다. 라틴아메리카와 유럽의 결제 처리액 성장률은 불변 달러 기준으로 1분기와 비교해 비교적 유사했습니다. 캐나다는 처리일수(Processing days) 영향으로 주로 1분기 대비 1포인트 이상 개선되었습니다. 아시아 태평양에서는 중국 본토의 거시적 개선을 확인했습니다. 그리고 기타 아시아 태평양 국가에서는 강한 고객 성과를 보았습니다. CEMEA에서는 1분기 대비 불변 달러 기준 결제 처리액 성장률이 약 2.5포인트 하락했는데, 이는 주로 중동의 분쟁 때문입니다. CEMEA는 당사 전체 결제 처리액의 대체로 약 6%를 차지한다는 점을 염두에 두세요. 이를 종합하면, 글로벌로서 당사 전체 결제 처리액 성장세는 불변 달러 기준으로 1분기 대비 거의 1포인트 상승하며 견조하게 유지되고 있습니다. 이제 국경 간 물량으로 넘어가겠습니다. 저는 불변 달러 기준이며 유럽 내 역내 거래를 제외한 수치를 말씀드리겠습니다. 2분기 총 국경 간 물량은 전년 대비 11% 증가했으며, 이는 1분기와 일관됩니다. 국경 간 이커머스 물량은 13% 증가했으며, 1분기보다 1포인트 높습니다. 비록 암호화폐가 여전히 약간의 역풍을 불러왔지만, 개선은 주로 미국 유입(inbound) 물량에 의해 주도되었습니다. 여행 관련 국경 간 물량은 10% 증가했으며, 전반적으로 1분기와 일관되었고, 상업 부문의 지속적인 강세와 미국 유입 물량의 개선이 이끌었습니다. 이는 3월에 가장 두드러졌던 중동의 영향을 대체로 상쇄했습니다. 이러한 배경을 바탕으로 이제 재무 성과를 논의하겠습니다. 먼저 매출 구성 항목부터입니다. 서비스 매출은 전년 대비 13% 성장했는데, 이는 1분기 불변 달러 기준 결제 처리액 성장률 8%와 비교해 높은 수치입니다. 이는 주로 가격 및 카드 혜택 때문입니다. 데이터 처리 매출은 처리 거래 건수 성장률 9% 대비 18% 성장했으며, 이는 주로 가격, 강한 부가가치 서비스 성과, 그리고 더 높은 국경 간 거래 믹스에 기인합니다. 국제 거래 매출은 10% 증가했으며, 유럽 내 역내 거래를 제외한 불변 달러 기준 국경 간 물량 성장률 11% 증가보다는 낮았습니다. 우호적인 FX(환율)에도 불구하고, 변동성, 믹스 및 헤징에서 상쇄되는 영향이 있었습니다. 분기 중 변동성은 우리가 예상한 것보다 좋았지만, 여전히 전년도 수준보다는 낮았습니다. 기타 매출은 41% 성장했으며, 이는 주로 자문 및 기타 부가가치 서비스의 성장에 의해 주도되었습니다. 특히 마케팅 서비스 매출뿐 아니라 가격도 영향을 미쳤습니다.고객 인센티브는 14% 성장했으며, 이는 우리의 예상보다 낮았고 주로 딜 타이밍과 성과 조정의 영향을 받았습니다. 이제 우리의 3가지 성장 엔진을 살펴보겠습니다. 소비자 결제 매출은 강한 결제 물량, 국경 간 물량, 그리고 처리 거래 성장에 힘입어 견인되었습니다. 상업 및 머니 무브먼트 솔루션 매출은 불변 달러 기준으로 전년 대비 24% 성장했습니다. CMS 매출은 가격뿐 아니라 주로 성과 조정과 딜 타이밍의 영향으로 예상보다 좋았습니다. 상업 결제 물량은 불변 달러 기준으로 11% 성장했는데, 이는 Q1보다 1포인트 이상 상승한 수치이며 비자(Visa)의 전체 결제 물량 성장률보다 빠릅니다. 이러한 성장은 새로운 수주와 지속적인 국경 간 강세 모두에서 비롯된 고객 성과가 견인한 것입니다. 비자 다이렉트(Visa Direct) 거래는 전년 대비 23% 성장했으며, Q1과 일관되게 국내 및 국경 간에서의 지속적인 강세에 힘입어 성장했습니다. 부가가치 서비스 매출은 불변 달러 기준 전년 대비 27% 성장해 33억 달러를 기록했으며, 처리 거래, 자격 증명의 수와 믹스, 고객 컨설팅 및 마케팅 참여, 그리고 가격 등 기반 사업 동인에 의해 견인되었습니다. 부가가치 서비스 매출 성장률은 기대보다 좋았는데, 주로 발행사와 가맹점(어커워) 모두를 대상으로 한 네트워크 상품 및 마케팅 서비스에 대한 수요가 더 컸기 때문입니다. 마케팅 서비스는 당사의 브랜드 자산을 활용해 고객과의 관계를 확장하고 심화시키며, 고객이 고객과의 참여를 높이고 지출을 늘릴 수 있도록 돕습니다. 또한 매력적인 수준의 수익성으로 매출을 성장시키는 동시에 이를 달성합니다. Ryan이 언급했듯이, 올해 올림픽과 FIFA는 흥미로운 기회이며, 스포츠를 넘어서는 스폰서십의 추가 확장 기회도 보이고 있습니다. 한 가지 예로, 아시아 태평양 지역에서 인기 K-pop 그룹을 위한 음악 투어 스폰서십이 있었습니다. 우리는 해당 지역의 여러 고객에 대해 활성화(activations)를 완료했고, 결제 물량 성장과 카드 발급 증가를 이끌어 고객과 Visa 모두의 매출을 창출했을 뿐 아니라 직접 VAS 매출도 견인했습니다. 한 고객은 이 캠페인 결과 전년 대비 지출이 거의 30% 증가했고, 다른 고객은 단 6주 만에 카드 수가 50,000 증가했습니다. 영업비용은 17% 증가했으며, 주로 인력과 마케팅의 영향으로 우리의 기대와 일치했습니다. 비영업 비용은 4,500만 달러로, 예측보다 높았는데 이는 주로 현금성 잔고의 감소와 예측보다 높은 부채 수준 및 이자율 때문입니다. 해당 분기의 법인세율은 16.4%로, 우리의 기대와 일치했습니다. EPS는 3.31달러로 전년 대비 20% 증가했으며, 환율에서 약 0.5포인트의 이익이 있었고 예상보다 좋았습니다. 비(非)GAAP 결과의 경우 Prisma와 Newpay는 각각 순매출과 영업비용 성장에 약 0.5포인트씩 증가를 더했으며, EPS 성장에는 미미한 영향을 미쳤습니다. 2분기에 우리는 79억 달러를 주식에서 다시 매입했는데, 이는 Visa 역사상 가장 높은 분기 자사주 매입 규모이며 자본 배분 전략이 실제로 작동하고 있음을 보여주는 유형의 징표이자, 회사의 장기적 가치에 대한 우리의 믿음입니다. 또한 주주에게 배당금 13억 달러를 지급했습니다. 우리는 소송 에스크로 계좌에 1억 2,500만 달러를 투입했는데, 이는 주식 환매와 EPS에 있어 동일한 효과를 냅니다. 3월 말 기준으로 자사주 매입 승인에 따라 남은 금액은 130억 달러였습니다. 그리고 4월에 이사회는 200억 달러 규모의 새로운 다년 주식 환매 프로그램을 승인하여, 총 자사주 매입 여력을 약 330억 달러로 설정했습니다. 이제 4월 21일까지의 동인을 불변 달러 기준 물량 성장으로 살펴보겠습니다. 미국 결제 물량은 전년 대비 9% 증가했으며, 신용은 10% 증가, 직불은 8% 증가했습니다. 유럽 내 거래를 제외한 불변 달러 기준 국경 간 물량은 전년 대비 총 물량이 9% 증가했는데, 전자상거래는 14% 증가, 여행은 5% 증가했습니다. 3월 대비 여행이 감소한 것은 중동 분쟁의 영향과 라마단 타이밍의 영향이 모두 작용했기 때문입니다. 라마단 타이밍을 정규화하면, 4월 전체 국경 간 물량 성장률은 2월 수준과 일치했습니다.처리된 거래는 전년 대비 8% 성장했습니다. 이제 가이던스로 넘어가겠습니다. 해당 가이던스는 조정 기준(비GAAP 결과를 변동 없는 달러 기준으로 환산하고 인수 영향 제외)으로 정의됩니다. 자세한 내용은 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 핵심 메시지는 연간 총 순수익과 EPS 가이던스를 상향 조정하고 있다는 것입니다. 순수익 성장과 관련해, 우리는 이제 한 자릿수 중반(로우 더블 디짓)에서 한 자릿수 십대 초반(로우 티న్స్)까지를 예상합니다. 이는 연초 이후의 견조한 성과와, 동인(drivers)·인센티브·변동성·부가가치 서비스 예상 매출 성장에 대한 현재 가정을 반영합니다. 또한 다가오는 FIFA 월드컵을 앞둔 고객들의 기대감 상승을 반영해 부가가치 서비스 매출 성장 전망을 포함하고 있습니다. 이제 그 가정들을 짚어보겠습니다. 먼저 동인입니다. 거시적인 관점에서 더 넓은 소비 지출의 안정성이 계속된다고 가정하고 있습니다. 중동 갈등은 단기적인 불확실성을, 특히 CEMEA 지역의 국경 간 이동 여행 지출 측면에서 야기했습니다. 우리가 보아온 바와 같이, 우리의 지출은 매우 다각화되어 있습니다. 그리고 연중 나머지 기간을 보면, FIFA로 인해 미국과 라틴아메리카의 인바운드 여행이 개선될 것으로 기대하며, 동시에 지난해의 낮은 미국 인바운드 성장률에 따른 ‘이연효과(lapping)’도 반영하고 있습니다. 또한 국경 간 eCommerce는 계속해서 매우 잘 성장하고 있으므로, 우리의 동인 전반은 전반적으로 견조하고 강하게 유지될 것으로 보고 있습니다. 가격(프라이싱) 측면에서는, 가격 가정에 중대한 변화가 없습니다. 그리고 앞서 말씀드린 대로, 새로운 가격은 연도 하반기에 적용됩니다. 인센티브 측면에서는 중대한 변화가 없습니다. 기억하실 수 있듯이, 2025년 3분기는 지난해 인센티브 성장의 저점이었습니다. 이를 ‘이연효과’로 상쇄해 나가면서, 우리는 2분기에서 3분기로 인센티브 성장률이 한 단계 더 높아질 것으로 여전히 예상합니다. 변동성은 2분기에 예상보다 높았고, 현재까지도 3분기 초반까지 높게 나타났습니다. 따라서 우리는 10월에 제시했던 원래 가이던스 수준으로 가정을 다시 상향 조정하고 있으며, 3분기와 4분기는 2025년 4분기 말의 흐름과 보다 유사하게 맞추고 있습니다. 비용 측면에서는, FIFA 관련 마케팅 서비스에 대한 고객 수요 증가로 인해, 영업비용 성장도 한 자릿수 중반에서 한 자릿수 십대 초반 수준을 예상합니다. 우리는 수익을 창출하는 방식으로, 수익성이 높은 방식으로 활성화(activations)와 연계해 점진적인 매출을 만들어낼 마케팅 관련 솔루션에 추가로 투자하고 있습니다. 예를 들어, 연간 예산을 설정한 뒤 라틴아메리카의 한 고객과 파트너십을 맺었는데, 그 고객은 거의 2천만 장의 카드(20 million cards)를 보유하고 있었습니다. 우리는 이를 바탕으로 FIFA 캠페인을 설계했고, 독점적인 토너먼트 경험을 일상적인 지출에 연결했습니다. 캠페인 런칭 후 3개월도 채 되지 않은 기간에, 해당 고객은 활성 카드가 10% 상승했다고 보고했으며, 그 결과 결제(payments) 물량의 성장으로 이어졌습니다. 또한 Visa는 이러한 캠페인을 제공하는 과정에서 VAS(부가 서비스) 매출 1,000만 달러를 창출했습니다. 그리고 첫 경기가 45일 이내로 다가온 만큼, FIFA 캠페인들은 고객과 그들의 고객, 그리고 Visa에 계속해서 가치를 제공할 것으로 기대됩니다. 비영업비용(nonoperating expense)에 대한 우리의 기대치는, 상반기 실적과 증가한 부채 수준 및 이자율 추정치의 영향으로 인해 현재 약 1억 5천만 달러입니다. 세율(tax rate) 범위(18%~18.5%)에는 변동이 없지만, 그 범위의 하단에 더 가까울 것으로는 보고 있습니다. 이는 한 자릿수 십대 초반 수준의 조정 EPS 성장으로 이어지며, 이는 이전 전망 대비 상향 조정된 내용이기도 합니다. 비GAAP 명목 기대치 기준으로, 인수는 순수익 성장에 약 1포인트, 영업비용 성장에 약 1.5포인트, EPS 성장에 약 0.5포인트를 추가하는 것으로 보고 있습니다. 조정 기준으로 살펴보는 3분기 재무 기대치로 넘어가겠습니다. 우리는 3분기 순수익 성장률을 한 자릿수 중반(로우 더블 디짓)으로 예상합니다. 연초에 제공된 방향성 코멘트와 일관되게, 이 한 자릿수 중반 성장은 올해의 최저 성장 분기가 될 것입니다. 2분기 성장률과 비교할 때, 몇 가지 동력이 작용합니다. 첫째, 2025년 3분기에서 인센티브 성장의 저점이 ‘이연효과’로 상쇄되기 때문에, 그리고 딜 타이밍(deal timing) 영향으로 인해 인센티브 성장이 더 높아집니다. 둘째, 우리가 작년에 보았던 최고 변동성 분기 대비 더 낮은 변동성 수준이었습니다. 그리고 셋째, 후반부에 반영되는 가중 가격 책정이 처음 두 가지 요인을 어느 정도 상쇄할 것입니다. 연간 가이드를 연결해 보시면, 이는 Q3에서 Q4로 순매출 성장률이 약 1포인트 상승한다는 의미이며, 주로 변동성에서의 드래그가 줄어들고 마케팅 서비스 관련 매출이 더 강해짐에 따라 나타납니다. 우리는 Q3의 영업비용 증가율이 두 자릿수 초반(low teens) 수준일 것으로 예상하며, 이는 FIFA 관련 마케팅 때문으로 주로 Q2 대비 소폭 상승입니다. 영업이외 비용은 약 5,500만 달러로 예상됩니다. 또한 3분기 세율은 약 18.5%가 될 것으로 예상합니다. 그 결과, 3분기 EPS 성장률은 한 자릿수 중후반(mid- to high single digits) 범위일 것으로 기대합니다. 저희의 비(非)GAAP 기준 명목 Q3 재무제표의 경우 Prisma와 Newpay는 순매출에 약 1.5포인트를, 영업비용 증가율에 약 2포인트를, 그리고 EPS 성장에 약 0.5포인트를 더할 것입니다. 언제나 그렇듯, 환경이 바뀌고 저희 사업에 영향을 미치는 이벤트가 발생한다면 단기 및 장기 고려사항의 균형을 맞추는 데 있어 유연하고 신중하게 대응하겠습니다. Ryan의 말씀을 빌리자면, 우리는 Visa의 미래 성장에 대해 확고히 믿습니다. 저희는 강한 순매출 성장을 제공해 온 검증된 실적을 보유하고 있으며, 이는 상업 및 자금 이동(money movement) 솔루션 모두에서의 성장과 가치부가 서비스의 성장을 바탕으로 하고, 업계 최고의 마진을 뒷받침하는 일관된 소비자 결제 성장에 의해 견인됩니다. 전체 사업에 걸친 기회는 상당하며, 저희가 제공하고 있는 재무 결과에서 보이듯 그 기회를 포착하기 위해 전략을 실행하고 있습니다. 이제 Jennifer, 제가 다시 넘기겠습니다. Jennifer Como: 감사합니다, Chris. 그럼 질문을 받을 준비가 되었습니다. 한 가지 상기드리자면, 질문은 한 분만 한 가지만 해주세요. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 JPMorgan의 Tien-Tsin Huang 님입니다. Tien-Tsin Huang: 정말 강력한 매출 모멘텀이네요. 죄송합니다. Ryan과 Chris, 여러분이 겪은 일—많은 메모를 통해 보셨는데—제가 보기엔 지난 3~4년 동안 우리가 본 것 중 가장 큰 매출 상방(upside)인 것 같습니다. 그래서 그 부분을 좀 더 분해해 보려고요. 해당 분기에서 상방을 이끈 가장 큰 요인들은 무엇이었나요? 그리고 그것이 하반기 전망을 정확히 어떻게 바꾸나요? Chris, 여기서 앞서 얘기하신 내용을 전부 다시 반복하진 않되, 아마 상위 2~3가지 정도를 순위를 매겨 말해주실 수 있을까요? Christopher Suh: 물론이죠. 물론이죠, Tien-Tsin. 네. Q2는 정말 강력한 분기였습니다. 순매출과 비(非)GAAP EPS 모두 우리가 예상했던 것보다 더 좋게 나와서 무척 기쁩니다. 차이에 대해 말씀드리자면, 그게 바로 질문하신 부분인데요, 저희가 예상했던 것과의 차이입니다. 제가 다시 강조할 만한 것들은, 첫째 변동성입니다. 기억하시는 대로 저희가 가이드를 설정했던 1월 초에는 변동성이 매우 낮았고, 분기 내내 점점 더 높아졌습니다. 다만 여전히 전년 동기 대비 드래그였지만, 저희가 예상했던 것보다는 더 나았습니다. 둘째는 저희의 VAS 비즈니스입니다. 모든 포트폴리오에서 다시 한번 강한 성장을 보였고, 이는 저희 예상보다 더 좋았습니다. 주로 네트워크 제품에 대한 수요가 더 컸고, 또한 마케팅 서비스 때문이었습니다. 그리고 인센티브는 14% 성장했는데, 이는 분기 예상보다 낮았습니다. 주로 거래 타이밍 성과—정확히는 성과 조정—에 따른 것입니다. Q3 가이드와 관련해, 주로 제가 말씀드린 차이는 인센티브에 대한 가정이 largely 동일하다는 점입니다. Q2 과정에서는 변동성이 더 높았고, 그것이 Q3로 이어질 것으로 예상하고 있으며, 저희는 사업 전반(breadth)에서의 강세를 계속해서 보고 있습니다. 따라서 Q3에서도 또 하나의 강력한 분기가 될 것으로 예상하고 있습니다. Operator: 다음으로 FT Partners의 Craig Maurer 님입니다. Craig Maurer: 앞서 컨퍼런스 콜에서 에이전틱 커머스(agentic commerce) 논의를 하셨던 부분에 대해 질문드리고 싶습니다.American Express가 나서서 -- 사기성 에이전트 거래의 위험을 떠안는 모습을 봤는데요. 그래서 궁금한 점이 있습니다. 3자 네트워크가 아니라 4자 네트워크에서, 어떻게 비슷한 일을 구현할 수 있을까요? 발행사는 제가 어떤 규칙을 정하든 그 규칙을 받아들여야 할 것처럼 보이는데요. 아니면 발행사들이 그 위험을 어떻게 다룰지 스스로 결정하게 될까요? 이 부분에 대한 논의가 있으면 도움이 될 것 같습니다.\nRyan McInerney: 물론이죠, Craig. 질문 주셔서 감사합니다. 우선 가장 큰 틀부터 말씀드리겠습니다. 상기시키고 싶은 점은, 이 모든 것이 아직 아주 초기 단계라는 것입니다. 그리고 에이전틱 커머스의 사용 사례와 위협 벡터가 성숙해지기 시작하면, 말씀하신 대로 우리는 과거처럼 역량과 규칙을 적응시키고 발전시킬 것입니다. eCommerce가 진화하는 것을 보셨고, 모바일 커머스의 진화도 보셨습니다. Visa 카드 소지자가 사기를 겪는다면 보호받게 됩니다. 이것은 Visa 카드 소지자에게 매우, 매우 오랫동안 약속으로 자리해 왔습니다. 여기에 더해, 에이전틱 커머스에서는 인증된 토큰에서 시작되는 거래가 더 많아질 것입니다. 이는 좋은 일이죠. 사기를 더 줄이고, 더 나아가 생태계를 더 잘 보호하게 될 겁니다. 그리고 에이전틱 커머스의 또 다른 이점은 발행사와 가맹점이 거래에 대한 더 많은 데이터를 갖게 된다는 것입니다. 사용자 의도에 대한 데이터도 확보하게 되고, 분쟁 처리 과정 등에 포함할 수 있는 데이터도 더 많아지게 됩니다. 우리는 이 분야를 위해 정말 열심히 노력하고 있습니다. 그리고 이 모든 것이 성숙하고 발전하기 시작하면, 전체 생태계의 완전한 동의하에 우리의 규칙도 함께 발전시킬 것입니다.\nOperator: 다음은 Bank of America의 Matt O'Neill입니다.\nMatthew O'Neill: 저도 스테이블코인과 에이전틱에 관해 이런 논의들 가운데 몇 가지를 후속 질문드리고 싶습니다. 특히, 단위 경제성 관점에서 집의 맨 위, 즉 하우스 뷰를 한 번 크게 뒤로 물러서서 설명해 주실 수 있을까요? 이런 거래가 일종의 이익을 더하는(규모의 경제로 단가가 내려가는) 성격인가요, 아니면 희석시키는(비용이 더 드는) 성격인가요? 아니면 무관하긴 하지만, 우리가 보고 있는 거래량 성장률과, 비록 작지만 점점 더 중요해지는 기반에는 아주 기대하고 계신 건가요?\nRyan McInerney: 네. 질문 감사합니다. 다시 말씀드리지만, 제가 준비한 발언에서 설명드린 내용을 바탕으로 여기서 관점을 잡아보겠습니다. 즉 우리는 자신을, 매우 강력한 인프라—스테이블코인과 블록체인, 그리고 전반적인 온체인 결제—와, 사용자들을 위한 현실 세계의 솔루션 및 현실 세계의 애플리케이션 사이에 놓인 하이퍼스케일링 브리지 레이어로 포지셔닝했다는 것입니다. 우리는 스테이블코인 스택의 여러 계층에서 관여하고, 궁극적으로 오늘날 우리가 제공하는 제품들과 아주 유사한 경제성을 가진 브리지 솔루션을 제공하고자 합니다. 예를 들어, 아르헨티나에서 평균적인 Visa 직원이 지갑에 스테이블코인으로 $1,000를 들고 있다고 해보겠습니다. 그리고 제가 준비된 발언에서 말했듯이, 그 스테이블코인 위에 발급된 Visa 직불 카드를 사용해 식당에 가고, 자동차의 주유소에 가서 휘발유를 사고, 가족을 위해 장을 보는 거죠. 그런 제품들의 경제성은 우리의 일반적인 제품들과 똑같이 보입니다. 따라서 이 하이퍼스케일링 브리지 레이어를 구축하는 데 투자함으로써, 우리는 구매자와 판매자 모두를 위한 현실 세계의 유용성을 제공하는 동시에, 오늘날 우리가 제공하는 것과 유사한 경제성의 맥락에서 그 일을 수행하고 있습니다.\nOperator: 다음은 Morgan Stanley의 James Faucette입니다.\nJames Faucette: 저는 에이전틱 주제, 특히 에이전트 대 에이전트 거래와 관련해서 후속 질문을 드리고 싶었습니다. 많은 거래가 매우 작고 마이크로 거래라는 점은 알고 있습니다. 다만, 그런 환경에서 Visa와 Visa 네트워크가 제공할 수 있는 몇 가지 역량—그게 단순히 거래를 넘어서 신뢰를 제공하는 것이라든지—에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 그것이 귀사에서 수행하는 거래량에 대해 이익이 되는 방향(규모를 더하는 방향) 또는 단순 추가되는 방향으로 작용할 잠재력을 우리는 어떻게 생각해야 할까요?\nRyan McInerney: 네. 감사합니다. 우리는 그 모든 것에 대해 정말로 매우 기쁘고, 우리의 입장에 대해서도 극도로 좋은 느낌을 갖고 있습니다. 제가, 말씀하신 단어 중 하나를 조금 강조하자면, 제가 준비한 발언에서 말씀드렸던 내용으로 되돌아가서—바로 우리의 네트워크를 보고, 우리의 보안과, 그리고 Visa에 대해 우리 사용자들(구매자와 판매자 모두)이 갖고 있는 신뢰를 봅니다. 그리고 이 세 가지 모두가 우리를 매우 강력한 방식으로 포지셔닝할 것입니다. 전반적으로 AI에 대한 이야기가 많이 나오고 있습니다. 그리고 이른바 한계 요인이라 할 수 있는 것들, 사람들이 컴퓨트와 전력을 말하고 데이터센터를 말하기도 합니다. 저는 에이전틱 커머스의 한계 요인은 신뢰라고 생각합니다. 우리 모두를 구매자로, 그리고 우리 대신 에이전트가 거래를 수행하게 될 것이라고 생각해보면, 우리는 사용자로서 우리가 신뢰하는 결제 수단으로 되돌아가게 될 것입니다. 그리고 제가 준비한 발언에서 Visa 카드에 대해 설명하던 방식으로 다시 말씀드리면, 사용하기 쉽고 널리 받아들여집니다. 거래 흐름에 통합되어 있고, 프라이버시를 제공합니다. 또한 판매자에게는 스테이블코인이나 그와 비슷한 것을 사용해 수백만, 수백만, 수백만 건의 실시간 마이크로 트랜잭션을 각각 자금 조달하는 대신, 집계된 형태로 유동성을 관리할 수 있는 방법을 제공합니다. 또한 이 자격 증명으로 바로 사용할 준비가 된 수십억 명의 발급사 KYC 사용자 기반을 제공하고, 문제가 생겼을 때의 보안 보호도 제공합니다. 그리고 여기에 더해 많은 경우 카드가 리워드와 혜택을 제공하기도 합니다. 그래서 사용자 입장에서, 그리고 에이전트가 대신 결제를 해주기를 맡길 대상—그것이 거시 거래든, 평균 거래든, 마이크로 거래든—누구를 신뢰할지 생각해보면, 우리는 이러한 모든 역량을 활용해 사용자들을 위한 그 거래들을 우리가 이겨낼 수 있는 능력에 대해 정말로 자신 있게 느낍니다. Operator: 다음은 UBS의 Tim Chiodo입니다. Timothy Chiodo: 저는 공통점이 있는 2가지 프로그램에 대해 이야기하고 싶습니다. 첫째는 가맹점의 총 허용 비용(total cost of acceptance)을 줄일 수 있도록 해준다는 점이고, 둘째는 더 많은 데이터—즉, 가맹점이 Visa에 더 많은 데이터를 제공하도록 요구한다는 점입니다. 그리고 이는 물론 상용 Enhanced Data 프로그램, 즉 CEDP이고, 또 그보다 최근 도입된 Digital Commerce Authentication Program, 즉 DCAP입니다. 따라서 CEDP와 DCAP 모두에는 비용 절감 요소가 있고 데이터 요소도 있습니다. 이 두 프로그램이 결제 생태계에서 왜 중요한지, 그리고 그 데이터가 Visa에 무엇을 의미할 수 있는지 확장해 설명해 주실 수 있기를 바랍니다? Ryan McInerney: 네. 질문 주셔서 감사하고, 저희 프로그램을 그렇게까지 면밀하게 살펴주신 점도 감사드립니다. 들으니 정말 좋습니다. 그리고 저는 아마도 제가 드릴 답변을, 질문에 대한 답변과 이전에 제가 말씀드리던—즉, 디지털 커머스가 계속 진화해감에 따라 네트워크로서, 그리고 디지털 커머스와 관련해 우리가 네트워크로서 가치를 더할 수 있는 많은 방식들 가운데—그에 대한 답변을, 앞서 드리던 답변으로 연결했을 것입니다. 즉, 우리 가맹점 파트너, 인수자 파트너, 발급사 파트너 모두에 대해, 파트너들이 그 데이터를 활용해—제가 아까 말씀드린 것처럼—더 효율적인 분쟁(이의제기) 처리 프로세스를 운영하고, 더 나은 리스크 프로그램을 운영하며, 더 나은 승인 의사결정을 내리고, 사기를 줄이는 데 도움을 주도록 하기 위해, 향상된 데이터 페이로드를 만드는 방식으로 가치를 추가할 수 있다는 것입니다. 그리고 말씀하신 두 프로그램인 CEDP와 DCAP는 모두 이러한 공통 요소를 갖고 있습니다. 예를 들어 CEDP의 경우 우리가 구축한 상용 제품 플랫폼이고, DCAP의 경우 배치된 토큰화 플랫폼인데, 우리는 생태계에서의 우리의 위치를 활용해 이러한 유형의 데이터 페이로드를 제공할 수 있습니다. 또한 생태계 내 참여자들이 그 데이터를 거래 페이로드에 추가하도록 하는 인센티브를 만들고, 그리고 사람들이 그 데이터를 활용할 수 있는 기회를 만들어낼 수 있습니다. 제 생각에 이 두 프로그램이 공통으로 갖는 것이 바로 그것입니다. Operator: 다음은 TD Cowen의 Bryan Bergin입니다. Bryan Bergin: 저는 VAS에 대해, 그리고 여기서 말씀하신 네트워크 자산과 마케팅 서비스 제공 역량의 근본적인 강점에 대해 더 파고들어 보고 싶었습니다.지난 4개 분기 동안 전체적인 견조한 성장 수준을 유지하기 위해 여기서 스위치가 뒤집힌 것처럼 보입니다. 그래서 그 점에서 무엇이 그렇게 잘 작동했는지에 집중해 주시고, 그 핵심 기여자들의 지속가능성에 대해 어떻게 생각하고 계신지 설명해 주실 수 있나요? Ryan McInerney: 네. 질문에 감사합니다. 질문을 가장 넓은 관점에서 먼저 말씀드린 뒤, 특히 VAS에 대해 답하겠습니다. 한 걸음 물러서서 보면, 저희는 몇 년 전 인베스터 데이에서 여러분께 매우 명확한 전략을 제시했습니다. 저희는 회사에 대한 투자를 만들기 위해, 그리고 그런 기회들보다 앞서 투자하기 위해 정말 많은 노력을 해왔습니다. 이는 제품 솔루션, 세일즈 포스, 고투마켓, 그리고 우리가 보고 있는 성과를 이끌기 위해 회사를 운영하는 새로운 방식 등이 포함됩니다. 그리고 제가 보기에는, 여러분이 지금 보고 계신 것은 모두가 여러분께 설명드렸던 그 전략대로 실행하고 있다는 것입니다. 그 맥락에서 특히 VAS를 살펴보면, 다시 몇 년 전으로 거슬러 올라가 말씀드릴 수 있습니다. 우리는 VAS 비즈니스 유닛을 구축했습니다. 회사 내 리더십을 구축했습니다. 리더십 팀을 구축했습니다. 제품 로드맵을 구축했고, 그 제품들을 공격적으로 배치해 왔습니다. 발급(issuing) 솔루션 영역에서 특히 AI 기반 제품을 새로 출시해 왔습니다. 저희는 AI 기반 스탠드인 처리 플랫폼에서 해당 분기에 성과를 앞섰습니다. 저희는 비자(Visa) 공급업체 결제 서비스 플랫폼에서도 성과를 앞섰습니다. 이는 두 가지 서비스—발급 솔루션 플랫폼입니다. 비즈니스의 인수(acceptance) 측면에서는, 저희 비자 계정 업데이트(account updater) 플랫폼이 성과를 앞섰습니다. 이는 판매자가 계정에서 사기와 같은 문제가 있었고 재발급이 이루어진 경우 등에, 자격 증명을 자동으로 업스토어(upstore)할 수 있게 해주는 서비스입니다. 또한 저희의 리스크 및 보안 솔루션 영역을 보면, VCAS에서 VAS 안에서 기대 이상의 성과를 확인했습니다. 즉 비자 소비자 인증 서비스(Visa Consumer Authentication Service)인 VCAS, 그리고 VAA와 VRM 플랫폼인 비자 고급 승인(Visa Advanced Authorization)과 비자 리스크 매니저(Visa Risk Manager)입니다. 이 모든 것은 시장에 배치해 온 제품들인데, 대부분 AI 기반 제품이며, 가치부가 서비스 포트폴리오 전반에서 폭넓은 성과 초과를 이끌고 있습니다. 한마디로 긴 이야기지만, 제가 보기에는 맞습니다. 전략이 작동하고 있는 것이고, 저희가 그 전략을 실행하고 있으며, 그 결과를 보고 계신 겁니다. Operator: 다음은 Bernstein의 Harshita Rawat 님입니다. Harshita Rawat: 결제 내셔널리즘에 대한 질문이 있습니다. 우리는 국가들이 자국의 결제 인프라를 통제하려는, 또는 적어도 이를 현지에서 운영하려는 욕구가 커지는 것을 보았습니다. 유럽에서는 일부 논의가 다시 활발해지고 있는 것으로 알고 있습니다. 이 부분이 여러분에게는 새로운 일이 아니라는 것도 알고 있습니다. 여러분은 과거에 이미 이를 다뤄 오셨죠. 그렇다면 미국 외 지역에서의 결제 내셔널리즘에 대한 업데이트된 관점과, 정부와 어떻게 협력하고 있는지 공유해 주실 수 있을까요? Ryan McInerney: 감사합니다. 아시다시피, 그리고 읽어보셨고 또 언급하셨듯이 저희는 이에 대해 실제로 시간과 노력을 들여가며 대응하고 있습니다. 다만 우리는 한동안 계속 그렇게 해왔습니다. 내셔널리즘과 주권에 대한 우려는 비자(Visa)에게 있어 전혀 새로운 문제가 아닙니다. 유럽에서든, 말씀하신 것처럼, 아니면 전 세계적으로 더 광범위하게든 마찬가지입니다. 그리고 그렇게 생각해 보면, 결제는 본질적으로 지역적인(local) 일입니다. 결제가 우리가 전 세계에서 사업을 하는 모든 국가에서, 그 나라에서 필요로 하는 방식대로 작동하는 데 필수적이기 때문입니다. 또한 국가 주권과 관련한 고려사항은 결제 환경에서 오랫동안 존재해 온 특징입니다. 저희는 수십 년 동안 이러한 이슈들을 다뤄왔습니다. 저희는—모든 핵심 시장에서—규제, 정치, 그리고 각 국가 또는 시장의 시장 특화 요구사항을 탐색하고 대응하기 위해 현지 팀, 현지 인프라, 현지 파트너와 함께 운영합니다. 이것은 오늘날 유럽에서도 마찬가지이고, 지금까지 그래왔던 것과 다름이 없습니다. 다른 시장에서도 마찬가지입니다. 유럽에 대해 구체적으로 몇 가지를 말씀드리자면, 첫째, 저희는 유럽에 매우 깊이 전념하고 있습니다. 저희는 38개 국가에 걸쳐 오랫동안 그곳에 진출해 있습니다. 제 생각으로는 29개 사무소가 있고, 유럽에 6,000명 이상 직원이 있습니다. 비즈니스 자체도 매우 탄탄하고 성장 중입니다. 저희는 카드를 추가하고 사업을 성사시키고 있습니다.지난 1년 정도 사이에 거의 3,000만 장의 카드를 추가했습니다. 그리고 이미 향후 1년 동안 우리가 성사시켜온 성과 때문에 추가로 3,000만 장의 카드를 더 도입할 것이라고 여러분께 말씀드렸죠. 그래서 우리는 성과를 내고 있습니다. 그리고 제 생각에는 그 이유가 유럽의 구매자와 판매자들이 비자(Visa) 네트워크, 비자 브랜드, 비자의 신뢰를 정말로 높이 평가하기 때문입니다. 유럽에서는 오랫동안 지속된 일련의 이니셔티브가 있어 왔는데, 그중 일부는 다른 것들보다 더 탄력을 받았습니다. 탄력을 받은 것들에는, 제 생각에 유럽 내에서 폭넓게 기반을 둔 국내 디지털 결제 지갑들이 있고, 특히 계좌 대 계좌(account-to-account)보다는 사람 대 사람(person-to-person) 영역에서 더 좋은 수요 반응을 보였다고 봅니다. 그리고 그다음으로는, 제 생각에 먼저 PEPSI였고 이후 EPI였으며 지금은 Wero에 이르기까지 이어져 온 장기적인 이야기들이 있고, 여기에 디지털 유로도 더해집니다. 우리의 기대는 전 세계에서 보는 것처럼 유럽에서 경쟁이 줄어들기보다는 더 늘어날 것이라는 점입니다. 우리는 계속해서 우리가 하는 일을 충실히 해내고, 우리가 할 수 있는 최선을 다해 그 일을 해낼 것입니다. 그 결과로, 가급적 공정한 몫보다 더 많이 계속 이기기를 바랍니다. Operator: 다음은 Wolfe Research의 Darrin Peller입니다. Darrin Peller: Chris, 먼저 질문 하나만 드리자면 VAS의 강세가 월드컵 때문인지, 아니면 지속 가능한 동인 때문인지 어느 정도를 분해해서 볼 수 있을지 궁금합니다. 그리고 Ryan, VAS에 대해 다시 생각해 보면, 아까 다양한 서비스를 제공하고 있다고 많이 말씀하셨는데요. 사기(부정거래)를 예방하는 서비스에 대한 수요에서 단계적 도약(step function) 같은 변화가 있었나요? AI와 봇 등이 사용되면서 사기 사례가 훨씬 더 많아졌다는 이야기를 들었습니다. 혹시 수요 측면에서 제품과 관련해 여러분이 그 영향을 직접적으로 받고 있는지 궁금합니다? Ryan McInerney: 네. 제가 먼저 답하고, Chris가 보완해도 되겠습니다. 짧게 말하면 네, 맞습니다. 저희는 전반적으로 사기 방지 관련 상품에 대한 수요가 더 늘어난 것을 확실히 봤습니다. 그리고 제 생각에는 이것이 두 가지 신호입니다. 첫째는 우리가 살고 있는 환경입니다. 전 세계의 고객사 최고경영자(CEO)들을 만나보면, 발행사이든 인수사이든 가맹점이든, 사기는 그들에게 항상 상위 3대, 상위 4대 우려 사항입니다. 이건 몇 년 전에는 그렇지 않았습니다. 사기를 넓게 정의하면, 사이버이든 보다 전통적인 결제 사기든, 열거 공격(enumeration attacks) 같은 것부터 그 사이의 모든 것까지 포함되죠. 이런 사기는 결국 실적의 바닥라인(bottom line)에 비용을 발생시키고, 궁극적으로는 나쁜 사용자 경험을 만들어냅니다. 그래서 이러한 서비스에 대한 수요가 매우 큽니다. 그리고 두 번째로, 고객들은 이런 유형의 서비스에서 저희를 가장 신뢰하는 제공업체로 보고 있습니다. 저희는 시장에서 관측된 것보다 훨씬 높은 수준으로 성과를 내는 상품과 서비스를 출시할 수 있었습니다. 제가 제 준비 발언에서 언급한 한 가지 예로, 저희가 자체적으로 구축한 비자(Visa) LLM을 들 수 있습니다. 이는 수십억 건의 자사 거래를 기반으로 만들어진, 결제를 위한 저희의 자체 기반 모델인데요. 현재는 이러한 모델과 솔루션들에 동력을 공급하는 데 사용하고 있습니다. 가치 포착(value capture) 측면에서 2배, 3배, 4배, 경우에 따라 5배까지 개선이 나타나고 있습니다. 네, 이런 상품과 서비스에 대한 수요가 크게 증가하는 흐름을 보고 있습니다. Christopher Suh: Darrin, 그 부분을 조금 더 입체적으로 덧붙이자면요. Ryan이 말씀드린 것처럼, 모든 포트폴리오에서 전반적으로 매우 폭넓은 강세를 보이고 있습니다. 그리고 저희는 올해 올림픽과 FIFA 때문에 마케팅 서비스의 성장 속도가 가속될 것으로 예상하긴 하지만, 그것이 모든 포트폴리오에서 저희가 보고 있는 성장세를 깎아내리지는 않습니다. 특히 2분기(Q2)에서는, 제가 아웃퍼폼의 동인 중 하나로 네트워크 상품을 말씀드렸는데요. 그래서 저희는 계속해서 강세를 보고 있습니다. 그리고 마케팅 서비스와 그 지속성에 관해서는, 잘 아시겠지만 큰 이벤트가 있으면 성장세가 강하게 나타나는 경향이 있습니다. 다만 그것만이 아니라, 저희가 이 사업을—저희는 상당히 낙관적으로 보고 있습니다. 이 사업은 고객사와의 참여를 더 깊게 하고, 결과적으로 고객들이 저희와 함께 비자 사업을 성장시키는 데 도움이 됩니다. 그래서 잘 돌아가는 일종의 선순환(flywheel)이 작동 중이고, 고객들도 분명히 그 안에서 저희와의 협업에 관심을 두고 있다고 생각합니다.그래서 우리는 이런 비즈니스를 계속 보게 될 거고—또한 강하게 유지될 겁니다. 진행자: 다음으로, BMO 캐피털 마켓의 Andrew Bauch입니다. Andrew Bauch: VAS의, 일종의, 마진 역학에 대해 짚어보고 싶었습니다. 마케팅과 기타 가치부가 서비스가 매력적인 수익성으로 성장한다고 강조하셨고요. VAS가 매출에서 더 큰 비중을 차지하고 규모가 커질수록, 시간에 따른 Visa의 과거 네트워크 마진과 비교해 증분 마진을 어떻게 생각해야 할까요? Christopher Suh: 네. 네. 조금 나눠서 설명해보겠습니다. 제가 먼저 짚고 싶은 것은 물론 사실을 보는 것입니다. 즉, 과거를 되돌아보는 것이죠. 이제 우리는 가치부가 서비스 사업을 우리 사업의 30% 플러스 또는 마이너스로 성장시켰습니다. 그리고 그렇게 하면서도 Visa의 전체 마진을 보존해왔고, 여러 포트폴리오 전반에 걸쳐 성장해왔습니다. 다만 질문에서 말씀하신 것처럼, 그 서로 다른 비즈니스 포트폴리오들에는 서로 다른 마진 프로파일이 있습니다. 그리고 우리는 그 모든 영역에서 계속해서 견조한 성장을 보고 있습니다. 올해 우리가 보고 있는 마케팅 서비스 측면에서 중요한 점은, 제가 이전 질문에 답하면서 말씀드린 바로 그 지점입니다. 즉, 확실히 수익성 있는 사업이고, Visa 입장에서는 증분 매출과 증분 이익을 창출합니다. 하지만 한편으로는 이런 ‘플라이휠’이 있습니다. 고객들이 더 빠르게 성장할수록, 더 많은 거래량과 지출을 Visa로 가져오게 되고, 이는 사실상 우리 둘 모두에게 좋습니다. 그리고 우리는 이 플라이휠이 작동하며, 실제로도 효과가 있음을 확인해왔습니다. 그래서 사업 전체를 놓고 볼 때 우리는 우리 비즈니스 전 범위에 걸쳐 비용에 대해 매우 дисциплин하게(규율 있게) 접근하고 있고, VAS에서의 기회에 대해서도 계속해서 매우 큰 기대를 하고 있습니다. 진행자: 다음으로, Citi의 Bryan Keane입니다. Bryan Keane: 훌륭한 성과에 축하드립니다. Chris, 국경 간 성장 차트를 보면, 중동에서 라마단의 영향을 수치로 가늠하는 데 도움을 주실 수 있을까요? 3월에 상승폭이 크게 튀어 오른 것처럼 보였는데, 중동에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 고려하면 그건 놀라운 일이 아닌가 싶습니다. 그리고 4월 연초 누적(연간 누적) 결과는 조금 다시 돌아오는 것 같고요. 그래서 이 모든 온etime 영향들을, 아마도 중동에서 남아 있는 영향과 함께 전부 순계로 계산해보면, 3분기 동안의 국경 간 전망을 위해 저희 모델에는 무엇을 반영해야 할까요? Christopher Suh: 물론입니다. 예. 말씀드리겠습니다. 저희 국경 간 사업은 계속해서 강하고 건강했습니다. 방금 말씀하신 최신 데이터, 그러니까 4월 데이터에서 국경 간이 1포인트에서 9로 하락한 듯 보이지만, 라마단 시점을 정규화하면 그 영향이 있습니다—4월 데이터는 라마단 시점과 중동 분쟁의 영향으로 달라진 것입니다. 라마단 시점을 정규화하면 2월 수준으로 되돌아갑니다. 왜 그런가요? 여러 번 말씀드렸듯이, 저희 국경 간 사업은 매우 회복력이 뛰어납니다. 잘 분산되어 있고요. 그리고 2분기에서 우리가 보았던 것처럼 중동에는 일부 영향이 있었지만 3분기에도 그 영향을 보게 될 것으로 예상합니다. 동시에 다른 요인들—다른 지역에서의 강세, 사업의 다른 부분에서의 강세—같은 상쇄 요인들도 보이고 있습니다. 예를 들어, 다가오는 월드컵에 대한 기대감 때문에 미국과 라틴아메리카에서 인바운드 거래량이 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 우리는 또한 일 년 전 미국 인바운드에서 낮은 구간을 지나고 있으며, 상업적 거래량은 계속해서 더 강하게 유지되고 있습니다. 그리고 한 가지 더 말씀드리자면, 국경 간 이커머스는 여행보다 더 강했고, 현재는 국경 간 거래량에서 차지하는 비중이 더 큽니다. 그래서 종합하면, 국경 간이든 정말로 저희 전체 사업과 결제 거래량 전반이든 간에, 우리는 이러한 핵심 동인들이 건강하고 견조할 것이라고 계속 기대하고 있으며, 그것이 연중 나머지 기간에 대한 저희 기대에 반영돼 있습니다. 진행자: 다음으로, Wells Fargo의 Jason Kupferberg입니다. Jason Kupferberg: 그래서 저는 이번 통화에서 이미 말씀하신 몇 가지를 연결해보고 싶었습니다. 특히 VAS와 관련해서, 그리고 CMS 사업이 정말 잘 수행되고 있다는 점과 관련해서요.또한 지난해 투자자 데이를 떠올려 보면, 우리가 이야기하던 중기 전망은 VAS와 CMS를 합쳤을 때 16%~18% 성장의 조합이었습니다. 분명히 지금은 그보다 훨씬 앞서 계십니다. 지금은 20%대 중반 범위에 계세요. 올해에는 올림픽과 FIFA가 약간 도움이 되고 있을 수 있습니다. 하지만 그렇다면, 이들 사업체들이 함께 얼마나 빠르게 성장할 수 있는지에 대한 다년(멀티이어) 관점을 조정해야 할까요? Christopher Suh: 네. 그래서 저희는 -- 먼저 성장 피라미드에 대해서는 안내하지 않는다는 점을 말씀드리고 시작하겠습니다. 저희는 두 가지 성장 피라미드 모두에서 훌륭한 성과 모멘텀과 실행을 보고 있습니다. VAS에 대해서는 이미 광범위하게 말씀드렸으니 그 부분을 다시 다 이야기하진 않겠습니다. 다만 CMS는 새로 나온 부분이므로 조금 말씀드리겠습니다. 이번 분기의 24% 매출 성장은 최근 몇 분기에서 보았던 수준보다 더 높습니다. 준비된 코멘트에서도 언급드렸듯이, 이번 분기 아웃퍼폼의 일부는 조정과 딜 타이밍, 그리고 가격과 관련이 있었습니다. 따라서 근본적인 기초 체력은 매우 건강하지만, 그러한 일회성 항목들이 다시 반복될 것으로는 예상하지 않습니다. 하지만 그것이 VAS와 CMS 전반에서의 사업 강점, 그리고 솔직히 말해 당사의 컨슈머 페이먼츠 사업에서의 강점을 훼손하지는 않습니다. 그래서 저희는 전반적으로 -- 광범위한 포트폴리오 전반에서의 사업 강점에 대해 정말로 고무되어 있으며, 앞으로도 더 긴 기간의 성장 목표를 달성하기 위한 실행에 계속 집중하겠습니다. Operator: 그리고 마지막 질문으로, KBW의 Sanjay Sakhrani 라인으로 가겠습니다. Sanjay Sakhrani: Ryan, Pismo에서 Wells Fargo와의 관계 계약을 축하드립니다. 미국에서 의미 있는 추가가 된 것처럼 보이네요. 우선, 수익화 전략을 어떻게 생각해야 할지 궁금합니다. VAS 매출 추가와 같은 건가요? 아니면 다른 영역에 해당하나요? 그리고 두 번째로, Pismo의 타깃 기회로 이런 대형 은행 유형을 더 많이 보게 될까요? Ryan McInerney: 네. 질문 주셔서 감사합니다. 질문하신 P&L에서의 지리(지역) 관련 답변에 대해서는, 제 쪽에서 Chris에게 넘기겠습니다. 잠시 후 Chris가 설명할 겁니다. 제가 먼저 말씀드릴 것은, 저희가 Pismo를 인수할 때 그 이유에 대한 제안을 제가 공유했는데, 그건 두 가지였습니다. 첫째는, 전 세계의 대형 금융기관 고객들의 리더들과 대화할 때 공통된 주제가 있었습니다. 그들은 모두 플랫폼 현대화 전략을 시작하려고 준비 중이었고, 종종 클라우드로의 마이그레이션이 포함되어 있었습니다. 그리고 이것은 전 세계 업계 전반에 대한 구조적인 변화, 즉 어떤 시점에 맞물린 기회와도 같다고 저희는 보았습니다. 둘째는, 특히 핀테크 발행사들 중 상당수가 지리적으로 확장을 시도하고 있었고, 특히 신흥 시장으로 진출하려고 했다는 점입니다. 그런데 이를 가능하게 하는 발행사 처리(issuer processing) 스택은 클라우드 네이티브에 기반한 모듈형이 아니었고, 지리를 빠르게 확장할 수 있는 능력이 충분하지 않았습니다. 그래서 저희의 두 가지 투자 논지는 이것이었습니다. 지금까지 Pismo 여정에서는 이 두 가지 논리가 모두 현실로 나타나고 있습니다. 그리고 당시 제가 말했던 것은, 우리는 두 가지 논지를 실제로 활용할 수 있도록 우리가 투입할 수 있는 최선의 클라우드 네이티브, 모듈형, API 기반 스택을 찾기 위해 전 세계를 샅샅이 뒤졌다는 점입니다. Wells Fargo와 관련해 질문하신 내용에 대해 말씀드리면, 이는 전 세계의 대형 금융기관들에게 계속해서 필요한 부분입니다. 저희는 발행사들이 마이그레이션을 진행함에 따라 Pismo가 코어 뱅크이든 발행사 처리 스택이든 모두에 대해 업계 최고의 플랫폼이라고 계속 믿고 있습니다. 제가 언급한 Wells Fargo와의 파트너십에 대해서는 매우 자랑스럽게 생각하지만, 동시에 전 세계에서 다른 잠재 고객들과도 열심히 협업하고 있으며, 시간이 지나면서 여러분께 더 많은 공유를 드릴 수 있기를 바랍니다. Christopher Suh: 그리고 저희가 Pismo를 어디에 보고하는지에 대해서 말씀드리면, Pismo는 VAS로 간주됩니다. 이를 VAS로 보고하며, 매출에서는 기타 매출 라인에 표시됩니다. Jennifer Como: 그리고 마지막으로, 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 추가 질문이 있으시면 언제든지 저희 투자자 관계팀에 전화나 이메일로 연락해 주세요. 다시 한번 감사드리며, 좋은 하루 보내시기 바랍니다. 연사: Visa의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 이로써 오늘의 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 되며, 남은 하루도 즐겁게 보내시기 바랍니다.