Schneider Electric S.E.

진행자: 슈나이더 일렉트릭의 2025년 연간 실적(Full Year 2025 Results) 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. Olivier Blum 최고경영자, Hilary Maxson 최고재무책임자, Nathan Fast 투자자관계 담당 이사가 함께합니다. [진행자 안내]. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 모든 분들께 알려드립니다. 이의가 있으신 경우, 지금 이 시간에 연결을 끊으실 수 있습니다. 이제 Nathan Fast 씨에게 넘기겠습니다. Nathan Fast: 좋습니다. 모두들 좋은 아침입니다. 2025년 연간 실적 발표 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 오늘 파리에서 저희 CEO인 Olivier, 그리고 CFO인 Hilary와 함께하고 있습니다. 의제는 이미 슬라이드를 통해 확인하실 수 있습니다. 이제 슬라이드를 진행한 뒤, 질의응답(Q&A)에 충분한 시간을 확보하겠습니다. 언제나처럼 2페이지의 면책 조항을 다시 한번 안내드리고, 이제 Olivier에게 넘기겠습니다. Olivier Pascal Blum: 대단히 감사합니다, Nathan. 오늘 여러분과 함께할 수 있어 매우 기쁩니다. 15개월이 넘는 기간 동안 직무를 수행해 오긴 했지만, 제가 여러분과 함께 25년 연간 실적에 대해 실제로 진행하는 이번 실적 콜이 처음입니다. '25년에 무슨 일이 있었는지, 그리고 더 중요하게는 미래에 대해 무엇을 보고 있는지 보고드릴 수 있어 매우 기대됩니다. 아시다시피 경영진과 함께 우리는 '25년에 다음 사이클을 정의하기 위해 많은 시간을 보냈습니다. 또한 여러분과 함께 캐피털 마켓 데이(Capital Market Day)에도 참석했습니다. 그리고 슈나이더 일렉트릭의 새로운 미션을 론칭했는데, 이는 에너지 기술 파트너로서 여러분의 파트너가 되는 것입니다. 즉 모든 산업에서 전기화, 자동화, 디지털화의 교차점에 있는 회사가 되어, 모두를 위한 효율성과 지속가능성을 이끌어내는 것이 목표입니다. 이것이 슈나이더 일렉트릭에서 우리가 에너지 테크를 한 단계 더 발전시키는 방식이라고 부르는 것입니다. 물론 이에 대해서는 다시 말씀드리겠습니다. 제가 여기서 강조하고 싶은 점은, 이 부분이 정말로 매우 매우 좋은 피드백을 받았다는 것입니다. 시장에서, 비즈니스 애널리스트들로부터, 고객들로부터, 그리고 직원들로부터, 또한 모든 파트너들로부터도 매우 좋은 피드백을 받았습니다. 따라서 이 새로운 포지셔닝을 가지고 '26년을 시작하게 된다는 점이 우리에게 정말 흥미롭고, 모든 이해관계자들에게 많은 영감을 주고 있습니다. 이제 물론 이 컨퍼런스 콜에서 가장 중요한 부분인 실적의 이야기로 넘어가겠습니다. 저는 4분기 매출이 10.7% 증가해 110억 유로(EUR 11 billion)를 기록한 매우 강한 성장을 보고드리게 되어 기쁩니다. 그리고 무엇보다 제게 중요한 것은 2개 사업의 가속화입니다. 에너지 관리(Energy Management)의 가속화뿐 아니라, 4분기 산업 자동화(Industrial Automation)에서도 성장률 8%를 기록하며 다시 한번 가속화가 나타났다는 점입니다. 연간 실적을 살펴보면, 이는 슈나이더 일렉트릭에게 중요한 이정표입니다. 처음으로 매출 기준 400억 유로(EUR 40 billion)를 초과했으며, 유기적 성장률은 9%였습니다. 보시다시피 이는 한 기업에게 중요한 이정표입니다. 그리고 더 중요한 것은, 우리가 2개 사업에서 확인한 가속화입니다. 방금 말씀드린 산업 자동화에 대해, 우리는 Hilary와 1년 전 약속드렸던 대로 '25년에 산업 자동화 부문을 플러스로 전환하겠다고 했습니다. 우리는 이를 해냈고, H2에서 7% 성장을 달성했으며, 그 결과 산업 자동화 부문 전체 성장률은 3%를 기록할 수 있었습니다. 아시다시피 에너지 관리는 지난 수년간 성장 측면에서 핵심 동력이었고, '25년에도 그 상황은 다시 한번 10%를 약간 상회하는 성장과 함께 그대로 이어지고 있습니다. 종합하면, 매출 상단(top line) 관점에서 다시 한번 훌륭한 한 해였습니다. 두 사업 모두 회사 성장에 대한 좋은 기여를 이끌었고, 또한 400억 유로(EUR 40 billion)라는 중요한 이정표를 달성했습니다. 모든 성과를 조금 더 깊이 들여다보면, 우리는 수익성에서 50bp(0.50%p) 규모의 마진 확장을 달성한 것을 기쁘게 보고드립니다. 이는 연초에 설정했던 목표와 일치하며, 조정(Adjusted) EBITA 성장률 12.3%로 이어집니다. 이는 다시 한번 우리의 가이던스인 10%~15% 범위 안에 듭니다. 슈나이더 일렉트릭에게도 매우 중요한 이정표로, 유리한 잉여현금흐름(Free cash flow)이 46억 유로(EUR 4.6 billion)이고 전환율은 110%를 약간 상회하는 수준입니다. 이는 회사 전반의 견조한 재무 건전성을 다시 한번 보여줍니다.다음과 같이 배당금을 다시 주당 EUR 4.2로 지급할 예정임을 기쁘게 보고드립니다. 이는 점진적 배당 정책에 따른 것으로, 지난 16년 동안 그랬던 것과 동일합니다. 또한 지난 3년 동안 TSR이 89% 성장했습니다. 따라서 이러한 모든 재무 성과는 Schneider Electric의 전략이 견고함을 보여줄 뿐 아니라, 그보다 더 중요한 것은 실행이 얼마나 견고했는지를 보여줍니다. 아시다시피 저와 팀에게는 디지털 지표를 디지털 플라이휠 안에서 항상 점검하는 일이 동등하게 중요합니다. 이것은 지난 사이클에서 Schneider Electric의 중요한 변혁이었습니다. 앞으로도 계속될 것입니다. 그리고 디지털 플라이휠은 포트폴리오 전략 변혁을 실행하는 과정이 어떤 모습인지 생생하게 보여주고 있습니다. 디지털 플라이휠을 통해 우리의 매출은 EUR 250억에 도달했으며, 이는 전체 매출의 62%를 차지합니다. 또한 지난해 15%의 성장 달성 성과를 기쁘게 보고드립니다. 우리는 디지털 플라이휠의 모든 측면에서 매우 빠르게 성장해 나가고 있으며, 이제 총 포트폴리오에서 서비스와 소프트웨어 비중이 20%에 가까워졌다는 사실을 매우 기대하고 있습니다. 그리고 마지막으로, 지난해 우리의 중요한 집중은 AVEVA의 인수뿐 아니라 AVEVA의 변혁, OSI의 인수였습니다. 지난해에는 AVEVA에서 ARR이 12% 성장하며 뛰어난 성과를 달성했습니다. 또한 ‘25는 제가 5년 전에 시작했던 지속가능성 프로그램의 마지막 해였다는 점도 중요하게 말씀드리고 싶습니다. Schneider에서는 20년 전부터 3~5년마다 새로운 프로그램을 통해 우리가 회사를 어디로 이끌고자 하는지에 대한 야심을 설정하는 문화를 가지고 있다는 것을 아실 겁니다. 그리고 우리는 전반적으로 목표를 달성했음을 보고드립니다. 제가 모든 지표를 자세히 살펴보지는 않겠지만, 그것이 매우매우 중요하며, ‘26에 대해 이야기할 때 나중에 말씀드리겠습니다. 제가 언급하고 싶은 유일한 것은, 이 모든 지표를 보았을 때—몇 가지만 강조해 보자면—Schneider의 포트폴리오를 통해 2018년에 그 이니셔티브를 만든 이후로 862백만 톤의 CO2를 절감하고 회피하는 데 도움을 주었다는 점을 보게 되어 매우 기쁩니다. 이는 대단한 성과입니다. 여러분은 다음 장에서 우리가 계속 이어갈 것임을 보실 수 있을 텐데, 이는 Schneider Electric의 사업이 전 세계 어디에서든 모든 고객을 지원할 수 있는 영향력을 보여줍니다. 우리는 고객뿐 아니라 파트너, 그리고 공급업체와 함께 이 여정을 시작했습니다. 공급업체도 그들의 목표를 달성했습니다. 그래서 그 프로그램에 포함된 공급업체의 CO2 배출량을 2로 나누어(절반으로) 줄였습니다. 또한 세계 곳곳에서 에너지에 접근하지 못하는 많은 사람들에게 청정 에너지에 대한 접근을 강화하는 데에도 계속해서 매우 강한 집중을 하고 있습니다. 그리고 우리에게 매우 중요한 이 이정표를 50백만+으로 달성했으며, 실제로는 61백만에 도달함을 초과했습니다. 물론 이러한 모든 성과는 지난 한 해 동안 여러 차례에 걸쳐 인정받았습니다. 해당 분야에서 리더가 된다는 것은 언제나 기쁩니다. 그럼 ‘25를 간단히 정리하겠습니다. 제가 말씀드린 것처럼 매출 측면에서 역대 기록의 해였고, EUR 400억을 돌파했습니다. 또한 수주잔고 측면에서도 역대 최고 수준입니다. 이 부분은 Hilary와 함께 다시 말씀드리겠습니다. 조정 순이익과 자유현금흐름에서 매우 강력한 성과를 거두었고, 7월에 Hilary와 함께 있을 때 여러분께 말씀드렸던 것처럼 H2에서 수요와 수익성의 가속이 나타났습니다. 저에게 매우 중요한 것은, 자본시장일(Capital Market Day)에서 말씀드렸듯이 회사의 변혁을 가속하고 있다는 점입니다. 계획이 있습니다. 우리는 포트폴리오의 변혁을 가속하여 Schneider Electric을 에너지 테크를 한 단계 더 발전시키는 회사로 만들고자 합니다. 우리는 AI를 활용해 에너지와 산업 지능을 결합하며 디지털 포트폴리오의 다음 단계로 나아가고 있습니다. 또한 매우 단편화된 세계에서 우리의 멀티 허브 전략을 강화했습니다. 우리는 지역 모델이 가져다주는 많은 이점을 믿고 있습니다.우리는 특히 지난해 L&T 인수를 통해 국제 시장에서 인도 내 입지를 강화했고, 제가 말하자면, 바로 그 인수의 완료를 의미합니다. 그리고 마지막으로, 그러나 결코 덜 중요하지 않게도, 지난해 팀과 많은 시간을 보내 운영 모델을 단순화하여 더 많은 효율을 만들어내고, 실행 속도를 한층 더 빠르게 할 수 있도록 했습니다. 그래서 이제 '26'에 대해 말씀드리겠습니다. 오늘은 장기 전망에 대해서는 이야기하지 않겠습니다. 그것은 CMD에서 이미 다뤄졌습니다. 하지만 12월에 런던에서 여러분께 말씀드렸던 내용을 요약해보면 다음과 같습니다. 우리는 앞으로 3가지 메가트렌드를 마주하고 있으며, 이는 지난 한 해 Schneider Electric의 성장에 가장 큰 동력이었습니다. 새로운 에너지 지형의 진화, 전 세계 어디에서나 활용의 전기화, AI와 함께 디지털화가 한 단계 더 나아가는 것, 그리고 물론 점점 더 다극화되는 세계이며 그것이 멈출 것이라고는 우리가 믿지 않는다는 점입니다. 그래서 우리에게 매우 중요한 것은, 그 3가지 트렌드를 최대한 활용할 수 있도록 Schneider Electric에서 우리가 하는 모든 일을 효과적으로 활용하고 실제로 가속하는 것입니다. 그리고 물론 우리가 보고 있고, 아마 여러분도 보고 계시듯, 이 3가지 트렌드가 모두 동시다발적으로, 이전에는 없던 속도로 가속되고 있으며, 그 영향은 물론 모든 최종 시장에 미칩니다. 하지만 최종 시장에 대해 이야기하자면 Schneider Electric에는 상당히 긍정적입니다. 우리는 언제나 최종 시장의 성장으로 돌아가 시장을 우리가 어떻게 보고 있는지 말씀드리는 것을 좋아합니다. 우리는 데이터센터 및 네트워크에서 두 자릿수 이상의 기회가 계속되고, 건물과 산업에서는 견조한 성장이 지속된다고 봅니다. 그리고 그 부분에 대해서는 Hilary도 조금 더 말씀드릴 예정입니다. 또한 인프라는 비교적 빠르게 성장하여 5%에서 7% 사이의 성장세를 계속 보게 될 것으로 봅니다. 지난 사이클의 결과로 나타나는 것은, 우리는 노출 측면에서 매우, 매우 균형 잡힌 회사로 계속 남아 있다는 점입니다. 지리로도 말씀드리겠지만, 최종 시장 기준으로도 균형이 잡혀 있습니다. 즉, 우리의 3대 핵심 시장이 모두 합쳐 Schneider Electric 매출의 1/3을 기여하고, 인프라는 단계적으로 다음 단계로 나아가 15% 안팎의 매출을 차지하게 됩니다. 그렇다면 '26' 이후에는 무엇이 있을까요? 우리는 기본적으로 우리가 여러분께 제시한 계획, 즉 전략 계획을 실행할 것입니다. 그것은 에너지 테크를 한 단계 더 높은 지능의 수준으로 발전시키는 것입니다. 우리는 내부에서 시작한 이 3가지 중요한 전환을 계속해서 따라갈 것입니다. 우리는 Schneider 내부에서 이를 '회사 프로그램'이라고 부릅니다. 이는 전 세계 어디에서든 Schneider Electric의 모든 조직을 정렬하기 위해 우리가 사용하는 수단입니다. 제게 매우 중요한 것은 단지 북극성(에너지 테크를 발전시키다)과 그 전략적 우선순위를 정의하는 것뿐만 아니라, 더더욱 중요한 것은, 전 세계 어디에서든 우리 팀들이 Schneider Electric의 전략을 더 빠르게 실행하도록 정렬하는 방식입니다. 그래서 에너지 & 산업 인텔리전스에 대해 이야기하자면, 우리는 에너지와 기술 리더십을 강화하고 싶습니다. 우리는 12월에 전략을 자세히 제시했지만, 여러분께서 들었던 내용을 요약해보겠습니다. 우리는 지난 시기에 엄청난 규모의 포트폴리오를 구축해왔고, 이 포트폴리오는 매우 차별화되어 있습니다. 이는 기존의 당사 레거시 제품 사업에서 시작해, 에지 컨트롤(Edge Control)로 한 단계 더 나아가며, 포트폴리오 전반에 걸쳐 디지털과 소프트웨어, 그리고 디지털 서비스에 대해 더 많은 투자를 해온 데서 비롯됩니다. 결국 Schneider Electric을 매우, 매우 다르게 만드는 것은 무엇일까요? 우리는 서로 다른 여러 영역에서의 독특한 전문성을 결합하고 있습니다. 그 영역은 빌딩 영역, 전력 및 IT 영역, 그리고 산업 자동화 영역입니다. 우리는 이러한 영역들이 병렬적인 가상 세계에서 각각 혁신하기를 원하지 않습니다. 고객을 위해 하나로 통합된 고객 경험을 만들어내고 싶습니다. 쉽게 말해, 고객에게 솔루션을 판매할 때마다 우리는 고객이 자산을 커미셔닝(시운전)하는 과정을 더 단순하게 만들고, 모든 소프트웨어를 활용할 수 있게 하며, 독특한 사용자 경험을 창출할 수 있도록 유지하고 싶습니다. 예를 들어, 동일한 디지털 플랫폼이 필요하고, 또한 동일한 허브(hub)를 만들어야 한다는 뜻입니다.그래서 우리에게 중요한 건, 해당 도메인에서 업계 내 가장 큰 포트폴리오를 만드는 것뿐만 아니라, 슈나이더 일렉트릭의 모든 제공 상품을 고객이 쉽고 간편하게 사용할 수 있도록 만드는 것입니다. 그리고 다음 사이클에서 더 하고 싶은 것은 그것을 고객의 전 생애주기 전체를 통해 구현하는 것입니다. 슈나이더는 10~15년 전에는 우리가 구축할 때처럼 주로 CapEx 단계에 더 가까운 회사로 알려져 있었습니다. 우리는 지난 5년 동안 큰 폭으로 발전해 설계 단계에도 확실히 자리하고 있습니다. 우리는 고객이 자산을 설계하고, 시뮬레이션하고, 자산을 위한 디지털 트윈을 생성할 수 있도록 도울 수 있습니다. 물론 솔루션을 설치한 이후에는 디지털을 통해 더 나아가, 고객이 효율적으로 운영할 수 있도록 어떻게 도울지, 효율적으로 유지보수할 수 있도록 어떻게 도울지, 예를 들어 자산의 노후화(Obsolescence)를 관리하는 데 도움이 될 데이터를 어떻게 추출할지 등을 더 많이 제공하고자 합니다. 전반적으로 이 슬라이드에 보이는 내용이 제가 생각하기에 슈나이더의 전략입니다. 그리고 다음 -- 이번 사이클에서 우리는 무엇을 다르게 하고 있을까요? 이제 대부분의 자산이 연결된 수준에 도달했습니다. 다시 한 번 디지털 플라이휠을 염두에 두세요. 단계적으로 디지털 플라이휠의 70%까지 가는 것입니다. 즉, 우리의 디지털 스택 모든 계층에서 데이터를 추출하고, 외부 데이터를 추출하며, 그 데이터를 데이터 큐브에서 연동하고 구조화해, AI 덕분에 고객에게 제공하는 것을 증폭시키고 더 많은 지능을 전달하는 것입니다. 이는 미래에 고객을 위한 더 많은 가치를 창출할 에너지 및 산업 분야의 AI 기반(기초) 모델을 구축하는 것에 관한 이야기입니다. 그리고 5, 10년 뒤에 하게 될 어떤 꿈 같은 일이 아닙니다. 우리는 이미 하고 있습니다. 데이터 센터 하나만 예로 들어보면, 아시다시피 우리는 과거 몇 년 동안 이 분야에 많은 투자를 해왔습니다. 물론, 보시는 것처럼 우리는 역사적으로는 구축(build) 단계에 이미 현장에 있었습니다. 예를 들어 액체 냉각(liquid cooling) 분야의 Motivair 인수를 통해 포트폴리오를 강화했습니다. 하지만 똑같이 중요한 것은 NVIDIA와 함께, 그리고 고객인 대형 하이퍼스케일러와 함께 어떻게 설계하고 시뮬레이션할지에 대해 협력할 수 있어야 한다는 점입니다. 즉, NVIDIA의 세계 안에서, NVIDIA가 미래에 출시할 차세대 GPU를 기반으로 미래의 디지털 및 전기 인프라가 어떻게 동작할지에 대해 어떻게 행동할지를 말이죠. 그 다음 단계로, 우리는 고객과 함께 고객만의 AI 팩토리를 설계하도록 협력할 수 있습니다. 함께 구축하고, 함께 실행할 수 있습니다. 그리고 사이클이 끝날 때에는 더 많은 데이터를 추출해 고객에게 더 많은 것을 제공할 수 있도록 합니다. 그래서 이것은 우리가 말하는 ‘다음 단계의 에너지 인텔리전스’, ‘차별화된 고객 경험’, ‘슈나이더의 모든 포트폴리오를 활용하는 것’을 의미하는 전형적인 예시라고 할 수 있으며, 고객의 전 생애주기 전체를 통해 그 일을 해낼 수 있다는 뜻입니다. 현재 우리는 여러 가지 성과 증거(point)와 다른 예시를 가지고 있습니다. 예를 들어 EcoStruxure Foresight Operation을 출시하고 있는데, 이것은 기본적으로 하나의 소프트웨어에서 전력과 빌딩 관리(Building Management)를 융합(convergence)한 것으로, AI와 함께 증폭되어 고객이 빌딩의 효율을 개선할 수 있는 많은 기회를 제공할 수 있습니다. 모든 예시를 다 다루지는 않겠지만, 11월 -- 12월에 여러분께 소개드린 내용도 있습니다. EAE와 함께하는 산업 자동화에서, EcoStruxure Automation Expert를 통해 자동화를 다음 단계로 끌어올리고 있습니다. 정리하자면, R&D에 많은 투자를 하고 있습니다. 그리고 R&D 여정의 다음 단계로 점진적으로 나아가고 있으며, 매출 대비 약 7%를 R&D에 투입하고 있습니다. 그리고 항상 이런 최종 목표를 염두에 두고 있는데, 포트폴리오의 비중을 계속 늘려 2030년까지 70% 이상을 더 디지털로 만들고, 우리가 하는 모든 것을 소프트웨어와 서비스에서 가속하며, 이를 통해 총 매출의 25%까지 단계적으로 나아가고 있습니다. 그리고 이 모든 것이 슈나이더의 매출의 일부로서, 반복 매출(Recurring Revenue)을 2배로 늘리는 데 도움이 됩니다.저에게 아주, 아주 중요한 두 번째 장입니다. 저는 기술에 열정이 있습니다. 저는 혁신을 강하게 믿습니다. 그리고 그것이 슈나이더 일렉트릭을 매우, 매우 다르게 만들 것이라고 강하게 믿습니다. 하지만 고객 앞에서 우리가 어떻게 차별화할지에 대해서도 저는 똑같이 열정적입니다. 아시다시피 우리는 슈나이더 일렉트릭의 지역화(regionalization)를 한 단계 더 발전시키기로 결정했습니다. 즉, 혁신 측면, 공급 측면뿐 아니라 영업 측면에서도 회사를 어떻게 구조화할지에 관한 문제이며, 민첩성과 속도를 만들기 위해 다음 4개의 지역 루프를 구축하는 것입니다. 북미, 유럽, 중국·동아시아, 그리고 동남아시아 및 국제(International)입니다. 그렇다면 이것이 간단히 무슨 뜻일까요? 여러분은 이러한 지역 중 한 곳에서 필요를 식별합니다. 여러분은 여러분과 매우, 매우 가까운 R&D 담당자들과 이야기할 수 있습니다. 또한 공급망 담당자들과 이야기할 수 있고, 프로젝트를 매우, 매우, 아주 빠르게 실행할 수 있습니다. 이제는 항상 회사의 맨 위까지 돌아갈 필요가 없습니다. 하지만 이것이 슈나이더 일렉트릭을 4조각으로 나누려는 뜻은 아닙니다. 이 모든 것은 글로벌 거버넌스가 뒷받침하며, R&D 측면에서 우리가 어디로 가고 싶은지 매우 명확하게 정의합니다. 예를 들어, 우리가 개발하고자 하는 플랫폼은 무엇인지, 전자(일렉트로닉스) 분야에서 어떤 선택을 할 것인지도 그렇습니다. 또한 공급망을 설계하는 방식도 마찬가지입니다. 하지만 이러한 글로벌 프레임워크가 정의되면, 우리는 4개 지역이 훨씬 더 빠르게 움직일 수 있도록 권한을 부여하고자 합니다. 그리고 우리가 하고 있는 운영 모델 진화는, 글로벌 고객과의 참여를 다음 단계로 끌어올리는 방법이기도 합니다. 아시다시피 글로벌 고객은 우리의 매출에서 점점 더 큰 비중을 차지하게 될 것입니다. 예를 들어 우리가 클라우드 및 서비스 제공업체, 모든 세그먼트의 유틸리티(전력·상하수도 등)로 나아갈 때, 글로벌 고객과의 참여 또한 다음 단계로 나아가게 됩니다. 이 슬라이드에서는, 그것이 실제로 일어나도록 우리가 하고 있는 일들에 대한 몇 가지—다시 말해—성과/근거(Proof points)들을 몇 가지 보실 수 있습니다. 몇 가지 예를 들어드리겠습니다. 우리는 각 지역에서 제조되는 판매의 비중을 90%로 하고 싶습니다. 여기서 제조는 우리가 외부에서 매입하는 것뿐 아니라 제조에 투입되는—즉 우리가 제조를 위해 갖고 있는—노동 비용까지 모두를 의미합니다. 따라서 우리에게는 모든 지역에 계속 투자하는 것이 중요합니다. 말씀드렸듯이, 우리는 인도에서 Lauritz Knudsen의 인수를 완료했습니다. 이로써 국제 시장을 지원할 수 있는 매우, 매우 강력한 인도 허브가 만들어졌습니다. 우리는 미국, 즉 북미에 계속 투자하고 있습니다. 특히 북미에서는 데이터센터 사업의 성장을 지원하기 위해 투자합니다. 저전압 UPS뿐 아니라 Motivair 인수를 통한 액체 냉각(liquid cooling) 분야에서도 말이죠. Motivair에 관해 말씀드리면, 우리는 인도에 새로운 공장을 열기로 결정했습니다. 실제로 우리는 지난주에 북미 이외 지역에서 Motivair의 확장을 가속하기 위해 발표했습니다. 그리고 예를 들어 중국을 우리에게 매우 중요한 허브로서 계속 활용하고 있습니다. 전력 전자(power electronics) 측면에서도 그렇고, 중국 시장에서 더 경쟁력 있게 만들기 위해 GVXL 같은 오퍼(offer)도 현지화하고 있습니다. 또한 유럽에도 계속 투자하고 있습니다. 마콩(Macon)에서 새 공장을 출시하고, Schneider eStar라는 합작회사를 전기차를 위한 다음 단계로 끌어올리고 있습니다. 그러니까 이 변혁의 마지막 기둥은 운영 탁월성(Operational excellence)입니다. 이것 역시 저에게 매우 중요합니다. 우리는 12월에 힐러리(Hilary)와 경영진 팀에게 아주, 아주 분명하게 말했습니다. 우리는 기술을 혁신하고 싶습니다. 우리는 회사의 성장을 가속하고 싶습니다. 하지만 그 모든 것이 강한 운영 마진과, 주주들에게 돌아가는 강한 수익으로 반드시 연결되어야 합니다. 그래서 우리는 비용 경쟁력과 확장성(scalability) 측면에서 모든 계획을 가속할 필요가 있다고 판단했습니다. 한쪽으로는 비용 경쟁력입니다. 왜냐하면 우리가 하는 모든 일에서 항상 경쟁력을 유지하고 싶기 때문입니다. 제품 설계, 제품 비용, 그리고 고객을 위한 우리 솔루션의 비용도 마찬가지입니다. 또한 공급업체와 더 잘 협업해서 혁신, 비용, 그리고 시장 출시까지의 시간(time to market)을 제공하는 방식도 그렇고요. 이 모든 것은 저에게 매우 중요합니다.그리고 우리가 매년 강력한 산업 생산성을 제공할 수 있는 매우 강력한 머신을 보유하고 있다는 점입니다. 동시에 저는 슈나이더 일렉트릭이 극도로 확장 가능해야 한다고 생각합니다. 우리는 방금 EUR 400억을 말했습니다. 이는 저 같은 사람이 회사에 입사한 지 32년이 채 되지 않은 시점에서 이룬, 엄청난 이정표입니다. 제 생각에는 그때쯤이 EUR 50억이었을 겁니다. 제 말은, 정말 인상적인 이정표예요. 하지만 우리가 야망의 다음 단계로 나아가려면, 매년 7%, 10% 성장을 이루기 위해서는 회사의 근본인 IT 시스템, 공급망 등 모든 기반을 항상 탄탄하게 다져야 한다는 것이 아주 중요합니다. 그리고 저는 AI를 활용해 정말 강력한 수준의 확장성과 동시에 효율성을 유지할 수 있는 엄청난 기회가 있다고 믿습니다. 제가 말했듯이, 저는 아주, 아주 빠르게 추진하겠습니다. 또한 우리는 경영진과 함께 매년 슈나이더 일렉트릭을 계속 더 단순화하여, 우리 구성원들이 더 쉽게 실행할 수 있도록 하는 방법을 많이 논의하고 있습니다. 여기에도 파트너, 공급업체, 예를 들어 인피니온 같은 회사들과 더 협력하기를 원한다는 방향성에 대한 일정 수의 핵심 근거가 있습니다. 저는 또한 용량 측면에서의 유연성을 다음 단계로 끌어올리는 것, 예를 들어 삼성이나 폭스콘 같은 기업들과 강하게 협업하는 것도 말씀드렸습니다. 우리는 이것이 전 세계 어디에서나 우리의 용량을 정말로 가속하고, 경쟁력을 가속하며, 총이익률의 매우 강한 개선에 기여하기 위해 '설계 단계부터 비용 최적화(at cost by design)'에 대한 절대적인 집착을 가능하게 해줄 것이라고 믿습니다. 그래서 이 슬라이드에 몇 가지 예시가 있습니다. 하지만 슬라이드의 오른쪽에 있는 항목들, 즉 캐피털 마켓 데이에서 힐러리와 함께 정의한 이 운영 지표들이 우리에게는 절대적으로 필수적이라는 점을 다시 한 번 상기시켜 드립니다. 우리는 매우 빠르게 성장하고 싶지만, 총이익률 수준에서는 항상 매우, 매우 건강함을 유지하고자 합니다. 회사의 효율성에 언제나 집중해야 합니다. 그리고 마지막으로 무엇보다도, 포트폴리오 역시 더 효율적으로 만들기 위해 계속 작업하고 있습니다. 그래서 이것이 바로 우리가 여러분께 제시드렸던 주요한 챕터들이며, 우리는 매년, 그리고 반기마다 우리가 어떻게 진전하고 있는지 업데이트를 드릴 것입니다. 하지만 물론, 슈나이더 일렉트릭을 시장에서 극도로 다르게 만드는 것이 무엇인지 이야기하지 않고는 제가 완성될 수 없겠죠. 매우, 매우, 매우 사람 중심이며 지속가능성에 초점을 둔 회사입니다. 제가 말씀드렸듯이, 지속가능성 성과 측면에서 지난 사이클을 성공적으로 완료했습니다. 그것도 이미 여러분께 보여드렸습니다. 그래서 하나씩 하나씩 다 말씀드리지는 않겠지만, 우리가 제공하고자 하는 다음 전환이 무엇인지에 관한 새로운 프로그램을 시작했습니다. 그리고 회사로서 우리는 정말 많은 영향을 미칠 수 있다는 매우, 매우 강한 믿음을 갖고 있습니다. 또한 에너지 테크의 발전이 전 세계 모든 곳에서의 진전을 가져올 것이라고 믿습니다. 그래서 과거 프로그램에서 이어서 가져간 몇 가지 지표가 있습니다. 다시 말해, 절감하고 회피한 배출(Emission)으로 다음 단계로 나아가는 것입니다. 저는 8억 톤 플러스(800 million tonne)라고 말씀드렸죠. 우리는 2030년 말까지 15억 톤(1.5 gigaton)을 달성하고자 합니다. 하지만 동시에 우리는 지금 진행 중인 노력으로, 그 큰 전기화(전동화) 흐름을 뒷받침하기 위해 전 세계에서 더 많은 전기 기술자를 어떻게 양성하고, 어떻게 훈련할 수 있는지에 대한 새로운 지표들을 만들고 있습니다. 그리고 물론 언제나 ESG의 모든 측면을 포괄하면서, 전 세계 어디에서나 공급업체 파트너를 포함한 우리의 전체 생태계에 영향을 주고자 합니다. 사람에 관해서는, 우리는 계속해서 투자를 많이 하고 있습니다. 제게는 무엇보다도, 첫째로 우리가 슈나이더의 전환 과정에서 직원들의 참여를 유지하는 것입니다. 우리는 매우, 매우 빠르게 움직이고 있습니다. 그래서 직원들이 우리와 함께하길 원하고, 경영진과 함께 그들이 슈나이더 일렉트릭과 함께 일하도록 정말로 동기부여되고 참여하도록 하는 것이 중요합니다. 동시에 저에게 아주 중요한 또 하나는, 우리는 정말로 이 테크 세계로 나아가고 있다는 점입니다. 이는 새로운 역량을 필요로 합니다. 따라서 디지털, AI, 그리고 새로운 에너지 환경 기술 분야에서 우리 구성원들을 교육하는 것이 극도로 중요합니다.그리고 마지막으로, 참여(engagement) 측면에서 우리를 위한 두 번째 지표는 항상 직원들이 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric)의 주주가 될 수 있는 가능성을 제공하는 것입니다. 그리고 매우 기쁜 소식으로, 지난해 전 세계 플랜에 투자한 직원이 63%였으며, 일부 국가는 직원의 80%를 넘었습니다. 여러분은 이것이 직원들의 헌신을 강하게 보여주는 사례라고 생각하실 수 있습니다. 우리는 지역화의 다음 단계로 나아가기 위해 이러한 다년(멀티이어) 모델을 구축했습니다. 우리는 지역 팀뿐만 아니라 슈나이더 일렉트릭을 관리하는 글로벌 인력에 대해서도 매우 분권화된 리더십을 갖고자 하는 독특한 경영 모델을 가지고 있습니다. 왜냐하면, 점점 더 분절화(fragmented)될 세상에서 슈나이더 일렉트릭이 훨씬 더 민첩해지고 올바른 결정을 내리는 속도가 훨씬 빨라질 것이라고 믿기 때문입니다. 그래서 2026년 회사 CEO로서 저의 최우선 과제를 마무리하며 말씀드리면, 단연 첫째는 매우 강력한 성과를 제공하는 것입니다. 이와 관련해서는 몇 분 뒤 힐러리와 함께 다시 말씀드리겠습니다. 하지만 다시 한번, 기술 리더십 측면에서 우리가 하는 모든 일을 가속화하고, 새로운 에너지 환경에서 절대적인 리더가 되는 것입니다. 우리는 전기화(electrification) 분야의 글로벌 리더입니다. 에너지 환경이 변화하고 있음을 우리는 알고 있습니다. 이는 우리 산업에 더 많은 전기화와 더 많은 변화를 가져오고 있습니다. 우리는 이러한 리더십을 유지하고 강화하고자 합니다. 다음 단계로 나아가, AI를 활용해 고객을 위한 에너지 및 산업 인텔리전스(지능)를 창출하겠습니다. 그리고 물론 데이터 센터 시장은 빠르게 성장하고 있으므로, 이러한 성장 기회를 최대한 활용하면서 절대적인 리더십을 계속 유지해야 합니다. 지역화의 다음 단계로 더 많은 고객을 만족시키기 위해, 로컬, 지역, 글로벌 차원에서 모두 대응하겠습니다. 우리는 시장 전반에서 강한 수요를 보고 있습니다. 대부분의 지역과 모든 핵심 지리적 권역이 2026년에 긍정적으로 기여할 것입니다. 그러니 전 세계 어디서나 성장의 기회를 최대한 활용합시다. 그리고 물론, 지난해 우리가 제공했던 기록적인 높은 수준의 백로그(backlog)를 원활하게 실행하는 것입니다. 마지막으로 말씀드렸던 것처럼, 즉 거듭 강조합니다. 운영 우수성(operational excellence)에 대한 큰 집중입니다. 매출총이익(gross margin) 개선은 비용, 생산성, 가격, 마진에 대한 집착(마진 오브세션)을 향한 강한 집중을 의미합니다. 이것은 제 의제에서 매우 높은 우선순위에 있으며, 경영진 팀의 의제에서도 매우 높은 우선순위입니다. 그리고 물론, 슈나이더 일렉트릭을 위한 다음 단계의 확장성(scalability)을 계속 구축하고자 하며, 특히 AI를 활용하겠습니다. 그래서 이것이 바로 2026년에 우리가 하려는 일의 핵심입니다. 그러나 그것이 재무적 목표(ambition) 측면에서 어떻게 구체화되는지 더 자세히 들어가기 전에, 우리 CFO인 힐러리(Hilary)에게 넘겨드려, 2025년 재무 성과에 대해 더 말씀드리겠습니다. 넘겨드리겠습니다. Hilary Maxson: 대단히 감사합니다, 올리비에(Olivier). 모두 좋은 아침이고, 오늘 여러분과 함께하게 되어 기쁩니다. 먼저 연간(풀 이어) 핵심 재무 하이라이트부터 말씀드리겠습니다. 그중 일부는 올리비에가 이미 언급했습니다. 매출부터 시작하겠습니다. 그리고 올리비에께서 여러 번 말씀하셨듯이, 우리는 처음으로 매출이 400억 유로(EUR 40 billion) 이상임을 보여드리게 되어 매우 기쁩니다. 연말 매출은 402억 유로(EUR 40.2 billion)로 마감했으며, 유기적 기준으로 9% 증가했습니다. 매출총이익(gross margin)은 예상대로 연말이 약간의 마이너스였지만, 그럼에도 조정 EBITDA 마진(adjusted EBITDA margin)은 50bp 유기적으로 개선되었고, 이는 우리가 2025년에 시작한 강력한 비용 통제와 단순화(simplification) 조치의 지원을 받아 단계적으로 개선된 결과입니다. 잉여현금흐름(free cash flow)은 연속 3년째 40억 유로(EUR 4 billion) 이상이었으며, 이는 강한 영업현금흐름과 운전자본(working capital) 개선에 힘입어 기대보다 약간 더 높은 수준입니다. 순이익(net income) 측면에서는 조정 순이익(adjusted net income)이 4% 증가했음에도 불구하고, -2%로 약간 마이너스였습니다. 그리고 마지막으로, 강력한 영업 성과를 반영해 ROCE가 처음으로 15%를 초과하는 수준으로 단계적으로 상승했습니다.좀 더 자세히 설명드리면, 두 사업 모두 매출 기준 종합 성장에 기여했는데 유기적 매출은 +9%를 기록했습니다. 에너지 관리 사업은 연속 5년째 두 자릿수 성장을 이어가 +10%였고, 산업 자동화 사업은 연간 기준 성장으로 다시 +3%를 회복했습니다. 그리고 이 슬라이드에는 없지만 언급드리자면, 두 사업 모두에서 4개 지역 모두가 연간 기준 유기적 매출 성장 플러스를 마감했으며, 이는 허브 전반에 걸친 당사의 강력한 포트폴리오 포지셔닝을 반영합니다. 스코프의 긍정적 기여는 Motivair와 Planon에서 비롯되었고, 예상대로 FX(환율)의 부정적 영향으로 인해 한 해를 마무리했는데, 이는 주로 미국 달러의 평가절하와 미국 달러 영향 통화의 영향 때문입니다. 2026년의 현재 환율을 기준으로 보면, 이처럼 부정적 FX 영향이 계속되어 연간 매출에 -EUR 850 million~ -EUR 950 million의 영향을 미칠 것으로 예상하며, 조정 EBITDA 마진에는 -10 베이시스 포인트의 영향이 있을 것으로 보입니다. 물론 환율은 예측이 쉽지 않습니다. 따라서 모델링 작업을 지원하기 위해, 본 프레젠테이션 부록에 핵심 통화에 대한 FX 민감도를 업데이트했으며, 오늘 제공해 드리는 2026 가이던스와 연동되어 있습니다. Olivier는 이미 디지털 플라이휠의 15% 성장에 대해 언급했는데, 이는 더 디지털화되고 더 반복적인 매출로의 전환 과정에서의 진척을 추적하는 데 사용합니다. 여기서 제가 추가로 말씀드릴 유일한 점은, 이제 무관계(agostic) 소프트웨어 사업에서 반복 매출이 79%에 도달했다는 것을 확인하실 수 있다는 것입니다. 이러한 반복 매출 프로필은 시간이 지남에 따라 더 큰 가시성과 마진, 현금흐름 탄력성을 뒷받침하며, 당사 가치 창출 전략의 핵심 축으로 남아 있습니다. 이제 2025년 말 백로그(수주잔고)를 살펴보겠습니다. 당사는 2025 회계연도를 250억 유로 이상의 기록적인 백로그와 18% 성장을 하며 마감했습니다. 또한 한 가지 참고로, 이 18%는 고정환율(constant currency)이 아니라서, 2025년 매출에서 보였던 것과 유사한 FX의 역풍이 반영된 수치입니다. 여기서 몇 가지 포인트를 말씀드리겠습니다. 첫째, 이처럼 강력한 백로그는 당연히 2026년은 물론 2027년까지 당사 매출을 뒷받침할 것입니다. 그리고 더 중요하게는, 특히 데이터 센터 사업에서 향후 18~24개월 동안 매우 좋은 가시성을 제공합니다. 두 번째로, 4분기에는 데이터 센터에 의해 주도된 주문의 뚜렷한 가속을 보았습니다. 다만 데이터 센터뿐만 아니라, 4분기에는 인프라와 산업 전반(프로세스 및 하이브리드 포함)에서도 수요가 좋은 폭으로 회복되는 것을 확인했습니다. 이제 4분기 매출로 넘어가겠습니다. 이번 4분기는 사상 최고치의 분기였습니다. 4개 지역 모두 연간 마무리를 강하게 하며 매출은 110억 유로, 유기적 +11%를 달성했습니다. 두 사업 모두도 강하게 기여했습니다. 스코프의 긍정적 기여는 Motivair에서 나타났습니다. 인수 첫해는 사업 계획보다 훨씬 더 강했으며, 4분기에는 미국 달러와 달러 영향 통화의 평가절하와 연동된 FX로 인한 부정적 영향도 있었습니다. 사업 모델 측면에서는 제품에서 +4%로 증가했는데, 그중 약 절반은 가격 요인이었으며, 특히 북미에서 관세 및 인플레이션을 상쇄하기 위해 가격을 인상하는 과정에서 비롯되었습니다. 시스템 사업은 +19%로 매우 큰 성장세를 보였고, 성장의 리드는 데이터 센터였으며 산업 자동화에서도 견조한 성장 흐름이 있었습니다. 소프트웨어 및 서비스는 분기 기준 유기적 +10%로 두 자릿수 성장으로 복귀했으며, AVEVA와 디지털 서비스에서의 두 자릿수 매출 성장에 힘입은 것이었습니다. 두 개의 사업을 나누어 살펴보면, 에너지 관리는 분기 기준 +11%로 증가했으며, 북미는 +19%를 기록했습니다. 이는 데이터 센터뿐만 아니라 산업과 인프라에서의 성장에 힘입은 결과입니다. 다만 미국과 캐나다의 주거 부문에서는 여전히 부정적 성장세를 보였고, 미국에서의 주문 측면에서는 수요가 안정화되고 있다는 몇 가지 초기 징후가 보이긴 했습니다. (희망 섞인 기대일 수도 있겠습니다.) 서유럽에서는 유기적 +5%로, 성장의 주된 동력은 데이터 센터였으며 주거용 빌딩에서의 기여도 견조했습니다. 아시아태평양은 +5%로 증가했는데, 중국은 한 자릿수 초반 증가를 보였으며, 건설 및 건설 관련 시장이 여전히 부진한 가운데서도 데이터 센터의 지속적인 수요에 힘입은 결과입니다.인도는 제품과 시스템 모두에서 강한 성장을 바탕으로 두 자릿수로 상승했으며, 세계(기타 지역)는 9% 유기성장으로 상승했습니다. 중동과 아프리카는 계속해서 두 자릿수 성장을 이어갔습니다. 산업 자동화는 분기 기준 8% 상승했으며, 북미는 성장으로 전환해 유기성장 5%를 기록했습니다. 이는 미국에서의 이산형(디스크리트) 자동화가 견인한 것으로, 시장의 뒷받침뿐 아니라 해당 지역의 상업 조직에 대해 우리가 진행해 온 일부 투자도 함께 작용했습니다. 또한 캐나다에서는 이산형과 프로세스 & 하이브리드 모두에서 두 자릿수 성장을 보였습니다. 서유럽은 8% 상승했으며, AVEVA가 이끄는 성장이 두 부문(이산형 및 프로세스 & 하이브리드)에서 견조한 성장을 달성했습니다. 아시아 퍼시픽은 7% 상승했는데, 이는 AVEVA의 매출을 바탕으로 이산형과 프로세스 & 하이브리드에서 견조한 성장을 지속한 덕분입니다. 중국은 한 자릿수 초반으로 상승했고 인도는 두 자릿수로 상승했으며, 둘 다 이산형의 지속적인 성장에 힘입은 결과입니다. 기타 지역(세계)은 해당 지역 전반에서 강한 성장을 바탕으로 14% 상승했습니다. 이제 손익계산서(P&L)를 보겠습니다. 우리는 연간 조정 EBITA 75억 유로를 기록해 유기성장 12%를 달성했으며, 조정 EBITA 마진도 또 한 해 연속 개선을 이어가 유기 기준 50bp 상승했습니다. 이는 강한 유기적 매출 성장뿐 아니라, 비용 통제에 집중하며 단순화(simplification) 프로그램의 실행을 시작한 데 따른 영업비용의 레버리지 효과로 뒷받침되었습니다. 이러한 조치들은 매출 대비 SFC 비율을 거의 1포인트 낮춰 23.3%로 만들었습니다. 동시에 우리는 기술 리더십과 고객 차별화 측면에서 미래를 위한 투자를 계속 지원하고 있습니다. 그리고 연간 매출 대비 R&D 비율이 6% 안팎에서 정체를 유지한 것을 확인할 수 있습니다. 우리의 매출총이익률은 인플레이션, 관세, 그리고 믹스의 영향으로 부정적으로 영향을 받았지만, 2H에서 생산성의 강한 가속으로 일부 상쇄되었으며, 이에 대해서는 잠시 후 더 말씀드리겠습니다. 에너지 관리(Energy Management)는 연간 조정 EBITDA 마진을 21.8%로 마무리해 2024년과 동일했으며, 그룹과 동일한 매출총이익률의 부정적 흐름이 영향을 미쳤지만 영업 레버리지로 상쇄되었습니다. 산업 자동화는 조정 EBITDA 마진을 14.2%로 마감했는데, 유기 기준 10bp 개선을 기록했으며, 이는 매출총이익률의 개선이 주도한 결과입니다. 다만 2025년 상반기에는 영업비용에서 디레버리지가 일부 발생해 그 효과가 대부분 상쇄되었습니다. 그룹 차원의 매출총이익률은 42.1%로 나타났고, 유기 기준 40bp 하락했습니다. 그리고 자세한 내용은 브리지에서 매우 명확히 확인할 수 있습니다. 2H에는 제품 가격에서의 회복이 있었습니다만, 예상대로 관세와 원자재로 인한 역풍을 상쇄하기에는 아직 충분하지 않았습니다. 믹스도 예상대로 연간 내내 부정적인 영향을 미쳤는데, 이는 시스템 사업에서의 성장률이 더 높았기 때문입니다. 또한 2H에서 생산성의 강한 회복을 확인했으며, 이는 연 후반부의 더 강한 매출총이익률 전개를 뒷받침했습니다. 이제 올리비에가 몇 분 후 2026년에 대해 우리가 예상하는 추세의 더 많은 세부사항을 말씀드릴 텐데요. 우리는 2026년 내내 가격에서의 추가적인 상승(회복)이 계속될 것으로 기대합니다. 이는 또한 자본시장일(Capital Markets Day)에서 제시했던 매출총이익률의 다른 동인들과 함께, 2026년 연간 기준 매출총이익률의 긍정적인 전개를 뒷받침할 것으로 보입니다. 다만 가격 인상의 본격적인 상승 시점과 RMI 및 관세의 시점은, 2026년 상반기에는 매출총이익률이 평탄하거나 부정적으로 전개될 가능성이 크다는 뜻이며, 또한 현재 시점에서는 관세의 영향도 다소 예측하기 어렵습니다. 저는 2025년에 비용에서 우리가 창출한 강한 영업 레버리지, 즉 우리가 ‘지원 기능 비용(support function costs)’이라고 부르는 부분을 언급했는데, 이는 비용 통제와 단순화 프로그램 착수의 양쪽을 통해 이루어졌습니다. 여러분도 보실 수 있듯이, 우리는 2025년에 비용 절감 3억 4,900만 유로를 달성했으며, 이는 인플레이션을 상회해 상쇄한 셈이고, R&D와 상업적 이니셔티브, 그리고 AI를 포함한 디지털 백본에 대한 투자를 가능하게 했습니다. 이제 순이익을 보겠습니다. 범위(sсope)와 FX를 포함하면, 조정 EBITDA는 6% 상승했습니다.12월에 Capital Markets Day에서 말씀드린 것처럼, 구조조정 비용은 올해 시작한 단순화 프로그램과 추가로 마이너스 1.5~마이너스 2포인트를 뒷받침하는 조치에 따라 약 3억 유로에 근접하도록 증가했습니다. 우리는 R&D를 제외하고 26~2030년 SFC 대 매출 비율을 끌어올릴 것으로 예상합니다. 제가 덧붙일 유일한 다른 항목은 H2에 미국 내 일부 지분법 투자와 관련해 약 1억 유로 규모의 추가 손상이 발생했다는 점입니다. 예상했던 것과 함께 금융비용 증가와 PPA 회계 영향으로 인해 조정 순이익은 구조조정과 손상(4.8십억 유로, 보고 기준 4% 증가, 유기적으로는 +14% 더 나은 성과)을 제외한 수치인데도 순이익이 마이너스 2%로 부정적으로 변동했습니다. 이는 강한 영업성과를 더 잘 반영합니다. 잉여현금흐름은 46억 유로로 견조하게 나왔으며, 예상보다 조금 더 좋았고, 영업현금흐름은 7% 증가했으며, 재고와 매출채권 일수에서 강한 운전자본 개선이 뒷받침되어 잉여현금흐름 전환비율이 106% 또는 111%를 기록했습니다. 비현금 손상까지 포함한 수치입니다. Capital Markets Day에서 말씀드린 대로, 성장 지원을 위해 우리가 진행하는 자본투자와 구조적 운전자본 계획을 감안하더라도, 향후 몇 년 동안 현금전환비율은 약 100% 수준이 될 것으로 예상합니다. 그리고 대차대조표와 ROCE에 관한 슬라이드로 마무리하겠습니다. 우리는 2025년 말 인도 거래를 마무리했기 때문에 조정 EBITDA 대비 순부채 비율이 소폭 상승한 것을 보실 수 있습니다. 다만 전반적으로 대차대조표는 여전히 견조하며, Capital Markets Day에서 약속한 A등급 신용평가에 잘 부합합니다. 또한 2025년 말 ROCE가 15%를 초과한 것을 보게 되어 기쁩니다. 이는 강한 영업성과를 반영합니다. 이것으로 올리비에에게 넘겨 2026년 전망을 설명드리겠습니다. 올리비에 파스칼 블룸: 매우 감사합니다, 힐러리. 그렇습니다. 이제 콜의 첫 번째 부분을 26년의 핵심 추세라고 우리가 보는 내용으로 마무리해 보겠습니다. 이미 많은 부분을 다뤘기 때문에 요약이 될 것입니다. 요컨대 우리가 보는 것은 26년에도 지속될 강한 시장 수요이며, 이는 모든 최종 시장에서 성장과 긍정적인 기여를 이끌어낼 수 있게 해줄 것입니다. 물론 데이터센터 최종 시장이 가장 큰 성장 동력이 될 텐데, 25년에서 우리가 목격한 강한 수요가 앞으로도 지속될 것으로 봅니다. 저에게 매우 중요하고, 우리는 그 기회를 최대한 활용하고 싶어 하며 실제로 그렇게 하겠지만, 슈나이더 일렉트릭을 산업과 인프라에서 강하게 포지셔닝하는 데에도 계속 집중할 것입니다. 또한 성장의 가속을 위한 큰 기회가 있다고 보며, 건물 부문도 거시경제적 추세와 맞춰 점진적으로 기여도를 개선할 수 있을 것으로 봅니다. 시스템은 계속해서 성장을 주도하겠지만, 제품 사업에서도 일부 개선이 있어 올해 긍정적인 기여를 할 것으로 보이며, 특히뿐만 아니라 이산형 자동화(discrete automation)에서도 그러합니다. 이 또한 지난해 매우 중요한 초점이었던 부분입니다. 우리는 소프트웨어와 서비스에서도 계속 성장할 것입니다. 이는 우리의 에너지 인텔리전스 스토리를 번역한 것입니다. 결국 하루하루의 목표는 우리 사업의 모든 영역에서 더 많은 반복 매출을 이끌어내는 데 매우, 매우 강하게 초점을 맞추고 있습니다. 좋은 소식은 4개 모든 지역이 성장에 기여할 것이라는 점입니다. 북미, 유럽, 중국, 동남아시아, 그리고 국제 부문까지입니다. 물론 여전히 미국이 1순위이고, 아마 인도가 2순위로 이끌 것으로 보입니다. 하지만 좋은 소식은 모든 시장이 긍정적으로 기여할 것이라는 점입니다. 이것은 매우, 매우 중요합니다. 우리는 여러 번 말씀드렸습니다. 슈나이더 일렉트릭을 매우, 매우 다르게 만드는 것은 최종 시장, 사업 모델, 지리적 측면에서 균형 잡힌 노출입니다. 우리는 26년에 이러한 균형 잡힌 노출을 계속 유지하고, 시장 기회를 최대한 활용하는 동시에 미래를 위한 탄탄한 근육을 항상 구축해 두려 합니다. 향후 시장의 어떤 부분이 덜 매력적일 수 있더라도 대비가 가능하도록 말입니다. 그래서 그 결과로 우리는 가격에 대해서도 많은 조치를 취하고 있습니다. 힐러리가 말씀드렸습니다.우리는 원자재 영향과 관세를 상쇄할 수 있도록 순가격 기준으로 플러스(+)가 되게 만들고, 연중 내내 이를 확대하고자 합니다. 그리고 힐러리가 말했듯이 2026년 한 해 동안 총이익률을 플러스(+)로 끌어올릴 것입니다. 따라서 그룹은 조정 EBITDA 마진 확장의 또 다른 동력이 자본시장 데이에서 여러분께 공유드린 내용과 일치할 것이라 기대합니다. 그 결과, ‘26년을 위한 다음 목표를 설정했습니다. 즉, 조정 EBITA 성장률을 10%~15%로 하고, 이는 한편으로는 매출 성장이 7%~10% 유기적으로 뒷받침합니다. 저는 유기성(organic)이 정말 중요한 포인트라고 강조하고 싶습니다. 우리는 시장에서 거대한 기회를 보고 있습니다. 동시에 2026년에도 조정 EBITDA 마진을 유기적으로 50~80bp 계속해서 높여 나가겠습니다. 이 모든 것이 2026년 연간 기준 조정 EBITDA 마진을 약 19.1%~19.4%의 범위로 전환시키게 될 것입니다. 앞에 놓인 매우 신나는 한 해입니다. 우리는 준비가 되어 있습니다. 계획이 있습니다. 그리고 확실히, 우리는 2026년에 그 전략의 전반적인 실행을 가속할 계획입니다. Q&A로 넘겨드리기 전에, 오늘은 또한 중요한 날입니다. 오늘 아침 우리는 이것이 힐러리의 마지막 실적 컨퍼런스 콜이 될 것이라고 발표했습니다. 힐러리는 우리와 함께한 지 9년입니다. 지난 6년 동안 CFO를 맡아 왔습니다. 그녀는 이후 미국에서 다음 임무를 맡게 되며, 그 내용은 나중에 발표될 예정입니다. 그리고 그녀는 실제로 제 왼쪽에 계신 네이선 패스트로 교체됩니다. 네이선은 거의 20년 동안 회사에 있었고, 슈나이더 일렉트릭의 여러 부분에서 서로 다른 많은 역할을 해왔습니다. 그중 마지막이 투자자 관계(Investor Relationship)였습니다. 네이선, 이 새로운 역할에서 매우 기쁩니다. 그리고 힐러리가 재무 분야에서 쌓아온 강력한 유산을 바탕으로, 아주 아주 빠르게 그 계획을 실행하고 강한 주주 환원으로 이어지도록 도와주실 것이라 확신합니다. 힐러리, 파트너십에 감사드립니다. 지난 10년 동안 정말 멋진 여정이었고, 특히 지난 15개월 동안 우리 둘이 함께해 온 시간은 더욱 그랬습니다. 여러분은 제가 슈나이더 일렉트릭의 CEO가 되는 데 환상적인 지원을 해주었습니다. 그래서 슈나이더 일렉트릭의 여기 팀을 대신해, 그리고 다음 챕터에서의 모든 일에 행운을 빕니다. 힐러리 맥손: 네. 오, 올리비에르. 고맙습니다. 슈나이더는 분명 제 인생과 커리어에서 아주 큰 부분을 차지해왔고, 저는 지난 9년 동안 함께 일해 온 이사회와, 여러분과, 제가 함께했던 CEO 및 동료들께, 그리고 그들이 제게 보여준 신뢰와 지원에 대해 매우 감사드립니다. 특히, 지난 15개월 동안 우리가 함께 해온 일에 대해 말씀드렸죠. 그 기간 동안 우리는 회사가 자본시장 데이에서 설명했고 오늘 다시 확인한 궤도에 오르도록 만들었습니다. 저는 회사가 좋은 궤도에 있는 시점에 떠나게 되어 확신하고 있으며, 지난 몇 년 동안 네이선과 함께 훌륭한 후임을 준비할 수 있었던 점이 정말 기쁩니다. 저는 그가 순조롭게 출발할 것이라고 확신합니다. 그리고 조금 궁금해하실 수 있는 부분인데요. 제 다음 역할은 제 이직 시점에 더 가까워지면 발표될 예정입니다. 올리비에르, 다시 진행해 주세요. 올리비에르 파스칼 블룸: 최선을 다하시길, 힐러리. 앞으로 몇 주 동안 우리 셋, 당신과 네이선, 제가 매우 원활한 전환을 위해 함께 일할 것이고, 참고로 다음 주부터는 모든 투자자 로드쇼로 시작합니다. 앞으로 몇 주 동안 함께 즐겁게 지내겠습니다. 네이선, 다음 파트로 넘어가 주세요. 네이선 패스트: 좋아요. 올리비에르, 저도 몇 마디 말씀드릴 수 있을 것 같아요. 먼저 무엇보다도 힐러리에게 진심으로 감사드리고 싶습니다. 재무 기능 전반에서 보여주신 리더십에 대해서도 감사드리며, 지난 9년 동안 매우 긴밀하게 함께 일하면서 힐러리로부터 너무나 많은 것들을 배울 수 있었던 기회에 대해서도 감사드립니다. 그리고 아마 올리비에르, 또한 당신께도 조금은요. 저를 믿어주신 것에 감사드립니다. 물론 저는 여러분, 그리고 여러분의 리더십 팀과 함께 성공하기 위한 겸손함과 결단을 가지고 이 자리를 맡겠습니다. 다시 한번 감사드립니다. 네이선 패스트: 그러면 당연히 Q&A로 전환하겠습니다.그리고 발표에 참석해 주신 두 분 모두에게 감사드립니다. 약 20~25분 정도 시간이 있습니다. 질문이 정말 많을 것 같고, 모든 애널리스트가 질문을 할 수 있도록 하려면 한 가지 질문에만 집중해 주시면 좋겠습니다. 그럼 진행은 오퍼레이터님, 첫 번째 질문 부탁드립니다. 오퍼레이터: [오퍼레이터 지침] 첫 번째 질문은 JPMorgan의 Phil Buller입니다. Philip Buller: 우선, 방금 말씀하신 CFO 전환 주제와 관련해서 후속 질문드리겠습니다. 시작하기에 앞서 힐러리에게 감사드리고, 새로운 장을 시작하시는 데 최선의 행운을 빕니다. 그리고 물론 Nathan에게도 축하드립니다. 질문은 타이밍입니다. 오늘 몇몇 투자자들로부터 이 부분에 대한 문의를 받았습니다. 물론 전개가 아주 매끄럽게 들리긴 합니다. 하지만 주요 CMD 이후에 곧바로 발표된 것이기도 하잖아요. 그래서 Olivier, 이 사안의 기원이 어떻게 된 것인지, 추가로 설명해 주실 수 있을까요? 아마도 CMD 준비 과정에서, 팀으로 2030 목표를 함께 구축해 나가는 과정에서 이런 시나리오를 염두에 두고 계셨던 건가요? 특히 Nathan은 그 과정에 얼마나 관여했나요? 그리고 어떤 변화가 있었나요? CMD에서 제공된 데이터 포인트 중 하나는 AVEVA 마진 확대와 관련이 있었습니다. 또한 현재 소프트웨어 전반에 대해서도 질문이 제기되고 있습니다. 그래서 이 전환의 기원과 타임라인에 대해 조금 더 설명해 주시고, CMD 이후 상대적으로 짧은 기간 동안 가정들에 어떤 변화가 있었다면 말씀해 주실 수 있을까요? Olivier Pascal Blum: 물론이죠, 물론입니다, 물론입니다. 말씀드린 것처럼, 그리고 오늘 직접 느끼실 수 있을 것이라 생각하는데요, 이 전환은 힐러리와 함께 매우 매끄럽게 관리하고 있습니다. 한 가지는 꼭 말씀드리고 싶습니다. Schneider Electric은 한 사람이거나 두 사람만의 회사가 아니라는 점입니다. CMD에서 여러분께 공유드린 내용은 전체 임원위원회의 작업입니다. 그들은 이 다음 사이클을 구축하는 일과 깊이 연관되어 있습니다. 저는 '25년에도 아주 여러 번 말씀드렸습니다. Schneider Electric이 이 다음 사이클을 구축할 때가 됐다고요. 에너지 기술을 한 단계 더 진전시키기 위한, 그리고 실제로는 보통 우리가 함께 일하는 방식보다 지난해에 더 많은 임원이 참여해 모두가 팀으로 힘을 합쳐 구축한 방식이었습니다. 그리고 Nathan은 물론이고, 연말의 후반부부터 회사의 새로운 IR로서 이 계획을 구축하는 일에 연관되어 있었습니다. 리더십 변화가 항상 질문을 불러온다는 건 이해합니다. 하지만 동시에 우리는 무엇보다도, 힐러리가 새로운 역할을 맡고 커리어 생활에 있어 다음 장을 시작하기로 한 선택을 존중합니다. 그럼에도 불구하고 매우 중요하게 말씀드리고 싶은 점은, 이 계획의 배후에 매우 견고한 팀이 있다는 것입니다. 저는 지금 CEO로 15년—정확히는 15개월입니다. 그 이전에는 Schneider에서 32년 넘게 근무했습니다. 그래서 제가 생각하기에, Hilary가 이 다음 사이클을 위한 매우 강력한 계획을 세우는 데 저에게 많은 도움을 주었고, CMD에서 여러분께 제시한 가정, 동인, 그리고 Schneider Electric의 성과를 어떻게 가속할지에 관한 방향성은 그대로 유효합니다. 그리고 제가 보기에도 Nathan은 첫날부터 이 계획에 함께해 왔기 때문에, 이 전환을 매끄럽게 관리할 수 있을 것이라 확신합니다. 또한 올해는 계획을 매우 빠르게 실행할 준비가 되어 있습니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 Bernstein의 Alasdair Leslie입니다. Alasdair Leslie: 가격 책정에 대한 질문입니다. 예를 들어 EBITA 브리지(연결)의 내용을 보면, H2에서는 총괄 가격이 여전히 비교적 둔화된 것처럼 보이긴 합니다. 그런데 Q4에서 가속을 강조하고 계시잖아요. 그래서 이런 형태의 가격 ‘익절/출구’ 추세에 대해 조금 더 이야기해 주실 수 있을까요? 이미 연간 누적(YTD) 기준으로 적용해 둔 가격 인상은 어느 정도인가요? 그리고 중국의 가격 환경에 대해서도 구체적으로 코멘트해 주실 수 있을지 궁금합니다. 그곳에서 디플레이션(물가 하락) 환경이 어떤 방식으로든 안정되거나 개선되는 조짐을 보셨나요? 제가 알기로 CMD에서 최근에도 가격과 관련해 작업을 하고 있다고 말씀하셨는데요. 그렇다면 2026년과 중국에서의 전반적인 마진은 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 보인다는 건데, 그 ‘문제’가 무엇인지—즉 어떤 요인이 남아 있는지—설명해 주실 수 있을까요? Olivier Pascal Blum: 네. 그렇습니다. 아주 그렇습니다. 질문 주셔서 대단히 감사합니다. 제가 시작하고 힐러리, 마저 완성해 주세요. 보세요, 지난해 H2 때 힐러리와 함께 말씀드린 것처럼, 우리는 전 세계 전반에서, 특히 북미에서 단계적으로 가격을 인상하기 위해 준비를 하고 있었고, 관세의 영향도 알고 있습니다. 아시다시피 지난해는 관세가 오르내리며 계속 바뀌던 복잡한 해였습니다. 그래서 실제로 무슨 일이 일어날지 항상 쉽게 계획할 수는 없었습니다. 지난해 Q4에는 가격 인상을 가속하기 위한 매우 탄탄한 계획을 세웠습니다. Q4 이후에는 원자재 가격이 크게 상승한 것을 확인했습니다. 즉, 한편으로는 지난해 결정한 내용을 실행할 필요가 있었지만, 동시에 원자재 가격이 미치는 영향을 상쇄하기 위해 우리가 가격에서 계획한 모든 것을 더 가속해야 했습니다. 저희 제품에는 은과 구리가 많이 들어가 있습니다. 그래서 이번에 좋은 소식은, Q4의 초기 계획에 대해 우리가 준비가 되어 있었고, 그 위에 원자재 보상(상쇄)까지 추가로 어떻게 가속할지에 관한 문제였다는 점입니다. 질문 중 중국에 대한 두 번째 부분은 아마 당신이 마저 말씀해 주시면 될 것 같습니다 [분별불가]. 힐러리 맥슨: 네, 물론입니다. 실제로 2025년에는 Q4에서 전반적인 가격 측면에서도, 물론 특히 북미에서는 가격이 가속되었는데, 북미가 지금 바로 앞에서 관세 영향이 나타나는 지역입니다. 중국은 2025년에도 확실히 디플레이션 압력이 이어질 것으로 봅니다. 그래서 중국에서 우리가 이야기하는 그 한 자릿수 초반 수치들은 그 디플레이션이 없다면 더 높을 겁니다. 또한 물량(볼륨) 기준으로는 더 높습니다. 중국은 예측하기가 늘 쉽지는 않습니다. 정부가 디플레이션에 대응하려고 노력하고는 있습니다. 하지만 전반적으로는 중국이 2025년에도 디플레이션 성격을 유지할 것으로 예상합니다. 그렇지만 원자재 가격이 오르면서, 이는 단지 저희 업계뿐 아니라 저희 경쟁사만이 아니라 훨씬 더 광범위하게 영향을 미치는데, 그 결과 2025년 1분기 중국에서는 다양한 업종의 여러 현지 경쟁사들까지 포함해 가격과 가격 인상 움직임을 저희도 이미 확인하기 시작했습니다. 그래서 그쪽에서도 약간의 전환이 나타날 것으로 기대합니다. 그리고 제가 덧붙여 말씀드리자면, 이번 프레젠테이션의 부록에서 2025년 원자재 측면에서 저희에게 있어 구리와 은의 비중을 분해해 보여주는, 몇 년 전에 드렸던 슬라이드를 업데이트했습니다. 그래서 모든 정보를 확인하실 수 있습니다. 그리고 올리비에가 언급했듯이, '26년에는 저희가 작년 하반기에 이미 이야기한 그 램프업을 계속 이어갈 것으로 기대합니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 UBS의 안드레 쿠크닌에서 나옵니다.. 안드레 쿠크닌: 데이터 센터에 집중하겠습니다. 역사적으로 여러분은 데이터 센터와 분산형 IT에서 여러분의 백로그(미계약 수주)가 어느 정도인지, 그리고 이른바 순수 데이터 센터와 하이퍼스케일러가 그 안에서 어느 정도인지를 아주 유용하게 공시해 주셨습니다. 2025년에 대해 그런 세부 정보를 주실 수 있을까요? 그리고 더 큰 질문으로는, 800-볼트 직류(DC) 아키텍처 전환과 관련해 여러분이 현재 어떤 위치에 있는지, 특히 솔리드스테이트 변압기와 솔리드스테이트 브레이킹(제동)에 대해 현재 제공(오퍼링) 상태가 어떻게 되는지에 대한 여러분의 관점을 듣고 싶습니다. 올리비에 파스칼 블룸: 확실히 말씀드리겠습니다. 매우 중요한 질문입니다. 아마 질문의 두 번째 부분부터 제가 시작하고, 힐러리에게 백로그에 대한 첫 번째 부분을 다시 넘길 수 있을 것 같습니다. 사실 데이터 센터의 발전을 보면, 향후에 구축해야 할 AI 팩토리의 유형은 미래에 NVIDIA의 차세대 GPU인 Rubin Ultra나 Feynman을 지원하기 위해, 어떤 시점에는 다른 유형의 인프라가 필요하다는 점이 핵심입니다. 그래서 800-볼트 DC에 대한 이야기가 이렇게 많은 겁니다. 그것이 중요한 트렌드가 될 것이라고 봅니다. 2030년까지를 놓고 보면, 모든 데이터를 봤을 때 우리는 전 세계에 200기가와트가 건설될 것이라고 이야기합니다. 시장의 모든 리포트가 추정하는 바에 따르면 2030년까지 수요의 15%, 25%가 영향을 받을 수 있다고 봅니다. 가장 중요하게 말씀드리고 싶은 것은, 여러분이 이야기하고 있는 것이 전기 인프라의 진화라는 점인데, 바로 그 부분에서 슈나이더 일렉트릭은 매우 강력한 리더십을 갖고 있습니다.그래서 우리는, 여러분이 아시는 바와 같이, 즉시 이용 가능한 사이드카(sidecar) 개념을 개발하고 있는데, 이는 인프라의 약간의 진화입니다. 하지만 우리는 시장이 성장하기 시작하는 '28년까지 준비될 수 있는, 그 전체 아키텍처를 확실히 개발하고 있습니다. 그리고 우리는 여기서 사내에 보유한 역량을 많이 활용하고 있으며, 특히 중국에서 그렇습니다. 또한 파트너들과 협력하고 있습니다. 다시 말해, 이건 우리가 아주 잘 아는 분야입니다. 왜냐하면 이는 실제로 전기 인프라의 핵심에 닿아 있으며, 동시에 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric)이 미래 시장에서 매우 차별화된 상태를 유지할 수 있는 기회를 창출하기 때문입니다. 제가 말씀드렸듯이, 우리는 시간이 걸리는 느린 전환에 대비해야 합니다. 하지만 전기 배전 분야의 글로벌 리더로서 슈나이더 일렉트릭이 실제로 가장 혁신적인 솔루션을 제공하는 최초의 기업이 되어야 한다는 점이 무엇보다 중요합니다. 따라서 다시 말씀드리지만, 여러분 말씀이 전적으로 맞습니다. 이는 중요한 트렌드입니다. 우리는 매우 잘 포지셔닝되어 있습니다. 우리는 '25년에 개념 개발을 위한 투자를 가속했습니다. 다만 수요가 이제 막 시작하려는 단계라 조금 이르긴 하지만, 우리는 이 새로운 트렌드에 맞서기 위해 완전히 준비되어 있습니다. 이는 다시 말해, 아마도 '28년부터 2030년 사이에 우리 시장에 단계적으로 영향을 미칠 것입니다. 힐러리? 힐러리 맥슨(Hilary Maxson): 감사합니다, 올리비에(Olivier). 백로그와 관련해서는, 당신 말이 맞습니다. 우리는 엔드마켓별로 연말 백로그를 분해해 제시하지는 않았고, 그럴 의도도 없다고 생각합니다. 다만 우리가 하고 있는 일은, 각 엔드마켓 전반에 걸친 2025년 주문의 노출(exposure)을 업데이트한 것을 볼 수 있다는 점입니다. 그래서 이제 우리는 이를 매년 하고 있습니다. 거기서 우리가 확인할 수 있는, 일반적으로 우리가 보았던 주문 성장세를 추론할 수 있고, 그로부터 데이터 센터와 네트워크의 일부 구성 요소가 있었을 것으로 아마도 짐작할 수 있습니다. 물론 우리가 보여드린 백로그의 에너지 관리(energy management) 부분 중에서도 상당 부분이 데이터 센터와 네트워크이긴 하지만, 그것만은 아닙니다. 또한 다른 엔드마켓에서도 좋은 성장세가 있었습니다. 운영자(Operator): 다음 질문은 BNP 파리바(BNP Paribas)의 조너선 먼지(Jonathan Mounsey)에서 나옵니다. 조너선 먼지: 그리고 제가 또한 한 가지 말씀드려도 될까요. 힐러리, 가시는 걸 보게 되어 죄송하지만 환영합니다, 네이선(Nathan). 제 질문과 관련해서, Q1까지 지금까지의 인테이크(intake)는 어떻습니까? Q4에 DC 인테이크가 크게 증가했다는 점은 분명히 알고 있고, 아마도 모든 플레이어에게서 그랬을 거라 생각하며, 오늘도 다시 확인해 주셨습니다. 그런데 그것이 정말로 2026년까지 계속 이어졌는지 궁금합니다. 또한 주문 인테이크가 현재 어디에 있고, 그에 대한 여러분의 코멘트가 실제로 향후 18개월의 가시성을 제공한다는 점을 고려하면, 우리가 말하는 것은 올해 데이터 센터의 매출 성장이 상한에 도달해 있고, 지금 우리가 예약(booking)하고 있는 것은 실제로 2027년을 위한 것이라고 봐야 하는 건가요? 올리비에 파스칼 블룸(Olivier Pascal Blum): 힐러리, 시작해 주시겠어요? 힐러리 맥슨: 물론입니다. Q1의 인테이크와 관련해서요. 음, 우리는 그동안 꽤 여러 번 말씀드렸고, 아직 Q1이 완전히 끝나진 않았지만, 데이터 센터와 네트워크를 볼 때 주문을 일관되게 올바른 방식으로 보지는 않는다고 말씀드린 바가 있습니다. 하지만 제가 확실히 말씀드릴 수 있는 건, 데이터 센터에 대한 수요는 Q4에 가속됐고, 당신이 의미하는 바가 그것이라면 Q1에 그런 추세의 뚜렷한 변화는 보이지 않는다는 점입니다. 질문의 첫 번째 부분은 여기까지입니다. 가시성은 실제로 좋습니다. 우리는 이에 대해 한동안 이야기해 왔고, 지금도 백로그에서 확인할 수 있습니다. 데이터 센터 기준으로 18~24개월 범위에서 보입니다. 일반적으로 이제 그 프로젝트들은 아마도 주로 뒤의 두 해에 계획되고 있습니다. 이는 하이퍼스케일러(hyperscalers)와 그 밖의 업체들이 하는 방식입니다. 그래서 네, 현재 시점에서 데이터 센터와 연관된 2026년 매출에 대해 꽤 괜찮은 가시성을 갖고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 정확합니다. 운영자: 다음 질문은 Deutsche Bank의 게엘 드-브레( Gael de-Bray )에서 나옵니다. 게엘 드-브레: 이것에 대한 후속 질문입니다. 여러분은 연도를 지금 매우 강한 백로그로 마쳤고, 이는 250억 유로(EUR 25 billion)를 초과합니다. 그렇다면 2026년과 '27년에 대해 전환(conversion)의 시점을 어떻게 생각해야 하는지 이해할 수 있도록 도와주실 수 있을까요? 그리고 그 백로그를 매출로 전환하기 위해 여러분이 해결해야 할 수 있는 잠재적 병목(bottleneck)은 무엇일까요? 올리비에 파스칼 블룸: 네. 질문에 감사드립니다. 먼저, 제가 힐러리가 말씀하신 내용을 다시 한번 상기하고 아마도 그에 대해 반응드리고 싶습니다. 저희가 그 시장에서, 특히 대형 하이퍼스케일러와 함께 운영하는 방식은 그들과 함께 설계를 진행하고, 설계를 동결하며, 그들이 필요한 역량(캐파시티) 측면의 계획을 파악해서 저희가 역량을 조정할 수 있게 하는 것입니다. 따라서 그들과 맺는 디자인 합의에 대해 저희가 수행하는 이 작업의 조합이 힐러리가 말씀하신 것처럼, 앞으로 18~24개월 동안 무슨 일이 일어날지에 대해 매우 좋은 가시성을 확보하는 데 도움이 되고 있습니다. 질문에 더 구체적으로 답변드리면, 4분기(Q4) 가속화에서는 4분기에 예약한 것들 중 상당 부분이 '27년에 더 많이 실행될 것이지만, 이는 '26년에 약간 영향을 미칠 것입니다. 그리고 두 번째로는, 전 세계 어디에서나 AI 팩토리에 대한 수요가 가속화되고 있음을 확실히 보고 있습니다. 북미에서도 그렇지만, 예를 들어 지난주 인도에 있었습니다. AI 서밋을 위해 방문했는데요. 인도도 가속화하고 있음을 확인했습니다. 그 결과, 무슨 일이 일어날지 상당히 잘 예측할 수 있다는 확신을 갖게 됩니다. 왜냐하면 저희는 하이퍼스케일러와의 연결이 매우 탄탄하고, 핵심 지역에서 운영하고 있기 때문입니다. 슈나이더 일렉트릭 같은 회사의 경우, 수요에 대해 대략 2년 가시성을 확보하면 역량(캐파시티)에 대응할 수 있습니다. 저희가 스스로 추가 역량을 구축함으로써 그렇게 할 수도 있습니다. 하지만 저희는 또한 점점 더 다양한 파트너와 협력하고 있습니다. 제가 말씀드린 것처럼 폭스콘(Foxconn)도 있고요. 전 세계 어느 지역에서든 지역 파트너와 함께 필요에 따라 역량을 ±로 조정합니다. 그래서 우리 같은 회사에 대한 유일한 변화는, 아마도 몇 년 전부터는 전체 역량을 2~3년마다 보고, 그다음 1년으로 전환했다는 점입니다. 이제는 매우 역동적인 과정입니다. 매 분기마다 향후 3년의 수요를 다시 검토하고, 결국 필요한 역량을 조정합니다. 다만 아주 균형을 유지하고 싶다는 점을 염두에 두고 있습니다. 그래서 북미를 위한 역량 구축만이 아니라, 세계 다른 지역에도 역량을 구축하고 있는지 확인해야 합니다. 그렇기 때문에 제가 예를 들어 이전에 말씀드렸듯, 저희는 지난해 인도에서 액체 냉각(liquid cooling)을 위한 신규 공장에 투자하기로 결정했습니다. 인도에서도 AI 팩토리에 대한 수요가 발생하고 있음을 보았기 때문이고, 그래서 계획 실행을 가속화했습니다. 이렇게 저희가 운영하고 있습니다. 분명 상하 변동(업/다운)은 있을 것입니다. 물론 계속 조정하겠지만, 파이프라인에서 우리가 가지고 있는 가시성, 그리고 그런 모든 핵심 이해관계자들과 일하는 방식, 그리고 역량을 영구적으로(상시) 조정해 나가는 방식 측면에서 저는 상당히 자신감이 있습니다. 힐러리 맥슨(Hilary Maxson): 그리고 저희는 백로그를 1년 미만과 1년 초과로 나누어 설명드립니다. 저희는 고객과의 약속을 이행하고자 합니다. 따라서 1년 미만으로 보이는 모든 백로그는, 당연히 2026년에 달성할 것으로 기대하고 있습니다. 운영자(Operator): 다음 질문은 Redburn Atlantic의 James Moore 님입니다. James Moore: 힐러리, 도와주셔서 감사합니다. 행운을 빕니다. 그리고 네이선(Nathan)도요. 소프트웨어와 AI, 그리고 소위 3가지 차원에서의 디스럽션(교란) 위험에 대해 여쭤봐도 될까요. 제 생각에는, 점점 더 소프트웨어가 일종의 UI SaaS 애플리케이션 레이어로 구성되고, 이는 에이전트(agents)로 인해 완전히 디스럽트될 것이라는 얘기를 하고 있는 것 같습니다. 하지만 그 아래에는 시스템 오브 레코드(system of record)와 데이터베이스가 있고, 그쪽에 더 큰 해자(모트)가 있다고 봅니다. 그리고 저희는, 귀사의 AEC 사업에도 그와 같은 상단 UI 레이어가 일부 존재해서, 그 부분이 중개 없이(직접) 끊겨(intermediated) 대체될 수 있다고 주장할 수도 있을 것 같습니다. AI가 귀사를 직접적으로 대체할 때 위험에 처할 매출 비중이 어느 정도라고 보시며, 반대로 안전하다고 보는 비중은 어느 정도라고 보시나요? 두 번째로, 고객들이 AI를 점점 더 활용해 워크플로 생산성을 높이고 있다면, 그리고 가정컨대 귀사가 좌석(seat) 기반의 모네타이제이션(수익화) 모델로 계속 가격을 책정한다면 매출이 감소하는 것을 보게 될 텐데요. 그 감소가 얼마나 빠를까요? 그리고 토큰(tokens)으로 전환하거나 다른 형태의 사용(usage) 기반 모델로 전환하는 계획이 있으신가요? 그리고 얼마나 빨리 그렇게 전환할 수 있을 것으로 보시나요? 그리고 세 번째 차원은, 귀사가 자체 소프트웨어 제품에서 AI의 비중(정도)을 높여 컴퓨팅과 가치(value)를 더하려고 할 거라는 점입니다. AI의 향상(업리프트)이라는 그 측면이, 생산성 개선 업무의 그 측면을 다른 사람들이 가져가면서(중개자를 끊고) 해소될까 봐 걱정하고 계신가요? 이건 상당히 많은 것들이 그 안에 묶여 있는 편입니다. 하지만 Olivier, 말씀해 주실 생각이 정말 궁금합니다. Olivier Pascal Blum: 감사합니다. 아니요, 훌륭한 질문이고, 실제로 매우 포괄적인 질문입니다. 먼저 시작해보겠습니다. 물론 우리는 지속적으로 분석을 하고 있습니다. 그 이유를 말씀드리면, 우리가 '24년 말쯤부터' 정말 AI의 가속을 보기 시작했을 때, 그것이 슈나이더에게는 엄청난 기회라는 것을 발견했습니다. 지난 2년 동안 디지털 서비스에서 우리가 하는 일을 여러분과 매우 적극적으로 공유해 왔습니다. 디지털 서비스는 기본적으로 우리가 더 연결 가능하게 만드는 모든 자산에서 나오는 데이터를 추출하는 사업입니다. 우리는 EcoCare라는 제안을 구축했습니다. AI는 실제로 고객을 위한 더 많은 가치를 만들어내는 데 있어 훨씬 더 빠르게 나아가도록 도와주었습니다. 따라서 그것이 우리가 더 빨리 나아가고 더 많은 가치를 제공하는 데 도움이 된다는 걸 알게 되면, 중간에 아주 복잡한 소프트웨어를 거칠 필요가 없게 됩니다. AVEVA의 CEO인 Caspar와 함께 우리가 바로 한 일은, 우리 자신의 포트폴리오를 보고 그것이 교란될 수 있는지 확인하는 것이었습니다. 물론 너무 단순화하고 싶지는 않지만, AI가 가져오는 것은 단순하고 반복적인 작업이 있을 때, 또 포착해야 할 정보가 많을 때입니다. 그리고 AVEVA의 포트폴리오를 보면, 우리가 0의 리스크를 갖고 있다고 말하고 싶지는 않습니다. 하지만 우리가 하는 일의 큰 부분은 산업 인프라에서 나오는, 매우 복잡한 데이터를 활용하는 것입니다. 즉, 매우 복잡하고도 중요한 설비 작업을 하는데, 그 위에(사실상 그와 함께) 사이버보안도 매우 중요합니다. 그래서 저는 고객을 위해 복잡한 문제를 해결하고 있기 때문에, 그러한 복잡한 소프트웨어 전반에 대해 여전히 엄청난 성장의 여지가 있다고 봅니다. 그리고 말씀하신 것처럼, 질문 중 하나에서 AI는 AI 에이전트를 통해 AVEVA로 그동안 해오던 일을 증폭시켜 한 단계 더 나아갈 수 있는 기회이기도 합니다. 그 시점에서는 우리가 걱정하지 않는다고 말하고 싶지는 않지만, 우리 소프트웨어 포트폴리오에서 우리가 하는 일의 큰 부분은 부정적으로 영향을 받기보다는 더 긍정적으로 영향을 받을 것이라고 믿습니다. 제가 한 가지 마지막 예를 드려볼게요. Hilary에게 가격(프라이싱) 쪽을 넘기기 전에요. 우리가 ETAP으로 해왔던 일을 보시면요. ETAP은 미래를 위한 전기 인프라를 설계하는 소프트웨어를 만드는 것입니다. 여기에는 매우 복잡한 자산들을 시뮬레이션해야 합니다. 그것이 우리가 예를 들어 NVIDIA의 Omniverse에서 하고 있는 일입니다. 그런 종류의 소프트웨어를 AI가 전혀 교란할 수 없다고는 아니지만, 그렇게 볼 수는 없습니다. 하지만 다시 말해, 고객이 그것을 더 쉽게 사용하도록 하기 위해 우리의 소프트웨어 위에 AI 에이전트를 구축하는 것은, 물론 가능하다면 왜 안 하겠습니까. 종합하면, 우리는 — 좋은 위치에 있다고 봅니다. 우리는 계속 지켜볼 것입니다. 그리고 동시에, 우리가 강한 소프트웨어 비즈니스를 갖고 있지 않은 부분이 있다면, 그것이 고객에게 제공할 수 있는 단순한 적용(임플리케이션)에 해당하는 포트폴리오의 일부를 가속하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. Hilary Maxson: 그리고 소프트웨어 비즈니스에서 좌석 기반 모델, 즉 가격에 관한 질문과 관련해서 말씀드리면, AVEVA가 구독(subscription)으로 전환하는 과정의 일환으로 거기에 대해 많은 일을 해왔습니다. 계약을 바꾸는 것 같은 것만 한 게 아닙니다. AVEVA에서 Connect와 더더욱 함께 묶어가며 우리가 도입해 온 플렉스(flex) 가격 모델을 기억하실 수 있을 텐데요. 다만 그것은 Connect에만 국한되는 게 아니라, AVEVA의 대부분 서비스와 OSI 쪽으로도 확장됩니다. 우리가 지난 몇 년 동안 이동해 온 가격 모델이 바로 이것이고요. 이것이 실질적으로 토큰 기반입니다. 우리는 AI—에이전틱 AI—에 대한 선견지명 때문에 그렇게 한 것이 아닙니다. 하지만 우리가 이동해 온(그리고 시작해 온) 모델이며, 이런 유형의 소프트웨어에 대해서는 앞으로의 미래가 될 그런 모델이 될 것이라고 저는 확신합니다. Nathan Fast: 감사합니다, James. 아마 5분 정도 남은 것 같습니다. 그러니 질문은 가능한 한 간결하게 해주시면, 아마 몇 가지 더 들어갈 수 있을 겁니다. 진행자, 다음 질문 부탁드립니다? Operator: 다음 질문은 OxCap의 Ben Uglow입니다. Benedict Uglow: 간단히 말씀드리겠습니다. 사실상 산업 자동화(Industrial Automation)와 마진에 대한 이야기입니다. 솔직히 말씀드리면, 귀사의 마진이 여전히 15% 아래에 있는 것을 보니 놀랐습니다. 그리고 제 생각에는 두 가지입니다. 하나는 왜 우리가 더 많은 영업 레버리지를 보지 못하는가입니다. 그리고 실제로 일부 귀사 동종 업체들에서는 그런 모습을 봐왔습니다. 둘째로, 절대적인 수치로 봤을 때 왜 이렇게 낮은가 하는 점입니다. 중국과 국가 믹스 때문인가요? 프로세스 때문에 그런 건가요? SaaS 전환 때문인가요? 마진을 그렇게 낮게 유지하고 있는 요인이 사업의 어느 부분인지 감을 주실 수 있다면 도움이 될 것 같습니다. Hilary Maxson: 물론입니다. 그래서 산업 자동화에서는 실제로 15% 아래로 마감했습니다. 긍정적인 측면으로는, 하반기로 넘어오면서 그 사업의 매출총이익률(gross margin)이 개선되는 것을 보기 시작했다는 점을 제가 말씀드렸습니다. 이는 우리가 하반기에 들어서면서 기대했던 바로 그 부분입니다. 2025년에 가장 큰 -- 저해 요인(detractor)을 꼽자면, 상반기에 부정적인 영업 레버리지가 계속되었다는 점입니다. 그래서 그것을 좌우하는 -- 잠깐 뒤에 말씀드리겠지만 -- 이 마진이 더 낮아지게 만든 요인들이라고 했던 부분을 몇 차례 언급드린 바 있습니다. 우리에게 큰 구성 요소는 믹스입니다. 즉 프로세스(Process)와 하이브리드(Hybrid), 그리고 이산(Discrete) 간의 믹스 차이입니다. 이산(Discrete)은 하반기에 다시 나타나기 시작했습니다. 그것이 우리에게 믹스가 다시 돌아오는 데 큰 비중을 차지했고, 앞으로도 그 흐름이 이어질 것으로 기대합니다. 두 번째로 AVEVA와 그 구독(subscription)으로의 전환입니다. 캐피털 마켓 데이(Capital Markets Day)에서, 우리는 향후 몇 년에 걸쳐 조정 EBITDA(adjusted EBITDA) 마진을 거기에 더 빠르게 끌어올릴 것이라고 공유했습니다. 그래서 이것은 다소 저해 요인이었습니다. 다만 하반기에는 믹스 기여 측면에서 매출총이익률은 개선된 측면이 있었습니다. 그리고 사업에서 영업 레버리지 측면의 실제적인 부담(drag)이 있었습니다. 산업 자동화 부문의 새 리더인 Gwenaelle이 2026년뿐 아니라 그 이후를 포함해 그녀가 하려는 변화를 설명했습니다. 하지만 우리는 그것이 2026년에 모든 엔진(all cylinders)에서 올바른 방향으로 작동할 것이라고 기대합니다. 그래서 우리는 믹스 개선, 정상적인 생산성 개선을 통해 추가적으로 나아질 것입니다. 그리고 AVEVA는 구독 전환이 거의 끝났습니다. 그래서 조정 EBITDA 수준에서도 더 많은 기여가 점점 나타나기 시작할 것입니다. 그래서 네, 2025년에 우리가 바랐던 수준은 아니지만, 제 생각에는 ‘26년과 그 이후를 위한 모든 레버가 갖춰져 있습니다. 그리고 캐피털 마켓 데이에서 마진 여정에 대한 아이디어를 조금 드렸는데, 18%까지 그리고 아마도 2028년에는 그보다 조금 더 나아질 수도 있다는 가능성입니다. Nathan Fast: 고마워요, Ben. 아마 마지막 한 가지 질문만 더 해보고, 이 부분은 빠르게 진행해 볼 수 있을 것 같습니다. Operator, 다음 질문? Operator: 다음 질문은 Citi의 Martin Wilkie입니다. Martin Wilkie: 먼저 Hilary, 수년간의 여러 논의와 상호작용에 감사드리고, 앞으로의 행운을 빕니다. 제 질문은 계절성과 그에 따른 하반기 이익 개선에 대한 함의입니다. 지침(guidance)은 명시적으로 주시진 않았다는 건 알고 있지만, 만약 상반기에 매출총이익률이 더 낮다면, 유기적 EBITA 마진 확장(organic EBITA margin expansion)은 분명 50bp 미만일 텐데요. 우리가 하반기에 대해 범위 상단을 생각해 보면, 2H에서 100bp 이상 올라야 할 것 같습니다. 이게 전부 가격/비용(price cost) 때문인가요? 아니면 산업 자동화가 다시 힘을 받는다는 레버리지가 있고, 그로 인한 볼륨 효과(volume effect) 때문인가요? 혹은 AVEVA의 타이밍 때문인가요? 하반기에 그렇게 큰 폭의 수익성 개선(uplift in profitability)을 만들어내는 요인은 무엇이겠습니까? Hilary Maxson: 계절성 측면에서는 제 생각에 두 가지가 있습니다. 하나는 완전히 우리가 통제할 수 없는 요소인데, 원자재(raw materials)와 그 이후에 우리가 하는 가격 책정(pricing)입니다. 가격 책정은 물론 우리가 통제할 수 있습니다. 그래서 그에 따라 계절성이 한쪽으로든 다른 쪽으로든 영향을 받을 수 있습니다. 2022년과 2023년을 보면, 원자재와 가격 책정의 영향으로 계절성이 서로 다른 방향으로 움직였다는 것을 보셨을 겁니다.그리고 여기서 제가 상반기에 나타날 수 있는 부정적 매출총이익률(총마진) 가능성에 대해 말씀드렸을 때, 이는 가격 인상의 상승폭에 크게 좌우됩니다. 예를 들어 관세의 경우, 상반기에는 관세에 대한 기준선이 없었던 반면, 하반기에는 기준선이 있습니다. 따라서 그에 따른 시점 차이가 있습니다. 또한 저희 사업에서 일반적으로 항상 관찰되는 계절성의 다른 구성 요소는 물량과 관련이 있습니다. 상반기보다 하반기에 물량이 더 강합니다. 이것은 오랫동안 사업 전반에서 나타난 계절성이었습니다. 그래서 상반기에는 레버리지와 생산성이 대체로 더 높습니다. 특히 2026년에는 RMI와 관세 측면에서 더 나은 기준을 갖게 될 것입니다. 즉 가격과 생산성, 물량, 그리고 운영 레버리지의 효과가 더해지며, 이는 H1과 H2 사이에서 여러분이 보게 될 차이들입니다. Olivier Pascal Blum: 그리고 말씀드리고 싶습니다. 실제로 26년에 일어날 일과 관련해 아주 특정한 몇 가지 동인이 있습니다. 하지만 여러 번 말씀드렸듯이, 지난해 우리가 세운 계획에는 매출총이익률의 모든 동인에 대해 모든 실린더를 가동하겠다는 야망이 있습니다. 따라서 물론 올해는 가격에 매우 강한 초점을 두고 계속 나아갈 것이며, 특히 원자재에 대해서도 그렇습니다. 제품 가격뿐 아니라, 서비스 사업을 어떻게 가격 책정하는지도 포함되고, 시스템 사업에서 우리 체계에 적절한 수준의 선별성을 반영하는 방식도 포함됩니다. 또한 포트폴리오 작업도 있습니다. 과거에는 어떤 활동이 다른 활동보다 희석 효과가 더 컸습니다. CMD에서 EUR 15억을 제거하고자 한다는 점을 보셨을 겁니다. 따라서 지난해부터 우리는 모든 동인을 다루기 위해 일종의 ‘매출총이익률 집착(gross margin obsession)’이라고 부르는 아주 강력한 계획을 수립해 왔습니다. 다만 힐러리가 말했듯이, 올해에는 일부 특정 동인이 있지만 단기적이면서도 장기적입니다. 우리는 정말로 매우 탄탄한 매출총이익률을 확보하고자 하며, 제게 그것은 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric) 사업의 건전성을 가장 잘 반영하는 지표이기 때문입니다. Nathan Fast: 좋아요. 질문에 대해 감사합니다, 마틴. 올리비에는 한 가지 말씀하시고, 그다음... Olivier Pascal Blum: 질문은 여기서 끝났습니다. 제 생각에는... Nathan Fast: 네, Q&A는 여기서 마무리하겠습니다. Olivier Pascal Blum: 다시 한번 오늘 저희와 시간을 함께해 주셔서 감사드립니다. 저희는 ‘25년’의 장을 마감하고 있습니다. EUR 400억, 현금흐름 창출 46억 유로(EUR 4.6 billion)였습니다. 정말 훌륭한 한 해였지만, 이제 마무리되었습니다. 계획이 있습니다. 이제 저희의 초점은 정말로 ‘26년’에서 최대한 성과를 내고, 강한 주주 환원을 계속 이끌 수 있도록 하는 것입니다. 그래서 물론 앞으로 며칠, 그리고 몇 주 동안 여러분과 후속으로 논의할 수 있기를 기대하고 있으며, 특히 다음 주에는 그 발표 내용을 더 자세히 다루기 위해 그렇게 하겠습니다. 다시 한번 함께해 주신 시간에 감사드립니다. 다시 한 번 힐러리께 감사드리고, 네이선에게도 행운을 빕니다. 이제 ‘26년’에 집중합시다. Nathan Fast: 알겠습니다. 올리비에, 감사합니다. 여기서 멈추겠습니다. 앞으로 다가오는 몇 주 동안 말씀드렸던 일부 가상 로드쇼에서 뵙기를 기대하겠습니다. 또한 물론 IR 팀도 여러분이 교류할 수 있도록 준비되어 있습니다. 대단히 감사합니다. 좋은 하루 보내세요. Olivier Pascal Blum: 감사합니다.