Silicom Ltd.

운영자: 신사 숙배 여러분, 대기해 주셔서 감사합니다. Silicom 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 상기 안내로, 본 컨퍼런스는 녹화되고 있습니다. 지금까지 회사의 보도자료를 모두 받으셨을 것입니다. 아직 받지 못하셨다면 Silicom의 투자자 관계팀에 EK Global Investor Relations으로 1 (212) 378-8040으로 연락하시거나 회사 웹사이트(www.silicom-usa.com)의 뉴스 섹션에서 확인해 주시기 바랍니다. 이제 본 컨퍼런스를 EK Global Investor Relations의 Kenny Green 씨께 넘기고자 합니다. Green 씨, 시작해 주시겠습니까? Kenny Green: 운영자님, 감사합니다. 여러분 모두를 Silicom의 분기 실적 컨퍼런스 콜에 초대하게 되어 기쁘게 생각합니다. 시작하기에 앞서, 이번 콜에서 해당 증권법의 의미 내에서 미래예측진술을 할 수 있음을 다음의 면책조항(safe harbor) 진술을 통해 말씀드리고자 합니다. 이러한 진술에는 무엇보다도 회사의 전략, 시장 기회, 고객 수요, 제품 개발 이니셔티브, 산업 동향, 회사 솔루션의 예상 배포, 재무 전망, 매출 기대치, 마진, 영업비용, 수익성 및 향후 성장 기회와 관련된 진술이 포함될 수 있습니다. 이러한 진술에는 실제 결과가 그러한 진술에서 명시되었거나 또는 암시된 바와 실질적으로 다르게 나타나게 할 수 있는 위험과 불확실성이 수반됩니다. 이러한 위험에는 무엇보다도 오늘 회사가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류, 즉 연례보고서(Form 20-F)에서 설명된 내용이 포함됩니다. 회사는 어떠한 미래예측진술도 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 오늘 콜에 함께하신 분으로는 Liron Eizenman 씨, 사장 겸 CEO; 그리고 Eran Gilad 씨, CFO가 있습니다. Liron이 실적 개요로 시작한 뒤 Eran이 재무에 대한 분석을 제공하겠습니다. 그다음 콜을 질의응답 세션으로 전환하겠습니다. 그리고 이제 콜을 Liron에게 넘기겠습니다. Liron, 진행해 주십시오. Liron Eizenman: 고맙습니다, Kenny. 모두 좋은 하루 되세요. 예상보다 훨씬 앞선 정말로 훌륭한 분기 실적을 공유하게 되어 매우 기쁩니다. 앞으로 몇 분 동안, Silicom의 모멘텀과 향후 궤도가 그 어느 때보다도 기대되는 이유를 논의해 보고자 합니다. 2026년 1분기는 Silicom에게 훌륭한 한 해였습니다. 당사의 핵심 사업은 이미 뚜렷한 전환점에 도달했으며, 불과 몇 달 전 여러분과 공유했던 기대를 훨씬 앞서는 뛰어난 재무 성과 모멘텀을 보여주고 있습니다. 당사의 전략 계획을 매우 성공적으로 실행한 것이 분명하며, 당사는 모든 측면에서 확실하게 성과를 상회하고 있습니다. 이번 분기 매출은 1,910만 달러로, 전년 동기 대비 33% 성장했으며, 이는 당초 당사의 가이던스 범위보다 크게 앞선 수치입니다. 당초 가이던스는 중간값 기준 전년 동기 대비 18% 성장을 기대하고 있었습니다. 이는 두 분기 연속 매우 강한 개선이며, 두 분기 모두 당초 기대치를 훨씬 앞섰습니다. 이번 분기는 특히 더 큰 상승 전환을 보였는데, 전년 동기 대비 성장률이 유의미하게 가속되며 지난 분기의 17%에서 현재 33%로 사실상 두 배가 되었습니다. 이번 분기에는 매출 기대치를 초과했을 뿐만 아니라, 모멘텀 역시 계속해서 가속되고 있습니다. 또한 향후를 내다볼 때 2분기에는 더욱 큰 성과를 기대하고 있습니다. 당사는 2분기 매출이 2,000만 달러에서 2,100만 달러 범위로 예상되며, 상단 가이던스 기준 전년 동기 대비 40% 성장(가속된 성장)을 의미합니다. 가시성(전망)의 강한 개선을 바탕으로 이제 연중 나머지 기간을 포함해 전망할 수 있게 되었으며, 당사는 2026년 연간 매출이 8,200만 달러에서 8,300만 달러 범위가 될 것으로 기대합니다. 이는 전년 동기 대비 약 33% 성장에 해당합니다.이 탁월한 성과는 이전 연도에 확보했던 디자인 수주 성과와 당사의 전략 계획을 기반으로 한 지속적인 절제된 실행의 직접적인 결과입니다. 이러한 디자인 수주가 본격화되면서, 올해 잔여 기간 동안 매출 기여가 견조하게 확대되고 가시성이 의미 있게 개선되는 것을 확인하고 있습니다. 디자인 수주 측면에서도 똑같이 인상적인 성과 견인력을 보이고 있습니다. 아시다시피, 당사는 2026년에 디자인 수주 7건에서 9건 사이를 목표로 설정했습니다. 연중 3분의 1이 지난 시점에서 이미 4건을 달성했으며, 목표의 절반을 넘어선 상태입니다. 이는 이 목표의 상단을 충족하고 부분적으로 초과할 수 있는 궤도에 있음을 의미합니다. 오늘 달성한 디자인 수주는 2027년과 그 이후에도 지속적인 강한 성장을 위한 기반이 될 것입니다. 저는 연초 이후 우리가 최근에 달성한 몇 가지 디자인 수주에 대해 몇 분 동안 집중해 보고자 합니다. 연초에 글로벌 네트워킹 및 보안형 서비스(as-a-service) 리더는 Silicom Edge 디바이스의 배치를 여러 추가 사용 사례로 확장하여, 이 고객으로부터의 예상 연간 매출을 약 400만 달러에서 800만~1,000만 달러로 두 배 이상 늘렸고, 이미 이번 분기 동안 증분 매출이 유입되고 있음을 확인했습니다. 이 성과는 당사의 블루칩 고객 관계의 강점과, 기존 협업을 확장해 성장하고 동시에 신규를 확보하는 당사의 전략을 모두 보여줍니다. 2월에는, 티어 1 사이버보안 고객이자 오랜 파트너가 당사의 Edge 시스템 중 하나를 차세대 하이엔드 제품 라인업의 플랫폼으로 선택했습니다. 현재까지 2026년 매출 100만 달러 이상의 초기 주문을 받았으며, 이번 협업이 그 두 배로 성장할 것으로 기대합니다. 이 고객사에서 추가 제품 라인에 대해서도 논의 중입니다. 이번 디자인 수주는 장기적인 고객 관계가 시간이 지남에 따라 제품 포트폴리오 전반에서 누적적 매출 기여를 만들어낸다는 점을 보여주는 또 하나의 훌륭한 사례입니다. 3월에는 세계 최대 규모의 스트리밍 서비스 제공업체 중 하나와 함께 디자인 수주를 발표했는데, 이 업체는 자사 독자적인 스트리밍 인프라 전반에 배치하기 위해 당사의 고속 네트워킹 어댑터를 선택했습니다. 이미 100만 달러 이상의 초기 주문을 받았고, 총 구매는 5년 동안 1,200만 달러로 예상됩니다. 동시에, 동일 인프라를 위한 맞춤형 특수 폼팩터 네트워킹 어댑터에 대해서도 고객사와 적극적인 논의를 진행 중입니다. 이것이 실현된다면, 이 고객사로부터의 네트워킹 관련 매출을 이 지역에서 2,500만~3,000만 달러 수준으로, 두 배 이상 늘릴 수 있을 것입니다. 4월에는 유럽의 선도적인 고급 암호화 및 보안 커뮤니케이션 솔루션 기업과 연간 300만 달러 규모의 디자인 수주를 발표했습니다. 성공적인 평가 이후, 이 업체는 사용 사례 중 하나로 양자후 암호(포스트-퀀텀 암호화)를 포함하는 FPGA SmartNIC를 배치하기로 선택했으며, 이는 현재까지 당사의 세 번째 양자후 암호화 디자인 수주이자 PQC 고객 기반의 핵심 확장에 해당합니다. 현재 100만 달러의 초기 커밋먼트가 있으며, 그 이후로도 차세대 고속 FPGA SmartNIC는 물론 잠재적인 풀 시스템 솔루션(서버와 FPGA SmartNIC를 결합한) 기회에 대해서도 적극적인 논의를 진행 중입니다. 이는 파트너십을 의미 있게 확장할 수 있는 기회가 될 수 있습니다. 이 4건의 디자인 수주는 모든 핵심 제품 라인 전반에서 당사의 모멘텀의 폭과 품질을 보여줍니다. 이미 확보된 디자인 수주를 넘어, 기회 파이프라인은 그 어느 때보다 더 넓고 깊습니다. 이는 Edge 시스템, SmartNIC, FPGA 기반 솔루션을 포함해 모든 핵심 제품 라인을 망라하며, 사이버보안 서비스 제공업체, 네트워킹 및 기타 핵심 버티컬 전반에서 선도 업체뿐 아니라 빠르게 성장하는 이름들도 포함됩니다. 당사는 이 파이프라인의 일부가 향후 몇 분기 동안 디자인 수주로 계속 전환되어, 2027년과 그 이후의 가속 성장을 위한 기반을 제공할 것으로 기대합니다. 핵심 사업에서 강한 성장으로 복귀하는 것이 주요한 스토리이긴 하지만, 당사는 지난 분기에 말씀드렸던 3가지 벤처 스타일의 업사이드 기회에도 계속 투자하고 있습니다.AI 추론, 포스트 양자 암호화, 화이트 라벨 스위칭. 저는 우리가 기존 핵심 사업을 대체하기 위해 그 기회들을 추구하는 것이 아니라는 점을 강조드립니다. 오히려 그 성장 기회들은 ‘추가적인’ 것입니다. 정확히는, 우리의 안정적으로 성장하는 핵심 사업이 이렇게 잘 성과를 내고 있기 때문에 새로운 성장 엔진에 투자할 수 있는 플랫폼, 관계, 그리고 재무제표의 건전성(대차대조표) 강점을 보유하게 된 것입니다. 이 모든 것은 오늘날 우리의 핵심을 이끄는 것과 동일한 IP와 엔지니어링 인재를 활용합니다. 지난 분기 논의드린 대로, AI 인프라 투자는 모델 학습(training)에서 규모에 맞춰 모델을 조회(질의)하는 것, 즉 추론(inference)으로의 근본적인 전환을 겪고 있습니다. 이 전환은 에이전틱(대리) AI의 부상으로 극적으로 가속되고 있는데, 여기서 자율 에이전트는 전통적인 챗봇 상호작용에서 가끔 한 번씩 단일 질의하는 대신, 사용자 대신 지속적이고 고(高)볼륨의 추론을 생성하거나 성장을 견인합니다. 하나의 에이전트가 테스트를 완료하면 수백~수천 건의 추론 호출을 촉발할 수 있고, 기업들은 모든 기능에 걸쳐 이러한 에이전트를 배치하고 있습니다. 그 결과, 추론이 AI 인프라 지출의 지배적인 동력으로서 학습을 빠르게 앞질러가며, 전례 없는 규모로 막대한 네트워킹 및 상호연결 병목을 만들어내고 있는데—실제로 실리컴은 바로 그 문제를 해결하는 데서 두각을 나타내고 있습니다. 우리는 AI 컴퓨팅의 미래를 설계하기 위한, 이해관계가 걸린 고위험 경주에서 세계에서 가장 유망한 경쟁자 2곳과 함께 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 또한 우리는 최근 고객과 협력하여 새로운 ‘추론 전용’ 제품 개발을 시작했습니다. 해당 참여와 관련된 진행 상황에 대해 더 많은 데이터를 공유드리겠습니다. 이러한 고성장 부문에서 우리의 입지(footprint)를 빠르게 확장하는 과정에서의 진전을, 실리컴을 위한 잠재적인 판(게임)체인저로 보고 있습니다. 요약하면, 실리컴에서 매우 흥미롭고도 획기적으로 전환되는 시기입니다. 우리의 핵심 사업은 놀라운 속도로 가속되고 있으며, 1분기에는 33% 성장이라는 성과를 내고 있습니다. 2분기에는 더 강한 성장 가능성이 있어, 연간 전반에 걸쳐 매우 견조한 실적을 낼 수 있는 궤도에 확실히 올라섰다고 봅니다. 우리의 설계 수주(윈) 엔진은 모든 엔진이 가동되는 수준으로, 2026년 7~9개 타깃 중 이미 4개를 달성하여 계획보다 훨씬 앞서 나가고 있으며, 우리의 목표를 달성하고 잠재적으로는 이를 초과할 수 있다는 확신을 더욱 높여주고 있습니다. 코어 엣지(Edge) 시스템, SmartNIC, FPGA 솔루션으로 구성된 파이프라인은 우리가 지금까지 본 것 중 가장 강력하고 가장 폭넓습니다. 견고한 재무제표와 결합되면, 핵심 사업의 성장과 높은 잠재력을 지닌 벤처 스타일의 기회에 모두 공격적으로 투자할 수 있는 탁월한 유연성이 생기며, 그와 동시에 절제되고 보수적인 재무 프로필을 유지할 수 있습니다. 우리는 2026년에 대한 실리컴의 강하고 가속되는 모멘텀에 대해 매우 기대하고 있으며, 앞으로의 기회를 완전히 포착하기 위해 공격적으로, 그리고 자신감을 가지고 움직이고 있습니다. 우리는 우리가 구축하고 있는 상당한 가치를 매우 낙관적으로 보고 있으며, 앞으로의 분기들에 이어 장기적으로도 주주 여러분께 강하고 가속되는 수익을 제공하기를 기대합니다. 이제 자세한 분기 실적 검토를 위해 에란(Eran)에게 콜을 넘기겠습니다. 에란, 계속해 주세요. 에란 길라드(Eran Gilad): 감사합니다, 리론, 그리고 모두들 좋은 하루입니다. 저는 2026년 1분기의 재무 결과와 사업 성과를 검토하겠습니다. 재무 개요를 시작하기에 앞서, 달리 표시되지 않는 한 모든 재무 결과는 비(Non-)GAAP임을 상기시켜 드리고자 합니다. GAAP 기준 대비 비-GAAP 기준으로의 전체 조정(재조정) 내역은 오늘 오전에 발표된 보도자료에 제공되어 있습니다. 2026년 1분기 매출은 1,910만 달러로, 전년 동기 1,440만 달러 대비 33% 증가했습니다. 최근 12개월의 지역별 매출 세부 내역은 다음과 같습니다: 북미 76%, 유럽 및 이스라엘 14%, 극동 및 기타 지역 10%. 지난 12개월 동안 우리는 10% 이상의 고객을 10% 확보했으며, 이는 매출의 약 10%를 차지했습니다.2026년 1분기의 매출총이익은 570만 달러였으며, 매출총이익률은 30%로서 2025년 1분기의 매출총이익 440만 달러 또는 매출총이익률 30.3%에 비해 개선되었습니다. 2026년 1분기의 영업비용은 760만 달러로, 2025년 1분기에 보고된 670만 달러와 비교됩니다. 2026년 1분기의 영업손실은 190만 달러로, 2025년 1분기에 보고된 영업손실 240만 달러에서 개선되었습니다. 영업손실이 축소된 것은 매출이 강한 성장세로 돌아오면서 우리가 보기 시작한 영업레버리지의 영향이며, 성장 속도가 가속됨에 따라 제공할 것으로 기대하는 개선된 수익성 프로필을 보여주는 명확한 지표입니다. 저희는 이러한 긍정적인 흐름이 매우 기쁘고, 이는 당초 기대보다 앞서 나타나고 있습니다. 해당 분기의 순손실은 150만 달러로, 2025년 1분기의 순손실 210만 달러와 비교됩니다. 분기당 주당손실은 0.25달러였습니다. 이는 지난해 1분기에 보고된 주당손실 0.37달러와 비교됩니다. 이제 재무상태표로 전환하겠습니다. 당사의 재무상태표는 여전히 매우 탄탄합니다. 2026년 3월 31일 현재 당사의 운전자본과 유동성(마켓러블) 유가증권은 1억 900만 달러이며, 여기에는 고품질 재고 6,300만 달러와 부채가 없는 현금, 현금성 자산 및 우량 유동성 유가증권 6,300만 달러가 포함됩니다. 재고 증가와 관련해 몇 가지 말씀드리고 싶습니다. 저희는 강한 매출 성장 흐름을 뒷받침하는 동시에 고객에 대한 제품 공급이 중단 없이 이루어질 수 있는 당사의 역량을 보장하기 위해 의도적으로 재고를 구축하고 있습니다. 이는 현재 메모리 칩의 리드 타임이 연장되고 있는 상황이 미치는 영향을 효과적으로 완화하면서, 앞으로의 성장 기회를 계속해서 활용할 수 있는 기반을 마련해 주는, 당사가 취하고 있는 계획적이고 선제적인 조치입니다. 이상으로 제 요약을 마치겠습니다. 질의응답 시간을 위해 운영자에게 다시 인계하고자 합니다. 운영자? 운영자: [운영자 지침] 첫 번째 질문은 Needham & Company의 Ryan Koontz 님입니다. Ryan Koontz: 정말 멋진 분기네요. 결과에 축하드리고 전망도 훌륭합니다. 타이밍과 관련해서 조금 더 자세히 여쭤보고 싶습니다. 제가 좀 더 쉽게 이해할 수 있도록, 그리고 아마도 이 이야기에 익숙하지 않은 분들을 위해서요. 그렇다면 단기적으로 사업에서 무엇이 잘 되고 있는지, 그리고 이러한 신규 설계 수주(디자인 윈)가 어떻게 반영되고 있는지 설명해 주실 수 있을까요? 예를 들어, 분기의 개선된 모멘텀이 핵심 사업 때문인가요, 아니면 아직 신규 설계 수주가 기여하고 있나요? 여기서 일어나고 있는 상황을 시간 관점으로 설명해 주시면 정말 도움이 될 것 같습니다. Liron Eizenman: 제가 과거에 설명드린 것처럼, 설계 수주는 보통 실제 성과로 나타나기까지 시간이 걸립니다. 그래서 지금 우리가 보고 있는 것은 이번 분기에 발표한 설계 수주 그 자체가 아니거나, 심지어 이번 분기에 발표했다 하더라도 제가 알기에는 2~3개 분기 전에 발표한 설계 수주일 수도 있는데요. 어떤 설계 수주든 실제로 물량이 채워지고(매출로) 완전히 램프업되기까지는 시간이 필요합니다. 따라서 지금 우리가 보고 있는 추가 매출 중 일부는 2024년이나 2025년에, 그리고 2025년 초에 우리가 해온 설계 수주에서 비롯되어 점차 쌓여가고 있는 것입니다. 더 많은 고객들이 실제로 완전히 램프업하고 있으며, 그중 일부는 저희가 예상했던 것보다 더 좋습니다. 그리고 바로 이것이 지금 우리가 보고 있는 이러한 매우 반가운 증가로 이어지고 있습니다. Ryan Koontz: 그리고 분기에서 핵심 사업과 관련해서 보면, 어떤 상방 요인이 있었던 것처럼 들립니다. 인쇄(프린트)와 2분기 전망 모두에서 서로 다른 시장 세로축(버티컬) 때문인지, 아니면 현재의 핵심 사업 기반에서 가속을 만들어내는 요인이 무엇인지 설명해 주실 수 있을까요? Liron Eizenman: 아마도 핵심 사업 쪽입니다. 우리가 이야기하는 모든 새로운 내용들에서는 의미 있는 매출이 발생하고 있는 것이 아니기 때문에, 지금 우리가 보고 있는 것은 전부 핵심 사업입니다. 그래서 우리가 이야기했던 3가지 기둥과 관련된 새 내용으로 인해 상당한 개선이나 상당한 이점을 보게 될 거라고 생각합니다. 이것은 지금 우리가 보고 있는 모든 것 위에 더해지는 것이고요. 하지만 핵심 그 자체는 전 영역에 걸쳐 있습니다. SG&A 전반에 걸쳐 있습니다. 그쪽에서 강한 모멘텀을 보고 있고요. 엣지 디바이스에서도 그렇고, SmartNIC에서도 그렇습니다. 지역 전반에 걸쳐서도 마찬가지입니다. 우리는 어디서나 매우 강한 모멘텀을 보고 있습니다. Ryan Koontz: 그러니까요. 특정한 한 고객이 그걸 이끌고 있는 건 아닙니다. 그리고 아마 암호화 측면과 AI 측면 모두에서 더 미래지향적인 관점으로 전환하고 있는데요. 여기서 당신들의 경쟁 우위를 가능하게 하는 요소가 무엇인지, 그래서 AI와 관련된 가격 및 암호화 쪽에서 이런 새로운 성과를 낼 수 있었는지 설명을 조금 더 해주실 수 있을까요? Liron Eizenman: 네. 우선 암호화부터 시작하겠습니다. 우리는 수년 동안 암호화 제품을 구축해 왔습니다. 이건 우리에게 전혀 새로운 영역이 아닙니다. 다만 포스트-퀀텀 암호화는 비교적 새로운 분야라 할 수 있는데요. 우리에게는 그렇지 않습니다. 그 알고리즘들은 지난 12~18개월 사이에야 세상에 본격적으로 등장하고 있고요. 그런데 우리는 이미 암호화 분야에서 리더이기 때문에, 어떤 고객들이 있는지 알고 있습니다. 바로 기존 고객들입니다. 또한 어떤 유형의 추가 고객을 온보딩할 수 있는지도 알고 있고요. 그런 고객들에게 어떻게 판매할지도 알고 있습니다. 그들이 필요로 하는 기술도 알고 있기 때문에, 저희에게는 [식별불가] 다음 단계로 이어지는 것이 꽤나 자명한 일이었습니다. 올바른 제품을 적시에 준비하기 위해 우리가 미리 준비해야 했던 부분이었고, 그 준비를 위해 투자할 필요가 있었던 것이죠. 이것이 암호화에 대한 이야기입니다. AI에 대해서는, 우리가 해결하려는 문제는 기본적으로 네트워킹입니다. 시작 단계에서 말씀드리면, 사실 2가지 문제를 다루고 있습니다. 하나는 네트워킹 문제입니다. 이 부분은 우리가 수많은 해 동안 해왔던 일입니다. 즉, 기본적으로 우리가 가진 동일한 IP, 동일한 R&D 인재를 활용해서 그 문제를 해결할 수 있도록 적절한 제품을 만들거나, 기존 제품을 재목적화하는 것입니다. 그리고 다른 하나는 추론 엔진 자체에 관한 부분입니다. 우리가 ‘오토 모노폴리’라고 부르는 것으로, 지금 3년 동안 ASIC을 새로 만드는 대신에, 모델을 실행하는 속도 개선이 너무나 빠릅니다. 그래서 매주 새로운 이점과 새로운 것들이 계속 나옵니다. 지금 시점에서 스스로를 ASIC에 고정해 버리면, 사실상 향후 3년 동안 나올 모든 새로움을 잃게 되는 셈입니다. 만약 FPGA에서 한다면, 현장에서 업데이트할 수 있기 때문에 매주 새롭게 등장하는 것들, 새로운 전략들, 그리고 무언가를 해내는 새로운 방식들이 튀어나올 때마다 바로 따라갈 수 있습니다. 그리고 우리가 일주일 전에 했던 것을 그냥 더 빠르게 가속할 수 있죠. 이제는 그걸 10%, 20%, 50% 더 빠르게 할 수 있습니다. 그래서 우리가 오토 모노폴리를 또 다른 핵심 요소라고 보는 이유가 바로 이것입니다. Ryan Koontz: FPGA의 더 빠른 혁신이 큰 우위를 준다는 말씀이군요. AI와 관련해 하신 네트워킹 코멘트로 돌아가서, 그건 보통 AI 인프라 네트워킹에서 NIC 형태로 제공된다고 가정해도 될까요? Liron Eizenman: 그중 일부는 맞습니다. 다만 제가 보기에 그게 반드시 단순한 NIC만을 의미하는 것은 아닙니다. 저희의 SmartNIC이고요. 그중에는 개발해야 할 새로운 SmartNIC도 있고, 또 일부는 기존 SmartNIC도 있습니다. 제 생각에는 대부분이 SmartNIC 형태일 가능성이 큽니다. Ryan Koontz: 그리고 마지막으로 메모리와 인벤토리를 말씀하셨는데요. 분명히 산업 전반에서 큰 우려가 되고 있습니다. 이미 구축이 늘고 있고, 이번 분기에는 여러 네트워킹 동종 업체들로부터 인벤토리 증가와 장기 구매 약정에 대한 소식도 많이 들리고 있습니다. 공급 계약에 대해 조금 더 자세한 설명을 해주시고, 메모리 공급과 메모리 비용의 리스크를 어떻게 생각하고, 그 비용을 고객에게 어떻게 전가하는지에 대해 설명해 주실 수 있을까요? Liron Eizenman: 네. 말씀하신 것처럼 인벤토리가 증가하고 있고, 그걸 피해 갈 방법은 사실 없습니다. 제품을 공급할 준비가 되어 있어야 한다면, 특히 우리가 극적으로 성장하고 있는 회사라면, 다른 방법이 없습니다. 인벤토리를 확보해야 하고요. DRAM 벤더 및 스토리지 벤더들과 아주, 아주 긴밀하게 협업해야 합니다. 그리고 저희는 바로 그걸 하고 있습니다.우리는 항상 추가 소스를 검증하고 있습니다. 모든 벤더가 우리가 필요로 하는 모든 것을 제공할 수 있는 것은 아니기 때문에, 서로 다른 벤더 간의 균형을 맞추려고 노력하고 있습니다. 제 말은, 그들이 공개적으로도 고객이 가진 모든 수요를 자신들이 전부 제공할 수는 없다고 말하고 있다는 것입니다. 그래서 우리는 서로 다른 벤더 간의 균형을 맞춰야 합니다. 여기에는 일이 정말 많습니다. 네, 공급과 관련해 어려움이 있고, 고객에게도 어려움이 있지만, 우리는 고객과 매우, 매우 긴밀하게 대응하면서 수개월 동안 상황을 설명해 왔습니다. 이것은 새롭게 생긴 일이 아닙니다. 모두가 상황을 이해하고 있습니다. 우리는 상황을 해결하려고 노력하고 있으며, 때로는 제품의 스펙을 변경하는 것과 같이 창의적인 방식까지도 동원합니다. 고객이 무엇을 원하고 어떤 조건이 충족되면 그들이 제품을 자신들에게 가장 유리한 방식으로 계속 판매할 수 있을지 고객과 함께 정확히 탐색하기도 합니다. 이 과정은 분명 우리에게도 많은 노력이 필요하지만, 우리는 이것이 향후 수년 동안 그 고객들과의 관계를 구축할 수 있게 해줄 것이라고 생각합니다. Ryan Koontz: 그리고 메모리 비용이 증가한 부분을 고객들에게, 고객과의 계약의 일부로 전가할 수 있나요? Liron Eizenman: 대부분은요, 네. Ryan Koontz: 대부분이군요. 알겠습니다. 그런데 다가오는 분기들, 적어도 그 정도에서 주요 매출총이익률 타격은 예상하지 않으신다는 말씀이죠? Liron Eizenman: 아니요, 전혀 아닙니다. Operator: [운영자 지침] 다음 질문은 Invicta Capital의 Greg Weaver 님입니다. Gregory Weaver: 추론(inference) 쪽에 대해 몇 가지만 빠르게 여쭙겠습니다. 수익 타이밍에 관해, 가장 좋은 추정은 무엇인가요? 재무연도 '26에서 보고 계신 램프가, 이 새로운 제품 때문이 아니라는 말씀을 하셨는데요. Liron Eizenman: 네. 추론(inference)에서 의미 있는 수익은 아마도 2026년보다는 2027년이 더 가까울 것 같습니다. 다만 올해에도 분명 어느 정도는 우리가 말씀드린 대로 좋은 진척을 보게 될 수 있을 것입니다. 저희는 앞으로 더 공유할 수 있기를 바라지만, 더 많은 마일스톤에 도달하게 되면 알 수 있겠죠. 제 생각에 중요한 수익은 아마도 2027년일 겁니다. Gregory Weaver: 그리고 주요 고객과 함께 새로운 추론 전용 제품을 만들고 있다고 말씀하셨는데요. 지금 말씀하신 두 명 중 1명이 그 대상인가요? 아니면 새로운 플레이어인가요? Liron Eizenman: 네. 그 두 명 중 1명입니다. Operator: 현재 추가 질문은 없습니다. Mr. Eizenman께 마무리 발언을 요청하기 전에, 참여자 여러분께 이 통화의 다시보기는 내일 Silicom 웹사이트인 www.silicom-usa.com에서 제공될 것임을 알려드립니다. Mr. Eizenman, 마무리 발언을 해주시겠습니까? Liron Eizenman: 감사합니다, 운영자님. 통화에 함께해 주시고 Silicom에 대한 관심을 가져주신 모든 분들께 감사드립니다. 3개월 뒤 다음 통화에서 다시 뵙기를 기대하겠습니다. 좋은 하루 되십시오. Operator: 감사합니다. 이것으로 Silicom의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 연결을 종료하셔도 됩니다.