Reddit, Inc.

연사: 안녕하세요. 저는 Krista이고, 오늘 회의의 진행을 맡게 되었습니다. 현재 Reddit의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 모든 분들을 초대하고자 합니다. [운영진 안내] 이제 통화를 Jesse Rose, 투자자 관계 담당 책임자에게 넘기겠습니다. Jesse, 컨퍼런스를 시작해 주십시오. George Josh Beck: 감사합니다, Krista. 안녕하세요, 여러분. Reddit의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 함께하신 분들은 Steve Huffman, Reddit의 공동 창립자이자 CEO; Jen Wong, Reddit의 COO; 그리고 Andrew Vollero, Reddit의 CFO입니다. 오늘 발언에는 미래지향적 진술이 포함될 것이며, 실제 결과는 달라질 수 있음을 상기해 드립니다. 이러한 결과에 영향을 미칠 수 있는 위험 및 기타 요인에 대한 정보는 당사 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 이 미래지향적 진술은 본 콜의 날짜 기준으로만 당사의 전망을 나타냅니다. 그리고 당사는 어떠한 미래지향적 진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이번 통화에서는 GAAP 및 비(非)GAAP 재무 정보를 모두 논의하겠습니다. GAAP를 비(非)GAAP로 조정한 내역은 주주 서한에서 확인하실 수 있습니다. 1분기 주주 서한과 실적 보도자료는 당사 투자자 관계 웹사이트 및 투자자 관계 서브레딧에서 확인 가능합니다. 이제 통화를 Steve에게 넘기겠습니다. Steven Huffman: 감사합니다, Jesse. 안녕하세요, 여러분. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 강력한 1분기로 한 해를 시작하게 되어 기쁩니다. 수년간 Reddit을 구축해 오면서, 제 앞에 있는 독특한 기회와 Reddit이 정말 ‘유일무이한’ 회사라는 점을 자주 돌아보며 영감을 받아왔습니다. 그 생각은 Q1 동안에도 반복해서 떠올랐고, 특히 견고한 상업적 성과에서 가장 구체적인 증거들이 그 점을 뒷받침했습니다. 이는 60%를 초과하는 매출 성장과 업계 최고 수준의 90%를 넘는 매출총이익률, 40%의 조정 EBITDA 마진, 3억 달러를 초과하는 기록적인 현금 흐름을 기록한 연속 7번째 분기입니다. 동시에, 당사의 자본 지출은 100만 달러로 낮게 유지되어 Reddit의 ‘자본 경량(capital-light) 모델’의 이점을 강조합니다. 300개가 넘는 상장 기술 기업을 두루 살펴보면, 이러한 수준의 성장성과 수익성, 효율성을 함께 갖춘 곳은 오직 하나뿐인데, 바로 Reddit입니다. 우리의 상업적 성공은 커뮤니티 제품이 차별화되어 있기 때문에 구분됩니다. 그리고 이러한 결과를 가능하게 하는 원동력은 Reddit의 원자재, 즉 원천 데이터입니다. 첫째, 우리는 고의도가 있는 사용자가 Reddit을 찾도록 깊이 참여시켰습니다. 예를 들어 ‘다음에 뭘 봐야 하지?’, ‘2명의 아이에게 어떤 유모차가 가장 좋지?’ 같은 질문에 대한 진정성 있는 추천과 답변을 제공하기 위해서입니다. 둘째, 당사에는 ‘연락(contact)·관심(interest)·상업적 의도(commercial intent)’를 기반으로 구축된 광고 사업이 있습니다. Reddit에서 이루어지는 대화의 약 40%는 상업적 성격을 띠며, 사람들이 제품, 서비스, 구매 결정에 대해 적극적으로 논의하고 있습니다. 그리고 이러한 대화는 독특하게도 영향력이 큽니다. Reddit에서 검색하고 알아본 뒤에, 쇼핑객의 84%가 자신의 결정에 대해 더 확신을 느낀다고 말합니다. 이 두 가지를 결합하면, 즉 커뮤니티에 대한 참여와 상업적 의도를 결합하면, 광고주에게 강력한 환경을 만들어냅니다. 우리는 이러한 점을 우리가 제공하는 성과와 광고 사업의 지속적인 스케일링, 그리고 ARPU 성장에서 확인하고 있습니다. 오늘 Reddit이 두드러지는 또 다른 이유는 AI 생태계에서의 위치입니다. Reddit은 20년이 넘는 인간 대화에 기반합니다. 매달 250억 건 이상의 게시물과 댓글이 축적되며, 이 과정에서 우리의 커뮤니티는 새로운 콘텐츠로 위키피디아의 전체 콘텐츠 라이브러리와 맞먹는 양을 생성합니다. AI가 더욱 보편화될수록 사람들은 진짜 인간의 관점을 점점 더 찾게 되고, 그 결과 AI 모델은 이러한 관점을 바탕으로 훈련을 받고 제품을 구동합니다. 희소한 자산은 시간이 지날수록 더 가치가 높아지는 경향이 있으며, 규모 있는 진정한 인간 대화는 점점 더 드물어지고 있습니다. Reddit의 대화는 현대 인터넷의 ‘오일’과 같습니다. 다음 세대 기술을 구동하는 기반 자원입니다.사용자 측에서는 꾸준한 진전을 이루고 있지만, 여전히 주요 선도 플랫폼에서 확인되는 수준에 도달하기 위해 빈도(사용 빈도)를 높이고 성장 속도를 가속할 필요가 있습니다. Reddit은 인터넷에서 규모화된 글로벌 플랫폼 몇 안 되는 곳 중 하나가 될 잠재력이 있다고 믿습니다. 현재도 전 세계 주간 사용자 약 5억 명, 미국 내 2억 명에 달할 정도로 도달 범위가 매우 큽니다. 이제는 더 큰 도달 범위와 더 높은 빈도, 이 두 가지를 모두 이끌어내는 것이 관건입니다. 특히 우리는 미국에서 일일 사용자 기반을 가장 큰 플랫폼들과 더 가까운 규모로 성장시키는 데 집중하고 있습니다. 우리의 목표는 미국 일일 사용자 1억 명에 도달하는 것이며, 이를 위해 전략을 실행하고 있습니다. 명확해진 한 가지는 제품 품질이 성장으로 이어진다는 점입니다. 저는 이전의 작업 방식이 우리가 할 수 있었던 최선의 결과는 만들어냈지만, 우리가 지향하는 수준의 결과는 만들어내지 못했다고 생각합니다. 그래서 다음 단계로 나아가기 위해서는 먼저 스스로를 개선해야 했습니다. 지난 1년 동안 우리는 Reddit의 성장을 위해 의미 있게 더 큰 여유(확장 가능 공간)를 열어줄 것이라 믿는, 인재와 인프라 양쪽에 걸친 여러 기반 변화를 만들어 왔고 지금도 계속하고 있습니다. 우리는 다른 주요 플랫폼들을 성공적으로 성장시킨 경험이 있는 더 많은 인력으로 팀을 강화했고, 오늘날의 인터넷에 필요한 역량을 구축하기 위해 핵심 머신러닝 인재를 추가했으며, 데이터·실험 및 더 빠르게 제공(출시)하는 프로세스를 개선하면서도 여전히 품질을 높여 비전을 실현할 수 있도록 했습니다. 이번 분기에는 봇 검증, 핵심 사용자 참여 개선, 스택 전반의 성능 향상, 머신 번역에서의 지속적인 성공 등 여러 제품 영역에서 진전을 이뤄냈고, 이에 대해 고무되고 있습니다. 2026년 남은 기간을 내다보면, 우리의 우선순위는 퍼널 상단을 넓히고, 신규 사용자 유지율을 개선하며, 전반적으로 Reddit을 더 빠르게 만드는 것입니다. 이는 여전히 의미 있는 기회이며, 비례를 넘어서는 영향으로 이어질 수 있습니다. 커뮤니티에 힘을 실어주고 그들의 지식을 모두에게 доступ 가능하게 만든다는 우리의 사명은 야심차지만, 단 한 분기 만에 달성되지는 않을 것입니다. 다만 우리는 꾸준히 전진하고 있으며, 우리가 그 목표에 도달할 때까지 멈추지 않을 것입니다. 늘 그렇듯, 저희와 함께 이 여정을 걸어주셔서 감사합니다. 그럼 이제 Jen에게 넘기겠습니다. Jennifer Wong: 감사합니다, Steve. 안녕하세요, 여러분. Reddit에겐 견조한 분기였고, 올해를 위한 훌륭한 출발이었습니다. 우리의 상업적 성공에 기여하는 여러 가지 고무적인 요인이 있으며, Reddit의 장기적인 기회에 힘을 실어주는 우호적인 장기적(거시) 흐름도 확인하고 있습니다. 광고 플랫폼을 위한 원천 소재를 확보하는 것 외에도, Reddit은 소비자 의사결정 과정에서 더 큰 역할을 하고 있습니다. 사람들이 AI가 요약한 정보를 활용하는 것과 함께, 의사결정 과정에서 다른 사람들의 다양한 관점을 보고 이를 반영하고자 하는 욕구도 점점 더 커지고 있습니다. 더 많은 정보가 모델에 의해 생성되고 요약될수록, 진정한 인간 관점의 가치는 더욱 높아지고 있습니다. 바로 그 지점에서 Reddit이 차별화됩니다. 사람들은 다른 사람들로부터 실제 의견, 실제 경험, 실제 제품 사용 사례를 찾고 있습니다. 예를 들어, 사람들은 다른 곳에서 읽고 듣는 내용을 Reddit에서 확인(검증)하러 오고 있으며, 여기에는 LLM이 제공하는 응답도 포함됩니다. 이는 사람들이 진정한 인간 경험의 관점에서 제품, 서비스, 아이디어를 평가하는 데 도움이 되는 수십억 건의 대화와 관점을 더해줍니다. 이러한 인간 관점에 대한 탐색은 사람들이 의사결정을 내리는 방식, 특히 구매 결정을 내리는 방식에 내재되어 있습니다. 그 결과 Reddit은 그 여정에서 점점 더 필수적인 존재가 되어가고 있습니다. 동시에, 우리의 광고 플랫폼은 그처럼 커지고 있는 의도를 의미 있는 비즈니스 성과로 전환하는 데 점점 더 효과적이 되고 있습니다. 이제 결과로 넘어가겠습니다. 1분기 총매출은 전년 동기 대비 69% 증가한 6억 6,300만 달러였고, 광고 매출은 전년 동기 대비 74% 증가한 6억 2,500만 달러를 기록했습니다. 이는 전 사업 전반에서 고른 강세를 보았기 때문입니다.1분기 매출 성장은 노출수와 가격 상승이 결합된 결과로, 이는 당사의 플랫폼 규모와 광고 스택에 대한 투자로 강력한 성과를 제공하고 모든 노출을 더 가치 있게 만들고 있기 때문입니다. 신호 최적화를 위한 머신러닝과 광고 형식을 포함한 광고 스택에 대한 투자와 당사의 국내시장 진출 전략은 광고주에게 의미 있는 성과를 제공하며 신규 광고주에서의 견조한 성장을 견인하고 있습니다. 1분기에는 전환 중심의 하부 퍼널 매출이 세 자릿수로 전년 대비 성장하며 여전히 강점 영역을 유지했습니다. 성과 지향형 매출은 전체 광고 매출의 60%가 넘으며 산업 전반의 세로 부문 전반에 균형 있게 분포되어 있어 지속성과 회복력을 제공하는 동시에 성장에 대한 상당한 여력을 남겨두고 있습니다. 1분기에는 상위 주요 수직 영역 대부분에서 강세를 보였으며, 특히 소매 CPG, 테크 및 미디어·엔터테인먼트에서 두드러졌습니다. 또한 플랫폼의 활성 광고주 수는 전년 대비 75% 이상 증가했습니다. 이제 광고 스택과 로드맵에서의 진행 상황을 말씀드리겠습니다. 우리의 투자가 측정 가능하고, 전략은 목표 전반에서 시장 경쟁력 있는 성과를 제공함으로써 Reddit에서 모든 비즈니스가 성공하도록 만드는 것입니다. 이 전략은 3가지 영역에서 실행 중입니다. 첫째, Reddit Max의 광고 플랫폼을 통해 자동화를 확장합니다. 둘째, 모든 목표에 걸쳐 광고주 가치를 제공합니다. 셋째, Reddit for Business 에코시스템을 확장합니다. 이제 자동화부터 시작하겠습니다. 당사의 전략은 광고 스택에 더 많은 자동화와 AI를 통합하여 새로운 기능의 도입을 더 빠르게 하고, 광고주가 Reddit 광고에서 최고의 성과를 낼 수 있도록 세팅을 보장하며, 영업팀의 생산성과 영향력을 높이는 것입니다. Reddit Max는 1분기 초 베타로 출시되었고, 중·하부 퍼널 광고주 전환에서 강력한 도입과 성과 결과를 보고 있습니다. 평균적으로 광고주는 Max 캠페인을 실행할 때 행동당 비용이 17% 감소하고 전환 결과는 25% 더 늘어나는 것으로 나타났습니다. 또한 광고주들은 캠페인 설정에서 AI를 점점 더 많이 채택하고 있으며, Max 캠페인 광고주의 약 50%가 AI 기반 크리에이티브 기능을 사용해 더 강력한 성과를 이끌어내고 있습니다. 예를 들어, 가구 및 러그 회사 Cozy는 AI 기반 타기팅, 자동 입찰, 크리에이티브 로테이션을 활용하는 Max 캠페인을 출시해 더 적은 수동 입력으로 고객 획득을 확장했습니다. Max는 새로운 고객을 확보하는 데 있어 빠르게 그들의 가장 효율적인 레버 중 하나가 되었고, 35% 더 높은 ROAS와 28% 더 낮은 CPA를 제공하는 한편, 세팅과 최적화에서 팀이 매주 약 2~3시간을 절감하는 효과도 있었습니다. 이제 모든 마케팅 목표에 걸친 진행 상황으로 넘어가겠습니다. 주간 사용자 규모가 거의 5억 명에 달하는 만큼, Reddit은 브랜드 광고주에게 강력한 성과를 제공합니다. 상부 퍼널에서는 브랜드 자동 입찰이 모든 광고주에게 제공되며, 입찰을 동적으로 조정해 광고주가 더 효율적으로 지출할 수 있도록 돕고 캠페인 관리도 간소화합니다. 당사의 테스트에 따르면, 광고주가 자동 입찰을 도입할 때 평균 16%의 가격 개선 효과가 나타납니다. 그리고 하부 퍼널에서는 머신러닝 신호와 최적화에 대한 투자가 광고주를 위한 성과와 효율을 계속해서 제공하고 있습니다. 1분기에는 작년 대비 플랫폼 전반에서 광고주에게 전달된 전환 수를 두 배로 늘렸습니다. 이는 광고주가 더 낮은 행동당 비용으로 광고 지출 대비 더 많은 전환을 얻을 수 있음을 의미하며, 당사 광고 플랫폼의 효율성과 성과를 반영합니다. 앞서 말씀드린 대로 Reddit은 소비자 쇼핑 경험에 깊이 자리 잡고 있으며, 지난 해 높은 의도의 쇼핑 대화에서 전년 대비 40%의 성장 모멘텀이 이어졌습니다. 당사의 쇼핑 상품은 기업이 그 의도를 더 효과적으로 포착하도록 돕습니다. 또한 동적 상품 광고(DPA)를 통해 광고 형식에서의 관련성을 높여 더 강력한 성과와 광고주 가치를 이끌어내고 있습니다.DPA에 대한 최근 투자는 연평균 기준 전년 대비 ROAS를 90% 이상 더 높였으며, 건강과 웰니스 기업인 Liquid I.V.를 포함한 브랜드들은 Reddit의 DPA가 전환 캠페인(다른 전환 캠페인) 대비 전환에서 40% 더 뛰어나다는 성과를 보였습니다. 우리는 컬렉션 광고와 Reddit 특유의 오버레이(예: Redditor's Top Pick)처럼 발견과 전환을 개선하도록 설계된 새로운 쇼핑 앱 포맷으로 이러한 성과에 기반을 더하고 있습니다. 이 포맷은 특정 제품에 대해 Reddit 커뮤니티의 관점을 담아냅니다. 그리고 마지막으로, Reddit을 중심으로 파트너 생태계를 구축하기 위한 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 3월 Shoptalk에서 우리는 Shopify와의 통합을 발표했으며, 이는 소매 및 전자상거래 파트너십 생태계를 강화합니다. 이 통합은 광고주 대상 도달 범위를 넓히고, Reddit에서 하위 퍼널 캠페인을 설정하고 확장하는 것을 더 쉽게 만듭니다. 이 통합은 아직 초기 단계로, 지금 확장(래핑) 과정에 있으며, 이는 미드마켓과 SMB에서 더 깊은 존재감을 구축하는 데 어떻게 도움이 될지 기대됩니다. Reddit에서 성과 광고를 확장해 나갈수록, 우리의 영향력을 검증하기 위해서 제3자 측정 파트너가 중요합니다. 최신 리테일 커머스 연구에서 Fospha는 Reddit이 구매당 비용을 34% 개선하는 한편 ROAS를 높이고, 광고주가 지출을 전년 대비 2.5배 확장하는 데도 도움이 되었다고 밝혔습니다. 우리는 모든 퍼블리셔로 접근성을 확대하면서 Reddit Pro의 채택이 늘어나는 것을 보았습니다. 퍼블리셔들은 셀프서비스 도구를 통해 자동으로 가져온 기사에 AI 기반 커뮤니티 추천을 받게 되며, 해당 콘텐츠를 Reddit에서 어디에 공유할지 결정하고 콘텐츠의 도달과 참여를 측정할 수 있습니다. Fortune Media 같은 글로벌 매체부터 SF Chronicle, Dallas Morning News, 그리고 Arsenal FC 같은 스포츠 브랜드까지 현재 Reddit Pro를 사용하고 있습니다. 전반적으로 올해에는 기대할 일이 많습니다. 그리고 매일 더 많은 비즈니스가 자신의 청중과 연결하고 비즈니스를 성장시키기 위해 Reddit에 들어오는 것을 봅니다. 시장 변화의 속도가 빨라지는 가운데, 진정성, 신뢰, 높은 의도에 기반한 Reddit의 근본적인 자산과 가치 제안은 우리를 매우 탄탄하게 자리매김하게 해줍니다. 함께해 주셔서 감사드리고, 지속적인 지원에도 감사드립니다. 이제 통화 내용을 Drew에게 넘기겠습니다. Andrew Vollero: Jen, 감사합니다. 여러분, 좋은 오후입니다. Q1의 금융 헤드라인은 Reddit의 성과가 매우 긍정적인 방식으로 독자적으로 돋보였다는 점입니다. Reddit은 계속해서 빠르게 규모를 키우며, 이 규모에서 몇몇 기업만이 따라올 수 있는 현금흐름과 수익성 성과를 창출하고 있습니다. 구체적으로 Reddit의 Q1 47% 자유현금흐름 마진은 더 강력한 현금흐름 창출력을 보여주는 강력한 입증 사례였습니다. Reddit의 수익 창출 능력은 2개의 재무 이정표 달성에서도 분명히 드러났습니다. GAAP 기준으로 Q1에 EPS가 주당 1.01달러로 3자리 수를 기록했으며, 이는 작년 대비 7배 이상 증가한 수치입니다. 또한 비(非)GAAP 기준으로 Reddit은 Q1에 조정 EBITDA 마진 40%를 달성했는데, 이는 작년 대비 거의 1,100 베이시스포인트 증가한 것이며 강점과 차별화의 신호와도 유사합니다. 이러한 강한 출발은 특히 역사적으로 계절성이 Q1을 그해 가장 느린 분기로 만드는 데 기여해 왔다는 점을 고려하면 더욱 고무적입니다. 이제 Q1 결과에 대해 좀 더 자세한 설명을 드리겠습니다. Q1 매출은 6억 6,300만 달러로 전년 대비 69% 성장했으며, 퍼널 전반에서 강력한 광고 수요를 확인하면서 광고 매출이 74% 증가해 6억 2,500만 달러를 기록했습니다. 이는 60% 이상 성장하며 7개 분기 연속으로 달성한 성과입니다. 콘텐츠 라이선싱 사업에서의 수익을 포함한 기타 매출은 3,900만 달러로 전년 대비 15% 증가했습니다. 미국 매출은 67% 증가했으며, 국제 매출은 76% 증가했습니다. 사용자당 평균 매출(ARPU)은 전년 대비 44% 증가해 5.23달러를 기록했습니다. 비용으로 넘어가겠습니다. Q1의 총 조정 비용(조정 매출원가와 조정 OpEx를 모두 포함)은 3억 9,700만 달러로 전년 대비 43% 증가했지만, 순차적으로는 Q4보다 낮았습니다. 손익계산서 아래로 내려가면, 매출총이익률은 91.5%로 전년 대비 97 베이시스포인트 상승했으며, 90%를 넘긴 것은 7개 분기 연속입니다.증가하는 매출과 호스팅 효율성은 매출원가의 증가를 상쇄하는 데 도움이 되었으며, 해당 매출원가는 분기 기준 5,600만 달러로 전년 동기 대비 52% 증가했습니다. 이러한 매출원가 증가는 물량 성장과 사용자 및 광고가 더 많은 ML 사용을 발생시키고, 속도와 신뢰성에 대한 더 많은 국제 투자가 이루어졌음을 반영합니다. 영업비용은 여전히 비용 구성에서 더 큰 비중을 차지하고 있으며, 조정 기준으로는 1분기에 3억 4,100만 달러로 매출의 약 51%였습니다. 이는 지난해 매출의 61%였던 데서 감소한 것으로, 전 사업에 걸쳐 영업 레버리지를 확보하고 있기 때문입니다. 1분기의 조정 영업비용은 분기 대비로는 큰 변동이 없었지만 전년 동기 대비 42% 증가했으며, 지난 분기보다 약간 높은 수준을 보였습니다. 이러한 전년 동기 대비 증가는 2가지 핵심 영역에 대한 투자에서 계속해서 비롯되고 있습니다. 첫째, 채용과 둘째, 마케팅입니다. 채용의 경우, 1분기에 약 32명의 순증 인력을 추가했으며, 이는 전년 대비 12% 증가이고, 4분기에서 분기 대비로 약 1% 증가한 수치입니다. 우리는 영업, 광고 기술 및 ML 엔지니어링 같은 핵심 매출 및 소비자 기능에서 인재를 선별적으로 채용하고 있습니다. 이러한 영역에 대한 투자에서 기대되는 성과는 짧은 기간 내에 비용의 배수를 넘어서는 수준으로 측정 가능합니다. 두 번째로 마케팅입니다. 우리의 지출은 주로 미국에서 이루어졌으며, 인지도 확장과 트래픽 유도를 위해 유료 및 브랜드 전략을 모두 우선순위에 두고 있습니다. 1분기 총 마케팅 비용은 매출 대비 한 자릿수 중반 수준이었지만, Q4 대비 매출 대비 및 명목 기준 모두 더 낮았습니다. 이는 1분기에 계절성에 따른 광고 가격이 더 낮아졌기 때문입니다. 전반적으로 사용자 유지율은 여전히 기회이며, 투자 수익과 마케팅 성과를 개선하는 데 중요한 촉매가 됩니다. 우리의 세 번째 주요 비용은 주식 보상과 희석으로, 이는 긍정적인 흐름이 계속되고 있습니다. 주식기반 보상 및 관련 세금 비용은 1분기에 7,900만 달러로 매출의 12%였으며, Q4에서 분기 대비 감소했습니다. 마찬가지로 희석 효과도 크지 않습니다. 완전 희석 기준 총 발행 주식 수는 2억 640만 달러였으며, 분기 대비 0.1% 증가, 전년 동기 대비 0.2% 증가했습니다. 분기 동안의 완만한 주식 증가 폭은 당사 지분 투자 지출에 대한 긴밀한 관리가 지속되고 있음을 반영합니다. 1분기에는 자사주 매입 활동과 관련한 희석에 대한 약한 순풍이 있었으나, 자사주 매입 활동 자체는 분기 기준으로는 미미했습니다. 약 35,000주였고, 2월부터 시작된 10억 달러 규모의 승인 한도 중 약 9억 9,500만 달러가 남아 있습니다. 관심 가질 만한 몇 가지 추가 재무 포인트가 있습니다. 사업은 여전히 자본집약도가 낮습니다. CapEx는 100만 달러로 매출의 0.2%였습니다. 순이익은 2억 4백만 달러로 기본 주당 1.07달러, 희석 주당 1.01달러였으며, 각각 지난해 0.14달러와 0.13달러에서 7배 이상 증가했습니다. 우리는 1분기를 현금 및 투자금 28억 달러로 마감했으며, 핵심 사업 투자, M&A, 주식 환매 등 3가지 우선순위 전반에 자본을 배치할 수 있도록 충분히 잘 준비되어 있습니다. 이제 전망으로 넘어가겠습니다. 2분기 매출 조정 EBITDA에 대해 내부 생각을 공유하겠습니다. 2026년 2분기에는 매출을 7억 1,500만 달러~7억 2,500만 달러 범위로 추정하며, 이는 전년 동기 대비 매출 성장률 43%~45%에 해당하고, 중간값은 약 44%입니다. 우리의 2분기 매출 가이드는 1분기를 종료하며 보여준 사업의 강한 성장과 모멘텀을 반영하며, 2025년 2분기에는 총 매출이 78% 증가했고 광고 매출이 84% 증가했던 특히 강한 성장 기간이 2분기에 기저효과로 반영되도록 고려했습니다. 조정 EBITDA로 넘어가면, 2분기 조정 EBITDA는 2억 8,500만 달러~2억 9,500만 달러 범위로 예상하며, 이는 전년 동기 대비 약 71%~77% 성장에 해당하고, 중간값 기준 조정 EBITDA 마진은 40%입니다. 2분기 가이드는 총 조정 비용 기준 4억 3,000만 달러를 가정하고 있으며, 이는 전년 동기 대비 약 29%의 성장률을 의미합니다. 이는 우리가 2025년 2분기부터 시작한 영업 및 마케팅에 대한 투자 효과를 점차 상쇄해 나가기 시작하면서, 이전 분기보다 낮은 수치입니다. 아울러 몇 가지 추가 포인트도 말씀드리고 싶습니다. 2분기의 주식기반 보상 관련 세금 비용은 1분기보다 분기 대비 더 높을 것으로 예상합니다. 이는 채용 증가와, 통상 2분기 중순에 발생하는 연간 주식 리프레시(갱신) 지급 시점 때문입니다.그럼에도 불구하고 분기 기준으로는 SBC 비용에서 양호한 원가 레버리지를 확인할 것으로 예상합니다. 내부 추정치에 따르면 주식기반 보상(Stock-based comp) 비용은 분기 매출 대비 연간 기준으로 약 절반 속도로 증가할 수 있을 것으로 보입니다. 또한 Q4 콜에서 말씀드린 것처럼 2026년은 로그인 및 로그아웃 DAUq 지표를 공개한 마지막 기간이 될 것입니다. 2026년 3분기부터는 사용자 공개 사항에 미국 및 국제 DAUq와 WAUq가 계속 포함되며, 이는 과거부터 해오던 방식과 동일합니다. 요약하자면, 탄탄한 펀더멘털이 중요하며 Reddit의 재무 모델은 매우 긍정적인 방향으로 성장하고 있습니다. Reddit은 성장의 리더, 수익성의 리더, 그리고 현금 흐름 마진의 리더가 되어가고 있습니다. 2026년에 대한 강력한 재무적 출발을 하고 있습니다. Reddit의 원자재(기초 자원) 포지션은 성장에 잘 맞춰져 있으며, 유리한 재무 모델은 매출 상단의 성장을 현금과 수익성의 의미 있는 증가로 전환하고 있습니다. 제 코멘트는 여기까지입니다. 이제 콜을 운영자에게 다시 넘기겠습니다. 운영자: [운영자 지침] 첫 질문은 JPMorgan의 Doug Anmuth입니다. Douglas Anmuth: Steve에게 하나, Jen에게 하나 드리겠습니다. Steve, 빈도(사용 빈도)를 높이고 성장을 가속하기 위해 사용자 측에서 해야 할 일에 대해 이야기해 주실 수 있나요? 그리고 앞으로 몇 분기 동안 가장 영향이 클 것이라고 보시는 부분은 무엇일까요? 그리고 Jen, DPA와 관련해 쇼핑 도구를 여러 가지 발표하셨죠. 현재 채택 상황과 해당 포맷에서 보시는 진행 상황을 이해할 수 있게 도와주실 수 있나요? Steven Huffman: 네. 감사합니다, Chuck. 좋아요. 사용자 측에서는 이번 분기에 우리가 만족할 만한 진전이 있었습니다. 온보딩 개선과 관련해 몇 가지 진전을 확인했습니다. 몇 가지 실험이 잘 진행되어 100%까지 끌어올렸고, 피드(feed)에서도 일부 기여가 있었습니다. 연말까지를 놓고 보면, 가장 큰 동력은 아마도 성능일 것입니다. 즉, iOS와 Android 모두의 순수한 속도 측면에서 아직 할 일이 많다고 생각합니다. 그리고 장기적으로 가장 큰 동력은 피드가 될 것이고, 그래서 현재 저희는 ML 인재에 집중하고 있습니다. 그래서 저는 이 모든 것이 오래전부터 말씀드려 온 것, 즉 핵심 제품이 더 잘 작동하도록 만드는 것과 일치한다고 생각합니다. 또한 그와 별개로 검색에서도 좋은 진전을 봤습니다. 검색 자체가 동력인데, 검색 WAUq가 전년 대비 30% 상승했습니다. 그래서 그 부분에서도 견실한 진전이 있었다고 생각합니다. 큰 그림의 이야기로는, 지난 1년 동안 팀, 프로세스, 기술 전반을 개선하는 데 정말 집중해 왔다는 점입니다. 그래서 저는 이러한 결과를 달성하기 위한 기반이 과거에 비해 더 탄탄하다고 느낍니다. Jennifer Wong: DPA 두 번째 것에 대해 말씀드리면요. 저희가 DPA를 출시한 지 1년 정도 됐습니다. 그리고 이와 관련해 말씀드리자면, 쇼핑은 아마도 더 복잡한 제품 중 하나일 겁니다. 물론 저희보다 더 오래 DPA를 제공해 온 업체들도 있었습니다. 그래서 제가 보기에는, 모델과 온보딩 프로세스를 개선할 수 있는 여지가 많다고 생각합니다. 하지만 팀이 고객에게 ROAS를 크게 개선하는 데 정말 잘 해냈다고 봅니다. Shopify와 WooCommerce 파트너십을 통해 DPA로 더 많은 일종의 미드마켓 및 SMB 고객을 확보할 수 있는 기회가 있다고 생각합니다. 이에 대해 기대가 큽니다. 다만, 다시 말씀드리지만 아직 아주 초기 단계입니다. 우리는 그 기회를 기대하고 있습니다. 그리고 현재도 여전히 DPA를 채택하지 않은 수천 명의 광고주가 있습니다. 말씀드리자면 저희는 아직 초기입니다. 앞으로도 리테일과 리테일 카탈로그에 집중하고 있으며, 그 부분은 아직 앞에 놓여 있습니다. 사람들이 DPA를 여행, 자동차, 그리고 지금까지는 저희가 집중하지 않았던 다른 카테고리에도 사용하고 있습니다. 그래서 여기에는 긴 로드맵이 있는 기회가 많다고 생각합니다. 운영자: 다음 질문은 Raymond James의 Josh Beck입니다. George Josh Beck: 네. Steve, ML 인재에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시면 좋겠습니다. 그리고 혹시 팀이 작업 중인 프로젝트들 중에서 대략 어떤 것들이 있는지, 그리고 올해 가장 중요한 게 무엇이었는지 짧게 정리해 주실 수 있을까요? 또 퍼널 상단과 관련해서는 당연히 여러분 모두에게 목표잖아요. 그래서 연중으로 가면서 퍼널 상단을 더 많이 유도하기 위해 어떤 전략이 있었고, 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다. Steven Huffman: 물론이죠. 고마워요, Josh. Josh, 기계 번역—아, 죄송합니다, 기계 학습—그러니까 피드요. 보세요, 기본적으로 전부예요. 더 많은 신호를 수집하는 것도 있고, 그 신호들에 대한 가중치를 더 신중하게 조정하는 것도 포함됩니다. 그리고 모델을 더 빠르게 업데이트하고요. 새로운 모델을 설계해서 프로덕션에 투입하는 과정도 꽤 더 빠를 수 있습니다. 사실상 전체 스택입니다. 이건 우리가 광고 쪽에서의 여정과도 비슷하게 느껴지는데요. 앞을 내다볼 때 우리가 하는 거의 모든 일이 다른 플랫폼에서도 이미 작동해왔기 때문에 잘 될 거라고 자신 있게 느끼는 것과 같아요. 그리고 우리는 이 여정의 초반에 있습니다. 우리는 이 문제를 이미 수십억 명의 사용자를 가진 플랫폼에서 다뤄본 인재들을 많이 영입해 왔습니다. 그래서 정말로 전체 스택이고, 솔직히 말해 그와 관련된 모든 프로세스도요. 우리의 목표는 현재 약 5,000만 명의 미국 사용자에서 1억 명의 미국 사용자로 가는 것입니다. 플랫폼에는 이미 미국 주간 이용자 2억 명이 있으니, 여기에서 피드에 투자하면 유지율이 개선되고 빈도가 증가해서 그 목표로 이어질 거라고 믿습니다. 하지만 제 답은 결국 전부예요. Jennifer Wong: 네, 퍼널 상단에 대해 말씀드릴 수 있어요. 그럼 먼저, 이미 존재하는 퍼널 상단부터 말씀드리면, 그게 꽤 중요하고 의미가 큽니다. 바로 우리가 검색에서 얻는 트래픽이죠. 그리고 그런 검색 사용 사례에서 그 트래픽을 코어 Reddit 사용 사례로 어떻게 전환할지 고민하는 노력이 있습니다. 코어 Reddit 사용 사례는 검색, 다양한 커뮤니티를 즐기기, 그리고 피드를 즐기는 것의 결합입니다. 그래서 이 부분은 우리에게 기회이고, 우리 로드맵 전략의 핵심이기도 합니다. 두 번째는 퍼널 상단을 늘리는 건데요. 이건 우리가 하는 마케팅 작업입니다. 나라마다, 지역마다 다릅니다. 예를 들어 미국 같은 성숙한 시장에서는, 육아나—NFL 같은—미식축구 쪽처럼 우리가 콘텐츠 기반을 탄탄하게 갖춘 특정 오디언스를 대상으로 공략합니다. 그리고 Reddit에서 부모와 축구 팬을 위한 훌륭한 콘텐츠가 있다는 걸 사람들이 알도록 돕고자 하는 거예요. 그래서 우리는 인지도와 리드 생성을 높이기 위해 어느 정도 브랜드 및 리드 생성 관련 작업도 해왔습니다. 그 다음으로는 미국 밖에서 하는 일이 있는데요. 거기서는 더 브랜드의 기반을 쌓는 작업이기도 합니다. 예를 들어 사람들은 검색을 통해서는 Reddit을 알 수 있지만, 인터넷에서 가장 인간적인 곳이라는 Reddit의 차별점, 그리고 커뮤니티 네트워크를 갖고 있다는 점 같은 더 넓은 이해는 없을 수도 있죠. 그래서 우리는 새 퍼널 상단을 '프라임(prime)'하고, 오늘 이미 존재하는 퍼널 상단을 더 키울 수 있게 해주는 더 광범위한 브랜드 기반을 구축하고, 그에 투자하고 있습니다. 그래서요—제 생각엔 이 두 가지 모두 우리가 그 여정의 아주 초반에 있다는 점에서요. 많은 해 동안 Reddit은, 그 생애 대부분 동안 마케팅에 투자하지 않았습니다. 그래서 제 생각엔 여전히 우리에게 아주 비옥한 기회가 남아있다고 봅니다. Operator: 다음 질문은 Citi의 Ron Josey 님이 해주십니다. Ronald Josey: Steve, 여기서 검증 프로세스와 봇 라벨링에 대한 진행 상황을 좀 더 이해하고 싶습니다. 특히 가입 및 로그인 프로세스가 어떻게 변화하고, 피드도 함께 어떻게 발전하는지에 따라 말이죠. 검증 절차와 봇 라벨링에서의 후속(보완) 진행 상황은 어떤 과정으로 이루어지는지 조금 더 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 Jen, Reddit Max에 대해 1분기에 명확히 많은 진전과 모멘텀이 보였습니다. Reddit Max의 다음 단계와 다음 버전으로 나아가며, 더 폭넓은 도입이 이어질 때 이를 위해 가져가려는 핵심 학습(배운 점)들이 무엇인지 이야기해 주세요. Steven Huffman: 감사합니다, Ron. 그래서 네. 확인과 봇 라벨링에 대해 물어보셨고, 여기에 또 하나의 세 번째 차원이 있는데, 바로 일반적인 사용자 로그인입니다. 이런 것들은 실제로 모두 서로 겹쳐 있습니다. 그래서 가장 쉬운 것부터 시작하겠습니다. 봇 검증 말이죠. 우리는 Reddit에서 이른바 ‘좋은 봇’이라고 부르는 것이 있는데, 이는 기본적으로 주로 모더레이터들이 Reddit에서 커뮤니티를 운영하는 데 도움을 주기 위해 작성한 프로그램입니다. 그것들을 저희 개발자 플랫폼으로 이관하고 있습니다. 그러면 Reddit에서 더 투명하게 라벨링되게 되고, 또한 무단으로 봇이 스팟을 사용하는 경우에 대해 더 단단히 단속할 수 있게 됩니다. 이건 사용자 입장에서는 투명성을 높이는 것이고, 동시에 Reddit의 인간 검증과 방어의 일부이기도 합니다. 검증과 로그인 측면에서 핵심 기술 중 하나는 Passkeys 같은 것들입니다. Passkeys는 Facetime, Touch ID, UB 키 같은 것들을 포함하는 일반적인 기술인데, 기본적으로 사람이 뭔가를 해야 하는 로그인 시스템입니다. 휴대폰을 보거나 무언가를 만져야 하죠. 이는 로그인하는 더 안전한 방식이면서 동시에 더 쉽게 잠그고(확실히 고정하고) 사용할 수 있게 해줍니다. 이는 전반적으로 더 많은 로그인 사용자를 늘리는 데 도움이 되고, 또한 인간 검증을 수행하는 데서 아마도 가장 가볍고, 가장 프라이버시 친화적이며, 사용자들이 수용하기 쉬운 방식이기도 합니다. 이런 것들이 전반적으로 맞물려 Reddit에 더 많은 투명성을 더하고, Reddit의 봇 방어를 개선하며, Reddit의 로그인 수를 늘리는 데 기여합니다. 이 모든 작업은 이 세 가지 차원 모두에서 진행 중입니다. 저희는 Q1에 몇 가지를 출시했습니다. 그리고 이번 분기에도 몇 가지 더 나올 예정입니다. Jennifer Wong: 좋아요. Reddit MAX에 관해서 말씀드리면, Max의 도입에 정말 만족하고 있습니다. 고객들이 전환을 하는 데 매우 적극적이었고, 저희는 기존 고객을 중심으로 그들을 전환시키는 데 집중해 왔습니다. 그들이 처음부터 보고 있는 CPA 혜택에도 매우 만족하고 계신데, 그 점이 정말 좋습니다. 그리고 이것이 저희가 새로운 성능 기능을 더 빠르게 도입할 수 있게 해준다는 점이 중요합니다. 저희는 그 이유를 보게 됐는데요, 그 혜택의 일부가 Reddit Max로 옮기면서 자동으로 채택된, 아마도 한두 가지 기능을 그들이 이전에는 채택하지 않았던 데서 오기 때문입니다. 그리고 즉시 그들은 성능상의 이점을 보고 있습니다. 그래서 저희가 성능 기능을 고객에게 롤아웃하는 데 걸리는 시간(타임라인)을 단축할 수 있고, 현장의 운영상 마찰도 줄일 수 있을 것입니다. 또 한 가지는 그들이 정말 인사이트를 좋아한다는 점입니다. 저희는 성능을 제공하는 데 투자했을 뿐만 아니라, 그 인사이트를 제공하는 데도 투자했습니다. 예를 들어, Reddit에서 자동화가 어떤 점에서 독특했는지, 그리고 그게 여러분이 창작(creative)을 어떻게 하게 만드는지—여러분의 창작이 Reddit에서 어떤 커뮤니티와 어떻게 매칭되는지—같은 것을 알려준다는 거죠. 고객들로부터 정말 놀라운 수준의 긍정적인 반응을 받고 있습니다. 고객들에게 ‘블랙박스’처럼 느껴지지 않는다는 점이요. 고객들은 실제로 Reddit Max를 사용하면서 배우고 있습니다. 그리고 이 영역에는 계속 투자할 예정입니다. 저희는 전환을 기존 광고주 대상으로 시작했습니다. 하지만 도입 상황과 긍정적인 반응을 보면, 이제는 새로운 고객을 대상으로도 직접 온보딩하는 쪽으로 나아가고 있습니다. 지금까지 본 것에 대해 정말, 정말 긍정적으로 생각하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Oppenheimer의 Jason Holstein 님이십니다. Jason Helfstein: DAU와 관련된 질문을 두 부분으로 하나 해보겠습니다. 하나는 투자자들로부터 DAU가 얼마나 중요한지, 그리고 그것이 왜 중요한지에 대한 질문을 많이 받는다는 점입니다. 당연히 장기적으로는 중요하지만, 지금은 회사의 큰 초점이 아니라고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 수익화에 더 가깝기 때문이죠. 그래서 제 생각엔, Steve, 아마도 다시 말씀드리면—단기적으로 여러분이 그걸 어느 정도 통제할 수 있는지의 관점에서, DAU 성장의 안정적이거나 개선되는 모습을 보는 일이 여러분에게 얼마나 중요한지에 대해 이야기해 주실 수 있을까요? 그리고 AI와, 제3자 에이전트가 사용자의 데이터를 활용하는 것에 대한 논의를 생각해보면, 제3자에서 생성되는 DAU—이를테면 호출해보면—에 대해 잠재적으로 어떤 식으로든 크레딧을 받을 수 있을지, 그리고 그것이 AI 라이선싱을 둘러싼 더 큰 논의의 일부일 수 있다는 점입니다. Steven Huffman: 알겠습니다. 하지만 그와 반대로, DAU는 회사의 핵심 목표입니다. 수익이 아주, 아주 잘 나오고 있기 때문이죠. 그래서 DAU는 모두를 위한 우리의 미션이자 커뮤니티이며, 동시에 사업을 위한 연료이기도 합니다. 즉, DAU가 최우선 순위입니다. 현재 특히 미국 DAU에 집중하고 있습니다. 그렇다면 일일 5천만에서 일일 1억으로 어떻게 가느냐. 제가 앞서 말했듯이 기회는 바로 문앞에 있습니다. 주간 수치를 보면, 매주 레딧에는 2억 명의 미국인이 있습니다. 그러니 빈도를 어떻게 높일지 생각해봅니다. 예를 들어 주 1회에서 매일로요. 여기 목록에 할 일이 꽤 많습니다. 최근 몇 분기 동안의 우리의 초점은 온보딩이었습니다. 거기서 성과를 보고 있습니다. 이번 분기에 새로운 사용자 리텐션을 개선했고요. 피드는 앞으로의 주요 동력이 될 것입니다. 저는 그 여정의 상대적으로 초반 단계에 있다고 봅니다. 검색은 꾸준한 동력이었습니다. 그래서 지난 몇 분기 동안 대부분의 무게를 짊어졌던 것이 기계 번역이었는데, 오늘 기준으로 30개 언어로 번역을 제공하고 있습니다. 그 비용을 낮출 수 있었고, 그게 좋습니다. 덕분에 그쪽에서도 더 많이 확장할 수 있게 됐죠. 그리고 성능도 또 다른 큰 동력입니다. iOS와 Android 사이의 격차를 보고, 우리가 기대하는 차이—기본적으로 0이어야 하는—를 봅니다. 그래서 거기에서도 기회가 많다고 생각합니다. 그러니까 다시 한 번 강조하자면, DAU는 실제로 레딧의 최우선 과제이고, 특히 미국 DAU입니다. 질문의 두 번째 부분은 AI와 일부 제3자 에이전트에 관한 것이었죠. 보세요, 우리는 이런 생태계 속에 살고 있습니다. Google과 OpenAI와의 중요한 파트너십이 있고, 그건 우리에게 매우 의미가 큽니다. 그리고 제 생각에는 서로에게도 이득이 되는 관계라고 봅니다. 우리는 계속해서 그 가치를 높게 평가합니다. 우리는 계속해서 퍼널 상단의 다른 기회도 모색하면서, 제품이 서로를 더 잘 도와주도록 만들 방법을 찾아보겠습니다. 다만 현재로서는 그 특정 관계들에 대해 새롭게 공유할 내용은 없습니다. Operator: 다음 질문은 LightShed Partners의 Rich Greenfield 님이 라인에서 주십니다. Richard Greenfield: 몇 가지 질문이 있습니다. 먼저 이 야심 찬 1억 DAU 목표와 관련해 다시 한 번 확인하고 싶습니다. 이를 달성하기 위한 기간이 어떻게 되나요? 주간 수치와 일간 수치를 비교해보면, 주간은 일간보다 더 빠르게 성장하고 있습니다. 그런데 이 지표에서의 참여는 내려가고 있는 것 같아요. 그걸 무엇이 설명하나요? 그리고 이 야심 찬 1억 목표 달성에 그 부분이 어떻게 반영되나요, 스티브? 그리고 편지에 실려 있던 인용구와 연결되는, 큰 그림의 질문이 하나 더 있습니다. 당신이 말한 것처럼 현대 인터넷을 가동시키는 기름이라면, Google과 OpenAI로부터 연간 5천만 달러에서 6천만 달러 정도의 돈은—뭐, 말하자면—뾰루지 수준으로 보일 텐데요. 2027년 리뉴얼을 앞두고, 오늘날 AI의 상태를 감안할 때 대화는 어떻게 달라지고 있나요? Steven Huffman: 고마워요, Rich. 좋아요, 1억이요. 제가 회사에 다시 합류했을 때로부터 약 10년 전, 우리는 DAU가 1,200만이었습니다. 그리고 지난 10년 동안 그걸 10배로 만들어서 1억 2,000만 DAU를 넘어섰죠. 이제 우리는 글로벌 DAU 10억, 그리고 미국은 특히 1,000만을 목표로 하고 있습니다. 다만 구체적인 일정은 모르겠어요. 하지만 제 생각엔, 거기에 도달하기 위해 정말 끈질기게 계속 노력하고 있습니다. 제 스크립트에서 말씀드린 것처럼, 전략은 동일합니다. 즉, 레딧의 최고의 버전을 만드는 것이죠. 그리고 우리는 지난 1년 동안 그것에 집중해왔습니다. 제 생각에는 회사가 그 시점에서 만들 수 있는 최고의 버전을 만들긴 했지만, 우리가 필요로 했던 최고의 버전은 아니었습니다. 그래서 우리는 그 목표에 도달하기 위해 팀과 프로세스, 기술 전반에 걸쳐 많은 작업을 해왔습니다. 가능한 한 빨리 그곳에 도달하고 싶지만, 결국에는 아주 일관된 제품 개선을 통해서 이루어질 겁니다. 저는 그 리스트에 있는 것들을 많이 추가했지만, 그건 레딧을 써본 사람이라면 모두 납득할 만한 합리적인 것들입니다.자, 그리고 말씀드리자면 저는 AI 딜의 가격에 대한 여러분의 코멘트를 기록해 두고, 파트너들과의 대화에 여러분을 포함시키겠습니다. 보세요, 세상은 Reddit의 데이터가 가치 있다는 것을 알 수 있습니다. 기존 파트너들뿐 아니라 잠재 파트너들도요. 자, 결국 인공지능이란 실제 지능 없이는 있을 수 없고, 그건 Reddit에서 나온다고 봅니다. 제가 현대 인터넷에서 보고 있는 역학 중 하나는, 그럴수록 AI로 인해 더 순화되고 요약되고 주의(어텐션)에 최적화될수록, 사람들은 더 인간적인 것, 즉 AI가 갈망하는 동시에 인터넷 이용자나 일반적으로 사람들이 갈망하는 인간에 대한 정보(인간 정보)를 갈망하게 된다는 겁니다. 그리고 우리의 사업은 바로 그런 인간적인 연결과 대화입니다. Richard Greenfield: 한 회사와의 독점 딜이 모든 곳에 열어두는 것보다 가치가 있을 때가 있나요? Steven Huffman: 그 부분에 대해서는 Rich, 코멘트가 없어요. Operator: 다음 질문은 Bernstein의 Mark Shmulik님으로부터 들어오겠습니다. Mark Shmulik: Steve, 이 점을 약간 더 강조하긴 싫지만요. 그런데 인재와 인프라의 근본적인 변화에 관한 말씀을 보면, 정말 그게 단지 참여도와 제품에만 초점이 맞춰진 건가요? 그렇다면 언제쯤 당신이 어느 정도 한계에 부딪히고 있다는 걸 깨달았나요? 그리고 이런 중요한 변화들 중 어느 정도까지가 진행된 상태라고 보면 될까요? 그리고 Rich의 질문을 이어서, 언제쯤 이런 새로운 변화 노력의 성과가 KPI에 반영되는 걸 보기 시작할 수 있을까요? 또 두 번째로, Jen, 가격과 광고 노출(Ad impressions), 광고 로드(ad load)에서 강한 성과를 봤다고 하셨는데요. 사용자들이 늘어난 광고 로드에 대해 어느 정도까지 견딜 수 있다고 보나요? 그리고 참여도라는 질문의 균형을 고려하면서—다른 말로 하면—수익이라는 레버를 너무 멀리 밀어붙여 참여도에 불리한 영향을 줄 위험은 없을까요? Steven Huffman: 고마워요, Mark. 보세요. 저는 회사 전반을 위에서 아래까지—사람, 프로세스, 기술—업그레이드하고 있다고 생각합니다. 지금 그 작업이 한창이에요. 제품과 엔지니어링에서 새로운 리더십으로 중요한 변화들도 만들었습니다. 그리고 지금 이 순간에도 저희는 회사에 경험 많은 인재들을 많이 영입하고 있습니다. 다만 거기에서 끝은 아니라고 생각해요. 앞으로도 해야 할 일이 계속 있을 겁니다. 하지만 우리는 정말 그 한가운데에 있습니다. 그런 가운데 지금 우리는 온보딩을 피드와 관련해서, 그리고 검색 쪽에 대해서도 바꾸었고, 그 모든 조치가 성장으로 이어지기 시작했습니다. 그리고 사용자 유지(리텐션)가 개선되는 걸 봤는데, 저희가 가장 신경 쓰는 지표가 바로 그겁니다. 그래서 이 부분에서 진전이 더 빠르게 가속됐으면 합니다. 표면 아래에는, 예를 들어 코드가 얼마나 빨리 프로덕션에 들어가는지, 실험 리드아웃(결과를 읽어내는 방식)이 얼마나 정교한지, 이런 것들에 대한 의사결정이 얼마나 빠른지 같은 것들이 많다고 생각해요. 하지만 저는 이 모든 것을 종합적으로 보면서 Reddit을 한 단계 더 끌어올리는 것이라고 봅니다. 그리고 우리는 그 중간쯤까지 와 있다고 생각해요. 거기까지 갈 수 있다는 건 알고 있고, 또 저희에게는 그 다음 단계가 몇 단계 더 있습니다. 그래서 우리는 계속 맹렬히 하고 있습니다. 그리고 저희는 성과에서 즉각적인 개선을 기대하고 있고, 실제로 이번 분기에 일부 그런 변화가 보였습니다. Jennifer Wong: 광고 로드 쪽 하나를 말씀드리자면요. 저희의 광고 로드는 전반적으로 여전히 경쟁사 대비 꽤 낮습니다. 특히 피드에서 피드로 넘어가는 기준만 봐도 그렇고요. 전반적으로도 Reddit에서는 실제로 검색 같은, 빠르게 성장하는 특정 영역에서는 광고가 아예 없습니다. 그래서 전체적으로 절대적인 기준에서 광고 경험에 대해서는 광고 로드가 높지 않다고 느낍니다. 하지만 그와 별개로, 저희는 이걸 항상 테스트하고 있고, 저는 그 부분에 대해 아주 신중하다고 생각합니다. 광고의 관련성(리얼리밴스)을 높이면, 저희는 ML 작업을 통해 그렇게 하고, 마켓플레이스에서 광고주의 다양성도 늘리고 있습니다. 그리고 저희가 하고 있는 게 활성 광고주를 연간 기준 75% 성장시키는 것이죠.그건 실제로 광고 로드 레버를 옮긴다고 가정했을 때, 즉 성능을 계속 유지할 수 있도록 다양성을 제공해 주는 것처럼요. 그러니 알아두셔야 할 점은, 우리가 많은 곳에 집중하는 다른 레버들도 있다는 겁니다. 예를 들어, 우리의 전략은 광고 로드를 늘리는 것이 아닙니다. 우리의 전략은 사용자 성장을 키우는 것입니다. 스티브가 이야기한 모든 것처럼, 우리가 10배의 기회가 있다고 생각하는 부분이기도 하고요. 그리고 더 많은 경쟁과 다양성을 통해, 더 강력한 최적화와 어려운 마케팅 성과를 통해, 매 인상(임프레션)마다의 가치를 더 높이려는 것입니다. 더 많은 클릭, 더 많은 전환, 더 많은 설치를—임프레션 대비로 말이죠. 그래서 마케터 입장에서도, 우리는 임프레션 재고보다 결과(아웃컴) 재고를 늘렸습니다. 물론 임프레션은 증가하겠죠. 특히 그 기반이 되는 사용자 성장이 있을 테니까요. 하지만 우리는 임프레션으로부터 얻는 가치에 매우 집중하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Tom Champion 님이 해주십니다. Thomas Champion: 미국에서 로그인한 사용자와 로그인하지 않은 사용자 간의 수익화 추세에 대해 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그런 것들이 어느 정도 수렴하고 있나요? 그리고 Jen 님께서는—광고 시장에 대한 어떤 생각이라도요. 예를 들면, 고유가나 해외 여행 중단 같은 것들 때문에 뭔가 이상 징후가 있나요? 그쪽에 대해 일반적인 코멘트가 있다면 부탁드립니다. Jennifer Wong: 물론이죠. 로그인 사용자와 로그아웃(미로그인) 사용자에 대해 말씀드리면, 우리는 그 부분에 많은 시간을 썼습니다. 우리가 그렇게 생각하는 방식은 바로 ‘임프레션의 가치’입니다. 그래서 임프레션의 가치는 두 가지 주요 표면—스피드 페이지와 우리 대화(컨버세이션) 페이지—에서는 실제로 꽤 일관적입니다. 그리고 로그인한 사용자가 로그아웃한 사용자보다 더 높은 ARPU를 갖는 유일한 이유는, 그들이 더 오래 머물면서 더 많은 임프레션을 보기 때문이라고 보시면 됩니다. 하지만—머문 시간과 참여도 때문에는 달라지더라도—임프레션의 가치는 실제로 그 둘이 꽤 같습니다. 따라서 특정 사용자 집단에 대해 임프레션을 수익화하는 능력에는 차이가 없습니다. 차이가 없어요. 그리고 우리는 두 유형 모두를 수익화하고 있고, 모든 사용자에 대해 훌륭한 맥락 신호가 있습니다. 그리고 물론, 로그아웃 사용자에 대해서도 기록이 있고, 로그인 사용자에 대해서는 더더욱—커뮤니티를 구독하기 때문이죠—과거 데이터가 더 있습니다. 광고 시장 측면에서는요, 봐왔던 겁니다. 배경에는 변동성이 있고, 지정학적인 요소도 있죠. 저는 어느 특정한 업종에서 급격하게 나타난 걸 본 적은 없다고 말할 수 있을 것 같습니다. 다만 파트너들로부터 들은 바에 따르면, 일부는 더 짧은 사이클을 계획하고 있습니다. 월 단위로 가는 것처럼요. 가시성이 그렇게 높지는 않아서요. 하지만 그들의 커밋먼트나 전망, 그리고 그들이 하고 있는 작업에는 큰 변화가 있는 건 아닙니다. 다만 시장을 평가해보면서 타임라인이 더 짧아질 수는 있다는 정도입니다. 우리는 이 순간에도 고객들과 계속 가까이 있으면서 Reddit의 인사이트로 그들을 돕고 있고, 그게 지금 이 상황에서 실제로 도움이 되고 있습니다. 전반적으로 시장은 꽤 안정적으로 보입니다. 다만 가시성이 조금 더 낮아지고, 월 단위로 좀 더 움직이는 정도일 수는 있겠죠. Operator: 다음 질문은 Evercore의 Mark Mahaney 님이 해주십니다. Mark Stephen Mahaney: 알겠습니다. 질문을 두 개 드려보겠습니다. DAU를 주간 사용자와 비교해 볼 때 여기에 집중한 이유는 참여도를 파악하려는 것 같았습니다. 참여도를 추적하는 내부 지표가 있을 거라고 상상합니다. 적어도 질적으로라도, 예를 들어 세션당 시간이나 세션당 분수 같은 것들이나, 참여의 질을 다루는 다른 무언가가 있다면 말씀해 주실 수 있을까요? 우리가 제공받는 공시 자료에서는 잘 보이지 않는 어떤 추세가 있는지도요. 그리고 Reddit Max 관련해서도요. 그리고 Jen, 아까 말씀하신 바는 알지만—Reddit Max의 도입은 현재 어디까지 와 있나요? 또 광고주 기반 전반에서 그 도입을 어떻게 높이나요? Steven Huffman: 물론이죠, Mark. 감사합니다. 좋아요. 그럼 참여 지표에 대해서는 우리가 보는 핵심이 몇 가지 있습니다. 그중 하나는 신규 사용자 유지율(new user retention)입니다.그래서 사용자들이 7일 후에 돌아오나요, 30일 후에 돌아오나요, 90일 후에 돌아오나요. 이것이 우리가 제품의 품질과 끈끎함(스틱키니스)을 어떤 식으로든 측정하는 핵심 지표입니다. 두 번째로 보는 것은 빈도입니다. 그렇다면 사용자가 주당 몇 일 레딧에 접속하는지죠. 사용자는 정말 많습니다. 그런데 주당 접속 일수를 히스토그램으로 그려 보면 가장 높은 막대 2개는 1일과 7일일 겁니다. 그리고 제 생각에는 이것이 레딧에 대한 우리의 직관과도 잘 들어맞습니다. 한 번 잡히면, 진짜로 잡힙니다. 그리고 검색에서 유입된 사람들 중 상당수가 우리를 이탈하거나, 레딧을 시험해 보려는 사람들이 있습니다. 그 1일 사용자를 7일 사용자가 되도록 전환하는 것이, 제 생각에는 큰 기회입니다. 우리는 세션에 대한 사고를 성숙시키고 있습니다. 하루당 세션 수 말이죠. 이건 우리에게는 비교적 새로운 방식의 관점이라고 생각합니다. 하지만 다시 말해, 이것도 피드 품질과 전반적인 유지율을 측정하는 지표가 될 것입니다. 그래서 저는 이런 것들이 모두 중요하다고 봅니다. 그중에서도 가장 일관적이고, 그리고 장기적으로 가장 가치 있는 것은 신규 사용자 유지율이라고 생각합니다. 다만 우리는 이를 보고하진 않지만, 일부 서드파티 측정을 통해 확인할 수 있고, 그 측정이 아마도 다른 업체들에 비해 우리가 어디쯤 있는지 보여줄 것이라고 생각합니다. 그리고 다시 말하지만, 이 모든 것들에서의 전략은 품질입니다. 성능이고, 관련성이고, 그리고 기본기입니다. 저는 이런 각 항목마다 기회가 많다고 봅니다. Jennifer Wong: 레딧 Max에 대해서만 말씀드릴게요. 그래서 올해 저희 영업팀의 채택(adoption)에서 최우선 과제입니다. 그들은 먼저 광고주 전환부터 시작했습니다. 이미 Max에는 수천 개의 광고주가 있는데, 아직 전환해야 할 광고주는 더 많습니다. 그리고 우리는 새로운 광고주를 Max에 직접 온보딩하는 방향으로 나아가고 싶습니다. 또한 파트너가 그 방식으로 거래할 수 있도록 Max를 API에도 넣고자 작업 중입니다. 자, 보시다시피 아직 초기 단계입니다. 저는 1월에 막 출시됐으니까요. 아직 초기입니다. PMax와 Advantage+를 통해 앞서 해온 분들이 수년간 해왔던, 채택을 위한 다년간의 여정입니다. 그래도 채택률과 사람들이 얻고 있는 관심, 그리고 그 혜택—고객들이 얻고 있는 혜택—에 대해서는 정말 매우 만족스럽습니다. 그래서 매우, 매우 고무적이지만, 저희는 이 일에 착수한 지 6개월도 안 됐습니다. Operator: 다음 질문은 Jefferies의 John Colantoni 님이 해 주시겠습니다. John Colantuoni: 해외 사용자에 대해 여쭤보고 싶습니다. 기계 번역을 도입한 시장들에서 참여도가 어떻게 추세를 보였는지 설명해 주실 수 있나요? 그리고 현지 언어 가용성이 확장된 이후에 로그인과 온보딩, 그리고 현지화된 콘텐츠 생성 측면에서 눈에 띄는 변화가 있었는지요. 두 번째로, 로그인 사용자와 로그아웃 사용자에 이어서 질문드리면, 로그인 사용자와 관련된 개인화 때문에 수익화에 어떤 구성 요소가 있는지 궁금합니다. 사용자들이 자신의 사용 흐름과 관심사에 대한 더 많은 데이터를 갖고 있으니, 인상(impression) 자체 외에도요. Steven Huffman: 물론이죠. 감사합니다, John. 먼저 국제 시장에 대해서 말씀드리면, 저희가 배운 것은 모든 시장은 다르다는 점입니다. 기계 번역은 콘텐츠 기반을 구축하기 위한 좋은 출발점입니다. 하지만 장기적으로 가장 중요한 것은 현지에서 콘텐츠를 소비하는 현지 커뮤니티—즉 해당 국가에서 만들어지고, 그 국가에서 소비되는 콘텐츠를 바탕으로 하는 커뮤니티를 더 많이 확보하는 것입니다. 그래서 우리는 그 효과가 시장마다 다르게 나타나는 것을 보았습니다. 그리고 거기서 배운 점은, 우리가 기본적으로 소위 ‘커뮤니티 성공(community success)’에 초점을 맞출 필요가 있다는 것입니다. 레딧에서 커뮤니티를 만들고 성장시키는 것이 얼마나 쉬운지 말이죠. 이에는 미국도 포함됩니다. 따라서 저희 제품 작업의 한 가지 차원은 서브레딧을 만들고 성장시키는 것을 더 쉽게 만드는 것입니다. 이 부분에는 여유(헤드룸)도 많이 있고, 그것이 모든 시장에서의 레딧에 영향을 미칠 것입니다. 로그인과 로그아웃에 대해서는, Jen이 앞에서 말했듯이, 여러분이 예상하는 그대로입니다. 로그인 사용자는 레딧에서 더 많은 시간을 보냅니다. 이는 질문에서 암시하신 것처럼, 저희가 그들을 더 잘 알고 있기 때문입니다. 그래서 저희는 그들의 관심사를 압니다. 개인화도 할 수 있고, 물론 그것은 유지율과 머무는 시간(time spent)을 개선합니다.앱에서 더 많은 사용자를 보고, 더 많은 사용자가 로그인하고, 더 많은 사용자가 개인화를 더 빠르게 받을수록 참여가 늘고, 따라서 수익화로 이어집니다. 다시 말해, 모든 길은 기본적으로 동일한 전략으로 이어지는데, 사용자들이 자신에게 관련 있는 콘텐츠를 찾고 더 자주 앱으로 돌아오도록 돕는 것입니다. 진행자: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 Justin Post 님이 보내주셨습니다. Justin Post: 몇 가지 질문이 있습니다. 생성형 AI 엔진이 사용자의 데이터를 어떻게 활용하고 있는지 업데이트해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 이 거래가 시작된 지 2년이 넘은 지금, 그 활용이 늘고 있나요? 그들이 데이터를 사용하는 방식과 우리가 제공하는 결과물에 어떤 변화나 진화가 있었나요? 그리고 두 번째로, 구글이 4월에 몇 가지 알고리즘 변경을 했던 것으로 알고 있습니다. 아마 Drew에게 질문일 수 있을 텐데요. 사용의 유지율이나 체류 시간 등에 미친 영향이 있나요? Steven Huffman: 좋아요. 보세요. Reddit은 한동안 계속해서 모든 플랫폼에서 AI 인용의 인용(참조)에서 가장 많이 인용되는 소스였습니다. 또한 꽤 오랫동안 Reddit이라는 단어는 Google에서 가장 많이 검색된 단어 중 하나였습니다. 제 생각에는 몇 년째 상위 10위 안에 들어가 있습니다. 즉, 두 AI 모두와 인터넷 이용자들도 Reddit 콘텐츠를 정말 좋아합니다. 이는 기본적으로 AI가 사람들에게 해주는 말의 인간 검증이 정말 중요하기 때문입니다. 결국 AI로부터 표면적인 답은 얻을 수 있지만, 맥락이 필요합니다. 많은 질문에는 답이 하나로 정해져 있지 않습니다. 그 답을 설명하는 다양한 관점이 있고, 또 그 답의 서로 다른 부분이 왜 당신에게 관련 있을 수도, 없을 수도 있는지에 대한 여러 이유가 있습니다. 예를 들어, 간단한 질문을 해볼까요. 오늘 밤 어떤 영화를 봐야 할까요? 글쎄요. 당신이 무엇에 관심이 있는지, 당신의 나이가 어떻게 되는지 같은 것들에 달려 있습니다. 그래서 Reddit은 그런 답을 제공하는 데 가장 뛰어나고, 우리는 인터넷 전반에서 사람들이 Reddit이 제공하는 인간의 관점을 점점 더 갈망하고 있다는 점을 보았습니다. 구글 알고리즘 변경 같은 것들은 우리에게는 비즈니스로서는 늘 있는 일입니다. 항상 주고받는 요소가 있습니다. 그래서 우리는 이런 것들을 봅니다. 어떤 때는 도움이 되고, 어떤 때는 해가 됩니다. 하지만 이런 것들이 장기적으로 우리의 트래픽에서 두드러지게 나타나는 경우는 거의 없습니다. 그래서 우리는 이번 분기에 일부 변화는 보았지만, 더 할 말은 없습니다. 진행자: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Benjamin Black 님이 보내주셨습니다. Benjamin Black: 스티브, 말씀하신 것처럼 진정한 인간적 연결과 콘텐츠가 귀사의 핵심 차별화 요소입니다. 그렇다면 플랫폼에서의 기여율에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그것들이 어떻게 추세를 보이고 있나요? 거기서 성장을 지원하기 위해 무엇을 하고 계신지요? 그리고 두 번째로는, 데이터 라이선싱 질문에 조금 다른 관점을 적용해 보고 싶습니다. 2개 파트너에서 3~4개 데이터 라이선싱 파트너로 늘리기 위해, 돈 말고 어떤 기준을 보고 계신가요? Steven Huffman: 네, 벤. 감사합니다. 그래서 우리는 통화에서 제품 전략의 3가지 핵심 축에 대해 말씀드렸습니다. 실제로 우리는 대부분 그 맥락에서 온보딩, 성과, 유지율에 대해 이야기했지만, 국제적 성장과 국내 성장 모두에 대해 커뮤니티 생태계가 얼마나 중요한지에 대한 질문도 있었습니다. 그리고 당신의 질문은 콘텐츠 생태계에 관한 것입니다. 그래서 커뮤니티는 사용자들을 끌어옵니다. 사용자는 콘텐츠를 만듭니다. 이것이 첫 번째 플라이휠입니다. 그리고 두 번째는 사용자가 콘텐츠를 만들면, 콘텐츠가 사용자들을 끌어온다는 것이죠. 이것도 Reddit에서 많은 기회가 있는 영역입니다. 그래서 우리가 거기서 보는 것들 중 하나는 게시물 성공률입니다. 즉, Reddit에서 게시물이 성공적으로 살아남는 비율입니다. 예를 들어, 조정자가 제거하지 않는다는 식의 의미입니다. 이것이 우리의 집중 분야였습니다. 그래서 게시물 가이던스 같은 것들이 있는데, 이는 LLM으로서 사용자가 Reddit의 규칙을 탐색하는 데 기본적으로 도움을 주는 역할을 합니다. 이것이 거기에 큰 동력이 되고 있습니다. 우리는 이번 분기에 게시물 생성 개선을 진행하고 있습니다. 그래서 거기에도 큰 기회가 있다고 생각합니다. 그리고 아마도 -- Reddit에서의 것들로, 예를 들어 나이와 카르마 제한 같은 것들이요.그래서 많은 커뮤니티가 신규 사용자가 제출하는 것을 허용하지 않아서 새로운 사용자를 늘리기 어렵습니다. 그래서 우리는 더 나은 AI 기반 스팸 보호로 나이 및 카르마 한도에서 벗어나, 스패머 같은 나쁜 신규 사용자로부터 커뮤니티를 보호하면서도 좋은 신규 사용자에게는 환영을 주는 방식으로 나아가고 있습니다. 거기에 대한 부분도 많습니다. 아마도 다음 분기에는 커뮤니티와 콘텐츠 기여에 더 많은 시간을 쓸 수 있을 것 같습니다. 왜냐하면 그것들은 우리가 지금까지 이 통화에서 보통 다루지 않는 크레딧의 중요한 측면이기 때문입니다. 그리고 두 번째로 데이터 라이선싱에 대해 이야기하면, 달러 이외의 것들입니다. 물론 그것은 인용이고, 마인드셰어입니다. 그건 전반적인 파트너십이기도 해요. 이런 회사들은 데이터 센터, 기반 모델을 갖고 있으니까요. 그래서 이들 회사와의 파트너십은 다각적입니다. 따라서 달러만이 아니라 그 밖에도 우리가 할 수 있는 일이 많습니다. 예를 들어 이러한 관계가 Reddit이 사명을 달성하는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지 같은 것들입니다. 신규 사용자를 유입하고, 우리 자신의 AI 기술을 발전시키는 것 등이죠. 기계 번역, LLM 기반 온보딩, 그리고 모든 안전 관련 요소들도 이런 관계를 통해 얻게 되는 것들 중 일부이며, 그래서 이 관계들은 단순한 핵심 개발 관계나 비즈니스 관계를 넘어 우리에게도 매우 의미가 큽니다. 진행자: 마지막으로 한 가지 더 질문할 시간이 있습니다. 그 질문은 B. Riley Securities의 Naved Khan 님께서 주셨습니다. Naved Khan: 두 가지로 나뉜 질문입니다. 첫째는 미국에서 진행하신 AnswerPlus 검색 롤아웃과 관련해서입니다. 그로 인해 세션 시간이 늘어나는 데 도움이 되었는지, 아니면 거기서 보고 계신 혜택이 무엇인지 궁금합니다. 두 번째는 국제 시장에 대한 질문입니다. 보통은 어떤 시장이 도달하고 이용이 일정 규모에 이르기 전에는 수익화를 시작하지 않는다고 생각합니다. 현재 진출해 계신 시장들 중에서 몇 개 시장을 수익화하기 시작하셨는지, 그리고 그에 대한 생각을 들려주실 수 있을까요. Steven Huffman: 물론입니다. 먼저 검색에 대해서요. 검색은 전반적으로 좋은 성과를 봤습니다. 검색 DAU, 검색 WAU, 검색 쿼리 모두 전년 대비 의미 있게 증가했습니다. 검색은 유지율을 높이는 훌륭한 동인입니다. 또한 검색은 DAU를 늘리는 데도 기여해 왔습니다. 검색 팀은 솔직히 말해, 잘하고 있다고 생각합니다. Reddit Answers를 쓰신다면 제품에 더 잘 통합되어 있는 것을 확인할 수 있어요. 또한 이 자체가 내부적으로 더 에이전틱한 행동을 가지고 있습니다. 예를 들어 이제 그것에게 두 가지를 비교해 달라고 요청할 수 있습니다. A 영화를 볼지, B 영화를 볼지 말이죠. 그리고 현재 제품 검색 카탈로그를 통합하고 있습니다. 예를 들어 Reddit에서 헤드폰 중 무엇이 정말 좋은지에 대한 답을 받으면, 그 제품 링크도 함께 제공되도록 하는 거죠. 검색은 Reddit의 대표적인 새로운 사용 사례 중 하나입니다. 그리고 전반적으로 검색 자체뿐 아니라 우리가 중요하게 보는 거의 모든 것에 기여하고 있습니다. Jennifer Wong: 국제 시장과 관련해서는요. 저희는 미국 전 채널에서의 직접 판매 거점을 갖고 있고, 캐나다, 영국도 마찬가지로 커버합니다. 더불어 유럽 대륙과 호주까지도 포함하되, -- 싱가포르에서 진행되는 약간의 APAC 스윕을 통해서입니다. 그곳에서 저희는 대형 고객과, SMB 및 미드마켓을 포함하는 스케일 채널 양쪽에 대해 직접 판매를 하고 있습니다. 그 다음에는 다른 지역을 커버하는 채널 파트너들이 있습니다. 그 파트너를 통해 국경을 넘는 수출을 원할 수 있는 활동적인 광고주를 데려올 수 있는데, 해당 시장들이 계속 성장하면서 그들의 잠재 수요가 커지기 때문입니다. 저희는 이 부분을 매우 신중하게 접근하고 있습니다. 커버리지 모델은 정기적으로 재평가하지만, 기본적으로는 서로 다른 지역에서 사용자가 어떻게 성장하고 있는지에 기반해서 커버리지 모델을 결정합니다. 진행자: 감사합니다. 이제 마무리 코멘트를 위해 콜을 Steve Huffman, 설립자 겸 CEO에게 다시 넘기겠습니다. Steven Huffman: 다들 감사합니다. 질문 주신 것에 감사드립니다. 진행자: 이것으로 Reddit의 2026년 1분기 실적 콜을 마칩니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.