QUALCOMM Incorporated

운영자: 여러분, 대기해 주셔서 감사합니다. Qualcomm 제2회 회계연도 2026 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 참고로, 본 컨퍼런스는 녹음되고 있으며 녹음 일자는 2026년 4월 29일입니다. 오늘 콜의 재생(Playback) 번호는 (877) 660-6853입니다. 해외 발신자는 (201) 612-7415로 dial 해 주시기 바랍니다. 재생 예약(Playback reservation) 번호는 13759551입니다. 이제 Brett Simpson, 투자자 관계 수석 부사장에게 콜을 넘기겠습니다. Simpson 씨, 진행해 주시기 바랍니다. Brett Simpson: 감사합니다. 그리고 모두 좋은 오후입니다. 오늘 콜에는 Cristiano Amon 및 Akash Palkhiwala의 준비된 발언이 포함될 예정입니다. 또한 Alex Rogers가 질의응답 세션에 참여합니다. 본 콜에 수반되는 실적 발표 자료와 슬라이드 프레젠테이션은 당사 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 아울러 본 콜은 qualcomm.com에서 웹캐스트로 진행되며, 오늘 중 당사 웹사이트에 재방송이 제공될 예정입니다. 오늘 콜 동안 우리는 Regulation G에 따라 비(非)GAAP 재무 지표를 사용할 것이며, GAAP에 대한 관련 조정 내역은 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 또한 전망 및 추정, 향후 사건의 예측, 사업 또는 산업 동향, 또는 사업/재무 결과에 관한 순전망진술(Forward-looking statements)도 제공하겠습니다. 실제 사건이나 결과는 우리의 순전망진술에 포함된 예측과 실질적으로 다를 수 있습니다. 따라서 SEC 제출 자료, 특히 가장 최근의 10-Q를 참조해 주시기 바랍니다. 여기에는 실제 결과가 순전망진술과 실질적으로 다를 수 있는 중요한 요인들이 포함되어 있습니다. 이제 Qualcomm의 사장 겸 최고경영자 Cristiano Amon의 코멘트로 넘어가겠습니다. Cristiano Amon: Brett, 그리고 모두 좋은 오후입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 회계연도 2분기에는 매출 106억 달러와 비(非)GAAP 주당순이익(EPS) 2.65달러를 달성했으며, EPS는 가이던스 상단에서 마감했습니다. QCT 매출은 91억 달러였고, 기록적인 자동차 매출의 또 다른 분기와 더불어 IoT의 성장도 있었습니다. 라이선싱 사업 매출은 14억 달러였습니다. 사업의 핵심 하이라이트를 공유하기 전에, Qualcomm의 현재 고객 설계 주기와 앞으로의 기회에 대해 관점을 제공드리고자 합니다. 우리는 중대한 변화의 시기에 있으며, 아직 재무 커뮤니티에는 그 점이 명확히 보이지 않을 수도 있습니다. [식별불가]를 초기 예시로 하는 에이전틱 AI 워크로드의 등장은 연결된 엣지 디바이스 전반의 사용자 경험을 근본적으로 변화시키고, 우리가 개발하는 모든 플랫폼의 로드맵을 재형성하고 있습니다. 에이전트가 효율적으로 작동하려면 배경에서 지속적으로 실행되어야 하고, 센서 데이터를 맥락에 맞게 제공하며, 다단계 작업을 안정적으로 오케스트레이션하고, 강력한 보안을 제공해야 합니다. 오늘날의 설치 기반 디바이스는 이러한 새로운 역량을 위해 구축되지 않았으며, 이는 향후 몇 년간 상당한 업그레이드 기회이자 당사가 공략 가능한 시장을 확장할 수 있는 의미 있는 요인이 됩니다. 에이전트 오케스트레이션은 주로 CPU에 의해 좌우되며, Qualcomm은 스마트폰, PC, 자동차, 그리고 곧 데이터센터에 이르기까지 세계 최고의 성능을 제공하는 CPU를 보유하고 있습니다. Qualcomm의 독보적인 연결성 솔루션은 로컬 모델을 위한 효율적인 NPU를 제공하는 데에도 핵심 자산이 될 것입니다. 다른 어떤 반도체 회사도 스마트 웨어러블부터 데이터센터에 이르기까지 밀리와트에서 킬로와트에 이르는 다양한 디바이스에 전력을 공급하는 우리의 기술 및 제품 포트폴리오의 폭과 규모에 필적하지 못합니다. 그 결과, 전략적 고객 참여가 한 단계(계단식)로 증가하는 것을 보고 있으며, 광범위한 AI 기회에 대해 우리가 생각하는 방식과, 사업 다각화 노력의 속도도 변화시키고 있습니다. 자동차부터 시작하겠습니다. Q2에 우리는 연 환산 매출 50억 달러를 처음으로 초과했으며, 회계연도 '26을 연간 60억 달러를 상회하는 런레이트로 종료할 것으로 기대합니다. 이 성장은 연결성, 텔레매틱스, 인포테인먼트는 물론 고급 운전자 보조 및 자동 주행까지 포함하는 4세대 Snapdragon Digital Chassis 플랫폼에 의해 주도됩니다. 주목할 만하게도 이제 Snapdragon Ride 프로세서에서 ADAS와 자율주행을 구동하는 차량이 100만 대 이상으로 늘었습니다. 회계연도 말까지 당사는 5세대 Snapdragon 디지털 섀시 플랫폼의 상용 출하를 시작할 예정입니다. 이는 Qualcomm 역사상 최대 규모의 세대 간 콘텐츠 증가로, 3배 높은 CPU 처리량, GPU 성능의 3배 향상, 차량 내 에이전트 및 레벨 3·레벨 4 자율주행을 위한 처리를 지원하는 가운데 12배 높은 NPU 성능을 제공합니다. 회계연도 '27을 내다보면 특히 ADAS에서 지속적인 점유율 확대와 콘텐츠 증가가 이어질 것으로 기대합니다. 당사는 BMW와 함께하는 자동화 주행 스택의 성능에 만족하고 있으며, 다른 주요 완성차 업체들로부터도 폭넓은 고객 참여를 확인하고 있습니다. Bosch 및 Wave와의 최근 발표는 입증된 플랫폼과 self-driving 스택을 바탕으로 ADAS를 확장해 나가며 앞으로 어떤 일이 펼쳐질지 보여주는 좋은 예입니다. IoT에서는 에이전트형 워크로드와 엣지 AI가 주요 제품 재설계 사이클을 이끌고 있습니다. 전반적으로 파이프라인은 건강하며 Qualcomm 솔루션에 대한 명확한 모멘텀이 있습니다. 개인 AI 분야에서 우리는 연도 하반기부터 새로운 스마트 글래스 선택지가 크게 늘어날 것으로 기대합니다. 이러한 출시와 에이전트형 AI의 빠른 진전이 결합되면 이 카테고리 전반에서 고객 수요의 전환점(catalyze an inflection point)을 촉발할 것이라고 믿습니다. 2026 Snapdragon X2 PC 플랫폼은 현재 양산 중이며, 세계 최고 수준의 Orion CPU가 강력한 상시(on-device) 에이전트형 경험을 제공해 진정한 경쟁력 차별화 요소가 됩니다. Open Claw, Claude desktop, Claude Code, OpenAI Codex desktop, Perplexity Computer, Crew AI, Armes agent, Landgraf, 그리고 Humane 1이 Snapdragon X2에서 구동되는 에이전트형 오케스트레이터들은 초기의 확실한 성과(early proof points)입니다. 최근 PC MAG의 ASUS ZenBook A16 리뷰에서는 Qualcomm이 PC 분야에서 이제 진지한 경쟁자로 자리 잡았다고 언급하며, "기존 Snapdragon X Elite에서 X2 시리즈로 넘어가는 세대적 도약이 특히 인상적이다. Qualcomm은 단순히 업계를 따라잡은 것이 아니라, 경우에 따라 이제 속도를 정하는 데 도움을 주고 있다"고 밝힙니다. 또한 당사의 [indiscernible] NPU는 노트북용 세계에서 가장 빠른 NPU로, 최대 85 TOPS를 제공하며 업계 최고 수준의 CPU와 함께 합니다. 이 CPU는 온디바이스 토큰 생성 레이트가 가장 뛰어납니다. Snapdragon X2는 처음부터 끝까지 전체 에이전트 경험을 제공하며, Intel의 [indiscernible] Lake를 거의 30% 앞섭니다. 물리 및 산업 AI 분야에서는, Dragonwing IQ10 플랫폼이 CES에서의 출시 이후 상당한 고객 관심을 이끌고 있습니다. 이는 IQ9 대비 중요한 업그레이드로, 최대 700 [indiscernible]의 온디바이스 AI 성능을 제공하는 NPU와, 20개 이상의 카메라 센서를 포함한 통합 안전 [indiscernible] 위에 얹힌 18코어 Orion CPU를 특징으로 합니다. Figure AI와의 설계 수주(design win)를 바탕으로, 우리는 로봇공학 전반의 광범위한 시장에서 중요한 플레이어가 될 수 있다는 확신을 강화하는 흥미로운 다년간의 계약을 Nora와 발표했습니다. 또한 이번 분기에는 Embedded World에서 [indiscernible]도 선보였습니다. 이는 Qualcomm 실리콘을 기반으로 만든 두 번째 Arduino 플랫폼이며, 주요 버티컬 전반으로 에코시스템을 확장해 나가면서 로봇공학과 산업 AI 개발자 모두를 위한 세계적 수준의 프로토타이핑 엔진으로 보고 있습니다. [indiscernible]는 AI를 물리 세계에 도입하기 위해 목적에 맞게 설계되어, 음성 보조와 비전 시스템을 포함한 다양한 엣지 AI 애플리케이션에서 완전 자율 AI 에이전트를 가능하게 합니다. 여러 새로운 산업 AI 제품들도 설계 수주에서 소매, 유틸리티, 석유 및 가스, 농업 등 다른 버티컬 전반의 배치로 옮겨가고 있습니다. 데이터센터에서는 Alphawave 통합이 순조롭게 시작되었고, 대형 하이퍼스케일러, 클라우드 서비스 제공사, 주권형 AI 프로젝트, 기타 글로벌 파트너들과 함께 여러 기회를 모색하고 있습니다. 이러한 모멘텀에 더해, 우리는 선도적인 하이퍼스케일러와 함께 램프를 시작하며 커스텀 실리콘 분야에도 진입하고 있으며, 12월 분기에는 초기 출하가 있을 것으로 기대합니다.또한 당사의 선도적인 데이터 센터용 CPU와 고성능 AI 추론 가속기의 개발은 순조롭게 진행되고 있습니다. 6월 Investor Day에서 더 많은 세부 정보와 고객 성과를 공유할 수 있기를 기대합니다. 핸드셋과 관련해서는 2가지 핵심 포인트를 강조하고자 합니다. 첫째, 이번 분기는 우리가 예상했던 대로 전개되었습니다. 당사의 칩 사업에서 판매 실적은 소비자 수요가 당초보다 덜 출하되는 상황에서도 물질적으로 견조했습니다. 우리는 당사 중국 안드로이드 매출이 회계 3분기에 저점을 다지고 있으며, Akash가 재무 업데이트에서 더 자세한 내용을 제공할 것이라고 봅니다. 둘째, 우리는 에이전틱 스마트폰이 곧 프리미엄 티어에 영향을 미치기 시작할 것으로 생각하며, [ theme ]은 회계 27년까지 예컨대 ZTE Nubia의 [indiscernible] 기반, 에이전틱 AI 폰 같은 사례와 함께 더욱 강해질 것으로 기대합니다. Xiaomi의 최근 [indiscernible] 에이전트 프레임워크 및 안드로이드 에코시스템 전반에서 개발 중인 기타 에이전틱 [indiscernible] 시스템에 대한 발표로, AI 업그레이드 사이클이 어떻게 전개될지는 명확한 시야를 확보하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 프리미엄 수요에 중요한 순풍이 될 것입니다. 다음으로, Qualcomm의 주요 전략 이니셔티브이자 장기 성장 동력인 차세대 무선 6G를 강조하고자 합니다. AI 시대를 위한 설계(Design for the age of AI)라는 관점에서, 6G는 무선 산업에서 가장 중요한 전환 중 하나를 가져올 것이라고 믿습니다. 연결성 관점에서 6G는 고도 상향링크 기능이 강화된 스마트 글래스 같은 새로운 유형의 모바일 및 개인용 기기들을 가능하게 하여, 제가 보는 것을 그대로 보는 것 같은 에이전틱 사용 사례를 지원할 것입니다. 연결성 그 너머로 6G는 AI 추론, 학습, 자율적 실행이 핵심 기능인 AI 네이티브 네트워크가 될 것입니다. 이는 광역 실시간 센싱과 통신을 통합하는 분산형 지능 인프라 역할을 하도록 의도되었습니다. 이러한 새로운 역량으로 네트워크는 핵심 인프라가 되며, 통신 산업에 완전히 새로운 비즈니스 및 경제 모델을 개발할 기회를 제공합니다. 이는 맥락에 맞는 데이터 데이터 인사이트 및 분석부터 항공, 지상, 자율 교통 관리 같은 저고도(Low altitude) 영역, 드론 탐지 및 추적, 텔레메트리를 포함한 3D 매핑에 이르기까지, 규모에 맞춰 동적인 디지털 성과를 구축할 수 있는 새로운 AI 기반 서비스들을 가능하게 할 것입니다. 연결성, AI 처리, 고성능·저전력 컴퓨팅에서의 QUALCOMM의 리더십은 우리가 6G 전환의 주요 설계자이자 수혜자 중 하나가 될 수 있도록 포지셔닝합니다. 기반 기술과 표준의 개발에 더해, 우리는 전화기, PC, 지능형 웨어러블, 자동차를 구동하는 유전적 모뎀과 컴퓨팅 플랫폼부터 네트워크까지, 디바이스와 네트워크를 위한 엔드투엔드 솔루션을 구축하고 있습니다. 여기에는 전력 효율적인 차세대 라디오 유닛, 광역 네트워크 센싱 플랫폼, RAN 네트워크 엣지·코어·데이터 센터를 위한 고성능 컴퓨팅 및 AI 가속기가 포함됩니다. MWC에서 6G 로드맵을 형성하고 가속하기 위해, 60개 회사로 구성된 연합을 출범시켰습니다. 여기에는 캐리어, 클라우드 인프라, AI 네이티브 파트너, 오토 OEM이 포함됩니다. 전 세계 파트너, 고객, 정부로부터 6G 비전과 계획에 대한 참여와 피드백은 매우 긍정적이었으며, 우리는 이 세대 단위의 기회를 실현하기 위해 업계 전반과 협력해 나가기를 기대합니다. 이제 통화를 Akash에게 넘기기 전에, Investor Day에서 데이터 센터 계획과 다른 영역의 진행 상황(고급 로보틱스, 차세대 ADAS, 산업용 엣지 AI, 6G의 개인용 AI 디바이스 포함)을 포함해 더 폭넓은 업데이트를 제공할 것임을 말씀드리고자 합니다. 장기적인 다각화 스토리를 뒷받침하기 위한 의미 있는 새로운 성장 경로들을 조명할 예정이므로, 여러분도 함께해 주시길 바랍니다. 이제 통화를 Akash에게 넘기겠습니다. Akash Palkhiwala: 감사합니다, Cristiano. 그리고 여러분, 좋은 오후입니다. 먼저 회계 2분기 결과부터 말씀드리겠습니다. 우리는 매출 106억 달러와 비GAAP EPS 2.65를 달성했으며, EPS는 당사의 가이던스 상단에 해당합니다.QTL 매출 14억 달러, EBT 마진 72%는 글로벌 핸드셋 출하가 전년 대비 약보합(대체로 변동 없는) 수준인 가운데 유리한 믹스의 영향으로, 당초 가이던스의 상단에서 실적이 마감되었습니다. QCT 매출 91억 달러, EBT 마진 27%는 당초 기대와 일치했습니다. QCT 핸드셋 매출 60억 달러는 OEM들이 까다로운 메모리 산업 동학의 영향으로 핸드셋 비용(청구/가격)에 대해 신중을 유지함에 따라 예상대로 나왔습니다. QCT IoT 매출 17억 달러는 전년 대비 9% 증가했으며, 소비자 및 산업용 제품 전반에서의 성장에 힘입었습니다. QCT 오토모티브에서는 매출 13억 달러로 또 한 번의 기록적인 분기를 달성했는데, 이는 신규 디지털 콕핏 및 ADAS 출시가 4세대 칩셋으로 전환되는 과정에서 수요가 가속되고 차량당 콘텐츠가 늘어난 영향으로, 전년 대비 38%의 성장을 의미합니다. 결합 기준으로 QCT 오토모티브와 IoT 매출은 전년 대비 20% 성장했으며, 이는 장기 매출 목표에 부합하는 가운데 당사 사업의 지속적인 다변화를 강조합니다. 또한 당사는 분기 중 주주들에게 37억 달러를 환원했는데, 이 중 28억 달러는 자사주 매입, 9.45억 달러는 배당금이었습니다. 이는 자본 환원 프로그램의 가속을 반영합니다. 마지막으로, 이전에 기록해 두었던 세금 평가충당액을 해제했으며, 그 결과 2회계 분기(second fiscal quarter)에 570만 달러의 비현금 GAAP 법인세 혜택이 발생했습니다. 이 혜택은 비GAAP 실적에서는 제외됩니다. 이러한 환입은 2월에 재무부와 IRS가 발행한 법인 대체최저한세(AMT)에 관한 새로운 가이던스가 반영된 것으로, 납세자가 이전에 자본화했던 국내 R&D 비용을 공제할 수 있도록 허용했습니다. 가이던스를 말씀드리기 전에, 당사 사업에 미치는 메모리 산업 동학의 지속적인 영향에 대한 업데이트를 드리고자 합니다. 지난 분기, 메모리와 AI 데이터센터에 대한 수요 증가가 메모리 공급의 불확실성과 핸드셋 OEM의 가격 상승을 이끌고 있다고 강조드렸습니다. 그 결과, 핸드셋 OEM들은 특히 중국에서 신중한 태도로 빌드(생산/출하) 계획을 줄이고 채널 재고를 소진하고 있었습니다. 이러한 흐름은 예상대로 2회계 분기에 전개되었고, 3회계 분기 가이던스에도 반영되어 있습니다. 따라서 두 분기 모두에서, 당사의 중국 QCT 안드로이드 출하는 최종 소비자용 핸드셋 수요 규모보다 의미 있게 낮습니다. 이제 우리는 중국 고객으로부터의 QCT 핸드셋 매출이 3회계 분기에 바닥을 찍고, 다음 분기에 순차적으로 성장으로 복귀할 것으로 추정합니다. 이제 가이던스로 전환하겠습니다. 3회계 분기에는 매출 92억 달러~100억 달러, 비GAAP EPS 2.10달러~2.30달러를 전망하고 있습니다. QTL의 경우, 매출 11.5억 달러~13.5억 달러, EBT 마진 67%~71%로 추정하며, 순차적 감소는 주로 상위/저가(로우티어) 핸드셋 출하의 약세를 가정한 운영 시나리오 때문입니다. QCT에서는 매출 79억 달러~85억 달러, EBT 마진 25%~27%를 예상합니다. 방금 말씀드린 산업 전반의 메모리 동학의 영향으로 인해 QCT 핸드셋 매출은 약 49억 달러가 될 것으로 전망합니다. 또한 QCT IoT 매출은 전년 동기 대비 한 자릿수 후반(high single digits) 수준으로 성장할 것으로 예상하며, 이는 산업용 및 소비자 제품에 기인합니다. QCT 오토모티브에서는 또 한 번의 기록적인 분기 이후, 전년 대비 매출 성장률이 3회계 분기에 약 50%까지 추가로 가속될 것으로 기대합니다. 마지막으로, 분기의 비GAAP 영업비용은 약 26억 달러가 될 것으로 전망합니다. 마무리로, 단기 매출은 메모리 산업의 경기순환적 동학의 영향을 받고 있지만, Snapdragon 제품 리더십과 콘텐츠 성장 기회, 그리고 에이전틱(대리형) AI 기술 도입을 포함한 기반 펀더멘털에 대해서는 확신하고 있습니다. 우리는 자동차와 IoT에서의 세속적 성장 기회를 계속 실행하고 있으며, 장기 매출 목표 달성에 대해 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 또한 데이터센터 제품에서의 진행 상황과 고객 견인력에 대해 매우 고무되어 있습니다.우리는 올해 말(이 달력 연도) 주요 하이퍼스케일러의 선두 고객사에서 당사의 맞춤형 실리콘 참여(engagement)에 대한 초기 출하를 기대하고 있습니다. 6월 24일 투자자(Investor) 데이에 데이터 센터와 물리 AI(physical AI) 분야의 기회를 포함해 성장 이니셔티브에 대한 업데이트를 제공할 수 있기를 기대합니다. 준비된 발언은 여기까지입니다. 다시 질문 받겠습니다, Brett. Brett Simpson: 감사합니다, Akash. 운영자님, 이제 질문을 받을 준비가 되었습니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter 님이십니다. Joshua Buchalter: 분명히 말씀드리면, 6월에 개최하실 AI 데이를 앞질러(선행) 대응할 수 있을지 잘 모르겠습니다. 하지만 공개하실 수 있는 어떤 세부 정보나, 맞춤형 실리콘 참여가 무엇인지, 범위가 무엇인지, 규모가 어느 정도인지에 대한 맥락이 있다면요. 그게 CPU인가요? 가속기(accelerator)인가요? 네트워킹 칩인가요? 보도자료와 준비된 발언 외에 투자자들이 오늘 분명히 더 파고들고 싶어하는 부분이니, 가능한 범위에서 도와주시면 도움이 될 것 같습니다. Cristiano Amon: Josh, 저는 Cristiano입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 말씀하신 대로 많은 세부 정보를 제공할 수는 없습니다. 우리는 6월 24일을 선행해(앞질러) 보지는 않으려는 입장이니까요. 다만, 제가 드릴 수 있는 몇 가지를 말씀드리면, 그것들은 대본에 포함해 말씀드린 내용과 함께 보시면 될 것 같습니다. 제 생각에는 우리는 시간을 투자해 자산을 구축해왔고 CPU를 만들고 있습니다. 가속기(accelerator)가 있습니다. 가속기 내 메모리를 위한 다른 솔루션도 있습니다. Alphawave와 Connectivity 인수로 맞춤형 ASIC(custom ASIC)을 위한 많은 기능을 추가했습니다. 고객용 ASIC을 추진해 왔습니다. 여러 회사들과의 참여가 있었고, 몇 분기 전에는 그 참여에 만족했습니다. 그리고 우리가 개발하고 있는 역량과 시장에서 일어나고 있는 일들을 고려할 때, 그 속도가 가속되고 있습니다. 그래서 우리는 정말 기대하고 있습니다. 제가 말해드릴 수 있는 유일한 것은, 그것이 대형 하이퍼스케일러이며, 우리는 다(多)세대(multi-generation) 참여를 생각하고 있다는 점입니다. 다만, 이 시점에서는 그 정도까지 말씀드릴 수 있습니다. Joshua Buchalter: 알겠습니다. 그럼 계속 지켜보겠습니다. 후속 질문으로, 제가 추정하기로는 3분기라고 말씀하신 것이 회계 3분기일 텐데요. 회계 3분기가 안드로이드 판매의 바닥이 될 것이라고 왜 확신하시는지 설명해 주실 수 있을까요. 특히 중국으로의 안드로이드 QCT(퀄컴 CDMA 기술) 판매 말입니다. 보통 9월 분기는 계절적으로 하락하는 분기인데요. 그리고 현재 전체적으로 핸드셋 시장의 가시성이 낮은 상황에서, 왜 6월 분기에서 바닥을 찍을 것이라고 자신 있게 보시는지 궁금합니다. 어떤 입력(정보)을 보고 계신 건지요. Akash Palkhiwala: 물론이죠, Josh. 저는 Akash입니다. 메모리 역학(memory dynamics)으로 인해 중국 핸드셋 OEM들에게 미치는 영향은 크게 2가지입니다. 첫째는 핸드셋 시장의 규모입니다. 여기에서 우리는 특히 중·저가 티어에서 약간의 감소를 봤습니다. 하지만 그보다 훨씬 더 큰 영향은 OEM들이 자기들의 청구서(bills)를 늦추고 채널 재고(channel inventory)를 끌어내리기로 결정한 부분입니다. 이 두 가지 요인이 우리의 3월 분기 결과에 반영돼 있었고, 6월 분기 가이던스에도 나타나 있습니다. 그래서 두 분기 모두에서 우리가 실제로 하는 일은 채널 재고를 줄이는 요인(channel inventory drawdown factor) 때문에 결과적으로 최종 소비자 수요(end consumer demand)보다 상당히 덜 출하(under-shipping)하는 것입니다. 앞으로를 놓고 보면, 이제 3분기가 바닥이라고 느낍니다. 따라서 앞으로는 매출이 채널 재고를 끌어내리는 요인이 계속되는 것보다는, 핸드셋 비즈니스의 규모(scale)에 훨씬 더 가깝게 형성될 것입니다. Cristiano Amon: 그리고 Josh, 이건 하나만 덧붙이고 싶습니다. 이 상황을 보는 또 다른 방법이 있습니다. 아시다시피 저희는 라이선싱(licensing) 사업을 하고 있기 때문에 시장에서 무슨 일이 일어나는지에 대한 가시성(visibility)을 가지고 있습니다. 그래서 시장에서 [indiscernible]가 실제로 어떻게 되는지 알고 있습니다. 핸드셋에 가격 인상이 있었음에도 불구하고 [indiscernible] 시장이 어떻게 움직이는지도 알고 있습니다. 이는 우리가 출하하는 것과 비교해 활성화(activations)와 고객 수요(customer demand)가 어떻게 되는지에 대해 정말 좋은 인사이트를 주었습니다.Akash가 말한 이 동적 윤곽은 Q3가 바닥이 된다는 점을 우리에게 꽤 명확히 보여줍니다. Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Samik Chatterjee 님이 주실 예정입니다. Samik Chatterjee: Cristiano, 데이터 센터 기회로 다시 돌아가서, 여기서 경쟁 구도가 어떤지 생각하는 데 도움이 될 만한 점이 있는지 한번만 부탁드립니다. 제 말은, 지금 IP 제공업체 중 한 곳이 수직 통합을 해서 칩을 만들겠다고 발표했잖아요. 또 NVIDIA도 추론(inferencing) 시장에 집중하겠다고 발표했습니다. 이들이 서로 어떻게 연관된지, 그리고 아마 3개월 전이나 6개월 전과 비교했을 때, 지금 나아가면서 이런 성과(승리)를 전달하려고 할 때의 경쟁 역학을 어떻게 생각하고 계신가요? 그리고 그 뒤에 간단히 후속 질문이 있습니다. Cristiano Amon: 좋은 질문입니다. 관점을 말씀드리겠습니다. 그리고 저는 이제 우리가 AI 영역에서 어디쯤에 있는지에 대해, 그 어느 때보다도 더 명확해졌다고 생각합니다. 아주 높은 수준에서 조금만 정리해보면요. 처음에는 모든 것이 학습(training)이었고, AI를 만드는 데 초점이 맞춰져 있었습니다. GPU가 매우 많이 들어가고, GPU 중심의 배포가 이뤄졌죠. 인프라는 규모(scale)를 갖추기 시작했고, 대화가 바뀌었습니다. 제가 학습을 위해 클러스터에서 GPU를 쓰고, 학습을 하지 않을 때는 그 GPU를 추론(inference)에 쓰겠다. 추론이 규모를 키우기 시작하면서 전용 솔루션들이 등장했어요. 데이터 센터는 더 분해(disaggregated)되는 형태가 됐습니다. 컴퓨팅 솔루션이 따로 있고, 어떤 것은 컴퓨트 바운드(compute bound)이고, 어떤 것은 메모리 바운드(memory bound)입니다. 그리고 이제 우리가 들어가고 있는 건, 제가 말하자면 다음 단계인데요. AI가 이제는 ‘유아처럼 토큰을 생성하는 단계’에서 그다음으로, 토큰에 대한 수요를 어떻게 만들어내느냐가 관건입니다. 이 모든 에이전틱(agentic) 경험과 오케스트레이터들이 결국 많은 디바이스에서 실행되게 되거든요. 그래서 그 환경을 놓고, 그리고 IP에서 우리가 차별화될 수 있는 지점들을 보면, 첫째는 CPU입니다. 에이전트를 생각하면 CPU가 매우 중요해진다고 봅니다. 그리고 저는 우리가 꽤 좋은 CPU 자산을 가진 회사 중 하나였다고 주장할 수 있다고 생각합니다. 우리가 지금 당장 포커스를 맞추고 있는 시장들, 예를 들어 PC, 스마트폰, 자동차에서 선도적인 성능으로 CPU 퍼포먼스를 입증해왔습니다. 그리고 우리는 에이전틱 경험을 위한 데이터 센터 전용 CPU를 구축했고, Investor Day에서 자세한 내용을 제공할 계획입니다. 그 성능 지표를 보여드릴 것이고, 어떻게 성능이 나오는지도 보여드릴 겁니다. 사람들이 비교할 수 있을 거예요. 아시다시피 우리는 아키텍처 라이선스를 보유하고 있고, 성능이 매우 높은 CPU도 보유하고 있습니다. 이것이 하나의 자산입니다. 또 다른 자산은, Qualcomm 같은 반도체 기업의 규모를 어떻게 보느냐에 대한 부분입니다. 우리는 작지 않습니다. 그리고 IP를 커스텀 실리콘(custom silicon)으로 결합해서, 그 결과가 품질을 보장하도록 하며, 또 많은 연결성(connectivity) IP를 결합할 수 있다는 점입니다. 제가 보기엔, 라이선싱 IP 회사였던 Alphawave가 선도적인 IP를 보유하고 있는데, 라이선스를 더 많이 할수록 IP가 더 좋아진다는 구조죠. 세 번째는 엑셀러레이터(accelerator)를 바라보는 방식입니다. 높은 컴퓨트 밀도, 낮은 TCO가 필요합니다. 그리고 우리는 분해(disaggregating)되는 아주 특정한 기능에 초점을 맞춘 클러스터를 위한 무언가를 가지고 있다고 보는데요, 특히 [indiscernible] 같은 경우입니다. Grok 같은 회사들과 [indiscernible]에서 보신 활동은 전용 추론 엑셀러레이터를 위한 기회가 있음을 증명하고 있다고 생각합니다. 마지막으로, 에지(edge)에서 우리가 가진 포지션을 과소평가해서는 안 된다고 말씀드리겠습니다. Open Claw가 다양한 데스크톱 및 코워킹(co-working) 솔루션에서 벌어지는 일을 실제로 추적해보면, 고성능 CPU 디바이스에 많이 의존하고 있고, 그것이 우리에게도 업그레이드 사이클을 유발하고 있다는 걸 알 수 있습니다. 그래서 우리는 이 전체적인 환경을 보고, 그게 바로 AI의 에이전틱 전환이 Qualcomm에 대해 어떤 의미를 갖는지 우리가 그렇게 자신 있게 느끼는 이유입니다. 그리고 6월 24일에는 로드맵의 세부 내용을 보여드릴 테니, 투자자께서 우리가 어디에 서 있는지 확인할 수 있을 겁니다. 좌석을 미리 예약해 주세요. Samik Chatterjee: 네. 아니요, 투자자 데이에서 그 부분을 더 이야기할 수 있기를 기대합니다. 후속 질문으로는 그냥 핸드셋 사업으로 돌아가서요. 주요 프리미엄 스마트폰 고객인 삼성과 여러분이 맺고 있는 다년 계약 프레임워크를 상기시켜 주실 수 있나요? 올해 그들과의 비중(쉐어) 측면에서 시장에 어떤 변화가 있었던 것 같기도 합니다. 내년에는 비중의 점진적 하향(step-down)과 자체 SoC의 더 많은 사용 같은 추가적인 징후가 더 있는 것 같기도 한데요. 아니면 장기적으로 그 참여(engagement)를 어떻게 생각하고 계신지, 그리고 이 시점에서 다년 계약이 무엇을 담고 있는지 좀 상기시켜 주실 수 있을까요? 크리스티아노 아몬: 아니요, 물론입니다. 질문에 답하는 걸 정말 좋아합니다. 이것은 퀄컴과의 관계로서, 매우, 매우 안정적이라고 생각합니다. 이 관계의 프레임워크를 재설정했다는 점을 상기시켜 드리고 싶습니다. 역사적으로는 우리와 그들의 자체 인하우스 실리콘 사이에 비중이 50%인 형태의 사업이 있었습니다. 그런데 그것이 아시다시피 70%를 초과하는 수준으로 바뀌었고, 그것이 그 프레임워크였습니다. 가끔은 그보다 더 높아지기도 하지만, 우리는 70%를 초과하는 비중으로 사업을 계획합니다. 그리고 우리가 정확히 그렇게 말해왔습니다. 올해의 프레임워크는 그 70% 초과 비중이며, 내년에도 똑같이 그 프레임워크가 적용될 것이라고 보시면 됩니다. 제 생각에는, 우리가 가진 관계 중에서도 가장 안정적인 편에 속하고, 그에 따른 범위가 무엇인지에 대한 가시성도 있습니다. 그리고 스냅드래곤의 위치에 대해서는 기분이 좋습니다. 또 에이전트(agents)와 관련해 벌어진 일들을 고려하면, 그 비중에 대해 실제로 긍정적인 편향(bias)을 가질 기회가 있다고 주장하겠습니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 Wolfe Research의 Chris Caso 라인에서 들어오겠습니다. 크리스토퍼 카소: 첫 번째 질문은 데이터센터로 잠깐 돌아가서입니다. 그리고 12월 분기에 대해 말씀하신 하이퍼스케일(하이퍼스케일) 참여가 가속기(accelerator)인가요, 아니면 CPU인가요? 둘 다를 목표로 한다는 건 이해했는데, 12월에는 구체적으로 어떤 참여를 의미하나요? 크리스티아노 아몬: 12월에 출하를 하게 될 이 특정 참여는, 하이퍼스케일과 함께 작업하는 커스텀 제품입니다. 크리스토퍼 카소: 알겠습니다. 그러면 그 이상의 다른 구체성은 없다는 거죠. 좋습니다. QTL에 대해서도 보면, QTL이 다소 하락한 것으로 보이는데, 아마도 여러분이 핸드셋 시장과 관련해 이야기해 온 것 때문일 가능성이 큽니다. 그러면 올해 하반기로 갈수록 QTL 사업을 어떤 식으로 봐야 할까요? 연말로 갈수록 이런 수준을 유지하되 계절성을 조정하는 형태일까요? 아니면 하반기로 들어가면서 QTL에 대한 영향이 더 크게 나타날 것으로 예상하시나요? 아카시 팔키와라: 네, Chris. 아카시입니다. 두 번째 분기 실적에서 보신 것처럼, 전년 대비 핸드셋 유닛은 글로벌 기준으로 보합(평탄) 상태였습니다. 이것이 실제로 가이던스에도 영향을 줬고, 실제 수치에도 영향을 줬습니다. 3분기를 보면, 시장의 중·저(미드, 로우) 티어에서 약세가 나타날 것으로 우리가 가이딩하고 있습니다. 물론 이것은 우리가 앞으로도 예측하고 있는 부분이고, 면밀히 추적할 예정입니다. 다만 우리가 보고 있는 것은, 시장의 프리미엄 하이 티어는 계속해서 유지되고, 하위 티어에서는 약세가 나타난다는 점입니다. 그리고 그 점이 우리의 가이던스에 반영되어 있습니다. 앞으로 시장을 보실 때도 합리적인 관점이라고 생각합니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 라인에서 들어오겠습니다. 스테이시 라스곤: 그러면 중국 핸드셋이 3분기에서 바닥을 찍고 4분기에 성장한다면, 그 9월 분기(9월 분기)에는 제가 알기로 애플의 스텝다운이 나올 시점일 텐데, 그것이 상쇄(offset)가 될 수 있겠죠. 그래서 경쟁하는 이런 요인들을 감안할 때, 9월 분기의 핸드셋 계절성을 여러분은 어떻게 생각하고 계신가요? 우리는 그걸 어떻게 생각해야 할까요? 아카시 팔키와라: 네, Stacy. 아카시입니다. 맞습니다.QCT의 중국 OEM 대상 핸드셋 매출 측면에서 보면, 6월 분기가 바닥일 것으로 기대하며, 그 이후에는 순차적으로 성장하는 모습을 보게 될 것입니다. 그리고 애플에 대해서도 말씀하신 대로, 보통 애플 제품 매출은 성장 분기인데, 이번 시점에서는 지분 가정 변경 때문에 그런 모습을 보지 못하고 있습니다. 따라서 이 두 가지가 9월 분기를 예측할 때 사용하게 될 요소들이라고 보면 됩니다. Stacy Rasgon: 제 말은요. 이 두 가지 요인을 감안할 때, 9월에도 핸드셋이 순차적으로 성장할 거라고 보시나요, 아니면 그렇지 않나요? Akash Palkhiwala: Stacy, 우리는 그 시점에서 이를 구체적으로 가이딩하고 있지는 않습니다. 다만 제 생각에, 이 두 가지 요소가 예측의 투입값이 될 것입니다. Stacy Rasgon: 알겠습니다. 그리고 제 후속 질문입니다. 말씀하신 것처럼 에이전틱 디바이스, 에이전틱 스마트폰이 변화를 이끌고 ‘27년으로의 전환에 영향을 준다는 얘기였는데요. 메모리 문제가 언제쯤 완전히 해결될까요? 예를 들어 에이전틱 스마트폰에는 어느 정도의 메모리가 필요하고, 그것이 2027년으로 가는 과정에서 계속해서 역풍(headwind)이 될 것으로 보시나요? 앞으로 메모리에 대한 더 넓은 역학을 어떻게 생각하시면 될까요? Cristiano Amon: 질문해 주셔서 감사합니다, Stacy. 보시다시피 ‘27년을 이야기하기엔 조금 이르다고 생각합니다. 다만 제가 보기에 중요한 한 가지는, AI 변화의 속도가 규모를 갖춰가고 있다는 점입니다. 제가 이전에 말씀드린 프레임워크를 떠올리면, 이제 추론(inference)에서 더 나아가 지금은 여러 에이전트를 통해 토큰에 대한 수요를 생성하는 방식으로 가고 있죠. 그리고 우리가 보고 있는 것은 두 가지입니다. 첫째는 디바이스가 디자인과 플레이어들의 요구사항을 바꾸고 있다는 점입니다. 지금 스마트폰과 AI 회사들 사이에서 흥미로운 연관 관계가 형성되기 시작한 것을 보게 됩니다. 그로 인해 디자인의 성격이 바뀌고 있습니다. 우리는 그러한 유형의 제품을 실행하기 위해 훨씬 더 역량 있는 CPU를 갖춘 제품 쪽으로 디자인이 이동하는 것을 봅니다. 또한 현재 메모리 환경에는 잡음이 많이 있습니다. ‘27년에 대해 예측을 할 수 있다면 좋겠지만, 조금 이르다고 생각합니다. 다만, 우리는 데이터 센터를 위한 많은 수요를 원하는 동시에 엣지 쪽의 일부 디바이스에도 관여하려는 것과 같은 여러 회사들의 조합을 보고 있습니다. 그리고 새로운 메모리 플레이어들이 등장해 생산 능력을 구축하는 것도 보고 있습니다. 따라서 우리는 상황을 모니터링하면서 ‘27년에 무슨 일이 일어날지 지켜봐야 할 것입니다. Operator: 다음 질문은 UBS의 Timothy Arcuri 님으로부터입니다. Timothy Arcuri: 감사합니다. 올해 4분기에 출하될 이 커스텀에 대해서도 여쭤보고 싶었습니다. Alphawave에서 팀을 들여오셨다는 건 알고 있습니다. 그런데 사이클 타임을 감안하면 올해 말까지 IP가 포함된 무언가를 시장에 내놓기에는 다소 빠른 것처럼 보입니다. 제가 보기에 chiplet 관련이 있었을 수도 있고, 맞춤형 DSP 같은 것도 있었을 수 있는데요. 이런 종류를 말씀하시는 건가요? 아니면, 거래가 성사된 이후에 돌아서서(turn around) 실제로 큰 비중의 IP를 이미 포함할 수 있을 만큼, 그것이 정말로 IP의 상당 부분을 포함한 것입니까? Cristiano Amon: 자, 제게는 두 가지 답이 있습니다. 먼저, 저는 지난 몇 분기 동안 데이터 센터 쪽의 고객들과 협업을 논의해 왔다는 점에 대해서 꽤 확신합니다. 그러니까 우리가 Qualcomm의 어떤 역량을 가지고 고객들과 참여하고 대화하기 시작하는 시점은, 아마도 Alphawave 인수 이전부터였을 가능성이 큽니다. Alphawave 인수는 우리 IP 포트폴리오에서 실행 역량을 늘려주었다고 생각합니다. 그리고 우리는 그 회사들과 더 긴 멀티 제너레이션 계약을 체결하게 될 것으로 보며, 그 계약을 통해 많은 Qualcomm 역량이 테이블에 올라오게 될 것입니다. 더 자세한 내용을 드리고 싶지만, 말씀드린 것처럼 저는 6월 24일에 우리가 할 일을 앞서서 추측하고 싶지 않습니다. 다만 우리가 하는 모든 일에 대한 상세한 내용을 제공할 것입니다. 고객들이 우리 로드맵과 IP에서 승리합니다. Timothy Arcuri: 그리고 후속으로, 애플에서의 지분에 대해서는 여전히 가정이 같다는 건가요? 애플 쪽에서 좀 더 공격적인 점유율 대체가 일어나고 있다는 신호가 있는 것 같아서요.새 출시의 경우에도 여전히 20%라고 가정하는 건가요? Akash Palkhiwala: 네. 팀, 그 가정에는 변화가 없습니다. 우리는 올해 가을에 출시될 휴대폰의 20% 지분을 20%로 설정했으며, 그 이상의 제품 관련성은 없습니다. 그리고 이런 가정은 최근 몇 년 동안 일관돼 왔습니다. 애플의 회계연도 '27 제품 매출과 관련해서는, 연간 QCT 제품 매출 기준으로 약 20억 달러를 조금 넘는 범위의 셀사이드 모델을 봤고, 우리는 그 정도의 사업 모델링이 합리적이라고 생각합니다. Operator: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore입니다. Joseph Moore: 말씀하신 약세가 중저가 및 프리미엄 티어에서 더 크고, 프리미엄과 높은 티어 쪽이 더 강하다는 의미였죠. 그렇다면 제한된 메모리 배분을 어느 정도로 하고 그게 이쪽의 믹스에 어떤 영향을 준다고 보시는 건가요? 즉, 앞으로 믹스에 대해 무엇을 보고 계신지 궁금합니다. Akash Palkhiwala: 네. OEM들의 이런 조치는 분명 매우 논리적입니다. 메모리 배분을 어느 기기에 할지 선택해야 한다면, 이익이 있는 프리미엄과 상위 티어를 선택하게 될 테고, 시장에서 바로 그런 일이 벌어지고 있다는 게 보이는 겁니다. Joseph Moore: 알겠습니다. 그리고 2029년의 6G에 대해 말씀하셨는데요. 그러면 그 시간 범위는 무엇을 의미하나요? 기술이 도입되는 시점인가요? 출하가 그때 이뤄지나요? 6G가 언제부터 의미 있게 적용되기 시작하는지에 대해 알려주실 수 있는 게 있을까요? Cristiano Amon: 네. 질문해 주셔서 감사합니다. 제가 6G를 언급한 이유는, 6G가 Qualcomm의 다른 G들과는 매우 다르게 느껴질 것이기 때문입니다. 또한 6G가 Qualcomm에게는 매우 흥미로운 소버린 AI와 데이터 센터 기회를 만들어 줄 것이라고도 생각합니다. 여러분은 우리의 타임라인을 생각하셔야 하고, 우리는 그 점에서 일관돼 왔습니다. 2028년에 프로토타입 기반의 데모를 갖게 될 것으로 봅니다. 아마도 2028년에 첫 실리콘이 나올 것이고, 2029년에 초기 런칭을 원하며, 그리고 2030년에는 그 규모가 확대로 이어지길 기대합니다. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다. Ross Seymore: 핸드셋 쪽으로 다시 돌아가고 싶습니다. 회계 2분기인지 회계 3분기인지 기준을 잡고, 핸드셋 중 중국 비중이 몇 %인지 알려주실 수 있나요? 그리고 말씀하신 대로 역학의 큰 부분이 실제 수요 대비 어느 정도 언더십(과소 출하)이냐는 부분인데요. 중국이든 다른 지역이든, 그 실제 수요가 정말로 여전히 약해지고 있다고 보시나요? 아니면 메모리 가격 인하와 같은 이 쪽의 상황에도 불구하고, 그 방정식의 다른 편이 안정되고 있나요? Akash Palkhiwala: 네, Ross. 전체 핸드셋 시장을 생각하면, 이건 QTL 코멘트에 가깝지만, 저희가 보고 있는 건 중저가 티어에서 약간의 감소가 있다는 점입니다. 다만 핸드셋 시장의 전체 규모는 적어도 3월 분기에는 크게 변하지 않았고, 우리는 앞으로 그것을 계속 면밀히 모니터링할 겁니다. 중국 고객에 대한 QCT 출하와 관련해서는, 앞서 말씀드린 것처럼 두 가지 요인에 달려 있습니다. 핸드셋 시장 규모만의 문제가 아닙니다. OEM이 채널 재고를 얼마나 줄이느냐 하는 결정도 포함됩니다. 따라서 앞에서 드린 제 코멘트는 채널 재고 디드로우다운(감축)이 곧 끝날 것이며, 그게 이번 분기의 바닥을 우리가 확인했다고 말한 이유입니다. 그리고 결국, 저희 출하는 핸드셋 시장 규모에 맞게 정리될 겁니다. Ross Seymore: 알겠습니다. 그리고 후속 질문으로, 자동차 쪽으로 전환해 보겠습니다. ADAS 쪽이 올해 50% 성장하며 램프업하기 시작한다고 말씀하셨는데요. 즉, 적어도 다음 분기에는 말이죠. 그러면 아주 잘 되고 있는 거고요. 지금부터 더 많은 콕핏 비즈니스에서 ADAS 믹스가 늘어나면서, 자동차 사업에서 매출 성장 궤적과 아마도 매출총이익률의 궤적은 어떻게 달라지나요? Cristiano Amon: 네. 크리스티아노입니다. 제가 보기에, 더 많은 실리콘 콘텐츠가 들어가 있기 때문에 매출이 극적으로 가속되는 것을 확인할 수 있습니다. 그리고 그건 사실 양쪽에서 그렇습니다. 제가 보기에, 디지털 콕핏에서 3세대에서 4세대로 넘어가면서 보신 것은 이런 흐름입니다. 저희가 차를 계속 언급하긴 하지만, 실제로는 차량이 컴퓨팅 표면(computing surface)이 되어가고 있습니다. [실리콘 콘텐츠]의 역량에서 계단식(step function)으로 증가하는 것을 보았습니다. 4세대에서 5세대로 넘어가면 또 한 번의 증가를 기대하실 수 있을 겁니다. 그리고 프로세서를 추가하면서, L2++가 레벨 3 방향으로 점점 더 개발되는 것을 보게 되셨고, 그러면서 컴퓨팅 파워가 올라가는 양을 보기 시작하셨습니다. 그래서 저희에게는, 이것이 자동차 분야에서 상당한 매출 가속기 역할을 한다는 것입니다. 아카시 팔키와라: 그리고 특히 총이익률(gross margin)에 관한 질문에서, 크리스티아노가 말한 내용에 덧붙여 아마 2가지 추가 요인을 강조하고 싶습니다. 저희는 칩 판매에서 [식별불가] 판매로 전환하고 있습니다. 따라서 모듈로 가게 되면 저희에게 매출 기회도 늘어납니다. 그리고 칩셋 위에 소프트웨어 기회도 있어, 이것 또한 저희의 마진 프로파일에 도움이 됩니다. 순부채(net debt)는 저희가 기업 평균에 맞춰 사업을 계속 모델링하고는 있지만, 실제로는 두 분이 말씀하신 것처럼 성장의 여러 동력이 있는 사업입니다. 운영자: 오늘의 마지막 질문은 뱅크 오브 아메리카 증권의 라인에서 비벡 아랴(Vivek Arya) 님께서 주십니다. 비벡 아랴: 첫 번째로, 아카시, 애플 제품 판매와 관련해서 회계연도 27년에 20억 달러 플러스라고 말씀하셨는데요. 로열티 기여는 어떻게 되나요? 그 비즈니스를 재협상하게 되는 시점에 가까워질수록 어떻게 변할 것으로 보십니까? 아카시 팔키와라: 네. 재협상에 따른 부분을 전제로 하더라도, 로열티는 변하지 않을 것으로 예상합니다. 즉, 지금과 같은 규모로 유지될 거라고 보며, 그건 칩 비즈니스와는 별개의 독립적인 사업입니다. 비벡 아랴: 그리고 후속 질문으로, 크리스티아노, 하이퍼스케일러 논의로 다시 돌아가서요. 애널리스트 데이에서 더 자세한 내용을 주실 건 알지만, 제가 이해하기로는 퀄컴이 이 사안을 ASIC 관점에서 접근하려는 의도인가요? 저는 데이터센터에 머천트(merchant) 관점에서 진입할 계획이라고 생각했는데, 지금은 목표가 ASIC 관점에서 접근하는 쪽이라는 말씀이신가요? 만약 그렇다면, 그것이 마진에 어떤 영향을 미치나요? 실제로 다른 ASIC 공급업체들과 정면으로 경쟁하게 되는 건가요? 즉, 시장을 더 넓은 머천트로 접근하기보다는, 일대일(one-on-one) 방식에 더 가까운 접근이 되는 건가요. 그렇다면 이 사업에서 퀄컴이 가진 더 폭넓은 전반적인 전략, 즉 진출(go-to-market) 전략은 무엇입니까? 크리스티아노 아몬: 아주 좋은 질문입니다. 제 답은, 저는 ‘모두 해당된다’고 생각합니다. 보세요. 먼저 저희는 신규 진입자로서 매우 유연합니다. 하지만 하이퍼스케일러들에서 무슨 일이 벌어지고 있는지의 현실도 함께 봐야 합니다. 반도체 기업들의 매출 대부분이 몇몇 매우 큰 회사들에 크게 집중돼 있다는 것을 알 수 있습니다. 그리고 그 회사들은 아주 분명하게, 데이터센터가 분해(disaggregated)될수록 컴퓨팅과 커넥티비티에 대한 접근 방식이 달라진다는 점을 언급해 왔습니다. 그리고 퀄컴은 머천트(merchant)와 커스텀(custom) 모두에서 역할을 할 것이며, 우리가 IP를 구성하는 방식과 서로 다른 IP 블록들을 다양한 솔루션에 어떻게 결합할지에 따라, 이것이 맞춤형(bespoke) 사업이 될 것이라고 보셔야 합니다. 아카시 팔키와라: 그리고 방금 말씀드린 이 커스텀 계약(custom engagement)과 관련해, 저희는 그것이 영업이익률(operating margin) 수준에서 수익성을 높이는(accresitive) 방향일 것으로 기대합니다. 운영자: 감사합니다. 이것으로 오늘의 질문과 답변 세션을 마치겠습니다. 아몬 씨, 통화 종료 전에 더 하실 말씀이 있으신가요? 크리스티아노 아몬: 제가 분명히 하고 싶은 가장 뻔한 이야기는, 여러분 모두가 6월 24일 [식별불가] 인베스터 데이에 참석해 주시길 부탁드린다는 것입니다. 저희는 투자자 데이에서 새로운 Qualcomm과 관련해 실제로 일어나고 있는 모든 내용뿐만 아니라, 제가 생각하기에 데이터 센터 영역을 위해 우리가 개발해 온 제품과 기술의 디테일도 강조하고자 합니다. 또한 물리 AI가 어떻게 우리의 비즈니스를 변화시키고 있는지에 대한 업데이트를 제공하고, 오늘 우리가 갖고 있는 명확성—정확히 어떤 의미에서 에이전트와 에이전트형 경험이 우리 전체 비즈니스에 광범위한 함의를 갖는지—를 설명 드리고자 합니다. 그리고 여러분 모두와 이야기할 수 있기를 기대합니다. 계속해서 Qualcomm을 혁신해 나가는 과정에서, 훌륭한 분기를 만들기 위해 저희 파트너와 임직원 여러분께 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 대단히 감사합니다. 진행자: 신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.