PDD Holdings Inc.

Operator: 대기해 주셔서 감사합니다. PDD Holdings, Inc. 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [오퍼레이터 안내]. 이제 오늘의 진행을 저희 호스트에게 넘기겠습니다. 진행해 주십시오. . Unknown Executive: 감사합니다, 오퍼레이터. 안녕하세요, 여러분. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. PED Holdings 실적 발표 자료는 앞서 배포되었으며, 저희 웹사이트 investor.pddholdings.com 및 Globe Newswire 서비스에서 확인하실 수 있습니다. 시작하기 전에, 이 콜에도 적용되는 보도자료의 면책 조항(safe harbor statement)을 언급드리고자 합니다. 또한 본 콜에는 특정 비(非)GAAP 재무지표에 대한 논의가 포함됩니다. 비(非)GAAP 지표가 GAAP 지표로 조정되는 내역은 실적 발표자료를 참고해 주십시오. 오늘 콜에 함께하신 분들은 Mr. Chen Li, 공동 회장 및 공동 최고경영자(Co-Chief Executive Officer)이신 분; Mr. Jiazhen Zhao, 공동 회장 및 공동 최고경영자이신 분; 그리고 Mr. Li Zhang, 재무이사(Financial Director)이십니다. -- 그리고 Jason은 지난 분기의 성과와 우리의 전략적 초점에 대해 몇 가지 일반적인 말씀을 드릴 것입니다. -- 이후 Jon은 2026년 3월 31일로 종료된 1분기의 재무 결과를 자세히 안내해 드릴 예정입니다. Q&A 세션에서는 제가 Chen과 함께 중국어로 질문에 답변드리며, 번역도 도와드리겠습니다. 영어 번역은 참고용일 뿐입니다. 그리고 불일치가 있는 경우 원문 언어의 진술이 우선합니다. 이제 공동 회장 및 공동 최고경영자 Jiazhen을 소개드릴 수 있는 것을 기쁘게 생각합니다. 진행해 주십시오. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 안녕하세요, 여러분. 저는 Jiazhen입니다. 2026년 1분기 실적 콜에 함께해 주셔서 모두 감사드립니다. . Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted]. 그리고 올해는 PDD의 두 번째 10년이 시작되는 해입니다. 제가 회장으로 선임된 이후, 이는 또한 우리 기업 조직과 문화의 완전한 재창조를 위한 매우 중요한 해이기도 하며, 그 중심에는 고품질의 신규 부채(debt) 개발이 있습니다. 회사의 모든 수준에 있는 여러분 모두가 힘을 모아 우리 비즈니스 라인 팀, 내부 프로세스 및 조직 관리에서의 심층적인 변화를 이끌기 위한 지속적인 노력을 추진해 주실 것을 요청드립니다. 전체 팀은 우리가 하는 모든 일의 절대적 요구사항으로서 안전, 준법 및 사회적 책임을 다루고, 고품질 발전에 대한 명확한 초점을 유지해야 합니다. 우리는 사용자, 산업, 사회 전체를 위해 긍정적인 가치를 창출하는 플랫폼 기업으로서의 책임을 한층 더 강화할 것을 약속드립니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 회사는 작년에 출시된 ‘또 다른 핀글( Pingle ) 도어’를 구축하기 위한 3년 전략의 새로운 국면에 진입했습니다. 우리의 새로운 1차(퍼스트파티) 브랜드 비즈니스는 꾸준한 진전을 보이고 있으며, 우리는 혁신적인 모델과 신규 투자로 공급망에 더욱 집중하고 있습니다. 동시에, 우리의 장기 1,000억 달러( $100 billion ) 지원 이니셔티브는 판매자와 더 넓은 산업을 위한 가치 창출을 계속하고 있습니다. 팀은 농촌 마을로의 무료 배송 롤아웃을 가속화하고, 플랫폼 거버넌스 및 준법을 강화하며, 더 광범위한 사회적 책임도 선제적으로 맡고 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 지난 분기 동안 견실한 성과를 달성했습니다. 분기 그룹 매출은 인민폐 162억 위안으로, 전년 동기 대비 11% 증가했습니다. 이전에 말씀드린 것처럼, 우리의 우선순위는 단기 실적이 아니라 생태계와 공급망에 대한 지속적인 투자를 통해 장기 가치를 창출하는 데 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 3월에 우리는 장안(Changan)에 전담 회사를 설립했으며, 현금 150억 위안의 초기 투입을 시작으로 3자(서드파티) 브랜드 비즈니스의 공식 출범을 알렸고, 향후 몇 년간 1,000억 위안을 투자할 계획입니다.현재 우리 팀은 산업 거점으로 깊이 파고들어 공급망 자원의 통합을 가속함으로써 이 사업을 꾸준히 전진시키고 있습니다. 또한 글로벌 IP와 긴밀히 협업해 심층 공동창작을 진행함으로써 다양한 시장과 제품 카테고리에 맞춘 새로운 브랜드를 육성하고 있습니다. 이러한 포괄적 접근은 공급망 전환을 브랜드 개발로 이끌어, 전체 공급망에 걸쳐 우리의 혁신을 맞춤화할 수 있게 해줍니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 올해 1분기 동안, 1,000억 달러 규모의 지원 프로그램은 높은 수준의 투자가 계속 이어지며 총 프리미엄 생산, 신규 품질 공급 및 물류 지원 등 원격 지역을 위한 이니셔티브의 업그레이드된 연계를 확대하고 있습니다. 농업 분야에서는 2026 두두 프리미엄 제품 프로그램을 론칭했습니다. 지난해의 제품 및 상인 지원을 기반으로, 이제 재배 및 재배 코칭 물류, 농산물의 심층 가공을 포함해 가치사슬 전반에 걸친 지원을 더욱 강화하고 있습니다. 이를 통해 농업 공급망의 품질과 효율을 높이고, 생산 지역이 가치사슬 상위 단계로 이동할 수 있도록 돕습니다. 이 프로젝트들의 1단계는 광산 오렌지, 하나니아, 포라스, 잉카, 코데레, 리나에 같은 특화 지역에서 시작되었습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 산업 성장의 흐름 속에서, 우리의 신규 품질 공급 이니셔티브의 최신 브랜드는 계속해서 가시적인 성과를 내고 있습니다. 존 존나스, 제노니, 신츠, 중산 조명, 톈진 초콜릿 같은 제조 거점에 이 이니셔티브가 도입되었고, 상인과 공장들은 이제 남이 파는 것을 그대로 판매하는 동질적 경쟁에서 벗어나 소비자 중심의 R&D 주도형 모델로 전환하기 시작했습니다. 이들은 플랫폼에서 매우 구체적이고 차별화된 소비자 수요를 발굴해내며, 자신들만의 폭을 성공적으로 구축하고 있습니다. 홈스쿨 드라이버 공장들은 빠르게 자동화 스마트 팩토리로 성장하고 있습니다. 이러한 전환을 통해 달성된 효율과 품질은 산업 업그레이드를 위한 새로운 로드맵을 제시합니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 또한 원격 지역에 대한 물류 지원은 다양한 상인들에게도 새로운 성장 기회를 열어주었습니다. 예를 들어 중산의 조명 산업을 보면, 콩스트안수에 사용되던 대형 봉인 조명을 원래 4위안에서 50위안으로 전환했습니다. 상인을 위한 전사(전사 비용) 수수료를 플랫폼이 부담함으로써, 플랫폼은 배송비를 약 10위안까지 낮출 수 있고, 많은 상인들이 서부 지방으로의 주문 물량이 연간 30%를 넘는 속도로 증가하는 것을 보고 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 올해 초부터 더 많은 지역으로 물류 지원을 확대하는 한편, 우리는 ‘리사이팅 빌리지(Reciting villages)’ 이니셔티브를 전속력으로 추진해 초기 성과를 일부 달성했습니다. 예를 들어 하오난의 일부 사례를 보면, 국가 단위의 환승 창고와 빈티지 픽업 포인트 같은 라스트마일 배송 네트워크를 구축함으로써 3월까지 현지 마을의 70% 이상에 대해 마을 직배송 커버리지를 확장했습니다. 이 환승 창고들의 일일 주문량은 약 1만 건에 접근했습니다. 이는 단지 무료 배송 구역에 더 많은 농촌 지역을 포함시키는 데 그치지 않고, 군 단위 및 농촌 경제에 활력을 더함으로써 더 많은 현지 일자리 기회를 창출합니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 시작 단계의 플랫폼 정부로부터, 여러 차례의 이니셔티브가 시행되어 플랫폼의 감독을 지속적으로 강화하고, 컴플라이언스 역량을 높이며, 사용자와 상인들의 전반적인 경험을 개선하고 있습니다. 1분기 동안 플랫폼은 20개가 넘는 식품 안전 이니셔티브를 도입했습니다. 여기에는 사업 자격에 대한 컴플라이언스 검토, 라이브 스트리밍 모니터링을 통한 식품 광고 비용 절감, 전용 식품 데이터베이스 구축이 포함됩니다.라이브 스트리밍에 대한 준수 점검도 강화했으며, 식품 안전 신고 채널을 업그레이드하고 자동화 및 메뉴 모니터링을 강화했습니다. 매장 위반 사항을 처리하는 데 필요한 전환/처리 시간이 우리 안에서 단축되었는지 여부와 관계없이, 소비자를 위한 완전한 안전을 보장합니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 초기 과제는 피할 수 없지만, 이러한 어려움은 우리의 자기 전환을 가능하게 하는 바로 그 소수의 힘입니다. 이번 성장의 새로운 단계는 새로운 팀, 새로운 시스템, 문화를 구축할 수 있는 좋은 기회도 제공합니다. 현재의 리더십 팀은 이러한 도전에 정면으로 맞서며 고개를 숙이고 성실히 일할 것입니다. 우리는 구체적인 실행과 측정 가능한 성과로 대중의 우려와 기대에 답하고, 모든 이해관계자가 우리에게 부여하는 신뢰와 지원에 부응하겠습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 이제 추가 발언을 위해 Chen Lei에게 넘기겠습니다. Lei Chen: 감사합니다. 그리고 안녕하세요, 여러분. 오늘 저희의 실적 발표 컨퍼런스콜에 함께해 주셔서 모두 감사합니다. 지난해 정기 주주총회에서 우리는 3년 전략을 공식적으로 제시했는데, 회사의 전략적 우선순위를 공급망에 대한 투자에 두고, 또 다른 방향으로 '문 안으로 들이는' 것에 초점을 맞추는 전략입니다. 올해 1분기에는 전담 회사가 설립되어 3년 전략 하에서 첫 풀 분기에 1자(제1자) 브랜드 사업을 시작했습니다. 1분기 동안 1자 브랜드 사업에서 진행 상황이 있었고, 팀은 다양한 제품 카테고리에 걸친 산업 벨트로 깊이 들어가 고품질 공급망 자원의 통합을 만들기 위한 토대를 마련했으며, 1자 비즈니스 모델의 기반을 다졌습니다. 또한 여러 카테고리에서 판매자와 제조사와의 비교/대조가 진행되며, 서로 다른 리더들이 서로 다른 글로벌 시장을 이끄는 1자 브랜드 제품을 설계하고 개발하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 공급망 센터를 강화하고 공급망의 전환 및 업그레이드를 촉진하는 것을 목표로 합니다. 이번 분기에도 글로벌 비즈니스는 꾸준한 성장세를 이어가며 큰 시장 기회를 열었습니다. 동시에 1억 달러 지원 프로그램 하에서 지속적으로 이루어진 투자는 귀중한 통찰과, 공급망에 대한 향후 투자에 방향을 제시할 첫손 경험을 가져왔습니다. 올해 초부터 우리는 1억 달러 지원 프로그램의 여러 이니셔티브를 바탕으로 플랫폼과 비(비) 생태계에 대한 투자를 강화했습니다. 판매자와 고객 전반의 경험을 향상시켰으며, 농업 공급망은 더 효율적이고 더 회복력 있게 만들었습니다. 또한 열차 업그레이드 비즈니스 모델을 운영하며 무료 배송 적용 범위를 더 먼 지역과 농촌 지역까지 확대하고 있습니다. 회사는 플랫폼의 공급 측과 수요 측 모두에 일관되게 가치를 제공하고 있습니다. 산업 균형 측면에서 많은 판매자들이 플랫폼 지원을 활용해 자신만의 브랜드를 구축하고 있습니다. 어떤 판매자든 제품 포트폴리오를 더 집중되고 선별된 형태로 최적화하면서, 표준 OEM/벤치 제조에서 수요 기반 커스터마이징으로 전환하고 있습니다. 이러한 전환은 해당 카테고리에서 부상하는 브랜드로 빠르게 성장할 수 있게 해줍니다. 동시에, 전환 중인 OEM 공장들도 단순 생산을 넘어 제품 개발, 기술, 브랜딩, 유통 채널에 투자하며, 물량 중심 모델에서 금액 중심 모델로 진화해 공급망을 통해 더 탄력적이고 더 많은 가치를 제공하는 한편, 업계의 전환을 촉진하는 새로운 촉매가 되고 있습니다. 1억 달러 지원 프로그램에서 나타난 성과는 브랜드 개발이 공급망 업그레이드의 다음 주요 기회임을 보여주며, 이 덕분에 1자 브랜드 모델에 대한 확신을 갖게 되었습니다. 브랜딩된 제품은 우리의 글로벌 플랫폼에서 이제 막 시작하는 단계이며, 소비자 수요는 아직 여러 시장에서 충분히 충족되지 않고 있습니다. 이는 다양한 제품 카테고리에서 브랜딩 제품을 출시할 수 있는 상당한 잠재력을 만들어냅니다.퍼스트파티 브랜드 모델을 통해 목표는 전 세계적으로 인정받는 브랜드 포트폴리오를 체계적으로 육성하고, 이는 곧 공급망의 전환을 이끌 것입니다. 그리고 올해도 농업 연구에 대한 투자를 지속해왔습니다. 바로 얼마 전 저희는 Fit Smart App 프리컬처(Freculture) 콘테스트의 최종 라운드를 론칭했습니다. 결선 4개 팀은 계획에 맞춘 자체 공장을 설계하고 구축했습니다. 이 시설을 바탕으로 참가자들은 매장 활성화(activation) 솔루션을 탐색하고, 비용을 최소화하며 사용을 줄이는 동시에 수확량과 품질을 극대화할 것입니다. 올해는 스마트 농업 경진대회의 지난 몇 년간의 여섯 번째 감속(디셀러레이션)을 기점으로 하며, 탄(타)농업 기술 혁신을 시험하는 산업적 맥락의 테스트베드에서 실제 현장 적용으로 발전해 왔습니다. 또한 차세대 농업 연구 인재를 통합하는 역할을 하며 농업 현대화에 대한 기여를 이어가고 있습니다. 2026년은 PDV의 다음 10년을 위한 새로운 출발점이 됩니다. 방금 지아전이 언급했듯이, 저희는 우리의 단점들을 꼼꼼히 정리해두었고, 운영을 바로잡기 위한 과감한 조치를 취했습니다. 내부 관리 구조를 재편하고 팀의 준법 의식 준수를 강화함으로써, 회사와 산업의 장기적인 건강한 성장에 기여할 수 있는 기반을 구축하고 있습니다. 책임감을 바탕으로, 뿌리에 충실함이 우리의 모든 향후 과업을 위한 근본 전제이자 지침 원칙이라고 굳게 믿고 전진하겠습니다. 또한 앞으로의 여정에서 나침반 역할을 하며, 새로운 사업에 대한 투자를 결단코 확대하고 퍼스트파티 브랜드 비즈니스를 적극 추진하는 동시에 공급망에 대한 단계적 투자를 이어가겠습니다. 이러한 노력의 목적은 향후 3년 안에 또 다른 형태의 문을 열고, 공급망 전체의 전환을 추진하는 것입니다. 이제 류에게 넘기겠습니다. 2026년 1분기 재무 성과를 안내해 드리겠습니다. David Liu: 네, 감사합니다. 레이. 안녕하세요 여러분. 저는 존입니다. 2026년 3월 31일로 종료된 1분기 재무 성과를 설명드리겠습니다. 손익계산서 기준으로 1분기 총매출은 전년 동기 대비 11% 증가해 RMB 1,062억이었습니다. 이는 주로 거래 서비스 매출 증가에 기인합니다. 이번 분기 온라인 마케팅 서비스 및 기타 매출은 RMB 499억으로, 2025년 같은 기간의 RMB 487억 대비 증가했습니다. 거래 서비스 매출은 RMB 563억으로, 전년 동기 대비 20% 증가했습니다. 이제 비용과 경비로 넘어가겠습니다. 총매출원가는 2020년 1분기의 RMB 409억에서 이번 분기 RMB 469억으로 15% 증가했는데, 이는 주로 이행(fulfillment) 수수료, 대역폭 및 서버 비용, 결제 처리 수수료 증가 때문입니다. GAAP 기준으로, 이번 분기 총 영업비용은 RMB 398억으로 2025년 같은 기간의 RMB 386억과 비교됩니다. 비GAAP 기준으로는, 총 영업비용이 이번 분기 RMB 383억으로 2025년의 RMB 365억에서 증가했습니다. 이번 분기 총 비GAAP 영업비용이 총매출에서 차지하는 비중은 36%로, 지난해 같은 분기의 38%와 비교됩니다. 구체적인 비용 항목을 살펴보면, 이번 분기 비GAAP 판매 및 마케팅 비용은 RMB 334억으로 2025년 같은 분기의 RMB 328억과 비교됩니다. 비GAAP 기준으로 이번 분기 판매 및 마케팅 비용이 매출에서 차지하는 비중은 31%로, 지난해 같은 분기의 34%와 비교됩니다. 비GAAP 일반 및 관리비는 7.72억 달러로, 2025년 같은 분기의 RMB 7.35억과 비교됩니다. 이번 분기 연구개발비는 비GAAP 기준으로 RMB 40억으로, 전년 동기 대비 32% 증가했습니다. GAAP 기준으로 이번 분기 영업이익은 RMB 196억으로, 지난해 같은 분기의 RMB 161억 대비 22% 증가했습니다. 비GAAP 영업이익은 RMB 211억으로, 지난해 같은 분기의 RMB 183억과 비교됩니다.비(Non-GAAP) 영업이익률은 이번 분기 20%로, 작년 같은 분기의 19%와 비교됩니다. 보통주 주주에게 귀속되는 순이익은 이번 분기 RMB 125억으로, 작년 같은 분기의 RMB 1,470만과 비교됩니다. 기본 ADS(주당예탁주) 기준 순이익은 RMB 8.94, 희석 ADS 기준 순이익은 RMB 8.48로, 2025년 같은 분기의 기본 ADS 기준 RMB 10.5, 희석 ADS 기준 RMB 9.94와 비교됩니다. 보통주 주주에게 귀속되는 비(Non-GAAP) 순이익은 이번 분기 RMB 141억으로, 작년 같은 분기의 RMB 169억과 비교됩니다. 비(Non-GAAP) 희석 ADS 기준 순이익은 이번 분기 RMB 9.51로, 2025년 같은 분기의 RMB 11.4와 비교됩니다. 이것으로 손익계산서 설명을 마치겠습니다. 이제 현금흐름으로 넘어가겠습니다. 영업활동으로부터 창출된 순현금은 작년 같은 분기의 RMB 155억 대비 이번 분기 RMB 164억입니다. 2026년 3월 31일 기준, 당사는 현금, 현금성자산 및 단기투자에 대해 RMB 4,361억을 보유하고 있습니다. 감사합니다. 준비된 발언을 여기서 마치겠습니다. 알 수 없는 임원: 네, Jim 감사합니다. 다음으로 Q&A(질의응답) 세션을 진행하겠습니다. 오늘의 Q&A 세션에서는 Lay, Tiaan 및 Zhong이 회선으로 연결된 애널리스트들의 질문을 받겠습니다. 각 애널리스트당 최대 2개의 질문까지 받을 수 있습니다. Lay와 Jason은 중국어로 질문에 답변할 것이며, 편의상 통역 지원을 도와드리겠습니다. 진행자님, 질문을 열겠습니다. 진행자: [진행자 안내] 오늘 첫 번째 질문은 Citigroup의 Alicia Yap 님께서 주셨습니다. . Alicis a Yap: [외국어] 첫째, 회사가 전자상거래 플랫폼으로 포지셔닝되어 있다는 점입니다. 그리고 지난 분기에 회사가 신규 1차(퍼스트 파티) 브랜드 이니셔티브를 출시한 것도 보았습니다. 그렇다면 현재 시점에서 이와 관련해 고려한 핵심 사항에 대해 경영진은 설명해 주실 수 있나요? 또한 이를 회사 전반의 전략에서 주요 키워드로 해석해야 할까요? . 둘째, 두 번째 질문은 제3자 데이터에서 보이는 것인데, PDD의 글로벌 비즈니스가 좋은 사용자 커리어를 달성했다는 점입니다. 그렇다면 앞으로 비즈니스의 주요 초점은 무엇이 될까요? 사용자 성장에 대한 기대는 어느 정도인가요? 그리고 소비자를 유지하고 서비스를 제공하기 위해서는 어떤 점을 어떻게 하실 건가요 . Jiazhen Zhao: [외국어] 알 수 없는 임원: [해석됨] 이것은 Jiazhen입니다. 첫 번째 질문에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 들어 우리는 심도 있는 구조조정과 내부 경영 혁신을 추진해 왔습니다. 이러한 노력은 안전, 준법 및 사회적 책임을 중심으로 하며, 사용자, 업계 및 사회를 위한 더 큰 가치를 창출하기 위해 노력하고 있습니다. 1분기에 전담 회사를 설립하고 1차(퍼스트 파티) 브랜드 모델을 출시한 것은 이러한 방향의 연장선에 있습니다. . Jiazhen Zhao: [외국어] 알 수 없는 임원: [해석됨] 현재 공급망이 직면한 일부 과제가 더 분명해졌습니다. 또한 많은 우수한 제조사들이 인재, 정보 및 규모와 같은 요인에 의해 제약을 받고 있으며, 아직 브랜드 전환을 완료하지 못했거나 동질적인 경쟁 속에서 당사의 대응이 충분히 정리되지 않은 상황입니다. Jiazhen Zhao: [외국어] 알 수 없는 임원: [해석됨] 플랫폼으로서 우리는 공급망에 대한 투자를 한층 더 심화하고, 업계가 직면한 과제에 대해 당사만의 솔루션을 제공할 책임과 역량을 모두 가지고 있습니다. 전담 회사의 설립은 플랫폼 자원을 통합하여 제품 개발과 표준 제정에 있어 더 깊고 적극적인 역할을 수행함으로써 새로운 1차(퍼스트 파티) 브랜드 비즈니스 모델을 발전시키려는 목적을 가지고 있습니다. Jiazhen Zhao: [외국어] 알 수 없는 임원: [해석됨] 1차(퍼스트 파티) 브랜드 모델을 통해 플랫폼은 더 큰 책임과 더불어 위험도 감수하게 되어, 산업 파트너들이 고품질 생산에 집중할 수 있습니다. 우리는 플랫폼과 전체 전자상거래 생태계를 다음 단계의 고품질 성장으로 이끌기 위해 이것이 필요하다고 믿습니다. 플랫폼의 규모를 활용해 우리는 리스크를 더 감수하는 한편, 공급망 제조업체와 보상을 공유함으로써 전체 생태계에 걸쳐 참가자들에게 확실성을 제공하겠습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 그리고 이러한 확실성이 공급망의 전반적인 효율을 크게 높이고, 공장들이 제품 개발과 R&D에 재투자할 수 있도록 힘을 실어 주며, 긍정적인 선순환을 이끌 것이라고 믿습니다. 또한 복잡하고 빠르게 변화하는 시장 환경에서는 플랫폼이 더 큰 책임을 져야 하며, 운영을 더 깊이 있게 추진해야 합니다. 우리는 높은 집중도를 유지하고, 공급망에 계속 막대한 투자를 이어가며, 공급망의 다음 단계 고품질 개발을 추진하겠습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Lei Chen: 저는 Lei Chen입니다. 두 번째 질문을 받겠습니다. 약 3년간의 성장 끝에, 저희 글로벌 사업은 전 세계 많은 소비자들로부터 지원을 받았습니다. 사업이 성장함에 따라 경영진도, 매우 경쟁이 치열한 글로벌 시장에서 소비자들을 위해 더 지속 가능하고 차별화된 가치를 창출하는 방법에 대해 지속적으로 고민해 왔습니다. 핵심은 전자상거래의 근본, 즉 공급망 역량으로 돌아가는 데 있다고 봅니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 이 핵심 우선순위에 대해 우리는 두 가지 전선에서 노력을 집중하겠습니다. 첫째, 공급망의 통합과 최적화를 한층 더 진전시켜, 종단 간 병목을 제거하겠습니다. 이는 플랫폼의 상품 구성을 확대할 뿐 아니라, 소비자의 쇼핑 경험을 실질적으로 향상시킬 것입니다. 이 과정에서 우리는 다양한 시장의 비즈니스 생태계에 플랫폼을 통합하는 고품질 판매자와 생태계 파트너를 적극적으로 온보딩하겠습니다 . Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 둘째, 퍼스트파티 브랜드 모델의 개발을 더욱 심화하겠습니다. 글로벌 시장에서 브랜드는 우수한 품질과 우수한 가치를 제공한다는 가치 제안을 놓고 소비자들의 마음속 점유율을 강화하는 데 특히 중요합니다. 동시에 브랜드 개발은 제품 품질 표준을 높이는 중요한 경로이기도 하며, 점점 더 복잡해지는 규제 환경 속에서 플랫폼의 컴플라이언스 역량을 강화할 수 있게 해줍니다. . Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 전자상거래 산업은 소비자들의 전환 비용이 낮아 경쟁이 매우 치열합니다. 사람들은 종종 플랫폼이 마케팅을 통해 소비자를 이긴다고 보지만, -- 장기적이고 지속 가능한 경쟁우위의 진정한 동력은 종종 보이지 않는 공급망 역량에 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 공급망 투자는 우리가 마주할 수 있는 어떤 과제가 있더라도 장기적인 체계적 과업입니다. 우리는 우리의 근본을 지키고, 팀, 비즈니스 프로세스, 조직 운영 전반에 걸친 깊은 변혁을 계속 추진하겠습니다. 그리고 공급망의 가시적인 개선을 통해 글로벌 사업도 계속 성장시켜 나가겠습니다. Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Ronald Keung님께서 해주십니다. . Ronald Keung: [Foreign Language] 두 가지 질문입니다. 첫째, 저희는 퍼스트파티 브랜드 이니셔티브를 위한 3년 EUR 1,000억 투자 계획의 발표를 확인했습니다. 그래서 제 질문은 회사가 이러한 투자를 어떤 분야에 배분할 계획인지입니다. 또한 언제쯤 회사의 재무제표에 그 영향이 반영되기 시작할 것으로 예상할 수 있을까요? 그리고 그 전략이 견인하는 추가 성장 잠재력을 우리는 어떻게 평가해야 할까요? 제 두 번째 질문은, 1분기 국가통계국(National Bureau Latistics)에서 발표한 소비 성장률이 상당히 견조했다는 점을 보았습니다. 또한 Cisco 상품의 침투율도 계속 상승하고 있습니다. 이런 배경 속에서 PDD의 1분기 온라인 마케팅 서비스 성장률이 둔화된 것으로 보이는데요. 그래서 -- 여기서부터 GMV와 마케팅 서비스의 향후 성장은 구체적으로 어디에서 발생할지 개요를 설명해 주실 수 있을까요? Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 저는 Jiazhen입니다. 첫 번째 질문에 답하자면, 먼저 브랜드 구축은 제품 디자인, 표준 설정 제조부터 품질 관리, 창고 보관 및 물류 이행, 법률 준수, 고객 서비스 등 다양한 역량을 아우릅니다. 그리고 각 역량은 장기적이고 인내심 있는 투자를 필요로 합니다. 또한 산업 내 많은 중소 제조업체들은 대량 생산과 비용 통제에 매우 능숙합니다. 하지만 브랜드 구축 역량이 부족해 아직 가치사슬의 상위 단계로 올라서지 못한 상황입니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 전용 회사를 설립함으로써 우리는 플랫폼의 기술, 규모, 조직 역량을 활용해 브랜드 개발 과정에서 공급망 파트너를 돕기 위해 필요한 기반 역량을 구축하고 있습니다. 당사 1자(First-party) 브랜드 모델에서는 공급망에 판매 물량에 대한 확실성을 제공하고, 제조업체가 R&D와 공정 혁신에 자신 있게 투자할 수 있도록 힘을 실어 혁신과 브랜드 구축 과정에 내재된 비용과 위험을 크게 줄여드립니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 우리는 플랫폼이 여기에 적극적으로 참여해 이를 해나가는 것이 올바른 전략적 방향이라고 생각합니다. 기술, 규모, 시장 인사이트에서의 우리의 강점은 제조업체들이 직면한 일부 위험을 우리가 내부화함으로써 이러한 불확실성을 떠안고 흡수할 수 있게 해주고, 공급망에 확실성을 제공해 제조업체들이 동질화된 경쟁에서 벗어나 업그레이드의 품질에 집중할 수 없는 상황에서 업계 생태계에 상생의 결과를 만들어냅니다. 소비자들은 합리적인 가격에 양질의 제품을 누릴 수 있고, 플랫폼은 공급망 역량을 더욱 심화시켜 파이프를 재창조하는 수준으로 나아갈 수 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 그리고 우리 역사를 돌아보면, 공급망을 개선하고 문화를 다듬기 위한 초기 이니셔티브부터 이후의 듀얼 그로서리, 글로벌 비즈니스, 1000억 지원 프로그램 같은 노력에 이르기까지, 플랫폼은 문제를 식별하고 해결하는 과정을 통해 공급망에서의 운영을 지속적으로 심화해 왔습니다. 만약 플랫폼 판매자들이 직면한 핵심 과제인 ‘경쟁’을 근본적으로 해결하려면 더 큰 책임을 져야 하며, 더 깊은 공급망 통합을 가능하게 해야 한다고 생각합니다. 그리고 이것이 플랫폼 생태계의 진화에서 피할 수 없는 경로라고 믿습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 올해는 고품질 발전의 새로운 10년을 여는 해입니다. 우리는 이 기회를 통해 조직과 내부 경영을 새롭게 재정비하고, 공급망 역량 구축에 집중할 것입니다. 그리고 1자 브랜드 이니셔티브는 몇 달 전 투자 공급망 전략을 발표한 이후 우리가 처음으로 실행한 첫 번째 전략적 움직임입니다. 더 많은 공급망 이니셔티브를 전개해 나가면서, 향후 3년 동안 또 하나의 ‘Pinedo’를 구축할 수 있는 기회가 있을 것이라고 믿습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 두 번째 질문에 답하자면, 온라인 리테일 시장은 계속해서 큰 잠재력을 지니고 있으며 우리가 할 수 있는 일도 훨씬 더 많습니다. 하지만 동시에 업계는 고품질 발전의 중요한 국면에 진입했습니다. 지속 가능하고 건강한 업계 성장을 실현하는 유일한 방법은 필요한 조치를 통해 공급망을 깊이 있게 지원하고 역량을 강화하는 것입니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] 이러한 이해를 바탕으로, 지난해 1억 지원 프로그램을 론칭한 이후 우리는 일련의 공급망 조정(할당) 이니셔티브를 전개했습니다. 우리 팀은 실질적인 공급망 문제를 해결하며 농업 지역과 산업 벨트까지 깊이 들어가 더 많은 성장을 이끌어내고, 업계와 플랫폼 모두의 성장을 위한 기반을 열어가고 있습니다. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 예를 들어, 저희 팀은 마을 픽업 포인트를 다기능 디지털 규칙 마이크로로 업그레이드하는 과정에 있습니다. 그리고 이 새로운 모델은, 제가 보기에는, 소포 픽업 포인트와 지역 특산 농산물 유통을 위한 첫 물류 거점(mallogistics node) 역할을 수행합니다. 또한 농가에게 포장과 배송을 위한 원스톱 솔루션을 제공함으로써, 저희는 양질의 농산물이 더 넓은 시장에 도달하도록 돕고 있습니다. 그리고 축산물(hogiculture) 제품의 직접 고용 창출과 판매를 통해, 이들 마이크로 허브는 지역 사회의 소득을 높이고 있습니다. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 또 다른 예로는 원격 지역에 대한 물류 지원입니다. 저희 팀은 일시적(전환) 창고를 만들고 전환 비용을 부담함으로써, 외딴 지역에서 원격의 더 많은 소비자를 자유배송 구역으로 끌어오고 있습니다. 이런 유형의 가시적인 공급망 개선을 통해 일부 원격 지역으로의 배송 물류 비용이 아마도 80%까지 감소했고, 또한 지역 간 운영 비용을 효율적으로 연동(레버리지)할 수 있게 되었습니다. 많은 판매자들이 배송비에서 수백만 달러를 절감하고 있습니다. 이러한 대규모 투자로, 플랫폼은 공급과 수요의 격차를 메우고 더 효과적인 장치를 만들고 있습니다. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 이것들은 몇 가지 예시에 불과합니다. 앞으로도 저희는 구체적인 공급망 프로젝트에 계속해서 힘을 쏟을 것이며, 이러한 이니셔티브를 통해 사용자, 해당 산업, 그리고 사회에 더 많은 가치를 전달하겠습니다. 운영자님, 라인에 있는 다음 분석가로 넘어가겠습니다. 운영자: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 조이스 주(Joyce Ju)님에게서 들어옵니다. . 조이스 주(Joyce Ju): [Foreign Language] 제가 스스로 번역해 보겠습니다. 먼저, 전자상거래 업계에서 라이브 스트리밍 커머스와 퀵 커머스를 포함해 새로운 전자상거래 모델이 지속적으로 등장해 왔다는 것을 보았습니다. 회사는 이러한 새로운 모델이 더 넓은 산업 지형에 미치는 영향을 어떻게 평가하고 있나요? 그리고 회사가 이러한 영역으로 확장할 계획이 있나요? . 둘째, 1분기에는 회사의 매출 및 마케팅 비용 비율이 소폭 증가하는 것을 보았고, 동시에 전체 이익률에는 변동이 있었습니다. 앞으로 이익률 추세는 어떻게 봐야 하나요? 그리고 정상 상태에서의 이익률 수준에 대해 합리적인 기대치는 무엇일까요. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 저는 자이전입니다. 전통적인 리테일과 비교했을 때, 전자상거래는 추출(정리) 비용이 훨씬 낮아 업계가 더 빠르게 진화하고 경쟁이 더 치열해집니다. 또한 경영진은 새로운 기술의 발전도 면밀히 모니터링하고 있습니다. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 제품 선택, 경쟁력 있는 가격, 더 나은 서비스입니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 서로 다른 경제 플랫폼이나 비즈니스 모델 간의 경쟁은 결국 기반이 되는 공급망 역량에서의 경쟁으로 귀결됩니다. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [Interpreted] 그래서 저희는 지난해 말 명확한 그룹 전략을 세워 공급망에 집중하고 대규모로 투자하기로 했습니다. 그리고 이 전략 아래에서 저희는 다양한 공급망 이니셔티브를 꾸준히 추진하고 있으며, 특히 1st-party 브랜드 비즈니스를 중점적으로 발전시키고 있습니다. 현재 제 전담 팀들은 주요 산업 벨트에서 고품질 공급망 자원의 통합을 가속하고, 1st-party 브랜드 비즈니스를 위한 프레임워크를 구축하기 위해 작업하고 있습니다. 또한 공급망의 전환과 업그레이드를 한층 더 끌어올리면서, 제조사들과 긴밀히 협력해 다양한 글로벌 시장을 위한 1st-party 브랜드 제품을 설계하고 개발하고 있습니다. 자이전 자오(Jiazhen Zhao): [Foreign Language] 알 수 없는 임원: [해석됨] 다가오는 기간은 공급망 투자에 있어 중요한 전환점입니다. 우리는 1자(First-party) 브랜드 이니셔티브를 전속력으로 추진하고, 공급망의 기반 역량을 강화하기 위한 투자를 한층 더 늘리겠습니다. 또한 변화하는 업계 환경 속에서도 공급망 생태계에 대한 우리의 고유한 가치를 끊임없이 창출함으로써 대응해 나가겠습니다. David Liu: 여기는 Liu입니다. 두 번째 질문에 대해 말씀드리겠습니다. 과거에도 정기적으로 공유해 온 바와 같이, 우리의 목표는 플랫폼의 내재적 가치에 기반한 장기적이고 지속가능한 성장을 이루는 것입니다. 그리고 이 과정에서 계절성의 영향도 있고, 저는 단지 Crop -- 만 열 예정이라서, 분기 대 분기 재무 성과에서 일정한 변동이 있는 것은 정상적인 모습입니다. 플랫폼의 장기적 가치는 근본적으로 우리가 소비자와 더 넓은 생태계에 창출하는 가치와 연결되어 있습니다. . 그래서 우리는 공급망 투자에 대한 우리의 헌신을 확고히 유지하고 있습니다. 그것이 1자 브랜드 전략이든, 마을 단위 직배송이든, 또는 그들의 표현에 따른 새로운 품질 공급망이든 -- 이 모두는 장기적 가치와 업계의 새로운 성장을 여는 고효율(고임팩트) 프로젝트입니다. 우리는 이들에 대해 흔들림 없이 계속 투자할 것입니다. 따라서 단기 재무 성과를 넘어서기보다는, 플랫폼 생태계의 건전한 발전과 공급망 역량의 축적 및 기반을 우선합니다. 우리가 플랫폼의 내재적 가치의 궤적을 결정한, 작지만 지속되는 매장별 용량(역량)에 관한 우위입니다. 알 수 없는 임원: 다시 한 번 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 시간이 된 것 같습니다. 다음 분기 말에 다시 말씀드릴 수 있기를 기대합니다. 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스는 마무리됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.