Intel Corp.

진행자: 대기해 주셔서 감사합니다. Intel Corporation의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [진행자 안내] 상기와 같이 오늘 프로그램은 녹화되고 있습니다. 이제 오늘의 프로그램 진행을 맡아주실 호스트를 소개드리겠습니다. Mr. John Pitzer, 투자자 관계 부문 수석 부사장입니다. 계속 진행해 주시기 바랍니다, 선생님. John Pitzer: 감사합니다, Jonathan. 오늘 함께해 주신 모든 분들께 좋은 오후 인사드립니다. 현재쯤 여러분은 Q1 실적 발표 자료와 실적 발표 프레젠테이션 사본을 모두 받으셨을 것입니다. 두 자료는 당사 투자자 관계 웹사이트인 intc.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 온라인으로 참여하신 분들은 실적 발표 프레젠테이션이 웨비캐스트 창에서도 제공됩니다. 오늘은 저희 CEO인 Lip-Bu Tan; 그리고 CFO인 David Zinsner와 함께하고 있습니다. Lip-Bu는 1분기 결과에 대한 코멘트를 시작으로, 전략적 우선순위에 대해 우리가 진행해 온 성과를 업데이트해 드릴 예정입니다. Dave는 질문을 드리기 전에, 2분기 가이던스를 포함해 전반적인 재무 결과를 설명드린 뒤 답변의 시간을 갖겠습니다. 시작하기 전에, 오늘의 논의에는 현재 우리가 보고 있는 환경을 바탕으로 한 미래지향적 진술이 포함되어 있으며, 따라서 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 말씀드립니다. 또한 투자자 여러분께 유용한 정보를 제공한다고 믿는 비(Non-)GAAP 재무 지표에 대한 언급도 포함되어 있습니다. 당사의 실적 발표 자료, 가장 최근의 Form 10-K에 따른 연차보고서, 그리고 SEC에 제출한 기타 서류에는 실제 결과가 당사의 기대와 실질적으로 다르게 나타날 수 있는 특정 위험 요인에 대한 더 자세한 정보가 있습니다. 또한 대응되는 GAAP 재무 지표와의 조정 내역(필요한 경우 포함)을 포함해, 당사의 비(Non-)GAAP 재무 지표에 관한 추가 정보도 제공합니다. 그럼, 이제 Lip-Bu에게 넘기겠습니다. Lip-Bu Tan: John, 감사합니다. 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 좋은 오후 인사드립니다. Q1 결과는 사업 전반에서 지속적이고 안정적인 진전을 보여주고 있으며, 이는 당사 제품에 대한 강한 수요와 사용 가능한 공급을 확장하기 위한 규율 있는 실행을 반영합니다. 매출, 매출총이익률, 주당순이익은 모두 가이던스 상단을 상회하여, 재무 기대치를 초과 달성한 여섯 번째 연속 분기를 기록했습니다. 공장 생산량을 개선하고 있음에도 불구하고, 모든 사업에서 수요가 공급을 계속 앞서고 있으며, 특히 Xeon 서버 CPU의 경우 올해와 내년에 걸쳐 지속적인 모멘텀을 기대하고 있습니다. Intel 3 기반 Xeon 6 및 Intel 18A 기반 Core Series 3 제품은 현재 본격적인 양산 램프 단계에 있으며, 각 제품은 5년 만에 가장 빠른 신제품 램프를 의미합니다. 우리는 고객의 요구를 충족하기 위해 공장 생산량을 극대화하고 최적화하고 있습니다. 이것이 우리의 최우선 과제입니다. Intel은 제가 1년 전 처음 합류했을 때와는 이제 매우 다른 회사가 되었습니다. 우리는 Intel을 더 경쟁력 있고 더 수익성 있는 회사로 재건하기 위해, 그리고 계속해서, 신중하고도 의도적인 조치들을 취해 왔습니다. 우리의 문화 전환은 순조롭게 진행 중이며, 우리는 데이터 기반이고, 지나치게 경계심을 갖는(paranoid) 성향이며, 엔지니어링 중심의 회사로서의 뿌리를 받아들이고 있습니다. 또한 우리는 고객의 목소리를 면밀히 듣고, 우리가 하는 모든 일의 중심에 고객을 두고 있습니다. Intel은 이 반도체 산업의 비범한 기회라는 시대에 성공하고 번영하는 데 필요로 하는 매우 중요한 자산들을 보유하고 있습니다. 더 탄탄한 재무 건전성, 새로운 리더십 팀, 활력을 되찾고 동기부여된 인력, 그리고 엔지니어링 실행에 대한 재중점이라는 기반 위에서, 우리는 단기적으로 기회를 포착하고 장기적으로 견실한 성장을 위한 포지셔닝을 하기 위해 혁신에 정면으로 집중하고 있습니다. AI에 대한 막대한 수요에 힘입어, 반도체 산업의 TAM은 이제 1조 달러에 접근하고 있습니다. Intel은 3가지 전략적으로 중요한 자산을 통해 이러한 수요의 혜택을 누릴 수 있는 입지에 잘 자리하고 있습니다. x86 CPU 프랜차이즈, 당사의 고급 패키징 기술, 그리고 광범위한 제조 네트워크입니다.인공지능은 이제 에이전틱, 물리 AI와 로봇, 엣지 AI처럼 더 분산된 추론과 강화학습 워크로드를 향해 실제 세계로 들어오고 있습니다. 이러한 변화는 오늘 제가 이 주제에 시간을 좀 쓰고자 하는 만큼, 이제 우리의 결과에서도 나타나기 시작했습니다. 최근 몇 년 동안 고성능 컴퓨팅(HPC) 이야기는 거의 전적으로 GPU와 기타 가속기에 관한 것이었습니다. 하지만 최근 몇 달 동안, CPU가 AI 시대의 필수 불가결한 토대로 다시 자리매김하고 있다는 뚜렷한 징후를 목격하고 있습니다. CPU는 이제 전체 AI 스택의 오케스트레이션 레이어이자 핵심 제어 플레인 역할을 합니다. 이는 단순한 희망이 아니라, 고객으로부터 듣는 내용이며, 제품에 대한 수요 프로파일에서도 분명히 드러납니다. 제온(Xeon) 서버 수요는 강하고 지속적인 모멘텀을 보이고 있습니다. 고객들은 가속기와 함께 서버 CPU를 배치하되, 그 비율이 CPU 쪽으로 다시 이동하고 있습니다. 가속기는 Frontier AI의 중심에 여전히 있으며, 우리는 해당 범주에서 계속 참여하고, 혁신하며, 파트너십을 이어갈 것입니다. 삼바노바 시스템즈(SambaNova Systems)와의 최근 발표는 이기종 컴퓨팅 아키텍처에서의 그러한 파트너십의 한 예입니다. 그러나 실제 생산 환경에서의 AI 컴퓨팅 백본은 CPU에 고정된 아키텍처입니다. 이는 x86 생태계에 좋은 소식입니다. 인텔에도 좋은 소식입니다. 그리고 이는 제가 확신하는 구조적 이유이기도 한데, 앞으로의 몇 분기뿐 아니라 향후 수년 동안 인텔의 CPU 프랜차이즈가 회사의 의미 있는 성장 동력이 계속 될 것이라는 점입니다. 이제 인텔 파운드리(Intel Foundry)로 전환하겠습니다. AI 인프라의 배치가 가속되면서, 외부 파운드리 사업을 계속 구축해 나가는 우리에게 의미 있는 기회가 창출되고 있습니다. 지난 1년 동안 파운드리 기술 개발에서 이룬 진척에 대해 저는 만족하고 있습니다. 다만, 이것이 우리에게는 긴 여정이 될 것이라는 점은 계속해서 상기시켜 드리겠습니다. 우리는 인텔 4와 인텔 3에서 꾸준한 진전을 이뤘고, 18A 수율은 이제 내부 전망을 앞서 달리고 있으며, 이는 실행과 팩토리에서의 최종 제품 출고(finished good) 출력에 있어 의미 있는 전환점(inflection)을 보여줍니다. 또한 우리는 고급 패키징 기술에서도 꾸준히 진전을 이어가고 있으며, 해당 분기 고객 백로그도 추가로 성장하고 있습니다. 인텔 18A(P)와 인텔 14A에서, 우리는 외부 파트너십 활동에 대해 계속해서 고무적인 신호를 보고 있습니다. 인텔 14A의 성숙도 수율과 성능은 동일 시점에서의 인텔 18A보다 앞서고 있으며, 우리는 여러 고객과 함께 PDK를 개발하는 한편, 그들이 기술을 적극적으로 평가하고 있습니다. 그들의 파트너십은 결정적이었고, 그들의 피드백은 우리가 그들의 요구에 맞춰 기술을 정의하는 데 계속 도움을 주고 있습니다. 우리는 2026년 하반기부터 더 이른 설계 커밋(design commitments)이 나타나기 시작하고, 2027년 상반기까지 확대될 것으로 기대합니다. 특히 오늘의 성과가 인텔 14A에서 우리가 자체적인 미래 제품 유형을 더 많이 착륙(반영)시키는 데까지 이어졌다는 점에 특히 기쁘게 생각합니다. 고급 웨이퍼 생산 능력이 단기간에 부족한 시점에서, 이는 우리의 공급망에 대해 더 나은 통제력을 갖게 해줍니다. 인텔은 지난 6십 년 동안 실리콘 트랜지스터의 차원 스케일링(dimensional scaling)과 대량 생산을 가능하게 한 거의 모든 주요 혁신을 개척해 왔습니다. 우리는 언제나 트랜지스터 밀도, 비용, 전력, 성능에서 ‘스텝 함수(step function)’ 수준의 개선으로 이어지게 해 준 단계적(측정된) 위험을 감수할 준비가 되어 있었습니다. 우리가 기존의 질서를 계속해서 도전해 나가려 할 때, 저는 엘론 머스크(Elon Musk)보다 더 나은 파트너를 떠올릴 수 없습니다. 우리는 최근 SpaceX, xAI, 테슬라(Tesla)와의 파트너십을 발표해 Terafab을 지원하기로 했습니다. 엘론과 저는 글로벌 반도체 공급이 수요의 급격한 가속을 따라가지 못하고 있다는 점에 강한 확신을 공유하고 있습니다. 우리는 실리콘 공정 기술을 재구성(refactor)하기 위한 혁신적인 방법을 탐색하는 데 흥미를 느끼고 있습니다. 제조 효율성을 개선하기 위한 색다른 방법을 찾아, 궁극적으로 반도체 제조의 경제성을 역동적으로(dynamic) 개선하는 결과로 이어지길 기대합니다. 1년 전만 해도 인텔에 대한 대화는 우리가 살아남을 수 있느냐의 문제였습니다.오늘은 제품에 대한 막대한 수요를 충족하기 위해 제조 역량을 얼마나 빠르게 추가하고 공급을 얼마나 빨리 확장할 수 있는지에 관한 이야기입니다. 오늘의 인텔은 본질적으로 다른 회사이며, 앞으로 해야 할 일이 여전히 많습니다. 이번 기회를 빌려 새 인텔을 구축하는 데 기여해 주신 전 세계의 많은 고객, 파트너, 그리고 헌신적인 직원들께 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 저는 인텔 앞에 놓인 기회에 대해 확고하게 확신하며 그 기회에 집중하고 있습니다. 그럼 데이브에게 넘기겠습니다. David Zinsner: 감사합니다, 립-부. 우리는 견조한 수요와 예상보다 나은 사용 가능한 공급을 반영해 탄탄한 1분기 실적을 발표했습니다. 또한 더 높은 비용의 일부를 상쇄하기 위해, 부분적으로는 개선된 제품 믹스와 가격 조치의 혜택을 보았습니다. 1분기 매출은 136억 달러로, 가이던스 중간값보다 14억 달러 높았습니다. 1분기 매출은 더 크게 높았을 수도 있지만, 수요는 계속해서 성장하는 공급을 앞지르고 있습니다. 현재 당사의 AI 기반 사업들은 매출의 60%를 차지하며 전년 대비 40% 성장했습니다. 이러한 결과는 더 민첩하고 책임감 있게 대응하기 위해 우리가 실제로 그리고 의도적으로 해온 변화들을 반영합니다. 이번 분기에 당사 팀들은 고객과 직접적이고 부지런히 협력해, 몇 달이 아니라 몇 주 안에 상호 유익한 성과를 이끌어냈습니다. 우리는 이 환경을 함께 헤쳐 나가는 과정에서 고객, 파트너, 공급업체가 보여준 파트너십과 지원을 소중히 여깁니다. 비GAAP 매출총이익률은 41%로, 더 높은 물량(이전에도 예약해 둔 재고를 포함), 믹스, 가격의 조합으로 인해 가이던스보다 약 650 베이시스 포인트 앞섰습니다. 또한 인텔 18A에서의 더 나은 수율이, 새로운 노드의 초기 램프 단계에서 우리가 항상 겪는 일부 더 높은 비용을 상쇄했습니다. 우리는 비GAAP 기준 1분기 주당순이익을 0.29달러로 달성했으며, 매출은 더 높고, 매출총이익률은 더 견조했으며, 지출 규율도 계속 유지된 점을 바탕으로 가이던스의 손익분기점을 상회했습니다. 1분기 EPS에는 이자 및 기타에서 약 0.06달러의 일회성 이익이 포함되어 있습니다. 1분기 영업현금흐름은 11억 달러였고, 분기 총 CapEx는 50억 달러였으며, 조정 자유현금흐름은 마이너스 20억 달러였습니다. 이제 부문별 결과로 넘어가겠습니다. CCG 매출은 77억 달러로, 전분기 대비 6% 감소했지만 당사 기대보다는 좋았습니다. 공장 가동률이 개선됐음에도 불구하고, 고객 TAM 대비 수요는 공급을 상회했으며, 해당 TAM은 업계 전반의 부품 부족과 인플레이션 압력에도 불구하고 회복탄력성을 유지하고 있습니다. AI PC 매출은 전분기 대비 8% 성장했으며, 현재 고객 CPU 믹스에서 60%를 넘는 비중을 차지합니다. CCG의 영업이익은 25억 달러로, 매출의 33%였고, 개선된 믹스와 제품 마진, 이전에 예약해 둔 재고의 판매, 더 나은 18A 수율, 그리고 낮은 영업비용에 힘입어 전분기 대비 약 3억 달러 증가했습니다. 이번 분기 동안 CCG는 Core Ultra Series 3를 출시하고, 소비자, 상업용, 엣지 전반에 걸쳐 제공 제품을 확대했습니다. 이는 5년 만에 가장 강력한 제품 출시로 입증되었으며, 와트당 더 나은 성능, 더 강력한 통합 그래픽, 그리고 더 뛰어난 온디바이스 AI 기능을 제공하면서도, 파트너와 고객이 소중히 여기는 폭넓은 호환성 생태계를 유지했습니다. 1분기 동안 CCG는 Intel Core Series 3 프로세서를 출시함으로써 Core 패밀리의 저변을 넓혔는데, 이는 최신 IP와 현대적인 기능, 그리고 올데이 배터리 수명을 처음으로 주류 시장에 제공합니다. 우리는 한때 일상 컴퓨팅의 표준을 다시 정한, 새로운 유형의 주류 시스템을 가능하게 하고 있습니다. DCAI 매출은 51억 달러로, 전분기 대비 7% 증가, 전년 대비 22% 증가했으며, 기대치를 크게 상회해 우리가 90일 전에 신호로 보였던 DCAI의 강한 성장의 한 해를 다시 한번 뒷받침했습니다. 모든 부문과 고객에서 투자가 가속되는 가운데 지속적인 강세가 나타났습니다. CPU에 대한 투자는 AI의 진화가 기초 학습에서 추론으로, 그리고 추론에서 에이전트형으로 이어지는 흐름을 뒷받침하기 위해 진행되고 있습니다. 또한 ASIC에서도 강한 성장을 보였는데, 매출은 전분기 대비 30% 이상 증가했으며, 전년 대비로는 거의 두 배에 가깝게 성장했습니다.DCAI의 영업이익은 15억 달러로 매출의 31%를 차지했으며, 특히 Intel 3 및 더 낮은 운영비용에서 제품 마진 개선, 더 나은 사이클 타임과 수율에 힘입어 분기 대비 약 2억 9200만 달러 증가했습니다. 해당 분기 동안 DCAI는 Google을 포함해 여러 장기 계약을 체결했으며, 이는 현재의 사업 모멘텀이 지속 가능하다는 우리의 관점을 뒷받침합니다. 또한 Xeon 6는 NVIDIA의 DGX Rubin NVL8 시스템의 호스트 CPU로 선정되었고, Xeon은 업계 최고의 메모리, 보안, 네트워킹 오케스트레이션을 바탕으로 여전히 가장 많이 배치된 호스트 CPU로 남아 있습니다. 마지막으로 DCAI는 SambaNova와도 다년간 협업을 구축해 SambaNova의 RDUs와 Intel Xeon 6 프로세서를 결합한 차세대 이질적(heterogeneous) AI 추론 아키텍처를 설계했습니다. Intel Foundry는 매출 54억 달러를 달성했으며, Intel 3와 18A의 유의미한 성장에 의해 추진된 EUV 웨이퍼 믹스 증가로 분기 대비 20% 상승했습니다. 외부 파운드리 매출은 해당 분기에 1억 7400만 달러였습니다. Intel Foundry의 Q1 영업손실은 24억 달러였으나, Intel 4, 3 및 18A 전반의 더 나은 수율이 더 높은 매출총이익률을 이끌며 분기 대비 7,200만 달러 개선됐습니다. 이는 주로, 내부 고객과 외부 고객 평가를 모두 지원하기 위한 Intel 14A 투자의 의도된 단계적 증액과 관련된 운영비용 증가로 상쇄되었습니다. 참고로 Intel Foundry는 Intel 18A의 초기 램프에 수반되는 비용 대부분을 부담하고 있으며, 18A가 물량으로 계속 램프되고 수율도 추가로 개선됨에 따라 Intel Foundry의 영업손실은 연중 개선될 것으로 예상합니다. 해당 분기 동안 Intel Foundry는 우리의 기대를 상회하는 출력을 제공하고, 수율의 꾸준한 개선을 이끌었으며, 주요 14A 마일스톤을 달성했습니다. 또한 Intel Foundry는 첨단 패키징 서비스 백로그를 추가했으며, 말레이시아의 백엔드 시설에 대한 다년간 확장을 발표했습니다. 이번 확장은 2027년에 매출로 전환되기 시작할 예정인, 약속된 수요를 지원하는 데 도움이 될 것입니다. All Other로 전환하겠습니다. 매출은 6억 2800만 달러로 집계되었고, Mobileye의 견조한 분기에 힘입어 분기 대비 9% 증가했습니다. 해당 카테고리는 합산 기준으로 영업이익 1억 200만 달러를 기록했습니다. 이제 가이던스로 넘어가겠습니다. 앞으로도 우리는 거시경제와 지정학적 환경이 역동적이라는 점을 유의하고 있습니다. 글로벌 성장, 정책, 무역에 대한 전망은 고객의 행동과 투자 의사결정에 계속 영향을 미치고 있습니다. 또한 메모리, 웨이퍼, 기판 같은 핵심 부품을 둘러싼 제약과 상승 가격은 연중 어느 시점에 당사 제품에 대한 수요에 영향을 줄 수 있는 더 높은 비용을 유발하고 있습니다. 우리는 연중 후반부에 PC 수요가 약화될 것으로 신중하게 계획하고 있으며, 연간 PC 유닛 TAM이 업계 동종 기업 및 전문가들과 보조를 맞춰 한 자릿수 초반(두 자릿수 낮은 구간)의 퍼센트 하락이 될 것으로 예상합니다. 이를 상쇄하듯, 단기 고객 주문 패턴은 당사의 모든 사업 전반에서 매우 견조하게 유지되고 있습니다. 또한 AI 인프라 구축 확대에 의해 주도되는 CPU의 지속적 성장에 대한 우리의 확신도 커지고 있습니다. 서버 CPU 수요에 대한 전망은 지난 90일 동안 개선되었으며, 업계와 당사 모두에서 유닛 기준 두 자릿수 성장이 강하게 이어지고, 모멘텀이 2027년까지 확장될 것으로 기대합니다. 이러한 모든 요인을 종합해, 우리는 Q2 매출을 138억 달러~148억 달러 범위로 제시하며, 이는 분기 대비 2%~9% 증가한 수준입니다. 143억 달러의 중간값 기준으로, 비GAAP 기준 매출총이익률 39%, 세율 11%, EPS 0.20달러를 전망합니다. Q2 매출총이익률 가이드는 Q1 대비 소폭 하락하는데, 이는 18A의 기여가 의미 있게 더 크기 때문으로, 18A는 아직 램프 초기이며 Q1에 일부 인벤토리 관련 이익이 있었던 반면 Q2에는 반복되지 않을 것으로 예상되기 때문입니다. 제가 마무리하기 전에, 연간에 대한 몇 가지 추가 인사이트를 말씀드리겠습니다.우리는 3분기와 4분기에 공장 네트워크의 가용 공급을 계속 늘려갈 것으로 예상하지만, 90일 전 예상했던 것보다 더 신중한 속도로 늘릴 계획입니다. 이는 예상보다 훨씬 강했던 상반기 생산의 기저 효과를 반영합니다. 또한 우리는 2026년 매출이 반기 대비 기준으로, 최근 10년 동안의 계절적 추세를 따라 서버는 증가하고 PC는 감소하는 패턴을 보일 것으로 예상합니다. 1분기 총마진에 매우 만족했으며, 우리는 총마진 확대를 계속 추진하겠습니다. 이는 제 최우선 과제입니다. 파운드리 팀은 모든 공정 노드에서 일관된 수율 및 처리량 개선을 제공하고 있으며, 이는 총마진에 도움이 될 것입니다. 다만 인텔 18A는 아직 램프 초기 단계이고, 특히 메모리에서 상승하는 투입 비용이 2분기 후반에 점점 더 큰 역풍으로 작용해 우리가 극복해야 할 과제로 떠오르고 있습니다. 2026년 OpEx에 대해 우리는 방향성 있게 160억 달러를 목표로 삼아 왔지만, 인플레이션 압력, 변동 보상, 그리고 앞서 놓인 기회를 포착하기 위해 우리가 집행하고 있는 목표 투자들 때문에 더 높아질 가능성이 큽니다. 효율성에 대한 추구는 Lip-Bu가 만들어가고 있는 새로운 문화의 핵심이며, 우리는 모든 투자 활동에서 추가적인 운영 개선을 찾아내고 ROI를 극대화하는 데 계속해서 레이저처럼 집중할 것입니다. 우리는 2026년 자본지출이 기존 예상이었던 ‘변동(Flat to down)’이 아니라 지난해와 ‘변동 없음(Flat to last year)’으로 전망하고 있습니다. 이는 약정된 수요를 뒷받침하기 위한 증설 투자 증가와, 파운드리의 생산성 및 생산량 개선에 대한 지속적인 강조를 반영합니다. 이제 우리는 연중 지출이 대략 동일한 수준일 것으로 예상하며, 올해와 내년에 대한 성장 지원을 위해 웨이퍼 아웃을 직접적으로 늘리는 장비에 지출 비중이 여전히 높을 것으로 보입니다. 최근 우리는 아일랜드 Fab 34의 조인트 인베스트먼트에서 49%의 지분을 재매입하는 거래를 마무리했습니다. 이는 매우 수익을 끌어올리는(자본효율이 높은) 거래로, 방금 본격적인 궤도에 진입하고 있는 해당 파운드리로부터 발생하는 전체 경제적 이익에 대해 주주들이 참여할 수 있게 해줍니다. 그 결과, 우리는 이제 올해 2분기, 3분기, 4분기 각각에서 비지배지분(Noncontrolling interest, NCI)이 약 2.5억 달러로 순유입될 것으로 예상하며, GAAP 기준으로 2027년과 2028년에는 약 11억 달러가 될 것으로 기대합니다. 마지막으로, Fab 34 조인트 인베스트먼트 매수(바이아웃)를 제외하더라도, 우리는 여전히 연간 기준으로 긍정적인 조정 자유현금흐름을 기대하고 있습니다. 상기하자면, 우리는 이 매수를 현금 약 77억 달러와 신규 부채 65억 달러로 자금 조달했습니다. 우리는 올해 도래하는 모든 25억 달러의 만기분과 2027년에 38억 달러를 상환하는 데 전념하고 있습니다. 마무리하자면, 1분기는 재무적으로나 운영적으로 모두 강한 분기였습니다. 모든 수요 신호는 AI 시대에 CPU의 성장하고 필수적인 역할, 그리고 가장자리에서 효율적으로, 그리고 대규모로 실리콘 기반 지능을 구현하려는 비전을 실현하기 위한 선단(leading-edge) 웨이퍼와 첨단 패키징에 대한 전례 없는 수요를 계속 강조하고 있습니다. 우리의 확신은 커지고 있습니다. 우리는 고객의 가장 시급한 경제적 과제를 해결하고 주주를 위한 장기 가치를 창출하는 데 필요한 적합한 팀과 폭넓은 IP 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 그럼, Q&A를 시작하기 위해 존에게 넘기겠습니다. John Pitzer: 감사합니다, Dave. [운영자 지침]. 그럼 Jonathan, 첫 번째 질문을 부탁드려도 될까요? Operator: 물론입니다. 그리고 첫 번째 질문은 Melius의 Ben Reitzes 님의 요청입니다. Benjamin Reitzes: 분기 실적 축하드립니다. 그리고 이건 국가에도 좋은 소식입니다. 제 질문들에 대해 말씀드리면, 첫 번째는 LTA입니다. Google 딜에 대해 조금만 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 제가 알기로는 발표 자료에 [ LTAs ]에 서명하셨다는 코멘트가 있었던 것으로 기억합니다. 이 계약들이 어떻게 구성되어 있고, 장기 [식별 불명]에 대해 더 나은 역량을 제공하는 방식은 무엇인지요? Lip-Bu Tan: 네. 좋은 질문입니다, Ben. 제가 설명해 보겠습니다. Google은 Q1에서 체결된 복수의 장기 계약(LTA) 중 하나입니다. 그리고 이는 의미가 큽니다. Google은 Xeon IPU를 보유하게 되며, 장기적인 신뢰 기반 파트너십을 구축하게 됩니다. 이는 우리에게 매우 중요합니다.이건 정말… 우리 CPU에 대한 강력한 수요, 그리고 우리에게 중요한 ASIC 사업에 대한 증거입니다. 그리고 이건 우리가 AI 인프라 구축에서 어떻게 승리하는지 보여주는 좋은 예입니다. 그다음은 지켜봐 주세요. 저희는 적절한 시점에 다른 계약들도 발표할 겁니다. 데이브, 덧붙일 게 있나요? David Zinsner: 네. 덧붙이자면, 이들 협약 대부분은 물량과 가격을 기준으로 구조화돼 있고 보통 기간이 3~5년 정도입니다. 구글 건은 제 생각에 양측 모두 발표를 원했던 것 같습니다. 어떤 경우에는 고객이 그 내용을 기밀로 유지하고 싶어 하고, 저희는 고객이 기밀성을 유지하려는 그 바람을 존중합니다. 그래서 일부는 저희가 그냥 발표하지 않았습니다. 여러 면에서 윈-윈이라고 생각합니다. 저희는 이후 공급에 대한 가정에 반영할 수 있는 물량 규모를 잘 파악할 수 있고요. 고객 입장에서도 공급이 어디서 오는지 알 수 있으며, 예상할 수 있는 가격 수준에 대한 감을 가질 수 있어서 좋습니다. John Pitzer: 벤, 간단히 후속 질문이 있나요? Benjamin Reitzes: 네. CapEx와 관련해, 그 안에 파운드리 고객에 대한 투자와 관련된 내용이 있나요? 아니면 그건 아직 포함돼 있지 않은가요? 그리고 CapEx 수치에서 언제쯤 그에 대해 더 들을 수 있을까요? David Zinsner: CapEx를 잠깐 풀어서 설명해 보겠습니다. 지금 우리가 부르는 CapEx는 전년 대비 ‘평탄(변동 없음)’이라고 할 수 있습니다. 처음에는 내려갈 것으로 생각했는데요. 지난 분기에 제가 볼 때 ‘보합에서 하락’으로 조정했고, 이제는 ‘평탄’ 쪽을 보고 있는 것 같습니다. 이것은 실제로 우리가 보고 있는 현재 수요 환경의 영향이 큽니다. 한 가지 염두에 둘 점은, 최근 몇 년 동안 CapEx 지출의 상당 부분이 공간(시설) 관련이었습니다. 그리고 저는 우리가 공간 측면에서 꽤 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 필요할 때 이동할 수 있도록 ‘화이트 스페이스’, 즉 여유 공간을 확보해 두고 싶었고요. 저는 Lip-Bu와 저 둘 다 지금 그 부분에서 좋은 자리에 있다고 느낍니다. 그래서 총액이 평탄하더라도, 실제로는 공간 지출을 꽤 의미 있게 낮추게 될 겁니다. 그러면 그만큼 툴(설비/장비) 지출이 실제로 꽤 크게 늘어납니다. 사실 툴 지출은 전년 대비 약 25% 증가할 것입니다. 저는 이것도 수요가 많이 보이기 때문에 공급 측면에서 따라잡고 싶다는 데서 비롯된 것이라고 생각합니다. 그리고 내년으로 들어가면, 내년 CapEx가 어떻게 생겼을지에 대해 더 명확한 감을 갖게 될 겁니다. 파운드리 측에서 외부 고객과 관련해서는, 거의 1년 가까이 일관되게 말씀드려 왔던 기대가 있습니다. 즉 올해 후반과 내년 초에 고객 신호가 더 구체적이 될 것으로 봤다는 것이죠. 그래서 우리가 그 정보를 하나로 모으고, 동시에 시간이 갈수록 커지고 있는 우리의 자체 요구사항을 결합하면, 향후 몇 년 동안 어떤 공급이 필요한지에 대한 좋은 감을 갖게 되고, 그에 따라 지출을 집행하게 될 겁니다. 마지막으로 덧붙이자면, 장비 벤더(공급업체)들과의 관계가 매우 탄탄하다고 생각합니다. 그래서 필요에 따라 유연하게 조정할 수 있는 역량이 꽤 있습니다. Naga와 Lip-Bu는 장비 공급업체들의 모든 CEO들과 정기적으로 소통하고 있습니다. 따라서 내부와 외부 모두에서 우리에게 필요한 공급 역학을 더 잘 파악해 가면서, 그에 맞춰 필요 시 조정하고 필요한 만큼의 생산능력을 그에 따라 옮겨갈 수 있을 것이라고 생각합니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore 님으로부터 들어옵니다. Ross Seymore: 몇 가지 질문이 있습니다. 첫째, CPU 쪽, 특히 서버 CPU 쪽에 대해 질문드리겠습니다. 인텔은 경쟁적으로 어떻게 포지셔닝돼 있나요? 저희가 보기에 강점은 단지 시장 수요가 워낙 높아서 그런 것인가요? 아니면 제품 라인이 다른 x86 경쟁사나 Arm 제공과 비교해 실제로 어떤 경쟁적 차별점이 있다고 보시나요? Lip-Bu Tan: 네, Ross, 좋은 질문입니다. 먼저, 교육(training)에서 추론(inference)으로 넘어갈 때 고객 피드백이 CPU에서 매우 중요하다고 생각합니다.추론(인퍼런스) 측면에서는 오케스트레이션, 컨트롤 플레인에 대해 생각하고, 또한 데이터로 모든 서로 다른 에이전트를 관리하는 관점에서 볼 때 CPU가 훨씬 더 효율적입니다. 그래서 CPU 대비 GPU 사용 비율이 예전에는 1:8이었는데, 지금은 1:4이고, 저는 패리티(동급) 쪽으로 가거나 심지어 더 좋아질 것으로 생각합니다. 그래서 수요가 매우 강하다고 봅니다. 그리고 둘째로, 제 질문의 이슈를 다뤄드리겠습니다. 제 생각에는 명확히 저희는 로드맵을 계속해서 구체화하고 있습니다. 결국 이것은 최고의 제품 성과를 거두기 위한 것입니다. CPU 아키텍처 변경과 관련해 다양한 변화가 있는데, 이는 서로 다른 워크로드에 최적화하기 위한 목적입니다. 그리고 또 하나는, 저는 큰 이점이 있다고 생각합니다. 단순히 CPU만 있는 것이 아니라, 고급 패키징과 파운드리를 보유하고 있어서 고객의 서로 다른 워크로드에 맞춰 이런 변화를 더 빠르게 효과적으로 추진할 수 있습니다. 그래서 전반적으로, 저희가 XPU라고 부르는 시기는 흥미로운 때라고 생각합니다. CPU뿐만 아니라, 새로운 채용을 통해 GPU도 조용히 구축해 나가고 있고요. 또한 가속(에선)으로 나아가고 있어서 고객을 엣지부터, 그리고 물리적 AI까지 지원할 수 있도록 하며, 경쟁력을 높이기 위한 새로운 이니셔티브도 추진하고 있습니다. David Zinsner: Ross, 추가로 한 가지 더 말씀드릴 게 있는데요. 여기서 Granite Rapids의 라이프사이클은 물론 아직 초기 단계입니다. 하지만 지금까지의 초기 견인력(트랙션)은 꽤 좋았습니다. 따라서 데이터센터 CPU 사업에는 긍정적인 신호라고 봅니다. John Pitzer: Ross, 후속 질문이 있으신가요? Ross Seymore: 네, 있습니다. Lip-Bu, 제가 서두에서 말씀하신 내용 중 한 가지를 이어서 여쭤보겠습니다. 1년 전 Intel이 살아남기 위해 노력하던 상황에서, 이제는 공급을 확장하려고 한다고 하셨는데, 이것은 전년 대비로 매우 긍정적인 변화입니다. 그렇다면 그에 따라 비즈니스 모델과 전략적인 지출(스피딩) 방식은 어떻게 바뀌나요? Dave는 상대적으로 소폭으로 CapEx를 늘린다고 했는데, 올해는 아마도 170억 달러에서 180억 달러 정도로 늘리는 수준일 겁니다. 그런데 공급을 확장하는 상황에서, 전반적으로 공급이 수요보다 부족한 상태라면, 이걸 단지 수율 개선만으로 감당할 수 있나요? 아니면 구조적으로 CapEx도 더 올라가야 하는 건가요? 그리고 그렇다면, 과거에 말씀하신 고객들의 수요(테시스)를 실제로 확보하기 전까지는 14A에 투자하지 않겠다는 계획이 흔들릴 수 있는지도 궁금합니다. Lip-Bu Tan: 네, 좋은 질문입니다. 먼저 지출 측면에서 말씀드리면, Dave가 앞에서 언급했듯이 저희는 지난 1년 동안 많은 효율성을 만들어 냈고, 관리 계층(레이어)의 많은 부분을 줄였습니다. 그리고 이제는 고객과 고객의 고객을 만나며 많은 시간을 보내고 있습니다. 그렇게 함으로써 워크로드를 이해하고, 엔지니어링 측면을 이해하며, 아키텍처와 실행에서 테이프아웃 및 설계까지 어떤 방식으로 개선을 이끌어 효율을 높일 수 있는지 보고 있습니다. 그리고 더 중요하게는 파운드리 측과 대화하는 것입니다. 물론 저희는 수율 개선을 정말로 주도합니다. 18A와 14A에서 매우 좋은 수율 개선을 보고 있고요. 14A 쪽에는 이미 0.5 PDK가 제공되어 있습니다. 이제는 0.9 PDK를 목표로 하고 있습니다. 그 지점에서 고객들이 어떤 제품을 얼마나 많은 볼륨(생산) 역량으로 가져갈지 결정하게 됩니다. 그리고 수율을 끌어올리는 것뿐 아니라, 사이클 타임(cycle time) 개선도 함께 추진해서 고객이 요청하는 수요와 타이밍을 실제로 맞추고, 그들을 위해 최적화할 수 있도록 하고 있습니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 님에게서 오겠습니다. Stacy Rasgon: 첫 번째로, 세그먼트 전망을 좀 더 파고들고 싶습니다. 그리고 그에 따른 매출총이익률(그로스 마진) 영향이 어떻게 될지요. 말씀하신 대로 데이터센터는 증가할 거라고 하셨는데, 아마 두 자릿수일 것 같습니다. 그러면 연간 기준으로 약 40% 정도가 될 것 같은데요. PC는 분기 대비 또는 연간 기준으로 비슷하게 낮은 한 자릿수 정도로 증가한다고 가정하면 말입니다. 그런데 저는 매출총이익률에 대해 조금 놀랐습니다. 1분기에서 인벤토리(재고) 혜택이 있다는 점은 이해합니다. 하지만 제 느낌에는 그 인벤토리 혜택을 제외하면 매출총이익률이 여전히—아마도 보합일 가능성이 있고, 심지어 약간이라도 하락할 것 같다는 생각이 듭니다.저는 서버 성장 규모에 비해서, 특히 18A 수율이 개선될 거라고 하던 점을 생각하면 좀 놀랍다는 생각이 들어요. 그래서 18A의 비중이 아직도 충분히 낮아서 18A 믹스가 전부 상쇄해버리는 건가요? 아니면 근기(近期) 매출총이익률(그로스 마진) 개선의 주요 동인에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있는 색깔(힌트/관점)이 있을까요. 제가 약간 헷갈립니다. David Zinsner: 네. 알겠습니다. 제가 지금 당장 여러분의 모델을 앞에 두고 있진 않지만요. 2Q를 풀어서 보면, 가격 측면에서 약간의 이점이 있을 겁니다. 1분기에도 가격 측면의 이점이 조금 있었고, 2분기에는 더 의미 있는 개선을 보게 될 것으로 기대합니다. 그건 확실히 도움이 될 거예요. 믹스는 모르겠는데, ZIP 코드(대략적인 범위) 안에서 플러스/마이너스가 될 것 같습니다. 네, 데이터센터 쪽은 당연히 더 빨리 성장하겠지만, 그 믹스가 큰 영향을 줄지는 잘 모르겠습니다. 다만 18A는 우리 매출총이익률에 꽤 큰 역풍(headwind)이 될 겁니다. 그리고 Panther Lake의 물량 증가는 1분기 대비 2분기에는 6배나 7배 정도로 늘어날 거예요. 매출총이익률은 Panther Lake 기준으로 분기 대 분기 개선되고는 있지만, 여전히 기업 평균보다는 낮습니다. 그래서 믹스가 이렇게 크게 바뀌는데 매출총이익률이 기업 평균보다 낮으면, 매출총이익률에 부담을 주는 셈이 됩니다. 하지만 저는 어쨌든 Q1이랑 비슷한 ZIP 코드 범위에 있는 수준이라서 크게 걱정하진 않습니다. 연도 후반에서는 그 역학이 우리에게 도움이 되는 모습을 보게 될 거예요. 연도 후반부의 매출총이익률에 대해 제가 가진 한 가지 우려는, 일부 소재 비용이 올라갔다는 점입니다. 기판(substrates)도 올라가고 T 글라스도 상승했어요. 메모리도 오르고 있죠. 아시다시피 이런 것들이 연중에 우리가 겪는 일부 개선을 상쇄할 겁니다. 장기적으로는 저는 여전히 매출총이익률에 매우 집중하고 있고, 비용 구조 측면에서 로드맵 요소들이 올바른 자리에 있다고 생각합니다. 특히 클라이언트 쪽에서는 확실히 개선을 보고 있고, 파운드리 쪽에서도 확실히 개선이 나타나고 있습니다. 다만 데이터센터 쪽에서는 더 할 일이 있지만, 목표는 분명히 매출총이익률을 끌어올리는 것입니다. John Pitzer: Stacy, 후속 질문이 있나요? Stacy Rasgon: 네. PC 쪽에 조금 더 밀어붙여서 여쭤보고 싶어요. 그래서 업계 물량이 아마도 두 자릿수로 감소할 거라고 말씀하셨잖아요. 그러면 1년의 상반기에서 여러분이 꽤 강하게 운영하고 있는 상황을 감안하면, 2분기 후반에는 더 나빠질 것 같은데요. 그렇다면 여러분의 연간 클라이언트 매출은 그 업계 전망과 일관되게 감소할 것으로 보나요? 아니면 가격이 도움이 되거나 해치거나 할까요, 아니면 점유율이 도움이 되거나 해치거나 할까요? 그 업계 전망을 고려했을 때, 여러분 클라이언트 비즈니스의 형태(흐름/모양)를 어떻게 생각하면 되는지 궁금합니다. David Zinsner: 네, 좋은 질문입니다. 음, 하나는 구분해야 할 게 있어요. 우리가 업계를 말할 때는 보통 소비(consumption)를 이야기합니다. 그런데 여러분도 알다시피 저희의 청구(billings)는 고객의 재고 움직임 때문에 그와 다릅니다. 그래서 저희는 업계 TAM만큼은 영향을 덜 받을 겁니다. 그 이유는 일부는 가격 때문이고, 또 한편으로는 고객 레벨에서 재고 보충이 있기 때문입니다. 따라서 모델링 관점에서 보면, 2Q에서 우리가 도달하는 수준이 아마도 나머지 연도에도 대략 그대로 적용될 겁니다. 그래서 매출 관점에서는 2Q 이후부터는 꽤 평평(flat)할 것이라고 보고 있습니다. Operator: 그리고 다음 질문은 UBS의 Timothy Arcuri 님께서 해주십니다. Timothy Arcuri: Lip-Bu, 파운드리 모델이 어떻게 진화하고 있는지에 대해 여쭤보고 싶었습니다. 물론 전형적인 파운드리 고객들을 추구하고 계시지만, Terafab은 약간 다른 거래인 것 같고, 심지어 프로세스 라이선싱 계약 같은 느낌도 듭니다. 원래는 특정 고객 하나를 두고 묻는 건 아니겠지만, 어제 그에 대해 말씀하시더라고요. 그래서 그게 전형적인 파운드리 방식이 될지, 아니면 어떤 성격인지 말씀해 주실 수 있을까요? 아니면 Terafab 쪽에 있는 열쇠를 그들에게 넘겨주는 것처럼, 그런 식으로 키를 건네받을 예정인가요? Lip-Bu Tan: 네. Timothy, 질문 주셔서 정말 감사합니다. 제 생각에는 14A와 관련해 수율과 사이클 타임 측면에서 큰 진전을 이루고 있다고 봅니다. 그리고 분명히 여러 고객과 적극적으로 교류하고 있습니다. 평소 제 스타일이 그렇듯이, 약속은 낮게 하고 납기는 더 잘 지키는 방식입니다. 그래서 고객이 원하지 않는 한 해당 고객을 발표할 계획은 없으며, 그 부분을 지원하고 있습니다. 따라서 Terafab으로 다시 돌아가보면, 저와 Elon은 글로벌 공급망이 수요의 급격한 가속을 따라가지 못하고 있다고 분명히 믿고 있습니다. 그래서 우리 둘 다 함께 더 많은 것을 배우고, 혁신적인 방식과 제조 과정에서의 접근을 탐구하며 그 과정에서 많은 것을 알아가자는 비전을 공유하고 있습니다. 이 모든 말과는 별개로, 이는 매우 폭넓은 관계입니다. 그리고 그에 따라 진행하면서 여러분께 업데이트드릴 예정입니다. 분명히 이 고객과 함께 일하는 것은 매우 흥미로운 일이고, 또한 우리가 참여하고 있는 다른 고객들도 여러 명 있습니다. 계속 지켜봐 주세요. 우리가 준비되는 대로 업데이트드리겠습니다. John Pitzer: Tim, 후속 질문이 있나요? Timothy Arcuri: 네. 있습니다. Dave, 혹시 어느 정도 수요를 놓치고 있는지, 이를 어느 정도로 정량화할 수 있는 방법이 있나요? 예를 들어 2분기(Q2)에서 시장에 얼마나 덜 출하하고 있나요? 10% 정도처럼요? 만약 제약이 없었다면, 매출이 10% 정도 더 높았을 수도 있다는 건가요? 그 정도가 합리적인 숫자일까요? David Zinsner: 저는 아마 특정한 숫자를 제시하고 싶지는 않습니다. 그냥 B로 시작하는 숫자라고만 말씀드리겠습니다. 그러면 의미가 있을 정도라는 뜻입니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya 님이 해주십니다. Vivek Arya: 첫 번째 건에 대해서는, 올해 서버 CPU TAM 성장률을 이해하고 싶었습니다. Dave, 두 자릿수라고 말씀하신 것 같은데요. 그 부분을 조금 더 구체적으로 좁혀서 말씀해 주실 수 있을까요. 예를 들면 [ 10%, 15%, 15%, 20% ] 중에서 어떤 수준인가요? 그리고 올해 예상하는 ASP 확장 폭은 얼마나 될지도요. 제가 특히 궁금한 건, 새로 확보한 서버 TAM 성장률이 6개월 전 우리가 생각했던 것과 비교하면 어떤 차이가 있는지입니다. 그래야 우리가 이 에이전틱 CPU 워크로드가 증분 단위와 ASP 성장 측면에서 의미하는 바를 더 잘 이해할 수 있을 것 같아서요. David Zinsner: 제 생각에는 우리가 시장에 대해 이야기할 때는 보통 대수를 기준으로 이야기합니다. 6개월 전에는 물론 그렇게 예상하고 있었습니다. 글쎄요, 그때는 단위 관점에서 오히려 올라가는 쪽이라고 생각하고 있었을 거예요, 내려가는 게 아니라요. 지금은 분명히 의미 있게 올라갈 겁니다. 정확한 수치는 업계 분석가들이 짚어주기를 저는 아마 맡기겠습니다. ASP의 경우에는 물론 최근 몇 분기 동안 우리가 보았던 비용 상승분 중 일부를 상쇄하기 위해 움직이긴 했습니다. 하지만 분명히 말씀드리면, 그것이 우리의 매출 전망에서 가장 큰 동인은 아닙니다. 가장 큰 동인은 단위 물량이 될 거라고 봅니다. 이제 그건 ASP를 코어 기준으로 봤을 때의 이야기이고요. 분명히 데이터센터 CPU 영역에서 코어 수가 크게 증가하고 있습니다. 그래서 코어 수가 늘어나면서 ASP 상승도 함께 따라옵니다. 그리고 그 부분이 분명히 의미 있습니다. John Pitzer: Vivek, 후속 질문이 있나요? Vivek Arya: 네. 아마 후속은 Lip-Bu, 서버 CPU 경쟁에 대해 질문드리고 싶습니다. 그래서 x86 대비 AMD와의 경쟁을 볼 때, 점유율을 얻고 있다고 보시나요? 그들에게 맞서 점유율을 늘릴 것으로 예상하나요? 그리고 더 넓게는, Arm에 대한 경쟁과 관련해서 NVIDIA가 독립형 Vera CPU 랙을 출시할 계획이라고 들었습니다. 최근에는 Amazon이 Graviton 옵션을 강조하는 이야기도 들었고요. 어제는 Google이 Axion을 출시하고 이를 모든 TPU와 연결하겠다고 말한 것으로 알고 있습니다. 그러면 단기적으로 AMD와 x86 대비 경쟁을 어떻게 보고 계신지, 그리고 중장기적으로 Arm에 대한 경쟁이 어떻게 발전할 것으로 보시는지, 그 관점도 궁금합니다. Lip-Bu Tan: 네. 좋은 질문이에요, Vivek. 몇 가지가 있습니다. 첫째, 지금 CPU에 대한 수요가 정말 좋습니다. 우리 모두 그 점을 즐기고 있고요. 그리고 제품 로드맵 측면에서는, 지난 1년 동안 우리는 계속해서 세부 조정을 해왔습니다.Typical new chip come out, it will take about 12 to 18 months. 새로운 칩이 출시되기까지는 대략 12~18개월 정도가 걸립니다. 우리는 실행에 레이저처럼 집중하고 있습니다. 멀티스레딩은 우리가 도입하는 것이라고 생각합니다. 그래서 Coral Rapid도 갖추고, AMD와 효과적으로 경쟁할 수 있는 멀티스레딩을 제공할 것입니다. 그리고 Coral Rapid를 그보다 앞서 가속하려고 합니다. 또 다른 한편으로는 아키텍처, 즉 CPU와 GPU 아키텍처 쪽도 살펴보고 있습니다. 저는 최고의 인재들을 영입해서 신제품을 더 잘 다듬고, 경쟁 대상과 효과적으로 겨룰 수 있도록 하고 있습니다. Arm에 관한 두 번째 질문에 대해 말씀드리면, 우리는 Arm을 매우 많이 알고 있고, 그들에 대해 상당한 존중을 하고 있습니다. Rene은 제 좋은 친구입니다. 그들은 라이선싱 모델을 가지고 있고, 매우 효과적이었습니다. 그리고 물론 그들은 로열티 수수료를 계속 인상해 왔습니다. 또한 이제는 실리콘 팀이 있고, 경쟁하고 레퍼런스를 제공하기 위한 실리콘을 만들고 있습니다. 그리고 아마존, 구글 등 일부가 그 방식을 사용하고 있다는 점은 새로운 소식이 아닙니다. 저는 Annapurna Lab을 아마존에 매각했기 때문에 그 부분에 대해 아주 잘 알고 있습니다. 좋은 소식은, 제 생각에 우리와 함께 일하는 이 OEM 고객이 있고, 또 이들 중요 고객과도 장기적인 관계를 유지하고 있다는 점입니다. Granite Rapid에서 Diamond Rapid, 그리고 이제 Coral Rapid로 이어지는 로드맵이 강하게 전개되고 있습니다. 우리는 포트폴리오를 매우 좋아합니다. 그리고 서버 쪽에서도 86을 넘어서, SambaNova와의 파트너십이 있어서 데이터 플로우 아키텍처를 통해 그 전체를 함께 이끌어가고 있으며, 이미 그에 대해 어느 정도 성과도 있습니다. 또 다른 한편으로는 최고의 인재들을 영입하고 있습니다. [indiscernible]는 예전에 ARM 데이터센터 서버 칩을 운영하던 사람이었는데, 그는 그 분야를 아주 잘 알고 있습니다. 그리고 Srini는 예전에 Cadence에서 저와 함께 일했었습니다. 우리는 고객과 함께 모든 ARM 제품에 최적화합니다. 그래서 그는 성능을 조정해 요구사항을 충족시키는 방식으로, 모든 요구사항을 어떻게 최적화해야 하는지 알고 있습니다. 결국 제 생각에는, 우리는 팀과 기술 로드맵을 갖추고 있으며, 시간이 지나면 그들과 매우 효과적인 경쟁자가 될 것이라고 봅니다. David Zinsner: Vivek, 한 가지 더 염두에 두세요. 제품 측면을 넘어서는 또 다른 ‘한 번의 기회’가 있거나, 어쩌면 여러 번의 기회가 있습니다. 파운드리 측면에서요. 우리는 고객에게 첨단 패키징을 제공할 수 있고, 웨이퍼도 제공할 수 있습니다. 그래서 시장에서 고객의 CPU 니즈나 AI 니즈를 지원하는 데 도움이 될 만큼 폭넓은 제공 역량을 갖추고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse 님의 요청으로 들어왔습니다. Christopher Muse: 올해 하반기에 걸쳐 생산성을 더 높이기 위해 어떻게 접근할 계획인지 설명해 주실 수 있으면 합니다. 그중 어느 정도가 수율 때문인가요? 어느 정도가 사이클 타임 때문인가요? 그리고 TSMC에 대한 추가 웨이퍼 팹 장비 투자는 어느 정도이며, 또한 외주도 어느 정도인지요. 가능하다면 그 비율을 감 잡을 수 있게 답변해 주시면 좋겠습니다. David Zinsner: 네, 알겠습니다. 먼저 무엇보다도, 우리는 3개 노드 모두에서 웨이퍼 스타트를 늘리고 있습니다. Intel 10, 7, 그리고 Intel 3 및 18A입니다. 특히 더 의미 있게는 EUV 노드에서이고요. 물론 Intel 10과 7에서도 올해 웨이퍼 스타트를 늘릴 계획입니다. 이것이 바로 수요를 충족하는 데 핵심 구성요소입니다. 그렇긴 하지만 Lip-Bu가 팀에 정말 강하게 압박을 주어서, 구식 방식으로 더 많은 공급을 만들어내기 위해 수율과 처리량을 개선하도록 했습니다. 저는 그 덕분에 1분기에 그렇게 할 수 있었다고 생각합니다. 그래서 Lip-Bu는 연중 내내 그것을 계속할 것이고, 그 또한 우리의 생산성에 의미 있는 기여를 할 것이라고 봅니다. 물론 우리는 외부 파운드리도 활용하며, 필요에 따라 그들의 역량을 유연하게 조정합니다. Lip-Bu는 외부 파운드리와도 훌륭한 관계를 가지고 있습니다. 그래서 그는 그 점을 활용해 그 영역에서도 우리를 돕도록 할 수 있습니다. 따라서 이 역시 연중에 걸쳐 진행되는 과정에서 확실히 그 일부가 될 것입니다. Lip-Bu Tan: 덧붙이자면, 제 말은 TSMC는 우리에게 매우 중요한 파트너라는 겁니다. Morris와 C.C.는 수십 년간의 우정이 있습니다. 그리고 물론, 우리 제품 그룹이 어떤 파운드리가 최선인지 결정할 것입니다.그래서 제 생각에는 멀티 파운드리 접근 방식을 사용할 것 같습니다. 즉 우리 내부는 물론 외부도 함께요. 그래서 고객에게 도움이 되도록 양쪽 모두에서 계속 좋은 관계를 쌓아가고, 그로부터 이익을 얻을 수 있기를 바랍니다. John Pitzer: C.J., 후속 질문이 있나요? Christopher Muse: 네. 제 생각에는 어드밴스드 패키징 쪽에서 현재 저희가 어느 단계인지 기준을 맞춰 보고 싶습니다. 말씀하신 리드백로그가 늘고 있다고 하셨잖아요. 그 숫자가 어느 정도인지, 그리고 올해나 내년에 대한 매출 목표, 고객 수 같은 것들을 공유해 주실 수 있나요? 어떤 정보든 도움이 될 것 같습니다. David Zinsner: 네. 제 말은 제가 과거에도 아마 이렇게 말했던 것 같은데요. 거기에서의 견인력이 정말 만족스러웠습니다. 그리고 어쩌면 다소 순진하게도, 이런 기회들이 수억 달러 수준으로 올 거라고 생각했었습니다. 그런데 지금 우리가 보고 있는 바로는, 수요가 매년 수십억 달러 수준입니다. 그래서 이번 10년이 진행되는 동안 이 부분이 파운드리 매출에서 큰 비중을 차지할 겁니다. 좋은 소식은 어드밴스드 패키징이 저희에게 차별화된 제공 방식이라는 점이고, 고객이 더 큰 레티클을 사용할 수 있게 해주는 등 고객에게 해주는 일이 많다는 점입니다. 고객 입장에서도 실제 가치가 있습니다. 그 결과, 파운드리 사업의 다른 일부 영역에 비해 훨씬 매력적인 가격 조건을 얻게 됩니다. 그래서 시간이 지나면서 이 부문이 파운드리—기업 평균 또는 파운드리 평균 수준의 총이익률을 보일 것으로 기대하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 RBC의 Srini Pajjuri의 라인에서 나옵니다. Srinivas Pajjuri: Dave, 18A 수율에 대한 첫 번째 질문입니다. 예상했던 것보다 수율이 더 좋고, 앞으로도 더 개선되는 것으로 보이는데요. 그런데 동시에 여전히 매출총이익률에 대한 역풍(headwind)으로 작용하고 있습니다. 그래서 수율이 얼마나 더 나은지에 대해 어느 정도 맥락을 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 연중으로 들어가면서 그게 언제쯤 매출총이익률에 대한 역풍이 될 것으로 보나요? 또, 최소한 매출총이익률에 대해 중립 수준이 되리라고 언제 예상하시는지요? David Zinsner: 네. 제가 보기엔 18A 수율은 저희에게 있어 상당히 면밀하게 보호되는 독점 정보에 가깝습니다. 그래서 보통은—그냥 말씀드리자면—연초에 Lip-Bu가 올해 말 목표로 세웠던 것이 있는데, 아마도 올해 중반쯤에는 그 목표를 달성할 것 같습니다. Lip-Bu가 그 팀을 이끌며 거기에서 훨씬 더 나은 대응을 끌어낸 일을 매우 잘 해냈습니다. 그리고 물론 이것은 내년의 수율에 대한 기대치로도 이어집니다. 저는 연말 쯤, 그러니까 일종의 완전한 픽 기준(full pick basis)으로 가면, 제품 마진과 파운드리 마진을 합쳐서 팍서 레이크(Panther Lake)에서 총이익률 측면에서 비교적 괜찮은 위치에 있을 것으로 봅니다. 다만, 파운드리 차원에서 우리가 원하는 수준까지 총이익률을 끌어올리기 위해 더 많은 작업이 필요합니다. 그건 파운드리 평균 총이익률에 도달하기까지 여러 번, 여러 분기가 필요하겠죠. 하지만 기대했던 것보다 추적이 더 좋아서(좋은 소식입니다). 저는 수율에 대해 많은 데에 집중해 왔다고 생각합니다. Lip-Bu가 그 영역에 많은 인재를 투입해서 정말 거기에 집중하도록 했고, 또 우리는 특히 계측(metrology)에 있어 매우 뛰어난 외부 파트너들을 데려와 그 부분에서 더 잘 실행할 수 있게 도왔습니다. 그리고 이번 분기에는 그 효과가 나타나기 시작하는 것으로 보고 있습니다. John Pitzer: Srini, 후속 질문이 있나요? Srinivas Pajjuri: 네, John. 그리고 ASIC 사업에 대해서도요. Dave, 말씀하신 대로 전년 대비 두 배가 됐다고 했는데요. 그 안에 무엇이 포함되는지 도와주실 수 있을까요? IPU들인 것으로 이해하고 있는데, 규모가 어느 정도인지 더 정확히 알고 싶습니다. 그리고 앞으로 몇 년을 봤을 때 그 사업이 성장하기 위한 전략은 무엇인가요? 그러니까 XPUs 같은 전통적인 ASIC들을 공략하는 건가요? 아니면 IPUs를 통해 하고 있는 것처럼 어떤 인접 분야(어드저세시/adjacencies) 쪽으로 더 나아가려는 건가요? 어떤 설명이든 도움이 될 것 같습니다. Lip-Bu Tan: 감사합니다, Srini. 좋은 질문입니다. 제 생각에는 이 ASIC 사업은 때때로 제가 ‘특정 워크로드를 원하는 고객을 위해 목적에 맞게 최적화한 실리콘(purpose-built silicon optimized for specific workload)’이라고 부르기도 합니다. 그리고 그것이 매우 중요합니다.저는 대부분의 시간을 야외에서 보내고 있고, 엔지니어링 개선에 대한 우리의 초점도 고객과 함께 많은 시간을 보내는 것입니다. 그래서 반드시 그 작업량을 이해해야 하고, 그 작업량을 어떻게 주도해 나갈지, 그리고 고객의 요구사항에 맞춰 의도적으로 맞춤화하는 방법을 생각해야 합니다. 그리고 이를 가능하게 해 주는 올바른 강력한 IP 포트폴리오를 갖추는 것이 매우 중요합니다. 또한 우리는 매우 독특한 위치에 있습니다. CPU와 XPU를 갖추고 있고, 고급 패키징과 고급 프로세싱도 보유하고 있어서 고객을 위해 정말로 최적화할 수 있습니다. 제 생각에는 이것이 아주 흥미로운 기회입니다. 빠르게 성장하는 분야이고, 분명 우리가 제공할 수 있는 무언가가 독특합니다. 우리는 이미 몇몇 고객과 협업하고 있으며, 고객 피드백은 매우 흥미로워하고 우리와 함께 일하는 것에 대해 매우 긍정적입니다. 그리고 저는 이 부분에 대해 계속 지켜봐 달라고 생각합니다. 향후 5년은 우리에게 빠르게 성장하는 시기가 될 것입니다. David Zinsner: 사람들이 놀란 한 가지는 이미 사업 규모가 얼마나 큰지입니다. 현재는 이미 연간 매출 기준으로 10억 달러를 훌쩍 넘는 수준입니다. 그리고 저는 Lip-Bu와 그의 파트너 Srini가, 우리가 그로부터 만들어낼 수 있는 것들 측면에서 아직 시작도 제대로 안 했다고 생각합니다. 그래서 의미 있게 성장할 수 있는 정말 탄탄한 기반이 갖춰져 있습니다. Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter 님으로부터 들어옵니다. Joshua Buchalter: 정말 강력한 실적에 축하드립니다. 사실, 저는 앞서 나온 Vivek의 질문을 이어서 묻고 싶었습니다. 가까운 시기의 CPU TAM에 대한 몇 가지 지표를 주셨는데요. 그래도 투자자들이 에이전틱 워크로드에 대한 CPU 수요를 어떻게 모델링해야 하는지 방향성 면에서 정말 어려움을 겪고 있는 것 같습니다. 이와 관련해 더 장기적으로, 성장에 대해(예: 유닛, 코어, 기가와트, CapEx 등) 어떻게 생각해야 하는지에 대해 어떤 도움이라도 주실 수 있을까요? 가능하다면 뭐든요. 그리고 솔직히 말해, ARM이 제시한 1,000억 달러 수치가 귀하의 관점에서 합리적이라고 보시나요? David Zinsner: 네. 아마 제가 먼저 시작하고 Lip-Bu가 여기에 더 보태면 좋겠습니다. 우리가 보는 한 가지 통계는 CPU 대 GPU의 비율입니다. 학습 솔루션을 보면, 보통 GPU 7~8개 대 CPU 1개 정도로 돌아가고 있습니다. 추론으로 들어가면 아마 3~4:1 수준까지 올라갈 가능성이 큽니다. 그리고 에이전틱과 멀티에이전트로 들어갈수록, 반대로 조금 뒤집힐 가능성도 있습니다. 이것이 한 가지 관점이 될 수 있습니다. 앞으로의 성장률을 생각할 때, 에이전틱은 AI TAM에서 상당한 비중을 차지하게 될 겁니다. 또 한 가지, 데이터센터가 우리가 대화의 많은 부분을 집중하는 곳이긴 하지만, AI와 특히 CPU에 대한 기회는 여러 다른 분야에도 존재한다는 점을 염두에 두셨으면 합니다. 클라이언트 영역은, 제가 이미 말씀드린 것처럼, 의미 있는 방식으로 AI PC로 이동하고 있고, 엣지 컴퓨팅도 있고, 특히 물리 AI도 있습니다. 제 생각에는 전력 소비가 성능에 비해 어떤 특성을 갖는지의 본질 때문에, 이 모든 영역이 CPU로부터 큰 혜택을 받을 수 있습니다. 따라서 데이터센터 영역보다도 더 폭발적인 성장 가능성이 있을 수 있습니다. Lip-Bu Tan: 네. 거기에 덧붙여, 우리는 풀 스택을 생각해야 한다고 봅니다. 그래서 말씀하신 일부가 에이전틱 AI이고, 이후에 물리 AI에 대해서도 말씀하셨는데요. CPU가 파운데이션 모델과 함께 어떻게 작동하도록 최적화할지, 그리고 데이터를 활용해 에이전틱 AI에서 엄청난 기회를 실제로 견인할 수 있도록 어떻게 최적화할지에 대한 이야기입니다. 제 생각에는 추론은 훨씬 더 큰 시장이 될 것이고, 물리 AI 역시 또 하나의 큰 시장입니다. 그래서 그게 우리에게 기회라고 봅니다. 다만 수치로 정확히 정량화하기는 어렵지만, 진행해 나가면서 업데이트해 드릴 수 있을 겁니다. John Pitzer: Josh, 간단히 한 가지 더 여쭤볼까요? Joshua Buchalter: 네, 좋습니다. 그리고 용량 타이트니스 측면에서 보자면, 선도적인 파운드리들도 꽤 타이트합니다. 이게 근-중기적으로 어떤 점유율 추가적인 이익을 가져왔나요? 그리고 더 장기적으로는, 다년간 고객과 사업을 따내는 데 있어서 귀하의 캡티브(자체) 용량이 얼마나 중요한가요? David Zinsner: 제 말은, 당장은 공급의 전부, 혹은 공급의 대부분이 내부에서 나오고 있지만, 우리는 시간이 지나면서 고객들을 확보할 것으로 기대합니다. 제가 더 덧붙일 게 있는지 모르겠네요? John Pitzer: Jonathan, 한 가지 질문을 더 받을 수 있는 시간이 있는 것 같습니다. Operator: 그럼 오늘의 마지막 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers 님께서 해주십니다. Aaron Rakers: 저도 공급 측 경로로 가서 질문드리겠습니다. 이전 분기에는, 고객사에서 데이터센터로 웨이퍼 공급을 재배분하고 계신다는 제안이 있었던 것으로 알고 있습니다. 그리고 1Q가 제약의 정점에 해당할 것이라는 관측도 있었고요. 이번 분기에 대한 가이던스를 상향하셨을 때, 이번 분기에서 보시게 될 제약 수준을 어떻게 설명해주실 수 있을까요? 그리고 후반부는 그 점이 극적으로 개선되나요? David Zinsner: 공급은 2분기에 늘어날 겁니다. 앞으로 분기마다 계속 늘어날 거예요. 저는 확실히, 공급 측면에서 연중 다른 시기 대비 1분기가 아마도 가장 낮은 지점이었을 것이라고 봅니다. 하지만 1분기에는 완제품 재고를 살펴보면서, 우리가 움직일 수 있을 거라 생각하지 못했던 제품을 팔 수 있는 기회를 찾을 수 있었어요. 제품을 폐기하는 대신이거나, 보관해뒀던 레거시 제품이었는데요. 고객들과 함께 그 기술을 고객의 시스템에서 활용할 수 있는 기회를 찾아서요. 그게 큰 도움이 됐습니다. 2분기에는 그와 같은 혜택이 있을지 모르겠습니다. 그래서 당연히 완제품 재고를 면밀히 검토해서 기회를 찾으려고 하겠지만, 대부분은 Q2 대 Q1의 물량 성장 관점에서 볼 때 공급이 증가하는 데 의존하고 있습니다. John Pitzer: Aaron, 빠른 후속 질문이 있으신가요? Aaron Rakers: 네. 후속으로, 말씀하신 서버 CPU의 경로와 경쟁 구도에 대해 이해했습니다. 다만 로드맵이나 향후 세대 제품의 시점을 구체적으로 설명해주지는 않으신다는 점은 감안하겠습니다. 그렇다면 서버 쪽 CPU의 발전을 어떻게 생각하면 좋을까요? Xeon에서 Diamond Rapids, Coral Rapids로 나아가면서, 동시에 멀티스레딩을 통해 그 격차를 얼마나 잘 좁혀갈지요. 로드맵의 템포, 즉 캐던스에 대한 어떤 설명이나 색다른 정보라도 주실 수 있으면 좋겠습니다. Lip-Bu Tan: 감사합니다. 수요는 분명히 강하고, 그에 맞춰 로드맵을 세밀하게 조정했다고 생각합니다. 분명히 Granite Rapid 이후에 Diamond Rapid를 강조했고요. 그리고 Coral Rapid가 그 다음으로, 멀티스레딩을 적용하는 모델입니다. 그래서 그것이 우리의 로드맵이라고 봅니다. 우리는 실행에 대해 레이저처럼 집중하고 있고요. 그러는 동안 저희는 ASIC 사업을 활용해서 고객 요구사항을 정말로 충족시키려 할 겁니다. 단기적으로 목적에 맞게 설계한 실리콘을 만들 수 있습니다. 그리고 그것은 우리에게 큰 기회입니다. 제공할 수 있는 모든 고유한 자산이 있기 때문입니다. 그러니 이것이 로드맵이자 실행에 대한 내용이라고 생각합니다. 또한 2026년은 ‘실행의 해’라고 부르고 싶습니다. 말씀하신 대로 수율, 생산성, 사이클 타임을 개선하면서, 수요를 따라잡을 수 있도록 공급망이 이를 뒷받침할 수 있게 하겠습니다. 그럼 오늘 다시 한 번 모두에게 감사드리고 싶습니다. 제게 Intel에서의 첫 해는 정말 의미 있는 한 해였습니다. 우리가 할 일이 아직 많다는 것을 알면서도 우리의 진전이 보인다는 점이 기쁩니다. 5월의 JPMorgan 컨퍼런스와 6월의 COMPUTEX에서 많은 분들을 뵐 수 있길 기대하겠습니다. Operator: 오늘 컨퍼런스에 참석해주신 모든 여러분께 감사드립니다. 이것으로 오늘의 프로그램을 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다. 좋은 하루 되세요.