Hormel Foods Corporation

진행자: 좋은 아침입니다, 신사 숙녀 여러분. Hormel Foods Corporation의 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [진행자 안내] 본 콜은 2026년 5월 28일 목요일에 녹음되고 있습니다. 이제 컨퍼런스를 Jess Blomberg, 투자자 관계 담당 이사에게 넘기고자 합니다. 진행해 주십시오. Jess Blomberg: 좋은 아침입니다. 2026 회계연도 2분기 Hormel Foods 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 당사는 오늘 아침 시장 개장 전에 실적을 발표했습니다. 만약 이번 발표 자료를 받지 못하셨다면, hormelfoods.com의 당사 웹사이트 투자자(Investors) 섹션에서 확인하실 수 있으며, 추가 슬라이드 자료도 함께 제공됩니다. 오늘 콜에는 Jeff Ettinger, 임시 최고경영자(CEO); John Ghingo, 사장; 그리고 Paul Kuehneman, 임시 최고재무책임자(CFO) 겸 컨트롤러가 참석해 있습니다. Jeff, John, Paul은 회사의 2026 회계연도 2분기 실적을 검토하고, 연중 나머지 기간에 대한 관점을 제공할 것입니다. 콜은 Q&A(질의응답) 시간으로 마무리하겠습니다. 준비된 발언 이후 질문을 위한 전화선이 열려 있을 것입니다. 다른 참가자들을 위한 배려 차원에서, 질문은 1회 및 1개의 추가 질문(후속 질문)으로 제한해 주시기 바랍니다. 오늘 아침 콜이 끝난 뒤에는, 웹캐스트 재방송이 당사 웹사이트 투자자 섹션에 게시되고 1년간 보관될 예정입니다. 오늘 시작하기 전에, 당사의 면책 조항(세이프 하버) 진술을 언급하고자 합니다. 오늘 우리가 드릴 일부 발언은 미래를 전망하는 내용일 수 있으며, 실제 결과는 우리가 하게 될 진술에 포함되거나 그로부터 추정되는 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 당사 웹사이트 투자자 섹션에서 확인할 수 있는 당사의 가장 최근 연례보고서(양식 10-K) 및 분기보고서(양식 10-Q)를 참조해 주십시오. 또한, 오늘 아침 일부 비(非) GAAP 재무 지표에 대해 논의할 것임을 알려드립니다. 경영진은 이를 통해 투자자들이 회사의 본질적인 사업 운영 성과를 보다 잘 이해할 수 있다고 믿습니다. 이 정보의 제시는 GAAP 기준에 따라 제시된 재무 정보의 대체 또는 그와 별개로 독립하여 고려해야 할 것으로 의도되지 않았습니다. 비(非) GAAP 재무 지표에 관한 추가 정보(비교 가능 항목 및 조정 내역 포함)는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있는 보도자료에 자세히 기재되어 있습니다. 이제 콜을 Jeff Ettinger에게 넘기겠습니다. Jeffrey Ettinger: 감사합니다, Jess. 모두들 좋은 아침입니다. 우리는 계속된 매출(탑라인) 모멘텀과 견고한 수익(바텀라인) 성과의 의미 있는 개선에 힘입어 매우 훌륭한 2분기를 달성했습니다. 유기적 순매출(organic net sales) 성장의 6개 연속 분기를 달성했기 때문에, 우리의 탑라인 결과는 여전히 뚜렷한 강점으로 나타났습니다. 이러한 성과는 역동적인 대외 환경 속에서도 우리가 이 결과를 달성할 수 있었던 실행의 품질과, 포트폴리오의 전략적 포지셔닝을 함께 반영합니다. 3개 부문 모두 순매출 성장을 견인했으며, 특히 Foodservice와 International 부문에서의 주목할 만한 기여와 특정 핵심 Retail 브랜드 전반의 모멘텀이 두드러졌습니다. 앞서 말씀드린 대로, 단백질 중심 포트폴리오는 소비자와 운영자(오퍼레이터)들의 요구를 충족하는 데 유리한 기반을 제공하며, 우리는 이러한 이점이 2분기 동안 시장에서의 성과로 전환되는 것을 계속 확인하고 있습니다. 또한 우리는 인상적인 두 자릿수의 조정 이익 성장도 달성했습니다. 매출 성장 외에도, 이익은 마진 확장, 제조 성과 개선, 그리고 조인트벤처에서의 견실한 결과의 도움을 받았으며, 이는 해당 분기의 더 높은 물류 비용을 초과 상쇄했습니다. 그 결과, 3개 부문 모두에서 부문 이익 성장과 함께 당초의 기대를 상회하는 2분기 결과가 나타났습니다. 고무적인 점은 2분기 성과를 이끈 요인들이 연초에 여러분과 공유했던 성장 레버와 일치한다는 것입니다. 가격 정책, 믹스 개선, 공급망에서의 생산성 향상, 그리고 구조조정 조치의 혜택은 2026 회계연도 전반의 성장을 견인할 것으로 예상되며, 2분기 성과의 핵심이었습니다.마지막으로, 조직 전반에서 향상된 협업에 지속적으로 집중한 덕분에 변화하는 환경에도 더 빠르게 대응할 수 있었습니다. 상반기 실적이 견조했고 연중 잔여 기간의 균형에 대한 가시성이 개선된 점을 바탕으로, 연간 계획을 달성할 수 있다는 확신이 더욱 커졌습니다. 당사는 유기적 순매출과 희석 조정 주당순이익에 대한 기대치를 재확인하고 있습니다. 연도가 어떻게 진행되고 있으며 사업의 내재적 모멘텀이 어떤지에 비추어 볼 때, 우리는 실적 전망 범위의 상단 쪽으로 추세가 이어지고 있다고 생각합니다. 다만, 이 시점에서 현재의 전망을 유지하는 것이 올바른 접근이며 단기적인 역학을 적절히 반영한다고 봅니다. 연간 후반부가 전반적으로 매출과 수익 모두의 성장을 이끌 것으로 예상하지만, 이제 우리는 3분기 조정 이익이 전년과 더 유사한 수준에 있을 것으로 봅니다. 이는 일부 원자재 투입과 더 높은 물류 비용 등 예상되는 단기 비용 압력, 그리고 일부 재고 수준을 재조정하기 위한 조치가 반영된 결과이며 폴이 더 자세히 설명할 것입니다. 이는 분기별 템포에는 영향을 주지만, 기초 사업의 강도를 바꾸지는 않으며 연간 전망에 전부 반영되어 있습니다. 요약하면, 우리는 우리의 성과에 대해 매우 고무되어 있습니다. 우리는 또 한 번 매출(Top line) 성장의 분기를 만들어냈고, 총이익률을 확대했으며, 조직 전반에서 규율을 가지고 실행했습니다. 우리는 연간 가이던스를 제공할 수 있다는 확신을 가지고 있으며, 단기 운영 역학에 대해서는 냉정한 시각을 유지함으로써 한 해를 위한 기반을 탄탄히 마련했다고 봅니다. 이번 결과는 우리의 포트폴리오의 강점과 시간이 지나도 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 견인할 수 있는 역량을 모두 재확인해 준다고 생각합니다. 이제 존에게 넘겨, 우리의 운영 성과에 대해 더 자세한 내용을 알려드리겠습니다. 존 기잉고: 감사합니다, 제프. 분기를 살펴보기 전에, 우리 사업과 소비자 기반에서 우리가 보고 있는 것부터 말씀드리겠습니다. 소비자들은 압박을 받고 있고 심리는 낮지만, 최근 몇 달 동안 특히 단백질 부문의 성장과 함께 음식(식품)은 회복력이 강했습니다. 우리의 포트폴리오는 단백질에 잘 포지셔닝되어 있습니다. 소비자와 사업자(오퍼레이터)들은 편리한 주방의 간편한 지름길부터 든든한 간식 솔루션 또는 합리적인 가격대의 단백질 옵션에 이르기까지, 명확한 가치를 제공하는 제품을 우선순위로 두고 있습니다. 우리는 소비자와 사업자가 단백질을 그들에게 더 잘 작동하게 만드는 데 집중하고 있습니다. 단백질에서 이기기 위한 우리의 접근은 일관된 실행에 기반을 두고, 의미 있는 방식으로 소비자와 연결하며, 다양한 사용 상황(usage occasion)에 걸쳐 성과를 내고, 폭넓은 가격대에서 수요를 충족하는 데에 있습니다. 우리는 가격 책정, 혁신, 고객 및 사업자와의 파트너십에 있어 규율을 지켜왔고, 이러한 전략이 2분기에 우리가 달성한 일관된 매출 성장(Top line growth)을 견인하는 데 도움이 되었습니다. 또한 기업 차원에서도 당사는 공급망 전반에서 잘 실행했습니다. 단백질 주도의 성장과 규율 있는 실행의 조합은 2분기 실적 전반에서 분명하게 나타납니다. 먼저 푸드서비스부터 살펴보겠습니다. 이번은 유기적 순매출이 7% 성장한 또 하나의 뛰어난 분기였습니다. 이는 이 포트폴리오 전반에서 폭넓은 강점을 보여주며, 유기적 순매출 성장의 11번째 연속 분기 기록입니다. Hormel Natural Choice, Austin Blues, Jennie-O, Fontanini 같은 브랜드들이 강한 성과를 냈습니다. 무엇보다 중요한 점은, 시장 기반 가격이 적용되기 시작했고 공급망에서 일부 비용 이점을 실현하면서 푸드서비스 부문의 수익성이 개선되었다는 것입니다. 그 결과 총이익률이 확대되었고, 2분기 부문 이익이 11% 증가했습니다. 교통량(거점 방문/이동)이 계속 압박을 받는 환경에서도 우리는 지속적으로 성장을 제공할 수 있었습니다. 솔루션 기반 포트폴리오와 직접 영업 담당 조직(direct sales force)이 결합된 점이 해당 분기에서 명확한 경쟁 우위로 작용했습니다. 사업자들과 긴밀히 협력함으로써, 그들의 변화하는 필요를 충족하는 솔루션을 빠르게 제공할 수 있습니다.이 환경에서 당사는 밸류와 프리미엄 티어 모두에 걸쳐 솔루션을 제공했으며, 이를 통해 운영사들이 메뉴를 차별화하면서도 비용 압박을 관리할 수 있도록 도왔습니다. 예를 들어 페퍼로니와 피자 토핑 분야에서의 당사의 리더십을 들 수 있습니다. 페퍼로니는 전통에서 장인(아티산)으로, 대중(메인스트림)에서 프리미엄으로 아우르는 상품 구성을 바탕으로 해당 분기 매출 성장의 견인차 역할을 했습니다. 팀은 혁신을 통해 이러한 모멘텀을 계속 발전시켰습니다. 그리고 올해 국제 피자 엑스포에서 당사 팀은 칼라브리아 칠리 피자 토핑 신제품을 출시했으며, 이는 트래픽을 견인하는 데 도움이 될 새로운 트렌드에 가까이 머물 수 있는 당사의 역량을 반영합니다. 우리는 이러한 혁신적이고 선제적인 사고방식이 당사의 푸드서비스 부문을 계속 추진할 것이라고 믿습니다. 요약하자면, 2분기 푸드서비스 부문은 다시 한 번 매우 높은 수준의 성과를 보였습니다. 이제 국제 부문으로 전환하겠습니다. 당사는 유기적 순매출이 5% 증가했고, 부문 이익은 전년 대비 20% 성장하는 등 매우 좋은 분기를 달성했습니다. 이러한 결과는 주요 시장과 브랜드 전반에서의 모멘텀을 반영합니다. 중국은 강한 수요와 현지화 전략의 성공에 힘입어 계속 견인 역할을 했습니다. 당사의 SPAM 브랜드가 이끄는 브랜드 수출 사업 또한 다시 한 번 좋은 성과를 냈으며, 글로벌 수요와 포트폴리오의 강점을 보여줍니다. 이러한 결과는 집중된 실행, 자원의 규율 있는 투자, 그리고 올바른 시장에서 올바른 브랜드와 제품으로 성장하기 위한 명확한 전략의 결과입니다. 그리고 무엇보다도, 앞으로도 지속적인 기회가 있음을 보고 있습니다. 이제 리테일입니다. 리테일은 2분기에 당사의 기대를 상회했습니다. 당사는 유기적 순매출 1% 성장, 마진 확대, 부문 이익 13% 성장을 달성했습니다. 사업의 여러 핵심 영역에서 성과가 강했지만 기회는 남아 있으며, 이를 해결하기 위해 의도된 조치를 취하고 있습니다. 당사는 특히 밸류가 더해진 가금(가치부가 가금) 부문 내에서 주요 성장 플랫폼에서 모멘텀을 계속 확인하고 있습니다. Jennie-O와 Applegate 브랜드는 저지방 단백질 중심의 상품에 대한 지속적인 수요 덕분에 계속해서 혜택을 받고 있습니다. Jennie-O의 그라운드 터키(갈은 칠면조)는 4월 19일로 끝나는 최신 13주 Circana 데이터에 기반한 달러 매출과 달러 점유율 모두에서 또 한 번 두 자릿수 성장의 또 다른 분기를 기록했습니다. Applegate 제품 역시 냉동 빵가루 입힌 치킨과 치킨 브렉퍼스트 소시지에 힘입은 강한 2분기를 통해 모멘텀을 계속 구축하고 있습니다. 이러한 플랫폼은 변화하는 소비자 선호에 맞춰 나아가고 매력적인 성장 부문에서 효과적으로 경쟁하고 있음을 보여줍니다. 또 다른 진전 영역은 Herdez 브랜드로, 당사는 유통을 확장했고 혁신의 혜택을 받았습니다. 살사 포트폴리오는 해당 분기 달러와 물량 소비에서 고무적인 성장세를 보였으며, 엔트레(주요리), 마리네이드(소스/절임), 시즈닝 솔루션을 통해 이 정통 멕시코 브랜드를 새로운 기회(상황)로 확장하고 있습니다. 종합해 보면, 이러한 결과는 소비자와의 관련성을 강화하고 매장 전반에서 존재감을 넓히고 있음을 보여줍니다. 또한 당사는 가격에 대해서도 절제되고 데이터 기반의 접근 방식을 실행했는데, 당사는 고객과 긴밀히 협력하여 범주 전체의 건전성을 지원하는 차원에서 전략적으로 실행 조치를 마련합니다. 가격 조치의 두 번째 물결은 해당 분기 동안 진열대에서 완전히 반영되었고, 탄력성은 전반적으로 기대치와 유사하게 추적되어 이러한 규율 있는 접근 방식을 반영합니다. 다만, 당사 포트폴리오 전반에서 더 잘할 수 있는 몇 가지 기회가 있습니다. 어떤 경우에는 회복을 위한 가시성이 있는 프로모션 리랩(promotion lapping) 등 단기 시점과 관련된 역학을 반영합니다. 다른 영역에서는 그 사업을 재포지셔닝하기 위해 보다 구조적인 압력이 나타나고 있으며, 이에 따른 표적 조치가 필요합니다. 이러한 영역에서 당사는 가격-팩 아키텍처를 통한 경쟁력 향상, 보다 표적화된 프로모션 전략, 그리고 더 날카로운 매장 및 이커머스 실행에 집중하고 있습니다. 동시에 당사는 구성을 정교화하여 혁신을 우선순위로 두고, 자원이 가장 높은 수익 기회에 맞게 배분되도록 하고 있습니다.전반적으로 당사는 소매(Retail)에서의 진전에 고무되어 있으며, 포트폴리오 전반에서 성과를 끌어올리기 위한 노력을 지속하는 데 집중하고 있습니다. 공급망으로 나아갑니다. 당사는 터키 전 사업을 수직계열로 통합해 운영하는 부문 전반에서 의미 있는 개선과 함께, 기업 전체에서 견실한 운영 성과를 달성했습니다. 이는 유리한 재배(생육) 조건과 제조 성과 개선에 의해 이뤄졌습니다. 이러한 운영 우수성은 분기 동안 소매와 푸드서비스(Foodservice) 모두의 이익 성장에 순풍으로 작용했습니다. 당사 Q1 콜에서 우리는 운임과 물류를 면밀히 지켜볼 필요가 있는 영역으로 지목했습니다. 그 비용들은 전년 대비 역풍이었지만, 당사는 2분기에 실행력을 개선해 환경에 더 잘 대응하고 비용을 관리할 수 있었습니다. 이는 더 연결되고 신속하게 반응하는 공급망의 이점을 보여줍니다. 그뿐만 아니라, 물류 비용은 연료 가격 상승의 영향도 추가로 받았으며, 이로 인해 분기 동안 점진적인 부담이 더해졌습니다. 한걸음 물러서서 보면, 당사가 브랜드, 고객 파트너십, 내부 운영을 통해 기업 전반에서 만들어가고 있는 진전은 전략을 날카롭게 하고 역량을 강화하기 위한 작업이 더 일관된 실행으로 이어지고 있음을 뒷받침합니다. 또한 특히 기술을 통해 더 빠르게 움직이고 추가적인 가치를 실현할 기회도 보이고 있습니다. 이번 분기에는 Hormel Foods의 역대 최초 최고기술책임자(CTO)인 돈 몽크(Don Monk)를 모시게 되어 기뻤습니다. 돈은 35년이 넘는 글로벌 경험과, 대규모 글로벌 조직에서 기술 현대화를 성공적으로 구현해 온 이력을 지닌 뛰어난 리더입니다. 리더십 팀에 CTO를 추가한 것은 당사의 디지털 및 기술 역량을 강화하고, 사업 전반에서 더 큰 속도, 민첩성, 영향력을 가능하게 하는 데 있어 중요한 한 걸음을 의미합니다. 제가 조직 전반에서 본 것은, 이기려는 동기가 있고 앞에 놓인 수많은 기회를 포착하는 데 집중하는 팀의 모습입니다. 단백질 중심의 포트폴리오가 지닌 힘과 당사 브랜드 및 제품에 대한 지속적인 수요를 직접 보았습니다. 올해 하반기를 바라볼 때, 당사는 실행하고, 환경을 헤쳐 나가며, 우리의 약속을 이행할 수 있는 능력에 대해 확신하고 있습니다. 이에 따라 통화를 폴(Paul)에게 넘겨, 분기의 재무 성과와 연간 가이드를 논의하겠습니다. 폴 큐엔먼(Paul Kuehneman): 감사합니다, 존. 제프와 존이 말씀드린 대로, 당사는 3개 전 부문에서 견실한 성과를 내며 강한 분기를 달성했습니다. 유기적 순매출은 전년 대비 3% 성장했으며, 유기적 성장 기준으로는 6개 분기 연속 기록입니다. 매출원가에는 2분기 동안 여러 요인이 있었습니다. 돼지고기와 쇠고기는 과거 수준 대비 높은 수준을 유지했지만, 전반적으로 원자재 환경은 예상대로 전개되었습니다. 존이 언급했듯이, 분기 동안 물류는 전년 대비 역풍이었지만, 당사가 예상했던 것보다는 규모가 작았습니다. 지정학적 갈등의 시점 때문에, 2분기에는 높은 연료 압력이 일부만 반영되었습니다. 이러한 배경 속에서도, 우리는 매출 상단(top line) 성장, 시장 기반 가격 조치, 유리한 믹스, 지속적인 생산성 개선을 통해 개별적인 비용 압력을 상쇄하고도 더 나아갔습니다. 그 결과, 총이익은 작년 대비 7% 증가했고, 총이익률은 70 베이시스 포인트 상승한 17.4%로 확대되었으며, 이는 사업 전반에서의 강력한 실행을 반영합니다. 지분과 이익은 12% 증가했는데, 주로 MegaMex 합작투자에서의 전년 대비 성장에 의해 이뤄졌습니다. 당사는 분기 중 중요한 전략적 거래를 완료했으며, 전체 조류(whole-bird) 터키 사업의 처분을 종결했습니다. 이 움직임은 가치가 더 높고 변동성이 덜한 브랜드 상품에 대한 당사의 집중을 강화합니다. 우리는 해당 거래에서 손실을 기록했으며, 이는 SG&A에 반영되어 해당 지표의 전년 대비 증가로 이어졌습니다. 조정 SG&A는 2% 증가에 그쳤으며, 이는 양호한 비용 дисциплин(관리)을 반영합니다. 조정 영업이익률은 80 베이시스 포인트 확대되었습니다. 기타 수익은 2분기에 증가했는데, 주로 Rabbi Trust 내 투자 이익의 영향이 컸습니다.일회성 항목을 제외하면, 기초 성과는 견조했습니다. 조정 주당순이익은 $0.40로, 전년 대비 14% 증가했습니다. 이제 현금 흐름과 자본 배분에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 영업 현금 흐름 1억 7,900만 달러를 창출했습니다. 자본지출은 8,200만 달러였습니다. 우리는 장기 성장에 뒷받침이 되도록 데이터와 기술 및 인프라에 투자했습니다. 우리는 자본 배분 프레임워크와 완전히 일치하는 방식으로 배당을 통해 주주에게 1억 6,100만 달러를 환원했습니다. 우리는 배당에 대한 확고한 의지를 유지하고 있으며, 391번째 연속 분기 배당을 달성하게 되어 자랑스럽습니다. 우리는 충분한 유동성과 보수적인 재무 상태를 바탕으로 분기를 견조한 재무 상태로 마무리했습니다. 현금은 8억 2,700만 달러로, 2025회계연도 말 대비 1억 5,600만 달러 증가했습니다. 이는 주주에게 자본을 환원하는 동시에 사업에 계속 투자할 수 있는 유연성을 제공합니다. 앞으로 전망에 대해서는, 우리는 회계연도 나머지 기간에 대한 우리의 위치를 확신합니다. 우리는 연간 순매출 기대치를 122억 달러에서 125억 달러로 유지하며, 연간 조정 주당순이익 가이던스를 14.3달러에서 15.1달러로 재확인하고 있습니다. 우리는 이 가이던스 범위에 대해 확신을 가지고 있으며, 이는 역동적인 대외 환경에 대한 균형 잡히고 현실적인 관점을 반영합니다. 우리는 GAAP 주당순이익 범위를 전부-조각 칠면조 사업의 매각에서 발생한 손실을 반영하기 위해서만 업데이트하고 있습니다. 오늘의 전망과 관련해 몇 가지 핵심 가정을, 견조했던 상반기를 바탕으로 설명드리겠습니다. 부문 수준에서 우리 유기적 순매출 기대치는 변함이 없으며, 소매는 보합~한 자릿수 초반의 성장, 푸드서비스는 중간 자릿수 성장, 국제는 한 자릿수 후반의 높은 성장까지 포함해 그대로입니다. Jeff께서 앞서 언급하셨듯이 2분기는 기대를 상회했지만, 우리는 3분기와 연말까지 일부 비용 역풍이 나타날 것으로 예상합니다. 첫째, 우리는 돼지고기와 쇠고기 시장을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 우리는 우리의 가이던스 범위가 하반기의 잠재적 변동성을 적절히 반영한다고 믿습니다. 둘째, 연료는 계속 역풍으로 작용할 것으로 예상되며, 물류비는 전년 대비 기준으로 실적에 부담을 줄 것으로 전망됩니다. 2분기에는 실행이 강화됐지만, 더 넓은 물류 환경은 여전히 역동적입니다. 우리는 이러한 역풍을 계속 완화하기 위한 계획이 마련되어 있다고 믿습니다. 셋째, 우리는 특정한 대기(ambient) 재고 수준을 재조정하기 위한 표적 조치를 취하고 있습니다. 우리가 더 연결된 기업으로 나아가고 있는 가운데, 이는 통합적 사업 계획이 어떻게 더 선제적인 의사결정을 이끌고 있는지를 보여주는 분명한 사례입니다. 이번 조정을 진행하는 동안, 우리는 단기적으로 특히 3분기에 플랜트 가동률이 낮아 비용 압력이 일부 나타날 것으로 예상합니다. 다만, 이 조치는 향후 더 효율적인 운영 모델을 뒷받침합니다. 마지막으로, 유효 법인세율은 우리 범위의 더 높은 쪽으로 향하고 있습니다. 전반적으로 우리는 하반기에도 실적(이익) 성장이 이어질 것으로 계속 예상하고 있지만, 3분기에 대한 현재 관점은 조정 이익이 전년과 더 유사한 수준일 것이라는 점입니다. 이제 최근의 전부(whole-bird) 칠면조 사업 지분 매각에 대해 말씀드리겠습니다. 해당 거래와 관련해 이전에 공유했던 가정에는 변경이 없습니다. 우리는 2026회계연도 순매출이 약 5,000만 달러 감소할 것으로 예상하며, 연간 조정 이익에는 미치는 영향은 최소일 것으로 봅니다. 이 거래를 주도하고 실행해 준 팀들에게 잠시 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 두 번째 분기에 이 작업을 완료하는 데 있어 그들의 속도, 집중, 그리고 신중한 실행이 결정적으로 중요했습니다. 요약하면, 2분기의 견조함은 우리가 연간 순매출 및 조정 이익 기대치를 재확인할 수 있다는 자신감을 줍니다. 우리는 계속해서 성과를 제공할 수 있는 능력에 자신이 있습니다. 이 시점에서 콜을 운영자에게 넘기겠고, Q&A를 진행하겠습니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Leah Jordan이 Goldman Sachs에서 하겠습니다. Leah Jordan: 오늘 2분기 실적이 정말 강했다는 점은 분명한데, 한편으로는 투입 원가 상승과 후반부로 향하는 운임(화물) 관련해서 투자자들의 우려도 있었습니다. 그래서 오늘 가이던스를 재확인하기로 한 결정에 대해 좀 더 자세한 설명을 해주실 수 있는지, 그리고 그 전망에 대해 더 큰 확신이 들렸던 이유가 무엇인지 확인해 보고 싶습니다. Jeffrey Ettinger: 감사합니다, Leah. 저는 Jeff Ettinger입니다. 그 질문을 받아들이겠고, 상단과 하단 모두에서 우리의 가이던스 범위를 재확인하는 데 우리가 편안함을 느끼는 이유에 대해 더 자세히 설명할 수 있는 기회를 주셔서 감사드립니다. 매출(상단) 측면에서는, 물론 저희가 순조롭게 진행 중입니다. 매출 성장에는 6개 연속 분기가 이어지고 있으며, 하반기에도 이를 계속 이어갈 것으로 확실히 기대하고 있습니다. 단백질 중심의 포트폴리오와 리테일 및 푸드서비스의 균형 덕분에 이익을 보고 있습니다. 하단(이익) 측면에서는, 현재 어디에 있는지를 평가합니다. 그리고 올해 시점에서 이미 앞서가고 있다는 점은 인정하지만, 여전히 범위 안에 있다고 봅니다. 앞서 제 코멘트에서도 말씀드렸듯이, 이 시점에서는 그 범위의 상단 쪽으로 추세가 나타난다고 믿습니다. 소비자와 현장을 연결하는 능력과 더불어 사업에 대한 탄탄한 경영이 있기 때문에, 연간 계획과 우리의 알고리즘(성장) 성장에 대해 우리가 목표를 달성할 수 있다는 확신이 더 커집니다. 시점과 관련해서는, Q3에 몇 가지 어려움이 있다는 점을 말씀드렸고, 그 내용은 질문에도 담겨 있었습니다. 해당 분기가 일 년 전보다 더 가까운 시점에서 반영될 것으로 봅니다. 또한 연료 비용이 더 높은 수준으로 한 분기 전체에 걸쳐 반영될 것입니다. 현재 저희의 원자재 시장 평가는 일부 비용 투입 항목 측면에서 기존 원래 계획보다 높게 나타나고 있으며, 또한 재고의 재조정과 Paul이 코멘트에서 언급한 몇 가지 운영상의 변경을 실행할 계획입니다. 이런 요인들은 저희가 사업의 근본적인 견고함에 대해 갖고 있는 관점을 실제로 바꾸지는 않습니다. 그리고 그 범위를 재확인함에 있어, 이것이 여전히 하반기 하단 실적 성장을 의미한다는 점을 인지하고 있으며, 이제는 그 성장이 주로 Q4에 반영될 것으로 예상합니다. 즉, 전반적으로 저희는 올해의 플레이북, 연간 성장 레버, 그리고 2026 회계연도 전망을 달성할 수 있는 역량에 대해 그 어느 때보다도 확신이 큽니다. Leah Jordan: 말씀해 주신 내용이 정말 도움이 됐습니다. 그리고 이어서 관련 후속 질문인데요. 오늘 아침 코멘트에서 특히 강하게 전달된 부분이 생산성 개선과 그 실행력의 강점이라고 생각합니다. 그리고 연초에 비용 절감과 SG&A가 큰 이니셔티브였다는 것도 알고 있는데요. 지금까지 무엇이 이뤄졌는지, 그리고 아직 남은 부분이 무엇인지 업데이트를 해주실 수 있을까요? 아니면 이 시점에서 매출 대비 SG&A 절감분을 어느 정도 수준으로 봐야 하는지, 혹은 SG&A 절감에 대한 전망을 말씀해 주시면 좋겠습니다. Jeffrey Ettinger: 물론입니다. 다시 말씀드리지만, 저는 Jeff입니다. 기꺼이 그 부분에 대해 말씀드리겠습니다. 우리가 이야기했던 SG&A 감소는 연간 계획이나 그에 준하는 노력 측면에서 궤도에 있습니다. 네트넷으로 보면, Paul이 언급했듯이 Q2 SG&A는 2% 정도의 미미한 증가가 있었습니다. 하지만 연말에 우리가 수행했던 노력들 이전에는 그보다 훨씬 더 높은 수준으로 진행되고 있었고, 이미 상단에서 누리고 있는 성장에 하단도 더 잘 반영되도록 하기 위해서는 그에 대응하는 조치를 취해야 한다는 점을 인지했습니다. 그래서 이 작업에서 분명히 의미 있는 이점이 있었습니다. 성장 목표를 위한 여력을 확보해 준 절감 효과가 있었고, 새로운 역량과 인재에 투자할 수 있었습니다. 또한 저희는 랩어라운드 인센티브 같은 SG&A 역풍도 커버하고 있습니다. 지난해는 좋은 한 해가 아니었습니다. 올해는 희망대로 저희 팀에 적절한 인센티브를 지급할 것입니다. 그리고 제가 지난 분기에 말씀드렸던 점도 덧붙이고 싶습니다. 우리가 취했던 일부 조치는 SG&A 라인에는 실제로 표시되지 않습니다. 그 조치들이 공장(플랜트)을 통해 롤오버되는 비용과 관련된 경우, 그것은 상품 매출원가(원가) 쪽에 반영되기 때문입니다.결론적으로, SG&A 노력과 우리가 구조 및 비용 통제에 대해 취한 조치와 관련해, 지금까지 올해 보여준 결과에 정말 만족하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Oppenheimer의 Rupesh Parikh 님으로부터 들어오겠습니다. Rupesh Parikh: 제가 먼저 매출총이익률(그로스 마진) 라인부터 시작하고 싶었습니다. 2분기 실적이 예상보다 좋았습니다. 또한 3분기에 대해 몇 가지 역풍이 있을 것이라고 말씀하셨는데요. 그래서 3분기 매출총이익률 전망을 여러분은 어떻게 보고 계신지, 그리고 연간 나머지 기간 동안은 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. John Ghingo: Rupesh, 저는 John입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 네, 사업 전반에서 매출총이익률이 개선되는 흐름이 있었습니다. 특히 세그먼트로 나눠 보면 Retail, Foodservice, International을 볼 수 있는데요. 변화와 그 원인 중 일부가 되는 만큼 Retail 쪽을 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. Retail은 분명히 강한 분기를 보냈습니다. 물론 연초에는 더 부진한 출발이 있었지만요. Retail의 손익계산서(P&L)를 보면, 먼저 매출 상단에서부터 소비자 관점에서 브랜드 Retail 사업 전반에서 우리가 보고 있는 성과에 대해 우리가 기분 좋다고 말씀드릴 수 있습니다. 환경이 상당히 혼재되어 있습니다. 소비자들은 계속 압박을 받고 있습니다. 하지만 브랜드 포트폴리오의 건전성을 보면, 그리고 그 브랜드 포트폴리오가 믹스에서 얼마나 중요한지 감안할 때, 우리는 좋은 소비를 보았습니다. 그래서 1%를 넘는 분기 기준 소비 증가를 달러 기준으로 확인했는데, 이는 우선 브랜드(프라이어리티 브랜즈)에서의 달러 기준 소비가 3% 성장한 데서 비롯된 것입니다. 따라서 그 흐름을 매출총이익률(그로스 마진) 논의로 옮겨보면, Retail에서 이익성이 개선된 분기였다는 것을 보실 수 있습니다. 그 근거는 Retail에서 이익을 가져다준 두 번째 가격 인상의 효과였습니다. 지난 분기 컨콜에서도 말씀드렸듯이, 그 가격 인상은 2025 회계연도 말 무렵에 발표됐습니다. 그래서 그 가격이 반영되는 데 약 90일의 지연 시간이 있었고, 그 영향으로 Retail에서 두 번째 분기가 그 혜택을 본 것입니다. 그뿐만 아니라 긍정적인 믹스 효과도 받았습니다. Retail에서 Jennie-O 그라운드 터키, Applegate, Black Label 베이컨에서 확인된 성장도 모두 Retail에서의 믹스 드라이버입니다. 그리고 발언에서 언급드렸듯이, 분기의 제조(Manufacturing) 측면에서의 이점이 사업을 뒷받침했고, 그로 인해 Foodservice와 Retail 모두가 지원을 받았습니다. 그래서 사업 전반을 한 발 뒤로 놓고 보면, 터키가 중심이었던 제조 성과가 특히 Foodservice와 Retail의 마진에 모두 도움이 되었고, 가격 또한 Foodservice와 Retail의 마진에 모두 기여했으며, 믹스는 Foodservice와 Retail 모두에 긍정적인 드라이버였습니다. 다만 Retail에서는 특히 아직 뒷부분으로 들어가면서 해야 할 일이 남아 있습니다. 큰 그림을 보면, 운송(프레이트) 비용이 여전히 높은 수준이고, 원자재(커머디티) 비용도 여전히 높은 수준입니다. Paul이 언급한 특정 앰비언트(상온) 품목들에 대해 재고가 재균형(rebalancing)되는 과정에서 그에 따른 마진 영향이 일부 나타날 것입니다. 또한 기대에 부합하지 못하는 일부 브랜드에 대해서는 Retail에서 여전히 개선할 부분이 있습니다. 그럼에도 불구하고 전반적으로는 마진의 개선 흐름에 대해 정말 좋게 보고 있습니다. 물론 아직 할 일이 조금 남아 있지만, 전반적인 진전에는 매우 만족하고 있습니다. Rupesh Parikh: 좋습니다. 그다음 질문은 Retail에 대해서입니다. 이번 분기에 다시 긍정적인 성장세로 돌아왔으니, Retail에서 연간 하반기 동안 그 모멘텀을 지속할 수 있다는 확신이 어느 정도인지요. John Ghingo: 네, 그 질문도 감사합니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 특히 우선 브랜드(프라이어리티 브랜즈) 사업 부문에서 Retail 사업의 매출 상단과 소비 모멘텀을 계속 견인할 수 있는 능력에 대해 우리는 매우 좋게 보고 있다는 점입니다. 우리는 우선 사업으로 인해 뒷받침된 좋은 소비 성장 흐름이 여러 분기 동안 이어지는 것을 확인했습니다. 또한 우리가 시행한 가격 정책에 대해서도 자신감을 갖고 있습니다. 탄력성(Elasticities)도 대체로 우리의 기대와 일치하게 나타나고 있습니다. 이러한 요소들은 기분 좋습니다. 다만, 그럼에도 불구하고 Retail의 하반기에는 약간의 변동성(노이즈)이 있을 것입니다.우리가 장기적으로 포트폴리오를 구성하는 관점에서 우리에게 전략적으로 중요했던 우리가 해온 변화들을 대략 살펴보면, 저스틴스(Justin's) 브랜드의 대다수를 매각한다고 발표한 것을 기억하실 겁니다. 이는 주로 우리에게 리테일(업종) 브랜드였습니다. 지난 분기에 우리는 일부 프라이빗 라벨 스낵 너트(snack nut) 사업에서 후퇴하고 있다고 말씀드렸습니다. 그 사업은 우리에게 큰 물량과 매출 성장 동력이었습니다. 그리고 전 체-버드(whole-bird) 칠면조(turkey) 매각과 관련된 영향도 리테일 부문에서 마찬가지로 나타날 것입니다. 그래서 다음 분기, 그리고 전체적으로 상반기 말이 아닌 2분기 후반을 볼 때, 리테일 사업에서 브랜디드(branded) 부문을 놓고 보면, 우리는 그 진행 상황에 대해 매우 좋게 보고 있습니다. 그쪽에서 소비량 성장(consumption growth)을 견인할 수 있는 우리의 능력에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 다만 전반적인 순매출과 물량에 대한 영향 측면에서는 약간 소란스러운 분기가 될 것 같습니다. 운영자: 다음 질문은 Heather Jones가 Heather Jones Research와 함께 해주십니다. Heather Jones: 먼저, 제가 원하던 건 이번에 하신 칠면조 네트워크 제조(manufacturing) 변화에 대해 묻는 것입니다. 올해 물량이 더 높았을 거라고 생각하는데, 그래서 도움이 됐을 것 같아요. 그런데 그 네트워크에서 여러분이 추가로 어떤 다른 변화도 하셨나요? 그리고 앞으로도 계속될 것으로 기대되는 부분이 있나요? Paul Kuehneman: Heather, 제가 Paul입니다. 질문 감사합니다. 물론 John이 말씀드린 것처럼 그 안에는 몇 가지 날씨 요인이 관련되어 있습니다. 말씀하신 대로 물량 개선도 저희 공장들을 통해 처리량(throughput)을 높이는 데 도움이 됐고요. 공급망에서 우리가 인식하는 이점이 바로 그 부분입니다. 그리고 유리한 재배 조건도 사료 전환(feed conversion)과 저희 시설을 거쳐 나오는 칠면조의 중량(weight)에 있어서도 도움이 됐습니다. 전반적으로 제조 성과가 정말 좋았습니다. 이런 부분은 순환적일 수 있습니다. 날씨는 예측하기가 결코 쉽지 않습니다. 그래서 우리는 그 부분을 주시하고 있으며, 2분기 후반 가이던스 범위(range guidance)에도 포함시켰습니다. Heather Jones: 알겠습니다. 그다음 질문은요. 제가 여러분의 코멘터리를 올바르게 해석하고 있는지 확인하고 싶습니다. 그래서 리테일 내에서 전년 대비로 보면, 지상 칠면조(ground turkey) 가격, 즉 전반적인 칠면조 포트폴리오에서 상당한 혜택이 있었을 것이라고 보이는데요. 그런데 비(非)칠면조 사업을 포함해서 전반적으로 수익성(profitability)이 성장한 것으로 들립니다. 제가 그렇게 해석하고 있는 게 맞나요? 그리고 그 사업들이 안정화됐다고 보시나요? John Ghingo: Heather, 감사합니다. 저는 John입니다. 제가 그 부분을 조금 더 풀어서 설명해보겠습니다. 말씀하신 대로, 저희는 지상 칠면조에서 매우 강한 분기를 보냈습니다. 그래서 두 자릿수(didouble-digit) 소비량 성장, 점유율(share gain) 증가를 보았고, 아까 말씀드린 것처럼 공급망을 통한 성과도 좋았습니다. 다만 리테일 전반에서 마진 진행(margin progression) 측면에서 혜택이 나타나고 있습니다. 또, 가격과 관련해서 생각해보면, 지난해 하반기에 시장이 급등할 때 적용했던 여러 차례의 가격 조정(multiple waves of pricing)이 있었는데, 그중 상당 부분은 소고기(beef), 돼지고기(pork), 견과(nut) 관련 요소에서 더 크게 나타난 것들이었습니다. 그로 인해 원자재(commodities) 가격이 상승했고요. 그 가격이 비용으로 반영되어 흘러 들어온 효과가 정말, 정말 중요했습니다. 그리고 저희가 견인한 다른 사업들에서도 믹스 이점(mix benefits)이 나타났는데, 이는 우리가 특정 사업에서 불균형적으로 더 큰 성장을 이끌었기 때문에 도움이 됐습니다. 또한 공급망도 전반적으로 잘 수행하고 있습니다. 칠면조 외에 사업에서는 좋은 분기를 보았습니다. 운영자: 다음 질문은 Stephens의 Pooran Sharma가 해주십니다. Pooran Sharma: 좋은 성과 축하드립니다. 먼저 시작해서, 진행 흐름(cadence)을 더 잘 이해하고 싶습니다. 3Q는 전년 대비 대략 비슷할 것이라고 말씀해 주신 코멘터리가 아주 좋았는데요. 세그먼트별로 보면, 리테일에서 순차적인 압박(sequential pressure)이 있을 것으로 예상해야 하나요? 아니면 2Q에서 3Q로 넘어갈 때, 푸드서비스(Foodservice)에서도 압박이 나타날 것으로 봐야 하나요? Jeffrey Ettinger: 네, 질문 감사합니다. 제가 Jeff입니다. 아까 말씀드렸던 것처럼 3분기를 맞이하기에 앞서 고려해야 했던 몇 가지 구체적인 항목들이 있었습니다.모두가 실제로 경험한 연료비 상승세입니다. 저희의 경우 2분기에 6주 동안 그 영향을 받았습니다. 3분기에는 아마도 13주 전부를 겪을 가능성이 큽니다. 우리는 원자재 비용의 변동성을 확인했습니다. 현재의 전망은 돼지고기 쪽 기준으로 보면, 저희가 기대했던 것보다는 지난해와 더 비슷하게 나타날 가능성이 있습니다. 다만 그 영향이 어디에 자리잡을지는 아직 지켜봐야 합니다. 그리고 폴과 존이 모두 언급한 재고의 균형을 맞추기 위한 특정 공장들의 목표 실행 조치가, 그래서 우리가 3분기 손익(바텀라인)에서 연간 기준으로는 대체로 평탄한 흐름을 보고 있는 이유입니다. 전반적으로 저희의 성장 레버들은 여전히 잘 작동할 것이라고 생각합니다. 존이 말씀드린 것처럼, 리테일 쪽에는 특히 매출 상단(탑라인)에서 약간의 변동성이 있습니다. 그리고 종합적으로 보면 2분기에 보셨던 것만큼 높지는 않겠지만, 영업이익률(총이익률)은 이전에 진행되던 추세보다는 개선된 수준일 가능성이 큽니다. 그래서 저는 저희가 그 부분에서 순차적인 개선을 만들어냈다고 봅니다. 그리고 푸드서비스 쪽에서는 네트워크 전반의 운임 관련 여러 과제들이 어느 정도 불리하게 작용하는 것을 볼 수는 있겠지만, 그들은 지금 아주 좋은 흐름을 타고 있고, 저희는 그들이 좋은 위치에 있을 것으로 기대합니다. 푸란 샤르마: 알겠습니다. 그리고 후속 질문으로, 가이던스 상단까지 도달하려면 여기서부터 추가적인 가격 인상 조치가 필요할까요? 폴 큐엔맨: 질문 감사합니다. 그건 우리가 가격 범위 상단으로 가기 위해서 사용하는 것들 중 하나가 아닙니다. 사업의 지속적인 근본적인 강점이 뒷받침해 주는 요인이 분명히 많습니다. 하지만 실제로 범위 상단까지 가기 위해서는 푸드서비스의 납기(오버 딜리버리), 계속되는 칠면조 강세가 필요합니다. 또한 물론 물량과 믹스의 상방이 이익에 도움이 될 수 있습니다. 그리고 원자재 시장이, 예측보다 낮게 형성될 경우에 범위 상단의 상방으로 가는 데 큰 역할을 할 겁니다. 그것들이 핵심 동력입니다. 또 랩어라운드 가격(추가적인 가격 조건)도 영향을 줄 수는 있겠지만, 그것은 가격 범위 상단으로 가기 위한 주요 동인은 아닙니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 피터 갈보(Peter Galbo)에서 오겠습니다. 피터 갈보: 분기에 대한 총이익률(그로스 마진) 얘기를 정말 많이 나눴다는 건 알고 있습니다. 하지만 폴과 존, 그리고 제프가 말씀해 주신 내용과 관련해, 긍정적인 상방 요인이 여러분의 기대치 대비 어떻게 연결되는지(브리지) 이해하는 데 도움이 될 만한 부분이 있을지요. 즉, 제조 부문의 분기 상방 영향이 무엇인지, 예를 들어 그 효과가 어느 정도였는지 설명해 주실 수 있을까요. 물류는 역풍(헤드윈드)이라고 하셨지만, 또 처음 예상했던 것보다는 역풍의 정도가 덜했을 수도 있다고 말씀하신 것 같습니다. 그래서 분기 자체의 브리지에서 어떤 역학이 있었는지 전반적으로 도움이 될 것 같습니다. 존 기잉고: 네. 알겠습니다, 피터. 제가 2분기를 조금 자세히 짚어보겠습니다. 물론 2분기 실적에 대해서 전반적으로 만족했습니다. 요약하면, 올해 얘기해 온 레버 전반에 걸쳐 강한 실행이 있었다고 말씀드릴 수 있습니다. 먼저 시작은 탄탄한 탑라인 성과인데, 그 부분이 회사 전반에 걸쳐 나타났습니다. 저희는 3개 운영 세그먼트 모두에서 순매출 성장(넷 세일즈 성장)을 확인했습니다. 탑라인은 앞서 제프가 말씀드렸듯 지난 6개 분기 동안 일관된 주제였습니다. 그리고 2분기 역시 또 하나의 강한 탑라인 분기였습니다. 그뿐 아니라, 저희가 논의해 왔던 것과 연결된 3가지 다른 레버가 그 성과에 기여했습니다. 첫째가 가격입니다. 가격은 정말 중요했습니다. 말씀드린 것처럼, 지난 분기에 논의했던 리테일 가격의 두 번째 파도(세컨드 웨이브)가 포함되어, 그 가격 효과가 사업 전반으로 흘러들어오는 이점을 보았습니다. 회사 차원에서 믹스가 유리했습니다. 푸드서비스는 저희에게 유리한 믹스였습니다. 그래서 푸드서비스에서 올린 그 멋진 성장 수치가 엔터프라이즈(전사) 차원의 믹스 이익으로 이어졌습니다. 그리고 세그먼트 안에서는 푸드서비스가 더 높은 마진의 브랜드를 이끌었습니다. 리테일은 Jennie-O, Applegate, 베이컨에서의 그 성장의 혜택을 받고 있습니다.그래서 전반적으로 우리의 마진에 도움이 된 많은 이점들을 확인했습니다. 그리고 제조 관련 질문에 답하자면, 네, 제조는 전반적으로 매우 강한 분기였습니다. 저희는 터키(칠면조) 제조를 전면에 내세웠는데, 아주 좋은 성과를 보였습니다. 바울의 말씀처럼 아주 좋은 성장 조건이 있었고, 저희 터키 시설 전반에서 강한 제조 성과가 나타났습니다. 다만 전반적으로는 좋은 제조 분기였습니다. 그리고 해당 분기의 비즈니스 주도 결과뿐 아니라, Rabbi Trust에서의 별도 이익(이산적 이익)에서 혜택을 보기는 했지만, 그것이 성과의 주요 동인은 아니었습니다. 진짜 동인은 비즈니스였습니다. 그렇다고 해서, 이 모든 것을 종합하면 저희가 이번 분기에 대해 기분 좋게 생각하는 이유 중 하나는 어려운 환경 속에서도 그랬기 때문입니다. 소비자는 제가 보기엔 여전히 신중한 상태입니다. 지난 분기에 물류와 관련해 말씀드렸던 알려진 압박이 있었고, 그게 상당한 전년 동기 대비 역풍이었습니다. 다만 저희는 계획했던 것보다 조금 더 잘 헤쳐 나가며 그 부분이 도움이 됐습니다. 그리고 그 모든 것에 더해, 분기 중반에 새롭게 나타난 상당한 역풍은 연료비 상승이었습니다. 이 모든 것을 감안해도, 2분기는 저희의 기대를 상회했고, 무엇보다도 연간 가이던스 범위를 달성할 수 있다는 확신을 더 높여줍니다. Peter Galbo: 좋아요. 폴, 후속 질문으로, 재고 리밸런싱에 대해 조금 더 깊게 파고들어 볼게요. 제 말은 이건 역사적으로 호멜에서 수년간 발생해 온 일이잖아요. 그렇다면 3Q에서 이산적 항목이 미칠 수 있는 잠재적 영향이, 매출과 마진 관점에서 어떻게 생각되어야 할지 궁금합니다. 다시 말해, EPS에 미칠 영향까지 함께 생각해 보려고요. 그리고 그와 관련해, 3Q로 이어질 수 있다고 말씀하신 여러 가지 추가 역풍이 있다는 것도 알겠습니다. 그런데 질문이 조금 집중된 영역 중 하나가 돼지 볼비(돼지 뺨살/볼베이컨)인데, 제 생각에는 지금은 디플레이션(가격 하락) 쪽으로 뒤집혔다고 봅니다. 다만 유통으로 반영되는 데 어느 정도 타이밍 지연이 있는 것으로 알고 있는데, 돼지 복합(돼지 관련) 부문에서 여러분이 보고 있는 바를 설명해 주실 수 있을까요. 그 안에는 역풍과 순풍이 각각 몇 가지가 있는 것으로 알고 있어요. Paul Kuehneman: 질문 주셔서 감사합니다, 피터님. 말씀하신 내용이 꽤 많아서 하나씩 다 풀어보려고 합니다. 다만 제 표현으로는, 재고 리밸런싱은 포트폴리오 내 특정 영역 전반에 걸쳐 재고 수준을 더 잘 맞추기 위한 굉장히 선제적인 조치였습니다. 제가 말씀드린 것처럼, 저희는 Transform and Modernize(전환 및 현대화) 작업을 통해 호멜의 생산 시스템을 강화하고, 플랜트를 운영하는 방식을 더 효율적으로 만들었다는 점에서 성과를 드리고 싶습니다. 또한 지난 6개월 동안 이 통합 비즈니스 기획 여정을 거치며 그 부분도 개선해 왔습니다. 그래서 특정 재고에 대한 가시성이 정말로 좋아졌고, 그 과정에서 재고를 리밸런싱할 기회들을 확인했습니다. 지적하신 대로, 특히 Q3에 주로 공장 가동률이 낮아져 단기적인 영향은 있을 것으로 기대합니다. 하지만 이것은 광범위하게 확산되는 게 아니라, 저장 기간이 더 긴 특정 애매언트(주변/상온) 제품들에 해당하는 것입니다. 더 정확히 말하면, 매장 중앙의 제품, 캔 제품, 그리고 SKIPPY 같은 품목을 떠올려 주시면 됩니다. 그리고 말씀드린 대로, 이는 목표가 있는 조치들이고, 재고 리밸런싱과 관련해 앞으로 더 나은 포지셔닝을 하도록 해줄 것으로 기대합니다. 돼지 볼비 질문과 관련해서는, 그 내용은 전부 저희 가이던스에 내재돼 있습니다. 아시다시피 현재 수준은 더 낮습니다. 하지만 누구의 전망을 듣고 어떤 예측을 보느냐에 따라, 향후 6~8주 동안 벌어질 일들에 대한 요소가 굉장히 다양한 범위로 나타나 있습니다. 그래서 저희는 현재 상황에서 어디쯤인지에 대해 일단 지켜보는(wait-and-see) 모델로 접근하고 있습니다. 다만, 저희 가이던스에는 하반기에 지금의 시장 상황에 있는 위치보다는 작년의 더 이른 시점에 가까워질 것으로 기대한다는 내용이 포함돼 있습니다. Operator: 다음 질문은 BNP의 Max Gumport 님이 해주십니다. Max Andrew Gumport: 그러면 물류 비용이 더 높다는 말이네요.3분기 영향은 설비 가동률 하락에서 온다고 보입니다. 분기 중반에 연료비가 사용자의 비용 측면에서 증가하기 시작했습니다. 또한 세율은 현재 범위의 상단 쪽으로 추적하고 있습니다. 다시 말해, 회계연도 초에 예상하지 못했던 역풍들이 있습니다. 하지만 분명히 말씀드리면, 처음 2개 분기 동안은 정말 좋은 출발을 했고, 이제는 이익 범위 상단 쪽으로도 궤도에 올라와 있다고 생각합니다. 이 중 어느 정도가 제가 처음에 제시했던 전망에 포함된 어느 정도의 완충과 보수성 때문이고, 또 어느 정도는 칠면조 네트워크든 다른 요소든, 실제로 기대보다 훨씬 더 잘 운영되고 있어서 나타나는 성과 때문인지 조금 설명해 주실 수 있을까요? Jeffrey Ettinger: 물론이죠, 맥스. 저, Jeff입니다. 제 생각엔 존과 제가 이 역할을 맡고 처음 통화했을 때도 말씀드렸던 것과 같은 맥락으로, 현실적인 계획을 세우고 그 계획을 실행해 내야 한다는 사고방식을 갖고 있다는 점을 말씀드렸던 것 같습니다. 팀이 다소 공격적인 목표를 향해 뻗어갈 수 있도록 어느 정도는 늘려 잡고 싶기도 하지만, 한편으로는 현실적이어야 합니다. 그래서 그 통화에서도 이 회사에서 장기적으로 현실적인 타이밍은 우리의 알고리즘이어야 한다고 이야기했습니다. 즉, 매출은 2%~3%, 영업이익의 하단은 5%~7% 말이죠. 그래서 실제로 올해 계획을 내놓을 때는 그 범위를 반영했는데요. 다만 영업이익 쪽은 약간 더 높은 편이었고, 이는 작년에 있었던 일회성 요인 일부를 상쇄하기 위한 것이었습니다. 연도가 진행되면서 보시면, 이익 측면에서 처음 2개 분기에는 우리가 처음에 예상했던 것보다 실제로 조금 더 앞서 있었고요. 그리고 네, 그 이유는 거의 대부분 성과 기반이라고 봅니다. 판매 측면에서도 여전히 강한 모멘텀이 있습니다. 새해를 맞아 마케팅과 영업 채널 추진을 어디에 두고 싶을지 재점검할 기회가 있었고, 우리는 이를 더 높은 마진 품목 쪽으로 밀어낼 수 있었습니다. 또한 우리가 이야기했던 SG&A 항목의 이점이 있는데요. 제가 말하자면, 회계연도 말에 그것들을 집행한다고 했지만 실제로는 캘린더 연도 초에 가서야 시작된 것이었습니다. 그래서 Q2에서 더 많이 보이기 시작했죠. 전반적으로는 제가 보기에 대부분 성과 기반이었고, 아마도 우리는 더 보수적인 관점에서 출발하긴 했을 겁니다. 우리는 성과를 약속하는 것보다, 성과를 실제로 전달하는 것이 훨씬 더 중요하다고 봅니다. Max Andrew Gumport: 그 말씀은 매우 신중한 입장이라고 생각합니다. 그리고 방금 말씀하신 두 가지 개별 항목에 대해 후속으로 하나만 더 여쭤볼게요. 저는 어느 정도의 수치화가 가능한지 궁금합니다. 먼저, 현재 보고 계신 칠면조 네트워크의 이점이 2Q에서 이익에 어느 정도 도움이 되었는지 대략이라도 수치로 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 하반기 전망에는 무엇이 내재되어 있나요? 날씨의 영향으로 일부 도움을 받았던 만큼, 약간은 되돌림(리버전)이 있는 것처럼 들리는데요. 또한 3Q에 예상되는 설비 가동률 하락이 이익에 어느 정도의 영향을 주는지도 수치로 정량화해 주실 수 있을까요? Paul Kuehneman: 네, 맥스. 저는 Paul입니다. 우리는 그 달러 금액을 정량화하진 않을 겁니다. 말씀하신 대로, 칠면조 제조 네트워크는 날씨와 더불어 전반적으로 좋은 성과 덕분에 여기서 3분기(이건 sic) [2분기]에 우리에게 도움이 됐고요. 또 Q3와 Q4에서 어떻게 될지는 지켜보는(wait-and-see) 태도도 작용했습니다. 그리고 앞서 제가 말씀드렸던 재고 리밸런싱은 3분기에서 영향이 있습니다. 그 영향은 우리 가이던스에 포함되어 있고요. 우리는 그 가이던스가 현재 환경에서의 위험과 기회를 반영하고 있다고 봅니다. Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Michael Lavery가 하겠습니다. Michael Lavery: 식음료(푸드서비스) 쪽을 조금 더 풀어보고 싶습니다. 트래픽은 전반적으로 분명히 감소했는데, 물량은 증가했다고 하셨습니다. 채널 믹스나 점유율 개선이 어느 정도인지요? 그리고 그 부분의 핵심 동인들이 무엇인지 이해할 수 있게 설명해 주실 수 있을까요? John Ghingo: Michael, 저는 John입니다. 질문 주셔서 감사합니다.네, 제 말은요. 저희는 푸드서비스 사업에 대해 전반적으로 좋은 느낌을 가지고 있습니다. 다만 어웨이프롬홈(away-from-home) 채널의 많은 부분에서 트래픽이 계속 어려움을 겪고 있고, 그 트래픽 둔화에도 불구하고 저희 사업은 꽤 회복탄력적이었습니다. 그 결과 볼륨 성장도 함께 이루어지며 매출이 7% 성장한 이번 분기는 저희에게 좋은 분기였습니다. 환경을 보시면, 푸드서비스에 접근하는 방식에 대해선 이전에도 말씀드린 바가 있습니다. 운영 파트너들과 아주 긴밀하게 일하는 저희 직접 영업팀은, 제가 보기에 협업과 문제 해결 모드에서 정말로 사업을 구축하고 트래픽이 줄어든 상황에서도 사업을 확보할 수 있게 해 줍니다. 이는 주방의 단축(키친 쇼트컷)과 인력 절감으로 문제를 해결해 주는 형태일 수 있습니다. 메뉴에서 가격을 통제하는 데 도움이 되는 합리적인 옵션의 형태일 수도 있고, 여전히 혁신의 형태이기도 합니다. 그리고 앞서 제 발언에서도 말씀드렸는데, 칼라브리아(Calabrian) 피자 토핑을 예로 들 수 있습니다. 저희는 이 토핑을 페퍼로니와 소시지 양쪽 모두에 걸쳐 실행하고 있죠. 이는 운영자에게 새로운 소식을 전해 트래픽을 유도하고 실제로 메뉴에 대한 관심을 끌기 위한 사례입니다. 푸드서비스의 주방에서 운영자들과 저희 직접 영업팀이 맺고 있는 그 파트너십은, 운영 파트너들이 어려움을 겪고 있어도 저희가 사업을 계속 키울 수 있게 해줍니다. 그래서 한 부분은 그 부분이고, 다른 부분은 말씀하신 것처럼 저희는 채널 커버리지가 매우 폭넓다는 점입니다. 따라서 성장의 ‘포켓(틈새/거점)’을 볼 때에는 상업적이든 비상업적이든, 바로 길 건너든 전국 체인에 있는 곳이든 기회가 보이는 곳으로 저희 자원을 전환할 수 있습니다. 채널 관점에서 성장과 성장 포켓이 어디에서 일어나고 있는지에 맞춰 유연하게 조정할 수 있다는 뜻입니다. 그래서 저희는 푸드서비스 팀이 성과를 내고 실행할 수 있는 능력에 대해 계속 자신감을 가지고 있습니다. 물론 폴의 말처럼, 채널 전반에서 푸드서비스 트래픽에 대해 역풍이 아니라 순풍(테일윈드)이 보인다면 저희에게는 추가적인 상승 여지가 될 것입니다. 하지만 지금은 저희가 운영하고 있는 환경 속에서 성과를 내기 위해 계획하고 있습니다. Michael Lavery: 알겠습니다. 도움이 됐고요. 그리고 가이던스에 대한 후속 질문인데, 대부분의 내용은 꽤 잘 다뤄진 것 같긴 합니다. 다만 3Q에 대한 몇 가지 핵심 요인을 설명하시면서, 재고 재조정은 대체로, 또는 거의 완전히 3분기 안에 마무리될 것처럼 들리기도 했습니다. 그런데 동시에 4분기 전체에 걸쳐 연료 압박이 더 높았다고 인용하셨죠. 그래서 4Q를 앞두고는, 당연히 2분기 후반의 성장분이 상당히, 아니면 거의 전부 4Q로 되돌아올 것으로 기대하실 것 같아요. 그렇다면 연료 비용 압박이 완화될 것이라는 운영 가정을 세우고 계신 건가요? 아니면 연말에 가까운 시점과 관련해 어떤 가정들을 두고 계신지, 좀 더 구체적으로 어떻게 보고 계신가요? Jeffrey Ettinger: 네. 저는 제프입니다. 기꺼이 답변드리겠습니다. 요지는 4Q가 먼저, 무엇보다도 작년 4Q에 일회성 이벤트들이 있었는데, 저희가 바라기로 그것들이 반복되지는 않을 것이라는 점에서 유리할 것입니다. 둘째로, 그 기간 동안 사업의 전반적인 모멘텀이 더 잘 드러날 수 있을 것이라고 느낍니다. 그리고 셋째로, 연료, 운영상의 둔화, 원자재 시장이라는 이 세 가지 요인 모두에서 받는 영향이 다소 줄어들 것이라고 생각합니다. 다만 이 안에 반영된 숫자에서 ‘큰 개선’을 기대하며 반영하고 있지는 않습니다. 그럼에도 불구하고, 결국 그렇습니다. 저희 범위를 유지함으로써, 4Q에 두 자릿수의 순이익 증가를 기대한다는 점을 분명히 알리고 있는 것입니다. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Ben Theurer께서 해주실 겁니다. Ryan Edward Lavin: 오늘은 Ben 대신 제가 하겠습니다. 그래서 먼저, 앞서 발언에서 특정 리테일 브랜드와 카테고리에 존재하는 구조적 약점에 대해 언급하셨는데요. 제조 부문의 성과 개선과 다른 말씀하신 이점들에 비추어, 그것이 리테일 성과에 어떤 식으로 영향을 미치고 있는지 좀 더 확장해서 설명해 주실 수 있을까요? John Ghingo: 네, 좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다, Ryan. 그래서 소매(Retail)에서 전체 기준으로 또 한 차례 소비 성장(usage)이 이어졌습니다. 또한 달러 기준 소비가 1% 이상 증가했다고 말씀드렸는데요. 이는 전체 우선 브랜드에서 3% 성장한 것이 견인했습니다. 그래서 그 부분은 기분이 좋습니다. 다만, 소매에서 모든 엔진이 제대로 돌아가게 하려면 성과 개선에 집중해서 대응하고 있는 몇 가지 사업이 있습니다. Planters가 그중 하나입니다. 제 생각에는 Planters는 이번 분기에 대한 우리의 기대를 완전히 충족시키지 못했습니다. 땅콩은 실적이 잘 나오고 있지만, 캐슈 같은 상대적으로 더 비싼 견과류 타입은 성과가 그만큼 좋지 않았습니다. 우리는 지난 분기에 이 부분을 말씀드렸는데요. 소비자들이 캐슈에서 다른 제품으로 전환하고 있었고, 이는 지난 1년 동안 원자재 인플레이션으로 인해 촉발된 일부 상당한 가격 상승의 영향을 받은 것으로 보입니다. 그래서 Planters와 관련해 전반적인 계획을 조정하고 있습니다. 참고할 만한 몇 가지가 있습니다. 우리는 앞서 말씀드린 것처럼 브랜드와 혁신에 계속 투자하고 있습니다. 하지만 광범위한 포트폴리오를 활용하기 위해 우리의 'go-to-market' 계획을 공격적으로 조정하고 있습니다. 전체적으로 프랜차이즈에 대해서는 매우 긍정적으로 보고 있지만, 계획을 조정해야 합니다. 그래서 Planters의 성과를 강화하기 위해 집중하고 있는 기업 차원의 구체적인 두 가지 영역을 말씀드리겠습니다. 첫째는 매출 성장 관리(revenue growth management) 작업입니다. 필요할 때 프로모션을 강화하고, 데이터와 분석을 통해 그 부분에 매우 정교하게 대응하는 한편, 새로운 팩 사이즈 전략을 개발하고 있습니다. 이는 다시 말해 견과류 타입과 포트폴리오의 그런 역학을 관리하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다. 그리고 두 번째 영역으로는 디지털 투자에 대한 큰 집중이 있습니다. 우리는 더 하단 퍼널(lower funnel) 전술에 맞춰 디지털을 '다이얼 인'하고 있습니다. 여기에는 이커머스(e-commerce)에서 향상된 역량과 실행을 위해 투자하는 것이 포함됩니다. 우리는 Planters 사업을 계속 사랑하고 있고, 실질적인 스낵(snacking)이라는 거시적인 기회도 크다고 봅니다. 다만, 원자재 같은 시장 역학 요인에 의해 포트폴리오 전반에서 변동성이 있었습니다. 그래서 이에 대응하기 위해 게임의 레벨을 끌어올리고 있습니다. 그리고 제가 두 번째로 강조하고 싶은 사업은 SKIPPY입니다. SKIPPY는 연초 상반기에 소비 측면에서 다소 부진했습니다. 아시다시피 지난해 말, 저희가 Little Rock 시설에서 화재가 발생했다고 발표했죠. 그 화재에서 매우 빠르게 회복해서 다시 완전한 공급 체계로 복귀했지만, 화재 직후에는 고객사들과의 보수적인 운영을 위해 상반기 일부 프로모션을 철회하기로 결정했습니다. 그래서 저희는 프로모션 측면에서 '어둠의 기간'을 지나왔고, 이제는 완전히 사업 정상화 상태입니다. 하반기는 준비가 되어 있습니다. SKIPPY에 대해서는 전면에서 다시 주도권을 잡았고요. 실제로 방금 확인한 최근 4주 간의 소비 데이터는 지금 Q3로 넘어가고 있는데, SKIPPY의 소비가 유의미하게 개선되고 있음을 보여주고 있습니다. 그래서 그 점에 대해 자신감을 갖고 있습니다. 또한 이 사업에서 수요를 계속 견인할 수 있는 능력에 대해 확신하고 있으며, 그 배경에 있는 실행과 공급망(supply chain)도 전반적으로 매우 잘 해내고 있다고 생각합니다. Ryan Edward Lavin: 그리고 이에 약간 연관된 빠른 후속 질문이 있습니다. 지난 분기에 올해 마케팅 비용과 투자가 더 높아질 것으로 예상하신다고 말씀하셨는데요. 그런데 이번 분기는 작년 대비 조금 더 낮습니다. 그렇다면 하반기에 마케팅 비용이 꽤 크게 늘어날 것으로 예상하시나요? 특히 일부 브랜드들이 다시 온라인으로 복귀하려고 할 때요. John Ghingo: 네. 좋은 질문입니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은, 네, 2분기에는 저희가 조금 덜 지출했습니다. 그 주요 원인은 국제 사업에서 이벤트 시점이 바뀌었기 때문입니다. 광고 투자와 관련해 저희의 초점은 소매에서 우선 브랜드에 맞추는 것입니다. 따라서 혼합(mix) 관점에서도, 소비자 기회 관점에서도 생각해보면, 우리가 강점이 있고 가장 명확하게 입증된 ROI가 있는 영역에 하반기 투자를 집중하고 있기 때문에 하반기에 그런 방향으로 집행이 이어지는 것입니다. 우리는 전체 연도 기준으로 총합해 볼 때도, 광고 측면에서 전년 대비 지출이 더 높아질 것으로 여전히 기대하고 있습니다. 따라서 이는 저희의 계획에서 하반기에 반영될 것입니다. 그렇지만 별도로, 몇 달 전 저희가 새로운 기업 전반(엔터프라이즈) 최고마케팅책임자(CMO)를 조직에 영입했다고 발표드린 바도 있습니다. 그는 이제 몇 달의 임기를 소화했습니다. 그가 저희가 마케팅 투자에서 더 많은 성과를 이끌어낼 수 있도록, 우리가 가진 지출 기회들을 파악하는 데 많은 도움이 됐습니다. 그래서 저희는 하반기에 해당 브랜드와 사업들을 더 높은 투자수익률(ROI)로 이끌기 위한 계획에 대해 기대하고 있습니다. Operator: [Operator Instructions] 다음 질문은 Heather Jones Research의 Heather Jones 님이 해주십니다. Heather Jones: 방금 하신 발언 중 벨리(bellies)에 대한 코멘트로 되돌아가고 싶습니다. 제가 이를 올바르게 해석하고 있는지 다시 한 번 확인하고자 합니다. 두 번째 절반 전망이 회계연도 '25에 대해 전년 대비로 비교적 평평한(변화가 크지 않은) 흐름을 가정하는 것처럼 들립니다. 그리고 만약 그게 맞다면, 가이던스 상단 쪽을 향해 추적하고 있다고 말씀하실 때, 그 가정에도 벨리(bellies)가 전년 대비 평평하다는 전제가 들어가 있는 건가요? 제가 이해한 게 맞나요? Paul Kuehneman: 네, Heather, 정확히 그렇게 들으셨어요. Operator: 현재 추가 질문은 없습니다. 이제 Jeff Ettinger 님께서 마무리 발언을 해주시겠습니다. Jeffrey Ettinger: 네, 오늘 모두의 질문에 정말 감사드리며, 그리고 참석해 주신 여러분의 참여에도 감사드립니다. 통화에서 들었던 내용들을 다시 정리하며 통화를 마치겠습니다. 저희는 각 부문에서의 성장과 공급망의 지원을 바탕으로 강한 2분기를 달성했습니다. 또한 필요할 때를 중심으로 과감한 조치를 통해 사업을 강화했고, 운영을 단순화하며, 운영 방식도 개선하고, 집중도를 날카롭게 조정했습니다. 그리고 가격, 비용, 그리고 우선순위를 어떻게 두는지에 대해 절제된(규율 있는) 실행을 하고 있습니다. 바로 그것이 오늘 여러분이 보고 계신 성과를 이끌고 있으며, 앞으로의 국면에서 저희가 탄탄하게 자리 잡도록 해준다고 생각합니다. 다시 한번 시간 내주셔서 감사드리고, 좋은 하루 보내세요. Operator: 신사숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 회선을 끊어주시기 바랍니다.