Entergy Corporation

운영자: 좋은 아침입니다. 제 이름은 존이며, 오늘 컨퍼런스의 진행을 맡은 운영자입니다. 현재 모든 분들을 Entergy 2026년 1분기 실적 컨퍼런스콜 및 전화회의에 환영하고자 합니다. [운영자 안내] 이제 콜을 Entergy Corporation의 투자자 관계 부사장인 Liz Hunter에게 넘기겠습니다. Liz? Liz Hunter: 좋은 아침입니다. 존, 그리고 오늘 아침에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘은 Entergy의 이사회 의장 겸 CEO인 Drew Marsh의 코멘트로 시작하겠습니다. 이어서 저희 CFO인 Kimberly Fontan이 결과를 설명드릴 예정입니다. 오늘의 콜에서 경영진은 특정한 미래예측진술을 하게 됩니다. 실제 결과는, 당사의 실적 발표 자료, 슬라이드 발표 자료 및 SEC 제출 서류에 제시된 여러 요인으로 인해, 이러한 미래예측진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. Entergy는 이러한 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 경영진은 또한 비(非)GAAP 재무정보에 대해서도 논의할 것입니다. 해당 GAAP 기준에 대한 조정 내역은 오늘의 보도자료 및 슬라이드 발표 자료에 포함되어 있으며, 두 자료 모두 당사 웹사이트의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이제 콜을 Drew에게 넘기겠습니다. Andrew Marsh: 감사합니다, Liz. 모두 좋은 아침입니다. 우리는 1분기에 생산적인 성과를 거두었고, 강력한 재무 실적을 제공했습니다. 우리는 Fair Share Plus 서약을 시작했으며, 또한 여러 전기 서비스 계약의 실행을 통해 고객 이니셔티브를 진전시켰습니다. 그중에는 미래의 재무 전망을 크게 개선하는 Meta와의 계약도 포함되어 있습니다. 이제 재무 결과부터 말씀드리겠습니다. 오늘 당사는 1분기 조정 주당순이익(EPS)이 0.86달러라고 보고합니다. 2026년 가이던스는 순조롭게 유지되고 있으며, 소매 매출이 8.5% 성장함에 따라 이미 탄탄한 조정 EPS 전망을 상향하고 있습니다. 이제 분기 중 사업 업데이트를 말씀드리겠습니다. 언제나 그렇듯 고객부터 시작하겠습니다. 수년 동안 우리는 이해관계자들과 함께 데이터센터를 유치하고, 투자, 일자리 및 기타 지원을 통해 이들이 우리 지역사회에 미칠 수 있는 변화의 영향을 포착하기 위해 노력해 왔습니다. 동시에 기존 고객을 보호하고 그로부터 혜택을 누리도록 하는 일도 함께 진행했습니다. 올해 초, 우리는 이러한 약속을 Fair Share Plus 서약의 출범으로 공식화했습니다. Fair Share Plus 서약은 데이터센터가 사용 전력에 대해 공정한 분담을 하고, 더 나아가 고객과 지역사회에 추가적인 혜택을 제공하도록 보장하는 일련의 지침 원칙입니다. 우리의 서약은 고객들이 백악관(White House)과 서명한 Rate Payer Protection Pledge와도 부합합니다. Fair Share는 여러 방식으로 달성됩니다. 최소 투자(minimum builds)와 계약 기간은 증가하는 비용을 충당하고, 해지 조항은 현재 고객이 불필요한 비용을 피하도록 하며, 청정에너지 조건은 잠재적인 향후 전환 가능성을 뒷받침하고, 강력한 신용 조건은 그 모든 과정에 대한 확신을 우리에게 제공합니다. 또한 Fair Share는 오늘날의 현재 고객들이 부담하는 고정비의 일부를 데이터센터가 자신의 몫만큼 부담한다는 의미이기도 합니다. 이 공정 분담 부분만으로도 우리가 강조해 온 추정 70억 달러 규모의 혜택의 원천이 되며, 데이터센터가 필요한 추가 인프라 비용뿐 아니라 고정비의 자기 몫까지 부담하기 때문에 현재 고객의 청구금액은 그들이 그렇지 않았을 때보다 낮아질 것입니다. Plus 구성요소는 주와 지방의 리더들이 애초에 구상했던 모든 지역사회 혜택을 포함합니다. 여기에는 대가가 좋은 일자리와 맞춤형 인력 개발, 학교·비영리단체·기타 주 및 지역사회 필요를 위한 상당한 규모의 신규 지원 유입, 그리고 데이터센터로 인해 새로 생기고 창출되는 신규 사업과 고용 기회로부터의 배수 효과(multiplier effects)가 포함됩니다. Plus 구성요소에는 또한 신뢰성과 회복탄력성(reliability and resilience) 혜택이 더 강화된 전기 시스템, 보다 효율적인 발전에 따른 연료 평균비용의 절감, 그리고 저소득층 또는 에너지 효율 지원 같은 특정 고객 혜택도 포함됩니다. Plus 구성요소는 분명 가치가 있으며, 이는 고객 혜택으로 추정되는 70억 달러에 더해지는 것입니다.저희가 2년 넘게 전에 약속한 이 프레임워크가 이미 고객과 지역사회에 상당한 이익을 제공하고 있다는 점에 자부심을 느낍니다. 그리고 이러한 이익은 미래에도 탄탄하게 누적될 것입니다. 저는 우리 직원들이 지역사회를 위한 이러한 획기적인 기회를 만들기 위해 해낸 엄청난 노력을 말로 다 할 수 없고, 동시에 기존 고객들에게도 매우 큰 가치를 제공하고 있으며, 아직 끝나지 않았다는 점을 강조하고 싶습니다. 3월 말, 북루이지애나의 또 다른 데이터 센터를 위한 메타(Meta)와의 새로운 전기 서비스 계약(Electric Service Agreement)을 발표했습니다. 이 계약만으로도 ‘공정 배분(Fair Share)’ 가치는 20억 달러로 예상되며, 제가 언급한 70억 달러에 포함되어 있습니다. 플러스(Plus) 범주에서는 향후 20년 동안 메타가 다른 약속도 했습니다. 에너지 효율 프로그램을 위한 1억 4,000만 달러, 그리고 저희 ‘케어를 위한 전력(Power to Care)’ 프로그램을 위한 6,000만 달러입니다. 엔터지 루이지애나(Entergy Louisiana)는 Power to Care 자금을 매칭하여 증액 폭을 1억 2,000만 달러로 늘립니다. 참고로 이는 2025년 수준 대비 연간 5배 증가로, 가장 취약한 고객들의 결과를 의미 있게 개선할 것입니다. 계약 체결 직후, 엔터지 루이지애나는 루이지애나 공공서비스위원회(Louisiana Public Service Commission)에 신청서를 제출해, 시스템에 새 메타 데이터 센터를 추가한 결과로 필요한 자산에 대한 승인을 요청했습니다. 이번 투자는 7개의 신규 복합 사이클 유닛, 송전 인프라, 배터리 저장 설비를 포함합니다. 제안된 설비의 비용은 메타의 납부(관세에서 비롯되든 기타 기여에서 비롯되든)로 충당되지만, 모든 고객은 이러한 투자로부터 신뢰성과 회복탄력성의 이익을 누리고 연료비도 절감하게 됩니다. 저희는 또한 재생에너지 2.5기가와트(gigawatts) 추가를 추진하기로 합의했으며, 메타의 청정에너지 목표를 지원하기 위해 CCS, 원자력 업그레이드 및 신규 원전까지 추가로 더 조사할 예정입니다. 자산이 식별되는 대로 계획에 프로젝트를 추가할 것입니다. 이번 달에 위원회는 요청에 따라 새 ‘루이지애나 번개 이니셔티브(Louisiana Lightning Initiative)’에 해당한다고 확인했으며, 절차 일정이 12월의 B&E 회의에서의 결정을 뒷받침해야 한다고 지시했습니다. 주지사 랜드리(Governor Landry)의 ‘프로젝트 번개(Project Lightning)’의 일부로서 위원회의 Lightning 이니셔티브는 경제개발을 지원하여 주와 지역사회에 중대한 이익을 제공한다는 취지입니다. 저희는 약 140억 달러가 포함된 4년 계획에서, 150억 달러가 넘는 규모의 자본에 대한 승인을 요청하고 있습니다. 계약 결과, 그리고 승인 요청이 진행되는 동안, 저희는 매출 전망과 조정 EPS 전망도 함께 상향 조정하고 있습니다. 킴벌리(Kimberly)가 더 자세히 설명하겠습니다. 메타 계약을 넘어, 올해 들어 지금까지 저희는 총 1,000메가와트(megawatts)가 넘는 규모의 ESA를 체결했습니다. 이들 계약은 모든 운영 회사에 걸쳐 여러 산업에서 나온 것이며, 우리 지역에서 데이터 센터를 넘어선 고객 성장이 여전히 견조하다는 점을 보여줍니다. 또한 저희 서비스 권역 내에서 데이터 센터에 대한 관심도 계속 받고 있습니다. 지금까지 체결된 모든 계약(최근 메타와의 계약 포함)을 기준으로 보더라도, 저희 계획에 포함되지 않은 잠재 데이터 센터 고객이 7기가와트에서 12기가와트 사이에 이르는 파이프라인이 여전히 있습니다. 고객 성장 업데이트에 이어, 몇 가지 더 다루고자 합니다. 운영 우수성(Operational excellence)은 여전히 핵심 집중 분야이며, Investor Day에서 그 내용을 더 자세히 말씀드리겠습니다. 오늘은 우선 몇 가지 하이라이트를 공유하겠습니다. 오렌지카운티(O range County) 첨단 발전소(Advanced Power Station)는 첫 번째 화재(연소/발화) 단계 이정표를 달성했으며, 텍사스 고객에게 신뢰할 수 있는 전력을 제공하는 데 한 걸음 더 가까워졌습니다. 우리는 이 발전소가 늦여름에 완전 가동될 것으로 기대합니다. 최근 저희 전력 공급(전력 전달) 팀은 ‘커모더-처칠(Commodore to Churchill) 230 kV’ 프로젝트에서 3,000만 달러가 넘는 자본 절감 가능성을 확인했습니다. 저희 엔지니어들은 설계를 개선하는 해법을 개발해, 자재 비용을 낮추고 고객 인도(공급)를 더 빠르게 할 수 있게 했습니다. 무엇보다도 이 개선안은 향후의 대형 송전 프로젝트에도 적용할 수 있습니다. 이러한 혁신적 사고와 더불어, 저희 자본 계획의 규모는 고객 비용을 계속 낮추고 추가적인 고객 투자 기회를 열어줄 것입니다.엔터지 텍사스는 성장하는 고객 기반을 위해 회전식(스핀닝) 발전 설비 용량을 확장하기 위해 노력하고 있습니다. 위원회의 피드백에 따라, 그들은 2월에 복합 발전(Combined Cycle) 용량과 전기에 대한 RFP를 발행했습니다. 우리 시스템 전반에서, 우리는 고객들이 깨끗한 에너지 옵션을 원한다는 요구에 힘입어 재생에너지 포트폴리오를 계속 확대하고 있습니다. 현재 재생에너지와 저장(에너지 저장) 분야에서 1,600메가와트 이상 규모의 활성 RFP가 있으며, 또한 아칸소, 루이지애나, 미시시피에서 이전 RFP를 통해 선정한 이후 다양한 단계에서 협상 중인 재생에너지와 저장 4,500메가와트 이상을 보유하고 있습니다. 협상 중인 메가와트의 대략 2/3는 소유될 예정입니다. 아울러 우리는 루이지애나의 가속 재생에너지 심사 절차(Accelerated Renewable Review Process)를 통해 제안서를 적극적으로 관리하고 있습니다. 이러한 것들은 고객의 깨끗한 에너지 목표를 지원하는 프로젝트를 파악하는 데 도움이 되는 중요한 도구입니다. 이전 실적 발표 콜에서 말씀드린 바와 같이, 엔터지 아칸소는 2월 말에 기본 요금(base rate) 인상 사안을 제출했으며, 4,500만 달러 규모의 요금 변경을 요청했는데, 이는 2% 미만입니다. 청구서 영향은 고객 유형에 따라 달라서, 주거용 고객의 영향은 1% 미만이 될 것입니다. 우리가 요청한 일부 특징으로는, 주거 고객이 에너지 사용을 더 저렴한 시간대로 전환해 청구서를 낮출 수 있는 기회를 제공하는 선택형 시간대별 요금제(time-of-use rate)가 있으며, LIHEAP 지원을 받을 자격이 있는 가구에 대해 고객 부담금(customer charge)을 50% 할인해 주는 저소득 요금(low income rates)도 포함됩니다. 또한, 요금 인상 사안이 해결된 이후에는 엔터지 아칸소에 대해 [판독 불가] FRP를 재개하기로 선택했습니다. 엔터지 미시시피는 변경을 요청하지 않고 연간 공식 요금 계획(annual formula rate plan)을 제출했습니다. 아칸소와 미시시피는 모두 공사 기간 중 사용된 자금에 대한 현금 허용(cash allowance)을 제공하고, 주요 경제 개발 프로젝트를 지원하기 위한 투자에 대해서도 지원하는 메커니즘을 갖고 있습니다. 이를 위해 엔터지 아칸소는 3월에 첫 연간 ‘아칸소 잡스 법(Arkansas Jobs Act)’ 라이더(rider)를 제출했고, 엔터지 미시시피는 1월에 임시 시설 요금 조정(interim facilities rate adjustment)을 업데이트했습니다. 미시시피에 대한 추가 한 가지 코멘트로, 해당 주는 최근 겨울 폭풍 ‘퍼른(Fern)’과 관련된 비용의 증권화(securitization)를 승인하는 법안을 통과시켰습니다. 킴벌리가 그에 대해서도 추가적인 세부 내용을 제공할 것입니다. ‘페어 셰어 플러스(Fair Share Plus)’를 넘어, 우리 직원들은 우리가 섬기는 지역사회를 위해 매일 계속해서 일하고 있습니다. 우리는 최근 워싱턴 D.C.에서 개최된 업계의 LIHEAP 액션 데이(LIHEAP Action Day)에 참여해 도움이 필요한 고객을 위한 에너지 가격의 적정성(affordability)을 옹호했습니다. 의회는 LIHEAP에 2,000만 달러 증액을 포함한 예산 패키지를 승인했는데, 이는 해당 프로그램의 중요성에 대한 인식이 커지고 있음을 반영합니다. 15년 이상 동안 엔터지는 엔터지 지역 전역의 현장에서 저소득~중간소득 고객을 대상으로 무료 세금 신고(tax preparation)를 제공해 왔습니다. 2025년에 우리는 고객들이 5,400만 달러 규모의 근로소득세액공제(earned income tax credits)를 받을 수 있도록 도왔고, 이는 돈이 고객들의 주머니로 직접 들어가게 했습니다. 마지막으로, 우리는 6월 예정된 투자자 데이(Investor Day)에 대해 매우 기대하고 있습니다. 우리는 다년(멀티이어) 전략과 전망에 대한 ‘명확한 시야(line of sight)’를 자세히 짚고자 합니다. 그리고 앞으로의 기회에 대해 우리의 리더십 팀이 직접 들려줄 것입니다. 하이라이트에는 핵심 이해관계자들에게 더 나은 성과를 만들기 위해 우리가 대형 고객들과 어떻게 함께 파트너십을 구축하는지에 대한 대화가 포함될 것입니다. 또한, 앞으로 우리 앞에 놓인 대규모 건설 사이클을 성공적으로 실행하기 위한 운영 전략에 대한 시야도 제공할 것입니다. 추가로, 추가적인 자본 투입 기회(capital deployment opportunities)를 열기 위해 우리가 하고 있는 작업에 대한 논의, 재무적 규율(financial discipline)을 유지하는 접근 방식에 대한 검토, 그리고 마지막으로 5년 전망을 훨씬 넘어 우리의 견고한 성장을 지속하기 위한 상당한 단기 및 장기 고객 성장 기회에 대한 더 깊은 분석이 포함될 것입니다. 우리는 2026년을 생산적으로 시작했고, 사업 전반에서 탄탄한 진척과 실행을 이뤘습니다. 또한 고객을 최우선으로 계속하는 한, 각 주요 이해관계자들에게 프리미엄 가치를 제공할 것입니다. 우리는 투자자 데이에서 이 주제에 대해 여러분과 더 자세히 논의하기를 기대합니다. 이제 통화는 재무 업데이트를 위해 킴벌리에게 넘기겠습니다. Kimberly Fontan: 감사합니다, Drew. 모두 좋은 아침입니다. 이제 당사의 재무 결과를 검토하고 장기 전망에 대한 업데이트를 제공하겠습니다. 이번 분기 실적은 전반적으로 명확했습니다. 조정 EPS는 4페이지에 표시된 대로 0.86달러였습니다. 주요 요인은 고객을 위해 집행한 투자 효과였으며, 여기에는 더 높은 감가상각비, 소득세 및 이자비용을 제외한 세금, 자본적 지출의 재원 조달에 따른 이자비용을 상쇄한 규제 조치 순효과가 포함됩니다. 주당 증가분은 주식선도 계약 정산에 따른 더 높은 주식 수로 일부 상쇄되었습니다. 산업 부문 매출 성장은 15%로 매우 강했으며, 신규 및 확장 프로젝트는 계속해서 운영을 본격화하고 있습니다. 전반적으로 소매 매출은 6% 증가했습니다. 소매 매출 성장에서의 이익 기여는 사실상 중립적이었는데, 산업 성장에서의 더 높은 매출이 지난해 1분기의 긍정적 기상 등 날씨 영향의 효과에 의해 상쇄되었기 때문입니다. Drew께서 말씀하신 것처럼 Meta 계약은 상당한 고객 및 지역사회 혜택을 창출합니다. 또한 우리는 새로운 합의와 기타 사소한 업데이트를 반영하도록 전망을 갱신하고 있습니다. 주요 내용은 5페이지에 요약되어 있습니다. 이번 합의는 소매 매출 전망을 한층 더 강화합니다. 우리는 이제 2029년까지 소매 매출이 연평균 약 8.5% 성장할 것으로 예상하며, 이는 16%의 산업 성장에 의해 견인될 것입니다. 데이터센터는 계속해서 중요한 동력이 될 것이며, LNG, 산업용 가스, 석유화학, 농업용 화학제품, 그리고 비철/기초금속을 포함한 다양한 전통적인 걸프 사우스(Gulf South) 산업의 성장도 뒤를 이을 것입니다. 상기하시면, 당사는 서명된 전기서비스계약(Electric Service Agreement)을 확보한 경우에만 초대형 데이터센터를 계획에 추가하며, 그 다음에는 최소 청구 수준으로 포함합니다. 이러한 보수적인 접근은 우리가 계획에 포함한 매출을 확실히 계산할 수 있도록 해줍니다. 고객 중심의 향후 1년 자본 계획은 이제 570억 달러이며, 이는 지난 분기 계획보다 [ 140억 달러 ] 더 큽니다. 이번 증가는 새로운 고객 합의에 따른 투자 필요를 포함하며, 주로 7개의 신규 CCCT와 배터리 저장(Battery Storage) 프로젝트가 해당됩니다. 7개의 모든 CCCT는 2030년과 2031년에 가동 예정일이 있으며, 예를 들어 이들 장치에 투입되는 전체 자본이 4년 기간 내에 전부 들어오는 것은 아닙니다. 제출 자료에서의 송전 투자와 관련해서는, 자금조달 옵션을 검토하는 동안 이를 포함하지 않는 보수적인 가정을 적용했습니다. 또한 제출 자료에서 논의한 재생에너지 또는 River Bend 원전 업그레이드 투자 역시 아직 계획에 포함하지 않았습니다. 이러한 내용은 특정 프로젝트가 확정되는 대로 계획에 추가될 것입니다. 4년 계획과 관련된 자기자본은 이제 총 자본 계획의 10%~15%에 해당하는 목표 범위 하단 기준으로 66억 달러입니다. 자기자본 필요에 대해 선제적으로 대응하는 당사의 전략은 자금조달의 확실성과 유연성을 제공하여, 자본을 조달할 수 있는 충분한 시간을 확보하게 해줍니다. 우리는 탄탄한 ATM 프로그램을 통해, 그리고 지난 3월에 실행한 블록 거래를 통해 선도계약을 성공적으로 매각했습니다. 현재 체결된 계약은 4년 필요분의 약 30%를 커버합니다. 이미 19억 달러를 계약했으므로, 남은 47억 달러는 조달해야 하며, 이는 2027년 말부터 2029년까지는 필요하지 않을 것으로 예상됩니다. 또한 당사의 전망에는 하이브리드 금융상품 30억 달러[ at parent ]도 포함되어 있습니다. 6페이지는 신용등급을 요약하고, 당사 신용 지표의 전망이 신용평가기관의 기준치보다 더 양호하게 유지되고 있음을 재확인합니다. 당사의 계획은 기간 전반에 걸쳐 Moody's 지표 기준으로 FFO/부채가 15% 이상임을 반영하며, 이는 사업에서 발생하는 이벤트를 관리할 수 있는 여력을 제공합니다. 재무 건전성은 우리가 대차대조표를 강화하고, 고객을 위한 혜택을 창출하기 위해 해 온—당사 신용에서 기존 고객을 보호하기 위해 대규모 계약을 구조화하는 것, 연금의 완전 적립 상태를 확고히 하는 것, 그리고 건설적인 규제 메커니즘을 확보하는 것—그러한 작업 방식에 의해 뒷받침되고 있습니다. 올해 초 당사 시스템에 한파성 결빙(ice storm)이 발생했던 점을 기억하실 수 있을 겁니다.미시시피의 최근 법안은 폭풍 비용을 유동화할 수 있는 경로를 제공하며, 우리가 추정하기로는 그 규모가 2억 달러 범위입니다. 이는 고객 전반의 총비용을 낮출 것입니다. 우리는 10월 5일까지 제출할 것이며, 제출 후 60일 이내에 위원회가 결정을 내릴 것으로 기대합니다. 슬라이드 7에서 보시는 바와 같이, 우리는 2026년 조정 EPS 가이던스를 확언하고 전망을 업데이트하고 있습니다. 2026년의 경우, 우리는 확실하게 순항 중이며 우리의 가이던스를 이행할 수 있다는 확신을 유지하고 있습니다. 2분기를 내다보면, 계획의 다른 움직임과 함께, 기타 O&M은 지난해 같은 분기 대비 약 0.15달러 더 높을 것으로 예상합니다. 이는 더 높은 수목(식생) 관련 지출과 원자력 유지보수 시점이 반영된 것입니다. 2026년 이후에는, 오늘의 업데이트가 새로운 자본 계획을 반영하고 있는데, 여기에는 최신 고객 합의로 인해 발생하는 투자와 더불어 3분기 이후의 기타 업데이트가 포함됩니다. 내년 조정 EPS 전망은 현재 0.20달러 더 높아졌습니다. 투자가 누적됨에 따라 증가분은 2029년에 0.50달러, 2029년 이후 6.40달러까지 정액 비례로 커질 것입니다. 우리는 6월 Investor Day에서 2030년까지 전체 전망을 확장해 나갈 예정입니다. 미리보기로, 2028~2029년 연간(전년 대비) 조정 주당순이익(EPS) 성장률은 12%였습니다. 우리는 2030년에도 대략 같은 수준을 기대합니다. 엔터지는 차별화된 성장 전략을 실행하며 강력하고 지속 가능한 성과를 제공하고 있습니다. 우리의 절제된 고객 중심 접근을 통해, 우리는 소유주를 포함한 모든 핵심 이해관계자들에게 가치를 창출하고 있습니다. 우리의 계획은 전망을 달성하기 위한 명확한 가시성을 바탕으로 탄탄하며, 우리 앞에 중요한 기회가 많이 있습니다. 이번 업데이트는 이미 강한 성장 프로파일을 더욱 두드러지게 만듭니다. 이제 기꺼이 여러분의 질문을 받겠습니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Wells Fargo의 Shar Pourreza가 해주시겠습니다. Shahriar Pourreza: 그래서 분명히 이번 분기에 Meta 딜과 관련해 훌륭한 업데이트입니다. -- 저는 다만 오늘의 결과가 전반적으로 다시 한 번 기대 기준을 끌어올리는 측면이 있기에, 여기서 아주 명확히 확인하고 싶습니다. 오늘 CapEx 증가는 그 딜을 완전히 뒷받침할 만큼 충분한가요? 아니면 분석가의 날로 초점을 옮기면서 추가적인 CapEx와 실적(이익) 추가효과가 더 나타날 것으로 보시나요? 제 말은, 방금 강한 업데이트를 하셨다는 겁니다. 그래서 6월 Day Analyst Day에서의 롤포워드에 더해 자본 계획에 추가 업데이트가 있을 수 있다고 보아야 할까요? Kimberly Fontan: Shar, 제가 Kimberly입니다. 말씀드린 것처럼 140억 달러가 계획에 추가되었습니다. 제출 서류에는 약 150억 달러가 있었고, CCCT는 해당 기간 밖에서 마감되었습니다. 하지만 계획에 포함되어 있지 않은 것은 합의에 따른 재생에너지와 일부 원자력 관련 요소들입니다. 따라서 확실히, 그 기회는 해당 기간 안에서도 그리고 그 이후에도 더 많습니다. 다만 오늘 우리가 여기서 제공한 것은, 주로 여러분이 제출 서류에서 보시는 발전(발전 설비) 관련 부분에 관한 것입니다. Andrew Marsh: 그리고 우리가 아마도 Investor Day 기준으로 '29년까지 기대할 수 있는 것들은, 단지 6주 정도밖에 남지 않았기 때문에요. 창이 정말 짧습니다. 그래서 우리는 이번에 오늘 그에 대한 미리보기를 드리려고 노력했습니다. Shahriar Pourreza: 알겠습니다. 그건 완벽합니다. 그리고 마지막으로, 자금조달 측면에서, 제 추측으로는 150억 달러 규모의 신규 CapEx에 대해 20% 미만의 범위를 유지하는 데 도움이 되는 구체적인 메커니즘이 무엇인지 궁금합니다. 이게 현재 CapEx 계획을 넘어서도 그대로 재현될 수 있는 것인가요? 제 말은, 대부분의 신규 투자는 루이지애나에 있지만, 아칸소와 미시시피에서의 DC 클러스터링에서도 동일한 수준의 추가효과(실적 개선)가 나타난다고 보시나요? Kimberly Fontan: 네, 우리는 자본 계획에 대해 오랫동안 10%~15% 수준을 유지할 수 있었습니다. 그리고 저는 그것을 바꿀 만한 요인이 없다고 봅니다. 우리가 갖고 있는 메커니즘, 전방(Forward) 메커니즘, 건설 기간 중 AFUDC(건설 중 발생이자) 회수 같은 여러 요인이 그에 도움이 됩니다. 또한 저는 연금 상태에 대한 자금 조달을 언급했죠. 그러니까 다양한 메커니즘이 있지만, 제가 보기엔 새로운 자본을 생각할 때 그것을 실제로 크게 바꾸게 만드는 근본적인 구조적 변화는 없습니다. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Nicholas Campanella가 해주시겠습니다. Nicholas Campanella: 말씀하신 대로 생산적인 분기네요. 그래서 [알 수 없음]에 감사드립니다. 준비하신 내용 중 몇 가지를 후속으로 여쭤보고 싶었습니다. EEI에 대한 멋진 슬라이드가 있었는데, 계획보다 성장에 도움이 되도록 확보한 설비 규모를 보여주더라고요. 그럼 메타 발표 이후, 그리고 여러분이 분기에 실행하셨다고 강조한 다른 기가와트에 대해 말씀하신 뒤에, 이제는 여러분의 설비 전망이 어떻게 보이나요? Kimberly Fontan: 안녕하세요 Nick, 저는 Kimberly입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 네, Drew는 이 합의 이후에도 우리의 파이프라인이 여전히 7~12기가와트라고 확인했고, 이는 우리가 파이프라인을 계속 보고 있으며, 파이프라인을 통해 진행되고 파이프라인이 갱신된다는 점을 보여줍니다. 설비 관점에서는 투자자 데이에서 불과 몇 주 후에 전체 업데이트를 드리겠지만, 현재 기준으로도 그쪽에 추가 터빈이 있고, 우리가 증분 성장을 지원하기 위해 계속 노력하고 있다는 점에서 여전히 그렇게 보고 있습니다. 그리고 몇 주 후에 다른 모든 산업 고객과 관련해 어떤 것들이 더 있는지도 이야기드리겠습니다. Nicholas Campanella: 알겠습니다. 기대하고 있겠습니다. 그리고 규제기관에 제출한 문서에서 특정 부지에서 새로운 대규모 원전 연구를 검토하는 것에 대한 논의가 있었습니다. Drew는 NEI에 관여하신 만큼, 현재 시점에서 회사가 대규모 NUC에 전념하기로 어느 정도의 입장인지, 업계가 앞으로 나아가기 위해 무엇이 더 필요하고, Entergy가 무엇을 추진해야 하는지 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 이것이—이 분석가 데이 업데이트로 나아가면서 염두에 두어야 할 사안인가요? Andrew Marsh: 감사합니다, Nick. 확실히 신규 원전은 우리가 장기적으로 내다봤을 때 필요할 것이라고 믿는 분야입니다. 물론 예전에도 이 얘기를 했습니다. 2050년쯤까지도, 원전이 우리 포트폴리오의 일부로 포함되지 않으면 그 정도까지는 도달하지 못할 것이라고 봅니다. 그래서 우리는 이를 계속 적극적으로 탐색하고 조사하고 있습니다. 그리고 Meta와 체결한 이번 합의가 그 과정을 조금 더 앞으로 밀어주는 데 도움이 됩니다. 우리는 재무적 위험 관점에서 항상 그랬던 것과 같은 위치에 있습니다. 즉, 우리가 여전히 극복해야 할, 비용과 비용 불확실성 측면의 상당한 도전 과제가 있다는 점입니다. 그리고 그것이 Entergy Louisiana 또는 어떤 운영 회사의 대차대조표에 어떤 의미를 가질 수 있는지 잘 알고 있습니다. 그래서 우리는 처음부터 그 어떤 ‘존재론적(existential) 위험’을 만들어내는 합의에는 들어가지 않을 것입니다. 우리는 이것을 여러 번 말씀드렸습니다. 투자자 데이에서는 우리가 비용과 건설 관련 리스크에서 어떻게 그 ‘바늘을 움직일’ 수 있을지, 그리고 그걸 관리하는 방법에 대한 몇 가지 아이디어를 제시할 예정입니다. 하지만 우리 대차대조표 규모만으로 전체 위험을 혼자 감당할 만큼 충분하지 않으며, 그 점도 인지하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Jeremy Tonet 라인에서 오겠습니다. Diana Niles: 제레미를 위한 통화에서 Diana Niles입니다. Andrew Marsh: 물론입니다. Diana Niles: 그래서 메타 합의 외에 추가 ESAs 1,000메가와트에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 산업별로 어떤 식으로 분류되어 있고, 앞으로 어떻게 램프업될지 성격을 어떻게 규정하실 수 있을까요? Andrew Marsh: 네, 알고 계실 만한 항목들이 있습니다. 예를 들어 철강, 석유화학 등이죠. 다만 업종별로 정확한 세분 내역은 제가 특정해 드리긴 어렵습니다. 20메가와트 미만 범위에 들어가는 더 작은 것들이 많습니다. 하지만 그것들이 합쳐져 1,000메가와트가 됩니다. 제가 여기서 별도의 업종별 세부 분해를 드리기는 어렵습니다. 그리고 한 가지 더 말씀드리자면, 제가 방금 여기 계신 여러분께 다시 상기하고 싶은데, 이 자리에서 우리는 데이터센터가 아닌 프로젝트들에 대해서도 확률가중(probability weighted)을 적용한다는 점입니다. 즉, 전부가 100%가 아니고, 확률 가중치가 반영된다는 뜻입니다. 그리고 Kimberly께서도 말씀하셨듯이 데이터센터는 서명된 ESA가 있을 때에만 들어갑니다. 다이애나 니일스: 알겠습니다. 그럼 아마 거기서 좀 더 명확히 하자면, 보다 전통적인 산업용 전력이 모두가 정격 용량으로 들어온다면 상승 여지가 있을 수 있다는 말인가요? 앤드루 마시: 맞습니다. 그것도 맞아요. 전부가 들어온다면요. 그런 일이 보통 일어나지 않기 때문에 그 가능성에 가중치를 둔 겁니다. 하지만 모두 들어온다면, 네, 상승 여지가 있을 겁니다. 다이애나 니일스: 알겠습니다. 그리고 아마 앞선 질문에 덧붙여서 말씀드리자면, 이미 말씀하셨을 수도 있는데 죄송합니다. 제가 듣지 못했을 수도 있어요. 메타 합의에 나온 그 연구를 보니 AP-1000s를 언급하더라고요. 그 기술 선택이 엔터지의 선호였나요, 아니면 고객의 선호였나요? 앤드루 마시: 글쎄요. 저희는 시장에 나와 있는 어떤 기술이든 지원하는 입장이며, 다양한 기술에 대해 조사하고 벤더들과도 대화를 나누고 있습니다. 확실히 AP-1000은 실제로 건설되고 지어진 사례가 있고, 완성된 설계도 있습니다. 또한 저희가 BWR이라는 점에서 익숙한 기술이기도 합니다. 그래서 저희가 그 부분에서 편안하다고 생각합니다. 그리고 그에 따른 이점이 일부 있을 수 있습니다. 하지만 저희는 기술에 대해서는 대체로 중립적입니다. 저희가 더 신경 쓰는 건 건설과 관련한 위험 공유입니다. 운영자: 다음 질문은 Truist Securities의 리처드 서덜랜드 라인에서 들어오겠습니다. 알 수 없는 분석가: 메타의 계획 밖에 있는 다른 CapEx 요소들에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그러니까, 그러한 것들을 계획에 추가하기 전에 어떤 가드레일, 타이밍, 기타 요소가 있는지 조금 더 설명해 주실 수 있나요? 그리고 비슷하게, 규모와 범위에 대해서는 송전을 말씀해 주셨는데, 다른 버킷들에 대해서는 규모가 어느 정도라고 생각하시는지, 대략적인 오더(자릿수)로 어떤 그림을 그리고 계신가요? 킴벌리 폰탄: 네. 리처드, 확실히 저희는 메타뿐 아니라 다른 고객들도 수 배 기가와트 규모의 신규 태양광에 대해 약속하거나 계약한 것을 봤습니다. 저희도 그것을 구축하기 위한 오픈 RFP가 있고, 또 자체 개발도 검토하면서 그 RFP에 포함시킬 계획입니다. 그리고 향후 몇 년에 걸쳐 그것을 채워나갈 것으로 보고 있습니다. 그래서 그중 일부는 이 4년 계획에 들어오는 것을 볼 수 있고, 또 일부는 그보다 조금 더 늘어날 수도 있습니다. 하지만 규모와 범위 관점에서 보면, 이 메타 합의의 2,500메가와트와 이전 합의의 1,500메가와트가, 우리가 가질 수 있는 증분 태양광에 대한 좋은 기준을 제공해 줍니다. 그리고 태양광뿐 아니라 다른 분야에서도 증분이 있을 수 있고, 자산형 태양광(asset solar)일 수도 있지만, 배터리도 그에 포함될 수 있습니다. 알 수 없는 분석가: 알겠습니다. 도움이 되는 맥락이었어요. 그리고 7~12기가와트 백로그 얘기로 다시 돌아가서요. 오늘 메타의 추가가 백로그를 거쳐 갔나요? 그러고 나서 다시 7~12기가와트에 도달하기 위해 신규 관심이 들어와서 백필(backfill)이 된 건가요? 그리고 산업 측면에서도, 오늘 언급하신 1,000메가와트와 관련해, 어떤 흐름들이 그 1,000메가와트로 결정화되는 과정과 관련해서는 어떻게 진행되고 있었는지—어떤 색깔(뉘앙스)이라도 알려주실 수 있나요? 킴벌리 폰탄: 네. 그래서 7~12기가와트에 대해서는, 정확히 말씀하신 대로 메타가 그 안을 통과했어요. 이제 저희 계획에 포함되어 있습니다. 따라서 계획 밖에 있는 데이터센터 기회와 관련해 언급된 7~12메가와트에는 포함되지 않습니다. 저희의 7~12기가와트는 애초에 저희 계획의 전체 범위가 아니었습니다. 그래서 사안들이 진행되면서 추가로 들어오는 것들도 있고, 또 추가적인 관심도 있었습니다. 더 폭넓은 고객들에 대해서는, 드류가 언급한 1,000메가와트는 결국 구체적인 고객들을 마무리하는 단계라는 의미인데요, 즉 그 고객들이 계약에 서명하도록 만들어 확률을 조정하는 부분이기도 합니다. 다만 몇 주 안에 그 파이프라인에 대해 전체 업데이트를 드리겠지만, 그 흐름도 계속 강합니다. 운영자: 다음 질문은 Jefferies의 폴 짐바르도의 라인에서 들어오겠습니다. 폴 짐바르도: 좋은 아침입니다. 지금 저 잘 들리시나요? 앤드루 마시: 네, 연결이 잠깐 끊기긴 했지만 지금은 들립니다. 폴 짐바르도: 좋아요, 감사합니다. 그리고 다시, 생산적인 분기라고 말하면서 [식별 불가]를 설정한 거예요. 맙소사. 저는 좀 더 명확히 하고 싶었고, 킴벌리도 실제로 조금 언급했는데요. 보수성 측면에서, 즉 일종의 최소 take-or-pay 최소 청구서—그 이점이 이익이나 현금흐름에 어떻게 될 수 있는지 어떤 식으로든 틀을 잡아볼 수 있나요? 어떤 매개변수라도 도움이 될 것 같습니다. Kimberly Fontan: 네, 저희는 최소 청구서 수준에 대해서는 구체적으로 제시하지는 않았고, 모든 산업 고객에 대해서는 최소치 또는 수요 요금이 있으며, 모든 하이퍼스케일러에도 그렇다고만 말씀드렸습니다. 그 수준은 시스템에 투입하게 되는 추가 투자 규모 측면에서 전통적인 고객에게서 우리가 보아왔던 것보다 유의미하게 더 높습니다. 예측 기간에는 이 고객들이 증설(램프업)할 것으로 생각합니다. 그래서 이들의 최소 청구서가 그 기간에 들어오고, 이어서 램프업 기간으로 넘어갑니다. 따라서 최소 청구서에서 완전 가동으로 도달할 때까지는 더 많은 기회가 생길 거예요. 다만 단기적으로는, 혹시 더 빠르게(더 빨리) 램프업한다면 어떤 기회가 있을 수는 있습니다. 그러나 전반적으로는 저희가 그 부분을 수치로 제시하진 않았지만, 최소치는 꽤 상당합니다. 그래서 어느 정도 여유(마진)는 있지만, 이미 존재하는 것과 완전히 같지는 않습니다. Paul Zimbardo: 알겠습니다. 아니요, 그건 도움이 됩니다. 그리고 한 가지 다른 [식별 불가]가요. 다시 말하지만 투자자 데이가 기대됩니다. 오늘 계획에 투입하는 자본을 2029년의 0.50달러 증가와 비교해서 생각할 때, 그 형성(셰이핑)과 관련해 정보가 있나요? 그런 것들이 2029년의 비(Non)-CapEx에 백엔드 가중으로 들어가 있는 건가요? 질문이라기보다는, 그 자본에서 더 많은 이익이 나올 것 같아 보이는데요. 어떤 느낌이라도(설명이라도) 제공해주시면 도움이 될 것 같습니다. Kimberly Fontan: 네. 자료에서 '27, '28, '29에 걸친 이익의 셰이핑(형성)을 보실 수 있습니다. 그리고 제 코멘트에서도 '30을 위한 프리뷰로, '29~'30의 연간 대비는 대략 '28~'29의 연간 대비와 비슷할 것으로 기대한다고 말씀드렸습니다. 이게 그 다섯 번째 해로 어떻게 이어지는지에 대한 힌트를 줍니다. Operator: 다음 질문은 UBS Financial의 Bill Appicelli 님의 라인에서 들어오겠습니다. William Appicelli: 여기 메타 업데이트를 한 가지로 정리해 보자면요. 즉, 140억 달러의 추가 자본이 전부 그 계약의 확장 때문이라고 볼 수 있나요? Kimberly Fontan: 네, Bill 님. 제출 자료(파일링)를 보면 그 안에 포함된 내용과 상당히 가깝습니다. 어떤 것들이 포함되었고 포함되지 않았는지—제가 들어가서 다 살펴봤는데요—결론적으로는 대체로 거기에 있는 추가분이 여기의 핵심입니다. Andrew Marsh: 마지막 실적 변경 이후 추가로 투입된 자본이 있었습니다. Cottonwood를 추가했음을 기억하시겠고, 다른 몇 가지 일들도 있었습니다. 하지만 확실히, 140억 달러가 여기의 핵심 동인입니다. William Appicelli: 네. 그리고 그 위에 '30년에 나타날 잔여적인 생성/발전 관련 지출도 일부 남아 있겠죠. 그리고 아까 송전(Transmission)과 재생에너지(renewables)도 포함되지 않았다고 하셨고요. 그렇다면 이 메타 딜이 CapEx 관점에서 총체적으로 가치가 있다고 볼 때, 분명 140억 달러를 웃도는 금액이겠죠. 즉, 몇 십억 달러 규모의 추가분이 있다는 건데, 맞나요? Kimberly Fontan: 네. Drew는 그의 코멘트에서, 그게 기간 밖에서 일어나는 부분까지 포함하면 150억 달러 이상이라고 언급했습니다. 그리고 태양광과 배터리, 재생에너지 부지를 어디에 두느냐에 따라서는 그에 따른 상방 기회도 있을 수 있습니다. William Appicelli: 알겠습니다. 그럼 메타 확장에서 전체 이익의 런레이트(실현 속도)는 언제쯤 실현되나요? CODs(상업운전개시)들이 '30년에 들어오고, 그다음 '31년으로 이어진다고 말씀하신 걸로 알고 있습니다. 그렇다면—자본에 대한 전체 수익(리턴)이 재무제표에 반영되는 시점이—그게 어느 시점이냐고 보면, 대략 '31년 중반쯤인가요? Kimberly Fontan: 네. CCCTs(복합 사이클 상업운전)가 '31년에 마무리되어 폐쇄(종결)됩니다. 따라서 그때쯤이면 대부분의 자본이 들어와 있을 거예요. 그리고 저희는 '30년까지 램프업을 말씀드렸습니다.그리고 Investor Day에서 구체적인 전망을 제시하지 않으면서, 더 장기적으로 비주얼이 어떻게 될지에 대해 이야기해 보겠습니다. Operator: 다음 질문은 Wolfe Search의 Steve Fleishman이 맡아 주시겠습니다. Steven Fleishman: 제 질문들—많은 부분이 이미 답변된 것 같은데요. 다만—Meta CapEx에서 의미 있는 이익이 나온다는 건 들리는 것 같습니다. 비록 29년까지는 주로 집행되는 과정이고, 프로젝트가 가동되면서 그 이익 꼬리가 조금 더 늦게 이어지긴 하겠지만요. 그런데 $0.50이 많지는 않지만... Kimberly Fontan: 네. 보시는 대로 모든 건설 프로젝트에는 AFUDC 같은 항목이 있는데, 이는 건설에 들어가기 전 기간 동안 쌓이고, 건설 기간을 거쳐 마감까지 이어집니다. 그리고 30년에도, 30년에 대해 말씀드린 성장률과 유사한 유형의 성장을 여러분에게 안내했던 해들에서 봤던 것처럼, 기간 분할 방식으로 비슷한 증가가 나타날 것으로 보입니다. Steven Fleishman: 좋습니다. 그다음, CapEx에 추가한 140억 달러는 KAYAK 이전인가요, 아니면 KAYAK 이후인가요? 우리는 기준이 되는 레이트 베이스가 없어서요. Kimberly Fontan: 네. 그건 CCCT와 관련된 것으로 보는데, 대체로 이는 단기(overnight) 비용에 해당합니다. 그래서 말씀드렸듯이 송전은 포함되지 않았고, 금융 비용 역시 거기에 포함되지 않은 부분이 많습니다. Steven Fleishman: 알겠습니다. 또 Meta와 별개로 재생에너지 RFP를 말씀하셨는데, 4.5기가와트 중 2/3가 소유될 거라고요. 이건 2/3 소유를 전제로 한 계획인가요, 아니면 아닌가요? Kimberly Fontan: 그중 약 절반은 우리 계획에 포함되어 있지 않다고 보시면 됩니다. 따라서 상대적으로 업사이드가 꽤 있는 셈입니다. 저희는 다른 태양광 관심 대비 선제적으로, 또는 세이프 하버에 해당하는 프로젝트들이 있었고 앞서가려 노력했지만, 그 부분이 꽤 있긴 하고, 그것들은 계획에 포함돼 있지 않습니다. Steven Fleishman: 그리고—시기적으로 당장 한동안은 자금조달을 위한 자기자본이 필요 없다는 건 알고 있습니다. 늦어도 27년 말이나 28년, 29년 정도로요. 그렇다면 자기자본을 어떻게 접근할지, 즉 어떻게 생각하고 계신가요? 계속 그 시기보다 앞서가려는 방향인가요? 그리고 이 자기자본을 확보하는 방법에 대해 어떤 생각이 있는지요. Kimberly Fontan: 네. 말씀하신 대로 저희는 27년까지는 자기자본을 요구하지는 않지만, 이미 30%가 확보된 상태라는 점을 고려하면 그 앞서가도록 선제적으로 준비해 왔습니다. 다만 ATM이 효과적인 도구였습니다. 작년에 블록을 한 번 활용할 수 있었죠. 그렇지만 추가로 자기자본이 필요해지는 시점은 27년 이후가 될 것으로 예상합니다. 구체적인 타이밍에 대해서는 말씀드릴 수는 없지만, 그렇게 접근한다고 생각하시면 될 것 같습니다. Operator: 다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Sophie Karp이 맡아 주시겠습니다. Sophie Karp: 여기서 강력한 업데이트에 축하드립니다. 그러면 규제와 관련해, 특히 루이지애나와 다른 지역에서 상당한 성장이 있었던 곳의 규제 유지/보수와 관련된 부분을 조금 이야기해 주실 수 있을까요. 규제 회복(Recovery) 메커니즘이 충분히 마련돼 있다고 느끼시나요? 그리고 자본 성장이 지금처럼 크게 늘어난다면 규제 피로감(regulatory fatigue)이 생길 위험이 있나요? Andrew Marsh: 감사합니다, Sophie. 좋은 질문입니다. 제 생각에는 규제 메커니즘이 충분히 갖춰져 있다고 봅니다. 실제로 규제 당국이 일부 프로세스를 바꾸기 시작하는 모습도 보셨을 겁니다. 예를 들어 루이지애나에서는 강한 경제 개발 프로젝트에 대한 심사를 앞당기기 위한 루이지애나 라이트닝 이니셔티브(Louisiana Lightning Initiative)가 있습니다. 제 생각에 핵심은 바로 우리가 고객과 지역사회에 상당한 혜택을 제공하고 있다는 점이고, 그래서 이런 종류의 지속적인 활동에 대해 규제 당국이 매우 지지적일 것이라고 봅니다. 이와 관련해 필연적으로 피로감이 생길 것이라고 보진 않습니다. 그래서 저희는 실제로 이런 일들에 집중해 왔습니다. 만약 우리가 그걸 제공하지 못한다면, 물론 이야기가 달라지겠죠. 하지만 지금까지는 꽤 잘 해왔고, 앞으로도 그 스토리를 계속 이어갈 수 있을 것으로 기대합니다. Sophie Karp: 그리고 아마 아주 빨리, 가능하다면 와서 -- 제가 보기엔 석유 시장과 중동의 분쟁 주변 상황이 산업 고객들에게 어떤 영향을 미치는지에 대해 약간의 현장 상황을 설명해 주실 수 있을까요? 그들에게는 긍정적인 건가요? 아니면 부정적인 건가요? 당신의 관할 구역에서는 현장에서 상황이 어떻게 돌아가고 있나요? Andrew Marsh: 좋은 질문입니다. 제 생각에는 전반적으로, 아마도 대부분의 산업 고객에게는 긍정적이었다고 봅니다. 그들이 보고 있는 내용은 석유와 가스 사이에 걸쳐 있는데, 걸프 코스트와 아시아, 유럽 간의 지리적 스프레드가 분명히 확대됐습니다. 그래서 걸프 코스트에 있는 우리 산업 고객들은 -- 제 생각에 아마도 그곳의 분쟁으로 인해 어느 정도는 혜택을 받은 편입니다. 다만 그것은 단순히 그곳의 가격을 조금 비틀어 놓았기 때문입니다. 하지만 그것이 지난 10년에서 15년 동안 우리가 보아온 것과 완전히 어긋난 수준은 아니라고 봅니다. 아시다시피 연초에는 석유 가격이 조금 더 낮았고, 지금은 당연히 더 높습니다. 하지만 그들이 주목하는 스프레드는, 오랫동안 그들이 보아온 것과 같은 스프레드입니다. 그리고 솔직히 말해, 분쟁이 해결된 이후에도 그 스프레드가 계속 그 자리를 지킬 것으로 우리는 기대합니다. Operator: 다음 질문은 RBC 캐피털 마켓의 Steve D’Ambrisi 님으로부터 들어왔습니다. Stephen D’Ambrisi: 간단히 하나만 여쭤볼게요. 4Q에서 이번 업데이트까지 테라와트시 판매 성장의 변화를 보면, 대략 3테라와트시 정도로 보입니다. 그래서 데이터 센터의 추가 부하에서 그 의미를 역산해 보면 400~450메가와트 정도에 그치는 것 같습니다. 그렇다면 메타 시설은 어떻게 램프업(가동률 상승)되는지 조금만 말씀해 주실 수 있나요? 5.5기가와트의 추가분이라면, 2029년 이후로도 엄청난 테라와트시 판매가 나올 것처럼 느껴지거든요. 그래서 제가 이해하고 싶은 것은, 실현 수익(earned returns)과 그리고 '29년 이후의 자본 배치가 무엇을 의미하는지입니다. Kimberly Fontan: Steve, 저는 Kimberly입니다. 조금 끊기긴 했지만, 제 생각에 질문은 -- 메타 계약은 어떻게 램프업하나요? 그리고 지금 보고 계신 테라와트시 판매는 어떻게 생각해야 하나요? 네. 물론 우리는 이 고객을 지원하기 위해 구축해야 합니다. CCCT 배치(설비)는 '30년과 '31년에 가동에 들어옵니다. 그래서 그 기간에도 일부 램프가 가능하긴 하지만, 모든 오프셋(대응 설비)이 가동에 들어와야 최종적인 풀 로드가 나옵니다. 다만, 고객들이 램프업하는 동안 이들 고객에 대해서는 최소 구축(minimum builds)이 있다는 점을 기억해 주세요. 그리고 그 최소 청구(minimum bill)는 계약 기간 동안 그들이 발생시키는 증분 비용을 충당하도록 보장하는 것이 반영되어 있습니다. 예를 들어, 이 최소 청구가 램프업과 완전히 1:1로 동기화되어 있지는 않을 수 있습니다. 그래서 저희가 전망에 포함한 것은 여기의 최소 청구이지만, 자산이 가동에 들어오는 대로 램프업은 계속 보실 수 있을 겁니다. Stephen D’Ambrisi: 알겠습니다. 그리고 또 하나요. '29년에는 정말 아주 작은 금액처럼 보이고, 저도 '30년으로 롤오버(이월)된 건 알고 있는데, 기존 판매 전망에 5기가와트를 추가하면 2032년쯤까지 판매 CAGR(연평균 성장률)에 어떤 영향을 준다는 식의 감(추정치)은 있나요? 왜냐하면 지금 느낌으로는 규모가 아주, 아주 큰 추가 단계업(상향)처럼 보이거든요. 그래서 그것이 고객 혜택이나, 되돌려 드릴 수 있는 요금(레이트) 혜택과 연결되는 건지, 아니면 그런 부분을 어떤 방식으로 생각해야 하는지 이해하고 싶습니다. Kimberly Fontan: 네. 저희가 몇 주 안으로 '30년까지의 판매 성장분을 드리고, 그다음에는 장기적으로 어떤 기회가 있다고 저희가 생각하는지에 대해 보여드리겠습니다. 그리고 이 램프업과 Drew가 말한 최소 청구와 관련해 모든 고객이 혜택을 보고 있습니다. 이는 공정 배분(fair share) 구성 요소 측면에서, 고객들이 증분 비용(incremental cost)의 자기 몫을 지불하고 그 결과가 다른 관할지에서도 마찬가지로 전통적인 메커니즘을 통해 루이지애나에서 흐르게 된다는 것을 보장하기 때문입니다. 따라서 다른 고객들에게도 기회와 혜택이 있습니다. 다만 2030년까지의 판매 전망은 몇 주 안으로 제공해 드리겠습니다. 진행자: 다음 질문은 Siebert Williams의 Chris Ellinghaus 님이 맡아 주시겠습니다. Christopher Ellinghaus: Drew, 이란 이슈와 관련해서, 세계 시장이 어디로 향하는지에 대한 자신들의 계산에서 새로운 ESAs에 대한 관심에 어떤 추진력이 제공되고 있나요? Andrew Marsh: 아마도요. 제 생각에는, 물론 저희가 위치한 곳과 관련된 자연적인 이점이 많습니다. 저희는 강을 따라 있고 걸프 코스트에 있으며, 글로벌 시장에 대한 접근성이 있습니다. 또한 파이프라인을 비롯한 상당한 에너지 인프라와 낮은 에너지 비용, 철도와 같은 운송 수단이 국내 시장 이용 가능하다는 점이 있습니다. 즉, 산업 투자 가치를 중시하는 지원적인 커뮤니티가 있는 곳에 잘 자리하고 있습니다. 이 모든 것이 결국 사람들이 산업 시설에 투자할 장소를 살펴볼 때 걸프 코스트를 보게 만들었다는 뜻입니다. 그리고 확실히 최근 몇 년 동안 지정학적 불확실성 때문에 온쇼어링에 대한 관심이 많이 늘어났습니다. 저는 현재 상황도 그 연장선이라고 생각합니다. 따라서 전 세계의 사람들이 안정적인 투자처를 찾고 있다면, 여기서의 기회와 걸프 코스트와 관련된 이점 덕분에 세계를 둘러볼 때 자연스러운 잠재적 투자 위치가 됩니다. 이곳은 투자하기에 매우 매력적인 곳입니다. 그러니 이 상황이—제가 보기엔—사람들이 더 많이 보게 만들고는 있는 것 같긴 하지만, 완전히 새로운 시나리오는 아닙니다. 그리고 이것은 제가 방금 말씀드렸던 장기적인 원자재 스프레드 논의와도 맞닿아 있습니다. Christopher Ellinghaus: 네. 그 말이 됩니다. 다만 누군가의 생각을 앞당기는 데 도움이 됐는지 궁금합니다. 염두에 두고 계신, 이른바 Cottonwood 유형의 다른 거래가 또 있나요, ‘검토 중인’ 것들 말입니다. Andrew Marsh: 글쎄요. 보통 저희는 M&A에 대해 이야기하진 않지만, 이번 경우에는 주변에 다른 발전사가 크게 많지 않다고 말씀드릴 수는 있습니다. 그래서 Cottonwood를 넘어 앞으로의 잠재적 자본 지출에서 해당 자산 M&A가 중요한 비중을 차지할 거라고는 기대하지 않을 것 같습니다. Christopher Ellinghaus: 알겠습니다. CapEx가 상당히 늘었는데요. 4년이라는 기간 동안 배당 지급의 페이스가 어떻게 바뀔 수 있는지에 대해 어떤 아이디어를 주실 수 있을까요? Kimberly Fontan: 물론입니다. 저는 Kimberly입니다. 저희는 역사적으로 배당에 대해 6% 성장률을 유지해 왔고, 물론 그보다 더 빠르게 성장하고 있습니다. 그래서 그것은 지급 비율에 영향을 주지만, 지금까지는 그 성장률을 감안해 왔던 배당 철학이 있습니다. 즉, 지금까지는 배당 성장률과 연계해, 이익 성장률과 매출 성장률 대비 그 균형을 맞추는 것이 우리의 철학이었다는 점입니다. 저는 생각해 보건대 향후 4년 동안에도 그 적절한 균형이 될 것이라고 봅니다. Christopher Ellinghaus: 네, 도움이 됐습니다. 마지막으로, 미시시피 데이터센터에 대한 관심이 폭발적으로 늘어나는 것처럼 보이는데요. 말씀해 주실 수 있을까요? 혹시 이것이 6월 계획과 관련된 것이라면요. 현재 시점에서 계획에 없던(사전 계획에 없던) 규모가 상당히 큰가요? Kimberly Fontan: 네. 저희의 7~12기가와트라는 언급으로 되돌려 드리겠습니다. 그것은 OpCo에 특정한 값은 아니고, 데이터센터에 대한 저희의 기업 차원의 관점(전망)입니다. 저희는 파이프라인에서 어느 단계에 있는지, 또는 OpCo별로 어디에 구체적으로 있는지에 대한 그런 세부 내역은 제공하지 않습니다. 다만 그럼에도 불구하고, 앞에 놓인 큰 기회가 있고, 저희는 그것을 최대한으로 확보하기 위해 보강하고 있습니다. 그러니 기회는 많지만, 운영 회사별로 구체적인 내용은 없습니다. Andrew Marsh: 그리고 저희 계획에 포함된 데이터센터는 이미 계약이 체결된 상태입니다. 저희 계획에 ‘검토/예정’ 단계의 데이터센터는 없습니다. 진행자: 오늘 마지막 질문은 Scotiabank의 Andrew Weisel 님이 맡아 주시겠습니다. Andrew Weisel: 두 가지입니다. 첫째로, Meta를 위한 추가적인 약 1,500만 달러(15 million 달러) CapEx를 어떻게 조달할지에 대해 Meta가 Fair Share Plus 약정에 따라 그 비용을 부담할 예정인 것은 이해하고 있습니다. 물론, 그것이 CapEx와 지분(주주) 계획에 포함되어 있는 것도 분명해요. 다만 타이밍과 현금 흐름의 관점에서 그것이 어떻게 작동하는지 다시 한 번 상기시켜 주시거나 이해를 도와주실 수 있을까요? 수익을 징수하지 않는다면, 그리고 수익은 건설 및 설비 지급과 비교해 어떻게, 언제 징수되는 건가요? 또한 20억 달러 또는 70억 달러가 고객에게 어떻게, 언제 반환되는지도요. 이런 부분이 타이밍 측면에서 어떻게 작동하고, 귀사의 신용지표에 어떤 영향을 미치는지 궁금합니다. 신용지표를 재차 강조하신 건 알겠지만, 단기적으로 신용등급 지표에 미치는 영향과 기관들과의 대화, 그리고 현금흐름 관점에서는 그것이 어떻게 반영되나요? Kimberly Fontan: 네. 말씀드린 대로 Fair Share Plus는 이들 고객이 공정한 몫을 지불하고 있도록 보장하는 우리의 약정이며, 이는 여러 영역을 포함합니다. 첫째는 고객이 부담하는 증분 비용뿐 아니라, 고객의 청구서에 이미 내재돼 있는 비용까지도 뒷받침하기 위해 지불하도록 하는 것입니다. 이는 예를 들어 미시시피에서 우리가 앞서 이야기했던 Super Power 사례에서 확인됩니다. 여기서는 AWS가 지원하는 내재 비용 덕분에 고객에게 추가적인 비용이 발생하지 않으면서, 3억 달러의 자본을 집행하고 있습니다. 그래서 저는 이 점을 그런 방식으로 이해하고 있습니다. 또 다른 예로 루이지애나에서는 이전 태풍으로 인한 폭풍 비용을 이미 그들의 청구서에 유동화(securitized)해 두었고, 이 고객들은 자신이 부담해야 할 몫만큼의 그 비용을 지불하게 됩니다. 따라서 지불하던 고객들은 약간 더 낮은 비용을 보게 됩니다. 이것이 바로 그 70억 달러가 결과적으로 고객에게 되돌아가는 방식입니다. Andrew Weisel: 알겠습니다. 신용지표와 타이밍 이슈 관점에서는 그럼 어떻게 작동하나요? 그리고 건설 기간 동안 신용지표에 일시적인 압박이 있을 예정인가요? Kimberly Fontan: 네. 제가 코멘트에서 언급드린 것처럼, 무디스 기준으로 우리의 신용지표는 이 막대한 건설이 진행되는 4년 예측 기간 내내 15% 이상입니다. 이는 우리가 보유한 여러 건설적인(보완적) 메커니즘과 계약을 어떻게 체결하고 있는지에 많은 영향을 받습니다. 따라서 그 자체만으로는 지표에 압박을 주지 않습니다. 다시 말씀드리면, 이는 고객이 증분 비용의 일부를 부담하는 동안 투자를 계속할 수 있게 해주기 때문이며, 고객들이 이전에 다른 방식으로 부담했을 비용을 우리가 대신 투자로 전환할 수 있게 해줍니다. Andrew Weisel: 알겠습니다. 매우 인상적이네요. 그리고 마지막으로 하나만 더 여쭤보겠습니다. 첫 분기의 15% 산업 판매 성장률은 연간 가이던스의 10%보다도 뚜렷하게 좋았고, 지난해 연간 실적의 7%에서 큰 폭으로 개선된 것이었습니다. 말씀하신 내용에서 그것이 신규 및 확장 프로젝트의 조합이라고 하셨는데요. 지금 보시는 것에 대해 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 그게 연간—연간에 대한 기대를 바꾸나요? Kimberly Fontan: 네, 우리는 1분기에 좋은 성과가 있었습니다. 다만 연간 대비로는 고객들이 상향(가동)되는 것을 기대했는데, 바로 그 부분이 여러분이 보고 있는 내용입니다. 그리고 그것은 우리가 예상하는 연간 전망을 바꾸지 않습니다. 오히려 그 — 그 고객들이 가동되기 시작하고 있다는 점을 뒷받침해 줍니다. 설령 물량이 약간 덜 나왔다 하더라도, 우리가 보유한 최소 청구(minimum bills)와 기타 구조 때문에 감소분이 나타나지 않을 것입니다. 그래서 우리는 가이던스에 대해 확신이 있고, 그리고 물량이 들어오기 시작하는 것을 보게 되어 기쁩니다. Andrew Weisel: 그럼 실적이 상단 쪽으로 가도록 하는 신호인가요? 아니면 그런 건 아직 너무 이르다고 봐야 하나요? Kimberly Fontan: 네, 너무 이릅니다. 1분기이니까요. 여름을 지나야 하고, 또 연말까지 쭉 가야 하기 때문입니다. Operator: 감사합니다, Andrew. 이것으로 오늘의 Q&A 세션을 마치겠습니다. 이제 통화를 마무리하는 말씀을 위해 Liz에게 다시 넘기겠습니다. Liz Hunter: 감사합니다, John. 그리고 오늘 아침 모두 참여해 주셔서 감사합니다. Form 10-Q에 대한 당사의 분기 보고서는 더 나중에 SEC에 제출될 예정이며, 당사의 재무제표에 대한 보다 자세한 내용과 공시 사항을 제공합니다. 제출일 이전에 발생하는 사건은 재무제표 작성 기준일(재무상태표일) 당시 존재하였던 상황에 대한 추가적인 증거를 제공할 수 있으며, 당사의 재무제표에는 일반적으로 인정된 회계원칙에 따라 반영됩니다. 또한 상기 참고로, 당사는 Entergy의 투자자 관계(Investor Relations) 웹사이트의 일부로서 Regulatory and Other Information이라는 웹 페이지를 운영하고 있으며, 이는 규제 절차에 대한 주요 업데이트와 전략적 실행과 관련된 중요한 이정표를 제공합니다. 이 정보 중 일부는 중요한 정보로 간주될 수 있지만, 관련된 모든 회사 정보를 이 페이지에만 전적으로 의존해서는 안 됩니다. 이것으로 통화 내용을 마치겠습니다. 대단히 감사합니다. 운영자: 신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마칩니다. 이제 통화 연결을 해제하셔도 됩니다.