Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

Daniel Morris: 안녕하세요, 여러분, 그리고 Ericsson의 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께해 주신 분으로는 Börje Ekholm, 사장 겸 CEO, 그리고 10월에 CEO 역할을 맡게 될 Per Narvinger, 네트워크 부문 책임자를 소개드립니다. 조금 후에는 Lars Sandström, 최고재무책임자(CFO)도 합류할 예정입니다. 평소와 마찬가지로 짧은 발표 후에 질의응답(Q&A) 시간을 갖겠습니다. 질문을 하시려면 전화로 컨퍼런스에 참여하셔야 합니다. 자세한 내용은 오늘의 실적 발표 자료와 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 통화는 녹음되고 있으며, 오늘의 발표에는 미래지향적 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술은 현재의 기대와 특정 계획 가정에 근거한 것으로, 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 실제 결과는 오늘의 보도자료에서 언급되고 컨퍼런스 콜에서 논의된 요인들에 따라 실질적으로 달라질 수 있습니다. 이와 같은 위험과 불확실성에 대해 실적 보고서뿐 아니라 연례 보고서에서도 읽어보시길 권장드립니다. 이제 통화를 Börje와 Per에게 넘겨, 몇 가지 소개 말씀을 듣겠습니다. Börje Ekholm: 감사합니다, Daniel. 좋은 아침입니다, 여러분. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 분기 내용을 들어가기 전에, 6월에 발표한 리더십 전환에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. Ericsson의 CEO로 거의 10년을 보내고, 실제로는 이사회 일원으로 20년을 지냈으니, 이번이 제 마지막 분기 실적 컨퍼런스 콜이 될 것입니다. 제가 2017년 이 역할을 맡은 이후, Ericsson을 우리 업계의 리더로 변화시켜 왔습니다. 앞으로 AI가 실제 물리 세계로 본격 이동하는 지금, 이는 향후 우리에게 많은 성장 기회를 제공할 것이라고 생각합니다. 저는 Team Ericsson이 기술 리더십을 강화하고, 운영 실행을 개선하며, 장기적인 성공을 위한 기반을 마련해 온 그 성과에 대해 늘 자랑스럽게 생각할 것입니다. 또한 이사회, 리더십 팀, 그리고 Team Ericsson의 모든 동료들에게 감사의 마음을 전하고 싶습니다. 우리 성공을 정의하는 것은 결국 우리 사람들의 품질입니다. 지난 거의 10년 동안 Team Ericsson의 일원으로 함께할 수 있었던 것은 큰 특권이자 영광이었습니다. 아울러, 우리가 운영 및 전략적 우선순위에 계속해서 집중하며 실행해 나가고 있는 가운데, 견조한 2분기를 보고드릴 수 있어 기쁩니다. 우리는 고객을 제공하는 데 계속 집중하고, 기술 리더십을 강화하며, 사업 전반에 걸쳐 규율 있는 실행을 이끌어가고 있습니다. 이제 분기의 몇 가지 핵심 요점을 말씀드리기 전에, CEO로서 저를 승계할 Per Narvinger를 소개하고자 합니다. Daniel이 말씀하신 대로, 그리고 여러분 모두가 아시는 대로, 그는 오늘도 함께 자리했습니다. Per는 Ericsson에서 거의 30년을 보냈으며 통신 업계 전반에 걸친 폭넓은 경험을 갖고 있습니다. 그는 연구, 표준화, 개발, 제품 관리, 영업 분야에서 일해왔습니다. 그는 Ericsson의 가장 중요한 사업들을 이끌어 왔고, 가장 최근에는 물론 Networks를 이끌었습니다. 그 이전에는 Cloud Software and Services의 턴어라운드를 이끌었습니다. 저는 수년 동안 Per와 매우 긴밀히 협력할 수 있는 특권이 있었고, 그의 기술에 대한 깊은 이해, 고객에 대한 이해, 그리고 업계에 대한 통찰을 직접 목격해 왔습니다. 특히 인상적이었던 것은 그의 실행 능력입니다. 네, 그가 하겠다고 말한 것을 일관되게 해내는 것을 믿으셔도 됩니다. 한마디로, 그는 Ericsson을 다음 장으로 이끌 최적의 선택입니다. 앞으로 2~3개월 동안 Per와 저는 원활한 전환이 이루어지도록 함께 많은 시간을 들여 협력할 것입니다. 자, Per, 이제 말씀은 당신에게 넘기겠습니다. Per Narvinger: 감사합니다, Börje. 물론 10월 1일부터 이 회사의 CEO로 취임하게 된 것을 매우 큰 영광으로 생각합니다. Börje가 말씀하신 것처럼, 저는 그동안 오랜 기간 회사이자 업계에서 일해 왔습니다. 저는 커리어 대부분을 보냈던 Networks 사업으로 다시 돌아간 것을 정말 즐겼습니다. 제가 현재 가장 큰 세그먼트를 맡은 지는 이미 1년 반이 지났습니다. Börje, Cloud Software and Services를 구성하면서 저에게 꽤 큰 과제를 안겨주셨다는 말씀을 드리고 싶습니다.이제 그 사업이 순조롭게 진행되고 있다는 걸 보니 정말 좋습니다. 또한 AI가 정말 큰 흐름으로 본격화되고 있는 지금, 우리는 매우 흥미로운 시점에 와 있다고 생각합니다. 물론 우리가 제품을 어떻게 구축하는지, 고객에게 어떻게 제공하는지, 그리고 물론 우리가 네트워크에서 보게 될 모든 AI 트래픽까지도요. 그리고 Börje에게 큰 감사 인사를 드려야겠습니다. 지금 회사 인수(인계)를 하시는데, 시장에서의 입지, 포트폴리오 측면에서 모두 매우 탄탄한 위치에 있는 회사를 넘겨주고 계십니다. Börje와 함께 일해 온 것은 정말 특권이었고, 또한 정말 즐거운 일이었습니다. 물론 앞으로 저와 Börje는 고객 파트너들과 많은 미팅을 진행해서 여기서 원활한 전환이 이뤄지도록 하겠습니다. 물론 저도 이 포럼에 계신 모두와 앞으로 계속 소통할 수 있기를 기대하고 있습니다. 네. 감사합니다. Börje Ekholm: 네, 앞으로 당신에게는 아주 흥미로운 분기별 컨퍼런스콜이 많이 기다리고 있을 겁니다. 감사합니다, Per. Per는 물론 제 리더십 팀에서 수년 동안 함께해 왔습니다. 미래를 위한 전략을 짜는 데 그에게 시간을 주는 것이 공정하다고 생각합니다. Per는 오늘 Q&A에는 참여하지 않을 것이고, 따라서 질문은 앞으로 있을 분기별 보고서 때로 미루어 주세요. 그때 미래에 대해 훨씬 더 자세히 이야기할 수 있을 테니까요. 이제 오늘의 실적을 보겠습니다. 전반적으로 2분기에 잘 실행했습니다. 그리고 견조한 마진 실현이 계속되는 것도 확인했습니다. 매출의 상단을 보면 유기적으로 1% 감소가 있었습니다. 다만, 작년의 IPR 합의에서 백 로열티 부분을 조정하면 실제로는 소폭 성장입니다. 총마진은 48%로, 작년의 일회성 IPR 합의에서 얻은 혜택을 제외하면 2%포인트 상승한 수치입니다. EBITDA 마진은 13.1%로, 작년 결과와 같은 수준입니다. 종합하면, 이번 결과는 우리 포트폴리오의 강점, 우리의 철저한 실행, 그리고 우리가 회사를 운영 측면에서 어떻게 강화해 왔는지를 보여줍니다. 최근 몇 년간 우리가 취한 조치들은 Ericsson을 훨씬 더 회복력 있게 만들었고, 다양한 시장 상황에서도 건강한 마진을 유지할 수 있게 해주고 있습니다. AI 붐이 부품 비용을 끌어올리고 있어, 외부 환경은 계속해서 상당히 도전적입니다. 이를 완화하기 위해 제 생각에는 두 가지 종류의 조치를 취하고 있습니다. 첫째, 단기 조정으로 비용을 앞당겨 반영하고 있지만, 동시에 제품 대체나 추가 제품 판매를 통해 매출도 늘리고 있습니다. 또한 더 장기적인 구조적 조치도 시작했습니다. 물론 여기에는 적절한 경우 가격 인상도 포함됩니다. 첫 단계는 신규 테 n더에서 조정하는 것이지만, 현재 고객들에게도 가격 인상을 실행하고 있습니다. 가격 인상의 범위를 확대하기 위한 논의도 진행 중이며, 동시에 제품을 재설계하고 있습니다. 이 모든 조치들은 부품 인플레이션으로 인한 장기적인 영향을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 우리는 이러한 외부 요인들에 완전히 면역이 있는 것은 아니지만, 전략적·운영적으로는 강한 위치에 있습니다. 이 위치를 유지하기 위해 우리는 핵심 모바일 네트웍스 사업에서 기술 리더십을 계속 강화하고 있습니다. 여기에는 성과가 뛰어난 프로그래머블 네트워크에 대한 지속적인 R&D 투자가 포함됩니다. 모바일 네트웍스에서의 강점을 바탕으로, 우리는 여러 성장 이니셔티브도 추진하고 있습니다. 여기에는 엔터프라이즈 커넥티비티 분야에서 우리가 하는 일, API 사업 네트워크 기반 솔루션, 그리고 미션 크리티컬 네트워크와 다양한 방산 애플리케이션에서의 성장 기회가 포함됩니다. 이 부분에서도 우리는 의미 있는 진전을 보고 있습니다. 지난 몇 년간의 우리의 전략은 AI 도입의 다음 단계, 즉 AI 레이스의 다음 국면에 대비하는 데 초점이 맞춰져 있었습니다. 그때가 바로 AI가 산업과 물리적 세계로 들어가는 시점입니다. 이 세계에서는 커넥티비티가 더 중요해지고, 업링크가 모바일 네트워크를 좌우하게 될 것입니다. 또한 저지연에 대한 수요가 더욱 커질 것으로 보입니다. 사실 5G는 바로 이런 목적을 위해 설계되었습니다. 제 생각에 Ericsson은 오늘날 이 다음 물결의 AI 기반 커넥티비티를 포착할 수 있는 위치에 잘 자리하고 있습니다.이를 통해 저는 단어를 Lars에게 넘기고, 몇 가지 숫자를 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. Lars Sandström: 알겠습니다. 감사합니다, Börje. 세그먼트로 넘어가기 전에 먼저 그룹에 대한 몇 가지 추가 코멘트부터 드리겠습니다. 2분기 순매출을 보면 총 527억 SEK였으며, 유기적 매출은 전년 대비 1% 감소했습니다. 2025년 2분기의 일회성 IPR 정산을 제외하면 유기적 매출은 1% 성장했습니다. 모든 시장에서 매출이 성장했으며, 예외는 아메리카로 1%의 소폭 감소를 기록했습니다. 아메리카에서는 라틴 아메리카에서 매출이 증가했지만 북아메리카에서는 감소했는데, 이는 전년 동기 대비 강한 납품이 반영된 데 따른 것입니다. 기타 시장에서는 일본, 인도, 중동 및 아프리카가 매출을 견인했습니다. 네트웍스 매출은 4개 시장 지역 중 2곳에서 감소했습니다. 네트웍스 매출은 일본과 동남아, 오세아니아, 인도에서의 시기(납품 타이밍) 영향으로, 동북아에서 성장했습니다. 유럽은 일부 시장에서 진행된 현대화 프로젝트가 완료되면서 감소했으나, 중동 및 아프리카는 성장했습니다. 북아메리카는 감소했지만 라틴 아메리카에서의 매출 증가로 일부 상쇄되었습니다. 클라우드 소프트웨어 및 서비스는 모든 시장에서 성장했습니다. 엔터프라이즈는 유기적 성장의 3분기를 달성했습니다. 보고 매출은 6% 감소했으며, 18억 SEK의 부정적인 환율 영향이 영향을 미쳤습니다. IPR 매출은 34억 SEK로, 전년 대비 15억 SEK 감소했습니다. 이는 주로 2025년 2분기의 일회성 정산 때문입니다. 현재 IPR 런레이트는 약 135억 SEK이며, 2026년 7월에 체결된 계약을 포함해 이는 3분기에 도움이 될 것입니다. 조정된 매출총이익은 255억 SEK였고, 8억 SEK의 부정적인 환율 영향이 있었습니다. 조정된 매출총이익률은 48.4%로, 네트웍스와 클라우드 소프트웨어 및 서비스에서의 개선에 힘입어 작년 대비 소폭 증가했습니다. 비용 측면에서는, 구조조정 비용을 제외한 영업비용이 190억 SEK로 떨어졌으며, 전년 대비 약 10억 SEK 낮아졌습니다. 이는 비용 절감, 환율, 그리고 iconectiv의 지분 매각 때문입니다. 임금 압박은 계속해서 인원(헤드카운트) 기반 비용 절감과 효율화 조치로 상쇄되었습니다. 2분기에는 구성품 가격으로 인한 제한적인 재무 영향이 있었는데, 이는 탄탄한 공급망 덕분에 도움이 되었습니다. EBITDA 마진은 13.1%였습니다. 조정 EBITDA는 69억 SEK로, 5억 SEK 감소했습니다. EBITDA는 6억 SEK의 부정적인 환율 영향의 영향을 받았습니다. 2025년 2분기에는 또한 IPR 정산의 이점이 있었고, iconectiv가 포함되었습니다. 이를 제외하면, 조정 EBITDA는 18억 SEK 개선되었을 것입니다. M&A 이전 현금흐름은 4억 SEK였고, 이는 이익에 의해 발생했으며 재고 증가의 영향을 받았습니다. 이 부분은 나중에 다시 말씀드리겠습니다. 이제 세그먼트로 넘어가겠습니다. 네트웍스의 보고 매출은 전년 대비 8% 감소해 330억 SEK였으며, 12억 SEK의 부정적인 환율 영향이 있었습니다. 유기적 매출은 4% 감소했는데, 주로 작년의 IPR 일회성 때문입니다. 유기적 매출은 동북아와 동남아, 오세아니아, 인도에서 성장했지만, 유럽, 중동 및 아프리카, 아메리카에서는 매출이 감소했습니다. 네트웍스의 조정 매출총이익률은 50.4%로, 지난 분기와 안정적이었고, 조정 매출총이익은 매출 감소와 부정적인 환율 영향으로 166억 SEK로 감소했습니다. 조정 EBITDA는 58억 SEK로, 작년의 65억 SEK에서 감소했으며, 주로 5억 SEK의 부정적인 환율 영향의 영향을 받았습니다. 조정 EBITDA 마진은 17.7%로 전년 대비 소폭 하락했으며, 이는 부분적으로 2025년 2분기의 IPR 일회성 때문이고, 부분적으로는 부정적인 FX 영향이 포함된 더 낮은 매출 때문입니다. 이제 세그먼트 클라우드 소프트웨어 및 서비스로 넘어가겠습니다. 보고 매출은 4.7%가 아니라 3% 증가해 147억 SEK였으며, 4억 SEK의 부정적인 환율 영향이 포함되어 있습니다. 유기적으로는 모든 시장 지역에서 성장을 보이며 매출이 5% 증가했고, 성장 또한 상품 전반에 걸쳐 폭넓게 나타났습니다. 조정 매출총이익률은 44.1%로, 작년의 43.2%에서 개선되었으며, 납품 효율 개선에 힘입은 것입니다.조정 순매출이 SEK 65억으로 증가했습니다. 조정 EBITDA는 14.2%의 마진을 기록하며 SEK 18억으로 증가했습니다. 낮은 영업비용은 효율성과 통화의 영향으로 도움이 되었습니다. 오른쪽 그래프를 보면, 롤링 4개 분기 조정 매출총이익률은 약 44%였고 조정 EBITDA 마진은 약 13%로, 새로운 최고 수준입니다. 엔터프라이즈로 가겠습니다. 공시 매출은 iconectiv 매각과 통화의 영향으로 인해 19% 감소했습니다. 유기적 기준으로 엔터프라이즈는 글로벌 커뮤니케이션 플랫폼과 엔터프라이즈 무선 솔루션에서의 성장에 힘입어 3% 성장했습니다. 조정 매출총이익률은 50.9%로 하락했는데, 이는 iconectiv 처분의 영향과 제품 믹스 변화가 반영된 것입니다. 조정 EBITDA는 SEK -8억에 안착했으며, iconectiv 처분의 영향은 비용 절감으로 일부 상쇄되었습니다. EBITDA는 영업비용 감소 덕분에 Q1 대비 개선되었습니다. Q1은 또한 일부 소규모의 부정적 일회성 항목의 영향을 받았습니다. 이제 자유현금흐름으로 넘어가겠습니다. 해당 분기의 M&A 이전 자유현금흐름은 SEK 4억입니다. 현금흐름 창출은 이익으로 뒷받침되었지만, 운전자본이 증가한 영향, 특히 재고가 증가한 영향으로 영향을 받았습니다. 아마 기억하시겠지만, 우리는 운영 순자산이 정상보다 더 강한 계절적 감소를 보이면서 Q1이 매우 강했습니다. Q2에서는 재고가 축적되었는데, 이는 계획된 Q3 납품을 준비하기 위한 부분이었습니다. 우리는 롤링 4개 분기 기준으로 순매출 대비 현금흐름을 12%로 제공했으며, 이는 9%-12% 목표의 상단에 해당합니다. 순현금은 배당 지급과 자기주식 매입으로 인해 순차적으로 SEK 83억 감소해 SEK 598억이었습니다. 다음으로 전망을 설명드리겠습니다. 글로벌 반도체 상황을 포함해 광범위한 지정학적 및 거시경제 환경으로 인해 글로벌 불확실성은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 지난 분기에 말씀드린 대로 우리는 이러한 교란으로부터 면역이 아닙니다. 실제로 Q2에 투입원가가 추가로 상승했습니다. 이에 따른 재무적 영향은 향후 몇 분기에 걸쳐 점진적으로 누적되기 시작할 것입니다. 우리는 사업 전반에 걸쳐 단기 조치를 취하고 있으며, 예를 들어 제품 대체와 공급망 조치, 그리고 특정 비용 절감 이니셔티브를 포함합니다. 동시에 이러한 영향을 보다 지속가능하게 상쇄하는 데 필요할 더 긴 기간의 구조적 조치도 시작하고 있습니다. Börje가 이미 언급한 것처럼, 현재 진행 중인 입찰과 논의에서 가격을 조정하고 있으며, 현재 고객과의 가격 인상 확대를 계속 추진하고 있습니다. 이제 Q3 전망으로 전환하겠습니다. 전망은 보고서에 명시된 환율을 가정합니다. 네트워크의 경우, 분기별 계절성에 따른 3개년 평균을 상회하는 매출 성장을 기대합니다. 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 경우, 분기별 계절성에 따른 3개년 평균과 전반적으로 유사한 수준의 매출 성장을 기대합니다. 우리는 네트워크의 조정 매출총이익률이 48%-50% 범위에 있을 것으로 예상하며, 이는 믹스 변화로 인해 Q2 대비 약간 하락한 수준입니다. 또한 Q3에는 네트워크 롤아웃 프로젝트의 비중이 더 높아질 것으로 예상합니다. 2026년 구조조정 비용은 높은 수준일 것으로 예상되며, 그중 상당 부분은 이미 상반기에 나타났습니다. 이로써, 다시 Börje에게 인계하겠습니다. Börje Ekholm: 감사합니다, Lars. Ericsson은 강점의 위치에서 미래로 나아갑니다. 대외 환경이 계속해서 도전적이기는 하지만, Ericsson이 오늘날 AI 시대의 산업을 선도하며 아주 좋은 자리에 있다는 점이 매우 기쁩니다. AI의 다음 단계는 스케일을 위한 고성능 모바일 연결성을 요구할 것입니다. 우리는 시간이 지나면서 이것이 우리 산업의 핵심 동력이 될 것으로 기대합니다. 선도적인 포트폴리오를 바탕으로 Ericsson은 이러한 미래와 향후 발전을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 저는 Ericsson을 다시 성장으로 이끌 수 있는 흥미로운 시기라고 믿습니다. 이는 Ericsson CEO로서의 제 마지막 실적 컨퍼런스콜이며, 아마도 CEO로서의 마지막 콜일 수도 있어, 우리 모든 고객께 감사드립니다.에릭슨은 연결성이 기본적인 인간의 필요라고 오래전부터 믿어왔고, 여러분과 함께, 우리의 고객과 파트너들과 함께, 우리는 모바일 연결성을 계속해서 확장해왔으며 전 세계의 사람들이 누릴 수 있는 기회도 계속 만들어왔습니다. 이는 정말 놀라운 성과이며 우리 모두가 크게 자랑스러워해야 할 일입니다. 마지막으로 제 모든 에릭슨 동료들에게 큰 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 여러분이 바로 오늘날 에릭슨이 업계를 선도하게 된 이유입니다. 여러분은 정말 놀랍고, 그동안의 시간이 이토록 보람차게 만들어주었습니다. 감사합니다, 팀. 이를 바탕으로 저는, 적어도 제게는, 이제 몇 가지 최종 Q&A로 넘어갈 때라고 생각합니다.\n\n다니엘 모리스: 고맙습니다, 보르예. 이제 보르예와 라르스와 함께 Q&A로 진행하겠습니다. 질문을 하시려면 휴대폰에서 별 1번과 1번을 눌러주시고, 이름이 발표될 때까지 기다려 주세요. 웹캐스트를 시청 중이라면, 질문을 하실 때 피드백이 발생하지 않도록 웹캐스트의 오디오를 음소거해 주시겠습니까? 평소처럼, 참여자 한 분당 질문 한 건만 부탁드리겠습니다. 그래야 여러분의 가능한 한 많은 목소리를 들을 수 있습니다. 오퍼레이터, 첫 질문 준비됐습니다. 감사합니다. 오늘 첫 질문은 ABG의 시몬 그라나트 라인에서 들어옵니다. 시몬, 진행해 주세요.\n\n시몬 그라나트: 안녕하세요. 먼저 에릭슨에서의 매우 성공적인 커리어에 대해 축하의 말씀을 드립니다, 보르예. 앞으로의 일에도 행운이 있기를 바랍니다. 제 질문은 조금 더 폭넓은 주제입니다. 저는 여러분의 모빌리티 리포트를 자세히 추적해왔고, 여러 해에 걸친 하향 조정 이후 마침내 데이터 트래픽 추정치에 대해 긍정적인 수정이 이뤄졌다는 점을 확인했습니다. 이에 비추어 RAN에 대한 수요를 바라보는 관점과, 상향 링크(업링크) 관련 애플리케이션 도입과의 균형, 그리고 델오로는 여전히 예견 가능한 미래에 시장이 연 1% 성장에 그칠 것으로만 보고 있다는 사실을 함께 고려해 설명해 주실 수 있을까요? 후자가 보시기에는 보수적이라고 보십니까? 감사합니다.\n\n보르예 에크홀름: 네. 고마워요, 시몬. 우선, 좋은 질문입니다. 아닙니다, 좋은 질문이네요. 우리가 이런 수정들을 하는 이유는, 우리가 지금 보기 시작한 것이 업링크에 대한 수요가 새롭게 나타나고 있기 때문입니다. 어떤 유형의 애플리케이션인지 정확히 집어 말하긴 어렵습니다. 기반이 넓습니다. 실제로 AI 수요가 트래픽을 형성하기 시작하는 것을 보기 시작하고 있습니다. 그래서 업링크가 앞으로 네트워크의 어떤 영역을 어느 정도까지 좌우하게 될지가 드러나면, 우리 업계에 훨씬 더 긍정적인 경우가 열릴 것이라고 생각합니다. 우리 업계와 RAN 시장에 대해 좀 더 낙관적으로 보기 시작할 만한 현실적인 근거가 있다고 봅니다. 동시에 제가 말씀드리고 싶은 것은, 계획을 세우고 우리 자신의 계획 관점에서 보면, 우리는 그것이 전반적으로 완만하게(평탄하게) 갈 것이라고 생각한다는 점입니다. 수요가 나타날 때 우리는 그에 맞는 올바른 제품과 올바른 비용 구조를 갖추고 있어야 하며, 그 일이 일어나기 전에 미리 단정하고(추측에 근거해) 구축하지는 말아야 합니다. 그래서 질문하셨듯이, 저는 개인적으로 그 미래에 대해 매우 기대하고 있지만, 실행하는 방식과 비용 구조를 계획하는 방식에서는 규율을 갖춰야 한다고도 말씀드리고 싶습니다. 그러므로 우리는 신중합니다. 몇 년 뒤를 내다보면, 이 논의를 더 잘 발전시킬 수 있을 겁니다. 궁극적인 구매 결정은 고객의 손에 달려 있습니다. 고객들이 수요가 나타나는 것을 보게 되면, 그때부터 구매를 시작할 것이라고도 생각합니다. 그 전까지는 계속해서 평탄한 시장을 전제로 계획합시다.\n\n시몬 그라나트: 정말 감사합니다.\n\n다니엘 모리스: 질문 감사합니다, 시몬. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 오퍼레이터, 다음 질문 부탁드립니다. 다음 질문은 SEB의 에릭 린드홀름-뢰예스탈 라인에서 들어옵니다. 에릭, 진행해 주세요.\n\n에릭 린드홀름-뢰예스탈: 네. 안녕하세요, 보르예와 라르스. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 우선 아마도 라디오 유닛에서의 GPU에 관한 질문으로 시작해 보겠습니다. 최근 이 주제가 뜨거운 이슈였습니다. NVIDIA가 이 영역에 진입을 공개했습니다. 여러분은 물론 주로 에릭슨의 실리콘에서 구동하고 있으며, 이는 목적에 맞게 설계된 제품입니다. 목적에 맞게 제작된 방식을 선택했을 때의 이점과 가능한 위험에 대해 조금 더 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 라디오 유닛에서 GPU가 하나의 옵션으로서 얼마나 역량을 갖추고 있다고 보십니까? 감사합니다.\n\n보르예 에크홀름: 네. 제 생각에는 무엇보다도, 사실 RAN에서 AI의 중요성이 확인되는 측면이 있다고 봅니다. 우리는 GPU를 가지고 이쪽에 들어오려는 다른 플레이어들이 보이기 시작하고 있습니다. 제가 보기엔 그동안 우리가 꽤 오랫동안 이야기해왔던 내용을 어느 정도 확인해주는 셈입니다. 앞으로 네트워크를 움직이게 될 동력은 AI가 될 것이라는 점 말이죠. 우리는 그런 의미에서 하드웨어 관점에서는 특정에 구애받지 않는(agnostic) 전략을 선택했습니다. x86이든 GPU든, 또는 목적에 맞게 설계한 실리콘이든, 우리의 RAN 스택을 그 위에서 구동할 수 있습니다. 우리가 무선에서 필요로 하는 것이 무엇인지 보면, 현실적으로는 매우 높은 성능, 매우 높은 에너지 효율이 필요하고, 계산량도 많으며 아주 까다로운 컴퓨팅 환경입니다. 동시에 아주 큰 모델이 꼭 필요하다고 보진 않습니다. 이 시장이 어디로 끝나게 될지는 늘 다소 불확실합니다. 우리는 앞으로 무선에서 필요하게 될 컴퓨팅 수요가, 목적에 맞게 설계한 방식으로 제공될 수 있는 것을 보고 있습니다. 말씀드렸듯이, 우리의 RAN 스택은 agnostic이라서 궁극적으로 어떤 유형의 인프라가 이길지에 상관없이 갈 수 있습니다. 사실 이는 either/or의 문제가 아닙니다. 우리는 단지 시장이 어떻게 형태를 잡아갈지 보자는 것입니다. 오늘날에는 목적에 맞게 설계된(목적 전용) 방식에서 분명한 성능상의 이점이 있습니다. 비용에서, 에너지 효율에서, 현장(field)에서의 성능에서도 그 점을 보실 수 있습니다. 목적 전용에 대한 여지가 있다는 데는 의심의 여지가 없고, 그리고 시간이 지나면서 그것이 어떤 모습일지는 어떻게 될지 봐야 합니다. 우리는 아직 그에 대한 베팅은 하지 않겠습니다. 그 부분은 단지 열어둔 주제로 남겨두는 겁니다. 제가 보기엔 당신의 코멘트에서 중요한 요소 중 하나가 바로 RAN에서 AI를 배치하는 것입니다. 이것은 물론 정말 중요할 것이고, 우리는 그것을 선도하기로 결심했습니다. 여러분은 저희가 모바일 월드 콩그레스(Mobile World Congress)에서, 무선에서도 AI를 활용하는 몇 가지 애플리케이션을 발표한 것을 보셨을 겁니다. 저는 우리가 그 여정의 시작 지점에 와 있다고 확신하며, 오늘처럼 선도하기로 결심했습니다. 에릭 린드홀름-뢰예스탈: 알겠습니다. 감사합니다. 그리고 보르예, 앞으로의 노력에도 행운을 빕니다. 보르예 에크홀름: 감사합니다. 대니얼 모리스: 질문해주셔서 감사합니다, 에릭. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Kepler Cheuvreux의 세바스티앙 슈타보비치(Sébastien Sztabowicz)입니다. 세바스티앙, 진행해 주세요. 연결되어 계십니다. 세바스티앙 슈타보비치: 네. 안녕하세요, 모두들. 제 질문을 들어주셔서 감사합니다. 올해 귀사 네트워크의 매출총이익률에 대해 구성품 비용 인플레이션이 미치는 영향(impact)을 수치로 어느 정도로 보시나요? 어떤 수준의 영향이 있을 것으로 예상하시나요? 가격 인상에 대해서는 이미 어떤 조치가 이뤄졌나요? 더 높은 가격으로 기존 계약을 재협상할 수 있었습니까? 대단히 감사합니다. 감사합니다. 대니얼 모리스: 아마 보르예부터 질문에 대해 이야기해주시면 좋겠고, 그다음 라스가 마지막으로 말씀해 주시면 될 것 같습니다. 보르예 에크홀름: 네, 제가 뒤의 부분을 말씀드릴 수는 있습니다. 네, 그렇게 했습니다. 다만 Q2에는 영향이 없고, 이런 유형의 재협상은 점진적으로 가시화될 것입니다. 물론, 업계에는 비교적 장기 계약이 있다는 점도 기억하는 것이 중요하다고 생각합니다. 이런 유형의 논의에 들어갈 때는 신중해야 합니다. 시간이 좀 걸립니다. 우리가 해온 부분을 보면, 고객들도 앞으로 이 업계가 경쟁력을 유지하려면 업계 전체의 부담을 나눌 수 있는 방법을 우리가 찾아야 한다는 점을 이해하고 있는 것으로 보입니다. 저는 여기서 더 할 수 있는 기회가 있다고 실제로 생각합니다. 물론 우리는 다른 모든 조치도 하고 있습니다. 제품 대체를 진행하고, 비용 인플레이션을 최소화하는 방식으로 제품을 설계하도록 합니다. 저희는 그런 것들을 전부 하려 하고 있습니다. 저는 면역이 되지는 않을 것이라고 봅니다. 관세에 대해서도 마찬가지였습니다. 일 년 조금 넘었을 때도 관세 때문에 영향이 있었고, 그때도 결과적으로는 최종적으로는 영향을 주지 않았다는 건 아시겠죠. 지금은 그 점을 보장할 수는 없습니다. 저는 앞으로를 위해 우리가 자리 잡는 데 도움이 될 많은 완화 조치(mitigating actions)가 있다고 봅니다. 아마 세부 내용을 라스가 설명해 주길 원하실 수도 있을 것 같습니다. 라스 샌스트롬: 비용 영향과 관련해서는, 우리는 그런 종류의 세부 정보는 공유하지 않습니다.말씀드린 대로 이미 1분기에서 나오고 있는 상황이며, 하반기와 내년으로 넘어가면서 점진적인 영향이 나타날 것입니다. 우리는 지금도 이미 완화 활동을 진행하고 있습니다. 영향의 크기는 비용 증가가 발생하는 시점의 분할, 그리고 완화 활동이 진행되는 시점의 분할에 따라 어느 정도 달라집니다. 단기적으로는 상당히 많은 일을 할 수 있지만, 장기적으로는 이것을 우리가 혼자서만 감당할 수 없다는 문제에 달려 있습니다. 고객과 함께 우리가 여기서 무엇을 할 수 있는지, 그리고 고객에게 가장 좋은 성능의 솔루션을 제공하는 동시에 적절한 가격대에서도 제공할 수 있도록 정말로 보장하는 것이 핵심입니다. 세바스티앙 슈타보비치: 감사합니다. 그리고 에릭슨에서의 모든 커리어에 대해 보르제에게 축하를 전합니다. 보르제 에크홀름: 감사합니다. 대니얼 모리스: 질문 감사합니다, 세바스티앙. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 DNB의 안드레아스 욜손 라인에서 나옵니다. 안드레아스, 진행해 주세요. 안드레아스 욜손: 감사합니다. 모두들 좋은 아침입니다. 먼저 보르제, 축하드립니다. 또한 이 통화가 정말 많이 그리울 거라는 건 알지만, 추가 질문이 있으면 우리는 통화 한 번이면 됩니다. 둘째, 총이익률과 식의 다른 쪽, 즉 앞으로 보게 될 물량에 대해서입니다. 그 롤아웃 프로젝트는 어떻게 보아야 할까요? 더 오래 진행되는 형태여서 총이익률에 더 오래 영향을 줄까요? 이런 상황에서는 보통 어떤 패턴이 나타나나요? 감사합니다. 보르제 에크홀름: 안드레아스, 감사합니다. 네, 저는 정말 그 질문들이 그리울 겁니다. 대신 다른 것으로 시간을 채워보려고 하겠죠. 그게 동등하게 보람이 있는지 확인해봐야겠습니다. 그렇게 말하겠습니다. 정말로 따라잡기 어려울 겁니다. 아무튼 좋은 질문입니다. 솔직히 말해, 전형적인 프로젝트가 있다고 하긴 어렵습니다. 조금 일반화해보면, 롤아웃 프로젝트에서 처음 몇 분기는 가장 도전적입니다. 그 후에는 일정 기간이 지나면 점차 회복되어 꽤 좋게 됩니다. 우리는 이런 유형의 계약을 할 때마다 그와 같은 것을 봐왔습니다. 정확히 어떤 식으로 영향이 나타나는지는 상황마다 다릅니다. 어떤 때는 초기 성과가 실제로는 부정적이기도 하고, 어떤 때는 그냥 그룹 평균의 마진보다 덜 긍정적인 정도인 경우도 있습니다. 저는 시간이 지나면 누적되는, 즉 시간이 갈수록 좋아지는 계약을 체계적으로 선택하고 있습니다. 그 말은 처음엔 어렵지만 시간이 지나면서 더 좋아진다는 뜻입니다. 우리는 원칙적으로 1년 뒤의 마진을 미리 안내하진 않죠? 그게 그 목적입니다. 그래서 우리는 분기별로 안내하고, 그 영향이 3분기에서 나타나는 것을 봅니다. 물론 물량도 더 커질 것으로 예상하셔야 합니다. 숫자를 볼 때는 어느 정도 스스로 맞춰봐야 합니다. 저는 물량에 대해서는 꽤 좋게 보고 있고, 그러면 단기적으로 마진 측면에서는 좀 더 어려워질 것입니다. 안드레아스 욜손: 완벽합니다. 정말 감사합니다. 대니얼 모리스: 질문 감사합니다, 안드레아스. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Arete의 리처드 크레이머 라인에서 나옵니다. 리처드, 진행해 주세요. 리처드 크레이머: 감사합니다. 보르제, 아마도 이 질문은 당신이 그리워하지 않을 것 같지만요. 주주가치 창출과 관련된 지표에만 초점을 맞춘다면, 전 세계를 선도하는 기술 기업들과 비교해 보셨을 거라고 확신합니다. 2017년 이후 에릭슨은 NASDAQ-100을 67%만큼 밑돌았고, 통신 장비 지수들도 역시 밑돌았습니다. 에릭슨은 구조조정 비용으로 300억 SEK를, 그리고 약 600억 SEK 규모의 상각(손상) 비용을 처리했습니다. 에릭슨이 현재 대부분의 매출에 통신사업자(telco)에 계속 의존하고 있는 상황에서, 예컨대 지금 데이터센터 구축에서 우리가 보고 있는 거대한 투자 붐을 향해 관심을 더 과감하게 전환하려고 했다면 어땠을지 생각해 보셨나요? 이 거대한 지출의 물결을 활용할 수 있도록, 전략 측면에서 조정할 만한 것이 있다고 보시나요? 감사합니다. 보르제 에크홀름: 리처드, 훌륭한 질문이라고 생각합니다. 확실히 관련된 질문이고, 그렇게 물어볼 만합니다. 저는 AI 가치사슬에서 지금은 다른 구간에 참여하기로 선택했다고 생각합니다. 실제로 다른 곳에서 큰 성과를 내는 것은 AI 기반이기 때문입니다.저는 AI의 다음 단계가 실제로 우리 업계에 상당히 큰 이익이 될 것이라고 생각합니다. AI를 대규모 애플리케이션에 본격적으로 적용하기 전이라면, 그 여정에서 우리가 어디쯤 있는지를 결정하기에는 약간 이르다고 봅니다. 우리가 다르게 했을 수도 있었을까요? 물론 그럴 수 있습니다. 다른 답은, 제 생각에, 부정확할 겁니다. 우리가 확실히 다르게 할 수 있었죠. 또한 저는 미래에 시장이 어디로 갈지에 맞춰, 에릭슨의 강점을 최대한 가장 좋은 방식으로 포지셔닝하기 위해 우리가 할 수 있는 일은 다 했다고 생각합니다. 우리는 AI가 분산 애플리케이션으로 이동하는 것을 보게 될 것이라고 확신합니다. 예를 들어, 물론 안경이 될 수도 있습니다. 휴머노이드가 될 수도 있고요. 로봇이 될 수도 있습니다. 그렇게 보이기 시작하면, 여러분은 모바일 연결을 요구하게 되고, 견고한 실내 커버리지와 높은 업링크를 갖춘 고성능 모바일 연결을 요구하게 될 것입니다. 바로 거기에 우리가 정확히 투자했습니다. 앞으로 물리 AI가 어떻게 발전하는지 봅시다. 바로 그때, 우리가 다른 곳보다 뛰어날 수 있는 기회가 어디인지 보게 될 거라고 생각합니다. 그리고 그것이 바로 우리가 스스로를 포지셔닝하려는 이유입니다. 리처드 크레이머: 알겠습니다. 감사합니다. 행운을 빕니다. 뵈르예 에크홀름: 감사합니다. 대니얼 모리스: 질문에 감사드립니다, 리처드. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 UBS의 프랑수아 부비그니에로부터 올 예정입니다. 프랑수아, 진행해 주세요. 연결이 열려 있습니다. 프랑수아 부비그니에: 아주 감사합니다. 뵈르예를 위한 행운도 빌겠습니다. 매출총이익률에 대한 간단한 질문만 드리겠습니다. 다시 말씀드리면, Q3에서 매출총이익률에 혼합된(혼재된) 롤아웃 영향이 있을 것이라고 언급하신 것으로 알고 있습니다. 저는 과거에, 롤아웃 측(진행)과 비(비진행) 측을 비교했을 때 혼합 측에서 실제로 매우 훌륭한 일을 해 오셔서, 매출총이익률이 크게 영향을 받지 않는다고 생각했습니다. AT&T 롤아웃 단계에서 그것을 보았습니다. 거기서는 큰 영향을 거의 보지 못했습니다. 그런데 이번에는 왜 롤아웃이 다시 희석적(dilutive)일까요, 적어도 매출총이익률 측면에서는요. 가격 조치나 부품 원가를 볼 때, 우리가 보고 있는 비용 압력이 얼마나 되는지 더 자세한 설명을 해주실 수 있나요? 이 압력이 Q4 이후부터 더 커졌다고 말하는 것이 맞을까요? Q3에는 인플레이션 영향에 대해 말씀을 하지 않으셨고, 주로 롤아웃 믹스 때문이라고 하셨거든요. 감사합니다. 라르스 샌드스트롬: 물론입니다. 뵈르예 에크홀름: 먼저 롤아웃 질문부터 말씀드릴 수 있겠습니다. 현실은 저희가 프로젝트 사업을 하고 있다는 점입니다. 분기마다, 상황이 늘 조금씩 바뀌죠, 맞습니다. Q3 동안 롤아웃 프로젝트의 비중이 조금 더 커져서 마진에 영향을 미치는 부분이 있습니다. 그것이 저희가 안내드리는 부분입니다. 그런 일은 주기적으로 발생할 겁니다. 시간 경과에 따른 저희의 실적을 보시면, 지리적 믹스 전반에서 관리할 수 있었고, 그게 바로 저희의 초점이었습니다. 지리적 믹스에 대한 의존도를 줄이기 위해서요. 저희는 제품 믹스에 대한 의존도가 혼재되어 있다고 늘 말씀드려 왔습니다. 물론, 롤아웃 프로젝트에서 소프트웨어를 판매하는 경우와 서비스를 판매하는 경우는 매우 다릅니다. 그것이 달라지고, 그것이 Q3에 영향을 미치는 것이고요. 저희가 제거한 것은 사실 지리적 의존성보다는 더 적은 부분이고, 대신 제품 의존성과 제품 믹스 의존성은 제거할 수 없을 겁니다. 이는 서비스가 구조적으로 소프트웨어보다 마진이 낮기 때문입니다. 라르스 샌드스트롬: 비용 측면에서의 영향과 관련해서는, 이미 Q2에서도 일부는 보게 될 것이지만, 앞서 말씀드린 것처럼 완화(mitigate) 활동이 있습니다. 우리는 그 지원과 상쇄가 3분기 동안에 이루어지게 될 것으로 보고 있습니다. 즉, 비용 압력은 증가하고 있는 상황입니다. 그리고 물론, 이는 연말에 더해져 내년으로도 이어지며 어느 정도 더 압박을 줄 것입니다. 저희가 하고 있는 활동은 단기적으로는 그 대응을 하는 데 도움이 될 것이지만, 장기적으로는 그것이 어떻게 전개되는지 보게 될 겁니다. 이는 고객을 대상으로 진행할 논의와 협상에 관한 부분이기도 합니다. 그래서 단계(타이밍) 측면에서 조금 다르게 나타나는 것입니다. 프랑수아 부비그니에: 아주 감사합니다. 대니얼 모리스: 감사합니다, 프랑수아. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 BNP의 Jakob Bluestone 라인에서 나올 예정입니다. 진행해 주세요, Jakob. Jakob Bluestone: 감사합니다, Daniel. 그리고 Börje에게도 축하와 최고의 소원을 전합니다. 메모리 비용 인플레이션과 관련해, 현재 계약에서 가격 인플레이션이 어떻게 전가되는지에 대해 실제 메커니즘을 설명해 주실 수 있을까요? 자동 전가가 있나요, 아니면 모든 계약을 각각 다시 협상해야 하나요? 보호를 위해 현재 계약에 실제로 무엇이 들어있는지 이해하는 데 도움이 되도록요. Börje Ekholm: Jakob, 우리는 시간이 지나면서 이 부분을 매우 명확히 말씀드려 왔습니다. 자동 전가(automatic pass-through)는 없습니다. 계약이 그런 방식으로 설계되지 않은 이유는, 실제로 계약이 장기 계약이기 때문입니다. 그리고 계약이 장기라고 해서 전 기간 동안 동일한 제품이 계속 출하되는 것도 아닙니다. 따라서 그런 유형의 조정을 계약에 포함시키는 것은 단순히 실무적으로 작동하지 않습니다. 그래서 계약에는 보통 그런 내용이 포함되지 않습니다. 다만 일부 계약에는 있긴 한데, 그건 일반적으로 매우 작고 기간도 훨씬 짧은 단기 계약입니다. 어떤 의미에서도 자동적인 것은 없습니다. 그렇기 때문에 우리는 완화(mitigating) 조치를 이야기하고, 실제로 비용 측면에서 우리가 그 조치를 취하는 것을 보실 수 있습니다. 우리는 제품 대체로 대응하고, 신규 제품 도입으로 대응하며, 물론 가격 인상에도 대응합니다. 그중 일부는 재협상입니다. 우리는 이미 그것을 성공적으로 해왔습니다. 할 수 있다는 것을 알고 있으니 계속 그렇게 진행할 것입니다. 또한 우리가 참여하는 입찰(tenders)에서는 물론 가격도 변경합니다. 결과적으로 계약서에 그렇게 명시되어 있지는 않지만, 우리는 전혀 영향이 없는 것은 아닙니다. 다만 이런 유형의 조치를 취함으로써 큰 부분을 완화할 수 있다는 점도 알고 있습니다. 쉬운 일인가요? 아닙니다. 실제로 그렇게 할 수 있다는 것을 보여주는 것이 우리의 성과이기도 합니다. Jakob Bluestone: 알겠습니다. 감사합니다. 그리고 최고의 소원을 전합니다. Börje Ekholm: 감사합니다. Daniel Morris: 질문 감사합니다, Jakob. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Handelsbanken의 Daniel Djurberg 라인에서 나올 예정입니다. 진행해 주세요, Daniel. Daniel Djurberg: 감사합니다, Daniel. 좋은 아침입니다. Börje와 Lars. Börje, 지난 수년간 훌륭한 기여와 모든 좋은 미팅에 감사드립니다. 정말로 원초적인 논의를 다시 원하신다면, 언제든 Edsbruk으로 다시 오셔도 됩니다. 제가 새롭게 리모델링한 아파트가 마련되어 있으니까요. 그럼에도 불구하고, 순자산(gross) 마진과 여기 가이던스가 48%-50%인데, 제가 보기엔 롤아웃과 가격 인플레이션 등을 말씀하신 내용에 비추어 봤을 때 나쁜 숫자는 아니라고 생각합니다. 또한 Q3에 Trenchant 쪽에서 어떤 형태의 IPR 보완(catch up)도 있다는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 그 불확실성은 이에 기반한 것 아닐까요? 이게 이 가이던스에 어떤 영향을 미치고 있나요? 이 이후에 더 보수적으로 봐야 할까요, 아니면 Trenchant의 영향이 일부 있어도 그걸 감안하면 된다고 봐야 하나요? Börje Ekholm: Daniel, Trenchant에 대해 명시적으로 코멘트하긴 어렵습니다. 그 영향은 미미하다고 말씀드릴 수 있습니다. 이는 Q3에서 긍정적 기여로 가정된 것이 아닙니다. 이런 유형의 IPR 계약은 실제로 어떤 형태로 보이는지에 따라 달라집니다. 여기서 핵심은 우리가 체결하는 합의가 가치를 증가시킨다는 점이라고 생각합니다. 현재 우리는 SEK 135억(13.5 billion) 규모의 연간 실행 레이트(run rate)에 있습니다. 이것이 가장 중요한 부분입니다. 이는 향후 우리 IPR 포트폴리오의 가치가 자리 잡도록 해줍니다. Q3 동안의 기여는 실제로는 미미합니다. 그 외에는, 제가 Edsbruk에서 커피 한 잔 대접해 드려도 될까요? Daniel Djurberg: 네, 정말 좋습니다. 언제든 환영이죠. Börje Ekholm: 감사합니다. Daniel Morris: 질문 감사합니다, Daniel. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 J.P. Morgan의 Sandeep Deshpande 라인에서 나올 예정입니다. 진행해 주세요, Sandeep. Sandeep Deshpande: 네. 안녕하세요. 저를 참여시켜 주셔서 감사합니다. 그리고 앞으로의 모든 노력에 행운이 있기를 바랍니다, Börje. Ericsson의 엔터프라이즈(Enterprise) 사업에 대해 간단히 질문드리겠습니다. 지난 5년 동안 이 사업은 일관되게 손실을 내고 있습니다.이 회사의 의도가 이 사업을 수익성 있게 만들기 위한 것이라면, 이를 달성하기 위한 시간적 범위(호라이즌)는 어느 정도로 보고 있나요? 연간 실적에서 보고된 EBITDA에 평균 10%의 영향을 미치고 있습니다. 지속적으로 부정적인 상태였는데요. 향후 몇 년 동안에는 이것이 바뀔까요? 보르예 에크홀름(Börje Ekholm): 그럴 겁니다. 질문하신 샌디프(Sandeep)님의 답은, 물론 일관되게 손실을 내는 구조일 수는 없다는 겁니다. 대신 그룹에 가치를 더하는 방향이어야 합니다. 우리는 실행하고 있는 명확한 계획을 갖고 있습니다. 이는 몇 가지 요소에서 비롯되는데, 이미 우리의 Wireless WAN 사업이 실제로 기여하고 있는 것을 보실 수 있습니다. 보고된 수치에 기여하는 것뿐 아니라, 저희가 보는 수주(bookings) 기준 매출 성장의 방식에서도요. 실제로 꽤 긍정적입니다. 엔터프라이즈에서의 과제는, 이른바 프라이빗 네트워크(private networks)였습니다. 거기에서는 매력적인 수준의 성장도, 수익성도 없었습니다. 우리는 그 부분을 해결하기 위해 작업 중이며, 거기서 진전이 보이기 시작하고 있습니다. 여러분도 아시다시피, Vonage의 사업은 기여하지 못했습니다. 우리는 그 사업의 궤도를 바꾸기 위한 계획을 세웠고, 그 계획을 실행하고 있습니다. 조금 더 시간이 걸릴 수는 있지만, 보고된 수치에서 개선된 성과를 보시게 될 겁니다. Q1에서 Q2로 보셨고, 그리고 연중 계속될 것으로 보실 수 있습니다. 분명히, 목표는 이것을 바로잡아서 미래에 가치 창출로 이어지게 하는 것입니다. 제가 그에 대한 타임라인을 제시하진 않겠습니다. 제가 그것을 실제로 전달하는 사람이 아니어서 조금 불공정하다고 느껴집니다. 다만 계획은 마련되어 있고, 우리는 그 계획을 실행하고 있으며, 시간이 지나면서 가치 창출로 이어질 것입니다. 샌디프 데쉬판데(Sandeep Deshpande): 감사합니다, 보르예. 대니얼 모리스(Daniel Morris): 감사합니다, 샌디프. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 덴스케 뱅크(Danske Bank)의 사미 사르카미에스(Sami Sarkamies)님께서 주실 텐데요. 말씀해 주십시오, 사미. 연결이 열려 있습니다. 사미 사르카미에스(Sami Sarkamies): 감사합니다. 먼저 지난 수년간 보르예의 훌륭한 협조에 감사드리고 싶습니다. 지난 10년 동안 달성한 마진 턴어라운드에 대해 자부심을 가져도 될 것 같습니다. 궁금한 점인데요, 후임자가 앞으로 해결해야 할 가장 큰 과제나 질문은 무엇이라고 보시나요? 보르예 에크홀름(Börje Ekholm): 사미, 후임자에게 제 책상 위에 뭔가를 올려주라고 하는 건 조금 부당한 면이 있다고 생각합니다. 지난 몇 년 동안 우리가 집중해 온 것은, 핵심 모바일 네트웍스 사업이 현실적으로는 다소 정체된 시장이라는 것을 인식했다는 점입니다. 회사의 장기적 가치 창출에 실제로 중요하다고 생각하는 성장으로 들어가기 위해서는, 우리 기술의 새로운 사용 사례를 찾아야 합니다. 우리는 엔터프라이즈에서 그것을 해보려고 노력했습니다. 아직 거기까지는 못 갔습니다. 대신 미션 크리티컬(mission-critical) 영역, 즉 국방을 포함한 분야에서는 실제로 그 기여가 전반적인 성장으로 이어지기 시작하고 있습니다. 이 관점에서, 저는 지금 이 질문에 답을 드리는 방식이 지난 몇 년 동안 우리가 실제로 집중해온 것에 훨씬 더 가깝다고 생각하는데요. 바로, 여러 이니셔티브를 무작정 추진하거나 블루 스카이(blue sky) 사고로 접근하지 않으면서, 즉 그저 막연한 생각으로 시도하는 게 아니라, 그런 방식이 아니라 그런 잠재력을 포착하기 위해 투자하면서 성장으로 이어지도록 영역에 진입하는 과정에서 더 규율 있게 접근해 왔습니다. 제 생각에 이것이 다음 여정의 단계입니다. 저는 AI가 물리적인 세계로 확장될 것이라고 크게 믿고 있습니다. 그렇게 되면 우리가 이미 취해 온 이니셔티브들로 인해 우리는 매우 좋은 위치에 서게 될 겁니다. 제 후임자도 이 잠재력을 포착하기 위해 새로운 이니셔티브와 아이디어를 가져오고, 일부를 바꾸어 실행할 거라고 확신합니다. 기회가 많습니다. 쉽다고 말하긴 어렵지만, 우리 위치를 활용할 수 있는 기회가 정말 많습니다. 사미 사르카미에스(Sami Sarkamies): 감사합니다. 대니얼 모리스(Daniel Morris): 질문 감사합니다, 사미. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 노르데아(Nordea)의 펠릭스 헨릭손(Felix Henriksson)님께서 주실 텐데요. 말씀해 주십시오, 펠릭스. 펠릭스 헨릭손(Felix Henriksson): 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 다시 한 번 축하드리고, 앞으로의 미래도 잘 되시길 바랍니다, 보르예. 첫 번째 질문은 재고(inventory)에 관한 것입니다. 분기 동안 재고로 약 46억 스웨덴 크로나(SEK 4.6 billion)를 묶어두셨습니다. 방금 이 부분을 조금만 더 쪼개서 설명해 주실 수 있는지 궁금합니다. 여기서 메모리 비용 인플레이션에 기인한 부분이 얼마나 되고, 3분기에 보이는 강한 세일즈 실적에 따른 부분이 얼마나 되는지, 그리고 그게 납품 시점과 어떻게 연결되는지 알고 싶습니다. 아침에 IR 채팅에서 2분기에서 3분기로 납품이 지연됐다는 논의가 있었던 것으로 기억합니다. 인벤토리(재고) 누적이 어떻게 쌓였는지 조금 더 풀어서 설명해 주시고, 우리가 이것을 어떻게 해석해야 하는지도 설명해 주시면 감사하겠습니다. Lars Sandström: 네. 여기서 인벤토리 누적을 보면, 해당 분기 기준 약 50억 SEK입니다. 그 대부분은 3분기에 납품되고, 말씀하신 것처럼 이러한 페이징(phasing)에 따라 앞으로도 납품될 완제품입니다. 또한 우리가 예상하는 더 높은 부품 원가와 연결된 부분도 일부 있습니다. 다수는 아닙니다. 부품 원가 상승과 관련된 50억 SEK 중 더 작은 부분입니다. 이는 앞으로도 조금 계속될 것입니다. 앞으로의 과제는 다가오는 분기들에 걸쳐 운전자본과 자본회전율을 실제로 어떻게 개선하느냐입니다. 고객에게 제시간에 납품하고 고객과의 약속을 이행할 수 있도록, 적정 수준의 재고를 확보하는 것도 중요합니다. Felix Henriksson: 좋습니다. 감사합니다. Daniel Morris: 질문 주셔서 감사합니다, Felix. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Jefferies의 Janardan Menon 님입니다. Janardan, 말씀해 주세요. Janardan Menon: 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. Börje께서도 제 쪽에서 축하드립니다. 수익성 측면에서 정말 잘 해내셨다고 생각합니다. 인수하신 회사는 수익성에 어려움을 겪고 있었는데, 이제 회사가 네트웍스(네트워크) 부문에서 일관되게 높은 수준의 총마진을 유지하고 있습니다. 제 질문은 완화(대응) 측면에서의 경쟁 역학에 관한 것입니다. 더 높은 부품 가격을 반영하기 위해 제품을 재설계하거나 가격을 인상할 때, 경쟁사들도 비슷한 접근을 보고 있나요? 중국 경쟁사들이 DRAM 같은 부품을 더 쉽게 조달하거나 중국 벤더로부터 더 낮은 가격으로 조달할 수 있는 상황인데요. 이런 조치들로 인해 시장점유율에 영향을 줄 수 있는 경쟁 효과를 보고 계신가요? Börje Ekholm: 사실 Janardan, 질문 속에 이미 암시돼 있는 중요한 부분이 있습니다. 말씀하신 것처럼 중국 생태계에서는 비용 인플레이션이 상대적으로 조금 더 낮을 수 있습니다. 아시다시피 우리는 그 생태계에만 의존해서 우리가 진출해 있는 여러 나라로 수출할 수는 없습니다. 그래서 우리는 제품 설계를 다른 방식으로 바라볼 수밖에 없습니다. 우리는 다른 모든 벤더들도 어떤 형태로든 유사한 비용 인플레이션 압박을 받고 있는 것을 보고 있습니다. 우리는 그들만 그런 게 아닙니다. 우리가 하고 있는 것은, 물론 성능에 필요한 요구를 충족하는 동시에 부품 비용의 균형을 맞추기 위해 제품 설계에 아마도 조금 더 많은 노력을 들이고 있다는 점입니다. 이 과정에는 6~9개월이 걸립니다. 단기에는 그 영향이 잘 드러나지 않습니다. 더 장기적으로는 도움이 될 것입니다. 저는 모두가 비슷한 일을 할 것이라고 봅니다. AI 가치사슬의 다른 부분에서도 아마 그와 같은 모습이 나타날 겁니다. 기업들이 똑같이 하는 이유는, 단순히 제품의 성능과 비용을 최적화하는 방법이기 때문입니다. 저는 벤더들이 중국에서 오든 다른 곳에서 오든, 다른 방식으로 운영되고 있다고 생각하지 않습니다. Janardan Menon: 이해했습니다. 정말 감사합니다. Daniel Morris: 질문 주셔서 감사합니다, Janardan. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 ODDO의 Stéphane Houri 님입니다. Stéphane, 말씀해 주세요. Stéphane Houri: 네, 좋은 아침입니다. 사실 저는 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 마진에 대해 말씀드리고 싶었습니다. 마진이 12.4%로, 기대를 크게 상회했더라고요. 이 개선 중 구조적인 요인이 얼마나 되는지—예를 들어 비용 절감, 효율 믹스—그리고 일회성(one-off) 요인이 얼마나 되는지 궁금합니다. 또한 앞으로 기대할 수 있는 합리적인 런 레이트 마진(run-rate margin)이 어느 정도인지도 알고 싶습니다. 감사합니다. 라르스 샌드스트롬: 클라우드 소프트웨어 및 서비스와 관련해서는 EBITA 마진을 강조하려고 합니다. 클라우드 소프트웨어 및 서비스의 제품 믹스에 따라 약간의 변동성이 있을 수 있기 때문입니다. 이번 분기는 확실히 좋은 분기였습니다. 또한 매출이 조금 더 높아지면 마진을 뒷받침하는 레버리지도 함께 나타난다는 것을 보실 수 있습니다. 이는 레버리지와 제품 믹스의 조합입니다. 제가 말한 대로, 2분기에는 좋은 분기였습니다. 우리는 두 자릿수의 클라우드 소프트웨어 및 서비스 EBITA 마진을 목표로 한다고 말씀드렸고, 지금 그 수준에 있으며 그보다도 상회하고 있습니다. 앞으로 이를 유지하고 지속적으로 추진하는 것이 우리의 과제입니다. 물론 RAN 시장 수요와도 연결되어 있습니다. 물론 이 사업의 그것과는 별개가 아닙니다. RAN 시장에서 우리가 보이는 과제는 클라우드 소프트웨어 및 서비스에도 동일하게 존재합니다. 그렇지만 우리가 여기서 목격한 성장 일부를 포착하는 데 있어 좋은 진전이 있다고 봅니다. 롤링 베이스로 보면, 실제로는 여기서 순수 RAN 시장보다 더 나았습니다. 또한 우리는 향후에도 그에 집중해 나갈 계획입니다. 보르예 에크홀름: 분기에 실제로 반영되는 일회성 효과가 없다고 말하는 것이 공정하다고 생각합니다. 솔직히 말해, 전반적으로는 영업상 통상적인 상황입니다. 네, 적어도 몇 년 전에 수립된 턴어라운드 계획이 있고요. 상업적 규율, 비용 측면에서의 작업, 제품 포트폴리오에 대한 집중 등 이런 것들이 여기서 그 혜택을 주고 있습니다. 숫자에서 보이기까지는 때때로 약간의 시차가 있습니다. 이것은 엔터프라이즈 측에서 우리가 논의했던 것과 같은 맥락입니다. 지난 1~2년 동안 취해진 많은 조치가 향후에 반영되기 시작할 것이고, CSS에서도 그것이 보입니다. 많은 조치들이요. 몇 년 전부터 지금은 탄탄한 기반을 다지고 있습니다. 우리는 두 자릿수 마진이 필요하다고 말씀드렸고, 제 생각에는 그게 최소 요구사항이었습니다. 일종의 품격 수준이라고 해도 되겠죠. 이런 유형의 사업이 어떤 모습이어야 하는지를 본다면, 제가 종종 말해왔듯이 최소한 미드 십 대 이상이어야 합니다. 우리가 제공하는 가치의 현실에 비춰볼 때 그것이 타당하기 때문입니다. 시간이 걸립니다. 그 수준에 도달하는 타이밍을 단정해 말하진 않겠습니다. 물론 이 사업을 현재보다 더 수익성 있게 만들겠다는 야망은 있습니다. 제 생각에는 조치의 실행 타이밍 효과입니다. 조치를 취하면 그것이 반영되기까지 몇 개 분기가 걸립니다. 스테판 오우리: 매우 명확합니다. 대단히 감사합니다. 대니얼 모리스: 좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다, 스테판. 시간이 이제 막 도착한 것 같습니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 여기서 마무리해야 하겠습니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 보르예, 감사합니다. 라르스, 감사합니다. 그리고 페르에게도 감사합니다. 보르예 에크홀름: 감사합니다, 여러분. 업무에 행운이 있기를 바랍니다.