Celestica Inc.

진행자: 안녕하세요, 여러분. 함께해 주셔서 감사드리며 Celestica 2026년 1분기 재무성과 및 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [진행자 지침] 이제 컨퍼런스 콜을 Matthew Pallotta, 투자자 관계 담당 이사(Head of Investor Relations)에게 넘기겠습니다. Matthew, 진행해 주세요. Matthew Pallotta: 좋은 아침입니다. Celestica의 2026년 1분기 재무성과 컨퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사드립니다. 오늘 콜에는 Rob Mionis, 사장 겸 최고경영자; 그리고 Mandeep Chawla, 최고재무책임자(CFO)가 참석해 있습니다. 또한 이번 콜에서는 Celestica의 향후 실적, 당사의 사업 전망, 2026년 2분기 가이던스, 2026년 연간 전망 및 당사 산업의 예상 동향과 그것이 당사 사업에 미칠 것으로 예상되는 영향과 관련된 진술을 포함하여, 미래지향적 진술을 하게 될 것입니다. 이러한 진술은 4월 27일 기준 경영진의 현재 기대, 예측 및 가정을 바탕으로 합니다. 이들 미래지향적 진술은 실제 결과가 당사가 예상한 내용과 상당히 다를 수 있고 그 잠재적 영향, 그리고 당사 웹사이트의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에 기재된 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 당사는 법에서 명시적으로 요구하는 경우를 제외하고는 이러한 미래지향적 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 이번 콜에서는 다양한 비(非)GAAP 재무지표를 언급하겠습니다. 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시된 실적 보도자료에 해당 비(非)GAAP 재무지표에 대한 논의와, 가장 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정(리컨실리에이션)을 포함했습니다. 달리 명시되지 않는 한, 본 콜에서 달러(dollars)로 언급되는 모든 금액은 미국 달러이며, 주당 정보는 희석주식수(diluted shares outstanding)에 근거하고, 비교 수치에 대한 모든 언급은 전년 대비(연도-대-연도) 비교입니다. 이제 콜을 Rob에게 넘기겠습니다. Robert Mionis: 감사합니다, Matt. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 오늘 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 우리는 1분기에 견조한 실적으로 한 해를 시작했습니다. 매출이 40억 달러를 초과했으며, 조정 영업이익률은 8%로 Celestica의 새로운 최고치였습니다. 이러한 성과는 분기 조정 EPS 2.16달러로 이어졌고, 이는 당사 가이던스 범위 상단을 상회했습니다. 수주잔고(awarded backlog)와 기존 고객 및 신규 고객 모두와의 기회 파이프라인(opportunity pipeline)은 CEO로 재직하는 동안 가장 강합니다. 우리는 하이퍼스케일러(hyperscaler) 고객 기반에서 매우 강하고 가속되는 수요를 계속해서 목격하고 있으며, 당사의 ATS 부문에서도 전망이 점진적으로 강화되고 있습니다. 이러한 모멘텀은 2026년 내내 매출과 조정 EPS의 지속적인 성장을 뒷받침하며, 2027년 전망은 불과 90일 전 대비해서도 강화되었습니다. 잠시 후 2026년의 최신 전망을 말씀드리겠지만, 먼저 1분기 세부 내용과 2분기 가이던스를 Mandeep에게 넘기겠습니다. Mandeep, 진행해 주세요. Mandeep Chawla: Rob, 감사합니다. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 1분기 매출은 40.5억 달러로, 53% 증가했으며 가이던스 범위의 중간값보다 약간 상회했습니다. 이는 당사 CCS 부문에서 매우 강한 수요에 힘입은 결과입니다. 비(非)GAAP 영업이익률은 8.0%로, 90bp(기초포인트) 상승했으며 양 부문의 견조한 마진 개선에 기인했습니다. 조정 주당순이익(adjusted earnings per share)은 1분기 2.16달러로, 가이던스 범위 상단을 초과했으며 0.96달러 또는 80% 증가했습니다. 이제 몇 가지 추가 지표를 살펴보겠습니다. 조정 매출총이익률(adjusted gross margin)은 11.3%로, 30bp 상승했으며 개선된 믹스와 강력한 생산성에 의해 뒷받침되었습니다. 해당 분기의 조정 유효 법인세율은 19%였습니다. 마지막으로, 강한 수익성과 절제된(discipline) 운전자본 관리로 인해 조정 ROIC는 약 50%였으며, 전년 대비 18%포인트 이상 상승했습니다. 이제 부문별 실적을 보겠습니다. 분기 ATS 부문의 매출은 8.06억 달러로 전년 대비 보합이며, 당사 가이던스의 낮은 한 자릿수( low single-digit) 하락률보다 높았습니다. 성과는 HealthTech에서의 매출 증가로 견인되었으며, A&D 사업에서 ранее에 커뮤니케이션된 포트폴리오 재편에 따른 더 어려운 비교 매출(컴프)과 자본장비 부문의 경기 둔화가 이를 상쇄했습니다. 당사 ATS 부문은 1분기 총 매출의 20%를 차지했습니다. CCS 부문의 매출은 32.4억 달러로 76% 증가했으며, 통신 및 엔터프라이즈 엔드마켓 모두에서 매우 강한 성장에 힘입었습니다. CCS 부문은 1분기 총 매출의 80%를 차지했습니다. 통신 엔드마켓 매출은 69% 증가했는데, 이는 당초 전망치인 60%대 초반 성장률을 상회한 결과입니다. 주요 원인은 당사 최대 규모의 하이퍼스케일러 고객 전반에서 800G 네트워킹 스위치에 대한 강한 수요와 프로그램 가속(램핑) 때문이었습니다. 엔터프라이즈 엔드마켓 매출은 101% 증가했으며, 하이퍼스케일러 고객과 함께 진행하는 차세대 AI ML 컴퓨트 프로그램의 계획된 램핑이 이를 견인했습니다. 이번 결과는 계획된 램핑 시점이 일부 부품 제약에 의해 부분적으로 조정되었기 때문에, 100대 하이틴스(10대 후반) 퍼센트대 증가라는 당사 전망치보다는 다소 낮았습니다. 당사 HPS 사업은 17억 달러의 매출을 창출했으며, 이는 63% 성장으로 총 매출의 42%를 차지했습니다. 성장은 여러 하이퍼스케일러 고객과 함께 800G 스위치 프로그램을 램핑한 데서 비롯되었습니다. 이제 부문별 마진으로 넘어가겠습니다. ATS 부문 마진은 6.0%로, 100 베이시스포인트 상승했으며 포트폴리오 최적화 활동의 결과로 믹스가 개선되고 수익성이 높아진 데 따른 것입니다. CCS 부문 마진은 1분기 8.6%로, 60 베이시스포인트 개선되었고, 이는 강한 믹스와 더 높은 물량에 따른 영업 레버리지에서 기인합니다. 1분기 동안 총 매출의 최소 10% 이상을 각각 차지한 고객이 3곳 있었으며, 각각 총 매출의 35%, 15%, 15%를 차지했습니다. 이제 운전자본으로 넘어가겠습니다. 1분기 말 기준 당사 재고는 26.7억 달러였으며, 직전 분기 대비 4억 8500만 달러 증가했고, 전년 대비로는 8억 8500만 달러 증가했는데, 이는 CCS 부문의 상당한 성장에 대응하기 위함입니다. 1분기 현금 전환일수는 55일로, 전년 대비 14일 개선되었고 직전 분기 대비로도 6일 더 좋아졌습니다. 이제 현금흐름으로 전환하겠습니다. 당사는 1분기에 1억 3,800만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 자본지출은 2억 3,000만 달러로 매출의 5.7%였으며, 직전 분기 대비 1억 3,500만 달러 증가했고 전년 대비로는 1억 9,300만 달러 증가했습니다. 기존 커뮤니케이션과 일관되게, 당사 2026년 연간 자본지출 가이던스는 CCS 부문에서의 상당한 성장을 뒷받침하기 위해 약 10억 달러로 변함없이 유지됩니다. 이 투자는 수주된 프로그램과 당사 핵심 고객과의 다년(멀티이어) 용량 정렬(capacity alignment)에 대한 가시성 증대에 의해 뒷받침됩니다. 분기 말 기준 당사 현금은 3억 7,800만 달러였고, 총 부채는 7억 1,900만 달러로 순부채 포지션은 3억 4,100만 달러였습니다. 분기 말 기준 리볼버(revolver)에는 인출 잔액이 없었습니다. 총부채 대비 비(Non-)GAAP 기준 최근 12개월 조정 EBITDA 레버리지 비율은 0.6배였으며, 이는 직전 분기 대비 0.1배 개선, 전년 동기 대비로는 0.5배 개선된 수치입니다. 3월 31일 기준 당사는 신용계약에 따른 모든 재무 약정(financial covenants)을 준수하고 있었습니다. 분기 종료 이후 당사는 신용 한도를 조정했으며, 리볼버를 10억 달러 늘려 17.5억 달러로 확대했습니다. 또한 특정 약정 및 이자율과 관련하여 더 유리한 조건을 받았고, Term Loan A와 리볼버의 만기는 모두 2031년으로 연장되었습니다. 이번에 수정된 시설에서의 리볼버 증액과 현금은, 당사에 20억 달러 이상의 가용 유동성을 제공하며, 당사는 이것이 현재의 영업 필요를 충족하기에 충분하다고 보고 있습니다. 분기 동안 당사는 통상적인 발행자 환매(bid) 프로그램(정상 경로의 발행자 환매) 하에서 취소 목적으로 약 73,000주를 2,000만 달러에 매입했습니다. 당사는 주식 환매와 관련해 계속해서 기회가 있는 대로 임하고 있습니다. 이제 2026년 2분기에 대한 당사 가이던스로 넘어가겠습니다.2분기 매출은 41.5억 달러~44.5억 달러 범위로 예상되며, 이는 중간값 기준 49% 성장에 해당합니다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.14달러~2.34달러 범위로 예상되며, 이는 중간값 기준으로는 0.85달러 증가 또는 전년 대비 61% 성장에 해당합니다. 매출과 조정 EPS 가이던스 범위의 중간값을 달성한다고 가정할 경우, 당사의 비(非)GAAP 영업이익률은 8.0%로 예상되며, 이는 60bp(0.60%p) 증가를 의미합니다. 2분기 조정 유효 법인세율은 약 21%로 예상합니다. 마지막으로, 각 최종 시장에 대한 매출 전망을 살펴보겠습니다. ATS 부문에서는 HealthTech 및 산업 사업 전반의 프로그램 램프에 힘입어 매출이 중(中) 한자릿수 퍼센트 범위에서 증가할 것으로 예상합니다. 또한 시장 수요가 강화되며 자본장비 사업에서 성장으로의 복귀를 이끌고 있습니다. CCS 부문에서는 커뮤니케이션스(통신) 최종 시장의 매출이 약 50% 성장할 것으로 기대하며, 이는 여러 800G 프로그램에서 진행 중인 하이퍼스케일 램프에 의해 뒷받침되고, 400G 프로그램의 지속적인 강세가 이를 보완합니다. 엔터프라이즈 최종 시장에서는 AI ML 컴퓨트 프로그램(하이퍼스케일 고객)에서의 램프가 계속되는 것과 스토리지에서의 물량이 램핑되는 것을 바탕으로 약 130%의 성장을 기대합니다. 이에 따라 이제 콜을 다시 Rob에게 넘겨 2026년 연간 재무 전망과 당사 사업의 최신 전개에 대한 추가적인 설명을 부탁하겠습니다. Robert Mionis: 감사합니다, Mandeep. 연중 수요 파이프라인이 지속적으로 강화되고, 연간이 진행되면서 가시성이 높아짐에 따라 당사는 2026년 연간 재무 전망을 상향 조정합니다. 당사는 매출 전망을 170억 달러에서 190억 달러로 상향 조정하며, 이는 매우 강한 53% 성장에 해당합니다. 이번 전망은 2026년 하반기의 수요가 가속화될 것이라는 점을 반영하고 있으며, 수주된 프로그램에 대한 생산 램프가 그 배경입니다. 또한 조정 EPS 전망도 8.75달러에서 10.15달러로 상향 조정하고 있으며, 달성된다면 68%의 성장을 의미합니다. 당사의 예측에는 영업이익률 전망이 7.8%였던 기존 전망보다 8.1%로 상향된 내용이 포함되어 있습니다. 마지막으로, 2026년에 계획된 10억 달러의 자본 투자(자본적 지출)를 전액 반영하여 자유현금흐름(FCF) 전망 5억 달러를 재확인합니다. 이 전망은 2026년에 대한 당사의 높은 확신의 관점이며, 공급 환경은 여전히 매우 역동적이지만, 부품 가용성에 대한 신중한 평가를 바탕으로 한 전망입니다. 앞서 말씀드린 바에 더해, 장기 고객 수요 전망은 지난 90일 동안 추가적인 신규 프로그램 수주와 예측 가시성의 향상에 힘입어 계속해서 견고해졌습니다. 당사는 최신 전망에 근거해 2026년에 매출을 65억 달러 이상 성장시킬 것으로 기대합니다. 그리고 이제 2027년에는 이에 훨씬 더 큰 폭으로 매출을 성장시킬 것으로 예상합니다. 연도가 진행되면서 우리의 가시성은 계속 개선될 것입니다. 당사는 계속해서 전망을 업데이트할 것입니다. 이제 당사 사업으로 넘어가 CCS 부문부터 시작하겠습니다. 최신 2026년 연간 전망에 따르면, 당사는 CCS 부문에서 약 70%의 매출 성장을 예상합니다. 고객사 전반의 수요가 매우 강하고 계속 가속되고 있는 상황에서도, 데이터센터 생태계 전례 없는 성장 과정이 더 타이트한 공급업체 환경을 만들어 우리의 성장 속도를 사실상 조정하고 있습니다. 특정 고급 부품에 대해 더 긴 리드타임과 공급망 제약을 헤쳐 나가면서도, 우리는 전체 수요가 내구성 있게 누적될 것으로 보며, 2026년 하반기부터 2027년까지 공급과 생산능력이 맞물리면서 지속적인 성장 레인(활주로)을 뒷받침할 것이라고 봅니다. 이제 최종 시장으로 넘어가겠습니다. 통신 분야에서는 여러 800G 이더넷 스위치 프로그램의 램핑에 따른 물량이 가속화되면서 매우 강력하고 지속적인 성장을 이끌고 있습니다.또한 하이퍼스케일러 고객 2곳을 대상으로 1.6T 스위치 프로그램의 대량 생산을 시작할 것으로 예상하고 있으며, 이는 올해 하반기 추가 성장에 기여할 것입니다. 해당 분기 동안에는 네트워킹 수요 파이프라인을 2027년과 2028년까지 더욱 견고하게 하는 두 가지 중요한 신규 프로그램 수주도 확보했습니다. 먼저 3월에 우리는 AMD와 협력해 헬리오스 랙 스케일 AI 아키텍처용 스케일업 네트워킹 스위치의 설계 및 제조를 진행한다고 발표했습니다. 이번 협업은 헬리오스 플랫폼의 배치를 지원하기 위해 당사의 선도적인 이더넷 네트워킹 역량을 활용합니다. 개발이 진행 중이며, 연말까지 초기 물량을 제공할 수 있을 것으로 기대합니다. 또한 하이퍼스케일러 고객과 함께 1.6T, 코팩 패키지드 옵틱스(co-packaged optics) 이더넷 스위치의 설계 및 제조에 대한 획기적인 프로그램 수상도 확보했습니다. 이번 성과는 대규모로 차세대 네트워킹 설계를 복잡한 수준으로 실행할 수 있는 당사의 역량을 중요한 방식으로 검증해 줍니다. 2027년부터 대량 생산이 시작될 것으로 예상합니다. 엔터프라이즈 엔드마켓에서는 2027년까지 성장 전망이 매우 강하게 유지되고 있습니다. 예상대로, 하이퍼스케일러 고객과의 차세대 AI ML 컴퓨트 프로그램 물량은 2026년까지 계속해서 확대되고 있습니다. 또한 2027년에도 강한 모멘텀이 지속될 것으로 계속 기대하고 있으며, 이는 디지털 네이티브 랙 스케일 프로그램의 대량 생산 론칭과 더불어 차세대 플랫폼의 램프에 따라 하이퍼스케일러 프로그램에서 수요가 증가하는 데 의해 뒷받침됩니다. 이제 ATS 부문으로 넘어가겠습니다. 당사는 연간 매출 전망을 상향 조정했으며, 현재는 중(中)~고(高) 한 자릿수(%) 성장률을 의미합니다. 이전 분기에 비해 강화된 성장 전망은 반도체 팹 장비 지출에 대한 시장 전망이 2026년 하반기와 2027년으로 갈수록 강화되는 가운데, 자본 장비 사업에서 고객 수요가 다시 가속된 데 힘입어 뒷받침되고 있습니다. 또한 신규 프로그램 램프에 의해 당사의 Industrial 및 HealthTech 사업 모두에서 견고한 성장을 계속 기대하고 있습니다. 당사는 전략적 포트폴리오 재편 활동의 효과를 확인하며 ATS 부문 포트폴리오의 마진 프로파일이 강화되는 점에도 매우 고무되어 있습니다. 이러한 역학과 개선되는 영업 레버리지(operating leverage)가 연중 진행되는 동안 더 강한 부문 마진으로 이어질 것으로 예상합니다. 2026년과 내년으로 이어지는 장기 수요 전망을 뒷받침하는 펀더멘털과 가시성은 그 어느 때보다도 강합니다. 선도적인 AI 컴퓨트 및 네트워킹 인프라에 대한 필요가 한층 더 커지면서, 전례 없는 수준의 고객 수요가 발생하고 있습니다. 오늘날 이러한 가속화된 수요를 충족하기 위해 글로벌 운영을 확장하고 있는 가운데, 우리의 핵심 초점은 실행입니다. 우리는 우리 앞에 놓인 성장 기회를 매우 잘 실행하고 제공할 수 있는 위치에 있다고 확신합니다. 이제 콜을 운영자에게 다시 넘겨 Q&A를 시작하겠습니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 JPMorgan의 Samik Chatterjee 님께서 해주십니다. Samik Chatterjee: 첫 질문으로, 엔터프라이즈 고객과 함께 진행 중인 AI ML 컴퓨트 프로그램의 차세대 프로그램에 대해 말씀하신 바가 있는데, 여기에는 지분(share)과 관련해 논의가 많았습니다. 그래서 고객과의 입장에서 시장 점유율과 관련해 특히 이 차세대 프로그램에서 무엇을 보고 계신지 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 또한 수요가 이 측면에서 증가함에 따라, 그들이 제공하는 가시성은 어느 정도입니까? 램프를 지원하기 위해 추가적인 벤더나 공급사를 찾고 있나요? 그리고 후속 질문이 있습니다. Robert Mionis: Samik, 네. 요즘 실리콘에 대한 리드 타임이 길기 때문에 차세대 프로그램에 대한 우리의 가시성은 꽤 길게 확보되어 있습니다. 우리는 현재 생산 중인 향후 세대 프로그램은 물론, 다음 기간에 램핑을 시작할 수 있도록 준비하는 [ Savola ]를 포함해 해당 고객의 모든 미래 세대 프로그램을 지원하고 있습니다. 우리는 시장 점유율 이동과 관련해 의미 있는 변화는 보지 못했고, 그런 부분들을 계속 잘 실행하고 있습니다. 참고로 1분기에는, 요청하신 대로, AI ML 컴퓨트 이슈와 관련해 약간의 부품 이슈가 있었습니다. 그건 수요 문제가 아니었습니다. 실제로는 자재 공급 문제였습니다. 이 문제는 해결되었고, 이후 분기들에서 따라잡을 예정이며, 프로그램은 계속 순조롭게 진행되고 있습니다. Samik Chatterjee: 알겠습니다. 알겠습니다. 흥미롭네요. 그리고 후속 질문으로, CPO 이더넷 스위치와 관련한 수주 발표 말인데요. 이게 말씀하신 내용 중에서, 예를 들어 전형적인 1.6T 스위치와 관련해 콘텐츠 측면에서 무엇을 의미하는지 조금 더 가시성을 얻고 싶습니다. Celestica의 콘텐츠는 어떤 모습일까요? 그리고 마진 프로필은 어떨까요? 또한 CPO 이더넷 스위치와 관련해, 이번에 이긴 단 한 곳의 하이퍼스케일러를 넘어서서는 어떤 참여(engagement)가 보이고 있나요? Robert Mionis: 네. 좋은 질문입니다. 이건 단순히 또 다른 스위치 수상 건이 아닙니다. 우리는 실제로 Broadcom Tomahawk [ 6 Davidson ] 모듈을 사용하는 코패키지드 옵틱스(co-packaged optics)의 최초 주요 양산급 배치라고 믿습니다. 그리고 이를 우리의 시스템에 직접 설계해 넣었습니다. 이번 수상은 시장보다 앞서 이 역량을 개발하기 위한 다년간의 투자에 대한 검증이기도 합니다. 그 내용은 지난 콜에서 말씀드렸죠. 1.6으로 전환하려면 전례 없는 덤얼(dermal) 및 신호 무결성(signal integrity) 과제를 관리해야 합니다. 그리고 우리가 이를 해낼 수 있다는 사실은 우리가 실제로 밸류체인을 한 단계 더 올라왔고, 이제 가장 앞선 하이퍼스케일러들을 위한 정교한 코드사인(code sign) 파트너가 되었다는 것을 보여줍니다. 또한, 이로 인해 3.2 채택에도 잘 대비하게 됐는데, 그때쯤 이 제품이 본격적으로 반영될 것으로 보고 있습니다. 따라서 현재 단계에서 우리는 마진 프로필 측면에서 시장 리더라고 생각합니다. 그 이유는 고부가가치에 있기 때문이고, 이것은 우리가 통상 하는 것 중에서도 더 높은 쪽에 있을 가능성이 큽니다. Samik Chatterjee: 이 하이퍼스케일러 외에도 더 많은 하이퍼스케일러들이 관심을 보이고 있나요? Robert Mionis: 제 생각에는 각 하이퍼스케일러마다 CPO에 대한 채택이 각자 있을 겁니다. 일부는 CPO 전에 CPX를 선택하고 있죠. 하지만 결국에는, 주요 채택은 3.2에서 나올 것으로 보며, 그건 T 노트입니다. Operator: [Operator Instructions] 다음 질문은 Goldman Sachs의 Michael Ng 님이신데요. Michael Ng: 2026년 CCS 매출이 70% 성장할 것이라고 말씀하셨고, 2027년 전망은 지난 90일 대비 더 좋아지고 있다고 하셨습니다. 혹시, 이전에 안내해 주셨던 내용과 비교했을 때 2027년 CCS 매출 성장에 대한 기대치를 말씀해 주실 수 있을까요? 또한 규모를 가늠하는 데 도움이 되도록, scale [ Helio ], CPO, 디지털 네이티브와 같은 주요 프로그램들로부터의 오더 기여를 어떻게 생각하면 될지도요. Mandeep Chawla: 네. Mike, 저는 Mandeep입니다. 질문 감사합니다. 네, 사업 전반에서 나타나고 있는 가속된 성장에 대해 매우 만족하고 있습니다. 그리고 지금으로서는 그것이 둔화될 조짐은 전혀 없습니다. 우리가 공유했던 내용을 보면, 우리는 올해 약 65억 달러 정도 성장하고 있고, 그보다 훨씬 더 크게 성장할 것으로 생각합니다. 즉, 바닥(floor)은 대략 [ 25.5 ] 어딘가일 텐데, 그 이상으로 매출이 더 높을 것으로 보고 있습니다. 이건 우리가 수주한 프로그램들에 기반한 것입니다. 아시다시피, 올해 우리는 매우 좋은 네트워킹 역학을 보고 있습니다. 400G는 계속 강세를 보이고 있고, 800G는 실질적으로 가속되고 있으며, 1.6T 프로그램은 우리가 이미 시작한 프로그램들뿐 아니라 추가 프로그램들이 온라인에 들어오면서 연말 쪽으로 기여가 나타나고 있는 것을 보고 있습니다. 2027년을 보면, 800G 수요는 계속 강하게 유지될 것으로 보이고, 1.6T는 이미 시작한 프로그램들과 추가로 온라인에 들어올 프로그램들 전반에서 램핑될 겁니다. 그리고 디지털 네이티브 고객을 대상으로 우리가 진행하고 있는 랙 스케일 시스템(rack scale system)이라는 아주 큰 프로그램도 있습니다. 그뿐만 아니라 Rob이 말씀드린 것처럼, AI ML 컴퓨트 프로그램에서도 다음 세대 프로그램을 포함해 강한 성장을 계속 보고 있습니다. 그 외에도 다른 것들에 대해서도 더 말씀드릴 수 있습니다.하지만 우리가 이미 확보하기로 예정된 역량과, 지금 온라인으로 들어오는 용량을 바탕으로 우리가 따낸 프로그램들에 더해, 2027년에 대해 강한 확신이 있고 올해를 진행하면서 숫자에 대해서는 더 구체적으로 말씀드리겠습니다. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Tim Long 라인에서 나옵니다. Timothy Long: 네, HPS 사업이 꽤 좋은 출발을 하고 있다는 것에 대해 조금 이야기해 주실 수 있길 바랐습니다. 분기 기준 약 70억 달러입니다. [ HPS ] 사업의 진행 과정이 어떻게 되는지 말씀해 주실 수 있을지 궁금합니다. CapEx 증가로 투자되는 부분이 더 [ HPS ]로 늘어나는 흐름도 알고 있습니다. 그리고 특히 내년에도요. 제 생각에는 이 세 가지 대형 프로그램인 디지털 네이티브 AMD와 CPO도 모두 HPS일 것 같습니다. 그래서 그 사업 부문의 글라이드 패스가 어떻게 보이는지, 그리고 믹스에 대해서 조금만 색다르게 설명해 주실 수 있을까요. Mandeep Chawla: 좋습니다. Tim. 보세요. HPS 사업, 특히 고객들과 함께 우리가 하고 있는 설계 작업은 지금 우리가 보고 있는 성장의 대부분을 확실히 뒷받침하고 있고, 그중 상당 부분을 차지합니다. 이미 몇 가지를 말씀드리셨죠. 스위칭 쪽에서 매우 좋은 견인력을 보고 있습니다. Rob이 방금 말한 CPO 프로그램은 HPS 프로그램입니다. 1.6T 프로그램도 대부분 HPS이며, [ 800G ]와 400G 프로그램 또한 마찬가지입니다. 그래서 네트워킹 측면에서는 우리가 매우 강한 경쟁 포지션을 갖고 있습니다. 이 디지털 네이티브 프로그램을 내년으로 확장해 나가면, 그것은 실제로 컴퓨팅 쪽으로도 우리를 확장시키기 시작합니다. 그리고 이 모든 것은 우리가 하고 있는 투자에 의해 뒷받침됩니다. R&D 지출이 의미 있게 늘고 있는 것을 보실 겁니다. 우리가 원하는 수준까지 늘어난 것입니다. 현재 약 1,350명의 설계 엔지니어가 있는데, 이는 작년 이맘때보다 훨씬 많습니다. 그리고 올해가 끝날 때쯤에는 더 늘어날 겁니다. 이로 인해 얻는 이점은, 그들이 이번 해 프로그램을 작업하는 게 아니라 실제로 내년, 그리고 그다음 해의 프로그램을 작업하고 있다는 점입니다. 그래서 우리가 파이프라인에서 확보해 온 프로그램들 때문에, 우리가 R&D, 특히 HPS에 대해 하고 있는 투자를 기꺼이 지속할 수 있을 정도로 매우 확신이 있습니다. Operator: 다음 질문은 BNP Paribas의 Karl Ackerman 라인에서 나옵니다. Karl Ackerman: 저에겐 두 가지 질문을 드리겠습니다. 첫째, 2026년과 2027년에 대한 전망이 상향 수정된 배경의 동력들을 생각할 때, 몇몇 새로운 스위치 프로그램과 AI 서버 중에서 상대적인 성장 동력을 구분해 주실 수 있을까요? 그리고 그것이 26년과 27년의 나머지 기간 동안 마진 궤적에 어떻게 영향을 줄지 궁금합니다. Mandeep Chawla: Karl, 제가 먼저 시작하고 Rob이 제가 놓친 부분이 있으면 추가로 말씀드리겠습니다. 보세요. 2027년을 내다볼 때 지금 우리가 보고 있는 것은, 특히 CCS에서 아주 강한 성장이 들어오고 있다는 것입니다. ATS도 성장하겠지만요. 콜에서 종종 ATS가 빠졌던 경우가 있어서, ATS에 대해 간단히만 짚겠습니다. 현재 ATS에서 진행 중인 성과가 아주 좋습니다. 이는 성장으로의 복귀이면서도 견조한 마진이 함께 나타나고 있는데, 그 배경에는 자본 장비가 뒷받침되어 있습니다. 자본 장비가 이제 아주 좋은 사이클로 전환되고 있다고 보는데, 주요 고객들로부터 강력한 오더북이 형성되어 있고, 그것이 올해와 내년을 이끌어 줄 것입니다. 그래서 ATS도 성장에 기여하겠지만, 성장의 대부분은 압도적으로 CCS에 의해 주도되고 있습니다. 그리고 그것은 커뮤니케이션과 엔터프라이즈 양쪽 모두에서 이뤄지고 있습니다. 아직 세부 내용은 말씀드리지 않을 겁니다. 다시 말씀드리지만, 더 나올 것입니다. 하지만 네, 구체적인 부분을 조금 더 말씀드리자면요. 엔터프라이즈 쪽에서는 방금 출시해서 램프 중인 새로운 스토리지 프로그램을 키우고 있습니다. 또한 AI ML 컴퓨트 프로그램이 올해를 통해 순항하고 있고요. 그리고 차세대 프로그램, 구체적으로 두 프로그램은 27년에 램핑될 예정입니다.그리고 말씀드린 것처럼 네트워킹 측면에서는, 올해 말까지 온라인에 들어오는 1.6T 프로그램이 몇 개 있고, 내년에는 그보다 훨씬 더 많은 프로그램이 온라인에 들어올 예정입니다. 또한 우리는 이 디지털 네이티브 윈을 흥분한 표정으로 바라보고 싶지 않은데, 이는 컴퓨트와 네트워킹이 함께 통합된 RAC 시스템으로, 매우 복잡하며 대규모로 구현하기가 쉽지 않습니다. 그리고 이것도 내년에 생산 단계로 진입할 예정입니다. 그래서 이들이 CCS 전반에서 성장의 동력이 되고 있습니다. Robert Mionis: 그리고 제가 Karl, 1.6T와 관련해서 덧붙이자면 활성 프로그램이 10개가 있습니다. 이것들은 2027년에 크게 램핑될 것입니다. 그에 더해 800G는 여전히 강세입니다. 또한 Mandeep이 언급했듯이, 디지털 네이티브가 있습니다. [ Helios ] 쪽으로 많은 신규 프로그램이 있고, 그리고 고객 수요가 매우 강한 우리의 AML 컴퓨트 프로그램도 있습니다. 이 프로그램들도 2027년에 아주 좋게 램핑될 것입니다. 따라서 전반적으로 2027년은 매우 강력한 수요 환경이라고 볼 수 있습니다. Operator: [Operator Instructions] 다음 질문은 Susquehanna Financial Group의 Mehdi Hosseini 님이 해주십니다. Mehdi Hosseini: [식별 불가] 프로젝트에 대한 후속 질문입니다. 향후 18개월 동안 [ Helios ]와 관련된 기회 규모를 어느 정도로 볼 수 있을까요? 그리고 그중 일부 기회가 현재 2026년 연간 매출 목표에 어느 정도 반영되어 있나요? Robert Mionis: 네. [ Helios ]와 관련해 말씀드리면, 해당 프로그램은 현재 개발 중이며 올해 샘플을 출하할 예정입니다. 우리는 전체 시장을 수십억 달러 규모의 시장으로 보고 있습니다. 그리고 내년으로 접어들면 매출은 아마도 최종 시장의 수요보다는 실리콘 가용성에 의해 더 좌우될 가능성이 큽니다. 현재 단계에서 보면 개발 일정은 순조롭게 진행되고 있고, 시장의 관심도도 높습니다. Operator: 다음 질문은 UBS의 David Vogt 님이 해주십니다. 계속해 주십시오. David Vogt: 그래서 아마도 Mandeep, 이번 분기의 매출 램프와 매출총이익률 간 트레이드오프에 대한 질문입니다. TPU는 이번 분기에 용량 제약이 있었던 것처럼 들리는데, 이것은 올해 2분기와 하반기로 가면서 더 강하게 램핑될 것이고, 달력 기준 '27년의 강세도 확실히 들립니다. TPU가 램핑되는 가운데 비즈니스의 매출총이익률이 어떻게 진전될지, 특히 그것을 어떻게 생각해야 할까요? 또한 올해 하반기부터 내년으로 이어질 D&C 관계의 아주 강한 시작이 들리는 것과 관련해서도요. Mandeep Chawla: 네, David. 우선 저희는 분기 기준으로 전년 동기 대비 매출총이익률이 확대된 것을 보게 되어 기쁩니다. 현재 우리가 보고 있는 매출총이익률의 역학은 유사하게 작용할 것으로 보며, 그 과정에서 믹스 영향이 분명히 있을 것입니다. 하지만 앞으로도 매출총이익률을 유지하고, 가능하다면 성장시키려는 목표를 분명히 가지고 있습니다. 제가 말씀드릴 것이 두 가지가 있습니다. 첫째, 장기적으로 매출총이익률 측면에는 몇 가지 역풍이 있습니다. 그런데 이건 가격과는 거의 무관합니다. 왜냐하면 저희는—용량이 프리미엄인 상황이기 때문입니다. 저희의 실행력이 진짜 차별화 요소이고, 그래서 어디에 우리의 집중을 적용할지 선택의 여지가 있습니다. 따라서 시장에서 가격을 양보하지는 않습니다. 다만 현실적으로는 메모리든 실리콘이든, 투입 비용이 상당한 수준으로 상승하고 있습니다. 그래서 그것들이 매출총이익률 측면에서 우리가 겪고 있는 역풍 요소이며, 저희는 이를 해결하기 위해 작업하고 있습니다. 더 구체적으로 말씀드리면, 지금 회사에서 관찰되는 영업이익 측면의 매우 좋은 운영 레버리지(레버리지 효과)가 있고, 우리 앞에 더 많은 기회가 있다고 생각합니다. 연간 8.1%로 전체 연도 전망을 상향할 수 있게 되어 기쁩니다. 이는 불과 90일 전 우리가 제시했던 [ 7, 8 ]보다 높은 수치입니다. 이는 믹스의 반영이기도 하지만, 운영비 지출 측면에서 매우 규율 있게 대응해 왔기 때문에 운영 레버리지의 반영이기도 합니다. 그리고 그 과정에서 성장에 자금을 대기 위해 중간중간 투자를 늘리는 것에도 매우 만족하고 있습니다.그리고 그래서 2027년을 바라보면, 제가 보기엔 영업레버리지의 기회가 계속 존재할 것이고, 우리는 궁극적으로 이를 EPS 성장으로 전환하는 데 매우 집중하고 있습니다. 우리는 EPS에서 장기적이고 지속가능한 성장을 지향하는 경영진 팀입니다. 그래서 끌어올리고 있는 레버들이 바로 그 성과를 이끌고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 George Notter 님으로부터 들어오겠습니다. 전화 연결은 열려 있습니다. George Notter: 제가 CPO에 대해 다시 질문하고 싶었습니다. 여기서 [식별불가]가 발표했을 때, 그 CPO가 네트워킹 인프라에 관한 기존 고객입니까? 아니면 완전히 새로운 고객입니까? 그리고 만약 기존 고객이라면, 그 고객이 기존의 매출 런레이트를 어느 정도 잠식(cannibalize)할 가능성이 있을까요? 그리고 그 딜의 잠재 규모에 대해 말씀해 주실 수 있는 부분도 있다면 좋겠습니다. 또한 2027년이 램프라고 하셨는데, 더 구체적으로는 27년 초입입니까, 27년 후반입니까? 어떤 도움이 될 만한 정보가 있으면 부탁드립니다. Robert Mionis: George, 네, 기존 고객입니다. 1.6T가 여러 대가 올라가고 있습니다. 그리고 시점에 대해서는 2027년 하반기입니다. Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 John Shao 님으로부터 들어오겠습니다. John Shao: 그래서 Google의 TPU [ VA ]를 위한 새로운 브로더(border) 플라이(border fly) 아키텍처와 관련해, 그게 귀사 비즈니스에 어떤 의미가 있을지 말씀해 주실 수 있을까요? 더 복잡한 데이터센터 상호연결(interconnect)로 이어지는 지속적인 추세가 보이나요? 그 결과로 ODM으로서 귀사가 수혜를 볼 것으로 보시나요? Robert Mionis: 네. 아키텍처가 더 중요해지고, 초대형 고객들이 계속 혁신함에 따라 점점 더 분명해지는 것은, 이들 고객에게 시스템 레벨, 제조, 설계가 점점 더 중요해지고 있다는 점입니다. 특히 액체 냉각, 고급 랙 스케일 인프라, 열 관리에서 그렇습니다. 그래서 이들 고객은 앞으로도 여러 노드에 걸쳐 계속 혁신하고, 설계에 함께 참여할 수 있기를 원하고 있습니다. 말씀하신 모든 버전을 거치며 그들이 아키텍처를 혁신하고 발전시켜 나가는 동안 계속 지원할 수 있게 되어 기쁩니다. Operator: 다음 질문은 Stifel의 Ruben Roy 님으로부터 들어오겠습니다. Ruben Roy: Rob, 공급 코멘터리를 다시 여쭤보고 싶습니다. 환경이 매우 역동적이라고 하셨고, Q1에서 AI ML과 관련한 특정 이슈가 있는 것처럼 들렸습니다. 그래서 Q2와 연중 후반부를 생각할 때, 가이던스의 공급과 수요 역학을 어떻게 보고 계신지 더 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 Q1에 말씀하신 AI ML 프로그램보다 더 넓은 기반(base)이라면, 그에 따른 어떤 형태의 상한(caps)이 있을까요? 이에 대해 더 구체적인 디테일이 있으면 도움이 될 것 같습니다. Robert Mionis: 좋은 질문입니다. 우리는 지금 90일 전보다 부품 부족을 더 많이 겪고 있습니다. 두 가지 주요 요인이 있습니다. 첫째는 수요가 실제로 계속 성장하고 있다는 점이고, 그 결과 공급사들이 생산능력(capacity) 추가를 약간 뒤처지고 있다는 점입니다. 다행인 점은 모든 주요 공급사들이 현재 증설을 진행 중이며, 지금 당장 배분(allocation)이 필요한 제약이 있는 핵심 품목인 커스텀 실리콘과 메모리 상황은 개선될 것으로 기대하고 있습니다. 이는 아마도 새로운 소식은 아닐 것입니다. 또한 40층 이상 PCB, 전원 부품, 광학 부품에서 어려움을 보고 있습니다. 긍정적인 소식은, 우리가 방금 제시한 전망을 뒷받침할 수 있도록 모든 적용사(applies)로부터의 확약이 있다는 점입니다. 그래서 우리가 방금 제시한 전망의 요인들은 항상 포함되어 있었다고 생각하며, 우리는 그것이 타당하고 보수적이라고 봅니다. 그래서 이를 높은 확신도(high confidence)로 표시했습니다. 자체적으로 2026년에 온라인으로 들어오는 용량도 있고 2027년에도 있습니다. 그래서 연도 후반부에 상황이 계속 개선된다면, 제때 출고하고 내년으로도 이어갈 기회를 갖게 될 것입니다. 다만 우리는 전부 감안했다고 보지만, 지금은 90일 전보다 더 제약이 심해졌고, 리드 타임도 연장되고 있습니다.그리고 마지막으로 긍정적인 점 하나는, 리드 타임의 범위가 넓은 만큼 고객들로부터 전례 없는 수준의 가시성을 확보하고 있고, 품목 수요도 함께 확인하고 있다는 것입니다. 그래서 이것은 장기 계획을 세우는 우리에게는 실제로 매우 긍정적인 일입니다. Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 Ruplu Bhattacharya 님의 요청으로 진행됩니다. Ruplu Bhattacharya: Rob Mandeep, 내년에 강한 성장을 예측하고 계신데요. 제가 보기엔 회계 '27에서 전년 대비 $6.5 billion보다 훨씬 더 높다고 말씀하신 것 같습니다. 이런 맥락에서 자유현금흐름을 어떻게 생각해야 할까요? 또한 회계 '26의 자유현금흐름 가이드를 채택하지는 않으신 것으로 보이는데요. 회계 '26과 '27의 자유현금흐름에 영향을 주는 요인들에는 어떤 것들이 있고, 이렇게 강한 성장이 나타날 때 운전자본은 어떻게 보아야 할까요? 그리고 한 가지 더 확인하고 싶은데요. Rob, AMD 기회는 스케일-업 기회로 보이지만, 보도자료에서 발표하신 스위치 CPO 스위치는 스케일-아웃 기회라고 하셨죠. 그렇다면 내년의 $6.5 billion 플러스 성장 중에서 스케일-업과 스케일-아웃이 각각 어느 정도에서 비롯되는지, 그리고 어느 쪽이 더 장기적인 기회인지 규모를 가늠해 주실 수 있을까요? Mandeep Chawla: Ruplu, 당신은 두 가지 질문을 하나로 묶는 방법을 찾는 분이라 좋아요. 저기서 그 얘기를 하셨을 때도 그런 경험이었고요. . Rob이 방금 말씀하신 프로그램의 일부 구체 사항을 설명하도록 할게요. 자, 우리는 2026년 매출 전망을 20억 달러 올리는 데 성공했으면서도, 자유현금흐름 전망은 5억 달러로 유지할 수 있었다는 점이 매우 기쁩니다. 그리고 다시 한 번 상기드리면, 이는 CapEx 100만 달러를 조달하는 것도 포함한 수치입니다. 재무상태표는 매우, 매우 강합니다. 다만 우리는 — 자본 배분 측면에서 매우 절제된 접근을 하고 있다고 믿습니다. 우리는 '27에 더 가까워지고 전망이 더 구체화되기 시작하는 과정에서 필요한 것을 평가하겠습니다. 하지만 몇 가지만 말씀드릴게요. 다시 말씀드리지만, 재무상태표는 매우, 매우 강합니다. 필요할 때 사용할 수 있도록 충분한 여력이 있습니다. 우리는 고객 성장 지원을 위해 투자하는 것에 대해 매우 확신을 가지고 있습니다. 다만 한 가지는, 우리는 항상 매우 절제된 태도를 유지할 것이라는 점입니다. 그래서 우리는 자유현금흐름 중심의 경영진입니다. 그런데 동시에, 지금의 성장은 정말로 전례가 없는 수준입니다. 따라서 추가 자금이 필요하다면, 우리는 주저 없이 그렇게 할 수 있습니다. Robert Mionis: 그리고 스케일-업 대 스케일-아웃에 관해서 말씀드리면, 맞습니다. CPO 수주는 스케일-아웃이고, 헬리오스태트는 스케일-업 기회입니다. 말씀하신 것처럼 우리는 스케일-아웃에서 아주 강한 모습을 보여왔습니다. 그래서 우리는 스케일-업을 엄청난 기회로 보고 있습니다. 하지만 솔직히 말해, 우리는 시스템 레벨 아키텍처 차원에서 둘 다를 매우 강하게 지원하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Canaccord Genuity의 Robert Young 님의 요청으로 진행됩니다. Robert Young: 부품 제약으로 다시 돌아가 보겠습니다. 팬데믹 당시 공급 제약을 생각해 보면, [식별불가]가 실행력과 그에 기반한 관계를 바탕으로 많은 점유율을 가져갔던 것으로 알고 있습니다. 그래서 궁금한 점은, 현재의 이슈들이 경쟁적으로 당신의 입지를 강화하는 쪽으로 작용한다고 보시나요? 그리고 컴퓨팅과 네트워킹에 미치는 상대적 영향에 대해 말씀해 주실 수 있을까요. 아니면 상대적으로 동일한 공급망 영향이라고 보아야 할까요? Robert Mionis: 네. 우리 핵심 강점 중 하나는 실행력입니다. 우리가 필요한 부품을 확보하고, 그것이 분기 중 어디에 있든 간에, 우리는 매우 빠르게 규모 있게 실행할 수 있습니다. 즉, 매우 역동적인 공급 제약 환경에서도 우리는 사전 계획을 잘 세우고 있습니다. 그리고 통상적으로는 그런 환경에서 동종사나 경쟁사들이 난관 속에서 실행에 어려움을 겪기 때문에, 우리는 점유율을 늘리는 기회를 포착하곤 합니다. 이것이 공급망 제약의 결과로 아직까지는 그렇게 나타난 것은 보지 못했습니다. 하지만 솔직히 말해, 제약은 지금 막 본격적으로 시작되는 단계라고 생각합니다. 그러면 연중이 길어질수록 상황이 더 나아지거나, 적어도 더 역동적으로 변할 것입니다. 컴퓨팅과 네트워킹 측면에 대해서는, 네트워킹 쪽은 메모리 중심이 아닙니다. 그래서 제약은 실제로는 PCB나 실리콘에 관한 것이지만, 우리는 그 부분에 대해 잘 파악하고 있다고 생각합니다. 컴퓨팅에서는 전부 메모리 문제이고요. 하지만 저희 고객들은 메인 메모리 공급업체들과의 입지가 매우 강하며, 단기적으로 최소한 무엇을 해야 고객을 지원할 수 있을지 확보해 두었습니다. Operator: 다음 질문은 BMO 캐피털 마켓의 Thanos Moschopoulos 님으로부터 들어옵니다. 말씀해 주십시오. [Operator Instructions] 다음 질문은 RBC 캐피털 마켓의 Paul Treiber 님으로부터 들어옵니다. 말씀해 주십시오. Paul Treiber: 방금 전례 없는 가시성, 장기 가시성이라고 말씀하셨는데요? 그리고 슬라이드 덱에서 고객과의 용량 정렬(capacity alignment)도 언급하셨습니다. 그 두 가지를 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 구체적으로, 과거에 비해 훨씬 더 나은 장기 가시성을 주게 된 근본적으로 무엇이 바뀐 건가요? 그리고 과거보다 더 나은 가시성을 제공하는 계약상 조항이 있나요? Robert Mionis: 네. 제 생각에는 한 분기 정도 전쯤, 저희의 핵심 고객들, 즉 주요 하이퍼스케일러들이 수요가 매우, 매우 강했습니다. 그들은 제약이 어디에 있을지 알아보기 위해 시스템에 물량을 넣어 보기까지 했습니다. 이 시점에서는, 전체 공급망이 제약이 어디에 있을지 알고 있고, 저희는 공급망의 공급 능력과 저희 CapEx 계획에 맞춰 물리적 용량을 정렬해 두었습니다. 그리고 이것이 현재의 상태입니다. 또한 리드 타임이 매우 길기 때문에, 특히 커스텀 실리콘의 리드 타임이 너무 길어서, 저희가 단지 '26년이나 '27년만 준비한 게 아닙니다. 실제로 2028년으로까지 내려가면서, 현재 2028년에 출하될 물량에 대해 이미 주문(awards)을 예약하고 있습니다. 따라서 전례 없는 가시성이란, 장기 자재 공급과 장기 용량 계약을 통해 우리가 장기에 맞춰 준비되어 있는지 확인하는 것에 가깝습니다. 그리고 저희 고객들이 지원해 주는 많은 주문들이 NCNR입니다. 그래서 경기의 오르내림에도 저희를 보호해 주는 계약 조건이 있습니다. 이런 맥락에서, 현재 시점에서 저희는 장기 성장 궤도에 대해 매우 편안하게 보고 있습니다. 결국 중요한 건 실행이고, 저희가 바로 그것을 매우 잘합니다. Operator: 질문해 주셔서 감사합니다. 다음 질문은 CIBC의 Todd Coupland 님으로부터 들어옵니다. Thomas Ingham: 감사합니다. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 연중 후반기의 스위치 램프(switch ramps)에 대해 여쭤보고 싶습니다. 예상대로 들어오고 있나요, 아니면 일부가 2027년으로 밀리면서 해당 연도에 대한 신뢰도를 높여 준 건가요? '26년과 '27년 사이의 역학(dynamics)을 설명해 주실 수 있을까요? Robert Mionis: 연중 후반기에 들어오는 스위치 램프는 계획대로 진행되고 있다고 말씀드리겠습니다. 연중 후반기에는 두 고객이 1.6T로 램핑하고, 2027년에는 그보다 더 많은 고객들이 가동에 들어올 예정입니다. 또한 개발 프로세스를 완료하는 데 필요한 실리콘을 확보해 두었습니다. 그리고 램프를 지원하기 위한 약정도 갖춰져 있으며, 800G는 연중 내내 매우 강한 상태를 유지할 것으로 보입니다. 따라서 네트워킹 측에서는 계획대로 흘러가고 있습니다. Operator: 질문해 주셔서 감사합니다. 다음 질문은 Goldman Sachs의 Michael Ng 님으로부터 들어옵니다. Michael Ng: 자본 집약도(capital intensity)와 올해 이후 CapEx 전망에 대해 업데이트된 생각을 공유해 주실 수 있을지 궁금했습니다. 물론, 새로운 프로그램 수상과 몇 가지 신규 성과(승리)가 있으신 건 알고 있습니다. 그렇다면 올해 제시하신 10억 달러(1 billion) 수준을 넘어 2027년에 CapEx가 증가할 것으로 예상하면 될까요? 그리고 이러한 신규 성과를 지원하기 위해 추가로 투입해야 할 용량에 대해 어떻게 생각하고 계신지요? Mandeep Chawla: Mike, 저는 Mandeep입니다. 아시다시피 올해 CapEx가 10억 달러인 것과 관련해, 우리는 내년에도 그 수준으로 하거나 그보다 더 집행할 예정입니다. 지금 시점에서 생각해 보실 때의 방식은, 일단 대략적인 숫자로 15억 달러(1.5 billion)를 임시 값(placeholder)으로 말씀드리겠습니다. 그리고 우리는 그 정도에 매우 자신이 있습니다. --의 우리가 방금 전에 Rob이 공유했던 코멘트에 더해 가는 방식으로 설명하자면, 저희는 고객과 매우 장기적인 대화를 나누고 있습니다. A와 관련해서는 공급 측면인데요. 저희가 그들의 입장에서 맞춰야 하고, 리드 타임이 경우에 따라 1년을 초과해 늘어난 경우도 있기 때문입니다. 특히 일부 유형의 자재에서는요. 다만 그 다음은 결국 수용력(캐파)입니다. 그리고 현재 저희의 대부분 캐파 투자(Capacity investments)는 동남아시아, 특히 태국과 미국에 집중되어 있습니다. 구체적으로는 텍사스라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 그리고 올해 가동 예정인 물량도 몇 가지가 있습니다. 내년에는 가동되는 것들도 있고요. 그 외에는 아직도 평가 중인 것들이 있습니다. 다만 2028년과 2029년에 대한 지원 성장(support growth)은 그렇게 보시면 됩니다. 그래서 우리가 캐파 결정을 내릴 때는 사업 사례(business case)에 기반합니다. 프로그램 수준의 세부 사항에 연동되어 있고요. 우리가 그 결정을 내고 CapEx를 진행하기로 할 시점에 이행(진행)하려는, 즉 우리가 따내거나 따내고자 하는 프로그램들과 연결되어 있습니다. 그리고 사업 사례가 강하다면, 즉 강한 ROI와 강한 회수 기간(paybacks)을 보여준다면, 우리는 망설이지 않고 투자합니다. 그래서 지금 시점에서는 2027년까지 CapEx 지출이 더 높은 수준으로 이어지는 것을 보게 될 것 같고, 한 해씩(1년 단위로) 보면서 진행하겠습니다. Operator: [Operator Instructions] 다음 질문은 BMO Capital Markets의 Thanos Moschopoulos 님께서 주십니다. Thanos Moschopoulos: 앞서 죄송합니다. 디지털 네이티브 고객과 관련해서 말씀드리면, 2027년 초에 램프업(ramp-up)하는 계획은 아직 그대로인가요? 아니면 오늘 이후에 어떤 변화라도 있나요? Robert Mionis: 네, 그건 여전히 계획대로입니다. 올해 샘플 시스템(sample systems)을 진행하고, 내년 1분기 말~1분기 말 무렵에 생산이 시작될 것으로 보는데, 이는 계획대로입니다. 우리는 공급망 전반에서 필요한 자재를 확보했는지 확인하기 위해 모든 핵심 공급업체들과 매우 긴밀한 미팅을 해왔고, 현재 단계에서는 전반적으로 매우 긍정적으로 보고 있습니다. Operator: 질문해 주셔서 감사합니다. 현재 추가 질문은 없습니다. 이제 통화 내용을 Rob Mionis에게 다시 넘기겠습니다. 폐회사로 이어집니다. Robert Mionis: 여러분 감사합니다. 저희를 지원해 주시고 이번 분기에 함께해 주셔서 감사합니다. 저희 사업 전반에 좋은 모멘텀이 있습니다. 다음 분기에 저희의 진행 상황을 업데이트드릴 수 있기를 기대합니다. 좋은 하루 되세요. Operator: 이것으로 오늘의 통화를 마치겠습니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.