Cardinal Health, Inc.

Operator: 안녕하십니까. 2026 회계연도 2분기 Cardinal Health, Inc. 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Sergei이며, 오늘 행사 진행을 담당하겠습니다. 본 컨퍼런스는 녹화되고 있음을 알려드립니다. 콜 진행 동안에는 통화 연결선이 청취 전용(listen-only) 모드로 설정됩니다. 다만, 콜이 끝난 후 질문하실 수 있는 기회가 제공됩니다. 질문은 최대한 많은 참석자들이 질문할 수 있도록 참가자당 1개로 제한해 주시기 바랍니다. 어느 시점에서든 도움이 필요하시면 0을 누르시면 운영자와 연결됩니다. 이제 오늘 컨퍼런스를 시작하기 위해 호스트인 Matt Sims, 투자자 관계 담당 부사장께 연결해 드리겠습니다. 감사합니다. Matt Sims: 좋은 아침입니다. Cardinal Health의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께하신 분으로는 Cardinal Health CEO인 Jason Hollar와 CFO인 Aaron Alt가 있습니다. 오늘 아침 배포한 실적 보도자료와 투자자 프레젠테이션은 당사 웹사이트의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션인 ir.cardinalhealth.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 우리는 미래지향적 진술을 하게 될 예정이므로, 먼저 말씀드리겠습니다. 이들 진술에서 다루는 사항은 실제 결과가 해당 진술에서 예측되거나 암시된 내용과 실질적으로 다르게 나타날 수 있는 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 설명은 발표자료 맨 앞에 있는 당사 SEC 공시와 미래지향적 진술 슬라이드를 참고해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 논의하는 내용은 GAAP이라고 특별히 언급하지 않는 한 비-GAAP 기준입니다. GAAP 대 비-GAAP 조정은 관련 모든 기간에 대해 당사 보도자료에 첨부된 지원 일정(supporting schedules)에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜의 Q&A(질의응답) 시간에는 모든 분들께 기회를 드리기 위해 질문을 참가자당 1개로 제한해 주시기를 정중히 부탁드립니다. 그럼 이제 콜을 Jason에게 넘기겠습니다. Jason Hollar: 감사합니다, Matt. 그리고 모두 좋은 아침입니다. Cardinal Health 팀이 전사 전반에 걸친 폭넓은 성과를 바탕으로 또 하나의 훌륭한 분기를 달성했다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 저는 이러한 결과가 우리의 지속적인 운영 모멘텀과 고객을 위해 헌신하며 전략을 앞으로 추진하겠다는 변함없는 노력을 그대로 반영하고 있다는 점에서 고무되어 있습니다. 우리는 핵심 역량을 강화하는 데 계속 우선순위를 두고, 스페셜티(specialty) 분야에서의 확장을 가속하며, 다른 성장 사업들을 더 빠르게 추진하고, GMPD 턴어라운드를 실행하고 있습니다. 이번 분기 성과에서 가장 눈에 띄는 점은 포트폴리오 전반에서의 결과 균형입니다. 다섯 개의 모든 영업 부문에서 최소 두 자릿수 이상의 견조한 이익 성장(Profit growth)을 달성하고 있기 때문입니다. 우리의 성과는 다시 한 번 제약 및 스페셜티 솔루션(Pharmaceutical and specialty solutions) 부문의 강세가 주도했습니다. 이 부문에서는 수요가 탄탄한 환경과 더불어 강력한 운영 실행력이 함께 나타나고 있습니다. 스페셜티에 대한 우리의 전략적 초점은 실질적인 성과를 만들어내고 있습니다. 최근 업계 컨퍼런스에서 공유드린 바와 같이, 우리는 2026 회계연도에 스페셜티 매출이 500억 달러를 초과할 것으로 예상합니다. 이는 고성장·고마진 영역에서의 우리의 진전을 보여주는 증거입니다. 당사의 MSO 플랫폼은 계속해서 성장의 의미 있는 동력이 되고 있으며, 특히 스페셜티 얼라이언스(specialty alliance)의 선도적인 다중 스페셜티 플랫폼이 이를 이끌고 있습니다. 국내 최고의 비뇨의학(MSO) 업체인 Solaris Health의 인수는 11월 초 공식적으로 완료되었으며, 이제 해당 플랫폼에 추가적인 진료 관행과 역량을 더함으로써 더 큰 확장에 나설 수 있는 위치에 있습니다. 이어서 GMPD 부문을 말씀드리면, 개선 계획(improvement plan) 이니셔티브에 대한 진전이 계속되고 있음을 기쁘게 보고드립니다. 팀은 Cardinal Health 브랜드 성장을 견인하는 데 계속 집중하고 있으며, 우리는 긍정적인 결과와 단순화(simplification)를 계속 확인하고 있고, 이것이 개선된 운영 건전성으로 이어지고 있습니다. 기타 성장 사업인 가정(At-home) 솔루션, Nuclear 및 Precision Health Solutions, 그리고 Optifreight Logistics도 역시 다시 한 번 강한 분기를 달성했습니다.이들 사업의 성과는 거시적인 순풍(secular tailwinds), 가치 제안의 강점, 그리고 우리의 집중된 장기 투자에 의해 주도됩니다. 2분기 성과는 우리가 앞으로 나아가는 데 대한 자신감을 줬으며, 그 결과 다시 한번 전망치를 상향하게 되어 기쁩니다. 이제 재무제표를 검토하기 위해 Aaron에게 넘기겠습니다. Aaron Alt: 감사합니다, Jason. 좋은 아침입니다. 우리는 최근 한 업계 컨퍼런스에서 중간 업데이트를 제공했지만, 당시에는 2분기 장부가 아직 열려 있었다고 말씀드렸습니다. 이제 2분기 실적의 최종 세부 내용을 공유드리게 되어 기쁩니다. 이는 당사 전반에 걸친 예외적인 실행과 폭넓은 수요 강도가 다시 한번 반영된 결과입니다. 이번 성과는 다섯 개의 모든 영업 부문에서 유의미한 이익 성장으로 입증된 바와 같이, 당사 사업 모델의 회복탄력성과 다양한 포트폴리오의 실질적인 이점을 보여줍니다. 이러한 모멘텀과 회계연도 나머지 기간에 대한 업데이트된 전망을 반영한 결과, 2026 회계연도 주당순이익(EPS) 가이던스를 다시 상향하게 되었다는 점도 기쁘게 말씀드립니다. 새로운 가이던스 범위는 주당 10.15달러~10.35달러로, 최소 10달러의 중간 가이던스 업데이트보다 상향된 수치입니다. 이번 업데이트된 전망은 전년 대비 EPS 성장률이 23%~26%임을 의미합니다. 이제 2분기 연결 실적부터 시작하겠습니다. 2분기 총매출은 19% 증가해 660억 달러를 기록했습니다. 이러한 매출 상단의 확대는 주로 제약 및 특수 솔루션 부문에서의 지속적인 강한 수요와 더불어 기타 부문에 의해 이뤄졌습니다. 매출총이익률은 사업 전반에 걸친 믹스 개선의 영향으로 24% 증가해 24억 달러를 기록했습니다. 우리는 미래를 위해 역량을 확장하고 투자하는 가운데서도 비용 구조에 대해 엄격한 관리를 유지하고 있습니다. 판매관리비(SG&A) 비용은 16% 증가해 15억 달러가 되었지만, 최근 인수합병의 영향을 제외하면 유기적 SG&A 성장률은 한 자릿수 초반 수준으로 보다 완만했다고 말씀드리는 것이 중요합니다. 또한 당사 사업의 턴어라운드 부분인 GNPD는 최적화 노력에 힘입어 전년 대비 SG&A가 오히려 낮아졌습니다. 견조한 성장과 엄격한 비용 관리의 결합은 총 엔터프라이즈 수준에서 영업이익 8억 7,770만 달러를 만들어냈으며, 이는 전년 동기 대비 38% 증가한 수치입니다. 영업 라인을 아래로 내려가 보면, 이자 및 기타 비용은 전년의 3,800만 달러에서 7,700만 달러로 증가했습니다. 이러한 증가는 당사가 발표한 인수합병과 관련된 조달 비용 때문이며, 그중 Solaris Health 거래는 이번 분기에 마무리할 수 있어 매우 기뻤습니다. 이번 분기의 유효 법인세율은 21.4%로 전 분기와 동일했습니다. 희석된 가중평균 주식수는 2억 3,700만 주로, 전년 대비 2% 감소했습니다. 분기 중 당사는 주식 3억 7,500만 달러어치를 환매했으며, 기준 주식환매 7억 5,000만 달러에 대한 2026 회계연도 연간 목표를 달성했습니다. 이번 환매에서의 가중평균 매입가는 주당 173달러였습니다. 분기 순결과는 비GAAP 기준 희석 EPS가 2.63달러로, 지난해 2분기 1.93달러 대비 36% 증가했습니다. 이제 부문별 실적으로 넘어가 제약 및 특수 솔루션부터 살펴보겠습니다. 해당 부문 매출은 19% 증가해 610억 달러를 기록했습니다. 이 성장에는 기존 고객과 신규 고객 모두가 기여했으며, 포트폴리오 전반에서 강한 제약 수요가 이어지는 것을 확인했습니다. 여기에는 GLP-1 판매로부터 약 6%포인트의 매출 성장 기여가 포함되어 있습니다. 부문 이익은 29% 증가해 6억 8,700만 달러를 기록했습니다. 이러한 큰 폭의 이익 확대는 브랜드 및 특수 제품, 당사의 MSO 플랫폼, 그리고 제네릭 프로그램에서의 긍정적인 성과가 이끌었습니다. Red Oak에서의 제네릭 인에이블드 프로그램에서 일관된 시장 역학을 경험했으며, 다시 한번 당사의 장기 기대치를 초과하는 건전한 제네릭 유닛 성장세를 확인했습니다. 또한 이러한 결과는 당사 유통 네트워크 전반에서 효율성 이니셔티브에 지속적으로 집중한 노력의 혜택을 받았습니다. 당사 팀들은 Vantas HQ 전자상거래 플랫폼과 같은 기술 인프라에 대한 투자를 활용해 고객 효율성을 높이고 운영을 간소화함으로써, 우리의 마진 프로필을 직접적으로 뒷받침하고 있습니다. GNPD 부문으로 전환하면, 기존 고객 기반에서의 물량 성장에 힘입어 매출이 3% 증가해 33억 달러를 기록했습니다. 특히 미국에서 Cardinal Health 브랜드 포트폴리오의 매출이 10% 성장한 성과에 만족했습니다. 이 성장의 4~5%p가 다른 유통업체들의 재고 보충 타이밍에 의해 해당 분기에 발생했다고 당사는 추정하며, 이를 3분기에 상쇄될 것으로 예상합니다. GNPD 부문의 부문 이익은 전년 동기 1,800만 달러에서 3,700만 달러로 증가했습니다. 개선은 기존 고객으로부터의 물량 성장과 비용 최적화 이니셔티브를 통해 얻은 이익 실현에 의해 이루어졌습니다. 이러한 긍정적 요인들은 관세의 불리한 순 영향에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다. 관세 역풍에도 불구하고, 과거의 어려움에서 견실한 수익성으로 전환한 것이 분명하며, 우리는 Cardinal Health 브랜드를 성장시키고 공급망을 강화하며 운영을 단순화하는 데 초점을 둔 개선 계획 이니셔티브에 계속 전념하고 있습니다. 이제 다른 성장 사업에 대해 논의하겠습니다. Nuclear Precision Health Solutions, At Home Solutions, 그리고 Optifreight Logistics입니다. 매출은 세 사업 모두에서의 강한 수요와 Advanced Diabetes Supply(ADS) 인수에 따른 기여로 인해 34% 증가해 17억 달러를 기록했습니다. 부문 이익은 52% 증가해 1억 7,900만 달러가 되었습니다. 이 인상적인 성장은 세 사업 모두에서의 탄탄한 기초 실적과 ADS 인수에 의해 주도되었습니다. ADS를 당사의 At Home Solutions 사업에 통합하는 작업은 순조롭게 진행되고 있습니다. 이 조합은 만성 질환 환자들을 위한 강력한 플랫폼을 만들어냈으며, 홈으로 직접 배송하는 유통업체이자 직접 제공자로서의 이중 전략의 효과를 보고 있습니다. Nuclear 및 Precision Health Solutions에서는 Theranostics 제공에서 지속적인 모멘텀을 확인하게 되어 기뻤는데, 매출 성장률이 30%를 초과했습니다. 방사성의약품 분야에서의 당사의 리더십과 엔드투엔드 서비스 역량은 제약 파트너와 공급자 모두에게 계속해서 공감을 얻고 있습니다. Optifreight Logistics 역시 매우 뛰어난 분기를 보냈습니다. 물류 관리 프로그램에 새로운 고객을 유치하고, 기존 고객이 해당 프로그램의 활용도를 확장하는 데 성공하도록 지원한 것이 유입 및 유출 출하에서 두드러진 성장을 이끌었습니다. 그 결과, 이번 분기에 이 사업은 매출을 30% 이상 성장시킬 수 있었고, 이는 헬스케어 물류 관리 분야의 리더로서의 당사 위치를 한층 더 입증합니다. 이제 재무상태표와 현금흐름으로 전환해, 연초부터 누적 기준으로 조정 자유현금흐름(Adjusted free cash flow) 18억 달러를 이제 창출했습니다. 팀들은 자본 배치 우선순위를 지원하기 위해 운전자본 효율성에 계속 집중하고 있습니다. 우리는 분기를 현금 28억 달러로 마감했습니다. 자본 배분과 관련해, 당사는 주주를 위한 가치를 창출하고 미래에 투자하기 위해 해당 분기에 상당한 자본을 투입했습니다. 현재까지 유기적 성장 이니셔티브를 지원하기 위한 자본 지출을 통해 약 2억 4,000만 달러를 사업에 다시 투자했습니다. 또한 올해 현재까지 약 10억 달러를 주주에게 반환했으며, 여기에는 약 2억 5,000만 달러의 배당과, 앞서 언급한 대로 7억 5,000만 달러의 가속 주식환매 프로그램을 통한 금액이 포함됩니다. 이 모든 것을 달성하면서도 분기를 Moody’s 조정 레버리지 비율 3.2배로 마무리했으며, 이는 목표 범위인 2.75배~3.25배 안으로 다시 들어왔습니다. 우리는 이 목표를 예정보다 훨씬 앞당겨 달성했으며, 이는 자본 배분 프레임워크에 따른 절제된 접근과 일관되게 기회를 평가할 수 있는 유연성을 제공합니다. 이제 업데이트된 2026 회계연도 가이드를 강조하겠습니다.우리에게는 이미 두 개의 견조한 분기가 있었고, 포트폴리오 전반에서 지속적인 모멘텀이 나타나고 있습니다. 이에 따라 연간 전망을 다시 상향 조정하여 신규 범위를 $10.15 ~ $10.35로 제시합니다. 제약(pharma) 부문에서의 매출 가이드는 변함이 없습니다. 기존 가이드는 이미 IRA와 관련된 제조사 리스트가 인하에 따른 예상 영향을 반영하고 있었습니다. 제약 부문 이익에 대해서는, 기존 범위 16% ~ 19%에서 20% ~ 22% 성장으로 전망을 상향 조정하게 되어 기쁩니다. 이번 증가는 연초 이후 우리가 확인한 견조함과, 당사 최대 운영 부문의 지속적인 실적에 대한 확신을 반영합니다. 앞서 강조드린 바와 같이, 2026년에는 지난해 온보딩한 신규 고객 매출 100억 달러를 연간화하고, ION 및 GIA의 기존 인수 효과도 반영하는 한편, 올해는 Solaris의 기여도 함께 받게 됩니다. 올해 나머지 기간 동안 동일한 수준의 과도하게 높은 수요가 지속된다고 가정하지는 않지만, 최근의 강세를 일부 반영했으며 연간 후반에는 한 자릿수 중반대(mid-teens) 이익 성장을 예상합니다. GNPD 부문에서는 매출 전망을 1% ~ 3% 성장으로 업데이트합니다. GNPD 부문 이익에 대해서는 가이드를 약 1억 5,000만 달러로 상향 조정합니다. 이번 상향 전망은 Cardinal Health 브랜드를 포함해 GNPD 개선 계획에 대해 당사 팀이 계속해서 이루고 있는 진전을 반영합니다. GNPD 2분기 결과를 검토하면서 말씀드렸듯이, 2분기에서의 일부 초과 실적은 Cardinal Health 브랜드의 유통업체 구매 패턴의 시점과 관련이 있었고, 이는 3분기에는 정상화될 것으로 예상합니다. 기타 성장 사업에서의 매출 가이드는 26% ~ 28% 성장으로 그대로 유지합니다. 기타 부문의 부문 이익 가이드는 기존 29% ~ 31% 성장 범위에서 33% ~ 35% 성장 범위로 상향 조정합니다. 이번 수정은 현재까지 세 가지 성장 사업 모두에서의 견조한 성과에 의해 주도됩니다. 연간 나머지 기간을 모델링하실 때는, 4분기에서 ADS 인수 효과를 상쇄하게 된다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 또한 3분기에는, 작년에 경험했던 견조한 Theranostics 성장 일부를 상쇄하기 시작하면서 당사 핵심(nuclear) 사업에서 더 어려운 비교 조건에 직면하게 됩니다. 영업 라인 아래로 내려가서, 유효 법인세율 전망을 기존 22% ~ 24%에서 1%p 낮춰 21% ~ 23% 범위로 하향 조정합니다. 이번 개선은 2026 회계연도 하반기에서의 긍정적인 일회성(discrete) 항목에 대한 기대와 상반기 실적을 반영한 것입니다. 또한 Q2 가속화된 자사주 매입 프로그램을 반영하여 주식 수 가정도 업데이트하고 있습니다. 희석 가중평균 주식수 전망을 2억 3,700만 ~ 2억 3,800만 주 범위로 낮추며, 약 2억 3,800만 주입니다. 마지막으로, 조정 자유현금흐름(adjusted free cash flow)에 관해 말씀드리면, 우리는 연간 $30억 ~ $35억 사이에서 견조한 조정 자유현금흐름 창출을 계속해서 예상하고 있습니다. 결론적으로, 2분기 실적은 Cardinal Health가 전략을 효과적으로 실행하고 있음을 보여줍니다. 우리는 핵심 유통 사업을 강화하는 한편, 전문(specialty) 및 기타 성장 사업과 같은 더 높은 마진 영역에서 공격적으로 확장하고 있습니다. 우리는 운영의 우수성, 단순화, 그리고 고객과 파트너에게 가치를 제공하는 데 계속 집중하고 있습니다. 이번 업데이트된 가이드는 회계연도 나머지 기간에 대한 당사의 확신과 역동적인 헬스케어 환경을 헤쳐나갈 수 있는 능력을 반영합니다. 당사는 지속 가능한 성장과 주주를 위한 장기적 가치를 제공할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 그럼, 이제 콜을 Jason에게 다시 넘기겠습니다. Jason Hollar: 감사합니다, Aaron. 제약 및 전문 솔루션 내에서의 당사 전략은 분명하며, 팀의 일관된 실행은 앞으로의 장기적 잠재력에 대한 확신을 줍니다.우리는 핵심에 계속 우선순위를 두고 있으며, 우리의 입지(footprint)와 기술에 대한 투자가 제품 가용성의 새로운 벤치마크를 설정하는 등 서비스 수준 개선으로 이어졌습니다. 그 결과, 지난 2년 동안 10% 개선을 달성했습니다. 전문 분야에서는 전문 유통, 당사의 MSO 플랫폼, 바이오제약 솔루션 전반에서 기여가 증가하는 흐름을 보고 있습니다. Solaris Health 인수는 이미 해당 새로운 구조 하에서 미시간에 첫 비뇨의학과 진료소를 추가하면서 시장에서의 모멘텀을 빠르게 확보하고 있습니다. 전문 분야 성장의 핵심 축인 바이오제약 솔루션으로 상류(upper stream) 이동을 하면서, 주요 제조사 파트너 다수가 최근 당사의 SYNNEX 접속 및 환자 지원 사업을 허브 프로그램을 지원하기 위해 선택했으며, 이를 통해 100만 명이 넘는 신규 환자를 지원하는 성과를 합산했습니다. 이러한 성과는 환자 지원 여정을 디지털화하기 위한 당사의 대규모 투자에 의해 가능했습니다. 저희는 선도적인 3PL 사업에서도 유사한 모멘텀을 확인하고 있으며, 전문 치료제의 상업화에서 제조사들과 계속 파트너십을 이어가고 있습니다. 예를 들어, 달력 기준 2025년에는 3PL을 활용하는 신규 제품 출시의 약 절반을 당사 사업이 지원했습니다. GMPD에 관해 말씀드리면, 개선 계획 이니셔티브가 가시적인 성과를 내고 있습니다. 우리는 단순화를 지속적으로 추진하는 한편 네트워크에 대한 투자를 계속하고 있으며, Cardinal Health 브랜드 포트폴리오 내 긍정적인 흐름에 고무되어 있습니다. 이는 특히 임상적으로 차별화된 제품 카테고리에서 두드러지는데, 혁신이 당사 제품 포트폴리오의 중심에 여전히 자리하고 있기 때문입니다. 예를 들어, 심부정맥혈전증의 위험을 줄이도록 설계된 SmartFlow 간헐적 공압 압박(간헐적 공기 압박) 장치는 출시 기대치를 상회하는 물량으로 시장에서 매우 긍정적인 반응을 보였습니다. 이제 다른 성장 사업들로 전환하겠습니다. 저희는 성과 결과의 모멘텀과 향후 성장에 대한 강한 포지셔닝 모두에 의해 계속 고무되고 있습니다. 점점 더 우리는 핵(원자력) 사업, 재택(at-home) 솔루션, Optifreight 전반에서 연결 지점이 추가로 확대되는 것을 보고 있으며, 기업 포트폴리오 전체의 강점을 활용할 수 있는 역량을 확인하고 있습니다. Nuclear 및 Precision Health Solutions는 차별화된 제공과 우리 팀의 깊은 전문성을 바탕으로 시장을 계속 상회하고 있습니다. Nuclear가 최근 2025년 고객 설문을 실시했으며, 또한 다시 업계 평균을 크게 웃도는 넷 프로모터 점수(NPS)를 기록했다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 이는 고객에게 제공하는 신뢰성, 적응력, 그리고 최첨단 기술을 명확하게 반영한 결과입니다. 당사 성과는 당사의 독특한 엔드투엔드 역량과 Theranostics에 대한 강한 수요에 의해 주도되며, 이 역시 이번 분기에도 30% 이상 매출 성장을 달성했습니다. 이러한 제품 확대는 고객과 그들이 돌보는 환자에게 의미 있는 영향을 미치며, 우리는 파이프라인 내 70개 이상의 제품(대부분이 종양학과 비뇨의학 분야의 혁신적 진단으로 구성됨)의 성장 지원을 위해 계속 투자할 것입니다. 당사는 핵(원자력) 사업과 당사의 MSO 및 전문 사업 간 더 큰 연결성을 만들 수 있는 기회를 계속 보고 있으며, 정밀의학에 대한 수요를 더 키우는 산업 변화의 도움을 받고 있습니다. 당사는 지역 사회 진료소가 진단 프로그램을 구축하고 운영하는 데 필요한 노하우를 제공할 수 있도록 독특하게 자리 잡고 있어, 채택을 가속화할 수 있습니다. 재택 솔루션 내에서는 치료가 집으로 이동하는 전환에 힘입어, 수요 환경이 계속 견조하게 유지되고 있습니다. 우리는 ADS의 원활하고 효율적인 통합을 실행하고 있으며, 이를 통해 장기 성장에 대비하고 있습니다. 당사의 대형 코어 파마 및 전문 솔루션 사업과의 시너지 기회도 보이며, 가장 최근 사례는 계속 케어 패스웨이즈(Care Pathways) 프로그램을 이어가겠다는 발표에서 확인할 수 있습니다. 이 프로그램은 파트너 약국과 환자를 위한 당뇨병 공급 관리의 단순화를 위해 Cardinal Health 포트폴리오 전체를 활용하며, 이미 오늘날 11,000개가 넘는 약국을 지원하고 있습니다. 또한 파일럿 테스트 단계에서도 더 많은 기회가 진행 중입니다.저희는 제약 사업에서 최근 신규 고객인 Publix Super Markets와의 핵심 파트너십을 발표하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이를 통해 저희의 사업 범위를 더욱 확장하고자 합니다. 마지막으로 Optifreight Logistics는 시장을 선도하는 가치 제안을 계속해서 입증하고 있습니다. 당사 고유의 기술 기반 TotalView Insights에 대한 지속적인 투자를 통해 고객에게 비용 절감, 투명성, 운영 효율성을 장기적으로 제공할 수 있는 잠재력을 보고 있습니다. 또한 저희는 핵심 성장을 견인하고 기술 중심의 전환을 계속 추진하는 가운데, 약국(피모시) 분야에서의 입지를 넓히기 위한 신규 고객 중심 기술에서도 큰 진전을 이루고 있습니다. 마무리하며, 저희는 미국 헬스케어 시스템의 핵심 기반으로서의 필수적인 위치와 비즈니스 모델의 회복력에 대해 큰 확신을 갖고 있습니다. 수천 개 제조업체에서 소싱한 제품을 매일 수만 개의 거점에 공급하고 있습니다. 이 중요한 역할은 최근 미국 전역에 영향을 준 폭풍 당시에도 확연히 드러났습니다. Cardinal Health 팀은 필수 제품과 서비스가 고객과 환자에게 도달하도록 보장하기 위한 놀라운 헌신을 보여주었습니다. 팀의 헌신과 행동은 당사의 성공에 결정적이며, 그들의 기여에 진심으로 감사드립니다. 회계연도 하반기로 접어들면서, 전사적으로 축적된 모멘텀이 앞으로 놓인 기회의 실현에 대한 저희의 믿음을 강화하고 지속 가능한 가치 창출을 계속 제공할 수 있다는 자신감을 줍니다. 그럼 질문을 받겠습니다. Operator: 이제 질문을 시작하겠습니다. 참석자들이 가능한 한 많이 질문할 수 있도록 한 번에 한 분씩 질문해 주시기 바랍니다. 그럼 첫 번째 질문은 Morgan Stanley의 Erin Wright님입니다. 진행해 주십시오. Erin Wright: 좋습니다. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 제약 솔루션(Pharma Solutions)에서의 이익 성과에 포함된 몇 가지 구성 요소를 자세히 풀어서 설명해 주실 수 있나요? 그리고 유기적(organic) 요인과 비유기적(inorganic) 요인을 구분해서 설명해 주실 수 있나요? 또한 연말까지를 기준으로 보면, 기초가 되는 유기적 성장에서 하반기에 무엇이 내재되어 있나요? 그리고 그 기본적인 수요 흐름(trend)에 대해서입니다. 준비된 발언에서 언급하신 바가 있는 것으로 알고 있는데요. 활용(utilization) 측면에서의 지속적인 기저 강세와 안정성, 그리고 전문(스페셜티) 부문의 강세를 어떻게 보고 계신가요? 감사합니다. Jason Hollar: 좋은 아침입니다, Erin. 질문 주셔서 감사합니다. 제약 사업에서는 해당 분기 내 모멘텀이 있었습니다. 앞서 몇 개 분기 동안 보셨듯이, 전 부문과 사업의 모든 영역에서 수요가 강하게 나타났기 때문입니다. 즉, 브랜드, 스페셜티, 컨슈머, 제네릭입니다. 유의미한 매출 성장과 이익 성장도 보셨습니다. 특히 이익 라인에서는 스페셜티가, JPMorgan에서 말씀드렸던 것처럼 역사적 수준을 상회하는 흐름을 보이며 그 영향이 컸습니다. 저희는 올해 해당 부문에서 500억 달러를 상회할 것으로 예상하며, 비뇨기(urology), 종양(oncology) 같은 핵심 우선순위 영역에서 강세를 보이고 있습니다. 또한 바이오제약(biopharma) 사업 부문에서도 강세가 확인되고 있습니다. Visonixis에 대해 말씀드린 바가 있으실 텐데요. MSO들(MSO: 복수의 사이트를 운영하는 사업자들로 이해하시면 됩니다)에서 우리가 기대했던 기여가 나타났고, 11월에 Solaris 인수 거래를 마무리하게 되어 한 분기에 2개월치의 이익 효과를 얻었습니다. 다만 MSO의 분기 기여는 저희의 기대와 일관된 수준이었다는 점을 강조하고 싶습니다. 우리는 정말로 강한 핵심 성장(코어 성장)을 보았습니다. 제네릭은 항상 긍정적이라고 생각합니다. 그리고 제네릭은, 우리가 관찰한 대로 물량이 성장하고 우리가 관찰한 대로 일관된 시장 역학(market dynamics)이 나타날 때 항상 긍정적인 흐름이었다고 봅니다. 그렇죠. 이는 기초 사업(언더라이닝 비즈니스)에 있어 분명한 긍정적 기여 요인입니다. 또한 물론 해당 분기에서 당사 운영팀의 강력한 실행도 그 배경에 있습니다. 제약이 그 이후 어디로 가는지, 그리고 연중 나머지 기간에 대한 가이드를 생각할 때, 제 가이드 상향(raise)은 특히 Q2의 강한 성과와, 특히 사업의 핵심(core) 부분에서 앞으로 이어지며 개선된 기대를 모두 반영한 데서 비롯된 것이라고 말씀드리겠습니다.우리는 H1에서 우리가 예상했던 것보다 더 높은 성장세를 보이고 있습니다. 우리는 하반기에 중간 두 자릿수(mid-teens)의 이익 성장률을 예상했는데요. 그리고 이는 수요에 대한 기대가 둔화되고 있다는 의미가 아닙니다. 오히려 가이던스의 일부로 계속 말씀드려 온 것처럼, 하반기에 작년 대비 신규 고객 100억 달러($10 billion) 규모를 새로 겹쳐(lapping) 맞이하게 될 것이며, 물론 작년 하반기에 인수한 ION과 GIA도 마찬가지로 겹쳐 맞이하게 된다는 관측에 가깝습니다. 또한 Solaris가 포트폴리오에 포함되지 않는 이점도 있습니다. 우리는, 원하신다면, 우리가 제 준비 발언에서 그렇게 말씀드렸던 것처럼—현재 우리가 보고 있는 수요를 바탕으로—더 강한 수요를 가정하고 있습니다. 하지만 우리는 과도하게 큰 수요를 예상하고 있지는 않습니다. 즉, 그런 ‘큰 기회’가 생기는 것이라면 그건 기회가 될 것이고, 이는 이전 분기들에서도 일관되게 말씀드린 우리의 가이던스 철학과도 맞닿아 있습니다. 그리고 마지막으로, 우리의 관행대로 Solaris 유통이 Cardinal Health로 넘어간다고 가정하고 있지 않다는 점을 말씀드리겠습니다. 만약 그런 일이 우리에게 발생한다면, 그것은 연말 쪽으로—우리의 연도 말 쪽으로—진행될 것입니다. 따라서 그것은 이미 반영되어 있지 않습니다. Aaron Alt: Jason, 추가로 더 말할 게 있을까요? Jason Hollar: 네. 그냥요. 저는 이 질문이 아마도 여러 가지 방식으로 제기될 거라는 걸 알긴 합니다. 그래서 마지막 콜에서 우리가 말씀드렸던 내용을 여러분께 다시 상기시키는 게 도움이 될 것 같아요. 제약(파마) 사업의 M&A는 연간 총 성장의 약 8% 정도가 될 것으로 예상된다는 점은 여전히 현재 우리의 기대와 꽤 일치합니다. 그래서 오늘도 그와 비슷한 규모를 예상하고 있고, 그래서 서로 다른 여러 요소들을 조합해 이해하는 데 도움이 될 수 있을 겁니다. 하지만 무엇보다도 우리는 사업의 핵심 성과에 대해 확실히 만족하고 있습니다. 파마 사업뿐만 아니라 다른 모든 운영 세그먼트 전반에서도요. M&A가 전략을 가속하는 좋은 촉매 역할을 해왔던 것은 맞지만, 우리가 계속해서 보여주고 있는 것은 핵심이 탄탄하다는 점이고, 또한 유기적인 핵심 투자와 우선순위가 계속해서 사업을 전진시키고 있다는 점입니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 Evercore ISI의 Elizabeth Anderson 님입니다. 진행해 주세요. Elizabeth Anderson: 안녕하세요, 여러분. 좋은 소식과 이번 분기 성과에 축하드립니다. 다른 세그먼트를 조금 더 나눠서(분해해서) 설명해 주실 수 있을지 궁금합니다. 예를 들어 ADSJ가, 여러분이 예상했던 그 ‘첫 해(풀 first-year)’ 성과의 관점에서 보았을 때, 기대보다 앞서고 있는 형태로 성과를 내고 있나요? 아니면 경쟁 구도가 개선되고 있는 건가요? 핵심이 되는 역학을 핵(원자력)에서 일부 말씀해 주셨으니, 저는 아마도 그 세 가지 기초(underlying) 사업 수준으로 나눠서, 그 기대를 웃돈 성과가 나온 배경을 조금 더 파악해 보고 싶습니다. 분명 그건 분기에 아주 좋은 결과였으니까요. Jason Hollar: 네. 제가 먼저 설명하고, Aaron이 추가적인 디테일이 있으면 더 보태겠습니다. 제약(파마) 사업에 대해 Aaron과 제가 방금 말씀드린 것과 아주 비슷한 코멘터리라고 보시면 됩니다. 다른 세그먼트 내에 있는 세 가지 사업 각각에서 핵심(core)은 탄탄했습니다. M&A와 ADS 인수 모두와 무관하게(또는 그것을 포함하더라도) 두 자릿수 중반대 이상의 성장(더블 다이짓 growth)을 보았습니다. 그 인수는 적어도 우리가 예상했던 것과는 일관되게, 그리고 아마도 그보다 조금 더 좋게 진행되고 있습니다. 다만 통합과 시너지 기회 전반에서는 아직 초기 단계입니다. 그렇지만 핵심 사업은 전반적으로 강하게 유지되고 있습니다. 이는 홈(가정) 사업뿐 아니라 우리 핵(nuclear)과 Optifreight 사업에서도 마찬가지입니다. 이 세 가지 사업 각각은 핵심 유기적 투자에 매우 집중하고 있습니다. 즉, 현재의 핵심이 탄탄하도록 하는 것, 그리고 지금 우리가 모시고 있는 고객과 환자를 잘 돌보는 것을 보장하는 데 초점을 맞추고 있다는 뜻입니다. 우리는 또한 이 세 가지 사업 각각에 대해 유기적으로 서로 다른 방식으로 투자하고 있어, 앞으로 이들의 역량과 성장에 더 탄력을 제공하려고 합니다. 그리고 at home과 관련해서는 물론 무기적(inorganic) 투자도 하고 있습니다. 다만 우리에게 정말 중요한 건 유기적 투자와 유기적 성장 흐름을 계속 유지하는 것입니다. 이 세 가지 사업은 각각 조금씩 다른 스토리를 가지고 있습니다.저희의 재택 사업은 유기적으로 운영하고 있으며, 분배 네트워크에 매우 집중하고 있습니다. 그곳에서 자동화와 기술을 계속 구축해 나가고 있죠. 11개 DC 중 3개를 완료했습니다. 앞으로 3년 동안 추가로 3개를 더 진행할 계획입니다. 핵의학은 Theranostics의 지속적인 성장과 그 분야에서 우리가 보고 있는 혁신에 관한 이야기이며, 그 목표를 달성하기 위해 역량과 사이클 시험(임상 시험) 용량에 투자하고 있습니다. 그리고 두려워하지 마세요. 이미 의료 분야에서 쌓아온 리더십과 역량, 긴 역사를 바탕으로 이를 의료 고객에게 더 큰 지갑 점유율로 확장하는 것입니다. 또한 시간이 지나면서 그 부문을 약국(퍼포먼스) 쪽으로도 확장해 나갈 계획입니다. 그래서 각각의 사업은 지금 매우 잘 운영되고 있습니다. 현재도 매우 일관된 성장세를 보이고 있으며, 적절하다면 이를 더 가속하기 위해 알맞은 유형의 M&A를 계속 평가할 것입니다. 하지만 당분간은 재택 고객을 잘 돌보고, 이 통합이 완벽하게 진행되도록 확실히 하는 것을 여전히 원하고 있습니다. Aaron, 여기서 제가 빠뜨린 게 있을까요? Aaron Alt: 제가 하나만 강조하자면, 강한 포지셔닝과 긍정적인 장기(세속) 흐름, 그리고 세 가지 사업 각각에서 두 자릿수의 핵심 이익 성장입니다. ADS 인수의 긍정적 영향은 따로 떼어 생각해야 하고요. 그리고 Jason이 Theranostics 포인트를 언급했는데, 진단 부문에서 올해 2분기(Q3) 강세를 작년의 제품 론칭으로 이미 뒷받침되는 부분과 겹치게(랩핑) 될 것이라고 말씀드리고 싶습니다. 그래서 이것도 이미 우리의 가이던스에 반영되어 있습니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 Nephron Research의 Eric Percher 님입니다. 진행해 주세요. Eric Percher: 감사합니다. 자본 배분에 대한 질문입니다. 이전 코멘트가 ‘저 3퍼센트대’로 돌아가는 것에 대해 언급하신 것으로 알고 있습니다. 그런데 연중 나머지 기간 동안의 유의미한 현금흐름이 예상보다 더 빨리 나타나는 것 같아요. 자본 배분에 대해 조금 더 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 MSO에서 추가 거래를 검토할 수 있을 때까지 시간이 필요한지, 아니면 다른 부문에서의 거래 기회가 있는지도 함께 말씀해 주실 수 있을지요. Aaron Alt: 질문 주셔서 감사합니다, Eric. 두 가지를 말씀드리겠습니다. 첫째, 우리는 여러분께 우리가 무엇을 할지 최대한 자세히 말한 다음 실제로 실행하고 결과를 보고드리려고 매우 노력한다는 점입니다. 그리고 우리는 ‘규율 있는 자본 배분 프레임워크’라고 aptly named 된 그 프레임워크를 따르는 데 매우 엄격합니다. 그래서 연초 2개 분기 동안, 이전에 말씀드린 6억 달러~6억 5,000만 달러 규모의 CapEx 투자 계획을 이행할 궤도에 있습니다. 또한 부채(레버리지)도 목표 레버리지 범위 내, 즉 ‘2’로 다시 들어오도록 밸런스시트를 보호해 두었습니다. 이것도 좋은 소식이고요. 그리고 2개 분기가 지난 시점에서 7억 5,000만 달러 규모의 기본 자기주식 환매(바이백) 약속도 이행했습니다. 이는 강한 현금을 계속 창출하는 사업 입장에서, 앞으로 우리가 주주가치(Shareholder value)를 어떻게 가장 크게 창출할지 평가할 수 있는 유연성이 있다는 뜻입니다. Jason의 코멘트에서 보시다시피 우리는 포트폴리오 전반에서 성장에 투자하고 있습니다. 예를 들어 제약(파마) 사업에서는 전문 분야에 투자하고 있고요. 나머지 사업의 다른 세 부분에서도 방금 강조한 영역들에서 성과를 내고 있습니다. 또한 GNPD 전환(턴어라운드) 계획을 향한 진전도 계속 이어가고 있습니다. 그 과정의 일부로, 우리는 어떤 곳에서 더 많은 성장을 이끌 수 있는지, 또는 추가 자본을 주주에게 다시 돌려줘야 할지에 대해 시장 환경(지형)을 살피고 있습니다. 다만 이와 관련해 오늘 당장 제공할 수 있는 구체적인 약속은 아직 없지만, 사업이 우리에게 생성해 주는 그 유연성을 매우 인지하고 있으며, 그 유연성을 바탕으로 주주가치를 창출하는 일에 끊임없이 집중하고 있음을 확실히 하고 있습니다. Jason Hollar: 제가 덧붙이자면, 정말 열심히 일했습니다. 팀이 정말 훌륭하게 해냈고, 많은 현금을 창출하기 위해 매우 열심히 노력했죠. 그래서 그 자금을 어떻게 투입할지는 매우 신중하게 결정할 것입니다. 그리고 업계에서 가장 큰 운영상의 어려움이 있었던 부분을 생각해보면, 자본을 어디에 배분할지에 관한 이 핵심 의사결정이 바로 그 지점에 해당합니다.그래서 우리는 그로부터 배웠고, 그 일을 어디에 적용할지에 대해 매우 의도적으로 접근하고 있습니다. 제가 이미 말씀드렸듯이, 우리는 사업의 핵심에 정말 집중하고 있으며, 전략은 어떠한 중대한 M&A에도 기반하고 있지 않습니다. 그렇지만 ‘기회주의적’이라는 표현은, 자사주 매입을 얘기하든 추가 M&A를 얘기하든 상관없이 분명 등장할 것이라고 생각합니다. 우리가 크게 그쪽으로 기울일 만한 큰 격차 같은 건 보이지 않습니다. 현재 우리가 인수했거나 혹은 구축한 세 가지 플랫폼, 즉 종양학(onco logy), 자가면역(autoimmune), 비뇨기과(urology) 측면에서 MSO 쪽이 정말 만족스럽습니다. 그리고 우리는 그 각 파트너십과 자산에서 더 많은 가치를 어떻게 창출할 수 있을지 살펴보고 싶고, 아마도 그 영역에서는 더 많은 기회가 있되, 규모가 더 작은 형태의 인수를 하는 쪽이 기회가 될 것이라고 생각합니다. 재택(at-home) 분야를 포함해 전반적으로 그 시장은 여전히 상당히 파편화되어 있습니다. 그래서 우리가 선택한다면 기회가 있을 것입니다. 하지만 우리는 그와 같은 추가 인수에서도 핵심을 반드시 보호해서, 그것이 진정으로 시너지 가치를 창출하고 역량을 구축하는 데 도움이 되도록 하겠습니다. 그리고 보시다시피 우리는 여기서 방어적인 일을 하지는 않을 겁니다. 즉, 어떤 공격적인 조치가 이뤄지는지 여부를 살펴볼 것입니다. 또한 레버리지는 만족하고 있지만, 현금이 역사적으로 그랬던 것에 비해 약간 낮은 편이고, 이는 기회가 생겼을 때 필요한 유연성을 계속 확보할 수 있도록, 이미 마련된 다른 모든 레버들과 함께 충분한 유연성을 제공하는 부분입니다. 그래서 우리는 계속해서 그 모든 것을 평가할 것이고, 그에 대해 더 명확해지는 대로 확실히 다시 보고드리겠습니다. Aaron Alt: 네. 말씀을 요약하자면, 제 생각에 내부적으로나 외부적으로나 우리의 자본에 대한 경쟁이 있다는 점에 만족하고 있다는 것입니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 Leerink Capital의 Michael Cherny 님입니다. 진행해 주세요. Michael Cherny: 좋은 아침입니다. 그리고 가능하다면 그 내용을 조금 더 확장해 보고 싶습니다. 분명 지난 몇 년간 많은 이들의 관점에서 이 이야기는 ‘스페셜티(specialty) 개선’이었습니다. MSO뿐 아니라 유통 역량의 측면에서도, 또 여러분이 해온 스케일링 측면에서도 그렇습니다. 내부 자본과 외부 자본의 우선순위를 정하는 과정에서, 스페셜티와 관련해 지금까지 겪은 경험이, 다양한 신규 런치와 바이오시밀러를 위한 파이프라인과 결합되면서, 전략적 진전을 어디에서 이루어야 한다는 생각—LRP를 향해 추진하고 잠재적으로 더 높은 수준으로 나아가기 위해—에 어떤 영향을 주고 있나요? Jason Hollar: 네, 좋은 질문입니다. 더 깊이 들어가 보겠습니다. 우리의 관점은 거의 아주 조금만 변했습니다. 바로 직전 Investor Day가 아니라 그 이전 Investor Day로 돌아가 보면, 우리는 스페셜티의 ‘플라이휠 효과’와 우리가 기대하는 이점을 이야기한 바 있습니다. 우리가 볼 때 유통이 중요하긴 하지만, MSO 전략, 바이오파마 솔루션(biopharma solution) 전략, 그리고 이러한 모든 역량은 제조사와의 상류부터, 고객과—궁극적으로 환자에 이르는 하류까지—함께 맞물려 돌아갑니다. 스페셜티에서 전반적으로 성과가 개선되고 있는 것을 보는 게 놀랍지는 않다고 생각합니다. MSO는 확실히 그것을 다양한 방식으로 한데 모아 줍니다. 반면 바이오파마 솔루션 분야의 강점은 유통 영역에서의 신뢰도를 높여 왔습니다. 우리는 상류와 하류 양쪽 모두에서 훌륭한 관계를 맺고 있습니다. 그래서 우리는 양방향 모두에서 매우 잘 실행하고 있고, 그러면 추가적인 기회가 생깁니다. 또한 ‘원자력 at home’과 ‘옵티프레이트(optifreight)’ 같은 우리의 다른 사업들도 실제로는 서로 다른 방식으로 약국 역량에 연결된다는 점을 언급드렸는데요. 그중 하나는 지난달에, At Home의 지속 관리 케어 경로(care pathways) 프로그램을 통해 그 점들을 큰 약국 고객들과 연결해 나가고 있는 것과 관련해 조금 이야기드린 바가 있습니다.그래서 우리는 그것을 계속 함께 가져올 수 있는 기회가 많이 보입니다. 그렇기 때문에 신규적이고 서로 다른 영역으로 확장하는 데는 상대적으로 덜 집중하고 있는데, 이미 보유한 고객, 제품, 플랫폼, 그리고 우리가 이미 갖고 있는 역량 안에서 확장할 수 있는 여지가 아직도 충분하기 때문입니다. 그리고 그 기회들을 보면, 딴길로 새지 않고 다른 방식으로 성장할 필요가 없을 만큼 거기에 그 이상으로 충분한 것 같습니다. 현재 우리가 우려하고 있는 그런 포트폴리오 공백이 없기 때문입니다. 즉, 다시 말해 우리가 이미 가지고 있는 영역 안에서 추가적인 성장 동력들을 확보하며 보다 공세적으로 나아갈 수 있습니다. 진행자: 다음 질문입니다. 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 앨런 러츠(Alan Lutz)입니다. 진행해 주세요. 앨런 러츠: 좋은 아침입니다. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. GMPD에서의 카디널 헬스(Cardinal Health) 브랜드는 말씀하신 타이밍 이슈를 상쇄하더라도 계속해서 가속되고 있습니다. 그 강점과 관련해 특별히 짚고 넘어갈 만한 것이 있나요? 그리고 GMPD에 대해 두 번째 질문입니다. 분기 중 SG&A가 최적화 노력에 따라 낮아졌는데, 그 절감이 구체적으로 어디에서 나오고 있는지 말씀해 주실 수 있나요? 마지막으로 올해 나머지 기간에 대한 GMPD 가이드는 무엇을 의미하나요? 감사합니다. 제이슨 홀러: 네. 좋습니다. 제가 먼저 시작하고, SG&A 질문은 애런(Aaron)에게 넘기겠습니다. 카디널 브랜드 성장과 관련해서는 그리 대단히 복잡한 방식이라기보다는, 제 이전 코멘트와 비슷합니다. GMPD 팀이 핵심에 대해 집중하기 시작했을 뿐 아니라 실제로 투자하기 시작한 지 적어도 몇 년은, 아마도 몇 년 더 이상일 수 있는데, 그 시점으로 거슬러 올라가야 합니다. 이전에 말씀드린 5-point plan이 바로 그것인데, 사업의 기본에 정말로 집중했죠. 제조 현장에서 일부 생산능력과 역량에 투자해야 했습니다. 저희는 환상적인 제품을 가지고 있고 수요도 훌륭했지만, 항상 제품을 고객에게 적절한 시점과 장소에 맞춰 공급하고 있던 것은 아니었습니다. 그런 역량을 제대로 갖추는 과정에서, 백오더(backorder)는 제 생각에 지금보다 더 낮았던 적이 없었습니다. 서비스 레벨은 그 어느 때보다도 높습니다. 즉, 저희가 이전에 보지 못했던 수준의 운영상 우수성을 달성하고 있다는 뜻입니다. 그러면 많은 기회가 생기는데요. 이전에 우리가 겪던 제약 때문에 신규 고객, 신규 카테고리로 확장하기가 어려웠습니다. 그 제약은 대체로 해소됐고, 우리는 고객의 요구사항을 아주 잘 충족하고 있습니다. 또한 기초적인 활용도가 여전히 비교적 견조하다는 점도 좋습니다. 제약은 제약이라서, 제약이 약물(Pharma) 쪽에서 보는 것처럼 심각하진 않습니다. 다만 시장 성장이 한 자릿수 초반의 일관된 형태로 나타나는 정도죠. 그러면 기초적으로 충분한 물량이 확보되어, 더 많은 고객들의 필요를 처리해 줄 수 있게 됩니다. 이제 SG&A는 애런에게 넘기겠습니다. 애런 알트(Aaron Alt): 그리고 SG&A 주제에 대해 말씀드리면, 물론 GNPD가 그 부분에서 하이라이트인데요. 그건 곧 이어서 말씀드리겠지만, 저는 제가 제이슨과 함께 특히 강조하고 싶은 점이 있습니다. 바로 기업 전체가 미래를 위해 투자하는 방법과 비용 구조를 끊임없이 최적화하는 방법에 대해 기울인 집중에 대해 정말 만족하고 있다는 것입니다. 물론 그만큼 플라이휠(flywheel)을 강화하기 위한 목적이죠. GNPD 개선 계획을 실행하는 와중에도 GNPD 사업은, 5-point plan과 일관되게 게임을 한 단계 끌어올리고 더 나은 방식으로 고객을 서비스하되, 훨씬 더 효율적인 방식으로 해내기 위한 기회를 끊임없이 찾고 있었습니다. 이번 분기는 그들이 이룬 진전이었고, 그 사업을 지원하는 관점에서 기업 전체의 시각으로 볼 때 그들의 전반적인 SG&A 비용이, 저희가 보기 좋게 기대했던 방식으로, 다양한 부분에서 내려왔다는 점이었습니다. 진행자: 다음 질문입니다. 다음 질문은 도이체방크(Deutsche Bank)의 조지 힐(George Hill)입니다. 진행해 주세요. 조지 힐: 네. 좋은 아침입니다. 질문을 검토해 주셔서 감사합니다. 제이슨, 매크로 가격 환경에 대해 여쭤보고 싶습니다. 2026년이 시작되면서 일부 브랜드 의약품 제조사들이 가격 인상을 단행하고 있는 것으로 보이는데요. 그것이 귀사 쪽의 가이던스에는 전혀 영향을 미치지 않은 것 같습니다. 다만, 2026년 캘린더를 생각할 때 제조사 브랜드 가격 인하—죄송합니다, 인하입니다—가 매출 라인이나 영업이익 라인에 영향을 줄 것으로 예상해야 할지 궁금합니다. 그리고 소득계산서에서 영업이익을 보존하기 위해 귀사에서 사용한 상쇄 요인(offsets)에 대해서도 말씀해 주실 수 있을까요? 감사합니다. 제이슨 홀라: 물론입니다. 네. 가격 얘기를 하시다 보니, 제 생각에는 질문이 우발적 인플레이션(contingent inflation)에 관한 것이 아니었던 것 같습니다. 그 부분은 IRA, MFN 등과 관련해 우리가 예상했던 것과 꽤 일관되게 진행되어 왔습니다. 이와 관련해 새로운 소식은 없습니다. 아시다시피 저희는 그 어떤 변화가 발생하더라도 그에 대해 톱라인에서의 변경은 비용 구조 내에서 조정되고, 제조사들과의 DSA(DSA) 수수료를 통해 그 마진을 보존할 것이라고 상당히 일관되게 말씀드려 왔습니다. 최근 업계 컨퍼런스에서도 저희가 26개 항목 전체에 대해 그에 성공했음을 커뮤니케이션드렸고, 현재로서는 27개 및 28개 항목과 관련해 그것이 달라질 것이라고 믿게 만드는 어떤 사안도 보지 못하고 있습니다. 조지, 말씀하신 대로 매출은 다른 이야기입니다. 그러니까 WAC 수준이 내려오면, 그것은 매출을 통해서도 조정되고, 또한 저희가 말하듯이 매출원가(COGS)에서도 조정되어 마진이 안정적으로 유지되게 됩니다. 하지만 이 모든 것은 '26년에 이미 반영되어 있었습니다. WAC 수준 조정과 관련해 원래의 가이던스와 비교해 유의미하게 달라진 것이 있는지는 보지 못했습니다. 그래서 저희는 그 부분에 대해 매출을 의미 있게 조정하지 않았습니다. 향후에도 '26년에 보았던 것과 마찬가지로, 일부 제조사들은 WACC를 조정하기로 선택하고, 또 일부는 리베이트 구조를 더 많이 활용하기로 선택할 것으로 예상합니다. 그리고 장기적으로 생각할 때, 이것이 마진에는 의미 있는 영향을 주지 않을 것으로 기대하지만, 예상과는 다소 다르게 매출에는 영향을 줄 수는 있습니다. 하지만 현재 시점에서 이들 연도 전반에 걸쳐 그것이 아주, 아주 큰 영향을 미칠 것이라고 보지는 않습니다. 다만, 아직 그 모든 부분을 확정하기에는 조금 더 정보를 얻을 필요가 있습니다. 운영자: 다음 질문 부탁드립니다. 다음 질문은 Wells Fargo의 스티븐 박스터(Steven Baxter)입니다. 진행해 주세요. 제임스: 스티브를 대신해 제임스입니다. 질문 주셔서 감사합니다. GLP-1에 관해서 말씀드리면, 가격 변화, 채널 변화, 그리고 경구 제형(orals)의 도입 사이에 시장에서 많은 변화가 나타나고 있습니다. 올해 GLP-1에 대해 매출이나 이익을 모델링하는 방식에 어떤 차이가 있나요? 아니면 장기적으로는 어떻게 생각하고 계신가요? 제이슨 홀라: 아니요. 지금까지 우리가 보는 경구 제형의 기여도는 느립니다. 다만 빠르게 성장할 것으로 예상합니다. 하지만 이것이 이번 회계연도에 대해 중요하다고 볼 만한 수준이 될 것이라고는 기대하지 않습니다. 그리고 그 내재 경제성에 대해서도 이전에 말씀드렸듯이, 경구 제형이 주사제(injectables)보다 서빙(serving) 비용이 조금 더 나아질 것으로 예상합니다. 다만, 각 구성 요소별 물량 기여도가 어떻게 될지는 아직 너무 이르기 때문에 판단하기 어렵습니다. 그와 무관하게, 저는 이 점에 대해서 꽤 일관되게 말씀드려 왔습니다. 지난 몇 년 동안 물량 성장(volume growth)이 대폭 증가했지만, 저희는 그것을 의미 있는 동인으로서 부각해 말씀드린 적이 없습니다. 그리고 앞으로도, 경구 제형 성장의 강도가 어떻든, 두 제품 간 믹스(mix)가 어떻게 되든 간에, 그 물량 성장이 기반 수익성에 큰 동인이 될 것이라고 기대하지 않기 때문에 앞으로도 저희가 그것을 의미 있는 동인으로 부각해 말씀드릴 가능성은 낮다고 봅니다. 매출은 확실히 훨씬 더 큰 기여를 해 왔습니다.우리는 성장 부분의 관점에서 이번 분기에 비슷한 기여를 보였는데요. 네, 지난 몇 분기에서 보였던 것과 유사했습니다. 네. 2분기 매출의 6%입니다. 그리고 GLP의 경우에도 6%의 성장률을 기대하고 있습니다. 주사제 쪽은 시장 규모의 특성상 성장 속도가 약간 둔화되기 시작할 것으로 예상되는데요. 그때 바로 경구제가 그 더딘 성장 속도를 상쇄하며 등장할 겁니다. 하지만 오해는 없으셨으면 합니다. 우리는 적어도 가까운 기간 동안은 두 부문 모두 꽤 의미 있게 계속 성장할 것으로 기대합니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 UBS의 Kevin Caliendo 님입니다. 진행해 주세요. Kevin Caliendo: 안녕하세요. 좋은 아침입니다, 여러분. 조금 바꿔서 GMPD 관련 질문을 드리고 싶습니다. 구체적으로 CMS가 최근 국내 PPE에 관한 제안을 내놓았더라고요. 그건 어디까지나 제안이고, 의견 같은 것도 있을 텐데요. 만약 그것이 실제로 진행된다면, 여러분에게는 긍정적일까요, 부정적일까요? 즉, PPE에서 하시는 일이나 이익, 그리고 가격에 미칠 영향은 어떤 식일지 궁금합니다. 투자자 입장에서 우리가 이것을 주시하고, 관심을 가져야 할 만한 사안인지, 또 여러분이나 업계에 어떤 영향을 줄지 이해하고 싶습니다. Jason Hollar: 그러면 PPE 전반에 대해 돌아가서 조금 역사 수업을 해야 할 것 같아요. 얼마나 오래전이었는지는 잘 기억나지 않지만, 아마 몇 년 전일 겁니다. 우리가 COVID 영향과 마주했을 때, PPE에 대해 굳이 언급할 일은 보통 없을 거라는 식의 말들을 했던 기억이 있어요. PPE의 경우 매출과 마진이 상대적으로 낮고, 또한 꽤 일관적이기 때문입니다. 그런데 물론 COVID로 인해 물량, 가격, 비용 모두에 변동성이 생겨서, 일종의 완벽한 폭풍 같은 변동성의 시기가 만들어졌죠. 그래서 우선 말씀드리자면, 우리 비즈니스에서 PPE는 큰 카테고리가 아닙니다. 다만 고객에게는 중요한 카테고리예요. 하지만 우리가 방금 설명드린 성장의 핵심 부분은 아닙니다. 그리고 고객에게 중요한 만큼, 그것은 우리에게도 중요합니다. 고객들이 국내 PPE 구매에서 가치를 느끼거나, 어떤 방식으로 그렇게 하도록 인센티브를 받게 되거나, 또는 우리가 어떤 방식으로 인센티브를 받게 된다면, 당연히 우리는 그 부분을 지원할 수 있습니다. 저희 GMPD 사업에는 매우 유연하고 유능한 조달 팀이 있습니다. 우리는 오늘날에도 전 세계에서 매우 다양한 소스로 PPE를 조달하고 있는데요. 물론 이것은 COVID의 결과로 더 확장되었고, 우리는 미국에서도 더 많이 조달하고 싶습니다. 솔직히 말해서 현재는, 오늘날 고객들이 보통 가격 때문에 PPE를 구매하는 건 아니라는 점이 있습니다. 하지만 우리는 매우 매우 개방적이고, 그 점을 지원할 수는 있습니다. 다만 현재 이 유형의 시장에서는, 특히 시장에서 경쟁력 있는 가격대에서는 선택지가 많지 않습니다. 그래서 이 방정식에서 중요한 것이 바로 인센티브가 되는 거죠. 그리고 그렇게 하는 경우라면, 우리는 그와 같은 조치를 지원하기 위해 충분히, 매우 유연하게 대응할 수 있습니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 JPMorgan의 Lisa Gill 님입니다. 진행해 주세요. Lisa Gill: 안녕하세요. 정말 감사합니다. 좋은 아침입니다. 전문(특화) 부문에서 병원 및 헬스 시스템과의 관계에 대해 몇 분만 이야기해 주실 수 있을까요? 그리고 전문 사업을 생각할 때 거기서 추가적인 기회가 보이나요? Jason Hollar: 음, 우리는 현재 그 분야에 꽤 깊이 자리하고 있고, 그 시장 안에서 상당히 합리적인 점유율과 함께 좋은 관계를 유지하고 있습니다. 그래서 어떤 채널이든, 어떤 고객이든 상관없이 전문 분야의 전반적인 니즈를 지원할 수 있는 역량이 있습니다. 지난 수년 동안 여러 채널에 걸쳐 성장세가 일관되게 나타났고요. 참고로, 최근까지 우리는 전문 매출이 전체의 14%라고 이야기해 왔는데, 최근에는 그 비중을 늘렸습니다. 그리고 최근 3년 CAGR 기준으로는 약 16%를 보이고 있죠. 그래서 약간의 가속이 나타난 것을 확인했습니다. 그리고 그건 우리가 적어도 우리 몫만큼은, 다시 말해 공정한 점유율로, 이기고 있는 시장의 일부입니다.그리고, 제가 정말로 되돌아가 봐야 하는 건, 아시다시피 3년 반 전으로 거슬러 올라가서, Debbie Weitzman을 리더십 역할에 투입했을 때 그 사업이 처음으로 한 일들 중 하나가, 제약 사업 측면에서 전문 부문과 비전문 부문을 한데 모아 고객을 위한 ‘원 페이스, 원 보이스’를 만들어낸 것이었습니다. 그러면 그 모든 고객들의 니즈를 잘 챙기고 있다는 것을 확인할 수 있는데, 전문 부문이 우리에게 정말로 흥미롭고 중요하긴 해도, 그들이 필요한 지원을 받기 위해서는 그것이 필요한 것들의 한 가지 구성 요소에 불과하기 때문입니다. 그래서 우리는 그에 맞춰 시장 진입(go-to-market) 방식의 전략을 바꿨고, 그것이 고객들에게 아주 잘 공감되고 있습니다. 그리고 바로 이런 형태의 혁신과 매우 밀착형(하이 터치) 지원을 계속해서 추진해, 그들의 니즈가 충족되도록 할 것입니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 Citi의 Daniel Grosslight입니다. 진행해 주세요. Daniel Grosslight: 여기서 견조한 분기 성과를 내신 것 축하드립니다. 제가 biopharma 솔루션으로 다시 돌아가 보고 싶고, 특히 Synexis에서 강조해 오신 신규 비즈니스 수주, 그리고 상당한 경쟁사로부터의 성과(상대적 탈취)와 관련해서 여쭙고 싶습니다. 제조업체들 입장에서 가장 공감되는 구체적인 역량이 무엇인가요? 또 앞으로 1년 정도를 내다볼 때, 허브 사업에서 여러분들이 경쟁력을 유지하기 위해 예상하는 의미 있는 투자들이 있나요? 감사합니다. Jason Hollar: 네. 좋은 질문입니다. 감사합니다. 저는 이걸 두 가지 핵심 범주로 나눠서 말씀드리고 싶습니다. 첫째는 팀입니다. 훌륭한 사람들로 이뤄진 것도 있지만, 무엇보다 고객을 잘 이해하고 고객이 원하고 필요로 하며 요구하는 것이 무엇인지 정말로 귀를 기울입니다. 그 지점에서 시작합니다. 그 다음에야, 그 고객들을 돌보기 위한 솔루션을 구현하게 됩니다. 그 솔루션은 우리가 도구이자 플랫폼으로 진행했던 디지털화입니다. 기술은 언제나 있는 것이지만, 우리는 그걸 고객이 우리와 함께 일하는 방식을 단순화하는 방향으로 실제로 더 깊게 파고들었습니다. 고객이 자신의 제품 중 하나를 우리 플랫폼에 올리면, 그것이 다른 제품들에도 꽤 매끄럽게 그대로 복제될 수 있게 해 줍니다. 그래서 우리가 한 번 문을 열고 더 나은 도구, 더 나은 프로세스를 제공한다는 걸 입증하면, 그 다음부터는 후속 기회들이 많이 보이기 시작합니다. 이것은 최근에 한 투자가 아닙니다. 이 팀은 수년 동안 이 일을 계속 해왔습니다. 그리고 질문 마지막 부분에 대해 말씀드리면, 미래 투자의 관점에서는, 우리는 항상 추가 투자를 하게 될 겁니다. 다만 우리가 정착시키려는 건, 어떤 사업도 결코 ‘자원 부족(예산 굶김)’ 상태에 빠지게 두지 않고, 그 뒤에 큰 따라잡기를 요구하지 않는 문화와 프로세스입니다. 즉, 더 긴 기간 동안 지출 수준을 높일 수도 있습니다. 하지만 우리는 지출의 변동성을 낮추고, 기회에 앞서 선제적으로 대응할 수 있도록 일관된 투자로 가는 걸 선호합니다. 그래야 뒤늦게 따라잡느라 더 방어적으로 움직일 필요가 없어집니다. 그래서 우리는 각 투자 항목에 광범위하게 투자를 해왔습니다. 오늘 당장 ‘특히 이것이 상당하다’고 콕 집어 말씀드릴 만한 건 없습니다. 다만 한 가지 기억해 주세요. 우리는 오늘날 이미 과거보다 더 많은 지출을 하고 있습니다. 자본이든 이런 종류의 프로젝트든 말이죠. 그래서 어느 정도는 이미 투자 수준이 높은 상태에 와 있다고 할 수 있습니다. 그게 크게 떨어질 거라고는 생각하지 않지만, 그렇다고 어떤 의미 있는 방식으로 갑자기 크게 치솟을 것이라고도 예상하진 않습니다. Aaron이 한 SG&A 코멘트는 GMPD에 관한 특정 질문에 답한 것이긴 했지만, 그런 종류의 답변은 우리 각 사업에 다 해당된다고 봅니다. 우리가 하려는 건, 어떤 사업이든 시스템 안에 항상 존재하는 과잉과 낭비를 제거하고, 그걸 훨씬 더 생산적인 영역에 재투자하는 것입니다. 그래서 우리는 기술, AI, 그리고 말 그대로 노력으로(‘팔 걷고 뛰는’ 방식으로) 생산적인 효율을 계속 찾으면서 비용을 빼내려고 합니다. 하지만 동시에 ‘어디에 투자하면’ 좋은 수익을 낼 수 있을지도 계속 보고 있습니다.단지 재무를 견인하기 위한 것이 아니라, 더 많은 고객과 환자들의 문제를 해결하기 위해서입니다. 그리고 지금 조직에서 정말 잘되고 있는 핵심은, 과거 그 어느 때보다 더 멀리 내다볼 수 있게 되었고, 바로 그에 투자하고 있다는 점입니다. 오늘의 문제가 아니라, 내일의 기회에 투자하는 것입니다. Aaron Alt: 다시 한 번 상기드리자면, 바이오파마 서비스 부문을 포트폴리오의 일부로서 2028년까지 매출 10억 달러로 만들겠다고 약속했습니다. Jason이 Synexis가, 예를 들어 치료가 지원되는 규모를 두 배로 늘린 성과 등을 강조해 왔죠. 그 모든 것이 제가 앞서 언급했던, 자본을 둘러싼 내부 및 외부 경쟁에서 핵심적인 부분이었습니다. 그래서 Synexis가 그 10억 달러 목표로 가는 성장의 절반을 차지하고 있다는 점에 대해 정말 기대가 큽니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 Barclays의 Glenn Santangelo입니다. 말씀해 주세요. Glenn Santangelo: 네. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 제이슨, 제약사 및 전문(스페셜티) 부문으로 다시 돌아가 보고 싶습니다. 준비된 발언에서, 큰 동인 중 하나가 Red Oak 제네릭 프로그램이 우리가 생각했던 것보다 조금 더 잘 수행되고 있다는 점인 것처럼 말씀하신 듯합니다. 그리고 예상보다 더 나은 제네릭 물량을 강조하신 것 같고요. 저는 그 점에 대해 좀 더 자세한 설명을 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 무엇이 그것을 이끄는지, 즉 기존 고객 내 침투가 더 높아진 것인지, 아니면 더 많은 제네릭의 출시가 이뤄진 것인지요. 또한 제네릭 가격에 관해 드릴 수 있는 코멘트가 있으면 도움이 되겠습니다. 감사합니다. Jason Hollar: 네. 제 생각에는 Aaron이 제네릭 프로그램의 강점에 대해 말씀하셨던 부분이 있었고요. 제네릭은 연간 대비 성장 동인으로서 확실히 그런 측면이 있습니다. Red Oak를 보면 활용도가 강하게 유지되고 있습니다. 그 부분은 분명해요. 확산, 즉 단위당 마진 측면에서는 특별히 무언가를 지적하지는 않았습니다. 시장의 역학은 계속해서 매우 일관적입니다. 그리고 올해는 좋은 런칭이 있는 해이기도 합니다. 다시 말해, 올해 새 품목 런칭이 우리가 생각했던 수준보다 더 많지는 않았다는 뜻입니다. 하지만 업계 전반의 근본적인 활용도는 여전히 꽤 좋습니다. 그래서 저는 다른 어떤 유형의 가격/비용이나 신규 품목 유형보다도 물량에 더 초점을 맞추는 게 맞다고 생각합니다... Aaron Alt: 네. 우리는 단위당 평균 마진으로 사업을 운영합니다. 맞죠? 그래서 ‘일관된 시장 역학’이라고 말씀드리는 겁니다. 사업에서는 훌륭한 서비스 수준이 있었고, 이는 물량 흐름에 확실히 도움이 되었습니다. 그리고 물론 신규 고객을 온보딩하고 있었고요. 그래서 이것도 제네릭 물량 관점에서 도움이 됩니다. Operator: 다음 질문입니다. 다음 질문은 TD Cowen의 Charles Rhyee입니다. 말씀해 주세요. Charles Rhyee: 네. 질문을 받아주셔서 감사합니다. 아마도 제약사 부문에 좀 더 붙어서, 하반기 가이드를 생각해 보겠습니다. 상반기 성과를 보면, AOI 성장이 28%였고요. 하반기 가이드는 대략 16% 정도인데요. 이 격차(델타)를, 기본적으로 신규 고객과 M&A를 ‘전년 대비 뒤집어(랩핑)’ 가는 영향 때문이라고 전부 봐야 할까요? 그리고 Solaris의 기여도 포함해서 말씀드린 것인지요. 또한, 하반기 기대치를 올리고 있는 만큼, 조정의 움직이는 요소들이 무엇인지 이해하고 싶습니다. 특히 제약사 부문에서의 근본적인(이른바) 핵심 성장에 대해 여러분이 어떻게 생각하고 계신지 감을 잡고 싶습니다. 감사합니다. Aaron Alt: 물론입니다. 몇 가지 생각이 있습니다. 먼저, 하반기 가이드는 해당 사업에서의 장기 성장 목표보다 훨씬 위에 있습니다. 또 사실, 올해 내내 우리의 가이던스 철학은 연간 내내 이 점을 강조해 왔는데요. 하반기에도 100억 달러 규모의 신규 고객에 대한 ‘랩핑’이 있고, M&A도 함께 랩핑한다는 점입니다. 그래서 그 부분이 우리가 앞으로 진행하면서도 모델링될 때 적절히 반영되고 있는지 확인하고자 합니다.I did call out that we are based on the success and the strength we saw in Q1 and Q2, from an internal forecast and guidance perspective, have factored in some stronger demand within for the back half for us than what we had originally been anticipating. We've not gone so far as to assume it's the outsized demand we've seen so far will be there. That I can say call that out as an opportunity for everyone if it continues at that higher rate. We have not assumed Solaris. The distribution coming in. That would be end of fiscal year if that happens as well. Those are the drivers we've provided. Operator: Next question, please. The next question is from Steven Valiquette from Mizuho. Please go ahead. Steven Valiquette: Great. Thanks. Good morning. So I just have a question also on the GMPD segment. We go back to the Analyst Day last year, you guys talked about as part of the five-point plan, you know, new product development and commercialization. So I'm just kind of wondering as we fast forward, you know, six months or so and, you know, still a lot of moving parts on tariffs and everything else. Just the progression of, like, the new products and with the better than average growth right now, how much of that is driven from either, you know, growth of, you know, from the existing portfolio versus new products? And also, what's your appetite for just, you know, runway to just still increase that number of cardinal private label SKUs within the overall GMPD portfolio? Thanks. Jason Hollar: Yeah. I'm happy you asked the question because Aaron and I answered the prior question, it hit me that I missed that point of our five-point plan. New product development investment is certainly a component of our prioritization and of the success we've had. Now, to be clear, what we mean by that and where we're prioritized is within the product categories that we participate in today, like the new compression device that I referenced in my commentary or our new pump in our nutrition business. These are all categories that we already have a significant presence that allows us to grow through providing broader products to those existing customers or existing markets. We have not prioritized new products into new product categories. It's a similar reason for what I described before with our other businesses. Where we have a fantastic opportunity to still grow a Cardinal brand mix within the product categories that we're already participating in today. We can get at it faster, more efficient, more effective. Solving more patients' problems, and create more value for our customers by prioritizing those product categories. So it is a key component of our growth, but it's a little bit of a broader, better products within those same exact categories. So we'll continue to invest in that. And that will remain our priorities for at least the near term with this business. Operator: Next question, please. We'll now take our last question today from Brian Tanquilut from Jefferies. Please go ahead. Brian Tanquilut: Hey, good morning and congrats on the quarter again. Maybe Aaron, as I think about the growth in the embedded tech segments or tech businesses within the core like Synexis. Anything you can share with us in terms of the growth rates for those, you know, tech operations? I know last quarter, I think you pointed to Synexus you were up more than 30%. So just curious how we should be thinking about that and how do you think about it going forward? Aaron Alt: Yeah. No. We've called out both the aspirational goal of the $1 billion here by fiscal 2028 and biopharma services growing, within the year, up 30%, half of it from Synexis. We don't separately break the parts of the portfolio out, but I do want to emphasize that when Jason talks about how our key strategic investments are in specialty, we view this as an important part of the specialty. 그래서 우리는 Synexis, 허브 사업, 아시다시피 Cell and Gene, 그리고 3PL, 포트폴리오의 다른 부분 등 어디에 있든 계속해서 투자하고 있습니다. 우리는 그곳에서 장기적으로 투자하여 사업의 전문 분야에 대한 더 폭넓은 성장 목표를 뒷받침하는 데 도움을 드리고자 합니다. Brian Tanquilut: 좋습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 더 이상 질문이 없는 것으로 보입니다. 그리고 통화 내용을 마무리하기 위해 추가 또는 마감 발언이 있으시면 전화를 Jason Hollar에게 다시 넘기고자 합니다, 선생님. Jason Hollar: 네. 감사합니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 물론 이번 분기 성과와 전략을 진전시키는 데 있어서의 진전이 매우 만족스럽습니다. 언제든 추가 질문이 있으시면 연락해 주십시오. 그럼 좋은 하루 보내세요. Operator: 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.