ASE Technology Holding Co., Ltd.

Kenneth Hsiang: 안녕하세요. 저는 ASE Technology Holdings의 투자자 관계 책임자인 Ken Hsiang입니다. 2025년 4분기 및 연간 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 우리 COO인 우전 박사님과 CFO인 조셉 통을 모셨습니다. 오늘 실적 발표에 참석해 주셔서 감사합니다. 2페이지의 면책조항(세이프 하버) 공지를 참고해 주십시오. 본 행사에 참여함으로써 모든 참석자는 자신의 목소리와 질문이 방송되는 것에 동의합니다. 동의하지 않으시는 참석자는 질문을 하지 마시고, 지금 세션을 종료하셔도 됩니다. 이어서, 이후에 나올 발표자료에 미래예측진술이 포함될 수 있음을 모두에게 상기시켜 드리고자 합니다. 이러한 미래예측진술에는 높은 수준의 위험이 따르며, 실제 결과는 중대하게 다를 수 있습니다. 본 발표의 목적상 달러 금액은 달리 표시되지 않는 한 일반적으로 신(新) 대만달러로 표시됩니다. 대만 기반 회사인 당사의 재무정보는 대만 IFRS에 따라 표시됩니다. 대만 IFRS를 사용해 제시된 결과는, 당사 자회사에서 제시하는 것을 포함하여 다른 회계 기준을 사용한 결과와 중대하게 다를 수 있습니다. 오늘의 발표에서는 우전 박사님이 회사의 키노트를 진행하실 예정입니다. 저는 재무 결과를 설명드리고, 조셉은 이어서 회사의 가이던스를 제공하겠습니다. 이후 진행될 Q&A 세션에서 질문을 받기 위해 대기하겠습니다. 그럼 우전 박사님께 발표 자료를 넘기겠습니다. Tien Wu: 안녕하세요. ASE 사업에 대해 앞으로 2~3년 전망을 말씀드리고자 합니다. 이는 오늘 기준으로 파트너와 고객으로부터 우리가 확보한 최선의 관점입니다. 먼저 메가트렌드와 향후 기회를 말씀드리겠습니다. AI 서버 사이클은 주로 하이퍼스케일러와 데이터센터 개발에 의해 지속되고 있습니다. 엣지 애플리케이션을 통해 물리적 레이어에서는 많은 활동이 나타나고 있습니다. 예를 들어 로보틱스와 드론, 그리고 자동차 및 스마트 제조를 둘러싼 장비에 대해서 더 많은 설계 관점이 보이고 있습니다. 그리고 향후 2년 내에 물량이 점진적으로 나타날 것으로 보이며, 그것이 우리가 기대하는 바입니다. 지난해에는 메인스트림 사업이 회복되는 것을 보았습니다. 올해는 메인스트림, 즉 IoT, 자동차, 일반 부문의 메인스트림 사업이 지난해보다 더 나은 회복을 보일 것으로 믿고 있습니다. 두 번째 범주는 제가 ASE와 대만 클러스터라고 부르는 영역입니다. 2가지 배경을 말씀드리겠습니다. 여러분 중 많은 분들이 제기하신 질문이 있는데, 수요가 있었던 만큼 기술이 매우 빠르게 진화하고 있는 듯하다는 점입니다. 그렇다면 ASE와 대만 클러스터는 이러한 빠른 기술 진화와 제조 요구 변화에 어떻게 반응할 것인가가 질문입니다. 두 번째 질문은 기판(substrate)과 어쩌면 메모리에서 제약이 많아 보인다는 점입니다. 이는 파트너를 위한 제조에 대한 우리의 관점을 어떻게 바꿀지에 대한 질문입니다. 저는 더 긴 시간 프레임을 사용해 이 부분에 답해 보겠습니다. 저는 이번 해뿐 아니라 앞으로 몇 년 동안 대만에서 반도체 제조 분야의 리더십이 확실하다고 생각합니다. 우리의 입장, 즉 대만에서 ASE가 차지하는 위치에 대해서도 의문의 여지가 없다고 봅니다. 또한 AI를 추진하는 핵심 요인은 주로 시스템 최적화이며, 여기에는 칩 레벨 최적화, 패키징 레벨 최적화, 전력 전달, 실리콘 포토닉스, 제조 효율성 및 열(thermal) 등이 포함된다는 점을 이해하고 있습니다. 대만은 모든 분야에서 제조 리더십을 갖고 있다는 점을 상기시키고 싶습니다. 즉, 각 분야에서의 강점을 보여주는 것뿐만 아니라, 이 시대에는 다양한 분야 간 교차 협업, 공동 설계(co-design), 공동 최적화(co-optimization), 공동 제조(co-manufacturing)가 활발합니다. 특히 공급 제약이 있을 때 이러한 경향이 더욱 두드러집니다. 공급 제약이 발생하면 리더십을 가진 기업이 선점자(first-mover) 이점을 갖게 됩니다. 빠른 진화 속에서 모든 불확실성이 공존하는 상황에서도, 고객들은 리더가 먼저 제조한 제품으로 초기 공급을 받음으로써 리더십 위치를 유지하려는 경향이 있습니다. ASE와 대만은 이 분야에서 경쟁사에 비해 공동으로 경쟁우위를 갖게 될 것입니다. 여러분 중 많은 분들이 지난해, 올해, 그리고 잠재적으로 2027년 이후까지 ASE가 가동을 확대할지에 대해 묻고 계십니다. 그렇다면 우리는 모든 공장 공간, CapEx(자본지출), 자원 관리를 어떻게 해야 할까요? 어려운 질문이지만 ASE는 이것을 혼자서 진행하지 않습니다. 대만에 관해 몇 가지 예를 들어드리겠습니다. 파트너와의 기술 협업이 상류와 하류 전반에 걸쳐 활발합니다. 공장 공간 측면에서는 네, 우리는 처음부터 공장을 짓고 있습니다. 또한 클린룸이 이미 설치된 상태에서도 파트너로부터 기존 공장을 인수하고 있습니다. 자원 계획은 전체 클러스터를 봐야 합니다. 그래서 저는 저희를 지원해 주시고 가동 확대를 도와주신 고객과 파트너에게 특히 감사드립니다. 이제 다시 한번, 공급 제약이 생기고 빠른 진화가 진행되며 모든 것이 시간과의 싸움처럼 돌아가는 상황에서 대만 클러스터는 제조 가동 확대 측면에서 최고의 효율과 속도를 보여주었습니다. 이것이 이번 콜 동안 나눌 많은 대화의 기반이 될 것입니다. 마지막으로 ASE의 ‘대만 플러스 원’에 대해 말씀드리겠습니다. 여러분 중 많은 분들이 ‘대만 플러스 원’에서 우리의 전략이 무엇인지 물어보셨습니다. 우리의 목표는 글로벌 거점에서 모든 고객의 제조 요구를 충족하는 것입니다. 여기서는 ASE 관점에서 매우 간단한 분류를 말씀드리겠습니다. 향후 5~10년 동안 대만에서 나오는 웨이퍼가 있을 것입니다. 대만에서 나오지 않는 웨이퍼도 있을 것입니다. 대만에서 나오는 웨이퍼의 경우 ASE는 대만 내에서 패키징과 테스트를 수행할 수 있는 매우 좋은 기회가 있습니다. 모두 사실일 수는 없지만, 이는 가정입니다. 이제 대만에서 생산되지 않는 웨이퍼는 대만으로 올 수도 있지만, 오지 않을 수도 있습니다. 따라서 ASE는 주로 페낭에 거점을 구축하고 있는데, 이는 주로 자동차 및 향후 잠재적으로 로보틱스를 위한 것으로, 대만에서 생산되지 않는 웨이퍼이면서도 ASE가 자동화는 물론 모든 첨단 기술을 활용해 시스템 패키지 생산과 시스템 최적화에 도움을 주길 원하는 고객을 포착하기 위함입니다. 또한 우리는 한국과 필리핀에도 거점을 구축하고 있습니다. 하지만 페낭이 주요한 확대 대상이 될 것입니다. 대만에 이어 페낭 클러스터가 이미 잘 정립되어 있기 때문입니다. 이를 바탕으로 2025년을 요약해 드리겠습니다. 홀드코 수준에서 통합 매출은 12% 성장했으며, ATM 매출은 23% 증가했습니다. Leading Edge Advanced Packaging 서비스 및 테스트 사업이 이를 이끌었습니다. LEAP 서비스는 16억 달러에 달해 ATM 매출의 13%를 차지했으며, 2024년 6%였던 6억 달러에서 증가했습니다. 일반 부문은 전년 대비 13% 성장했습니다. 테스트 사업은 2025년에 전년 대비 36% 성장했는데, 턴키 및 리딩 엣지 테스트의 확대에 힘입은 것입니다. 머신/기계 CapEx는 34억 달러였습니다. 2025년 시설 자동화 CapEx는 21억 달러였으며, 주로 LEAP 서비스 및 테스트 투자로 인해 발생했습니다. 다음 페이지는 2026년 전망입니다. CFO께서 이 하이라이트 이후 더 자세히 설명해 드릴 것입니다. 우리는 2026년 이후에도 매출 상승 흐름이 계속될 것으로 기대합니다. 이는 리딩 엣지 솔루션과 AI 확산에 따른 반도체 수요, 그리고 전반적인 시장 회복과 연관된 폭넓은 수요에 의해 견인될 것입니다. ATM 사업인 리딩 엣지 어셈블리 패키징 서비스는 16억 달러에서 32억 달러로 두 배가 될 것으로 예상되며, 이 중 약 75%는 패키징, 25%는 테스트에서 발생합니다. 일반 부문은 지난해와 유사한 속도로 계속 성장할 것입니다. 전체적으로 ATM 매출은 로직 반도체 시장을 상회할 것입니다. 조셉이 이야기할 CapEx 지출을 늘리면서, R&D(연구개발), 인적 자본, 첨단 역량, 스마트 팩토리 인프라에 대한 투자로 다년간의 성장을 지원할 계획입니다. 그래서 우리의 관점은 ASE가 고객 및 대만 파트너와 함께 매우 좋은 위치에 있다는 것입니다. 우리는 단기적인 필요를 이해하고 있으며, 공급을 충족하기 위해 시간에 맞춰 가동을 확대하려고 노력하고 있습니다.장기적으로 우리는 차세대 기회를 포착하기 위해 대만 외부에 당사 바닥 면적을 배치하고 있습니다. 감사합니다. Kenneth Hsiang: 감사합니다, Tien. 재무 관점에서 4분기, 당사 ATM 공장 가동률은 당초 예상보다 약간 더 좋았습니다. 가동률이 높아짐에 따라 더 높은 영업 레버리지를 끌어낼 수 있었습니다. 대만 내 당사 ATM 공장들은 LEAP 및 전통적인 첨단 패키징의 활용률이 와이어본드의 활용률을 앞서면서, 거의 또는 전부 가동 수준이었습니다. 대만 외(Non-Taiwan) 활용률도 계속 개선되었습니다. 당사 전체 ATM 활용률은 약 80%였습니다. EMS 사업은 기저 제품 시즌성 영향으로 약간 둔화되었습니다. 매출과 수익성은 초기 전망과 일치했습니다. 6페이지로 넘어가 주시면 4분기 연결 실적을 확인하실 수 있습니다. 4분기, 희석주당순이익(EPS)은 3.24달러, 기본 EPS는 3.37달러를 기록했습니다. 연결 순매출은 1,779억 달러였으며, 전분기 대비 6% 증가, 전년 동기 대비 10% 증가를 나타냈습니다. 미국 달러 기준으로는 매출이 전분기 대비 2% 증가, 전년 동기 대비 14% 증가했습니다. 매출총이익은 347억 달러, 매출총이익률은 19.5%였습니다. 매출총이익률은 전분기 대비 2.4%p, 전년 동기 대비 3.1%p 개선됐습니다. 이러한 전분기 기준 마진 개선은 주로 ATM 사업의 가동률 상승과 NT달러의 평가절하 때문입니다. 연간 기준 개선은 주로 공장 가동률 상승이 상쇄(일부 상쇄)되는 가운데 NT달러의 연간 평가절상 때문입니다. 당사 추정에 따르면 환율은 전분기 기준으로 매출총이익률에 긍정적으로 1.1%p 영향을 미쳤고, 연간 기준으로는 부정적으로 1.2%p 영향을 미쳤습니다. 영업비용은 전분기 대비 14억 달러, 연간 기준으로 16억 달러 증가하여 170억 달러였습니다. 영업비용의 전분기 및 연간 증가는 주로 R&D 관련 인건비 증가 때문입니다. 영업비용 비율은 전분기 대비 0.3%p 상승해 9.6%였고, 연간 기준으로는 0.1%p 상승했습니다. 영업이익은 177억 달러로, 전분기 대비 45억 달러 증가, 전년 동기 대비 65억 달러 증가했습니다. 영업이익률은 9.9%로, 전분기 대비 2.1%p 상승, 전년 동기 대비 3.0%p 상승했습니다. 분기 중 당사는 영업이 아닌 순이익이 6억 달러였습니다. 해당 분기의 영업이 아닌 이익은 주로 순 외환 헤지 활동으로 구성되며, 17억 달러의 순이자비용이 일부 상쇄했습니다. 분기 법인세 비용은 32억 달러였습니다. 분기 유효세율은 18%였습니다. 분기 순이익은 147억 달러로, 전분기 대비 38억 달러 증가, 전년 동기 대비 54억 달러 증가를 나타냈습니다. 페이지 하단에서는 PPA 관련 비용을 포함하지 않은 핵심 손익계산서(P&L) 항목을 제공합니다. PPA 비용을 제외하면 매출총이익률은 19.8%, 영업이익률은 10.4%, 순이익률은 8.7%가 됩니다. PPA 비용을 제외한 기본 EPS는 3.55달러입니다. 7페이지를 참고해 주십시오. 여기서 2025년 연결 연간 실적이 2024년 연간 실적과 어떻게 비교되는지 확인하실 수 있습니다. 연간 희석주당순이익(EPS)은 8.89달러였고, 기본 EPS는 9.37달러였습니다. 2025년의 연결 순매출은 2024년 대비 8% 개선됐습니다. 당사 ATM 사업은 연간 20% 개선된 반면, EMS 사업은 연간 5% 감소했습니다. ATM 사업은 연결 순매출의 60%로, 2024년의 54%에서 증가했습니다. 연간 매출총이익은 1,142억 달러로, 전년 동기 대비 173억 달러 또는 18% 개선됐습니다. 2025년에 당사 연결 매출총이익률은 17.7%로 1.4%p 개선됐는데, 이는 주로 더 높은 ATM 매출 믹스와 ATM 장비의 공장 가동률 상승의 결과이며, NT달러 평가절상과 더 높은 유틸리티 비용이 일부 상쇄했습니다. 영업비용은 연간 57억 달러 증가해 634억 달러였습니다. 전체 영업비용 비율은 0.1%p 상승해 9.8%였습니다.전반적인 추세로서, 저희가 제공하는 서비스의 기술적 복잡성이 계속 발전함에 따라 절대적인 달러 기준으로 R&D 지출은 계속 증가할 것으로 믿고 있습니다. 다만, LEAP 사업 등 저희의 R&D 투자가 관련된 증분 매출을 창출하기 시작하면, 영업 레버리지가 확대되는 것을 보게 될 것입니다. 현재, 2026년 ATM 영업비용 비율은 연결 영업비용 비율이 80bp 하락하는 것과 함께 100bp 가까이 하락하는 것으로 보고 있습니다. 해당 연도의 영업이익은 5,080억 달러로, 116억 달러 증가했습니다. 해당 연도의 영업이익률은 7.9%로, 2024년 대비 1.3%포인트 개선을 나타냅니다. 저희 ATM 사업은 2025년 영업이익의 87%를 차지했으며, 이는 2024년의 80%에서 증가한 수치입니다. 저희는 연간 순영업외이익 5억 달러를 기록했으며, 여기에는 2024년 49억 달러 대비 56억 달러의 순이자비용이 포함됩니다. 대부분의 순영업외이익은 외화 헤지 활동과 관련이 있습니다. 총 법인세비용은 95억 달러였고, 2025년 유효세율은 18.4%였습니다. 2026년 유효세율은 약 18%가 될 것으로 예상합니다. 당해 연간 순이익은 25% 증가한 407억 달러입니다. 연간 기준으로, 평가절상된 NT달러가 연결 매출총이익률 및 영업이익률에 미친 영향은 -0.9%포인트로 추정합니다. PPA 감가상각의 효과를 제거하면, 매출총이익률은 18%, 영업이익률은 8.4%, 기본 EPS는 10.07달러입니다. 8페이지에는 연결 분기별 재무 성과에 대한 그래픽 표현이 있습니다. 확장되는 LEAP 서비스를 기반으로 한 저희 ATM 사업은 EMS 사업을 계속 상회하며 성장하고 있습니다. 2026년을 내다보면서도, 저희는 ATM 사업이 EMS 사업을 계속 상회하며 성장할 것으로 기대합니다. 이에 따라, 저희는 ATM 매출과 수익성이 연결 총계에서 차지하는 비중이 계속 커지고, 연결 마진 구조에 긍정적으로 계속 영향을 미칠 것으로 믿고 있습니다. 9페이지에는 저희 ATM 손익계산서(P&L)가 있습니다. 여기 보고된 ATM 매출에는 ATM과 EMS 사업 간의 내부거래와 관련하여 지주회사 수준에서 제거된 매출이 포함되어 있습니다. 2025년 4분기 동안 저희 ATM 사업의 매출은 1,097억 달러로, 직전 분기 대비 94억 달러 증가, 전년 동기 대비 213억 달러 증가했습니다. 이는 분기 대비 9% 증가, 연간 24% 증가를 의미합니다. 테스트 사업의 성장 전체는 조립 사업의 성장 속도를 계속 상회하고 있습니다. 테스트 매출은 분기 대비 13% 증가, 연간 33% 증가했습니다. 저희 ATM 사업의 매출총이익은 288억 달러로, 분기 대비 61억 달러 증가, 전년 동기 대비 82억 달러 증가했습니다. ATM 사업의 매출총이익률은 26.3%로, 분기 대비 3.7%포인트, 연간 3%포인트 상승했습니다. 분기별 매출총이익률 증가는 주로 더 높은 장비 가동률, NT달러의 감가상각, 그리고 여름 유틸리티 요금이 더 높은 기간의 종료에 기인합니다. 한편 연간 매출총이익률 개선은 주로 더 높은 장비 가동률에 기인하되, NT달러의 감가상각이 일부 상쇄한 결과입니다. 4분기 동안 영업비용은 127억 달러로, 분기 대비 9억 달러 증가, 전년 동기 대비 16억 달러 증가했습니다. 영업비용의 분기 및 연간 증가는 주로 더 높은 R&D 비용과 인건비 때문입니다. 해당 분기의 영업비용 비율은 11.6%로, 분기 대비 0.2%포인트 하락, 연간 기준으로 1%포인트 하락했습니다. 이러한 감소는 주로 해당 분기 매출이 증가한 결과입니다. 4분기 동안 영업이익은 161억 달러로, 분기 대비 52억 달러 증가, 연간 기준으로 66억 달러 증가를 나타냈습니다. 영업이익률은 14.7%로, 분기 대비 3.9%포인트 상승, 전년 동기 대비 4%포인트 상승했습니다. PPA 관련 감가상각 및 상각의 영향을 제외하면, ATM 매출총이익률은 26.7%, 영업이익률은 15.3%가 될 것입니다.10페이지에서 당사의 ATM 연간 손익계산서를 확인하실 수 있습니다. 2025년 동안 당사는 LEAP 관련 서비스에서 인상적인 성장세를 계속 보았지만, 한편으로는 연중 중반부를 기점으로 더 전통적인 서비스에서 강한 회복세도 확인하기 시작했습니다. 당사 ATM 사업의 2025년 연간 매출은 19% 개선되었고, 포장 사업은 17% 증가했으며, 테스트 사업은 포장 대비 거의 2배에 해당하는 32%로 증가했습니다. 연간 매출총이익은 25% 증가하여 914억 달러였습니다. 연간 매출총이익률은 23.5%로, 2024년 대비 1%p 상승했습니다. 이러한 마진 개선은 공장 효율이 높아진 데 따른 결과이며, 부분적으로는 평가절상된 NT달러의 영향이 상쇄했습니다. 당사는 평가절하된 NT달러가 여기서 마진에 -1.4%p의 부정적 영향을 미쳤다고 추정합니다. 이를 다시 더하면, 연간 매출총이익률은 당사의 구조적 매출총이익률 범위 내에 훨씬 잘 들어맞을 것입니다. 연간 영업비용은 연간 61억 달러 증가했으며, 주로 노동 관련 비용이 더 높아진 데 의해 주도되었습니다. 그러나 영업비용 비율은 0.5%p 감소하여 12.1%를 기록했습니다. 영업이익은 121억 달러 증가하여 441억 달러였고, 영업이익률은 1.5%p 개선되어 11.3%였습니다. PPA 관련 비용의 영향이 없었다면, 매출총이익률은 24%였고 영업이익률은 12.1%였을 것입니다. 11페이지에서는 당사의 ATM 손익계산서에 대한 그래픽 표현을 보실 수 있습니다. 우리는 매출총이익률에서 나타난 개선 추세의 2가지 주요 동인으로 공장 설비의 가동률 상승과 LEAP 서비스 및 매출의 믹스 상승을 보고 있습니다. 향후에도 LEAP 관련 사업의 비중이 계속 높아질 것으로 기대합니다. 12페이지에는 3C 시장 세그먼트별 ATM 매출이 나와 있습니다. 여기서는 큰 변화가 없습니다. 13페이지에는 서비스 유형별 ATM 매출이 제시되어 있습니다. 여기에서 LEAP 서비스와 관련된 2가지 서비스 유형을 확인할 수 있습니다. 범프 앤 플립칩 및 테스트는 모두 당사 전체 사업에서 차지하는 비중이 더 커지고 있습니다. LEAP을 포함한 전통적인 고급 포장은 이제 당사 전체 ATM 사업의 절반 이상을 차지합니다. 와이어본드는 당사 전체 ATM 사업의 1/4 미만을 차지합니다. 한편, 4분기 당사 테스트 사업은 ATM의 19%를 달성했습니다. 14페이지에서는 당사 EMS 사업의 4분기 실적을 확인하실 수 있습니다. 해당 분기 EMS 매출은 순차적으로 690억 달러로 보합이었고, 전년 동기 대비로는 8% 감소했습니다. 연간 감소는 기초가 되는 디바이스의 계절성이 달랐기 때문입니다. 순차적으로 EMS 사업의 매출총이익률은 0.2%p 하락하여 9%였습니다. 이러한 변화는 주로 제품 믹스의 영향 때문이었습니다. EMS 사업 내 영업비용은 순차적으로 4억 달러, 연간으로 1억 달러 증가했습니다. 증가는 주로 인원 수의 증가와 이익분배 프로그램과 관련된 변동의 결과입니다. 4분기 EMS 영업비용 비율은 6.2%로, 순차 및 연간 기준으로 각각 0.6%p 상승했습니다. 순차적 영업비용 비율 상승은 주로 인원 수 및 관련 보너스와 이익 공유로 인해 보상이 증가한 데서 비롯되었습니다. 4분기 영업이익률은 2.8%로, 순차적으로 0.9%p 하락했으며 전년 동기 대비로는 0.1%p 상승했습니다. 4분기 EMS 영업이익은 20억 달러로, 순차적으로 5억 달러 감소했고 연간 기준으로는 보합이었습니다. 연간 기준으로 보면, EMS 사업의 매출은 5% 감소했고, 매출총이익은 3% 감소했으며, 매출총이익률은 0.1%p 개선되어 9.1%였습니다. 영업이익은 5% 감소했지만 영업이익률은 2.9%로 보합을 유지했습니다. 전자 산업이 AI의 다양한 응용으로 전환함에 따라, EMS 사업의 집중도도 그렇게 될 것입니다. 향후 1년 동안 당사의 EMS 사업은 서버, 광학 및 전력 솔루션과 같은 AI 인접 애플리케이션 분야로 AI 및 그 인접 영역에서 시스템 역량을 더욱 확장해 나가는 것을 보게 될 것입니다. 올해와 그 이후의 성장을 위한 사업 포지셔닝에 도움이 될 다양한 개발 단계의 여러 EMS 프로젝트가 있습니다.15페이지에서는 애플리케이션별 EMS 매출에 대한 그래픽 표현을 확인하실 수 있습니다. 소비자 기기에서 컴퓨팅, 자동차 및 산업 기기로의 비중이 약간 이동했습니다. 이러한 변화는 대체로 기초 제품의 계절성 때문입니다. 16페이지에서는 당사 재무상태표의 주요 항목을 확인하실 수 있습니다. 연말 기준 현금, 현금성 자산 및 유동 금융자산은 1,020억 달러였습니다. 총 이자부 부채는 227억 달러 증가해 2,729억 달러에 이르렀습니다. 총 사용되지 않은 신용한도는 4,006억 달러였습니다. 해당 분기 EBITDA는 383억 달러였습니다. 이번 분기 순부채/자본 비율은 46%였습니다. 17페이지에서는 EBITDA 대비 당사 설비 투자(CapEx)를 확인하실 수 있습니다. 4분기(미국 달러 기준) 기계 및 장비에 대한 자본지출은 7억 3,300만 달러였으며, 이 중 4억 8,500만 달러는 포장(패키징) 운영에, 2억 1,800만 달러는 테스트 운영에, 2,800만 달러는 EMS 운영에 사용되었습니다. 또한 인터커넥트(연결) 소재 운영 및 기타에 100만 달러가 사용되었습니다. 기계 및 장비에 대한 지출 외에도 해당 분기에는 토지와 건물을 포함하는 시설에 4억 5,600만 달러를 지출했습니다. 2025년(미국 달러 기준) 기계 및 장비 자본지출은 34억 달러였으며, 이 중 21억 달러는 포장 운영에, 11억 달러는 테스트 운영에, 1억 3,900만 달러는 EMS 운영에, 1,300만 달러는 인터커넥트 소재 및 기타에 사용되었습니다. 2025년에는 시설(건물과 토지 포함)에 추가로 21억 달러를 지출했습니다. 이를 끝으로 발표 자료를 Joseph에게 넘겨 회사의 전망을 설명드리겠습니다. Joseph Tung: 감사합니다, Ken. 1분기 가이드를 살펴보겠습니다. '26년 1분기에는 당사 ATM 및 EMS 사업 모두에서 정상 수준보다 훨씬 강한 계절성이 나타날 것으로 보입니다. 현재 사업 전망과 환율 가정(USD 1 = NTD 31.4, 직전 분기 약 NTD 30.9)을 바탕으로, 관리부문은 닥화 기준 전반적인 1분기 실적을 다음과 같이 전망합니다. 연결 기준으로 1분기 매출은 분기대비 5%~7%만 감소할 것으로 예상됩니다. 1분기 매출총이익률은 분기대비 50bp~100bp 하락할 것으로 예상됩니다. 1분기 영업이익률은 분기대비 100bp~150bp 하락할 것으로 예상됩니다. ATM 사업의 경우, 1분기 ATM 매출은 분기대비 한 자릿수 초~중반의 비율로만 감소할 것으로 예상됩니다. 매출총이익률은 구조적 매출총이익률 범위 내에 유지하되 24%~25% 사이로 하락할 것으로 보입니다. 1분기에는 매출과 매출총이익률 모두가 순차적으로 감소하는데, 이는 음력설 연휴 기간의 더 높은 초과근무로 인해 근무일 수가 줄고 인건비가 증가하기 때문입니다. EMS 사업의 경우, 1분기 EMS 매출과 영업이익률은 2025년 1분기 수준과 유사할 것으로 예상됩니다. 이제 연간에 대한 몇 가지 추가적인 배경을 말씀드리겠습니다. ATM의 경우 Tien께서 언급하신 대로, 2026년의 리드-에지(최첨단) 매출은 작년 대비 최소 두 배로 늘어날 것으로 기대합니다. 한편 수요는 공급을 유의미하게 초과하는 상황이 지속되고 있습니다. 일반 시장 측면에서도 AI 확산과 자동차 및 산업 부문의 회복에 힘입어 지난해의 성장 모멘텀이 올해에도 이어질 것으로 봅니다. ATM의 수익성에 대해서는, 올해 우호적인 가격 환경을 기대하고 있습니다. 또한 영업 레버리지가 계속 개선됨에 따라, 연중 내내 ATM 매출총이익률은 구조적 매출총이익률 범위 내에서 유지하되 매 분기마다 개선될 것으로 예상하며, 하반기에는 범위 상단에 도달할 것으로 기대합니다. 리드 서비스의 믹스가 늘어나고, 전반적인 테스트 규모가 확대되며, 자동화도 확대됨에 따라 당사는 중·장기 수익성에 대해 낙관적입니다. 마지막으로 CapEx에 대해 말씀드리겠습니다. 당사는 2026년 및 그 이후의 강한 사업 전망을 뒷받침하고 경쟁사 대비 리드를 더 연장하기 위해, CapEx 지출을 공격적으로 지속할 것입니다.올해는 지난해 34억 달러에 더해 기계 설비에 15억 달러를 추가하는 것을 계획하고 있으며, 그중 약 2/3는 최첨단 서비스에 투입될 예정입니다. 또한 건물과 시설에 대한 추가 투자도 지난해 21억 달러 수준과 비슷한 수준에서 예상됩니다. 그럼 여기까지 하겠습니다. 감사합니다.\n켄트 허응: 감사합니다, 조셉. 이어지는 Q&A 세션에서, 질문은 가능한 한 명확하고 간결하게 해주시고 한 번에 하나의 질문만 부탁드립니다. 먼저 현장 참여자들의 질문을 받고, 그다음 온라인 참여자들의 질문을 번갈아 진행하겠습니다. 제가 진행자로서 각 질문을 받아 다시 읽고, 질문하실 수 있도록 안내드리겠습니다. 참여자분들은 첫 질문 이후에 후속 질문, 앞선 질문에 대한 추가 설명 또는 완전히 다른 질문을 하실 수 있습니다. 이후 다음 참여자로 넘어가겠습니다. 참가자들은 추가 질문이나 추가 설명이 필요하면 다시 대기열로 돌아오실 수 있습니다. 감사합니다. 질문 있으신가요? 마이크를 여기 선이 쪽으로 가져다주실 수 있을까요?\n써니 린: 대단히 감사합니다. 새해 복 많이 받으시길 말씀드리기엔 너무 늦지 않았으면 좋겠네요. 먼저, LEAP 사업과 관련해 올해 매출을 32억 달러로 두 배로 늘리셨다고 가이드하셨는데요. OS, 아웃소싱, 풀 프로세스, 그리고 테스트까지 어떻게 나뉘는지에 대해 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요?\n켄트 허응: 그러면 올해 LEAP 증분 사업에 대한 분해를 말씀드리는 건가요?\n조셉 퉁: 제가 아까 티엔이 방금 언급했듯이, 내년—아니, 올해 죄송합니다—LEAP 매출을 최소한 두 배로 늘릴 것이라고 생각합니다. 그리고 그 모멘텀은 계속 강합니다. 오늘 당장 급하게 구축하고 있는 여러 용량 증설에 의해 제약을 받지 않는다면 더 큰 상방 여지도 있다고 봅니다. 분해 관점에서 보면, 주로 OS 쪽에 있을 것이고 테스트 쪽은 웨이퍼 소트 쪽일 것 같습니다. 풀 프로세스도 진행은 순조롭고 여러 고객사와 이미 교감하고 있지만, 의미 있는 매출 기여는 연말 쪽에 더 본격적으로 나타나기 시작할 것이라 예상합니다. 그리고 올해 풀 프로세스 매출을 세 배로 늘려 전체 LEAP 서비스 매출의 약 10%까지 도달할 것으로 기대합니다. 파이널 테스트와 관련해서도, 지금은 대부분의 초점을 웨이퍼 소트에 두고 있습니다. 파이널 테스트의 경우에도 연말 쪽부터 의미 있는 매출이 발생하기 시작할 것이며, 웨이퍼—파이널 테스트에서 나오는 테스트 비즈니스가 테스트 비즈니스에서—대략 사업의 10% 정도가 웨이퍼의 파이널 테스트에서 나올 것으로 보입니다.\n써니 린: 매우 도움이 됐습니다. 그리고 실적 발표에서 특히 4분기에 활용률이 개선되고 제품 믹스가 좋아지면서 마진이 매우 강하게 확장됐다는 점이 하이라이트였던 것 같습니다. 그렇다면 여기서부터 어떻게 생각해야 할까요? 지금 IC ATM 총마진이 상단으로, 예를 들어 20%대 후반이나 심지어 30%에 가깝게 향할 것이라고 가이드하셨는데요. 그렇다면 앞으로 어떻게 생각해야 할까요? 즉, LEAP 총마진은 구조적인 총마진 추세보다 더 높아야 하는데요. 또한 더 좋은 스케일과 믹스 개선에 따라 LEAP 총마진이 계속 개선될 것으로 보입니다. 그렇다면 앞으로 2~3년 동안 총마진이 얼마나까지 올라갈 수 있을지 어떻게 전망해야 할까요?\n켄트 허응: 써니, 전반적인 마진에 대한 장기 가이던스를 원하시는 거군요.\n티엔 우: 우리는 1년 단위로 말씀드리고 싶습니다. 그래서 내년에 이에 대해 이야기하겠습니다. 감사합니다.\n켄트 허응: 감사합니다, 써니. 그럼 마이크를 하스 쪽으로 넘겨드리겠습니다.\n하스 리우: 저는 뱅크 오브 아메리카의 하스입니다. 좋은 실적과 가이던스에 축하드립니다. 먼저, 올해의 메인스트림 사업 전망과 관련해 질문드리겠습니다. 지난해와 비교해 유사한 속도로 성장할 것이라고 말씀하셨는데요. 또한 단기적으로는 그 부분의 사업이 계절성을 상회하는 그래서 단기적으로, 그리고 연간 전체로 봤을 때, 위에서 말씀하신 계절성에 대해 출하와 가격 중 어느 쪽이 수혜를 받고 있는지, 그리고 그에 해당하는 본사업(메인스트림 비즈니스)에서 출하와 가격 전망이 어떻게 나뉘는지 궁금합니다. 그리고 IC ATM과도 관련해, 올해 LEAP 사업에 대해 최소 32억 달러를 초과 달성하실 거라고 말씀하셨는데요. 지난해에는 16억 달러까지라고만 하셨던 것으로 기억합니다. 그렇다면 LEAP 사업에서의 잠재적 업사이드를 이미 충분히 반영하고 계신 것 같지 않은데요. 이에 대해서도 코멘트해 주실 수 있을까요? 켄트 하시앙: 하스, 여기서 질문이 두 가지예요. 규칙을 거스르셨네요, 엄청 공격적이네요. 첫 번째 질문은 메인스트림 비즈니스와 관련해서, 메인스트림 비즈니스에서 우리가 보는 성장에 대한 것입니다. 그리고 두 번째 질문은 이것을 마친 뒤 요약해 드리겠습니다. 텐 우: 메인스트림 비즈니스에는 두 가지 소스가 있습니다. 첫 번째 소스는 IoT, 자동차, 산업 분야입니다. 이들은 우리가 익숙한 일반 섹터들이죠. 당연하게도, 일반 로딩의 일부는 AI 데이터 센터에서 나옵니다. 예를 들어 전력 관리, 스위치 라우터 같은 부분입니다. 그래서 데이터 센터를 구축하는 과정에서, 일반 섹터 로딩 중 어느 부분이 AI 데이터 센터에서 오는 건지, 또 어느 부분이 일반에서 오는 건지 추적하기가 어렵습니다. 하지만 전반적으로 고객들과 얘기해 보면, 우리의 일반 섹터 로딩은 꽤 양호했습니다. 가격 환경은 제가 보기엔 우호적입니다. 가격 인상이나 특정 고객 정보에 대해서는 언급하지 않겠습니다. 제가 할 수 있는 유일한 코멘트는, 금 가격, 기판 가격 등 어떤 가격이든 올라가면 그건 우리와 고객 중 누가 어떻게 반영하느냐의 문제라는 점입니다. 우리는 장기 서비스 계약이 있습니다. 전반적으로는 우호적인 환경입니다. LEAP에 대해서 답해야 할까요? 글쎄, 두 번째 질문은 지난 분기에 16억 달러를 얘기했는데, 아마도 26억 달러로 갈 가능성이 높다고 했고요. 그런데 이번에 32억 달러로 수정했습니다. 무슨 일이 있었냐고 물으시는 거죠? 3개월이 지난 뒤 공장 공간에 대한 가시성이 더 좋아졌기 때문입니다. 실제로 저는 여러 번 말씀드렸는데, 수요는 우리가 건설할 수 있는 능력을 훨씬 초과합니다. 그리고 지난해에도 여러분 중 한 분이, 이렇게 좋은데 왜 그냥 더 하지 않느냐고 물으셨던 걸로 기억합니다. 저희는 하려고 합니다. 다만 품질, 납기, 그리고 리소스 계획을 관리해야 하고, 이 모든 건 복잡한 과정입니다. 공정, 장비 리드 타임, 그리고 그에 대한 관리뿐 아니라 엔지니어링 트레이닝까지도요. 쉽지 않은 일입니다. 그래서 우리는 이것을 아주, 아주 신중하게 해내려고 합니다. 그래서 현재 저희 CFO와 저는, 우리의 최선의 견해로는 32억 달러를 충분히 달성할 수 있다고 봅니다. 그리고 시간이 지나면서 좋은 소식이 있다면, 여러분이 가장 먼저 알 수 있게 하겠습니다. 켄트 하시앙: 제가 온라인으로 접속해 볼 수 있을지 보겠습니다. 오퍼레이터: JPMorgan의 고쿨 하루하란 씨입니다. 고쿨 하루하란: 들리나요? 오퍼레이터: 네. 텐 우: 저희가 그분을 들을 수가 없습니다. 고쿨 하루하란: 지금 들리나요? 오퍼레이터: 네, 통화는 연결되어 있는데 여기 현장에 계신 청중이 당신의 말을 들을 수가 없었습니다. 텐 우: 고쿨에게 1초만 멈춰달라고 요청하겠습니다. 여러분이 기술적인 이슈를 해결하고 계시는 동안, 저기 찰리로 전환하겠습니다. 찰리 찬: 켄, 제가 그 빈자리를 채워보겠습니다. 그리고 박사 우, 조셉, 오후 인사드립니다. 제 첫 질문은 실제로 자회사 USI에 관한 것입니다. 그들이 CPO 반복 컴포넌트인 광 엔진에 대해 EugenLight 인수를 발표했는데요. 이게 ASE 그룹 전체의 CPO 사업에 대해 의미하는 바가 무엇인지 궁금합니다. 그리고 앞으로 본인과 USI 사이에서 공정을 어떻게 나누실 계획인지요? 켄트 하시앙: 찰리, EMS에서의 파이버옵틱 인수인 EugenLight 건에 대해 말씀하시는 거죠. 이에 대해 코멘트가 있나요? 텐 우: 광 사업은 업계에서 중요한 방향입니다. 모두 그걸 이해하고 있습니다.ASE에서는 파운드리 파트너뿐 아니라 최종 고객과도 함께, 그것의 실리콘 포토닉스(이는 CPO의 일부입니다)를 구현하려고 노력하고 있습니다. 시스템 수준에서는 CPO가 아닙니다. 하지만 광은 칩에서 패키징으로도, 시스템으로도, 광 트랜시버로도, 랙으로도, 그 너머로까지 이어져야 합니다. 그래서 제 생각에는 광 기술뿐 아니라 비즈니스도 매우 광범위하게 퍼져 있고, 아주 아주 긴 과정입니다. 말씀하신 내용처럼 USI는 향후 광 로드맵 측면에서 초기 배치를 조각 맞추려 하고 있으며, 이것이 그 일부입니다. 그리고 저는 몇 년 전 실리콘 포토닉스를 발표했습니다. 전체 업계가 초기 배치, 개발, 그리고 포지셔닝을 하려는 노력을 하고 있습니다. 그리고 제 생각에는 실리콘과 CPO 쪽에서 일부 초기 물량이 나올 거라고 봅니다. 그리고 일이 잘 풀려서, 물량이 따라잡기 시작할 것이라고 믿습니다. 따라서 기술 개발과 제조 역량 개발은 그보다 훨씬 전에 일어나야 합니다. 그래서 이것이 USI와 ASE 이야기입니다. 충돌은 없습니다. 다만 실리콘, CPO, 패키징을 우리가 관리할 수 있다면, 시스템 수준에서의 좋은 노하우와 내부 지식이 필요합니다. 그래야 필요할 때 하이브리드나 전기 방식에서 광 방식으로 전환하더라도, 전체 시스템 최적화 측면에서 고객을 지원할 수 있습니다. 이것은 아주 긴 질문이고, 더 긴 답변을 드렸습니다. Charlie Chan: 그래서 ASE가 CPO 공급망에 깊이 관여하는 것처럼 보이네요. 그리고 몇 가지 기술적으로 어려운 점들이 있다는 이야기도 들었습니다. 예를 들어, 기판 위에 그 FAU와 함께 주요 컴퓨트 다이를 조립하는 문제 같은 것들이요. 그래서 ASE가 이 문제를 해결하는 데 매우 중요한 역할을 하는 건가요? 아니면 파운드리 파트너가 어떻게 풀지 알아낸 다음, 여러분에게는 미스드 생산에 대해 외주를 주는 형태에 더 가까운가요? Kenneth Hsiang: Charlie, CPO에서 우리가 실제로 관여할 수 있는 프로세스에 대해 설명을 원하시는 건가요? Tien Wu: 아주 어려운 질문입니다. 실리콘 수준에서는 기술 복잡도가 정말, 정말 다르기 때문입니다. 파운드리 파트너는 아주 복잡한 문제들 같은 것을 작업할 수 있습니다, 그렇죠? 그리고 여기서는 실리콘 수준에서 빛을 어떻게 변환해 내보내는지 다루게 됩니다. 그래서 저는 그 부분에 대해 코멘트하지 않겠습니다. 파트너가 그 부분을 다루고 있습니다. 또한 파트너가 더 전통적인 방식도 다루고 있습니다. 예를 들어 광을 하든 전기를 하든, 그리고 그것들은 이미 존재하는 방식에 가깝습니다. 그래서 우리 수준에서는 정말 복잡한 PIC, EIC를 함께 또는 따로 관리해야 하고, 그리고 서로 다른 종류의 적층(스태킹) 구성 방식을 통해서 작업해야 합니다. 예를 들면 칩-투-칩, 칩-투-패키징, 칩-투-랙 같은 경우입니다. 패키징 수준에서는 제가 더 쉽다, 더 어렵다라고 말하진 않겠습니다. 다만 패키징은 전기 소스의 대안, 광원, 그리고 다양한 구성 방식, 서로 다른 메모리와 누가 무엇과 연결되는지를 다뤄야 하므로 훨씬 더 깊이 들어가야 합니다, 그렇죠? 시스템 수준에서는 쉽다, 어렵다라고 말하긴 어렵지만, 더 깊이 들어가야 합니다. 대만의 아름다운 점은 우리가 칩도 있고 CPO도 있고, 기판도 있으며, 또한 시스템도 있다는 것입니다. 이 생태계 안에서 공동 최적화의 트레이드오프를 공유하는 측면에서는, 제가 보기엔 첫 제품을 성공시키는 데 훨씬 더 좋은 기회가 있다고 생각합니다. Charlie Chan: 설명해 주셔서 감사합니다. 그럼 제 다음 질문은 Joseph에게 드리겠습니다. Kenneth Hsiang: 거기서 두 가지 질문을 이미 받으셨네요. 죄송합니다. 다시 온라인으로 연결해서 되는지 확인해 볼 수 있을까요? 지금 작동하나요? Gokul Hariharan: 안녕하세요? 지금 들리나요? Operator: 네, 들립니다. 하지만 현장에 있는 청중은 당신을 들을 수 없습니다. Kenneth Hsiang: 마이크를 귀에 있는 이어피스 쪽으로 대 보실 수 있나요? Operator: Gokul, 다시 한 번 해보시겠어요? Gokul Hariharan: 지금은 좀 더 나아졌나요? Operator: 그래도 안 됩니다. Q&A 세션에 질문을 적어 주실 수 있나요? Gokul Hariharan: 네, 그렇게 하겠습니다. Kenneth Hsiang: 여기 쪽에 추가 질문이 있나요? 이쪽의 Rick으로 가볼게요. Rick Hsu: Dr. Wu, Joseph과 Ken, 방금 여기서 1가지 질문이 있습니다. 귀사 EMS를 보니 지난 2년 동안 꽤 조용한 편이었던 것 같습니다. 혹시 여러분이 EMS 사업을 전략적으로 축소하면서, 가장 가치가 큰 부분에만 집중하고 있는 건가요? 제가 이런 질문을 드리는 이유는, 예전에 예를 들어 SIP 같은 형태로 소비자 쪽에서 EMS를 상당 부분 지원해 오던 것으로 기억하기 때문입니다. 예를 들어 웨어러블 같은 것들이요. 그래서 앞으로 EMS에 대한 전략을 좀 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요? Tien Wu: EMS 사업에는 몇 가지 관점이 있습니다, 알겠죠? 첫 번째는 경쟁 구도입니다. 경쟁 구도는 결국 지리적 위치와 관련된 문제를 피할 수 없습니다. 그리고 두 번째 관점은 소비자 AI든 미래지향적인 섹터든 그 둘 중 하나일 겁니다. 그리고 ATM 사업과 USA 사업 간의 시너지도 이야기하게 될 거고요. 제가 아주 아주 간단하게 답변해 보겠습니다. 괜찮죠? 지난 몇 년 동안 벌어진 일은, 우리가 소비자 사업을 편안하다고 느낄 수준까지 끌어올렸다는 점을 이해하고 있다는 것입니다. 하지만 우리는 경쟁에 직면해 있습니다. 또한 제약도 느끼고 있죠. 동시에 이 AI 섹터, 그리고 AI가 부상하는 범용(General) 섹터에 대해서는, 제가 어떻게 설명해야 할지 잘 모르겠습니다. 예를 들어 AI 데이터센터에서는, 유리(glass)라는 게 하나의 예가 있는데, 이것은 정말 소비자와는 거리가 있고 AI 쪽과 더 관련이 있습니다. 그다음 광학(optical)은 오래전부터 있던 영역이죠. 그런데 데이터센터 때문에 시스템 레벨 최적화를 완전히 새로운 수준으로 밀어붙이고 있습니다. 그리고 제가 몇 가지 예를 들어 드릴 수 있어요. 광학이 한 가지 예고요. 전원 공급(power supply)은 두 번째 관점입니다. 광학 변환이나 업그레이드, 혹은 패러다임 전환이 있을 수 있습니다. 전력 전달(power delivery)에서도 패러다임 전환이 있습니다. 이 모든 것은 AI, 그리고 시스템 레벨 최적화와 연결되는 힌트들이라고 볼 수 있습니다. 우리가 자원을 전환해서 ATM 사업 쪽과 더 시너지를 내며 시작할 수 있는 좋은 기회가 있습니다. 그게 바로 리얼라인먼트(realignment)나 리캘리브레이션(recalibration)이라고 부르는 것입니다. 그래서 우리가 이미 시사했고, 앞으로 몇 분기 내에 보고할 내용은—소비자 영역에서 AI 공간에서 우리가 어떤 활동을 하고 있는지, 그리고 AI 데이터센터에서나 AI를 통한 또는 AI를 동기(動機)로 하는 시스템 레벨 최적화에서 우리가 어떤 노력을 하고 있는지를 말하게 될 겁니다. 그래서 제 생각에는 향후 몇 년 동안 그 방향으로 훨씬 더 강한 추진력을 보실 수 있을 거예요. 그러니까 아니요, 우리는 다운사이징을 하려는 게 아닙니다. 다만 시장이 바뀌고 있고, 지리적 포지셔닝이 달라지고 있으며, 고객의 요구가 바뀌고 있기 때문에 그에 맞춰 바꿀 수밖에 없습니다. Rick Hsu: 간단히 한 가지 더 확인할게요. 그러면 이 전환에는 얼마나 시간이 걸릴까요? 즉, 올해는 여러분의 EMS가 ATM을 계속 하회(undergrow)하게 되는 건가요? EMS가 기업 평균(코퍼레이트 평균)을 따라잡기까지 이 전환에는 얼마나 걸릴까요? Tien Wu: 제 생각엔 올해는—네, 올해는 우리가 성장하고 있습니다. 네, 올해는요, 음… 좋아요. 질문은, 알겠죠. ATM이 아주 빠르게 성장하고 있는데요. 저는 이것을 좋은 소식으로 보고 있습니다. 섹터 변화가 일어나면 리더십으로 가는 경향이 있고, ASE가 우연히도 이 리더십 클러스터의 핵심 멤버였기 때문이죠. 그리고 EMS 쪽에서도 어느 정도 의미 있는 투입이 있었던 것 같습니다. 지난 몇 년 동안은 파이프라인에서 많은 설계(design)가 진행됐고, 바라건대 여러분께 수익 기여도에 대한 더 나은 관점을 제공할 수 있겠죠. 그런데 올해 들어서는—아, 네, 그렇긴 한데—예, 그렇다고 보면 됩니다. Kenneth Hsiang: 한번 해볼까요? Operator: 여러분의 질문을 제가 읽어 드리겠습니다. Kenneth Hsiang: 스피커폰 방식으로 마이크에 대고 하는, 아주 MacGyver(마치 만능으로 즉석 해결하는) 같은 방식으로 해보려는 것 같아요. Gokul Hariharan: 좋아요. 세 번째가 성공하겠죠. Kenneth Hsiang: 완벽합니다. Gokul Hariharan: 이제 드디어 제가 들리실 거예요. Kenneth Hsiang: 좋습니다. Gokul Hariharan: 모든 번거로움을 겪고 오셔서 감사합니다. 첫 번째 질문입니다. Dr. Wu, '26년에 계속되는 이 아주 강한 CapEx와 관련해, 이것이 풀 프로세스 패키징(full process packaging)까지 얼마나 이어질지 이해할 수 있을까요? 그리고 앞으로 봤을 때, 올해 LEAP의 10%에서 출발했을 때 여러분의 풀 프로세스 사업이 어느 정도 규모로 성장할 가능성이 있는지요?향후 2~3년의 시간 프레임 안에 전체 매출의 30%, 40% 정도까지 도달할 수 있을까요? 그리고 이것이 파트너들의 향후 계획과 어떻게 맞물리는지도 이해하고 싶습니다. 지금은 당신과 파트너 사이에 업무 분담이 조금 있긴 한데, 전체 공정 측면에서는 파트너와 어느 정도 경쟁 요소도 있는 듯해서요. 그 부분이 그들의 미래 계획과 어떻게 부합하는지 알고 싶습니다. Kenneth Hsiang: Gokul이 전체 공정에 대한 우리의 계획 같은 걸 알고 싶어 합니다. Tien Wu: 글쎄요, Joseph이 이미 말씀드렸듯이 32억 달러 중에서 올해 말쯤에는 약 10%를 전체 공정 매출로 보려 하고 있습니다. 몇 가지 명확히 해야 할 점이 있습니다. 우리는 경쟁하지 않습니다. 그리고 이것은 클러스터 아이디어의 일부이죠? 웨이퍼 레벨에서는, 파운드리 파트너가 첫 번째 권리와 첫 번째 지식, 그리고 2.5D나 3D 패키징의 서로 다른 구성을 만들어낼 필요를 먼저 갖게 됩니다. 장기적인 전망이나 동기, 얼마나 오래 그리고 얼마나 크게 사업을 키우고 싶은지는 파운드리 파트너의 몫입니다. 우리가 이해하기로는, 우리가 고객을 파트너가 원하는 수준만큼 완전히 수행할 수 있고, 파트너도 두 번째 소스를 원한다는 점에서 기술 공유가 있을 겁니다. OS 측이 아니라 전체 공정에서도요. 이제 구성(configuration)이 큰 문제죠. HBM과 TPU 크기가 커지면, 웨이퍼 레벨과 패널 레벨에서 모두 스태킹되는 큰 패널 기판에 대한 다양한 구성이 생깁니다. 그래서 파운드리 공정과 노하우 사이에서, 고객 비용, 아키텍처 및 설계 요구사항, 그리고 패키징 사이에서 기술이 아주, 아주 빠르게 진화해 왔습니다. 바로 이 지점에서 공동 최적화와 협업이 필요해집니다. 이제 모두들 질문하죠. 왜 그렇게 CapEx를 많이 쓰는 거죠? 고객이 바꾸면 어떡하죠? 먼저 이해하셔야 합니다. 한 고객만의 문제가 아닙니다. 주로 고객이 여러 명입니다. 그들이 서로 경쟁하나요? 어떤 면에서는 경쟁하는 셈일 수 있습니다. 하지만 또 어떤 면에서는 경쟁하는 게 아닙니다. 그들은 AI 생태계의 다양화를—모든 종류의 추론, 모든 종류의 학습, 대규모 언어 모델—이런 것들에 맞춰 충족시키려는 겁니다. 아주 크고, 아주 큰 시장이에요. 이것은 시작일 뿐입니다. 우리가 하려는 것은 가능한 한 빠르게 대안과 ‘툴박스’를 내놓는 겁니다. 그래서 우리 파트너, 즉 디자이너들은 어떤 애플리케이션이든 그에 맞게 조합하는 방법을 전적으로 선택하고 고를 자유가 있습니다. 아직 우리가 보지 못한 애플리케이션이 90%입니다. 그래서 AI가 이렇게 흥미로운 거죠. 그래서 저는 이렇게 생각합니다. 우리의 CapEx는 괜찮습니다. 파트너십, 협업, 경쟁도 건강합니다. 고객으로부터 오는 모든 반복과 기술의 빠른 진화가 우리에게 페널티가 아니라, 오히려 업계에 아주, 아주 건강한 일입니다. 그리고 대만의 클러스터에서 선도하는 첫 번째 모버가 되면 자연스러운 이점이 생깁니다. 그래서 저는 이 시점이 우리에게 좋은 때라고 믿습니다. Gokul Hariharan: 감사합니다, Dr. Wu. 아주 명확하네요. 두 번째 질문입니다. 우리는 메인스트림 수요가 2025년과 비슷하게 계속 성장할 것으로 기대한다고 말씀드렸는데, 10% 플러스 정도입니다. 그 안에서 PC와 스마트폰 관련, 특히 스마트폰 관련이 꽤 큰 비중이고, 일부 더 큰 고객들은 최근 몇 주 동안 스마트폰 수요에 대해 오히려 낮추는 방향을 보였더군요. 그렇다면 메인스트림 수요가 비슷한 속도로 계속 성장한다는 기대와 이런 상황이 어떻게 맞물리나요? 계산해보시고 그 가정이 나온 건 알겠지만, 조금만 더 설명해주실 수 있을까요. Kenneth Hsiang: Gokul은 메인스트림 시장에 대한 우리의 전망, 즉 아웃룩에 대한 특성화가 필요합니다. Tien Wu: 메인스트림 시장에서 ASE는 통신, 즉 휴대전화 쪽에 큰 시장 점유율을 갖고 있습니다. 다시 말해 좋은 소식이죠. 그리고 고객과 장기적인 지원 덕분에 그 분야는 계속될 것입니다. 제가 자세히 들어가진 않겠지만 약간의 변동은 있을 수 있습니다. 다만 기억해 주세요. 우리는 완전히 풀가동 상태입니다.AI 데이터 센터에는 이제 FPGA, 마이크로컨트롤러, 전력 관리, 라우터, 그리고 각종 로딩이 ASE로 들어오고 있습니다. 그리고 여러분이 이해하시다시피 우리는 인피니언(Infineon)을 위해 2개의 공장을 인수했습니다. 또한 ADI를 위해 펜앙(Penang)에 또 다른 공장을 매입한다고 발표도 했습니다. 이미 그렇게 발표한 바 있습니다. 이는 아마도 올해 2분기에 마무리될 가능성이 큽니다. 이 모든 것과 함께 인피니언 로딩, ADI 로딩이 인수 과정의 일부로서 우리에게도 들어오고, 오늘날의 디바이스와 시스템은 물론 차세대 디바이스와 시스템에 대해서도 공동 최적화(co-optimization)와 공동 설계(co-design)가 함께 진행됩니다. 그래서 제가 ‘전반적인 섹터 회복’에 대해 말할 때, 저는 정말 그것을 의미합니다. 제가 산업용 자동차 쪽의 회복을 목격했습니다. 그뿐만 아니라, 동일한 업체들이 우리에게 로딩을 늘려달라고 요청하는 것과 관련해, 수요가 무엇인지는 아직 알 수 없는데—AI 데이터 센터일 수도 있고 아닐 수도 있습니다. 그리고 물론, 우리가 완전히 자동화된 일반 공정을 갖추고 있기 때문에 시장 점유율을 확보할 수 있습니다. 또한 ASE를 우리 경쟁사와 비교해 모든 다양한 영역에서 봐야 합니다. 그 부분에 대해서는 언급하지 않겠습니다. 하지만 전반적으로 볼 때, 우리는 2026년 이후에 대해 전반적인 섹터 회복이 순조로울 것으로 편안하게 보고 있습니다. Kenneth Hsiang: 그럼 다른 온라인 Laura에게로 가볼까요? Chia Yi Chen: 훌륭한 결과에 축하드립니다. LEAP 사업에 대해서도 질문이 있습니다. 실제로 박사님이 말씀하신 것처럼 다양한 형태의 어드밴스드 패키징이 있다는 점을 우리는 보고 있습니다. AI 칩과 관련된 유망한 성장 가능성을 박사님이 보신 것처럼, 우리도 그만큼의 큰 기회가 있다고 봅니다. 다만 칩과 다이 크기가 더 컴팩트해지고 있고, 패널 베이스 같은 여러 유형이 있으며, 어떤 경우에는 ‘칩-온-웨이퍼-온-PCB(chip-on-wafer-on-PCB)’ 같은 이야기까지 나오고 있습니다. 그래서 다양한 패키징 유형에 대한 계획과 전략적 집중이 무엇인지 공유해 주실 수 있을까요? 그리고 앞으로 ASE가 어떻게 이러한 다양한 패키징에 들어가고, 여러분의 기술을 활용할 수 있을지 말씀해 주시겠습니까. Kenneth Hsiang: 좋습니다. 다시 말해 질문 자체가 다소 복합적인 질문입니다. 이제 AI 시스템 수요 때문에 두 가지 생각의 흐름이 있습니다. 첫 번째는, 칩이 더 커질 것이라고 우리가 믿는다는 것입니다. 따라서 웨이퍼 크기도 더 커질 것입니다. 그러면 칩렛(chiplet) 크기도 더 커질 것이고, 따라서 3D, 2.5D, HBM도 더 커질 것입니다. 이것이 바로 실리콘 포토닉스(silicon photonics)가 필요하고, 수직 전력 공급을 제공하기 위해 새로운 개념의 전력 전달 방식이 필요하다는 이유입니다. 두 번째 흐름은, 설계의 효율성 때문에 모든 것이 더 작아질 것이라는 생각입니다. 이 논쟁에는 들어가지 않겠습니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 지난 4년 동안은 상황이 계속 ‘더 커지는’ 쪽이었다는 점입니다. 맞습니다. 그러므로 ASE는 둘 다 대비할 준비를 하고 있습니다. 300mm 웨이퍼 형태로 이를 처리할 수 있다면 우리는 이미 그 준비가 되어 있습니다. 하지만 칩렛 크기 요건이 비합리적으로 큰 수준까지 간다면, 더 나은 대응을 위해 310x310 패널을 제공할 것입니다. 그렇다면 310x310이 620x620으로도 갈 수 있겠습니까? 그것은 물량과 기술 요건에 달려 있습니다. 또한 우리 공정 역량이, 그들이 요구하는 해상도와 I/O 카운트까지 고려할 때 더 큰 패널 크기를 처리할 수 있는지에 달려 있습니다. 다만 ASE의 임무는, 올해 말까지 완전히 자동화된 310x310을 생산에 투입하는 것입니다. 오늘날 우리는 이미 수동 공정이 있긴 하지만, 제 관점에서는 수동 공정은 ‘카운트’되지 않습니다. 이 영역에서는 반드시 ‘라이트아웃(light out)’ 방식으로 돌아가야만 카운트할 수 있습니다. 올해 말까지 그 상태를 갖추게 될 것입니다. 그러면 우리가 수행하는 모든 웨이퍼 레벨 공정에서 처리량과 비용 개선을 위한 첫 번째 시도(try)가 가능해집니다. 이제 우리의 파운드리 파트너와 고객은 다양한 구성(configuration)을 계속 주도할 것입니다. 저는 이에 대해 코멘트할 수 없습니다. 우리의 역할은 모든 툴박스(toolboxes)를 제공하는 것입니다. 따라서 여러분의 해상도(resolution), I/O, 비용 요건에 따라 서로 다른 옵션을 제공할 것입니다. 그리고 대만(Taiwan) 클러스터 전반에 대해 말하자면, 우리는 가장 많은 툴박스와 가장 좋은 옵션을 갖추고 있으며, 이미 준비된 수용 능력(capacity)이 있습니다. 우리는 세계에서 가장 빠르게 램프업(ramp up)할 수 있을 것입니다.ASE가 패키징 생태계의 일부라는 점에서, 우리는 패널을 포함해 CPO를 포함해 VRM을 위한 차세대 전력 전달까지 포함하는 보다 많은 패키징 레벨 툴박스를 제공할 책임이 있습니다. 아직 이에 대해 많은 이야기를 하진 않았지만요. 하지만 핵심 아이디어는, 이 기회를 활용해 우리의 포트폴리오와 시스템 요구사항에 대한 R&D의 심층적인 이해를 강화하는 것입니다. 단지 CoWoS가 아닙니다. 단지 전체 공정이 아닙니다. 이 모든 것은 AI 붐 이후, 이어지는 시스템 수준 패러다임 전환을 통한 개선에 맞춰 우리가 이를 모두 갖춰야 한다는 뜻입니다. 그리고 이것이 ASE의 비전의 일부입니다. 우리는 파운드리뿐 아니라 우리 USI EMS 사업부, 그리고 다른 시스템 어셈블 파트너들과 협력하면서, 칩부터 시스템까지 장기적으로 아우르는 토털 솔루션을 만들기 위해 노력하고 있습니다. Chia Yi Chen: 매우 포괄적이고, 정말 흥미롭습니다. 두 번째 질문은 매출총이익률(그로스 마진)에 관한 것입니다. 실제로 이러한 첨단 패키징의 기여가 계속 증가하고 있는 것으로 보입니다. 또한 말씀하신 것처럼 ASP 추세가 더 우호적으로 보이는데요. 올해 후반에 전반적인 ATM 매출총이익률이 30%에 도달하거나 잠재적으로 그 이상도 가능할 것으로 기대해도 될까요? Kenneth Hsiang: Kenneth Hsiang: Laura가 우리의 구조적 마진(Structural margin) 상단에 대해 질문이 있습니다. Joseph Tung: 앞서 설명드린 대로, 먼저 올해—지난해 후반부터—우리는 램프업을 계속 개선하면서 영업 레버리지의 개선이 이미 나타나기 시작했습니다. 그리고 올해는 연중 내내, 매 분기마다 우리의 매출총이익률이 구조적 범위에 들어갈 것으로 자신 있게 말씀드릴 수 있습니다. 따라서 1분기에는—음, 마진이 24%~25% 사이가 될 것이고, 이후 매 분기마다 마진이 지속적으로 개선될 것입니다. 그리고 연말의 두 번째 반기에는 매출총이익률이 구조적 마진 상단에 가까워질 것입니다. 또한 우리가 최적의 램프업 단계에 도달하기 위해 계속 노력하고, 현지적으로는 선도적인(leading edge) 서비스 확대, 테스트 사업 확장, 그리고 완전한 램프업을 계속 달성해 나간다면 추가적인 개선 여지가 있다고 봅니다. 하지만 Tien이 말씀드린 것처럼, 마진의 움직임에 대해서는 1년 단위로 보면서 제품 믹스가 어떻게 바뀌고, 가동률이 어떻게 개선되는지를 확인해 매출총이익률 가이드라인을 조정할 필요가 있는지 판단하겠습니다. Kenneth Hsiang: 죄송합니다. 성함을 모르겠습니다. 이름과 회사명을 말씀해 주세요. Alan Patterson: 안녕하세요, Joseph 그리고 Dr. Wu. 제 이름은 Alan Patterson이고, EE Times에 있습니다. 파운드리로부터 클린룸 공간을 구매하고 계신다고 말씀하셨는데, 이게 처음인가요? 공급망 쪽 사람들로부터, 클린룸 공간을 이용한 이런 방식은 주로 TSMC가 해온 것으로 들었습니다. 그래서 제가 궁금한 것은, ASE가 2.5, 3D 같은 첨단 패키징으로 진입하는 이 움직임이 정말로 새로운 건지에 대한 점입니다. Kenneth Hsiang: 그분은 첨단 패키징과 관련된 클린룸 사양에 대해 추가 설명을 원하십니다. Tien Wu: 먼저 제가 말한 것은, 우리는 파트너들로부터 이미 클린룸이 구축된 공장을 구매하고 있다는 것입니다. 저는 파운드리 파트너라고는 특정하지 않았습니다. 파트너가 여럿 있습니다. 또한 전체 공정을 2.5D로 수행하는 것이 새로운가에 대해서는, 아니요. ASE에는 전혀 새로운 일이 아닙니다. 우리는 꽤 오랫동안 이 일을 해왔습니다. Alan Patterson: 그럼 후속 질문 하나만 더요. 포토닉스(Photonics)는 당신들에게 새로운 영역인가요? 당신들이 이쪽으로 진입하고 있다고 말씀하셨는데요. 포토닉스에도 여러 종류가 있잖아요. 그래서 그중에서 어떤 것이 회사에 더 큰 잠재력을 가진다고 보시는지 궁금합니다. Kenneth Hsiang: Kenneth Hsiang: CPO 시장을 우리가 어떻게 바라보는지에 대한 전망을 원하십니다. Tien Wu: 음, 포토닉스는 새로운 기술입니다. 이는 패러다임 전환을 의미합니다. 그리고 제 생각엔 처음 선도하는 업체가 등장할 것이고, 그 선도자가 어떻게 성과를 내는지에 따라 이후를 보게 될 것이라고 생각합니다. 대안들이 여러 가지가 있다는 점은 알고 있지만, 저는 그에 대해 코멘트하긴 어렵습니다.그리고 우리는 항상 서로 다른 대안이 서로 다른 아키텍처 요구사항에 대해 서로 다른 솔루션을 제공할 것이라고 믿습니다. 그래서 -- 크기 측면에서는 높은 사양, 미드레인지, 또한 로우엔드가 있고, 또 스케일업된 경우, 스케일아웃된 칩-투-칩 레벨, 칩-투-패키지 레벨 또는 패키지-투-패키지 레벨 사이에는 요구사항이 모두 다르죠, 맞나요? 그래서 다시 말해, 우리의 일은 디자이너들을 위한 툴박스를 개발하는 것입니다. 그러면 디자이너들은 어떤 선택이든 -- 그들이 어떤 것이든 선택할 자유가 있습니다. 다만 전자 신호와 광 신호는 연속적이라는 점을 염두에 두세요. 끝까지 가야 합니다. 그리고 우리의 일은 어떤 기술도 어떤 종류의 세그먼트에 제한되지 않도록 하는 것입니다. 잠재력의 서로 다른 비용으로 끝까지 내려가면 됩니다.\nKenneth Hsiang: 여기서 큐를 다시 시작하겠습니다. Haas, 다른 질문 하나 더 해주시겠어요?\nHaas Liu: CapEx에 대한 짧은 후속 질문을 드리고 싶습니다. 말씀하신 대로 앞으로 메인스트림이든 AI 영역이든, 엄청난 수요 기회가 있다고 하셨는데요. 그래서 자본 집약도 목표에 대한 관점, 즉 이 해에 CapEx를 규모 측면에서 확실히 늘리셨지만, 방금 주신 가이던스에 따르면 매출은 올해 더 빠르게 성장하는 것처럼 보입니다. 그렇다면 장기적으로 자본 집약도에 대한 가이던스나 관점이 있는지 궁금합니다. 고객의 수요 대비 우리가 생산능력을 성장시키는 속도는 어떻게 생각하면 될까요? 그리고 이를 어떻게 균형 잡을 계획이신가요?\nKenneth Hsiang: Haas는 시간 경과에 따른 자본 집약도를 우리가 어떻게 보고 그 변화가 어떻게 움직이는지에 있어 재무적인 균형을 찾고 있습니다.\nTien Wu: 정해진 가이던스는 없습니다. CapEx와 관련해 Joseph과 저는 한동안 20억 달러에 매우 편안했습니다. 그런데 어떤 이유에서인지 우리는 40억 달러로 나타났고, 그다음에는 50억 달러처럼 나타났습니다. 그리고 Joseph은 더 큰 숫자에 대해서도 이야기하죠. 저는 그게 편안하지 않습니다. 아마도 그는 편안하지 않을 겁니다. 우리 모두 압박을 받고 있습니다. 장기적으로는, 제 안에 있는 절반은 “그래, 더 있을 수도 있겠다”라고 말하고, 다른 절반은 “우리가 하고 있는 일이 옳은 일을 하고 있는 거라 확신한다”고 말합니다. 우리는 인간이니까요. 여러분이 겪는 것과 똑같이 우리도 똑같은 방식으로 고민합니다. 우리가 할 수 있는 유일한 방법은, 그들이 바라보는 지형을 보는 것입니다. AI는 이제 막 시작된 겁니다. 이건 붐의 시작 같은 거예요. 말하자면 빅뱅이라고 부르고 싶진 않아요. 너무 종교적이죠. 그냥 붐입니다. 그리고 우리는 퍼스트 무버 리더십 포지션에 있습니다. 모두의 지원과 고객의 지원이 다 있습니다. 이건 우리의 빛을 발할 시간입니다. 우리가 앞으로 나아갈 때는 CapEx 규율에 책임이 있습니다. 그리고 재무적인 면에서는요. Joseph은 여러 가지 서로 다른 수단을 혼자서 관리하는 데 매우 영리합니다. 우리는 그 모든 걸 배우고 있습니다. 그리고 우리 팀은요. 대만에 64,000명, 전 세계에 100,000명이 있습니다. 좋은 숫자죠. 그들을 더 늘리고 싶을 수도 있지만, 전부가 병원에 가게 될 정도로까지는 늘리고 싶지 않습니다. 이런 상황에서 일을 하고 있고, 고객이 여러분에게 여러 목소리를 줍니다. 좋은 고객도 있고, 그렇게 좋은 고객도 아닐 때가 있죠. 그래서 이런 종류의 것들을 다 상대해야 합니다. 5년 뒤에 CapEx가 어떻게 될지에 대한 관점을 말씀드릴까요? 아니요. 1년 단위로, 우리는 마진과 실행을 다루게 될 겁니다. 무엇보다도 저는 제 파트너와 고객을 실망시키고 싶지 않습니다. 차라리 우리가 약속한 것들을 그대로 전달해서, 앞으로 모두가 행복하도록 만들고 다음 정거장까지 가겠습니다. 저는 무리하지 않겠습니다. 공격적인가요? 네, 반만 그렇고 반만 아니죠. 우리는 우리 자신을 한계까지 밀어붙인다고 생각하지도 않고, 그렇게 믿어야 한다고 생각하지도 않습니다. 알겠죠? 저는 답을 갖고 있지 않기 때문에 질문에 답하지 못하겠습니다.\nHaas Liu: 아니, 아니, 좋습니다. 좋은 코멘트입니다. 그리고 한 가지 후속 질문을 드리자면, 당신의 LEAP 사업은 분명히 지난 몇 년 동안 꽤 크게 성장해왔고, 올해도 그렇고, 앞으로도 아마 계속 그럴 것 같습니다. 좋은 선행지표로서, CapEx를 말씀드리자면 지난 몇 년 동안 그리고 올해도 꽤 의미 있게 지출하고 계시잖아요. 그래서 그 CapEx의 해당 부분에 대한 ROIC 관련 지표를, 특히 선단(advanced) 노드에서의 ROIC이 기존 사업과 비교해 어떻게 되는지 공유해 주실 수 있는지 궁금합니다. Tien Wu: 논리는 아주 단순하죠? CapEx는 기술 역량과 PO(주문), 그리고 마진에 대한 선행지표입니다. CapEx를 지출하면 그에 따라 감가상각이 올라갈 겁니다. 적어도 그 부분의 감가상각은 커버해야 해요. 그렇지 않다면 이걸 하고 있으면 안 되는 거죠, 맞죠? 그래서 CapEx와 함께 마진이 개선된다면, 그건 올바른 방향으로 가고 있다는 뜻입니다. 그리고 CapEx를 더하죠. 개선이 나타나는 방향으로 가고 있다면 시장이 지지해 주고, 가시성이 더 좋아진다는 의미가 됩니다. 또한 팀도 더 정교해지고, 다음 단계의 도전을 시작할 준비가 됩니다. 우리는 엔지니어잖아요. 한 걸음씩 층을 올라가듯이요. 그래서 2026년에 우리는 CapEx를 더 쓸 예정입니다. 그럼 2027년에는 그게 무엇을 의미하겠습니까? 제가 이미 답을 드렸습니다. 가능하면 그 목표를 달성하길 바랍니다. 하지만 2026년 3분기, 4분기까지는 편안하게 말할 수 있을지—즉, 우리가 계획한 바를 이렇게 해왔고 이것이 우리가 마련한 결과라는 걸—확실히 알 수는 없어요. 캘리브레이션(calibration, 보정)을 하고 있는 중입니다. 진행해 나가면서 그 캘리브레이션이 어떻게 되는지에 대한 더 나은 가시성을 드릴 수 있을 겁니다. Joseph Tung: 질문을 요약하자면, 우리는 여전히 이 메가트렌드 안에 있다고 생각합니다. 그리고 CapEx뿐 아니라 우리가 투입할 R&D 달러 측면에서도 필요한 투자를 마다하지 않을 겁니다. 이 전체 생태계에서 우리가 리드를 유지하고, 그 생태계 전반에서 선택받은 파트너가 되기 위해서요. 그래서 보수적으로 갈 때가 아니라고 생각합니다. 따라서 올해 CapEx는 물론 지난해보다 훨씬 높습니다. 지난해는 그 이전 해보다 훨씬 높았고요. 그리고 이런 추세는 실제로 계속되고 있으며, 아마도 올해만이 아니라 내년에도 이어질 수 있을 것 같습니다. 우리는 CapEx와 R&D 달러 측면에서 계속 상당한 규모로 지출할 겁니다. 다만 그렇게 말하면서도, 저는 여전히 재무적으로 매우 건강한 상태라고 생각합니다. 그리고 성장과 투자에 필요한 자금을 뒷받침할 수 있는 여러 가지 비용 효율적인 자금 조달원도 있습니다. 수익 측면에서는, 실제로 우리가 보고 있는 건—우선, 이러한 선단(leading-edge) 서비스는 마진도 더 개선시키고(마진 누적 효과), 수익 측면에서도 분명히 더 나은(반환/수익성 개선) 결과를 가져온다는 점입니다. 그래서 그게 이미 일어나고 있습니다. 그리고 작년부터 지금까지 ROE나 ROIC 관점에서도 개선을 보고 있는데요. 다만 이 시점에서는 아직 구체적인 수치를 공개하진 않겠습니다. 그렇지만 투자하고 있는 것들이 성과를 내고 있다는 것은 보고 있습니다. Tien Wu: 마지막으로 한 가지 더 말씀드릴게요. CapEx의 달러 금액과 생산능력(capacity)이 최선의 진입장벽은 아니지만, 그래도 진입장벽이긴 합니다. Kenneth Hsiang: Charlie, 후속 질문을 원하나요? Charlie Chan: 제가 Joseph에게 드리고 싶은 질문은, Laura의 총마진(gross margin) 관련 질문과 아주 비슷하긴 한데, 구조적인 요인에 더 초점을 맞춘 것이었습니다. 예전에 활용도(utilization), FX를 말씀하셨던 건데, 그건 좀 단기적인 경기순환적 요소라고 봤고, 제품 믹스 개선은 구조적인 요인이라고 보더라고요. 그럼 가격(pricing)은 어떤가요? 와이어본드 플립칩(wirebond flip chip) 같은 것과 관련해서 올해 가격 인상이 있는 것으로 들립니다. 이게 더 구조적인 가격 인상에 가깝다고 보시나요? 그리고 ASE에만 해당되는 건가요? 아니면 전반적인 ATM 업계가 이런 형태의 구조적인 가격 인상을 함께 누리고 있다고 보시나요? Kenneth Hsiang: Charlie는 ASP 환경에 대한 코멘트를 원하고 있습니다. Tien Wu: 가격 인상은 구조적인 마진의 일부가 아닙니다. COVID 시기에는 그런 흐름을 겪었죠. 기술은 제품 믹스이고, 우리가 제공하는 가치는 가치죠. 그리고 Joseph이 코멘트했듯이, 우리는 가격 인상을 포함시키지 않았습니다. 가격 인상은 아주 기회적인 접근이고, 경영 철학과 고객과의 관계에 따라 필요할 때 행사될 것입니다.하지만 일반적으로 고객과는 가격 인상에 대해 논평하지 않습니다. Joseph Tung: 제 생각에는 저희의 가격 책정은 상황에 따라 그리고 -- 및 반납 요건에 대한 요구 사항도 고려하면서 계속해서 가장 적합한 가격 전략을 모색할 것입니다. Charlie Chan: 그리고 CapEx와 클린룸 부분에 대한 후속 질문이 있습니다. 그래서 ASE가 클린룸을 해결하기 위한 구체적인 계획이 있는지 궁금합니다. 제가 보기엔 TSMC가 여기저기에 새로운 부지 관련 소식을 발표한 것 같습니다. 이른바 어느 정도의 가시성(circa visibility)이 있는 거죠? 그리고 그렇지 않다면, 향후 사업 성장을 위한 지출에 대해 게이팅 요인이 생길 가능성이 있는지도 궁금합니다. Kenneth Hsiang: Charlie는 우리가 진행 중인 물리적 공장 진행 상황과 개발에 대해 묻고 있는 거죠? Charlie Chan: CapEx에서 인프라나 클린룸 부분을 나눠서 설명해 주실 수 있다면 좋겠습니다. Kenneth Hsiang: 알겠습니다. 기계와 장비, 설비를 분리해서 CapEx를 말씀드리면 되나요? Joseph Tung: 맞습니다. 올해는 건물과 설비 기준으로 약 21억 달러 수준을 여전히 보고 있고, 이는 지난해와 비슷한 수준입니다. 네, 새로운 위치와 새로운 공장을 찾는 일은 다소 어려운 과제입니다. 저희는 새로운 건물을 위한 적합한 위치를 찾기 위해 섬 전체를 대상으로 가능한 곳을 최대한 찾아보고 있습니다. Tien이 언급했듯이, 여기에는 그린 그린필드 공장 건물도 포함되고, 파트너로부터 기존 시설을 일부 구매하는 것도 포함됩니다. 그래서 그에 맞는 적합한 위치를 찾으러 나서는 것입니다. Kenneth Hsiang: 후속 질문이 있나요? 제 생각에는 한 가지 질문을 더 받을 시간이 있습니다. 한 가지 질문을 더 하고 싶으시면 해주셔도 되고, 그렇지 않다면 지금 여기서 마무리하겠습니다. 연간 4분기 2025 실적 발표에 참석해 주셔서 대단히 감사합니다. 다음에 뵙겠습니다. 감사합니다. Tien Wu: 새해 복 많이 받으세요.