Advanced Micro Devices, Inc.

진행자: 인사드립니다. AMD 제1분기 2026 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [진행자 안내] 그리고 이 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 재무 전략 및 IR 담당 부사장 Matt Ramsay에게 넘기겠습니다. 감사합니다, Matt. 시작해도 됩니다. Matthew Ramsay: 감사합니다. AMD의 제1분기 2026 재무 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 이제 여러분은 당사 실적 보도자료 사본과 이를 수반하는 슬라이드를 검토하실 기회가 있었을 것입니다. 이러한 자료를 아직 확인하지 못하셨다면 amd.com의 투자자 관계 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜에서는 주로 비GAAP 재무지표를 기준으로 말씀드리겠습니다. 비GAAP에서 GAAP으로의 전체 조정 내역은 오늘자 보도자료와 당사 웹사이트에 게시된 슬라이드에 제공되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜 참가자는 이사회 의장이자 CEO인 Dr. Lisa Su, 그리고 Jean Hu 전무이사(CFO 겸 Treasurer)입니다. 본 콜은 생중계되며, 당사 웹사이트에서 웹캐스트 형태로 다시보기로 제공될 예정입니다. 콜을 시작하기 전에, Jean Hu가 6월 2일 화요일 샌프란시스코에서 열리는 뱅크오브아메리카 글로벌 TMT 컨퍼런스에서 발표할 예정임을 말씀드립니다. 오늘 논의에는 현재의 믿음, 가정 및 기대에 기반한 미래지향적 진술이 포함되어 있으며, 이는 오늘 기준으로만 유효하고, 실제 결과가 현재의 기대와 실질적으로 다를 수 있는 위험과 불확실성을 수반합니다. 실제 결과가 실질적으로 달라질 수 있는 요인에 대해 더 자세한 내용은 보도자료에 포함된 유의사항을 참조해 주시기 바랍니다. 그럼 Lisa에게 콜을 넘기겠습니다. Lisa Su: 감사합니다, Matt. 오늘 함께하신 모든 분들께 좋은 오후 인사를 드립니다. 우리는 포트폴리오 전반에서 AI 인프라에 대한 수요가 가속화되며 연초를 매우 훌륭하게 시작했습니다. 모든 세그먼트에서 전년 대비 성장했으며, 57%의 데이터센터 매출 성장에 힘입어 성장의 폭이 전반적으로 넓었습니다. 1분기 매출은 전년 대비 38% 증가한 103억 달러였고, 이익은 40% 이상 성장했으며, 잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 26억 달러로 기록적인 수준을 달성해 3배 이상으로 늘었습니다. 이는 EPYC CPU, Instinct GPU, Ryzen 프로세서의 판매가 크게 증가한 데서 비롯되었습니다. 이러한 결과는 성장 궤도의 명확한 전환점과 사업의 구조적 변화(shift)를 보여줍니다. 이제 데이터센터가 당사 매출과 이익 성장의 1차 동력이 되었습니다. 그리고 AI 도입이 확산됨에 따라, 해당 워크로드를 구동하고 오케스트레이션하는 고성능 CPU뿐만 아니라 가속기(accelerators)에 대한 수요도 함께 증가하고 있습니다. 세그먼트로 말씀드리겠습니다. 데이터센터 매출은 전년 대비 57% 증가해 사상 최대인 58억 달러를 기록했으며, EPYC CPU와 Instinct GPU에 대한 견조한 수요가 이를 주도했습니다. 서버(Server) 부문에서는 연속 네 번째로 기록적인 서버 CPU 매출 분기를 달성했습니다. 매출은 전년 대비 50% 이상 증가했으며, 클라우드와 엔터프라이즈 고객 모두에서 매출이 각각 50% 이상 성장했습니다. 점유율의 확대는 5세대 EPYC Turin CPU의 램프(ramp) 진행과 다양한 워크로드 전반에서의 4세대 EPYC 프로세서의 지속적인 강세를 반영해 전년 대비 가속되었습니다. 클라우드(Cloud) 부문에서는 AI가 분기의 성장의 핵심 동력이었습니다. 모든 주요 클라우드 제공업체가 범용 컴퓨팅 및 데이터 처리부터 가속기를 위한 헤드 노드(head nodes)와 부상하는 에이전틱(Agentic) 애플리케이션에 이르기까지, 폭넓은 AI 워크로드를 지원하기 위해 EPYC의 입지를 확장했습니다. EPYC 기반 클라우드 인스턴스는 전년 대비 거의 50% 증가해 1,600개 이상을 기록했으며, 사실상 모든 엔터프라이즈 워크로드에 최적화된 인스턴스로 제공 범위를 확대하고, 세계 최대 규모의 주요 글로벌 클라우드 제공업체 전반에서 가용성이 늘어났습니다. 엔터프라이즈(Enterprise) 부문에서는 기록적인 매출과 기록적인 분기 매출 전환률(sell-through)로 수요가 가속화되었습니다. 우리는 금융 서비스, 헬스케어, 산업 및 디지털 인프라 기업들에서 새로운 성과(wins)를 통해 고객 기반을 확장했을 뿐 아니라, 미드마켓 및 SMB 고객과의 모멘텀도 구축했습니다.당사는 당사의 리더십 성능과 TCO에 기반해 온프레미스 및 하이브리드 환경 전반에서 EPYC를 더 많은 기업들이 표준화함에 따라 점유율을 지속적으로 확대할 수 있는 탄탄한 입지를 갖추고 있습니다. 향후 전망으로, 당사의 Zen 6 아키텍처와 2나노미터 공정 기술을 기반으로 한 6세대 EPYC Venice 프로세서는 클라우드, 엔터프라이즈, AI 워크로드 전반에 걸쳐 당사의 리더십을 확장하도록 설계되었습니다. Venice 제품군은 처리량, 와트당 성능, 달러당 성능을 최적화한 폭넓은 CPU 라인업을 아우르며, Verano는 AI 인프라를 위해 목적에 맞게 설계한 최초의 EPYC CPU입니다. 포트폴리오 전반에서 Venice는 경쟁 우위를 더욱 넓혀, 경쟁사 x86 제품 대비 소켓 및 와트당 실질적으로 더 높은 성능을 제공하는 동시에, 주요 ARM 기반 AI 솔루션 대비 소켓당 처리량을 2배 이상 끌어올립니다. 고객 수요는 매우 강력합니다. 현재 시점에서는 그 어떤 이전 EPYC 세대보다 더 많은 고객들이 플랫폼을 검증하고 가동에 들어가고 있으며, 당사는 올해 말에 Venice를 출시할 예정인 일정을 차질 없이 진행하고 있습니다. 보다 넓게 보면, 클라우드와 엔터프라이즈 전반에서 AI 워크로드가 빠르게 확장되면서 고객 수요가 의미 있게 가속되고 있습니다. 추론(Inferencing)과 에이전틱 AI(Agentic AI)는 이들 워크로드가 오케스트레이션, 데이터 이동, 병렬 실행을 위해 추가 CPU 처리를 필요로 하는 동시에 GPU와 가속기의 헤드 노드 역할까지 수행해야 하므로, 서버 CPU 컴퓨팅에 대한 필요성을 증가시키고 있습니다. 그 결과, 단기 수요는 더 강해지는 한편, 장기 용량 계획에 대해서는 고객과의 참여도도 더 깊어지고 있습니다. 11월의 파이낸셜 애널리스트 데이에서 당사는 향후 3~5년 동안 서버 CPU 시장이 연간 약 18% 성장할 것으로 제시했습니다. 오늘날 우리가 확인하고 있는 수요 신호와 에이전틱 AI가 주도하는 CPU 컴퓨팅 요구사항의 구조적 증가를 바탕으로, 이제 서버 CPU TAM이 연간 35% 이상 성장해 2030년에는 1,200억 달러를 넘어설 것으로 예상합니다. 이러한 수요에 대응하기 위해, 당사는 공급망 파트너들과 긴밀히 협력하여 이번 성장세를 지원할 수 있도록 웨이퍼 및 백엔드 역량을 실질적으로 확대하고 있습니다. 그 결과, 당사는 2분기에 서버 CPU 매출이 전년 동기 대비 70% 이상 성장할 것으로 이제 예상하고 있으며, 차세대 EPYC 프로세서를 출시하기 위해 2026년 하반기와 2027년까지 견조한 성장 흐름이 이어질 것으로 기대합니다. 이제 데이터 센터 AI 사업으로 전환하겠습니다. 인스턴트(Instinct) 가속기가 클라우드, 엔터프라이즈, 소버린(sovreign), 슈퍼컴퓨팅 고객 전반에 걸쳐 도입이 가속되면서, 매출은 전년 동기 대비 유의미한 두 자릿수 비율의 성장을 기록했습니다. 고객들이 파일럿에서 대규모 생산 배치로 이동하는 과정에서 특히 추론 분야에서, 당사의 리더십 메모리 용량과 대역폭이 핵심 이점이 되고 있어 강한 모멘텀이 관찰되고 있습니다. 이러한 모멘텀은 대규모 다세대 배치를 포함한 더 깊고 장기적인 고객 참여를 이끌고 있습니다. 대표적인 예로, 메타(Meta)와의 확장된 전략적 파트너십을 통해 여러 제품 세대에 걸쳐 최대 6기가와트의 AMD 인스턴트 GPU를 배치하는 계획이 있습니다. 이번 협약에는 메타의 차세대 AI 워크로드를 지원하도록 공동 설계된 당사의 MI450 아키텍처 기반 커스텀 GPU 가속기가 포함됩니다. 출하는 연중 하반기에 시작될 예정이며, 인스턴트 GPU와 EPYC Venice CPU를 통합해 완전히 최적화된 고성능 AI 인프라를 제공하는 헬리오스(Helios) 랙-스케일 아키텍처를 활용할 것입니다. 당사가 앞서 발표한 오픈AI(OpenAI) 파트너십과 함께, 이러한 협업은 AMD를 세계 최대 AI 인프라 구축업체들의 핵심 파트너로 자리매김하게 하며, 대규모 배치에 대한 깊은 공동 엔지니어링 관계와 다년 간의 가시성을 제공합니다. 더 넓게 보면, 인스턴트 채택은 훈련 및 추론 워크로드 모두에 대해 AI 네이티브 고객과 엔터프라이즈 고객 전반으로 계속 확대되고 있습니다. 기존 파트너들은 더 폭넓은 워크로드에 걸쳐 인스턴트를 확장하고 있으며, 늘어나는 신규 파트너들이 인스턴트에 프로덕션 AI 워크로드를 배치함으로써 하드웨어와 소프트웨어 스택의 성숙도를 보여주고 있습니다.소프트웨어 측면에서 우리는 ROCm으로 강한 진전을 지속하고 있으며, 성능과 확장성을 개선하고 고객이 더 빠르게 프로덕션에 도달할 수 있도록 지원하고 있습니다. 최신 MLPerf 결과에서 MI355X는 전체 제품군에서 전반적으로 강력한 경쟁 성능을 보였고, 여러 범주에서 리더십 결과를 기록했습니다. 또한 최신 Google Gemma 4 패밀리, Qwen, Kimi 등 주요 오픈 모델에 대해 day 0 지원을 확장하여, 최적화된 성능으로 고객이 새로운 모델을 빠르게 배포할 수 있게 했습니다. 이러한 모멘텀을 바탕으로, 소프트웨어 투자 확대와 에이전트 기반 코딩 워크플로우를 통해 ROCm 개발 주기를 크게 가속해 더 빠른 성능 개선과 새로운 기능의 신속한 배포를 가능하게 했습니다. 앞으로도 Helios에 대한 고객 수요는 매우 강하며, 당사의 리더십 성능, 메모리 대역폭, 확장 아웃(Scale out) 역량에 의해 견인되고 있습니다. Helios 개발은 주요 이정표를 진행하는 가운데 실리콘 소프트웨어와 시스템 전반에서의 견고한 실행으로 순조롭게 진행되고 있습니다. 우리는 고객을 선도하기 위해 MI450 시리즈 GPU 샘플링을 시작했으며, 연도 하반기에 Helios 프로덕션 출하를 확대하기 위한 계획에 맞춰 진행 중입니다. 프로덕션에 가까워질수록 MI450 시리즈 GPU에 대한 수요는 계속 강화되고 있으며, 리드 고객들의 예측치는 현재 당초 계획을 초과하고 있습니다. 또한 대규모 배치와 관련해 참여하는 신규 고객이 늘고 있으며, 추가적인 멀티 기가와트 기회도 포함됩니다. 이러한 확장된 가시성을 바탕으로, 2027년 연간 데이터센터 AI 매출에서 수백억 달러(수십억 달러) 규모를 제공할 수 있을 것이라는 강하고 높아지는 확신과, 향후 몇 년간 장기 성장 목표인 80%를 초과하는 성장 달성에 대해서도 자신감을 갖고 있습니다. 저는 7월의 Advancing AI 행사에서 차세대 Instinct GPU, EPYC 프로세서, Helios 랙 스케일 플랫폼, 그리고 성장하는 고객 참여 현황에 대해 더 많은 내용을 공유할 것을 기대합니다. 다음으로 클라이언트와 게이밍을 살펴보겠습니다. 세그먼트 매출은 전년 대비 23% 증가해 36억 달러를 기록했습니다. 클라이언트 부문에서 매출은 전년 대비 26% 증가해 29억 달러에 이르렀으며, 최신 Ryzen 프로세서의 강한 판매와 소비자 및 상업 시장 전반에서의 지속적인 점유율 확대가 주도했습니다. 데스크톱에서는 게이밍, 콘텐츠 제작, 전문 워크로드 전반에서 리더십 성능을 제공하는 최신 X3D 프로세서를 포함해 Ryzen 라인업을 강화했습니다. 또한 Ryzen AI 400 시리즈와 Ryzen AI Pro 400 시리즈 데스크톱 CPU를 출시하여, 소비자 및 상업 시스템 모두에 걸쳐 AI PC 제공을 확장했습니다. 모바일에서는 Ryzen 400 모바일 PC 출하가 램프업되면서 제품 구성이 더 풍부해지고 상업적 채택이 증가하여 견조한 성장세를 달성했습니다. 상업 부문은 분기의 핵심 하이라이트였는데, Dell, HP, Lenovo가 AMD 제공을 넓히면서 Ryzen Pro PC의 판매-매출 전환(sell-through)이 전년 대비 50% 이상 증가했습니다. 또한 대형 기술, 금융 서비스, 헬스케어, 항공우주 고객 전반에서 신규 엔터프라이즈 수주를 성사시켰습니다. 앞으로는 2분기 동안 당사 Ryzen CPU에 대한 수요가 견조할 것으로 예상합니다. 다만, 메모리 및 부품 비용이 더 높아 2분기 후반 PC 출하량은 낮아질 것으로 계획하고 있습니다. 이러한 배경 속에서도, 당사는 Ryzen 포트폴리오의 강점과 상업적 채택 확대에 힘입어, 클라이언트 매출이 전년 대비 성장하고 시장을 상회할 것으로 여전히 기대하고 있습니다. 게이밍에서 매출은 전년 대비 11% 증가해 7억 2,000만 달러를 기록했습니다. 세미 커스텀 매출은 콘솔 사이클의 이 단계에서 예상대로 전년 대비 감소했지만, 차세대 플랫폼과 관련된 고객과의 협업은 여전히 강합니다. 그래픽스에서는 최신 세대 Radeon 9000 시리즈 GPU에 대한 수요가 주도하면서 전년 대비 매출이 증가했습니다. 또한 당사의 FSR 소프트웨어 업데이트를 통해 광범위한 게이밍 워크로드 전반에서 성능과 디지털 품질을 개선하며 Radeon 포트폴리오를 강화했습니다. PC 시장과 마찬가지로, 게이밍에서도 후반기 수요는 더 높은 메모리 및 부품 비용의 영향을 받을 것으로 보고 있으며, 이에 맞춰 사업 계획을 수립하고 있습니다.임베디드(Embedded) 부문으로 전환하겠습니다. 매출은 전년 동기 대비 6% 증가해 8억 7,300만 달러를 기록했으며, 테스트, 측정 및 에뮬레이션, 항공우주 및 국방, 통신의 강세와 더불어 임베디드 x86 제품의 채택 확대에 힘입었습니다. 설계 수주(design win) 모멘텀은 전년 동기 대비 두 자릿수 비율로 성장했으며, 시장 전반에서 수십억 달러 규모의 신규 수주를 달성했습니다. 이는 주로 FPGA 중심 포트폴리오였던 당사의 임베디드 사업이 더 폭넓은 적응형(adaptive) 임베디드 x86 및 세미 커스텀(semi-custom) 솔루션으로 확장되며 TAM(총 주소 가능 시장)을 크게 확대하고 있음을 반영합니다. 세미 커스텀 또한 분기 중 확대되었는데, 데이터 센터, 통신 및 기타 임베디드 고객들이 당사의 광범위한 IP 포트폴리오와 고성능 역량을 활용해 차별화된 솔루션을 구축하기 때문입니다. 요약하면, 이번 1분기 실적은 사업 전반에서 모멘텀이 가속화되며 성장 궤도가 한층 더 뚜렷하게 상승했음을 보여줍니다. 당사 클라이언트(client) 사업은 Ryzen 채택과 점유율 확대에 힘입어 계속해서 시장을 상회하고 있으며, 임베디드 부문에서는 설계 수주 모멘텀과 수요가 확장된 적응형 및 x86 포트폴리오 전반에서 강화되고 있습니다. 동시에 데이터 센터 부문은 EPYC와 Instinct 제품에 대한 강한 수요로 전환점(인플렉션)을 맞이하며 의미 있는 성장을 보이고 있습니다. 비록 우리는 아직 AI 인프라 사이클의 초기 단계에 있지만, 현재 우리가 보고 있는 배치 속도와 규모는 앞으로의 기회가 갖는 크기와 지속성을 모두 뒷받침합니다. 추론(inferencing) 및 에이전틱(Agentic) AI 배치가 규모화될수록, 본질적으로 컴퓨팅 요구사항이 증가하여 더 큰 규모의 가속기(accelerator) 배치와 더 많은 CPU 컴퓨트가 필요해지고 있습니다. AMD는 고성능 서비스 CPU와 AI 가속기 전반에 걸친 리더십 제품 포트폴리오와, 이를 완전 통합된 랙 스케일(rack-scale) 솔루션으로 함께 최적화할 수 있는 역량을 바탕으로 이 다음 AI 단계에서 선도할 수 있는 위치에 독보적으로 자리하고 있습니다. 우리는 세계 최고 수준의 공급망을 보유하고 있으며, 생산능력을 확장하고 대규모로 실행하기 위해 상당한 투자를 진행하고 있습니다. 사업 전반에서 우리가 보고 있는 모멘텀과 확장되는 시장 기회에 비추어, 전략적 시간 프레임 내 EPS 20달러 이상을 포함해 장기 재무 목표를 초과 달성할 수 있는 명확한 경로가 있다고 봅니다. 이제 콜을 장(Jean)에게 넘겨 1분기 실적에 대해 추가적인 색을 더해 드리겠습니다. 장(Jean)? 장 후(Jean Hu): 감사합니다, 리사(Lisa). 그리고 모두들 안녕하세요. 먼저 1분기 재무 실적을 살펴보고, 이어서 회계연도 2026년 2분기에 대한 현재 전망을 말씀드리겠습니다. 당사는 강력한 실행과 영업 레버리지(operating leverage)에 힘입어 가속화된 매출 성장과 이익 확장을 달성하며, 뛰어난 1분기 실적을 기록해 매우 기쁩니다. 1분기 매출은 103억 달러로, 당사 가이던스 상단을 초과했으며 전년 동기 대비 38% 성장했습니다. 이는 데이터 센터와 클라이언트 및 게임(Client and Gaming) 부문의 견조한 성장과 임베디드(Embedded) 부문의 성장으로의 복귀에 기인합니다. 매출은 전분기 대비 보합이었는데, 데이터 센터 부문은 지속 성장했으나 클라이언트 및 게임 부문의 계절성과 임베디드 부문의 영향으로 상쇄되었습니다. 총마진은 55%로, 1년 전 대비 170bp(베이시스 포인트) 상승했으며, 더 높은 데이터 센터 매출 기여도를 포함한 유리한 제품 믹스에 의해 견인되었습니다. 영업비용은 31억 달러로 전년 동기 대비 42% 증가했는데, 당사는 AI 로드맵과 장기 성장 기회, 그리고 세일즈 및 마케팅(go-to-market) 활동을 지원하기 위해 R&D에 계속 투자하고 있기 때문입니다. 사업이 규모화될수록 영업이익이 매출 총액(톱라인) 매출보다 더 빠르게 성장했습니다. 영업이익은 25%의 영업이익률을 기록한 25억 달러였습니다. 세금, 이자 및 기타 항목은 약 2억 7,500만 달러의 순비용을 나타냈습니다. 분기 기준 희석 주당순이익(diluted EPS)은 1.37달러로 전년 동기 대비 43% 증가했으며, 이는 우리가 규모를 키울수록 모델에서 나타나는 중대한 영업 레버리지를 강조합니다. 이제 보고 세그먼트(reportable segment)를 살펴보겠습니다. 데이터 센터 부문부터 시작하겠습니다.매출은 58억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 57% 증가했고 전 분기 대비로는 7% 상승했습니다. 이는 EPYC 프로세서에 대한 강한 수요와 Instinct GPU의 지속적인 램프업에 힘입은 결과입니다. 데이터 센터 부문의 영업이익은 16억 달러로 매출의 28%였으며, 1년 전의 9.32억 달러 또는 25%에 비해 증가했습니다. 클라이언트 및 게임 부문 매출은 36억 달러로 전년 대비 23% 증가했습니다. 전 분기 기준으로 매출은 9% 감소했는데, 이는 계절성에 부합합니다. 클라이언트 사업 매출은 29억 달러로 전년 대비 26% 증가했으며, 최신 Ryzen 프로세서에 대한 강한 수요, 유리한 제품 믹스, 그리고 소비자 및 상업 시장 전반에서의 지속적인 점유율 확대에 기인합니다. 전 분기 기준 클라이언트 매출은 계절성으로 인해 7% 감소했습니다. 게임 사업 매출은 7.20억 달러로 전년 대비 11% 증가했으며, 주로 Radeon GPU에 대한 수요가 더 높아진 데에 기인하고, 일부는 반도체 고객 (sic) [ custom ] 매출 감소로 상쇄되었습니다. 전 분기 기준 게임 매출은 15% 감소했는데, 이는 당사의 예상과 일치합니다. 또한 Lisa께서 앞서 언급하신 대로, 게임 부문의 하반기 수요는 더 높은 메모리 및 부품 비용의 영향을 받을 것으로 예상합니다. 이에 따라 우리는 하반기 게임 매출이 상반기 대비 20% 이상 감소할 것으로 예상합니다. 클라이언트 및 게임 부문 영업이익은 5.75억 달러로 매출의 16%였으며, 1년 전의 4.96억 달러 또는 17%에 비해 증가했습니다. 임베디드 부문 매출은 여러 종료 시장에서 수요가 강화되며 전년 대비 6% 증가한 8.73억 달러였습니다. 전 분기 기준으로 임베디드 매출은 계절성으로 8% 감소했습니다. 임베디드 부문 영업이익은 매출의 39%인 3.38억 달러로, 1년 전의 3.28억 달러 또는 40%에 비해 증가했습니다. 이제 재무상태표와 현금흐름을 말씀드리겠습니다. 해당 분기에 당사는 계속사업에서 30억 달러의 현금을 창출했으며, 기록적인 26억 달러의 잉여현금흐름(매출의 25%)을 달성하여 당사 사업 모델의 현금 창출력을 보여주었습니다. 재고는 약 80억 달러로 거의 변동이 없었습니다. 분기 말 기준 현금, 현금성자산 및 단기 투자는 123억 달러였습니다. 해당 분기에 우리는 110만 주를 자사주로 매입했으며, 주주에게 2.21억 달러를 반환했습니다. 우리는 자사주 매입 프로그램에 따라 분기 말에 92억 달러의 잔여 승인 권한을 보유하고 있었습니다. 이제 2026년 2분기 전망을 말씀드리겠습니다. 우리는 매출이 약 112억 달러이며, ± 3억 달러 범위일 것으로 예상합니다. 가이던스의 중간값 기준으로 매출은 데이터 센터 부문의 매우 강한 성장, 클라이언트 및 게임 부문의 성장, 임베디드 부문의 두 자릿수 성장에 힘입어 전년 대비 46% 증가할 것으로 예상됩니다. 전 분기 기준으로는 데이터 센터와 임베디드 부문 모두에서 두 자릿수 성장과, 클라이언트 및 게임 부문에서의 완만한 성장에 의해 매출이 약 9% 증가할 것으로 예상합니다. 또한 2분기 비GAAP 총마진은 약 56%, 비GAAP 영업비용은 약 33억 달러, 비GAAP 기타 수익 및 비용은 약 6,000만 달러의 이익(+)으로 예상합니다. 비GAAP 유효세율은 13%이며, 희석 주식 수는 약 16.6억 주로 예상됩니다. 마무리하며, 2026년 1분기는 AMD에게 있어 뛰어난 분기였으며, 매출 가속과 이익 확장으로 인해 사업 전반에 강한 모멘텀이 반영되었습니다. 우리는 데이터 센터 사업을 확장하면서 이 모멘텀을 기반으로 더 발전할 수 있는 위치에 매우 잘 자리하고 있으며, 마진을 확대하고 지속적인 이익 성장을 이끌며 장기 주주가치 창출을 추진해 나갈 것입니다. 그러면 Q&A 세션을 Matt에게 넘기겠습니다. Matthew Ramsay: 고맙습니다, Jean. 오퍼레이터, 이제 Q&A 세션을 시작할 준비가 되었습니다. [Operator Instructions] 오퍼레이터: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter 님이 주십니다. Joshua Buchalter: 결과에 축하드립니다. 실제로 저는 CPU부터 시작하겠습니다. 이 부분은 한동안 없었던 일이었죠. 방금 전 Analyst Day에서 2030년 서버 CPU TAM 600억 달러를 발표하신 지 얼마 되지 않았는데, 아주 빠르게 두 배로 늘었습니다.Agentic AI는 최근 몇 달 동안 분명히 많은 주목을 받아왔지만, 이렇게 짧은 시간 안에 이 TAM(총 주소 가능 시장)이 얼마나 의미 있게 변화하고, 어떤 방식으로 민감하게 반영되는지에 대해 여러분의 생각을 듣는 것이 도움이 될 것 같습니다. 그리고 x86 경쟁사가 공급을 개선하고 있는 것처럼 보이며, 또한 머천트 및 커스텀 ARM CPU 측에서 모멘텀이 더 커진 것처럼 보이는데도, Analyst Day에서 제시한 50%를 넘는 점유율 목표를 달성할 수 있다는 자신감에 대해서도 말씀해 주실 수 있을까요? 리사 수: 네. 물론이죠, Josh. 질문에 감사드립니다. 먼저 CPU TAM에 대해 다시 말씀드리면, CPU는 데이터센터 인프라에서 매우 중요한 부분이라고 우리는 항상 말해 왔고, 거기에 투자해 왔습니다. 지난해에는 AI 수요가 CPU 수요를 실제로 끌어당기는 첫 징후를 보였고, 그래서 TAM을 18% CAGR이라고, 다시 말해 약 600억 달러로 업데이트했습니다. 그리고 우리가 Agentic AI와 추론(inferencing), 그리고 이에 필요한 모든 CPU 연산과 관련해 믿었던 것들이 그대로 진행되고 있으며, 그 속도가 훨씬 더 빠르게 나타나고 있다는 것을 보고 있습니다. 지난, 예를 들어 지난 몇 달 동안 고객들과 이야기를 나누고 AI 도입이 실제로 어떻게 전개되고 있는지 보면서, 모든 주요 클라우드 제공업체는 물론 엔터프라이즈 고객에서도 상당한 추가적인 CPU 수요를 확인하고 있습니다. 그리고 그 양상이 나타나는 방식은 이렇습니다. AI 도입이 확산될수록 더 많은 추론이 필요해집니다. 추론 규모가 커지고, 그리고 더 많은 에이전트와 Agentic AI를 갖추게 되면, 이 모든 것이 오케스트레이션과 데이터 처리, 그리고 이런 다른 작업을 위한 CPU를 필요로 합니다. 그래서 우리는 이것을 고객들과 직접 소통하며 그들이 더 장기적인 전망치를 제공해 주는 방식으로, 그리고 동시에 명확한 워크로드 분석을 수행하는 방식으로, 바텀업으로 모두 살펴봤습니다. 네, 저는 이 TAM이 정말 매우 흥미롭다고 생각합니다. CPU가 35% 이상 성장해 1,200억 달러를 넘는 모습을 보는 것이 흥미롭고요. 그리고 AMD를 그 맥락에서 보면, CPU는 너무나 많은 작업에 핵심이기 때문에 시장에서 CPU에 대한 논의가 훨씬 더 늘고 있는 것을 보실 수 있습니다. 하지만 우리는 이를 3가지 범주로 보고 있습니다. 하나는 범용 컴퓨트이고, 또 하나는 AI 가속기를 실제로 지원하는 헤드 노드이며, 그리고 마지막으로는 Agentic AI 작업 전반을 위한 CPU입니다. 이 모든 것을 해내기 위해서는 폭넓은 CPU 포트폴리오가 필요하다는 것이 우리의 믿음이고, 그래서 우리가 집중해 온 것이 바로 하나의 유형만이 아니라, throughput 최적화, power 최적화, cost 최적화, 그리고 AI 인프라 최적화까지 아우르는 보다 폭넓은 구성을 구축하는 것이었습니다. 우리가 Venice 제품군에서 해온 것처럼 말이죠. 이 모든 것을 종합해 보면, 우리는 더 큰 TAM에 대해 매우 기대하고 있으며, 동시에 우리가 얻고 있는 견인력(traction)에도 매우 만족하고 있습니다. Turin 제품 포트폴리오로 들어가면서 견조하게 램프업이 되고 있는 만큼, 우리는 분명히 상당한 점유율 상승을 체감하고 있습니다. Venice는 매우 좋은 포지셔닝을 갖추고 있고, 현재 고객들과 함께 Venice를 넘어선 영역에서 우리가 해당 아키텍처에서 무엇을 하고 있는지에 대해 논의하고 있습니다. 그래서 우리는 시장 자체와 더불어, 그 시장에서 50%를 넘는 점유율로 성장할 수 있는 우리의 기회에 대해 정말 좋은 느낌을 갖고 있습니다. Joshua Buchalter: Instinct 쪽에 대해 묻고 싶습니다. 보도자료에서 MI450와 Helios 관련 고객 포어캐스트가 기대치를 초과하며, 파이프라인이 성장하고 있다고 언급하셨죠. 공개된 OpenAI와 Meta의 큰 딜이 있다는 것은 확실합니다. 이 코멘트는 발표된 초기 배치 대비 그들 engagements가 확대(업사이징)되고 있다는 의미였나요? 아니면 다른 고객들이었거나, 혹은 MI450 타임라인에서의 증가였나요? 아니면 MI500 이상과 관련된 내용이었을까요? 리사 수: 물론이죠, Josh. 우리는 MI450와 Helios에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이들 제품에 대한 고객들의 관심이 상당히 높은 것을 보고 있습니다. 그래서 우리는 OpenAI와 Meta와의 큰 파트너십에 대해 확실히 이야기해 왔고, 그 결과는 정말 잘 진행되고 있습니다. 거기서 일어나고 있는 깊이 있는 공동 엔지니어링을 높이 평가합니다.우리가, 그러니까 말하자면, 현재의 가시성에 기반해서 전체를 봤을 때, 모든 고객과 함께 그 예측이 어떻게 반영되고 있는지 살펴보면, 사실 2027년에 대해 우리가 처음 세웠던 계획을 이미 초과해서 보여주고 있습니다. 그리고 고무적인 점은 이제 상당한 규모로 MI450 시리즈를 배치하는 데 관심이 매우 큰 고객층을 폭넓게 확인하고 있다는 것입니다. 이들은 학습과 추론 워크로드 모두에 해당하지만, 가장 큰 배치는 추론 쪽입니다. 그리고 이 모든 것과 신규 고객 관심의 규모를 바탕으로, 우리가 원래 목표로 했던 80%를 초과하는 CAGR을 실제로 달성할 수 있는 경로가 보인다고 생각합니다. 이건 정말로 2027년을 염두에 둔 이야기입니다. 물론 고객에게 이야기할 때는 MI355에 대해서도 얘기하고 있는데요. 그쪽에서도 많은 견인력을 보고 있습니다. MI450과 헬리오스는, 저는 상당히 대규모 배치에 대해서 그렇다고 생각하고요. 그리고 많은 고객들이 MI500 시리즈와 그 모든 기회에 대해서도 우리와 매우 적극적으로 소통하고 있습니다. 그래서 전반적으로 아주, 아주 좋은 진전이라고 느낍니다. 핵심은 고객과 워크로드의 범위를 계속 넓히고 확장해 나가고 있다는 점입니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Barclays의 Thomas O'Malley 님의 라인에서 나옵니다. Thomas O'Malley: Lisa, 제가 여기서 March quarter의 숫자를 정확히 이해한 거라면, 서버 프로세서 쪽, 즉 CPU 측이 50% 넘게 성장한 것처럼 들립니다. 단어 그대로만 보면, Q1에는 데이터 센터 GPU 쪽이 실제로도 성장한 것처럼 보이기도 하고요. 그래서 올해의 진행 속도에 대해 궁금해서요. 이전에, 하반기에 더 무게가 실리고, 또 더 나아가 Q4에 더 가중된다고 말씀하신 적이 있는데요. 이 부분이 지금은 달라졌는지 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 질문의 두 번째 부분은, 2027년으로 들어가면서 분명 더 큰 고객들로부터 상당한 상방 여지가 있고, 그 고객들을 둘러싼 생태계도 새로운 고객들과 함께 확대되고 있다는 점을 지적하셨는데요. 하지만 공급은 현재 생태계에서 가장 큰 이슈잖아요. 공급 측면에서 우려되는 부분이 있다면 어디인지 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 내년을 바라볼 때 전력, 데이터 센터 증설 등 어떤 게이트 요인이 있는지도요. 아니면 성장 능력에 대해서는 정말 자신 있게 보시나요? Lisa Su: 네. 알겠습니다. Tom, 그 질문의 여러 부분이 많습니다. 하나씩 최대한 정리해서 답해보겠습니다. 먼저 1분기 데이터 센터 부문에서 서버 사업은 준비된 발언에서 말씀드린 대로 전년 동기 대비 50% 이상이었습니다. 데이터 센터 AI는 중국 전환 때문이어서 소폭 하락했습니다. 4분기에는 중국 매출이 순차적으로 더 많았고, 1분기에는 그보다 적었습니다. 하지만 앞으로는 두 부문 모두에서 강한 성장을 보게 될 것이라고 생각합니다. 그래서 우리는 데이터 센터 2분기를 순차적으로 두 자릿수 성장으로 가이드를 했는데요. 서버와 데이터 센터 AI 모두에서 두 자릿수입니다. 그리고 향후 진행에서도 마찬가지로요. 먼저 서버 CPU 측에 대해 말씀드리면, 2분기에 전년 동기 대비 70%를 넘는 수준으로 성장한다고 말씀드렸고, 이는 연중 후반으로 이어집니다. 그리고 데이터 센터 AI 측에서는, 올해 하반기에 헬리오스를 램핑할 예정입니다. 이를테면, 3분기에 초기 물량부터 시작해서 4분기에 상당한 램프가 이루어지고, 이어서 1분기까지 계속 램핑이 이어진다고 볼 수 있습니다. 그래서 이런 식의 진행이 될 것이라는 거죠. 그리고 고객과 공급에 대한 질문은, 저는 Josh가 드린 고객 질문에 답한 것과 비슷하게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 저는 2027년에 대해 일정에 맞춰 진행될 배치에 대한 가시성이 지금은 아주 좋다고 생각합니다. 그리고 제가 '좋은 가시성'이라고 말하는 것은, GPU가 설치될 데이터 센터가 어디인지까지 가시성이 있다는 뜻입니다. 그것은 밖에 있는 모든 제약 조건을 고려할 때 필요합니다. 우리는 공급망에서 타이트함이 있다고 보고 있고, 데이터 센터 구축 측면에서도 확실히 타이트함이 있습니다. 하지만 우리가 이야기하고 있는 성장 수준만큼 공급할 수 있고, 우리가 이야기하고 있는 성장 수준을 초과할 수 있다는 점에는 자신이 있습니다.그리고 저희는 데이터 센터 전력에 대해 좋은 가시성을 확보할 수 있도록 고객 및 파트너와도 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다. 또한 2027년에 더 많은 전력이 가동될 예정입니다. 그래서 이러한 모든 점을 염두에 두고 보면, 제 생각에는 관리할 것들이 정말 많습니다. 이는 복잡한 레이킹(램프)이지만, 램프에 관한 진행 상황을 매우 만족스럽게 보고 있습니다. Matthew Ramsay: 알겠습니다, 톰. 제 생각에는 여러 질문에 대해 일단 쭉 쏘는 방식(숏건)으로 접근하신 것 같습니다. 그럼 진행자님, 다음 호출로 넘어가도 될까요? 감사합니다. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore 님입니다. Ross Seymore: 첫 번째는 EPYC 경쟁과 관련된 질문입니다. Lisa, 당신께서 x86 대비, ARM 대비 여러 통계를 살펴보셨는데, 저는 그 부분을 조금 더 깊이 들어가 보고 싶습니다. AMD가 진정으로 어떻게 차별화하고 있다고 보시는지, 특히 서명(계약)과 관련해서요. 그러니까 ARM 쪽 경쟁사 중 일부는 동일한 고객을 확보하려고 움직이고 있고, x86 경쟁사는 공급이 더 많습니다. 그래서 시간이 지나면서 시장 점유율이 어떻게 추세를 보일지, 그에 대한 생각을 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? Lisa Su: Ross, 보시다시피 저희는 모든 주요 하이퍼스케일러와 매우 긴밀하게 협업하고 있고, CPU 측면에서 그들의 니즈를 이해하는 데 집중하고 있습니다. 우리는 우리가 좀 더 그 표현을 쓰자면, CPU의 AI 컴포넌트라고 할 수 있는 부분을 일찍부터 이 방향으로 보고, 실제로 그 고객들과 매우 가깝게 최적화해 왔습니다. 이 점을 Ross, 이렇게 생각하시면 됩니다. 여러분은 다양한 CPU 포트폴리오가 필요할 겁니다. 모든 CPU가 똑같지 않기 때문입니다. 솔직히 말해서 범용 작업을 이야기하든, 헤드 노드를 이야기하든, 에이전틱 AI 작업을 이야기하든—그 작업 유형에 따라 최적화 방식이 달라집니다. 그리고 우리는 이를 검토해 왔고, 다양한 워크로드 전반에 걸쳐 확실히 최적화하고 있습니다. 그래서 경쟁 관점에서는 저희가 현재 위치에 대해 매우 좋게 보고 있습니다. 또한 고객 기반과의 깊은 관계 측면에서도 매우 좋게 보고 있습니다. 따라서 현재 관점에서 보면, 로드맵의 깊이는 앞으로 갈수록 계속 확장될 것입니다. 그리고 하나를 선택해서 다른 하나는 하지 않는다고 생각하시면 안 됩니다. 실제로 많은 대형 하이퍼스케일러들이 x86과 ARM을 모두 사용할 것으로 보입니다. 심지어 자체 개발을 하고 있는 곳들조차도, 제가 방금 말씀드린 이유—작업 유형에 따라 서로 다른 CPU가 필요하고, 지금 수요가 매우 높기 때문—로 인해 메르천트 마켓(일반 판매 시장)에서 여전히 많은 CPU를 구매하고 있습니다. Ross Seymore: 후속 질문으로는, 아마 좀 더 Jean에게, 매출총이익률(그로스 마진) 쪽입니다. 2분기 가이던스에서 매출총이익률이 상승하는 모습이 나와서 좋았습니다. 다만 저는 더 장기적인 추세를 보고 싶습니다. 특정 숫자보다는, 헬리오스(Helios)와 인스팅트(Instinct) 쪽이 4분기에 본격적으로 램프업되고, 특히 내년에 더 그렇게 될 때 우리가 어떻게 생각해야 할지요. 헬리오스와 인스팅트 관련해서는 기업 평균(코퍼레이트 어버리지)보다 낮은 매출총이익률이 어느 정도 상쇄될 수는 있겠지만, Lisa가 EPYC 쪽에서 훨씬 더 강해질 것이라고 이야기한 부분이 과거보다 더 큰 상쇄 요인이 될 가능성이 있어 보입니다. 그래서 그 부분의 득과 실(puts and takes)을 저희에게 차근차근 설명해 주시고, 또 앞으로 1~2년 동안 매출총이익률이 어떤 방향으로 갈 것이라고 보시는지—대략적인 방향성이라도—말씀해 주실 수 있을까요? Jean Hu: 네, Ross. 질문해 주셔서 감사합니다. 저희는 매출총이익률이 어떻게 추세를 보이고 있는지에 대해 매우 만족하고 있습니다. 그것은 Q1에 매우 강하게 나타났습니다. 그리고 말씀하신 것처럼, Q2에는 56%로 더 높게 가이드를 제시했죠. 우리가 2분기의 분기 대비(전분기 대비) 흐름을 생각할 때는, 아시다시피 몇 가지 득실이 있습니다. 다만 역풍(테일윈드) 관점에서 보면, 실제로 매출총이익률을 도와줄 테일윈드가 여러 가지 있습니다. 첫째는 서버 CPU입니다. Lisa께서는 서버 CPU가 Q2에 70% 이상 성장할 것으로 예상되며, 하반기에도 매우 강할 것이라고 말씀하셨습니다. 이것이 매출총이익률에 정말 도움이 됩니다. 둘째로, 게임 부문은 실제로 하반기에 내려올 것이고, 당사의 클라이언트 사업은 실제로 계단식으로(스택 전체에서) 계속해서 상승했습니다. 따라서 클라이언트 및 게임 세그먼트 기준으로 보면, 총마진도 매우 도움이 될 것입니다. 임베디드는 실제로 총마진에 매우 긍정적으로 작용합니다. 그 모멘텀이 하반기에도 계속되고 있습니다. 그래서 우리가 가진 모든 순풍(테일윈드)에 대해 정말 만족스럽습니다. 반면 다른 한편으로 MI450는 3분기부터 램프(가동/증설)되기 시작하고, 4분기에는 크게 램프될 것입니다. 이는 기업 평균보다 낮은 수준입니다. 그러므로 총마진 측면에서 4분기에 서로 다른 영향(일장일단)이 있을 것입니다. 하지만 여기 앉아서 우리가 가진 모든 긍정적인 흐름을 봤을 때, MI450 측면에서의 총마진 희석(딜루션) 일부를 상쇄할 필요가 있습니다. 우리는 2026년 총마진 세팅에 대해 실제로 매우 좋다고 느낍니다. 그리고 내년으로 들어가서도, 제가 말씀드린 그 순풍들 중 일부는 계속될 것이라고 생각합니다. 그래서 우리는 총마진을 계속 견인해 나갈 수 있다는 자신감을 가지고 있습니다. 우리는 금융 애널리스트 데이에서 장기 총마진을 55%~58% 범위로 제시했습니다. 첫 해에는 거기에 대해 의미 있는 진척을 보이고 있다고 생각합니다. Operator: 그리고 다음 질문은 UBS의 Timothy Arcuri로부터입니다. Timothy Arcuri: 서버 CPU의 유닛 대비 ASP에 대해 묻고 싶습니다. 6월 가이던스를 보면 서버 CPU가 25%~30% 상승한다는 의미를 담고 있는 것 같습니다. 그리고 Lisa, 연중 하반기 말씀하신 부분을 보면, 올해 서버 CPU가 70% 정도(아마 조금 더) 성장할 수 있다는 의미로 들리는데요. 그래서 제 질문은, 6월이나 연간 기준으로 그 성장분 중에서 유닛과 가격 중 어느 쪽이 더 큰 비중인가 하는 것입니다. 즉, 가격 인상은 주로 6월에 반영된 건가요? 아니면 하반기에도 그것이 도움이 되나요? Lisa Su: 네, Tim. 제가 말씀드리자면, 잠깐 Q1으로 돌아가 보겠습니다. 서버 사업에서 나타난 큰 성장세를 보면, 연간 기준으로 볼 때 ASP와 유닛 모두가 상승하긴 했지만, 실제로는 훨씬 더 유닛 주도였습니다. 즉, 우리는 하이엔드 Turin 제품군뿐만 아니라 Zen 4 계열의 Genoa도 상당한 물량을 출하하고 있습니다. Q2로 가고 하반기로 들어가면서 우리는 상당한 규모의 성장에 대해 가이드를 제시하고 있습니다. 그 안에 ASP도 약간은 있다고 생각하지만, 가격에 대해 우리가 생각하는 방식은 공정하게 말해 공급망이 타이트한 범위에 있다는 점입니다. 그래서 어느 정도 인플레이션 압력이 있고, 비용이 약간 올라갔기 때문에 그 일부를 고객과 공유하고 있습니다. 하지만 우리는 또한 매우 신중하게 접근하고 있습니다. 여기서는 장기적으로 펼쳐지는 일이기 때문에, 결국 우리는 더 많은 유닛, 정말로 훨씬 더 많은 유닛을 출하하는 것이 목표입니다. 따라서 관점에서는 성장의 대부분이 유닛 주도라고 보시면 되고, ASP는 인플레이션 압력 일부를 상쇄하는 데 도움이 되는 정도라고 이해하시면 됩니다. Jean Hu: Lisa가 말한 것에 덧붙이자면, ASP는 증가하고 있는데, 실제로는 각 새로운 세대마다 코어 카운트가 늘고 있고, 그것이 ASP를 끌어올리기 때문입니다. Timothy Arcuri: 그럼 Lisa, 또한 멀티테넌시부터 로우 레이턴시까지 다양한 새로운 아키텍처가 활용되고 있는데요. 경쟁사가 시장의 로우 레이턴시 부문이 20% 이상이라고 이야기해 왔고, 그쪽에 대해 포트폴리오를 추가하기도 했습니다. 이 부분 시장을 어떻게 보시는지 이야기해 주실 수 있나요? 물론 지금은 사업을 충분히 하고 있어서 당장 걱정할 필요는 없을 수도 있겠지만, 그래도 그 부분을 어떻게 보시는지 말씀해 주실 수 있나요? Lisa Su: 네, 물론입니다. 제가 보기에는, 우리가 기대했던 방향과 같습니다. AI 도입이 계속되고 물량이 계속 증가하면서 전체 시장도 성장한다면, 서로 다른 컴퓨트 아키텍처가 사용되는 것을 보게 될 것입니다. 좀 더 비용 최적화를 달성하려는 목적이 있기 때문입니다. 따라서 우리는 어떤 상황에서도, 물론 TAM의 대다수는 여전히, 말하자면, 1차 가속기로서 데이터 센터 GPU가 될 것이라고 예상합니다. 하지만 추론(inference) 중심의 최적화, 저지연(low latency) 중심의 최적화, 혹은 스택의 특정 부분에 대한 최적화를 선택할 수도 있습니다. 예를 들어 decode 대 prefill 중 무엇을 하느냐 같은 부분 말입니다. 제 생각에 그런 방향은 매우 자연스럽습니다. 우리가 보는 관점은 우리가 풀(full) 컴퓨트 포트폴리오를 개발하고 있다는 것입니다. 즉 CPU, GPU, 그리고 모든 가속기에 연결할 수 있는 능력, 특정 고객을 위한 커스터마이징 역량까지 갖추고 있습니다. 또한 세미-커스텀(semi-custom) 역량에 대해서도 이야기해 왔습니다. 그리고 이런 모든 종류의 컴퓨트 역량을 툴 키트에 갖추고 있다면, 제 생각에는 이 시장의 상당 부분, 특히 저지연(low latency) 부문까지도 매우 효과적으로 대응할 수 있을 것이라고 봅니다. 우리 입장에서는 이것이 일종의 자연스러운 진화입니다. 다만 이 속도가 얼마나 빠르냐는 TAM에서 이런 것들이 차지하게 되는 비중과 관련된 기술에 따라 달라질 수 있습니다. 하지만 서로 다른 변형(variant)들이 존재할 것이고, 우리는 그런 서로 다른 변형들에 대응할 수 있도록 충분히 준비되어 있다고 생각합니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Bank of America의 Vivek Arya 라인에서 나옵니다. Vivek Arya: Lisa, 에이전틱 CPU 성장(Agentic CPU growth)은 점진적인가요? 아니면 개념적으로 GPU를 희생하는 형태로 오나요? 즉, 서버 CPU TAM을 늘리는 것이라면, AI TAM도 암묵적으로 늘리는 건가요? 그래서 서버 CPU가 AI TAM에서 차지하는 비율이 이전에는 어느 정도였다고 보셨고, 그리고 지금은 이 1,200억 달러($120 billion) 수치로 보면 어떻게 되는지에 대해 관심이 있습니다. Lisa Su: 확실히 말씀드릴게요, Vivek. 우리가 생각하는 방식은 그게 TAM에 상당 부분 더해진다는(대체가 아니라) 것입니다. 그러니 이런 에이전트들이 하는 작업이 더 많은 CPU 작업들을 만들어내게 되면, 기본 모델(foundation models)을 구동하기 위해서는 모든 가속기가 필요하다고 보시면 됩니다. 그래서 저는 대체로 TAM에 추가되는 것이라고 말하고 싶습니다. 핵심은—우리가 이런 배치(deployments)에서 보고 있는 것은—CPU 대 GPU의 비율이 적절한 비율이 되도록 하는 것이 중요하다는 점입니다. 예를 들어 1기가와트(gigawatt)의 컴퓨트를 설치한다면, 그 1기가와트에 포함되는 CPU의 비율—즉 그중 CPU의 몫은 증가하게 됩니다. 업계에서 CPU 대 GPU 비율에 대한 이야기가 있었는데요. 정확히 어디까지라고 단정하긴 어렵지만, 분명히 우리는 과거에는 CPU 대 GPU 비율이 주로 1:4 또는 1:8 같은 구성에서 호스트 노드(host node)로서만 주로 존재했다가, 지금은 1:1 구성에 더 가까워지거나 심지어—에이전트가 엄청나게 많아지면 CPU와 GPU 중 CPU를 더 많이 둘 수도 있을 것이라고 상상할 수도 있습니다. 그래서—하지만 질문에 답하자면—저는 전반적으로 TAM에 대체로 더해지는 형태라고 생각합니다. 그리고 핵심은, 모두가 이제 가속기 배치에 대해 생각하는 것과 동시에 CPU에 대해서도 함께 계획하고 사고하고 있다는 점인데, 이는 좋은 일입니다. Vivek Arya: 알겠습니다. 그리고 후속 질문으로, Lisa, 우리는 메모리 가격이 계속 오르는 것을 보고 있습니다. 그건 한편으로는 비용 인플레이션이라서 당신에게 비용 부담일 수 있지만, 다른 한편으로는 가격을 올릴 기회이기도 할 것 같습니다. AMD에 대해서 이런 역학이 어떻게 전개되고 있는지 궁금합니다. 특히 고객 관점에서는, 이들의 CapEx 증가분 중 더 큰 부분이 결국 이 메모리 인플레이션 세금(memory inflation tax) 성격의 비용이라서, 그들이 내야 하는 부담이죠. 그래서 이 역학이 당신과 고객들에게 어떻게 나타나고 있나요? 그리고 제가 특히 관심 있는 부분은, 다른 더 큰 경쟁사와 비교했을 때 충분한 공급을 확보하셨는지 여부입니다. 그 경쟁사는 많은 선지급(prepayments)과 다른 것들을 공개했거든요. 그래서 이 메모리 인플레이션이란 역학이 어떻게 전개되고 있고, 그 관점에서 당신이 충분히 공급을 확보했다고 말할 수 있는지요? Lisa Su: 좋아요. Vivek, 먼저 두 번째 질문부터 답을 드릴게요. 공급 측면에서 보면, 메모리 벤더들과의 파트너십에 매우 만족하고 있고, 우리의 목표를 확실히 충족하고 초과할 수 있을 만큼 충분한 공급을 확보했습니다. 즉 메모리 환경은 타이트(tight)합니다. 다만 명확히 말씀드리면, 메모리 공급업체들과의 파트너십이 매우 두텁고 깊다는 점이 있습니다. 그리고 그다음은, 인플레이션 압력에 대한 당신의 코멘트로 다시 돌아가면…제가 말하는 건요, 공급이 타이트한 시기에도 업계의 모두가 다루고 있는 사안인데요. 메모리 쪽에서 약간의 비용 증가가 나타나고 있습니다. 저희 모두가 그 부분을 처리해 나가고 있다고 생각합니다. 시장에서 그것이 전개되는 양상을 보면, 실제로는 데이터센터 쪽에서 나타나고 있는데요. 우리가 흔히 말하는 것처럼 AI 연산 수요 때문입니다. 즉, 사람들은 주로 공급을 확보하고, 그 공급 보장(assurance)이 존재하도록 하는 데 집중하고 있습니다. 그 결과로 더 큰 영향이 지켜보고 있는 건 소비자 시장에 대한 영향입니다. 그리고 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, 메모리 가격 인상으로 인해 연초 하반기 PC 사업뿐 아니라 게이밍 사업에서도 수요에 어느 정도 영향이 있을 수 있다고 보고 있습니다. 그래서 저희는 전체 모델에 그 점을 반영하고 있습니다. 또한 CPU나 GPU를 출하할 때마다 반대편(다른 쪽)에는 메모리가 함께 매칭되도록, 메모리 공급사와 고객사와 계속 긴밀히 협력하고 있습니다. 그래야 배치되지 않는 연산(compute)이 생기지 않기 때문입니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers의 라인에서 들어오겠습니다. Aaron Rakers: 실적에 축하를 드립니다. 저는 CPU에서 GPU로의 주제로 계속 짚고 싶습니다. Analyst Day에서 제시하신 차트를 보면, 전통적인 CPU와 그 위에 AI 버킷이 분리돼 있었는데요. 물론 새로운 전망은 AI CPU 확장과 관련이 큰 것 같고요. 질문드리고 싶은 건, AI 워크로드에서 CPU를 만드는 경우, 일반 목적 서버 CPU에 비해 AI에 최적화된 CPU에 구조적으로 더 높은 수준의 ASP가 연결돼 있는지 궁금합니다. 어떤 설명이나 도움이 될 만한 코멘트가 있다면 주시면 좋겠습니다. Lisa Su: 물론이죠, Aaron. 더 큰 질문부터 시작해 보겠습니다. CPU TAM을 바라보는 더 큰 질문, 저희는 이를 3가지 범주로 생각합니다. 즉, 전통적인 CPU가 있고요. 이를 일반 목적 CPU TAM이라고 부르겠습니다. 이 부분은 늘어나고는 있지만, 낮은 속도로 늘어난다고 보시면 됩니다. 아마도 한자릿수 중반이나 그 정도의 낮은 두 자릿수(낮은 double digits) 수준이라고 해볼 수 있겠죠. 그다음 AI 헤드 노드가 있는데, 이는 가속기(accelerators)와 연결되는 형태로 성장하고 있으며, 규모는 더 작습니다. 그리고 가장 큰 성장 부분은 에이전틱(Agentic) AI 부분인데, 저희는 이것이 모든 에이전틱 프로세스에서 비롯된다고 보고 있습니다. 상대적인 ASP에 대해 말씀드릴 수 있는 숫자는 없는데, 왜냐하면 그것은 실제로 실행되는 워크로드에 따라 달라지기 때문입니다. 앞으로 우리가 보게 될 것은 코어 수가 증가할수록, 당연히 ASP도 증가하는 방향으로 갈 것이라는 점입니다. 저희는 앞으로도 그 방향으로 나아가고 있습니다. 하지만 핵심은—가장 큰 비중은 에이전틱 AI이고, TAM 증가 측면에서 이 에이전틱 AI 워크로드를 제공하는 CPU들이라는 점입니다. Aaron Rakers: 그리고 간단히 후속 질문인데요. 시장에서 ARM 도입이 일부 이뤄지는 것을 보면서, 경쟁 구도를 어떻게 설명하실 수 있을지 궁금합니다. 서버 CPU의 경쟁 환경에 대한 견해를 듣고 싶습니다. Lisa Su: 네. Aaron, 서버 CPU의 경쟁 구도를 생각할 때 가장 좋은 방식은 다시 한 번, 첫째로 모두가 CPU에 대해 이야기하고 있다는 점입니다. 그건 CPU가 AI 인프라에서 얼마나 중요한지를 보여주죠. 저는 그게 긍정적인 일이라고 봅니다. 그리고 저희가 매우 잘 포지셔닝돼 있다고 느낍니다. ARM이 좋은 아키텍처인 건 의심의 여지가 없고요. 그것은 데이터센터 시장 안에서 자리를 가질 수 있다고 봅니다. 다만 저희는 그것을 포트폴리오라기보다는 포인트 제품(point products) 성격이 더 강하다고 봅니다. 반면 AMD는 앞으로 다양한 워크로드에 필요할 수 있는 폭넓은 CPU 포트폴리오를 구축해 왔습니다. 또한 Venice 시기에는 Verano와 함께 AI 최적화 CPU를 추가했고요. 저희의 처리량 최적화 및 비용 최적화 성격의 포인트 제품도 더해졌습니다. 그런 관점에서 보면, 저희가 매우 경쟁력이 있다고 생각합니다. 저희는 아키텍처에 대해 계속 혁신하고 있습니다. 고급 패키징뿐 아니라 아키텍처의 모든 구성 요소에서도 계속 혁신하고 있고요. 그래서 저희는 앞으로도 매우 잘 포지셔닝될 것이라고 확신합니다.그리고 핵심은 TAM이 사람들이 생각했던 것보다 훨씬, 훨씬 더 크다는 것입니다. 그래서 이 분야에서 다양한 제품이 성공할 수 있는 기회가 많습니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse 라인에서 나옵니다. Christopher Muse: 먼저 질문인데요. 저는 '26년 전체 캘린더'의 고객에 대해 조금 더 이야기해 주길 바랐습니다. 성장에 대해 말씀하셨는데—예상 성장—그럼에도 불구하고 하반기의 계절성에 대한 생각을 듣고 싶습니다. 그리고 고객에서 데이터 센터로 특정 로직 타일을 재활용하고 계신 것으로 알고 있는데, 하반기를 바라볼 때 클라이언트 측 ASP에 어떤 의미가 있는지 더 잘 이해하고 싶습니다. Lisa Su: 물론이죠. 그래서 C.J., 제 생각에는 클라이언트 사업이 우리에게 정말 잘 수행되고 있습니다. Q1을 보면, 실제로는 우리가 기대했던 것보다 조금 더 강했습니다. 클라이언트 사업에서 믹스 변화도 보이고 있습니다. 우리가 보고 있는 믹스는 M&C 또는 노트북 사업이 실제로 성장하고 있으며, 특히 프리미엄 부문이 그렇습니다. AI PC로 상용 PC 영역에서도 매우 좋은 진척을 내고 있습니다. 데스크톱은 다소 더 약하게 보였는데, 데스크톱은 소비자 중심 시장이기 때문입니다. 그래서 그 시장은 메모리 가격과 컴포넌트 가격 인상에 영향을 더 받습니다. 연간 전체를 보면, 당사의 코멘터리는 메모리 가격 때문에 하반기에 수요 영향이 있을 것으로 계획하고 있다는 것입니다. 하지만 이런 환경에서도 우리가 집중하는 것은 상용 비즈니스에서 계속 좋은 진척을 만들고, 시장의 프리미엄 세그먼트에 계속 집중하는 것입니다. 그래서 우리는 작년과 비교해 연간 기준으로 클라이언트 사업이 계속 성장할 것으로 믿습니다. 그리고 ASP와 관련해서는, 노트북과 데스크톱 사이에 약간의 주고받는 요소가 있습니다. 하지만 전반적으로는, 앞으로 시장과 클라이언트를 상대로 우리가 기회를 통해 시장을 상회할 수 있을 것이라고 느끼고 있습니다. 이 답변이 맞나요? Christopher Muse: 아주 완벽했습니다. 그리고 Instinct의 총마진에 대한 질문도 하나 드리겠습니다. 컴퓨트는 사실상 매진된 상태이고, 당연히 비즈니스를 구축하고 있으니 이 부분에서는 보수적으로 볼 필요가 있다고 생각합니다. 그런데 HBM을 전달(통과)시키는 것만 제외하더라도, 아주 타이트한 웨이퍼 환경을 감안하면 Instinct의 총마진을 기업 평균에 더 가깝게 끌어올릴 수 있는 곳이라고 볼 수 있지 않을까요? 오늘 기준으로도, 또는 향후 1, 2, 3년 동안 그에 대해 어떻게 생각하고 계신가요? Jean Hu: C.J., 현재 단계에서는 저희는 Instinct 제품군의 매출 성장(탑라인) 달성에 정말 집중하고 있습니다. 총마진 측면에서는 말씀하신 대로—정말 맞는 말씀이에요—컴퓨트에 대한 수요가 엄청나기 때문입니다. 우리는 고객과 어떻게 협업하는지에 대해 매우 전략적으로 접근하고 있습니다. 그리고 물론, 고객마다 총마진이 다릅니다. 제 생각에는 시간이 지나 우리가 매출을 본격적으로 램프업하기 시작하면, ASP 측면에서도 기회를 많이 얻을 수 있고, 더 중요하게는 사업을 스케일하면서 비용 측면에서도 총마진을 개선할 수 있는 기회가 많아질 겁니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 라인에서 나옵니다. Stacy Rasgon: 첫 번째 질문부터요. 단기 AI GPU의 궤적이 맞는지 확인하고 싶습니다. Q1에서 중국 때문에 순차적으로 감소했다고 말씀하신 것 같아서요. Q4에 중국 매출이 약 3억 9,000만 달러였죠. 그러면 Q1의 AI 사업은 서버 전망을 봤을 때 그렇게 느껴지지는 않는데도, 실제로는 중국을 제외하면 순차적으로 성장한 건가요? 그리고 Q2에 대해 볼 때, GPU와 서버가 순차적으로 비슷한 비율로 성장한다고 생각하고 계신가요? 그렇게 된다면 Q2의 GPU는 Q4의 전체 매출 대비 낮아져 보일 텐데, 그건 제게는 낮게 느껴집니다. 제가 전체를 맞춰보려고 하는데요. 그 부분을 정리하는 데 도움을 주실 수 있을까요? Jean Hu: 네. 그래서 저는 Stacy, 질문을 주셔서 감사합니다.1분기(Q1)를 보면 데이터센터 AI가 전분기 대비 완만한 속도로 하락했다고 말씀드린 바가 있습니다. 주된 이유는 분기 중 중국 매출이 낮았기 때문이라고 생각합니다. 두 번째 질문인 2분기(Q2)에 대해서는, 맞습니다. 데이터센터 AI와 서버 모두 2분기에는 두 자릿수 성장할 것입니다. Stacy Rasgon: 네. 하지만 제 질문에 답을 하진 않으셨습니다. 1분기에는 중국 쪽 하락(단계 조정) 이후 전분기 대비로 성장한 건가요? 제가 묻고 싶은 게 그겁니다. Jean Hu: 중국은요. 저희 사업 기준으로 1분기에는 의미 있는 수준이 아닙니다. 그래서 방금 말씀드린 내용을 다시 말씀드리겠습니다. 네, 매출—1분기 중국 매출은 의미 있는 수준이 아닙니다. Stacy Rasgon: 알겠습니다. 알겠습니다. 그럼 하시려는 게—좋습니다. 두 번째 질문입니다. OpEx[판별불가] 지출—그런데 계속 목표를 훌쩍 넘어가고 있습니다. OpEx 가이드를 제시하면 그것을 초과해서 실제가 나오고, 그러고 나서 가이드를 더 올립니다. 그래서 저는 이 부분이 크게 문제라고 생각하진 않습니다. 다만 왜 OpEx 예측이 이렇게 어려운 건지, 그리고 매출 성장률을 고려할 때 연중 나머지 기간 OpEx를 어떻게 생각해야 하는지 궁금합니다. Jean Hu: 네. 그 질문에 대해 감사합니다, Stacy. 가장 중요한 점은, 우리가 가진 막대한 시장 기회가 있는 상황에서 실제로 우리는 공격적으로 투자하고 있다는 것입니다. 지난 몇 분기를 보면 투자에 적극적으로 임하고 있는데, 모든 AI 투자가 매출 모멘텀을 이끌고 있습니다. 1분기를 보면 매출이 38% 증가했는데, 2분기에는 46% 증가로 가이드를 제시했죠. 투자가 매출 모멘텀을 견인하고 있습니다. OpEx 증가 중 일부는 물론 매출과 연동됩니다. 매출 측면에서 가이드를 상회했는지 보면, 매출 쪽에서는 가이드를 상회했잖아요. 그러다 보니 그 영향이 조금 있었습니다. 하지만 동시에 저희는 데이터센터 AI 사업과 관련해 고객 참여가 많이 이뤄지고 있습니다. 그래서 저희는 각기 다른 고객을 지원할 수 있는 자원을 계속 확보하고 있음을 보장하고 있습니다. Matthew Ramsay: 대단히 감사합니다. 진행자님, 제 생각엔 이번 콜에서 한 분 더 받으면 될 것 같습니다. 감사합니다. Operator: 마지막 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis 님으로부터입니다. Blayne Curtis: Lisa, 공급 측으로 다시 돌아가고 싶습니다. 경쟁사가 7나노미터를 다시 재가동한다는 이야기가 많았는데요. 이 경쟁 구도가 10년 말까지 꽤 견고하다는 점을 감안할 때, 더 오래된 제품들이 더 오래 유지될 거라고 보시나요? 그리고 그렇게 강한 시장에서의 총이익률(gross margin) 함의는 어떻게 생각해야 할까요? 그게 실제로는 부정적인가요? Lisa Su: 사실이지만 Blayne, 저는 더 오래된 제품들이 더 오래 남아 있을 거라고 보지 않습니다. 저희의 경우, 제가 보기엔—우선 Turin이 매우 강합니다. 이번 분기에는 매출의 50%를 Turin이 차지하는 수준을 실제로 넘어섰습니다. Genoa도 매우 강합니다. 여전히 일부 Milan은 출하하고 있지만, 그 비중은 시간이 지나면서 감소해 왔다고 말할 수 있습니다. 전반적으로 사람들은 더 새로운 제품을 쓰고 싶어합니다. 모든 면에서 더 효율적이기 때문이죠. 성능 면에서도, 비용 구조 면에서도, 전력 측면에서도 그렇습니다. 그게 우리가 보고 있는 모습입니다. 참고로 말씀드리면, 서버의 클라우드 부문에서 보이는 것뿐 아니라 엔터프라이즈에서도 정말 좋은 수요 회복을 보고 있습니다. 그곳에서도 저희의 더 새로운 제품이 아주 잘하고 있습니다. 그래서 저희 입장에서는 결국 고객이 필요로 하는 것을 우리가 출하할 수 있도록 하는 게 전부입니다. 그리고 이 경우 보통은 더 새로운 제품입니다. 그리고 그 추세가 계속될 것으로 예상하고 있습니다. 올해 말에 Venice로 전환해 나가면서도 Turin과 Genoa의 출하는 계속될 것으로 기대합니다. 다만 새 제품으로 넘어가는 데에는 여러 가지 좋은 점이 있습니다. 공급망 측면에서도, 공급망이 얼마나 타이트한지에 대한 논의가 많이 있었던 것으로 알고 있습니다. 공급망은 타이트합니다. 분명히 그렇게 말씀드릴 수 있습니다. 하지만 저는 이 부분이야말로 저희가 강점을 가진 영역이라고도 생각합니다. 웨이퍼 쪽, 백엔드 캐파(후공정 능력) 쪽 등 공급망 전반에 걸쳐 매우 깊은 관계를 갖고 있고, 그 과정에서 의미 있는 개선이 이뤄지고 있는 것을 보고 있습니다.그리고 고객들이 더 많은 수요를 가지고 우리에게 오면서, 우리는 더 많은 공급을 확보하고 있습니다. 그리고 이 점이 좋은 이유는 이제 '27년 CPU 수요를 이야기하고 있고, '28년 CPU 수요도 이야기하고 있다는 것입니다. 그래서 앞으로 나아가며 훨씬 더 잘 계획할 수 있게 됩니다. Blayne Curtis: 그리고 Jean에게 한 가지만 간단히 여쭤볼게요. Stacy의 OpEx 질문에 이어서 확인하고 싶습니다. 제가 조금 놀란 점은 SG&A가 R&D를 앞서고 있다는 것인데요. 그래서 궁금한 게, 이게 스타트업 비용 때문인가요? 시장이 강하면 할인이나 대규모 영업 활동을 해야 할 것 같지 않거든요. 그래서 한 해 기준으로 R&D 성장과 SG&A에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다? Jean Hu: 제 생각에는 올해는 R&D를 SG&A보다 훨씬 더 빠르게 성장시키는 쪽을 기대하셔도 됩니다. 지난 몇 분기 동안 우리는 본격적으로 시장 진입(Go-to-market) 머신을 구축해 왔고, 영업 및 마케팅 쪽에 투자를 더해 왔습니다. 하지만 앞으로는 연도 대비 R&D의 성장률이 SG&A 성장률보다 더 빠를 것으로 예상하시면 됩니다. Lisa Su: 네. 그리고 Blayne, 제가 덧붙이자면—Jean 말이 맞습니다. 우리는 영업 및 마케팅보다 R&D에 먼저 투자하고 있습니다. 다만 영업 및 마케팅에 투자하는 영역들이 성과를 내고 있습니다. 그 투자는 엔터프라이즈 서버로 들어가고, 상용 PC로 들어가며, 미드마켓과 중소기업 쪽으로 들어갑니다. 이 영역들은 AMD가 전통적으로 투자하지 않았던 곳인데, 이제 서버 CPU와 상용 PC 양쪽에서 훨씬 더 폭넓은 포트폴리오를 갖추게 되었기 때문에, 그 시장에서 최상(가장 좋은) 부분에 해당하므로 투자하는 것이 타당합니다. Matthew Ramsay: 알겠습니다. 여러분 모두 AMD에 대한 관심을 가지고 함께해 주셔서 정말 감사합니다. John, 이제 통화를 종료하셔도 됩니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 그리고 신사 숙녀 여러분, 이것으로 질의응답 세션을 마치며, 오늘의 원격회의도 종료되었습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 회선을 끊으시고, 좋은 하루 보내십시오.