Hyundai Motor Company

Operator: [Interpreted] 신사 숙녀 여러분, 이번 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 2025년 4분기 현대자동차의 기업 실적 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. 발표 자료는 기존과 마찬가지로 금융감독원 전자공시 시스템 dart.fss.or.kr 또는 IR 웹사이트 www.hyundai.com에서 다운로드하실 수 있습니다. 참석해 주신 분은 EVP 이승조, 기획재무본부장; EVP 구자영, IR본부장; [ Harry Hyun ], 재무회계부문장; 마이클 윤, IR그룹장; VP 이형석, 현대캐피탈 기획재무본부장입니다. 먼저 HMC의 실적 발표를 진행한 후, 참석하신 투자자들과의 Q&A 시간을 갖겠습니다. [Operator Instructions] 이제 HMC IR그룹장 마이클 윤이 발표를 진행하겠습니다. 마이클 윤: [Interpreted] 안녕하세요. 저는 HMC IR그룹장 마이클 윤입니다. 현대자동차 2025년 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 여러분을 초대하게 되어 기쁩니다. 현대자동차를 대신해, 오늘 콜에 참여해 주신 여러분의 시간에 감사드립니다. 그리고 IR 웹사이트의 ‘HMC 2025년 4분기 사업실적’ 발표자료를 참고해 주시기 바랍니다. 발표자료에는 분기별 핵심 메시지, 판매 실적 및 이익 분석이 포함되어 있습니다. 또한 분기 요약 현금흐름표와 지역별 상세 판매 내역은 부록을 참고해 주십시오. 먼저 4분기 핵심 메시지입니다. 관세 영향에 대한 우려와 그로 인한 수요 둔화에도 불구하고, 견조한 판매 실적이 사상 최고 수준의 4분기 매출을 견인했습니다. 특히 미국 시장에서는 강력한 하이브리드 판매와 다양한 SUV 라인업을 바탕으로 연간 도매 판매 100만 대를 처음으로 달성했습니다. 마지막으로 미국 시장에서 견조한 하이브리드 판매에 힘입어 글로벌 하이브리드 판매 비중은 16.3%를 기록했습니다. 다음은 판매 실적입니다. 2025년 4분기 글로벌 도매 판매는 103만 대로, 전년 대비 3.1% 감소했습니다. 소매 판매는 107만 대로, 전년 대비 0.2% 감소를 반영했습니다. 연간 도매 판매는 413만 대로 0.1% 감소한 반면, 소매 판매는 410만 대로 1.6% 감소했습니다. 다음으로 주요 시장 요약을 통해 도매 판매의 증감 내용을 자세히 설명드리겠습니다. 미국 시장에서는 전년 대비 0.8% 증가해 총 244,133대를 기록했습니다. 하이브리드 판매가 전체 판매에서 22.6%로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 팔리세이드 하이브리드 및 제네시스의 신규 모델 효과에 힘입은 것입니다. 또한 신차 효과로 인해 하이 마진 차량의 견조한 판매 성과가 지속되고 있습니다. 마지막으로, 에코 친화 차량 판매는 전년 대비 29.2% 증가해 70,503대를 기록했으며, 강력한 하이브리드 판매가 그 배경입니다. 유럽에서는 판매가 11.6% 감소해 총 138,152대를 기록했습니다. 이탈리아와 프랑스 등 주요 국가에서의 EV 인센티브가 조정되면서, 전년 대비 EV 도매 판매가 54.1% 증가했습니다. INSTER 및 IONIQ 9 등 주요 EV 라인업을 계속 확장함에 따라 EV 판매는 18.4%를 차지했습니다. 에코 친화 차량 판매는 전년 대비 12.1% 증가해 62,078대를 기록했습니다. 국내 시장에서는 전년 대비 6.3% 감소해 총 177,496대를 기록했습니다. 4분기에는 연휴로 인해 영업일이 줄었음에도 불구하고, 팔리세이드, IONIQ 9, NEXO의 신규 모델 효과로 인해 SUV 판매 비중이 더 높아졌습니다. 에코 친화 차량 판매는 62,189대로 전년 대비 1% 증가했습니다. 경쟁사 하이브리드 모델 출시가 강화된 가운데서도, 하이브리드의 신규 모델 효과가 하이브리드 판매를 8.9% 성장시켜 비중 29%를 달성했습니다. 다음으로 차종별 판매 분석을 설명드리겠습니다. 제네시스를 포함한 글로벌 SUV 판매는 총 638,149대로 전체 판매의 61.8%를 차지했습니다. 에코 친화 차량 판매는 전년 대비 12.1% 증가했는데, 이는 미국 시장에서 하이브리드 판매가 성장한 데 따른 것이고, 유럽에서 EV 판매가 확대된 영향입니다.미국의 전기차 보조금 프로그램 종료에도 불구하고 전기차 판매는 전년 대비 6.8% 증가했으며, 하이브리드 판매는 견조한 모멘텀을 이어가며 전년 대비 15.3% 성장했습니다. 이는 판매에 대한 논의를 마치고 이제 손익계산서(P&L)를 설명드리겠습니다. 이 페이지는 당사 손익계산서를 요약합니다. 연결 매출은 전년 대비 0.5% 증가한 46.8조 원을 기록했고, 영업이익은 전년 대비 39.9% 감소한 1.7조 원입니다. 자동차 부문의 매출은 우호적인 환율 환경과 하이브리드 및 전기차 판매에 따른 믹스 개선 영향으로 전년 대비 2.4% 증가했습니다. 관세 영향과 인센티브 증가로 OP는 전년 대비 49.7% 감소했습니다. 금융 부문 매출은 금리 인하와 환율 변동 영향으로 전년 대비 9.2% 증가했지만, OP는 전년 대비 2.7% 감소했습니다. 당기순이익은 전년 대비 52.1% 감소한 1.2조 원입니다. 다음은 분기별 매출 및 영업이익 분석입니다. 매출은 우호적인 환율로 인해 1.7조 원에 기여했으나, 글로벌 도매 판매 감소로 물량 효과가 마이너스 2조 원으로 나타났습니다. 또한 지역 믹스 개선과 하이브리드 및 전기차 판매 확대가 1.25조 원에 기여했습니다. 금융 부문에서의 감소에도 불구하고 총 매출은 전년 대비 0.5% 증가했습니다. 4분기 매출이 사상 최고치를 기록했음에도 불리한 사업 환경이 당사 수익성에 부정적인 영향을 미쳤는데, 여기에는 관세 영향과 주요 시장에서 경쟁이 격화되며 인센티브가 더 높아진 점이 포함됩니다. 비상 계획이 관세 영향을 일부 상쇄했지만 OP는 전년 대비 39.9% 감소했습니다. 당사 4분기 매출원가율은 83.3%로 전년 대비 2.8%포인트 상승했습니다. 판매관리비(SG&A)는 6.1조 원을 기록했으며, 분기 말 환율 하락에 따른 판매보증충당금 감소로 전년 대비 1.9% 감소했습니다. 마지막으로 당사 순이익은 52.1% 감소해 1.2조 원을 기록했습니다. 이것으로 2025년 4분기 사업 결과 발표를 마치겠습니다. 감사합니다. 다음으로, 기획재무본부장 EVP 승조 리(Seung Jo Lee)께서 4분기 및 연간 가이던스에 대한 회사의 사업 결과를 평가해 주시겠습니다. Seung Jo Lee: [해석됨] 안녕하세요. 저는 재무본부장 EVP 승조 리(Seung Jo Lee)입니다. 이제 현대자동차 2025년 4분기 사업 성과와 4분기 배당 및 주주환원 정책에 대해 설명드리겠습니다. 먼저 매출은—죄송합니다. 4분기 실적과 가이던스 현황을 공유드리겠습니다. 매출은 46.8조 원을 기록했으며 전년 대비 소폭 증가했습니다. 이는 북미 노출 확대와 전기차 및 HEV 판매 증가로 인한 지역 믹스 개선에 기인합니다. 한편, 환율 효과가 일부 긍정적으로 작용했음에도 불구하고, 진행 중인 미국 관세 영향과 근무일수 감소에 따른 판매 물량 감소, 지역 내 경쟁 심화로 인한 인센티브 증가로 영업이익은 전년 대비 1.1조 원 감소한 약 1.7조 원에 그쳤습니다. 11월 1일부터 15%의 관세율이 소급 적용되면서 관세 비용은 분기 대비 3600억 원 감소해 1.46조 원을 기록했습니다. 다만 4분기에는 25% 관세가 적용되는 재고의 판매가 있었기 때문에 관세율 비용의 이익이 제한적이었습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 비상 대응 조치를 적극적으로 실행해 약 60% 수준으로 부정적인 관세 영향을 완화했습니다. 또한 유럽 및 전주 공장의 유휴(셧다운) 조치로 신모델 런칭을 수용하면서 단위 고정비가 증가해 약 2000억 원의 부담이 발생했습니다. 하지만 향후 신모델 런칭으로 인한 판매 모멘텀이 향후 사업 결과를 개선할 것으로 예상됩니다. 다음은 2025년 가이던스입니다. 이 가이던스는 2024년 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 처음 발표되었으며, 도매 417만 대, 매출 성장 3%~4%, OPM 7%~8%를 제시했습니다. 그러나 예기치 못한 미국 관세 이슈 이후, 2025년 CEO Investor Day에서 가이던스가 수정되었고 OPM 목표는 1%포인트 하향 조정되어 6%~7%로 낮춰졌습니다.불리한 대외 환경에도 불구하고 매출 성장률을 상향 조정했습니다. 공격적이고 유연한 생산 및 판매 전략에 힘입어 매출 성장률은 2%p 올려 5%~6%로 제시했습니다. 지정학적 과제와 심화된 시장 경쟁으로 인해 총 판매는 413.8만 대에 도달했으나, 목표 대비 3.6만 대 하회했습니다. 그러나 미국 시장에서 도매 100만 대를 처음으로 돌파하며 역대 이정표를 달성했습니다. 이는 글로벌 수요 증가와 당사의 다변화된 라인업에 힘입은 결과입니다. 하이브리드 판매는 견조한 흐름을 이어가며 전년 대비 약 28% 증가한 63.5만 대를 기록해, 전체 판매의 15.3%를 차지했습니다. 북미에서 시장 커뮤니케이션 가이드를 충족하기 위해 판매 믹스를 상향 조정하고 하이브리드 및 EV 모델에서의 강한 성과를 바탕으로 어려운 환경 속에서도 매출은 전년 대비 6.3% 성장해 1,863억 원(1,186.3조 원)에 이르렀으며, 매출 성장 목표를 초과 달성했습니다. OP는 연간 관세 영향 약 41.0조 원으로 인해 전년 대비 감소했으나, OP 마진은 6.2%로 당사가 제시한 가이던스 범위 내에 들어왔습니다. 다음으로 연말 배당과 주주환원 정책에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 배당 가시성을 강화하고 주주환원의 연속성을 확보했습니다. 실적 변동성이 있는 기간에도 회사는 2024년부터 보통주 기준 최소 연간 DPS를 1만 원으로 도입했습니다. 2025년에는 지배주주 귀속 연결 순이익이 전년 대비 25% 감소했지만, 당사는 주주 여러분께 한 이 약속을 계속 지킬 것입니다. 이에 따라 보통주 기준 연말 DPS 2,500원을 선언함으로써 최소 연간 DPS 1만 원을 완전히 충족했습니다. 그 결과 배당성향은 25%를 초과해 27.7%에 달했습니다. 또한 2023년에 발표한 3년 중장기 주주환원 정책에 따라, 4월에 자기주식 1%를 소각해 2025년 TSR 비율이 최소 35% 이상이 되도록 목표를 달성했으며, 3년간 자기주식 최대 4조 원까지 매입하는 계획을 실행하기 위해 자기주식 매입 규모 4,007억 원을 진행할 예정입니다. 이 중 약 2,002억 원은 2025년 TSR 비율 산정에 포함됩니다. 나머지 약 2,005억 원은 당사가 앞서 발표한 3년간 매년 자기주식 1%를 소각하는 정책에 해당하며, 2026년 최종 1% 소각 일정에 쓰일 예정입니다. 따라서 이 부분은 필요 시 2026년 TSR 계산에 반영될 것입니다. 본 프로그램에 따라 재매입할 자기주식은 전적으로 주주가치 제고를 위한 것이며, '26년 중 전량 소각됩니다. 주식매입 프로그램은 1월 30일부터 시작해 3개월 동안 진행될 예정입니다. 올해 자동차 산업은 주요 시장의 정체된 성장과 경쟁 심화로 어려운 환경에 직면할 것으로 예상됩니다. 동시에 급격한 변화 속에서 미래 기술 리더십을 확보하기 위해 지속적인 투자가 필요합니다. 이러한 도전에도 불구하고, 우리는 비용 절감과 지역별 물량 및 수익성 최적화를 위한 지속적인 조치를 적극적으로 실행하여 견실한 성과를 창출하고 주주환원 정책에 대한 약속을 이행하겠습니다. 마지막으로 로보틱스, 자율주행, 수소 생태계를 포함한 장기 투자와 향후 사업을 위한 노력에 대해 보내주신 지속적인 성원과 관심에 진심으로 감사드립니다. 앞으로도 스마트 모빌리티 솔루션 제공자로서 지속 가능한 성장을 위해 노력하며, 주주 여러분께 중요한 사안에 대해 정기적으로 업데이트해 드리겠습니다. 경청해 주셔서 감사합니다. 알 수 없는 임원: [해석됨] 2026년 연간 가이던스를 발표하겠습니다. 먼저 도매 계획부터 말씀드리겠습니다. 2026년 판매 목표는 415.8만 대로 설정했으며, 이는 전년 대비 약 2만 대 증가한 수치입니다. This target reflects our assessment of industry demand by regional segment. And please refer to Page 2 for a detailed breakdown of regional ad sales targets. Turning to our consolidated financial outlook. We expect 2026 consolidated revenue to grow by around 1% to 2% Y-o-Y. Supported by continued ASP improvement, and this outlook is driven by increased sales volume in North America and further expansion of hybrid vehicle sales. And we expect that there will be no temporary cost increase in 2026. So with respect to profitability, despite a challenging external environment, based on our fundamentals and competitiveness and cost innovation, we are targeting a consolidated OPM of 6.3% to 7.3% for 2026. Moving on to our investment plan. Total investment for 2026 is planned at KRW 17.8 trillion, representing a 23.2% increase compared to 2025 actual of KRW 14.5 trillion. By category, R&D investment is planned at KRW 7.4 trillion, up 21% year-over-year, driven by efforts to strengthen the Genesis and eco-friendly vehicle lineup, including Genesis SUV. CapEx is planned at KRW 9.0 trillion, 32% increase Y-o-Y for U.S. localization related to investment in response to U.S. tariffs and for electrification to gain future growth momentum. Strategic investment planned at KRW 1.4 trillion, representing a 7% decrease Y-o-Y. Regarding free cash flow, taking into account our profitability outlook and continued investment expansion in 2026, we expect free cash flow to be in the range of negative KRW 1 trillion to positive KRW 0.5 trillion. With respect to shareholder returns, in line with the value program announced on August 28, 2024, we intend to continue our shareholder return policy in 2026 targeting a shareholder return of at least 35% on a TSR basis. In closing, even amid heightened internal, external uncertainties in 2026, we remain committed to achieving our annual guidance through sustained profit generation and management activities that prioritize shareholder value grounded in strengthened product competitiveness and improved fundamentals. For further details, please refer to the 2026 guidance materials available on our website. This concludes our 2026 annual guidance presentation. Thank you. Next, Vice President, Hyungseok Lee, the Head of Planning and Finance Division of Hyundai Capital, will assess the Q4 results for the finance business. Hyungseok Lee: [Interpreted] 안녕하세요. 저는 현대캐피탈 재무책임자(Hyungseok Lee)입니다. 이제 금융 부문의 2025년 4분기 실적과 2026년 전망을 말씀드리겠습니다. 4분기에는 현대캐피탈과 현대캐피탈 아메리카가 그룹의 캡티브 금융회사로서의 역할을 지속적으로 확대하며 견조한 성과를 달성했습니다. 이제 회사별 상세 성과를 살펴보겠습니다. 첫째, 현대캐피탈입니다. 4분기에는 Genesis Finance, Hyundai Capital 등과 같은 전용 프로그램을 도입해 그룹과의 세일즈 파이낸스 협업을 강화함으로써 현대캐피탈이 차량 판매를 적극 지원했습니다. 그 결과 할부 및 리스 볼륨은 각각 전년 대비 14.7%와 10.1% 증가했습니다. 총 상품 자산은 3.6% 성장했습니다. 리스 수익은 고가 모델 기반 리스 자산을 확대하면서 늘었습니다. 다만, 시장 기준금리 하락과 규제 영향으로 할부 및 대출 이자수익이 감소하여, FX 및 파생효과를 제외한 영업수익이 전년 대비 소폭 감소했습니다. 자금조달 측면에서는 2025년 국내 회사채 발행의 14%가 ESG 채권으로, 해외채권 및 ABS 등 다양한 차입 수단을 통한 저비용 자금조달의 기반을 마련했습니다. 그 결과 4분기 이자비용은 전년 대비 2.7% 감소했습니다.올해 1월, 현대캐피탈은 신용금융회사로서 총액 5억 유로 규모의 공모채를 최초로 발행하며, 업계의 건전성에 대한 하방 압력이 지속되는 가운데에도 지역의 부동산 스트레스와 가계부채 증가 등으로 인해 강한 글로벌 자금조달 경쟁력을 한층 더 입증했습니다. 또한 현대캐피탈은 고품질 캡티브 포트폴리오를 바탕으로 견조한 실적을 유지했으며, 적극적인 NPL 처분을 통해 연체율 0.82%를 기록했습니다. 임대비용이 감소했음에도 불구하고, 우리는 선제적 리스크 관리 차원에서 충당금을 오히려 늘렸습니다. 그 결과, 총 영업비용은 전년 대비 소폭 증가했고, Q4 영업이익 감소로 이어졌습니다. 하지만 해외 자회사로부터의 지분법 이익이 증가하며 법인세차감전이익은 13.6% 상승했습니다. 2026년 현대캐피탈은 유동성 강화를 통해 시장 변동성이 확대되는 환경을 헤쳐 나가고, 자금조달비용 관리와 OpEx(영업비용) 최적화를 통해 수익성을 방어할 계획입니다. 회사는 그룹 차원의 데이터 협업과 핵심 업무에 AI를 도입함으로써 디지털 역량도 한층 강화할 예정입니다. 전 세계적으로 현대캐피탈은 인도에서 금융 자회사를 출범시키기 위해 준비하는 한편, 해외 자회사 전반의 역량을 더욱 고도화하여 글로벌 모빌리티 금융 선도 기업으로서의 입지를 강화할 계획입니다. 다음은 현대캐피탈 아메리카입니다. 4Q에는 거시 불확실성이 있었지만, 연초 이후 그룹 차원에서의 견조한 차량 판매 추세 덕분에 높은 72% P rate(실적 등급)로 전체 포트폴리오에서도 성장 추세를 기록했습니다. 특히 IRA 보조금 만료 이전에 친환경 차량의 리스 물량이 빠르게 증가하면서 리스자산은 전년 대비 32.2% 상승, 총 상품자산은 16% 성장했습니다. 견조한 자산 증가에 힘입어 4Q의 할부 및 리스 이익은 전년 대비 성장했으며, 영업수익은 지난해와 유사한 수준을 유지했습니다. 자금조달 측면에서 HCA는 2025년에 공모채로 총 119억 달러를 발행했으며, 6월 유로본드 시장에 성공적으로 데뷔했습니다. 차입 총액 증가의 영향을 받아 4Q의 이자비용은 전년 대비 14.3% 상승했습니다. 자산 측면에서 고객의 85% 이상이 프라임 등급이었고, 서브프라임 등급은 1% 미만으로 기록됐습니다. 부실채권 관련 비용은 잔존가치 리스크 관리에 대한 충당금이 늘어나면서 감소했습니다. 그러나 총 영업비용이 소폭 감소한 가운데, 4Q OP는 전년 대비 48.4% 증가했습니다. 2026년에는 관세 영향, 금리 변동성, 인플레이션이 어려운 환경을 조성할 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 HCA는 이러한 불확실성을 헤쳐 나가기 위해 견조한 신용등급에 기반한 충분한 유동성을 유지하고자 합니다. 회사는 자산 성장을 지속하고 엄격한 리스크 관리로 우수한 재무 건전성을 확보하기 위해 자동차 판매 금융도 계속 지원할 것입니다. 아울러 그룹의 신규 사업을 위한 금융 등 사업을 다각화함으로써, 회사는 글로벌 모빌리티 금융 기업으로서 HMG의 역할도 확대해 나갈 계획입니다. 이상으로 제 발표를 마치겠습니다. 경청해 주셔서 감사합니다. 이것으로 발표를 마치고 질문을 받겠습니다. 질문은 두 가지만 부탁드립니다. Operator: [Foreign Language] [Interpreted] 이제 Q&A 세션을 시작하겠습니다. [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 DAOL Investment & Securities의 Ji-Woong Yoo 씨가 해주실 예정입니다. Jiwoong Yoo: [Foreign Language] [Interpreted] 저는 DAOL Investment & Securities의 Ji-Woong Yoo입니다. 비용 관련해서 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, 4Q 고정비용이 약 2,000억 원 수준이라고 말씀하셨고, 4Q 관세는 1.5조 원으로 3Q 금액보다 낮았습니다. 그런데 4Q 영업이익은 3Q 대비 1조 원 감소했습니다. 따라서 관세 비용은 줄었지만 비용도 함께 개선될 것이라는 기대가 있는데요. 그래서 4Q 실적과 관련해 이 결과를 위해 발생해야 했던 다른 비용이 있는지, 아니면 1Q에 대해 추가로 예상되는 비용이 있는지 궁금합니다. 두 번째 질문은 CID 발표에 근거합니다. 5년 동안 KRW 77조 투자를 계획하신다고 하셨습니다. 그러면 연간 평균으로 나누면 약 KRW 14조 수준입니다. 그리고 올해는 투자가 약 KRW 17.8조라고 발표하셨습니다. 그래서 지난 4개월 동안 새로운 투자 의사결정을 위해 취해야 할 획기적인 조치가 있었는지, 아니면 연말이나 그보다 더 이른 시점, 혹은 2026년을 위한 새로운 투자 의사결정을 하신 것이 있는지 궁금합니다? Unknown Executive: [Foreign Language] [Interpreted] 질문에 답하기 전에, 제 발표 중에 제가 숫자에 약간의 실수가 있었던 것 같습니다. 자사주 매입(환매)과 관련해 KRW 4700억이라고 말씀드렸는데, 실제로는 KRW 4007억입니다. 네. 그래서 첫 번째 질문에 답변드리면, 전주 및 터키 공장에 신차가 투입되면서 약 KRW 2000억 규모의 고정비 증가가 있을 것이라고 말씀드렸습니다. 그리고 이 고정비 증가로 인해 다른 비용이 더 있는지 물으셨습니다. 그래서 고정비가 일시적으로 증가했는데요. 지난해 말에는 인건비 증가분을 반영해야 했고, 이는 약 KRW 1400억 수준이었습니다. 또한 [ CapCo ]에서 발생한 품질 비용이 약 KRW 1000억 수준 있었습니다. 이 비용들은 연말에 한 번 발생한 일시적 비용입니다. 그리고 HCA와 관련해서는 재무감사 과정에서, 통상 리스 차량에 대해 인센티브 지급 기간을 36개월로 설정하고 있는데, 실제 리스 사용은 평균 31개월로 확인되었습니다. 그래서 비용과 이익을 조정했고, 그 내용이 재무제표에 전부 반영되었습니다. 그 결과 연말 기준 KRW 1300억이 발생했습니다. 그래서 저는 2026년 1분기에서 4분기 대비 추가적인 비용이 생길지에 대해 대체로 설명드린 것 같습니다. 다만 1분기 성과에 대해 조금 더 구체적으로 말씀드리면, 지난해 4분기에 IRA가 폐지되면서 우리 딜러의 EV 재고가 쌓이고 있습니다. 그래서 이 재고 물량을 줄이기 위해 정말 노력하고 있고, 그 목적에서 Q4에 재고를 낮출 수 있도록 전략적 접근을 했으며, 이것이 Q1 성과에 도움이 될 것으로 보고 있습니다. 이제 두 번째 질문으로 넘어가겠습니다. CID가 5년 동안 총 KRW 77조 투자라고 발표하셨고, 연간 평균으로는 KRW 14조입니다. 그리고 올해는 KRW 17.8조 투자를 발표했고, 다가올 추가적인 신규 투자 계획이 있는지 물으셨습니다. 하지만 그에 해당하는 것은 아닙니다. 투자는 대부분 2026년과 2027년에 집중되어 있기 때문입니다. 그래서 올해는 아마도 투자 규모의 정점이 될 가능성이 크다고 생각합니다. 전반적으로 총 투자 규모, 즉 투자 파이 자체는 커지지 않았고, 여전히 동일한 수준입니다. 투자와 관련해 좀 더 덧붙이면, 향후 사업을 위한 투자를 지속할 계획입니다. 우리는 4년 전부터 이런 방식으로 해오고 있고, 최근에는 이런 가치가 이제 주가에 반영되고 있다고 생각합니다. 다만 우리는 여전히 투자가 효과적이고 효율적으로 집행되도록 확인하고 있습니다. 그리고 그 의사결정 안에서, 동일한 수준의 고투자와 동일한 예산을 가지고 가장 효과적이고 효율적인 투자를 할 수 있도록 우선순위를 정해 나갈 것입니다. 전반적으로 향후 사업을 위한 투자는 줄이지 않을 것입니다. Operator: [Foreign Language] [Interpreted] 다음 질문은 삼성증권의 Eun Young Yim 님이 하시겠습니다. Eun Young Yim: [Foreign Language] [Interpreted] 저는 삼성증권의 Eun Young Yim입니다. 질문이 두 가지입니다. 첫 번째 질문은 관세와 관련됩니다. 발표 중에 2025년 연간 관세 영향이 KRW 4.1조로 추정된다고 말씀하셨고, 완화 효과가 약 60%라고 하셨는데요.그래서 제가 발표 내용을 해석해 보면, 관세 영향으로부터 발생하는 순부담은 약 1.2조 원에서 1.5조 원 정도로 보입니다. 그래서 관세율이 15%로 내려간다면, 2026년 한 해 동안 관세로 인한 영향을 어떻게 추정하거나 전망할 수 있을까요? 그리고 관세로 인한 영향을 줄이기 위한 비상 대응(컨틴전시) 노력을 계속해 나갈 계획이 있는지도 궁금합니다. 제 두 번째 질문은 주주환원 정책과 관련됩니다. 귀사가 공시한 자기주식(자사주) 매입 계획을 보면, 우선주의 비중이 약 8%에서 9% 정도일 것이라고 생각합니다. 그런데 제가 기억하기로는 발표에서 우선주와 보통주 간의 격차를 좁히겠다고 말씀하셨습니다. 그런데 보통주의 현재 주가 흐름을 보면, 실제로 보통주의 주가가 상당히 크게 상승했습니다. 그래서 우선주와 보통주 간의 격차가 더 벌어졌습니다. 그래서 우선주 재매입(환원) 수준이 충분하지 않다고 생각합니다. 그러면 내년 하반기나 그로부터 2년 후에 우선주 재매입 비중을 늘릴 계획이 있는지 궁금합니다. 알 수 없는 임원: [Foreign Language] [Interpreted] 첫 번째 질문에 답변드리면, 관세로 인한 영향은 약 4.1조 원이라고 설명드렸습니다. 그리고 2026년 올해에 대해 우리가 전망하는 영향 수준은, 아시다시피 영향이 2025년과 2026년 사이에서 비슷하게 평탄할 것으로 보고 있습니다. 관세는 4월 3일부터 시행됐지만, 관세가 실제로는 5월 중순 이후의 재고에 적용됐기 때문입니다. 그래서 저희가 사업계획을 수립할 때 관세 영향치를 계산해 보니, 2025년과 2026년 사이의 관세 영향은 유사할 것으로 판단했고, 완화(저감) 영향이 60%였습니다. 내년에도 컨틴전시(대응) 계획이 계속될지에 대해 질문하신 것에 대해서는, 올해에도 관세 영향에 대한 완화 계획을 확실히 유지하겠다고 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 올해 절감한 예산과 비용은 2026년 사업계획 수립에 적용했습니다. 두 번째 질문은 자기주식(자사주) 재매입 계획과 관련됩니다. 보통주와 우선주 간의 격차가 점점 더 커지고 있다고 말씀하셨고, 두 가지 유형의 주식 간 격차를 어떻게 좁힐지와 관련해 공유할 수 있는 계획이나 방향성이 있는지 물으셨습니다. TSR 35% 비율을 달성하기 위해 저희는 자사주 200.40억 원을 재매입하겠다고 말씀드렸고, 약 1%를 소각(retire)하겠다고 말씀드렸습니다. 이를 위해 자사주 재매입에 약 200.70억 원을 사용할 예정이며, 보통주(0.2%)에 해당하는 비중이 포함됩니다. 앞서 공시드린 바와 같이 200.40억 원을 다룰 때, 이 중 0.16%는 보통주로 구성되고 우선주는 0.2%를 차지합니다. 이는 우선주가 차지하는 비중으로 환산하면 25%에 해당한다는 뜻입니다. 물론 매입하는 수량 자체는 크지 않겠지만, 저희가 주주환원 정책을 어떤 방식으로 진행해 나갈지에 대한 계획을 이해하실 수 있을 것입니다. 우선주와 보통주 간 격차를 좁히기 위해 그에 대해 많은 검토를 하겠습니다. 준비가 되는 대로 시장과 더 많이 소통하겠습니다. 진행자: [Foreign Language] [Interpreted] 마지막 질문은 미래에셋증권 김진석(Jinsuk Kim)께서 하시겠습니다. 김진석: [Foreign Language] [Interpreted] 저는 실제로 관세에 대해 질문이 있었는데, 그 부분은 앞선 질문에서 답변됐다고 생각합니다. 그래서 질문은 하나만 하겠습니다. HMC가 우리 사회와 우리의 가치에 변화를 가져오기 위해 해온 것 중 가장 중요한 사건은 지난해의 깐부치킨 모임(행사)이고, GPU 50,000대 조달과 관련해 계약을 체결한 일이었다고 생각합니다.그리고 Investor Day나 Mobis CID에서 만든 발표, 그리고 이번 CES Media Day에서도, 스마트카를 배포하고 또 데모카도 함께 전시하겠다는 계획을 발표하셨습니다. 그리고 제 나름의 예측에 따르면, 아마도 늦어도 가을쯤에는 이것이 가능할 것으로 보입니다. 그래서—또 Atlas를 살펴보고, 메스(메탄) 플랜트에서 휴머노이드의 투입에 대해서도 9월과 10월 안에 할 수 있을 것 같습니다. 그렇게 하려면, 이동과 제어를 위한 데이터를 확보하기 시작해야 합니다. 그렇다면 GPU 설치와 실제 운영도 그 시점에 함께 완료된다고 생각해도 안전할까요? Unknown Executive: [Foreign Language] [Interpreted] 네. 그래서 CES에서 말씀드렸듯이, 올해 말에 휴머노이드 메타플랜트에 대한 POC(개념검증)를 진행할 계획입니다. 또한 스마트카의 데모카는 현재 R&D가 작업 중이며, 올해 하반기에 출시될 예정입니다. 그리고 이를 위한 프로젝트 코드를 이미 만들어 두었습니다. 물론 데모카 출시 때는 소수의 모델만 나올 것이지만—연말까지 출시될 예정입니다. GPU 50,000대에 대한 계약과 관련해서는, 현재 이러한 칩을 언제, 어떻게 사용할지에 대한 계획을 작업 중입니다. 다만—아마도 휴머노이드와 스마트카 활용에 함께 사용될 가능성은 있지만, 아직 구체적인 계획을 확정해 발표하지는 않았습니다. 그래서 그 작업이 완료되면, 이에 대해 시장과 소통하겠습니다. Operator: [Foreign Language] [Interpreted] 질문이 있으시면 현대자동차 IR 그룹으로 연락해 주시기 바랍니다. 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. [이 전사본(transcript)에서 영어로 나온 발언은 라이브 콜에 참석한 통역사가 한 것입니다.]